第5章 汇率制度及外汇管制

1、第一节第一节 汇率制度汇率制度第二节第二节 外汇管制外汇管制一、汇率制度的含义一、汇率制度的含义 汇率制度（汇率制度（Exchange Rate System)，又又称汇率安排称汇率安排，是指一国货币当局对本国货币汇，是指一国货币当局对本国货币汇率决定的原则和变动的基本方式所作的安排和率决定的原则和变动的基本方式所作的安排和规定。规定。 汇率制度一般包括一下几方面的内容汇率制度一般包括一下几方面的内容：1.确定汇率的依据；确定汇率的依据；2.汇率波动的界限；汇率波动的界限；3.维持维持汇率应采取的措施；汇率应采取的措施；4.汇率调整的方式。汇率调整的方式。 根据汇率波动的剧烈和频繁程度，可以把

2、根据汇率波动的剧烈和频繁程度，可以把汇率制度分为汇率制度分为固定汇率制度固定汇率制度和和浮动汇率制度浮动汇率制度。 （一）含义（一）含义 固定汇率制度（固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）是指货币比价基本固定，或是货币汇率波动的界是指货币比价基本固定，或是货币汇率波动的界限限定在一定幅度之内的汇率制度。限限定在一定幅度之内的汇率制度。 （二）金本位制下的固定汇率制（二）金本位制下的固定汇率制 1.金币本位制条件下金币本位制条件下 （1）汇率决定的基础）汇率决定的基础 在典型的金币本位制条件下，两国汇率取决于在典型的金币本位制条件下，两国汇率取决于“铸币平价铸币平

3、价”（Mint Par），），即两国货币含金量即两国货币含金量之比之比。 例如：一战前，一英镑含金例如：一战前，一英镑含金7.32238克，一克，一美元含金美元含金1.50463克，则两者的铸币平价为克，则两者的铸币平价为14.8665 （二）金本位制下的固定汇率制（二）金本位制下的固定汇率制 （ 2）汇率波动的界限：）汇率波动的界限：黄金输送点黄金输送点 在金币本位制条件下，汇率还受外汇供求关系在金币本位制条件下，汇率还受外汇供求关系的影响，使汇率围绕铸币平价上下波动。但汇率的影响，使汇率围绕铸币平价上下波动。但汇率的波动不是漫无边际的，而是大致以的波动不是漫无边际的，而是大致以“黄金输送黄

4、金输送点点” （Gold Transport Points）为限。为限。 例如，在一战前，在英美两国间运送一英镑货例如，在一战前，在英美两国间运送一英镑货币所含黄金的费用为币所含黄金的费用为0.03美元，则美元，则4.86650.03就就是英镑与美元两种货币的黄金输送点。即外汇市是英镑与美元两种货币的黄金输送点。即外汇市场上英镑与美元的汇率就会在这一范围内浮动。场上英镑与美元的汇率就会在这一范围内浮动。 （二）金本位制下的固定汇率制（二）金本位制下的固定汇率制 （ 2）汇率波动的界限：）汇率波动的界限：黄金输送点黄金输送点 a)若美国外汇市场英镑对美元的汇率超过若美国外汇市场英镑对美元的汇率超

5、过4.8665+0.03美元，则美国进口商就不会购买英镑美元，则美国进口商就不会购买英镑外汇办理国际结算，而是直接向英国运送黄金。外汇办理国际结算，而是直接向英国运送黄金。因此，因此，4.8665+0.03称为称为黄金输出点黄金输出点。 b）反之，若美国外汇市场英镑对美元的汇率反之，若美国外汇市场英镑对美元的汇率低于低于4.86650.03美元，则美国出口商的英镑外汇美元，则美国出口商的英镑外汇就会在英国兑换黄金运回国内。因此就会在英国兑换黄金运回国内。因此4.86650.03称为称为黄金输入点黄金输入点。 （二）金本位制下的固定汇率制（二）金本位制下的固定汇率制 2.布雷顿森林体系下布雷顿森

6、林体系下 （1）内容）内容 a）美元与黄金挂钩（美元与黄金挂钩（1盎司黄金等于盎司黄金等于35美元）美元） b）各国货币与美元挂钩各国货币与美元挂钩：各国货币规定含金：各国货币规定含金量，再根据本国货币与美元的含金量之比即黄金量，再根据本国货币与美元的含金量之比即黄金平价确定本国货币与美元的汇率。平价确定本国货币与美元的汇率。 c）各国货币汇率波动的官定上下限为黄金平各国货币汇率波动的官定上下限为黄金平价价1。各有关国家有义务在外汇市场进行干预各有关国家有义务在外汇市场进行干预把货币汇率控制在规定上下限以内。把货币汇率控制在规定上下限以内。 d）美国对各国政府所持美元无条件兑换黄金。美国对各国

7、政府所持美元无条件兑换黄金。 （三）牙买加体系下的固定钉住制（三）牙买加体系下的固定钉住制 （1）以规定）以规定官价官价的方式钉住。的方式钉住。 （2）以）以干预外汇市场干预外汇市场的方式钉住。的方式钉住。 （一）含义（一）含义 所谓浮动汇率制（所谓浮动汇率制（Floating Exchange Rate System )是是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，而是由外汇指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，而是由外汇市场上外汇供求状况自行决定本币对外币的汇率。市场上外汇供求状况自行决定本币对外币的汇率。 （二）类型（二）类型 1.按政府是否干预来划分按政府是否干预来划分 （1）自由浮动

8、自由浮动（Free Floating),也称也称清洁浮动清洁浮动（Clean Floating) ，指货币当局不进行干预，完全听任外汇市场供指货币当局不进行干预，完全听任外汇市场供求决定汇率。求决定汇率。 （2）管理浮动管理浮动（Managed Floating),又称又称肮脏浮动肮脏浮动（Dirty Floating)。指货币当局按照本国经济利益的需要，指货币当局按照本国经济利益的需要，随时干预外汇市场，使本国货币汇率符合自己的期望值。随时干预外汇市场，使本国货币汇率符合自己的期望值。 （二）类型（二）类型 2.按浮动形式来划分按浮动形式来划分 （1）单独浮动）单独浮动 （2）联合浮动）联合

9、浮动 （3）钉住浮动）钉住浮动 （三）影响汇率变动的因素（三）影响汇率变动的因素 1.汇率变动幅度的衡量汇率变动幅度的衡量 汇率变动率（新汇率旧汇率）汇率变动率（新汇率旧汇率）/旧汇率旧汇率100 2.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素 （1）国际收支状况（）国际收支状况（最综合的因素最综合的因素） （2）相对通货膨胀率：）相对通货膨胀率：(对内贬值必然导致对外对内贬值必然导致对外贬值贬值） （3）相对利率水平）相对利率水平 （4）相对经济增长率）相对经济增长率 （三）影响汇率变动的因素（三）影响汇率变动的因素 2.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素 （5）货币当局干预）货币当局干预 （6

10、）突发事件）突发事件 （7）市场预期心理）市场预期心理 一般来说，影响汇率变动的最重要的因素是一般来说，影响汇率变动的最重要的因素是国际国际收支状况收支状况和和相对利率水平，相对通货膨胀率相对利率水平，相对通货膨胀率是影响是影响汇率变动的一个重要的长期根本性因素。汇率变动的一个重要的长期根本性因素。 （四）汇率变动的经济影响（四）汇率变动的经济影响 1.汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对一国国际收支的影响 2.汇率变动对资本流动的影响汇率变动对资本流动的影响 （1）对短期资本流动的影响）对短期资本流动的影响 （2）对长期资本流动的影响）对长期资本流动的影响 3. 汇率变动对国际储备的影响汇

11、率变动对国际储备的影响 4.汇率变动对国内经济的影响汇率变动对国内经济的影响 （1）对国内物价的影响（）对国内物价的影响（对外贬值导致对内贬值对外贬值导致对内贬值） （2）对国民收入和就业的影响）对国民收入和就业的影响 （3）对一国产业结构的影响）对一国产业结构的影响 5.汇率变动对国际经济的影响汇率变动对国际经济的影响 （一）固定汇率制的主要优缺点（一）固定汇率制的主要优缺点 1.优点优点 有利于国际经济活动成本和利润的核算，减少有利于国际经济活动成本和利润的核算，减少国际经济交易的汇率风险，从而有利于国际贸易、国际经济交易的汇率风险，从而有利于国际贸易、投资和信贷活动的发展，有利于世界经济

12、的发展。投资和信贷活动的发展，有利于世界经济的发展。 2.缺点缺点 （1）汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作）汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用用 （2）维持汇率稳定往往以牺牲国内经济为代价。）维持汇率稳定往往以牺牲国内经济为代价。 （3）易引起国际汇率制度的动荡与混乱）易引起国际汇率制度的动荡与混乱 （二）浮动汇率制的主要优缺点（二）浮动汇率制的主要优缺点 1.优点优点 （1）汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用）汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用 （2）国际收支调节可以不牺牲国内经济平衡）国际收支调节可以不牺牲国内经济平衡 （3）减少了对储备的需要，逆差国可以避免外）减少了对储备的

13、需要，逆差国可以避免外汇储备流失汇储备流失 2.缺点缺点 （1）汇率波动频繁，使国际经济交易难以匡算）汇率波动频繁，使国际经济交易难以匡算成本和利润，汇率风险大，不利于世界经济的发展。成本和利润，汇率风险大，不利于世界经济的发展。 （2）为外汇投机提供了土壤和条件，加剧国际）为外汇投机提供了土壤和条件，加剧国际金融市场的动荡与混乱。金融市场的动荡与混乱。一、外汇管制的含义一、外汇管制的含义 所谓所谓外汇管制外汇管制（Foreign Exchange Control)是指一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，是指一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，授权本国货币行政当局对外汇的买卖收付、外授权本国货

14、币行政当局对外汇的买卖收付、外汇资金的调拨转移、外汇的进出国境以及本币汇资金的调拨转移、外汇的进出国境以及本币对外币的汇价进行行政干预和管制。对外币的汇价进行行政干预和管制。 （一）平衡国际收支，防止和减缓国际收（一）平衡国际收支，防止和减缓国际收支危机支危机 （二）维持本国货币对外汇率稳定，促进（二）维持本国货币对外汇率稳定，促进国内经济和金融稳定发展。国内经济和金融稳定发展。 （三）协调本国对外贸易，促进本国经济（三）协调本国对外贸易，促进本国经济发展发展 （一）机构（一）机构 1.央行央行(大多数国家采用）大多数国家采用） 2.财政部（财政部（英国、日本英国、日本） 3.专门的外汇管理机

15、构（专门的外汇管理机构（意大利、法国意大利、法国） （二）外汇管制的对象（二）外汇管制的对象 1.对人的管理：自然人、法人；居民、非居民。对人的管理：自然人、法人；居民、非居民。 2.对物的管理：外汇、外汇有价物、贵金属。对物的管理：外汇、外汇有价物、贵金属。 3.对交易项目的管制：经常项目、资本性目。对交易项目的管制：经常项目、资本性目。 外汇管制的松紧程度和各国的经济政治状况密外汇管制的松紧程度和各国的经济政治状况密切相关。发达国家：一战紧，切相关。发达国家：一战紧，2329年松，大危年松，大危机后紧，机后紧，5060年代放宽，年代放宽，60年代后逐渐取消。年代后逐渐取消。 （一）实行严格

16、外汇管制的国家和地区（一）实行严格外汇管制的国家和地区 对国际收支的贸易收支和非贸易收支和资本金对国际收支的贸易收支和非贸易收支和资本金融项目实行全面而严格的管制。融项目实行全面而严格的管制。 （二）实行部分外汇管制的国家或地区（二）实行部分外汇管制的国家或地区 对贸易收支和非贸易收支原则上不管制，对资对贸易收支和非贸易收支原则上不管制，对资本金融项目实行不同程度的管制。本金融项目实行不同程度的管制。 （三）基本取消外汇管制的国家和地区。（三）基本取消外汇管制的国家和地区。 （一）对贸易外汇的管制（一）对贸易外汇的管制 1.出口收汇（结汇）出口收汇（结汇） 即规定出口商必须将其所得外汇结售给指

17、定银即规定出口商必须将其所得外汇结售给指定银行。目的是防止出口商隐匿外汇收入，防止资本行。目的是防止出口商隐匿外汇收入，防止资本外逃。主要类型有：外逃。主要类型有：全部结汇全部结汇和和部分结汇部分结汇。 2.进口用汇的管制进口用汇的管制 （1）进口所需的外汇必须向外汇管理当局申请批）进口所需的外汇必须向外汇管理当局申请批准后才能购买。目的是减少外汇支出，平衡国际准后才能购买。目的是减少外汇支出，平衡国际收支逆差。收支逆差。 （2）手段：手段：进口许可证、进口预交保证金进口许可证、进口预交保证金。 （二）对非贸易外汇的管制（二）对非贸易外汇的管制 1.非贸易外汇收入实行结汇制。非贸易外汇收入实行

18、结汇制。 2.控制支出，主要是控制非贸易用汇的限额、控制支出，主要是控制非贸易用汇的限额、间隔时间和对外支付时间。间隔时间和对外支付时间。 （三）对资本输出入的管制（三）对资本输出入的管制 1.发展中国家由于外汇资金紧缺，一般都限制发展中国家由于外汇资金紧缺，一般都限制资本输出，同时对有利于本国经济发展的外国资资本输出，同时对有利于本国经济发展的外国资金，实施各种优惠措施，积极引进。金，实施各种优惠措施，积极引进。 2.工业化国家较少采取措施限制资本输出入。工业化国家较少采取措施限制资本输出入。 一些发达国家为避免通胀和本币汇率上浮，还一些发达国家为避免通胀和本币汇率上浮，还限制资本输入限制资本输入，如，如日本、德国、瑞士日本、德国、瑞士等。采取的等。采取的主要措施有：主要措施有： （1）银行吸收非居民存款要缴纳较高的存款准备）银行吸收非居民存款要缴纳