固定收益业务培训材料

1、固定收益业务培训材料固定收益业务培训材料齐鲁证券有限公司齐鲁证券有限公司固定收益总部固定收益总部第一章第一章 固定收益业务介绍固定收益业务介绍3固定收益业务主要产品线固定收益业务主要产品线主要产品：主要产品：公司债券城投类企业债券（城投债）产业类企业债券（产业债）集合类企业债券（集合债）中小企业私募债券（私募债）资产证券化第二章第二章 企业债券企业债券第一节第一节 城投类企业债券（城投债）城投类企业债券（城投债）5城投债的基本概念城投债的基本概念企业债券：企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。城投类企业债券：城投类企业债券：是指以地方政

2、府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券。6城投债的发行主体城投债的发行主体平台公司主管部门平台公司主管部门财政局建设局发改委国资委7城投债发行的有关规定城投债发行的有关规定国家发改委对地方政府融资平台公司发行企业债券的有关规定如下：1）省级地方政府允许同时有四个融资平台公司申报企业债券；2）省会和副省级城市允许同时有两个融资平台公司申报企业债券；3）地级市只允许有一个融资平台公司申报企业债券；4）区级政府平台公司可以申报企业债券，但占用本市发债名额（国家级开发区除外）；5）国家级开发区融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；6）财政百强县融

3、资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；7）除财政百强县外，国家发改委原则上不受理县级地方政府融资平台公司的申报项目。第二章第二章 企业债券企业债券第二节第二节 产业类企业债券（产业债）产业类企业债券（产业债）9产业债的基本概念产业债的基本概念企业债券：企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。产业类企业债券：产业类企业债券：是指以普通的大中型工商企业作为发行主体，发行的企业债券。10产业债的主要优势产业债的主要优势企业债券企业债券银行贷款银行贷款融资规模融资规模大相对较小融资期限融资期限中长期（510年）中短期（流贷为主）

4、融资成本融资成本相对较低相对较高付息方式付息方式按年付息为主按季或按月付息为主资金使用资金使用发行结束后一次性到账存在压款或存款回报的现象由于按季或按月付息，银行贷款的实际利率通常高于其名义利率。以五年期以上贷款为例，其基准利率为7.05%，按季付息的实际利率为7.24%，按月付息的实际利率为7.28%。如果考虑银行贷款存在的压款或存款回报等问题，其实际的资金成本还会有所上升。11产业债发行的法定条件产业债发行的法定条件资产规模资产规模股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；发债规模发债规模累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股

5、东权益）的40%；盈利要求盈利要求发行企业债券前三年连续盈利，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；资金用途资金用途筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额20%。12产业债发行人的初步筛选条件产业债发行人的初步筛选条件13产业类企业债券案例产业类企业债券案例0909南山债南山债l发发 行行 人：人：南山集

6、团有限公司。l发行总额：发行总额：20亿元（6年期10亿元、10年期10亿元）。l发行时间：发行时间：2010年9月。l债券期限：债券期限：10年（附第7年末投资者回售选择权）。l票面利率：票面利率：6年期6.50%、10年期7.50%。l信用级别：信用级别：债项评级AA+级/主体评级AA-级。l担保方式：担保方式：土地抵押。第二章第二章 企业债券企业债券第三节第三节 集合类企业债券（集合债）集合类企业债券（集合债）15集合债的基本概念集合债的基本概念企业债券：企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。集合类企业债券：集合类企业债券：是指以

7、多个企业多个企业作为联合发行主体，按照“统一组织、统一冠名、统一担保、集合发行、分别负债”的原则共同发行的企业债券。三个以上16集合债发行的法定条件集合债发行的法定条件资产规模资产规模股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；发债规模发债规模累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；盈利要求盈利要求发行企业债券前三年连续盈利，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。17集合债发行人的初步筛选条件集合债发行人的初步筛选条件18集合债案例集合债案例1111豫中小债豫中小债1111蓉中小债蓉中小债发行主

8、体发行主体8河南省8家企业成都市7家企业发行规模发行规模4.9亿4.2亿元发行日期发行日期2011年2月16日2011年4月15日主体评级主体评级A-（1）、BBB+(1)、BBB（1）、BBB-（5）BB+(4)、BBB-(1)、BBB(1)、A-(1)债项评级债项评级AAAA债券期限债券期限6年期附第3年末投资者回售选择权6年期附第3年末投资者回售选择权增信措施增信措施河南省中小企业投资担保公司、郑州中小企业担保公司、安阳市信用担保公司、新乡市发展投资担保公司共同担保成都工业投资集团有限公司票面利率票面利率7.8%6.78%第三章第三章 公司债券公司债券20公司债券的基本概念公司债券的基本

9、概念公司债券：公司债券：是指由证监会审批的、依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 试点初期，发行主体仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。公司债券的发行及上市交易场所为沪、深证券交易所。21公司债券发行条件公司债券发行条件（一）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；（二） 公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（三）经资信评级机构评级，债券信用级别良好；（四） 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；（五） 最近三个会计年度实现的年均可分配利

10、润不少于公司债券一年的利息；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；（六） 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十。本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十。22公司债券发行人的初步筛选条件公司债券发行人的初步筛选条件23公司债券主要优势公司债券主要优势融资期限长融资期限长（5 51010年）年）资金使用灵活资金使用灵活（没有用途限制）（没有用途限制）不稀释控股权不稀释控股权（属于债务融资）（属于债务融资）审批速度快审批速度快（审批周期约一个月）（审批周期约一个月）融资成本低融资成本低（低于贷款利率）（低于贷款利率）发行方式灵

11、活发行方式灵活（橱架发行制度）（橱架发行制度）公司债券公司债券主要优势主要优势24公司债券与中期票据比较公司债券与中期票据比较公司债券公司债券中期票据中期票据主管部门主管部门证监会银行间市场交易商协会债券期限债券期限510年35年定价方式定价方式市场化定价交易商协会估值 + 发行溢价发行方式发行方式核准后6个月内发行首期剩余部分2年内发行核准后2个月内发行首期剩余部分2年内发行上市场所上市场所证券交易所银行间债券市场审核周期审核周期1个月左右23个月左右其他区别其他区别不占用银行授信额度占用银行授信额度25公司债券案例公司债券案例1111华锐债华锐债l发发 行行 人：人：华锐风电（601558

12、.SH）l发行总额：发行总额：28亿元（5NP3品种26亿元、5年期品种2亿元）l发行方式：发行方式：核准额度55亿元，首期发行28亿元，剩余部分在2年内发行l发行时间：发行时间：2011年03月l债券期限：债券期限：5NP3/5年期l票面利率：票面利率：4.69%l信用级别：信用级别：主体/债券评级AAA/AAA级l担保方式：担保方式：无担保l资金用途：资金用途：全部用于调整债务结构和补充流动资金第四章第四章 中小企业私募债券（私募债）中小企业私募债券（私募债）274.14.1私募债的基本概念私募债的基本概念中小企业私募债券（简称“私募债券”），是指中小微型企业中小微型企业在中国境内以非公开

13、方式发行非公开方式发行和转让，约定在一定期限一定期限还本付息的公司债券。对于达不到公开发行企业债券的非上市公司可以发行私募债券。依据依据中小企业划型标准规定中小企业划型标准规定（工信部联企业（工信部联企业2011300号）。号）。发行、转让和持有总账户数不超过发行、转让和持有总账户数不超过200。发行期限在一年以上。发行期限在一年以上。284.4.2 2私募债的发行条件及具体要求私募债的发行条件及具体要求(一)发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；(二)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍；(三)期限在一年(含)以上；(四)交易所规定的其他条件。1、对现有债务具有偿还能力，、

14、对现有债务具有偿还能力，BBB-以上信用级别；以上信用级别；2、行业和盈利方面，重点关注高科技企业、三农企业、或有自主创新能力，发展前景良好的企业；3、应提供合法有效的增信措施；、应提供合法有效的增信措施；4、近两年不存在重大违法违规纪录；5、无重大未决诉讼；6、其他债务不处于违约状态，历史信用记录良好。发行条件发行条件具体要求具体要求私募债的基本要素n由承销商向上海和深圳交易所备案上海和深圳交易所备案，10个工作日获取备案通知书n中小微企业中小微企业，（暂不包括房地产业和金融业企业）（暂不包括房地产业和金融业企业）。n非公开发行非公开发行n在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或转

15、让n发行、转让及持有账户合计限定为不超过不超过200200个个。n中小企业私募债发行规模不受净资产的发行规模不受净资产的40%40%的限制的限制。n需提交经具证券期货从业资格的事务所审计具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。n鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将略高于市场已存在的企业债、公司债发行利率将略高于市场已存在的企业债、公司债等。n具体利率受发行时机、企业资质或知名度，偿债保障（抵押担保等）设计等因素的综合影响n发行期限在一年

16、以上一年以上。n中小企业私募债的募集资金用途不作限制用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。n可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目；n为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。n对是否进行信用评级没有硬性规定。审核体制审核体制发行人类型发行人类型发行方式及发行方式及流通场所流通场所发行条件发行条件发行期限发行期限担保和评级要求担保和评级要求发行利率发行利率募集资金用途募集资金用途n面向合格机构投资者发行（金融机构及其理财产品、符合条件的法人、企业等）n符合条件的个人投资者可投资上交所备案之债券。

17、深交所备案债券不允许个人投资者购买投资者类型投资者类型4.4.3 3私募债的私募债的基本要素基本要素304.4.4 4私募债的主要优势私募债的主要优势u与贷款与贷款相相比不需要审批比不需要审批，与股权融资比不会影响公司所有权结构和日常的与股权融资比不会影响公司所有权结构和日常的 经营管理经营管理u发行门槛低、成本可控发行门槛低、成本可控 无强制性信用评级要求无强制性信用评级要求 可无担保、无抵押可无担保、无抵押 发行期限可长可短发行期限可长可短 发行利率发行利率大大低于大大低于中小企业常用的民间借贷成本中小企业常用的民间借贷成本u采用交易所备案制采用交易所备案制，备案快、，备案快、效率高效率高

18、u发行规模不受净资产限制，资金用途灵活发行规模不受净资产限制，资金用途灵活314.4.5 5私募债的发行流程私募债的发行流程发行人向证券公司确定发债意向发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；并通过内部审核议程；与各中介机构签订协议；与各中介机构签订协议；配合各中介机构完成申请材料制配合各中介机构完成申请材料制作作申请备案申请备案中介机构尽职中介机构尽职调查调查上海交易所上海交易所发行人发行人深圳交易所深圳交易所证券公司进行尽职调查，撰写募集说证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；明书、尽职调查报告等申报材料；具证券期货从业资格的审计机构出具具证券期货从业资格的

19、审计机构出具最近两个完整会计年度财务报告最近两个完整会计年度财务报告律师出具法律意见书；律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）评级机构出具评级报告（如有）评估公司对抵押物出具评估报告（如评估公司对抵押物出具评估报告（如有）有）交易所对备案材料进行形式完备交易所对备案材料进行形式完备性核对。性核对。备案材料完备的，交易所自接受备案材料完备的，交易所自接受材料之日起材料之日起1010个工作日内出具个工作日内出具接接受备案通知书受备案通知书正式发行正式发行123324.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -某公司某公司 20122012年年4 4月月2828日，发行人第四届董事会第

20、三次会议审议通过了关于非公日，发行人第四届董事会第三次会议审议通过了关于非公开发行中小企业私募债券方案的议案，并提交发行人股东会审议。开发行中小企业私募债券方案的议案，并提交发行人股东会审议。 2012 2012年年5 5月月1515日，发行人日，发行人20122012年第一次临时股东会会议审议通过了上述议案，年第一次临时股东会会议审议通过了上述议案，拟非公开发行总额为不超过人民币拟非公开发行总额为不超过人民币1 1亿元的中小企业私募债券。亿元的中小企业私募债券。 2012 2012年年6 6月月8 8日，上海证券交易所接受备案通知书备案，备案通知书日，上海证券交易所接受备案通知书备案，备案通

21、知书007007号。号。（一）本期债券发行决议和备案情况（一）本期债券发行决议和备案情况334.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -某公司某公司 发行规模发行规模：1亿元。 票面金额和发行价格票面金额和发行价格：面值为100元，平价发行，申购金额必须是100万元的整数倍，且最低认购额不少于100万元。 债券期限：债券期限：3年期，附债券存续期内的第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。 债券利率及其确定方式债券利率及其确定方式：固定利率债券，票面年利率区间为6.5%-8.5%，前2年固定不变；发行人有权决定在债券存续期的第2年末上调本期债券后1年的票面利率，调整后票面利率

22、在债券存续期后1年固定不变。（二）本期债券发行基本情况及发行条款（二）本期债券发行基本情况及发行条款344.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -某公司某公司 担保情况担保情况：由公司集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 信用级别：信用级别：本期债券未进行信用评级。但是担保人于2012年4月12日主体长期信用等级为AA+债券受托管理人：债券受托管理人：【】证券股份有限公司。承销方式：承销方式：以余额包销的方式承销。募集资金用途：募集资金用途：募集资金扣除发行费用后，【】用于【】项目，剩余资金用于补充公司流动资金。（二）本期债券发行基本情况及发行条款（二）本期债券发行基

23、本情况及发行条款354.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -某公司某公司项目项目2011年度年度2010年度年度净资产107,5628,74总资产345,8439,58营业收入21,829.7510,028.02营业利润2,700.921,008.10利润总额3,002.041,008.09利润25,48 8,32 资产负债率68.90%27.38%（三三）发行人财务情况发行人财务情况36l 发行规模：发行规模： 2亿人民币l 发行期限：发行期限： 2+1，附债券存续期内的第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选 择权。l 利率品种：利率品种： 固定利率附息式债券l 信用级别：

24、信用级别： 主体：A-，债项：AA- （中诚信）l 担保方式：担保方式： 高密市国有资产经营投资有限公司提供全额无条件不可撤销的连带 责任保证担保l 偿还安排：偿还安排： 每年付息一次，到期一次还本l 发行上市：发行上市： 深交所4.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -山东锦昉棉业科技有限公司山东锦昉棉业科技有限公司2012年中小企业私募债券年中小企业私募债券 债券发行基本债券发行基本要素要素374.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -江苏大宏纺织集团股份有限公司江苏大宏纺织集团股份有限公司2012年中小企业私募债券年中小企业私募债券债券发行基本债券发行基本要素要素l发行规

25、模：发行规模： 3亿元l债券期限：债券期限： 2+1年，附债券存续期内的第2年末发行人上调票面利率选择权和 投资者回售选择权。l利率品种：利率品种： 固定利率附息式债券l担保情况：担保情况： 射阳县城市投资发展有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连 带责任保证担保。l债项评级：债项评级： AA- （ 东方金诚）l偿还安排：偿还安排： 每年付息一次，到期一次还本 l发行上市：发行上市： 上交所384.84.8私募债的发行案例私募债的发行案例- -诸城威仕达机械有限公司诸城威仕达机械有限公司2012年中小企业私募债券年中小企业私募债券l 发行规模：发行规模： 1.5亿人民币l 发行期限：发行期限：

26、 3年l 利率品种：利率品种： 固定利率附息式债券l 信用级别：信用级别： 主体 :BBB+ ，债项： AA （中诚信）l 担保方式：担保方式： 中海信达担保有限公司为本期债券的还本付息提供全额无条件不可撤 销的连带责任保证担保。 l 偿还安排：偿还安排： 每年付息一次，到期一次还本l 发行上市：发行上市： 深交所债券发行基本债券发行基本要素要素39不同融资手段比较不同融资手段比较中小企业私募债中小企业私募债上市公司债券上市公司债券企业债券企业债券中期票据、短期融资券中期票据、短期融资券监管机构监管机构交易所（中国证监会）中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会（中国人民银行）审核方式审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型