第一章 国际收支

1、第一章第一章 国际收支国际收支 国际收支（国际收支（Balance of payments)是了解一是了解一国对外经济、贸易和金融活动全貌的重要分析工国对外经济、贸易和金融活动全貌的重要分析工具，其状况反映了一国的经济实力和国际竞争力。具，其状况反映了一国的经济实力和国际竞争力。国际金融学国际金融学 第第1章章 1国际金融学国际金融学 第第1章章 2第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表n一、国际收支概念一、国际收支概念n二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表n三、国际收支平衡表的意义和分析三、国际收支平衡表的意义和分析国际金融学国际金融学 第第1章章 3第一节第一节 国

2、际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一、国际收支概念一、国际收支概念（一）狭义的国际收支概念（结合其历史发展来看）（一）狭义的国际收支概念（结合其历史发展来看）第一阶段：第一阶段：指贸易收支差额。指贸易收支差额。第二阶段：第二阶段：指外汇收支指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：此阶段国际收支是指：清算到期的债权、债务所发清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。生的外汇收支的总和。国际金融学国际金融学 第第1章章 4此阶段该概念的特点：此阶段该概念的特点：n仍主要局限于贸易收支。仍主要局限于贸易收支。n以支付为基础。以支付为基础。n强调立即

3、结清。强调立即结清。此概念此概念 未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。国际金融学国际金融学 第第1章章 5国际金融学国际金融学 第第1章章 5（二）广义的国际收支概念（二）广义的国际收支概念(P10) 第三阶段：第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。国际收支指全部国际经济交易。国际收支国际收支是指在一定时期内，一个经济体的居民同非居民是指在一定时期内，一个经济体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录和综合。所进行的全部经济交易的系统记录和综合。 注：注：Q是流量的概念是流量的概

4、念Q是一国居民与非居民之间的交易是一国居民与非居民之间的交易Q是货币记录，以交易为基础是货币记录，以交易为基础（三）对概念细分解释（三）对概念细分解释 1.1.什么是一定时期？什么是一定时期？ 流量的概念流量的概念国际金融学国际金融学 第第1章章 6经济交易经济交易 2. 什么是居民和非居民？什么是居民和非居民？（1）居民居民 是指在该国经济领土内居住或营业一年或一年是指在该国经济领土内居住或营业一年或一年 以上的经济单位。以上的经济单位。（2）非居民（外国居民）非居民（外国居民） 是指在该国经济领土内居住或营业不满一年的是指在该国经济领土内居住或营业不满一年的 经济单位。经济单位。（3）经济

5、单位）经济单位 政府、事业单位、企业和个人政府、事业单位、企业和个人（4）若干例外）若干例外 国家驻外机构和人员、留学生、国际组织及雇国家驻外机构和人员、留学生、国际组织及雇 员员国际金融学国际金融学 第第1章章 7中国居民是指：中国居民是指：在中国境内居留在中国境内居留1年以上的自然人。年以上的自然人。 外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。（与（与IMF的规定略有不同）。的规定略有不同）。中国短期出国人员（在境外居留时间不满中国短期出国人员（在境

6、外居留时间不满1年）、在境外年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资 企业）企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华 机构、外国机构、外国驻华使领馆）驻华使领馆）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。除此以外的自然人或法人为非中国居民。国际金融学国际金融学 第第1章章 8 3

7、. 什么是经济交易？什么是经济交易？n经济交易包括：经济交易包括： （1）交换）交换 （2）转移）转移 （3）移居）移居 （4）其他）其他 4. 是否属于国际收支的判断？是否属于国际收支的判断？国际金融学国际金融学 第第1章章 9n例题：例题：国家开发银行向本国发行美元债券国家开发银行向本国发行美元债券美国某银行给予我国在美（一年以上）企业的贷款美国某银行给予我国在美（一年以上）企业的贷款中国政府向泰国政府提供中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款亿美元贷款跨国公司与海外子公司（一年以上）资金往来跨国公司与海外子公司（一年以上）资金往来联合国向其雇员（驻在国居住一年以上）支付工资和联合国向其雇员

8、（驻在国居住一年以上）支付工资和薪金薪金某人到国外旅游三个月在国外的花费某人到国外旅游三个月在国外的花费中国政府向其在俄罗斯大使馆人员的汇款中国政府向其在俄罗斯大使馆人员的汇款世界银行向我国发放项目贷款世界银行向我国发放项目贷款我国驻外人员在当地的消费我国驻外人员在当地的消费外国留学生在我国学习期间费用外国留学生在我国学习期间费用国际金融学国际金融学 第第1章章 10 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表（一）概念（一）概念 国际收支平衡表国际收支平衡表(Balance of payments statements)是一个国家或地区在一定时期内以货是一个国家或地区在一定时期内以货币形式表示的对

9、外经济、政治及文化往来系统记录币形式表示的对外经济、政治及文化往来系统记录和总结的一种统计报表，即对国际收支的系统记录和总结的一种统计报表，即对国际收支的系统记录 IMF已经发布第五版。已经发布第五版。记帐原则记帐原则 复式记账法；一笔贸易流量对应一笔金融流量；复式记账法；一笔贸易流量对应一笔金融流量；贷方表示资金来源增加（即资产减少、负债增加），贷方表示资金来源增加（即资产减少、负债增加），借方表示资金来源减少（即资产增加、负债减少）。借方表示资金来源减少（即资产增加、负债减少）。国际金融学国际金融学 第第1章章 11n经常账户：经常账户：对对实际资源实际资源在国际间的流动行为在国际间的流动

10、行为进行记录进行记录n资本与金融账户：资本与金融账户：对对资产所有权资产所有权在国际间流在国际间流动行为进行记录动行为进行记录n储备资产：储备资产：增减对应着前面两个账户的盈余，增减对应着前面两个账户的盈余，使国际收支达到实际平衡使国际收支达到实际平衡n错误与遗漏账户：错误与遗漏账户：人为设立的，抵消结账时人为设立的，抵消结账时出现的净的借方或贷方余额出现的净的借方或贷方余额国际金融学国际金融学 第第1章章 12n1.1.经常账户经常账户(Current Account) (Current Account) n它反映了一个国家(或地区)与其它国家(或地区)之间“实际”资源的转移，表现了一个国家

11、或地区自我创汇的能力，是一个国家或地区对外经济交往的基础。n经常项目账户通常下设四个项目：经常项目账户通常下设四个项目：n包括货物、服务、收入、经常转移四个二级项目。（二）国际收支帐户解析（二）国际收支帐户解析（P12）国际金融学国际金融学 第第1章章 13货物货物（Visible trade）（有形贸易）（有形贸易） 该账户记录商品的进出口。出口记入贷方，进口记该账户记录商品的进出口。出口记入贷方，进口记入借方。入借方。 除包括一般商品的进出口外，还包括：除包括一般商品的进出口外，还包括： 用于加工的货物。如来料加工、来件装配。用于加工的货物。如来料加工、来件装配。 交通工具修理费。交通工具

12、修理费。 各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。 非货币性黄金。非货币性黄金。国际金融学国际金融学 第第1章章 14服务服务（ Invisible trade ）（无形贸易）（无形贸易） 服务输出记入贷方，服务输入记入借方。其内容服务输出记入贷方，服务输入记入借方。其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。收入（收入（ Income ） 指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支

13、。包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。入（股利、利润、利息）。经常转移经常转移（Current transfer） 也称也称“无偿转移、单方面转移无偿转移、单方面转移”。包括：。包括： 政府的无偿转移（非投资性）。政府的无偿转移（非投资性）。 私人的无偿转移。私人的无偿转移。国际金融学国际金融学 第第1章章 152.2.资本与金融项目资本与金融项目（Capital & financial account）资本和金融项目账户反映一个国家或地区与其资本和金融项目账户反映一个国家或地区与其他国家或地区之间金融资产的交易。

14、他国家或地区之间金融资产的交易。 这里的金融资产不包括官方储备资产如外汇、这里的金融资产不包括官方储备资产如外汇、黄金和特别提款权等。黄金和特别提款权等。 资本与金融项目账户分为两个项目：资本项目资本与金融项目账户分为两个项目：资本项目和金融项目。和金融项目。 国际金融学国际金融学 第第1章章 16资本项目资本项目（Capital account） 包括两部分：包括两部分： 资本转移资本转移。主要是投资捐赠和债务注销。主要是投资捐赠和债务注销。 非生产、非金融资产的收购与出售非生产、非金融资产的收购与出售。包括：不是。包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、由生产创造出来的有形

15、资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。无形资产所有权的买卖引起的收支。金融项目金融项目（Financial account） 直接投资直接投资（Direct investment） 证券投资证券投资（Portfolio investment） 其他投资其他投资（Other investment） （如贷款、存款、租赁、预付款等）（如贷款、存款、租赁、预付款等）国际金融学国际金融学 第第1章章 17对于该帐户关注两类资本流动：对于该帐户关注两类资本流动：国际金融学国际金融学 第第1章章 18(2)(2)长期资本流动：长期资本流动：指原定偿还期限在一年以上或未 规定期限的资本的

16、流入和流出。直接投资：取得控制权的投资，国外子公司形式；证券投资：长期债券和公司股票上的投资，对资 本的使用没有控制权；国际贷款：指政府、企业或国际金融机构提供的 中长期贷款。 国际金融学国际金融学 第第1章章 193.3.储备资产（储备资产（Reserve assetsReserve assets） 一国货币当局控制的外汇、货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸和其他债权等。这种交易也被称作融通性交易或事后交易。4.4.错误和遗漏帐户错误和遗漏帐户(Error and omissions account)n官方储备资产的增减可以使国际收支达到实际平衡，但这并不意味着国际收支帐面上也是平衡

17、的。n从国际收支平衡表上看，经常项目帐户差额加上资本项目帐户差额与官方储备项目的增减往往不相符合，需要有一个“错误与遗漏”项目，以轧平国际收支平衡表，使总的借方和贷方达到人为的相等。 小练习小练习国际金融学国际金融学 第第1章章 20国际收支平衡表标准格式简表国际收支平衡表标准格式简表项项 目目贷贷 方（方（+）借借 方（）方（）一一.经常项目经常项目（经常账户收入）（经常账户收入）（经常账户支出）（经常账户支出）1.货物货物2.服务服务3.收入收入4.经常转移经常转移二二.资本和金融项目资本和金融项目（资本流入）（资本流入）（资本流出）（资本流出）A.资本项目资本项目B. 金融项目金融项目

18、1. 直接投资直接投资 2. 证券投资证券投资 3. 其它投资其它投资三三. 储备资产储备资产（储备资产减少）（储备资产减少）（储备资产增加）（储备资产增加）四四.净净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏国际金融学国际金融学 第第1章章 21（三）国际收支平衡表编制原理（三）国际收支平衡表编制原理 1. 记帐原则（记帐原则（P14） 复式记帐：有借必有贷，借贷必相等复式记帐：有借必有贷，借贷必相等 贷方：贷方：“+” ；借方：借方：“” 贷：收贷：收入入和流和流入入（资产减少、负债增加）（资产减少、负债增加） 借：支借：支出出和流和流出出（资产增加、负债减少）（资产增加、负债减少） 国际金融学国际金

19、融学 第第1章章 222. 国际收支平衡表具体项目的借贷记录国际收支平衡表具体项目的借贷记录（1）货物的出口，货物的进口）货物的出口，货物的进口 （贷）（贷） （借）（借） （2）服务的出口，服务的进口）服务的出口，服务的进口 （贷）（贷） （借）（借） （3）获得报酬和投资收入，支付报酬和投资收入）获得报酬和投资收入，支付报酬和投资收入 （贷）（贷） （借）（借）（4）获得转移支付（经常和资本），提供转移支付）获得转移支付（经常和资本），提供转移支付 （贷）（贷） （借）（借）（5）非生产、非金融资产的收买）非生产、非金融资产的收买 ，出卖，出卖 （借）（借） （贷）（贷）国际金融学国际金融

20、学 第第1章章 23（6）对外直接投资，外国对本国直接投资）对外直接投资，外国对本国直接投资 （借）（借） （贷）（贷） （7）对外证券投资，外国对本国证券投资）对外证券投资，外国对本国证券投资 （借）（借） （贷）（贷）（8）对外其他投资，外国对本国其他投资）对外其他投资，外国对本国其他投资 （借）（借） （贷）（贷）（9）储备增加，储备减少）储备增加，储备减少 （借）（借） （贷）（贷）国际金融学国际金融学 第第1章章 24示例示例1： 甲企业出口价值为甲企业出口价值为100万美元的设备，这一出口行万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行的存款增加。则记帐如下：为导致该企业在海外银行

21、的存款增加。则记帐如下： 借：其他投资借：其他投资 1,000,000 贷：货物贷：货物 1,000,000国际金融学国际金融学 第第1章章 25示例示例2： 甲国居民到外国旅游花费甲国居民到外国旅游花费3万美元，同时。在万美元，同时。在国外期间，还动用其海外存款国外期间，还动用其海外存款40万美元，购买万美元，购买该国某公司的股票，则记录如下：该国某公司的股票，则记录如下： 借：借： 服务服务 30,000 贷：贷： 其他投资其他投资 30,000 借：借： 证券投资证券投资 400,000 贷：贷： 其他投资其他投资 400,000国际金融学国际金融学 第第1章章 26 3. 记帐举例记帐

22、举例 以甲国为例，列举以甲国为例，列举6笔交易来说明国际收支的记笔交易来说明国际收支的记账方法。账方法。（1）甲国企业出口价值甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。（2）甲国居民到外国旅游花费甲国居民到外国旅游花费30万美元，这笔费用万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。从该居民的海外存款账户中扣除。（3）外商以价值外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。合资企业。（4）甲国政府动用外汇储备甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无万美元向

23、外国提供无偿援助，另提供相当于偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援万美元的粮食药品援助。助。国际金融学国际金融学 第第1章章 27（5）甲国某企业在海外投资所得利润甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。万美元。其中其中75万美元用于当地的再投资，万美元用于当地的再投资，50万美元购万美元购买商品运回国内，买商品运回国内，25万美元调回国内结售给政万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。府以换取本国货币。（6）甲国居民动用其在海外的存款甲国居民动用其在海外的存款40万美元，用以万美元，用以购买外国某公司的股票。购买外国某公司的股票。国际金融学国际金融学 第第1章章 28记账实例：六笔交

24、易构成的国际收支账户记账实例：六笔交易构成的国际收支账户单位：万美元项项 目目 借方借方 贷方贷方 差额差额货货 物物 服服 务务 收收 入入 经常转移经常转移 经常账户合计经常账户合计 直接投资直接投资 证券投资证券投资 其他投资其他投资 官方储备官方储备资本金融账户合计资本金融账户合计 错误和遗漏帐户错误和遗漏帐户总计总计100100303010001000404060601507550254040- 890- 30+150- 100- 870+925- 40- 30+1511803102401110+870014201420000国际金融学国际金融学 第第1章章 29 （一）意义（一）意

25、义(P18) （二）分析方法（二）分析方法 1. 逐项分析逐项分析 2. 局部差额分析局部差额分析（划线法）（划线法）（1）贸易帐户差额（）贸易帐户差额（Trade account balance) 是指货物和服务进出口之间的差额。是指货物和服务进出口之间的差额。（2）经常帐户差额（）经常帐户差额（Current account balance） 是指贸易帐户差额加收入帐户和经常转移帐户收支之间是指贸易帐户差额加收入帐户和经常转移帐户收支之间的差额，反映大多数一旦发生就不可逆转的交易差额。的差额，反映大多数一旦发生就不可逆转的交易差额。（3）资本和金融帐户差额（）资本和金融帐户差额（Capit

26、al and financial account balance） 是指资本帐户与金融帐户收支之间的差额。是指资本帐户与金融帐户收支之间的差额。 三、国际收支平衡表的意义和分析三、国际收支平衡表的意义和分析国际金融学国际金融学 第第1章章 30（4）总差额（）总差额（Overall account balance） 是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的差直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的差额，也就是将国际收支帐户中官方储备剔除后的额，也就是将国际收支帐户中官方储备剔除后的余额。余额。（5）错误和遗漏帐

27、户差额（）错误和遗漏帐户差额（Error and omissions account balance） 是国际收支帐户的一个平衡帐户，其数额的大小是国际收支帐户的一个平衡帐户，其数额的大小可以反映国际收支平衡表的准确性。可以反映国际收支平衡表的准确性。 作业作业1： 分析分析2013年前三季度中国国际收支平衡表各差额年前三季度中国国际收支平衡表各差额情况，解释分析其中原因。情况，解释分析其中原因。国际金融学国际金融学 第第1章章 312009年度中国国际收支平衡表简表年度中国国际收支平衡表简表(单位单位:亿美元亿美元)项项 目目差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目2,97114,

28、84611,874A.货物和服务货物和服务2,20113,33311,132 a.货物货物2,49512,0389,543 b.服务服务-2941,2951,589B.收益收益4331,086653C.经常转移经常转移33742689二二.资本和金融项目资本和金融项目1,4487,4646,016A.资本项目资本项目40422B. 金融项目金融项目1,4097,4226,014 1. 直接投资直接投资3431,142799 2. 证券投资证券投资387981594 3. 其它投资其它投资6795,2994,620三三. 储备资产储备资产-3,98403,984四四.净净 误误 差差 与与 遗遗

29、 漏漏-4350435国际金融学国际金融学 第第1章章 32-50-40-30-20-100102030401985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009十亿美元十亿美元净误差与遗漏（净误差与遗漏（19852009）国际金融学国际金融学 第第1章章 3323991.52290500010000150002000025000300001990年年1991年年1992年年1993年年1994年年1995年年1996年年1997年年1998年年19

30、99年年2000年年2001年年2002年年2003年年2004年年2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年亿美元亿美元中国外汇储备（中国外汇储备（1990-2009）国际金融学国际金融学 第第1章章 34截止截止20132013年底，中國外匯儲備總計年底，中國外匯儲備總計3.82133.8213萬億美元萬億美元总结：总结：国际收支平衡表的分析国际收支平衡表的分析贸易账户余额贸易账户余额经常账户余额经常账户余额资本与金融账户余额资本与金融账户余额综合账户差额或总差额综合账户差额或总差额错误与遗漏项的分析错误与遗漏项的分析思考：思考：持续的国际收支顺差对一国经济发展和持续的国

31、际收支顺差对一国经济发展和稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对一国经济发展和稳定一定是不利的吗？一国经济发展和稳定一定是不利的吗？国际金融学国际金融学 第第1章章 35第二节第二节 国际收支分析国际收支分析一、国际收支失衡的概念一、国际收支失衡的概念二、国际收支失衡的原因二、国际收支失衡的原因三、国际收支失衡的类型三、国际收支失衡的类型国际金融学国际金融学 第第1章章 361. 自主性交易（自主性交易（Autonomous transaction） 是指事前纯粹为达到一定经济目的而主动进行的交易是指事前纯粹为达到一定经济目的而主动进行的交易2. 补偿

32、性交易（补偿性交易（Compensatory transaction） 是指为了弥补自主性交易各项目所发生的差额而被动是指为了弥补自主性交易各项目所发生的差额而被动进行的交易。进行的交易。3. 国际收支（不）国际收支（不）平衡平衡（un）Balance） 是指自主性交易的收支（不）相等时的国际收支状态是指自主性交易的收支（不）相等时的国际收支状态4. 国际收支国际收支均衡均衡（Equilibrium） 是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平

33、衡。收支平衡。一、国际收支不平衡的概念（一、国际收支不平衡的概念（P22）国际金融学国际金融学 第第1章章 37 5. 顺差（盈余、入超，顺差（盈余、入超，Surplus） 收收入入 支支出出 6. 逆差（赤字、出超，逆差（赤字、出超，Deficit） 收收入入 支支出出 7. 常用的国际收支不平衡度量指标常用的国际收支不平衡度量指标 （1）贸易帐户失衡）贸易帐户失衡 货物与服务进出口额不相等货物与服务进出口额不相等 （2）经常帐户失衡）经常帐户失衡 经常帐户借贷余额不为零经常帐户借贷余额不为零 （3）综合帐户失衡）综合帐户失衡 储备资产帐户借贷余额不为零储备资产帐户借贷余额不为零 国际金融学

34、国际金融学 第第1章章 38二、国际收支失衡的原因（二、国际收支失衡的原因（P25） 1、 经济循环周期（长期）经济循环周期（长期） 繁荣繁荣逆差，萧条逆差，萧条顺差顺差 2、 国民收入（短期）国民收入（短期） GDP增加增加逆差，逆差， GDP减少减少顺差，顺差， 3、 货币价值货币价值 货币价值上升货币价值上升顺差，顺差， 货币价值下降货币价值下降逆差逆差 4、 经济结构经济结构 经济结构先进经济结构先进顺差顺差 经济结构落后经济结构落后逆差逆差国际金融学国际金融学 第第1章章 39三、国际收支失衡的类型三、国际收支失衡的类型（一）季节性和偶然性的失衡（一）季节性和偶然性的失衡 由于生产、

35、消费有季节性变化，一个国家的进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡季节性的国际收支失衡。 无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡偶然性失衡。一次性、无规律影响。国际金融学国际金融学 第第1章章 40 当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡结构性失衡。 此外，从需求角度看，消费者偏好的改变、代替天然原料的合成材料的发明、出口市场收入的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需求结构发生变化，一国的产业结构单一，且不能很好地适应

36、这种变化而及时调整，也会出现结构结构性失衡性失衡。 国际金融学国际金融学 第第1章章 41 一国货币价值变动（通货膨胀或通货紧缩）引起国内物价水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。货币性失衡。国际金融学国际金融学 第第1章章 42 因经济周期波动、景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡周期性失衡。 国际金融学国际金融学 第第1章章 43 一国国民收入快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡，称之收入性失衡收入性失衡。国际金融学国际金融学 第第1章章 44 在短期资本流动中，

37、不稳定的投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还会激化业已存在的失衡。 投机性资本流动投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳定的，也可能是不稳定的。 资本外逃资本外逃与投机偏好不同，它不是希望获利，而是害怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。国际金融学国际金融学 第第1章章 45n一、金本位制度下的国际收支的自动调节一、金本位制度下的国际收支的自动调节n二、纸币制度下固定汇率时国际收支的自动调节机制二、纸币制度下固定汇率时国际收支的自动调节机制n三、纸币制度下浮

38、动汇率时国际收支的自动调节机制三、纸币制度下浮动汇率时国际收支的自动调节机制n四、纸币制度下调节国际收支的政策手段四、纸币制度下调节国际收支的政策手段n五、调节国际收支的政策配合五、调节国际收支的政策配合第三节第三节 国际收支调节国际收支调节 （p29p29）国际金融学国际金融学 第第1章章 46一、金本位制度下的国际收支的自动调节一、金本位制度下的国际收支的自动调节 英国经济学家大卫英国经济学家大卫休谟休谟(David Hume，1711-1776)在其论贸易平衡在其论贸易平衡(1752年出版年出版)一书中首先提出，其论述被称为一书中首先提出，其论述被称为价格价格 铸币流铸币流动机制动机制。

39、 它揭示了在国际金本位制度下，价格变动对国际收支失衡的自动矫正作用。 第三节第三节 国际收支调节国际收支调节 （p29p29）国际金融学国际金融学 第第1章章 47国际收国际收支逆差支逆差黄黄 金金外外 流流货币供给货币供给量下降量下降物物 价价下下 降降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支顺差支顺差黄黄 金金流流 入入货币供给货币供给量上升量上升物物 价价上上 涨涨出口减少出口减少进口增加进口增加国际金融学国际金融学 第第1章章 48国际收支的古典理论国际收支的古典理论( (价格价格金币流动机制金币流动机制)： 可见，任何国家都不能指望拥有持久的国际收支顺差，而可见，任何国家都不能

40、指望拥有持久的国际收支顺差，而逆差国也不必担心会失去它的全部货币供给。逆差国也不必担心会失去它的全部货币供给。 现实现实中“物价金币流动机制” 发挥作用的前提条件：前提条件： 首先，首先，经济中不存在大量的失业； 其次其次，不存在国际资本流动； 再次，再次，金本位制度下的比赛规则(货币纪律)必须得到遵守，一方面各国政府不得限制黄金的自由流出入，另一方面当国际收支失衡时，不对其货币供给施加相反的影响； 最后，最后，赤字国和盈余国的进出口必须具有较高的价格弹性，这样，进出口数量才能对价格变动作出迅速和有效的反应。国际金融学国际金融学 第第1章章 49二、纸币制度下二、纸币制度下固定汇率时固定汇率时

41、国际收支的自动调节机制国际收支的自动调节机制国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少货币供应货币供应量减少量减少改善国际改善国际收支逆差收支逆差利率利率提高提高资本流资本流入增加入增加金融收金融收支改善支改善投资投资减少减少国民收国民收入下降入下降公众支公众支出减少出减少进口需进口需求减少求减少利率机制：利率机制：收入机制：收入机制：相对价相对价格下降格下降国际竞国际竞争力强争力强出口出口增加增加进口进口减少减少价格价格机制：机制：如果国际收支是如果国际收支是顺差顺差，怎样自发调节？，怎样自发调节？国际金融学国际金融学 第第1章章 50三、纸币制度下三、纸币制度下浮动汇率时浮动汇率时国

42、际收支的自动调节机制国际收支的自动调节机制国际国际收支收支逆差逆差外汇需外汇需求大于求大于供给供给外汇汇率上外汇汇率上升，本币对升，本币对外贬值外贬值本国商品本国商品相对价格相对价格下降下降出口增出口增加，进加，进口减少口减少改善国际收改善国际收支逆差状况支逆差状况国际金融学国际金融学 第第1章章 51如果国际收支是如果国际收支是顺差顺差，怎样自发调节？，怎样自发调节？四、纸币制度下调节国际收支的政策手段四、纸币制度下调节国际收支的政策手段(P31)（一）货币政策和财政政策（一）货币政策和财政政策（支出增减政策支出增减政策） 1. 货币政策货币政策是指一国中央银行通过调整再贴现是指一国中央银行

43、通过调整再贴现率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响率、法定存款准备金率或进行公开市场业务来影响货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。货货币供给量和利率，进而影响国际收支的政策。货币政策工具还包括：利率、信贷政策等。币政策工具还包括：利率、信贷政策等。货币政策工具（三种）货币政策工具（三种）货币供给量货币供给量利率利率 资本流动资本流动国际收支国际收支 投资投资总需求总需求YM水平水平国际收支国际收支国际金融学国际金融学 第第1章章 52 2. 财政政策财政政策指一国政府通过改变税收或政府支出指一国政府通过改变税收或政府支出等来影响国民收入，进而影响一国国际收支的政策等来影响国民收入

44、，进而影响一国国际收支的政策税收和政府支出（税收和政府支出（3种）种）国民收入国民收入进口进口国际收支国际收支 （二）汇率政策（二）汇率政策（支出转换政策支出转换政策）是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策是指一国通过改变汇率水平来调节国际收支的政策 本币贬值（升值）本币贬值（升值） 出口增加（减少），进口减少（增加）出口增加（减少），进口减少（增加） 逆差减少（顺差减少）逆差减少（顺差减少） 国际收支平衡国际收支平衡国际金融学国际金融学 第第1章章 53（三）直接管制（三）直接管制 是指一国政府以行政命令的的办法，通过是指一国政府以行政命令的的办法，通过外汇管制外汇管制和外贸管制和外贸

45、管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。制外汇和平衡国际收支的目的。数量管制：数量管制：进口配额、进口许可证、外汇管制等进口配额、进口许可证、外汇管制等价格管制：价格管制：出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等出口补贴、出口退税、外汇留成、出口信贷等优点：优点：效果迅速效果迅速 较易针对该部分实施管制较易针对该部分实施管制弊端：弊端： 阻碍价格机制；阻碍价格机制； 易招致他国的责难或报复；易招致他国的责难或报复； 长期持续的倾向。长期持续的倾向。国际金融学国际金融学 第第1章章 54（四）产业政策和科技政策（四）产业政策

46、和科技政策 是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质是指改善一国的产业结构和经济结构，改进产品质量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上量，降低成本，从而带动出口业和进口替代，从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的提高一国的经济实力和科技水平，从而实现国际收支的平衡。平衡。（五）外汇缓冲政策（动用国际储备）（五）外汇缓冲政策（动用国际储备） 外汇缓冲政策是指外汇缓冲政策是指运用官方储备运用官方储备的变动或的变动或向外短期向外短期借款借款，来对付国际收支的短期性失衡。，来对付国际收支的短期性失衡。 一般的做法是一般的做法是建立外汇平准基金建立外汇平准基金 这种政策以

47、外汇为缓冲体，故称为这种政策以外汇为缓冲体，故称为外汇缓冲政策外汇缓冲政策。 国际金融学国际金融学 第第1章章 55（六）小结：各种政策的缺陷（六）小结：各种政策的缺陷 货币政策与财政政策：可能引起国内衰退货币政策与财政政策：可能引起国内衰退 汇率政策：承受国际社会的压力汇率政策：承受国际社会的压力 受马歇尔受马歇尔勒纳条件、时滞等制约勒纳条件、时滞等制约 直接管制：影响经济效率、直接管制：影响经济效率、 受到其他国家的报复受到其他国家的报复 不符合不符合WTO规则、规则、IMF协议协议 滋生腐败等滋生腐败等 产业政策与科技政策：短期不起作用产业政策与科技政策：短期不起作用 外汇缓冲政策：不可

48、持续外汇缓冲政策：不可持续国际金融学国际金融学 第第1章章 56五、调节国际收支的政策配合五、调节国际收支的政策配合（一）内部均衡与外部均衡（一）内部均衡与外部均衡（P99）（二）米德冲突（二）米德冲突（Meade conflict）（P102） 在固定汇率制度下，且不考虑资金流动，政府只能在固定汇率制度下，且不考虑资金流动，政府只能用支出增减型政策（财政和货币政策）来调节经济，此用支出增减型政策（财政和货币政策）来调节经济，此时就会出现内外均衡目标难以兼顾的情形，即一种政策时就会出现内外均衡目标难以兼顾的情形，即一种政策工具有时不能同时解决两个目标。工具有时不能同时解决两个目标。（1）经济衰

49、退经济衰退国际收支顺差国际收支顺差内外均衡一致内外均衡一致（2）通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差内外均衡一致内外均衡一致（3）经济衰退经济衰退国际收支逆差国际收支逆差内外均衡冲突内外均衡冲突（4）通货膨胀通货膨胀国际收支顺差国际收支顺差内外均衡冲突内外均衡冲突国际金融学国际金融学 第第1章章 57 米德提出：米德提出：用金融政策（财政与货币政策支出变用金融政策（财政与货币政策支出变更）与价格调整政策（汇率政策和货币工资率政策更）与价格调整政策（汇率政策和货币工资率政策支出转换）的组合同时达到内外部均衡。支出转换）的组合同时达到内外部均衡。 米德的米德的政策配合论政策配合论重视国际经济政

50、策的配合，由重视国际经济政策的配合，由于各种原因，他未能如愿将自己精湛的分析技巧用于于各种原因，他未能如愿将自己精湛的分析技巧用于一国经济政策配合的研究。一国经济政策配合的研究。 贡献：贡献：他从理论上比较系统地构建了政策配合理他从理论上比较系统地构建了政策配合理论的分析框架，为后人的研究奠定了坚实基础。论的分析框架，为后人的研究奠定了坚实基础。国际金融学国际金融学 第第1章章 58（三）丁伯根原则（三）丁伯根原则（Tinbergens rule）（P106） 要实现要实现N种目标，需要有相互独立的种目标，需要有相互独立的N种有效的政策工具。种有效的政策工具。（四）斯旺搭配（四）斯旺搭配（P1

51、10） 支出增减政策对国内经济影响较大支出增减政策对国内经济影响较大 支出转换政策对国际收支影响较大支出转换政策对国际收支影响较大1经济衰退经济衰退/逆差逆差扩张性政策扩张性政策本币贬值本币贬值2通货膨胀通货膨胀/逆差逆差紧缩性政策紧缩性政策本币贬值本币贬值3通货膨胀通货膨胀/顺差顺差紧缩性政策紧缩性政策本币升值本币升值4经济衰退经济衰退/顺差顺差扩张性政策扩张性政策本币升值本币升值国际金融学国际金融学 第第1章章 59案例一：支出变更政策与支出转换政策的搭配案例一：支出变更政策与支出转换政策的搭配 1.1.假定条件假定条件 （1 1）没有国际资本流动。）没有国际资本流动。（2 2）总需求开始

52、超过充分就业的产出水平之前，价格保持不变）总需求开始超过充分就业的产出水平之前，价格保持不变 2.2.斯旺搭配图斯旺搭配图（P110） 支出增减政策对国内经济影响较大支出增减政策对国内经济影响较大 支出转换政策对国际收支影响较大支出转换政策对国际收支影响较大1经济衰退经济衰退/逆差逆差扩张性政策扩张性政策本币贬值本币贬值2通货膨胀通货膨胀/逆差逆差紧缩性政策紧缩性政策本币贬值本币贬值3通货膨胀通货膨胀/顺差顺差紧缩性政策紧缩性政策本币升值本币升值4经济衰退经济衰退/顺差顺差扩张性政策扩张性政策本币升值本币升值国际金融学国际金融学 第第1章章 603.3.斯旺图的缺陷斯旺图的缺陷（1 1）没有考

53、虑国际资本流动，因而贸易收支即为国际收支。）没有考虑国际资本流动，因而贸易收支即为国际收支。（2 2）如果汇率无法轻易变动，斯旺图的分析就可能会陷入两个）如果汇率无法轻易变动，斯旺图的分析就可能会陷入两个 目标一种政策的窘境。目标一种政策的窘境。 国际金融学国际金融学 第第1章章 61（五）蒙代尔指派法（五）蒙代尔指派法（P111） 固定汇率制度固定汇率制度 财政政策对国内经济影响较大财政政策对国内经济影响较大 货币政策对国际收支影响较大货币政策对国际收支影响较大外部不均衡外部不均衡内部不均衡内部不均衡经济衰退经济衰退通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差扩张性财政政策扩张性财政政策紧缩性货

54、币政策紧缩性货币政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策国际收支顺差国际收支顺差扩张性财政政策扩张性财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策国际金融学国际金融学 第第1章章 62案例二：财政政策与货币政策的搭配案例二：财政政策与货币政策的搭配 1962年，在蒙代尔向国际货币基金组织提交的题为恰当运用财政货币政策以实现内外稳定的报告中，提出了在固定汇率下如何运用财政政策和货币政策同时实现内外均衡的政策搭配说。（P111） 财政政策对国内经济影响较大财政政策对国内经济影响较大 货币政策对国际收支影响较大货币政策对国际收支影响较

55、大外部不均衡外部不均衡内部不均衡内部不均衡经济衰退经济衰退通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差扩张性财政政策扩张性财政政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策国际收支顺差国际收支顺差扩张性财政政策扩张性财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策扩张性货币政策扩张性货币政策国际金融学国际金融学 第第1章章 63国际金融学国际金融学 第第1章章 64指派法的缺陷：指派法的缺陷：1. 封闭系统；封闭系统；2. 不具可操作性；不具可操作性；3. 忽略了政策目标调整的滞后效应。忽略了政策目标调整的滞后效应。（六）蒙代尔弗莱明模型（

56、六）蒙代尔弗莱明模型（P113P113） 著名经济学家蒙代尔（著名经济学家蒙代尔（R. Mundell）和弗莱明（）和弗莱明（J. M. Flemingel）以标）以标准的凯恩斯宏观经济准的凯恩斯宏观经济IS-LM模型为基础，通过分析决定经常帐户平衡和资本净模型为基础，通过分析决定经常帐户平衡和资本净流入的不同条件，进而提出开放经济下一国商品市场、货币市场和国际收支流入的不同条件，进而提出开放经济下一国商品市场、货币市场和国际收支的一般均衡模型，即蒙代尔的一般均衡模型，即蒙代尔弗莱明模型（弗莱明模型（M-F模型）。模型）。蒙代尔蒙代尔弗莱明模型的分析对象是一个小国开放经济，并假定资源未得到弗莱

57、明模型的分析对象是一个小国开放经济，并假定资源未得到充分利用，总供给具有完全弹性，无论总需求如何变化，本国和外国的价格充分利用，总供给具有完全弹性，无论总需求如何变化，本国和外国的价格水平都维持不变。水平都维持不变。iiBPBPLMBPBPIS国际金融学国际金融学 第第1章章 651. 1. 固定汇率制度下的政策配合固定汇率制度下的政策配合（1）财政政策：以扩张性财政政策为例）财政政策：以扩张性财政政策为例LM*CAISLMBPYAIS*BYBBPLMAISYABIS*YBLM*CYCiY0资本完全管制下扩张性财政政策效应资本完全管制下扩张性财政政策效应 0iY资本管制下扩张性财政政策效应资本

58、管制下扩张性财政政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 660iYISIS*LMLM*BPABCYAYBYCi0Yi*ISIS*LMLM*BPACYAYC资本开放下扩张性财政政策效应资本开放下扩张性财政政策效应资本完全开放下扩张性财政政策效应资本完全开放下扩张性财政政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 67思考：紧缩性财政政策将怎样？思考：紧缩性财政政策将怎样？（2）货币政策：以扩张性货币政策为例）货币政策：以扩张性货币政策为例i0Y ISLM*LMBPYAYBABISi0Y YAYBLM*LMBPAB资本管制下扩张性货币政策效应资本管制下扩张性货币政策效应资本完全开放下扩张性货币政策效

59、应资本完全开放下扩张性货币政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 68思考思考：紧缩性货币政策紧缩性货币政策将怎样？将怎样？2. 2. 浮动汇率制度下的政策配合浮动汇率制度下的政策配合（）财政政策：以扩张性财政政策为例（）财政政策：以扩张性财政政策为例i0YISISISBPBPLMABCYAYBYCYAYBYCBPBPLMIS IS ISABCi0Y资本完全管制下扩张性财政政策效应资本完全管制下扩张性财政政策效应资本管制下扩张性财政政策效应资本管制下扩张性财政政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 69.i0ISISISLMBPBP AcBYYA YCYBi0YABYA YBLMISISB

60、Pi*资本开放下扩张性财政政策效应资本开放下扩张性财政政策效应资本完全开放下扩张性财政政策效应资本完全开放下扩张性财政政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 70（）货币政策：以扩张性货币政策为例（）货币政策：以扩张性货币政策为例 i0ISISLMLMBPBPABCYYA YB YCi0YYA YB YCABCISISLMLMBPi*资本开放下扩张性货币政策效应资本开放下扩张性货币政策效应资本完全开放下扩张性货币政策效应资本完全开放下扩张性货币政策效应国际金融学国际金融学 第第1章章 71小结：小结： P117表表4-7 & P183表表6-2第四节第四节 国际收支理论国际收支理论 (P33)(P3