短期流动性及偿债能力分析ppt课件

1、第五章 短期流动性及偿债才干分析u短期资产流动性分析u短期偿债才干分析u其他流动性目的一、短期资产流动性分析u流动资产是指价值周转期不超越一年或一个营业周期的资产，主要包括：u 1、现金u 2、有价证券u 3、应收帐款u 4、存货及预付款等1、现金u必需是不受限制的手持现金和存款，亦即必需是可以不受妨碍地用于偿付流动性债务的现金和存款。u限于归还特定的短期债务的现金，往往还是被反映为流动资产，但通常会同时提示限制的用途。在确定企业的短期偿债才干时，必需将此类现金与相关的短期债务数额一并剔除。现金续1u短期借款的补偿性存款，普通也列为流动资产，但它实践上减少了企业即借款人可用于归还债务的现金量，

2、因此，分析时可以思索予以剔除。2、有价证券u有价证券必需是u1目前可以在市场上买卖的证券u2管理者预备在一年或一个营业周期内卖出或收回现金的投资行为。u当分析者发现同样的证券被年复一年地列为有价证券而不是长期投资时，出于谨慎的思索，分析者可以将其改列为长期投资。u有价证券通常按本钱与市价孰低法计价。3、应收帐款u应收帐款通常按扣除“备抵坏帐后的净值反映。u当公司的应收帐款现实上超越一年或一个营业周期，但按行业惯例仍将其列为流动资产时，分析者应对此类应收帐款予以特别的关注假设竞争企业没有此类应收帐款，就会面临不可比，故应予以剔除。应收账款续1u分析应收帐款时，还要留意客户的集中程度。u应收帐款流

3、动性通常根据以下目的度量：应收帐款续2u1会计期末应收帐款与日销售额之比：u 应收帐款总额含应收票据u 年销售额/365天u之所以包括应收票据，是由于它与销售相关。u之所以应收帐款用“总额而不是“净额，是由于总额才与分母中的销售直接相关。应收帐款续3 u在公司内部分析中，将该目的与公司信誉期作比较，即可判别公司应收帐款的管理效率。u会计期间假设为自然营业年度，该目的值会被低估，因此应收帐款的流动性就会被高估。应收帐款续4u当然，在不采用自然营业年度时，该比率也能够因以下缘由而偏高：大量销售集中于年末从而应收款也集中于年末；无法收回的应收帐款没有冲消；大多数应收帐款实践为分期应收帐款等。u相反地

4、，该比率也能够因以下缘由而偏低：年末销售大量减少；大量的现金销售；大量应收帐款的让售等。应收帐款续5u2应收帐款周转率次数：u 销售净额/年平均应收帐款总额u当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著动摇的情况下，“年平均的应收帐款总额就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；但是，外部分析往往得不到这些数据。应收帐款续6u假设上述问题不能处理，就能够导致公司间的严重不可比如采用自然营业年度的公司与采用日历年度的公司之间。采用自然营业年度的公司会高估周转次数u3应收帐款周转天数：u 年平均应收帐款总额 u 销售净额/365天u或者，365天/周转

5、次数。应收帐款续7 u在应收帐款流动性分析中，应特别留意分析对象公司的赊销与现金销售之比。这一比例的变化同一公司不同年度之间或差别不同公司之间，会导致以上比率的严重不可比。外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的详细资料，但通常可根据企业运营业务特征加以判别。4、存货u在财务报表上，出于稳健的思索，存货以本钱与市价孰低法计价。u通常，在通货膨胀率较高的时期，采用LIFO的公司较多；通货膨胀率较低的时期，那么较多的公司会采用FIFO。u相比较而言，采用LIFO时所计量的期末存货价值会更偏离重置本钱。u因存货售价通常会高于本钱，因此按实践本钱计算的短期偿债才干就被低估了。存货续1u但是，有两个

6、要素会抵消这种被低估的程度：u 1售价高于本钱的部分，亦即毛利会部分地被销售费用和管理费用所抵消。u 2存货的重置本钱通常要高于所报告的本钱，所以，重置存货需求更多的资金，这会降低企业的未来偿债才干。存货续2u存货流动性的度量目的主要有：u1会计期末存货与日销售之比u2存货周转率u3存货周转天数存货续3u1会计期末存货与日销售之比，即：u 期末存货 u 年销货本钱/365天u这一目的显示了销售全部存货所需的时间长度。u假设公司采用自然营业年度作为会计期间，那么该目的值会被低估由于年末存货较少。存货续4u反之，假设以运营业务顶峰期作为会计期末，那么该目的值会被高估。u假设年销售额根本稳定，那么该

7、目的值越低，阐明公司的存货控制越好。u假设在特殊情况下得不到正确的销货本钱资料，那么可用销售额代之，但是，这会使该比率被低估，从而使企业的流动性被高估。存货续5u2存货周转率，即：u 年销货本钱/年平均存货余额u采用自然营业年度的公司，该比率往往被夸张假设分母取年初年末平均值。u在阅历了较长时期之后，运用LIFO的企业的存货本钱较低，而运用FIFO的企业的存货本钱较高，这会导致两类企业之间存货周转率的显著差别。存货续6u3存货周转天数，即：u 年平均存货 u 年销货本钱/365天营业周期u营业周期，即：u 应收帐款周转天数 + 存货周转天数。表示从购入存货到售出并变现所需的时间。u该目的较应收

8、账款周转率及存货周转率更具有可比性。二短期偿债才干分析1营运资本2流动比率3速动比率4现金比率1营运资本u营运资本：u 流动资产 流动负债u根据帐面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也往往被低估。u通常将营运资本与以前年度的该目的进展比较，以确定其能否合理。u不同企业之间及同一企业的不同年份之间，能够存在显著的规模差别，这时，比较该目的通常没有意义。2流动比率u流动比率：u 流动资产/流动负债u阅历值为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右；u普通而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，那么越高。u 在进展流动比率分析时，与行业平

9、均程度比较是非常必要的。流动比率续1 流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差别，但不能解释缘由，欲知缘由，那么须详细分析应收帐款、存货及流动负债相对程度的高低。假设应收帐款或存货的量不少，但其流动性即质量存在问题，那么应要求更高的流动比率。3速动比率u 速动比率：u 流动资产 存货 u 流动负债u以此作补充的缘由是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。u还可以思索扣除预付款及待摊费用等，构成更为保守的速动比率，即：u现金及现金等价物 + 有价证券 + 应收帐款净额/ 流动负债。速动比率续1u阅历值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。u在有些行业，很少有赊销业务，故很

10、少有应收帐款，因此，速动比率低于普通程度，并不意味着缺乏流动性。u该比率的实践意义，会遭到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该目的之前，应首先分析应收帐款的周转率等。4现金比率u现金比率：u 现金及现金等价物 + 有价证券 u 流动负债u这是最保守的流动性比率。u当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者疑心企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该目的评价企业短期偿债才干是最为适当的选择。现金比率续1 u该比率只需在企业业已处于财务姿态时，才是一个适当的比率。u就正常情况下的企业而言，该比率过高，能够意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有能够是由于曾经有了现金运用方案如厂房扩建等。三其他流动性目的u营运资本周转率u未在财务报表上反映的其他流动性目的1、营运资本周转率 u营运资本周转率：u 年销售额/年平均营运资本u假设分母不能很好地代表全年平均的营运资本程度，那么该目的就能够存在问题，这时，应尽能够获得月度营运资本数。营运资本周转率续1u该目的具有两面性：目的值过低，能够意味着营运资本运用效率过低，亦即销售缺乏；而目的值过高，那么能够意味着企业的营运资本缺乏买卖过度，一旦经济环境发生较大的不利变动，就能够使企业面临严重的且措手不及的流动性问题。2、未在财务报表上反映的其他流动性目的u存在以下几种情况之一时，企业实践的流动性要比报表所显示的更好：u 1未动