企业财务报表分析——全部课件

1、目 录第一讲：企业财务报表分析概述第二讲：资产负债表阅读与分析第三讲：利润表阅读与分析第四讲：现金流量表阅读与分析第五讲：万科2008年财务报表分析第一讲、财务报表分析概述第一讲、财务报表分析概述一、财务报表分析的意义一、财务报表分析的意义 n（一）财务报表分析的定义 n财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。 1、财务报表分析的对象：企业的各项基本活动。 n（1）筹资活动 n筹资活动：是指筹集企业投资和经营所需要的资金的活动。n结果：一方面是取得运用现金（有时也包

2、括非现金资产）的权利，它们反映在资产负债表的左方（资产）；n另一方面是产生对债权人和所有者的义务，它们反映在资产负债表的右方（负债及所有者权益）。 n（2）投资活动 n投资活动：是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。 n直接结果：是取得非现金资产，它们反映在资产负债表的左方（未投资的部分按现金报告）。n最终结果：是运用资产赚取的收益，它们反映在利润表上。投资活动的过程，是现金流出企业（同时非现金资产流入企业）以及收回投资时现金流入企业（同时非现金资产流出企业），它们反映在现金流量表的第二部分（投资活动产生的现金流量）。 n（3）经营活动 n经营活动：是在必要的筹资

3、和投资前提下，运用资产赚取收益的活动。n直接后果：是取得收入和支出成本，它们反映在利润表的上半部分。经营活动占用的资源是资产，它们反映在资产负债表的左方。经营活动会引起现金流动，它们反映在现金流量表的第一部分（经营活动产生的现金流量）。 n2、财务报表分析的结果：是分析人对企业做出某些判断。这些判断可以概括为：了解企业过去的业绩、评价现在的状况，以及预测未来的发展。 n（二）财务报表分析的主体 n1、债权人 n关心：企业是否具有偿还债务的能力。n（1）短期债权人主要关心企业当前的财务状况，流动资产的流动性和周转率。n（2）长期债权人主要关心长期收益能力和资本结构。 n主要决策：决定是否给企业提

4、供信用，以及是否需要提前收回债权。n财务报表分析解决的问题：n（1）公司为什么需要额外筹集资金；n（2）公司还本付息所需资金的可能来源是什么；n（3）公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还；（4）公司将来在哪些方面还需要借款。 n2、投资人 关心：企业是否具有获利的能力。n主要决策：是为了在竞争性的投资机会中做出选择。n财务报表分析解决的问题： n（1）公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响；n（2）目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何；n（3）与其他竞争者相比，公司处于何种地位。 n3、经理人员 n关心：公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。

5、n分析报表的主要目的：是改善报表。他们通过财务报表分析，发现有价值的线索，设法改善业绩，使得财务报表能让投资人和债权人满意。n4、政府机构和其他人士 n政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。n其他进行财务分析的人士还有企业职工和工会、审计师和财务分析师等。 （三）财务报表分析的内容 n1、财务状况分析n财务状况分析主要指对公司目前资产、负债和所有者权益的各个方面进行评价。分析企业资产结构、债务结构、变现能力、偿债能力、资本保值增值能力和现金流量。n2、盈利能力分析n盈利能力分

6、析主要是通过对各专业及各项收入、成本费用的增长分析、结构分析、预算完成情况分析等，了解企业过去的经营业绩，掌握各项收支因素增减变动对利润的影响。n3、资产运营效率分析n运营效率分析主要是通过对资产运营产生的经营效果分析它的周转速度、投资回报等情况，了解和衡量企业经济资源的运营状态和资产管理水平。n总之，会计报表分析的作用包括：衡量企业目前财务状况，评价过去经营业绩，判断企业财务风险，可以预测企业未来的发展趋势。 二、财务报表分析的方法二、财务报表分析的方法 n（一）财务报表分析的原则n财务报表分析的原则：是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范。 财务报表分析的原则可以概括为：目的明

7、确原则；实事求是原则；全面分析原则 ；系统分析原则；动态分析原则；定量分析与定性分析结合原则；成本效益原则。 n（二）财务报表分析的一般步骤n1、明确分析目的n2、设计分析程序 n3、收集有关信息 n4、将整体分为各个部分n5、研究各个部分的特殊本质 n6、研究各个部分之间的联系 n7、得出分析结论n 第一、比较（对比）分析法n1、定义：是将本期实际数与基数进行对比，揭示其差异的一种分析方法。n 差异=实际数基数n = +正指标：好；反指标：差n -正指标：差；反指标：好n差异率=差异/基数100%（三）财务报表分析的方法（三）财务报表分析的方法2：比较目的n（1） 实际数与计划或定额数比较目

8、的：n（2） 本期实际数与上期实际数比较目的：n（3）实际数与先进水平数比较目的：n3：要求：用于比较的指标必须是同质且可比。n第二、比率分析法n1：定义：将一个指标与另一指标相除，计算比率进行分析的方法。n2：具体方法n（1）相关比率分析法n ab率=b/a*100% n其中：a、b是两个性质不同但相关的指标。n（2）构成比率分析法n b占a的比重=b/a*100%n其中：a是总体指标，b是部分指标。n要求：应将计算的比率指标与相关的比率进行对比分析，才能作出正确的评价。n 第三、趋势分析法 1、定义：将不同时期同一指标进行比较分析其发展趋势的分析方法。 2：具体方法 （1）定比趋势分析法

9、定比比率=本期数/基期数 （2）环比趋势分析法 环比比率=本期数/上期数第四、连环替代分析法1、定义：通过计算影响总体指标的各个因素的变化，分析主体指标变化原因的分析方法。2：分析程序：第一步：确定影响综合指标的因素并进行因素排列，采用对比分析法计算综合指标的差异。n（1）因素排列原则：先数量后质量；n 先实物后价值；n 先主要后次要。n（2）计算综合指标差异n设：M=a*b*cn M1=实际数=a1*b1*c1n M0=基数=a0*b0*c0nM差异= M1 M0=Ln第二步进行因素替代n M0=a0*b0*c0n K=a1*b0*c0n R=a1*b1*c0n M1= a1*b1*c1n第

10、三步：计算各因素的变动影响na因素变动影响= K - M0 =L1nb因素变动影响= R - K = L2nc因素变动影响=M 1- R= L3n合计：L1+L2 + L3 =Ln第四步：分析说明n实例：M公司2001年度生产甲产品资料如下：甲产品原材料成本表项目单耗量（公斤/件）产量（件）材料单价（元/公斤）材料成本（元）计划1080020160000实际9100025225000差异-1200565000n要求：采用连环替代分析法进行分析。n第一步：甲产品原材料成本=产量*单耗量*材料单价n甲产品原材料成本差异=225000-160000=+65000n第二步：因素替代n 800*10*2

11、0=160000n 1000*10*20=200000n 1000*9*20=180000n 1000*9*25=225000n第三步：计算各因素的变动影响n产量变动影响=200000-160000=40000n单耗量变动影响=180000-200000=-20000n材料单价变动影响=225000-180000=45000 n 合计：+65000n第四步：分析说明n M公司2001年度甲产品原材料成本超支65000元，其主要原因是因为产量的增加和材料单价的上升引起的，应进一步查明二要素变动的原因。n3：连环替代分析法的简化方法差额计算法n第一步：同上n设：M=a*b*cn M1=实际数=a1

12、*b1*c1n M0=基数数=a0*b0*c0nM差异= M1 M0=Ln第二步：计算各因素的变动影响（计算某因素变动影响，直接用该因素的实际数减基数的差额乘以其他因素，其他因素在该因素前面的用实际数，后面的用基数）na因素变动影响= （a1-a0）*b0*c0 =L1nb因素变动影响= a1 *（b1-b0）*c0 = L2nc因素变动影响= a1*b1* （c1-c0）= L3n 合计：L1+L2 + L3 =Ln第三步：分析说明见上例：n 第一步：甲产品原材料成本=产量*单耗量*材料单价n甲产品原材料成本差异=225000-160000=+65000n第二步：计算各因素的变动影响n产量变

13、动影响=（1000-800）*10*20=40000n单耗量变动影响=1000*（9-10）*20=-20000n材料单价变动影响=1000*9*（25-20）=45000 n 合计：+65000n第三步：分析说明n M公司2001年度甲产品原材料成本超支65000元，其主要原因是因为产量的增加和材料单价的上升引起的，应进一步查明二要素变动的原因。三、财务报表分析使用的资料三、财务报表分析使用的资料n（一）财务报表 1、财务报表 财务报表是公司财务人员根据财务标准或准则编制的、向股东、高层管理者、政府或债权人提供或报告，公司在一段时期以来有关经营和财务信息的正式文件。 2、财务报表构成：四大报

14、表：资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表；报表附注。 n（二）审计报告 审计报告与财务报表的可信性有密切关系，财务分析人员必须注意注册会计师出具的有关审计报告。 1、财务报表审计 按照我国现行规定，上市公司、国有企业、国有控股或占主导地位的企业的年度财务报表要经过注册会计师审计，对财务报表的合法性、公允性和一贯性发表意见。 进行任何目的的财务报表分析，都应事先查阅审计报告，了解注册会计师对公司财务报表的审计意见。 n2、审计报告的类型 n（1）无保留意见无保留意见的审计报告：的审计报告：分为“标准的”的无保留意见审计报告和“带说明段”的无保留意见审计报告。 n标准的无保留意见的审计报

15、告，是注册会计师对被审计单位财务报表发表不带说明段的无保留意见的审计报告。n带说明段的无保留意见的审计报告，是在“意见段”之后增加了“说明段”的无保留意见的审计报告。在说明段中，注册会计师对某些事项进行了必要的说明。这些说明并不影响财务报表的正常使用，但它们都是很重要的事项，对于理解财务报表数据有特殊意义。报表分析人在评价其盈利和偿债能力时，必须考虑到这些事项的影响，适当修正有关的结论。n （2）保留意见的审计报告）保留意见的审计报告 ：是指注册会计师认为被审计单位报表总体上恰当、但对某些事项有保留意见而发表的审计报告。 保留意见不妨碍财务报表的总体使用价值，但是某个重要局部的数据不具有可信性

16、。有时，这种困难可以通过数据调整来克服。 n（3）否定意见的审计报告：）否定意见的审计报告：是与无保留意见报告相反的审计报告。 注册会计师出具否定意见的审计报告是出于两种原因：一是会计处理方法的选用严重违反了企业会计准则及国家其他有关财务会计的规定，而且被审计单位拒绝调整。另一种是会计报表严重歪曲了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量，被审计单位拒绝调整。n（4）拒绝表示意见的审计报告：）拒绝表示意见的审计报告：是指注册会计师对被审计单位的会计报表不能发表意见，包括肯定、否定或保留的审计意见。 拒绝表示意见，不是注册会计师不愿意表示意见，而是由于某些限制而未对某些重要事项取得证据，没有办法

17、完成取证工作，使得他无法判断问题的归属，无法对财务报表整体反映发表审计意见。 第二讲：资产负债表阅读与分析第二讲：资产负债表阅读与分析n一、资产负债表阅读一、资产负债表阅读n二、资产结构分析二、资产结构分析n三、资本结构分析三、资本结构分析n四、偿债能力分析四、偿债能力分析一、资产负债表阅读一、资产负债表阅读n1 1、是指反映企业在、是指反映企业在某一某一特定日期特定日期的的财务财务状况状况的会计报表的会计报表 。n时点报表。时点报表。n2、通过资产负债表分析：可以了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断。3 3、基本结构、基本结构 资产资产 = = 负

18、债负债+ +股东权益股东权益 n n资产负债表 资产项目负债及所有者权益项目一、流动资产二、非流动资产一、流动负债二、非流动负债三、所有者权益n200200年年1212月月3131日日流动资产合计流动资产合计 20 20 负债合计负债合计 100100 - - 现现 金金 5 -5 -短期负债短期负债 50 50 - -银行存款银行存款 15 -15 -长期负债长期负债 5050非流动资产合计非流动资产合计 130130 - -固定资产固定资产 100 100 股股 东东 权权 益益 5050 - -长期股权投资长期股权投资 20 -20 -实收资本实收资本 1010 - -无形资产无形资产

19、10 -10 -资本公积金资本公积金 1010 - -盈余公积金盈余公积金 2020 - -未分配利润未分配利润 10 10 资产合计资产合计 150 150 负债与股东权益合计负债与股东权益合计 150150范例:资产负债表反映财务状况二、二、资产结构分析资产结构分析1 1、资、资 产产-企业过去的交易或者事项形成的、企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。经济利益的资源。 要确认为资产，除符合资产定义外，同要确认为资产，除符合资产定义外，同时要符合以下条件：时要符合以下条件： 1)1)与该资源有关的经济利益很

20、可能流入与该资源有关的经济利益很可能流入企业；企业； 2)2)该资源的成本或者价值能够可靠计量。该资源的成本或者价值能够可靠计量。n 资产分为：流动资产、非流动资产资产分为：流动资产、非流动资产n资产结构：资产结构：流动资产、非流动资产在资产中所占比重。n2、 流动资产：流动资产：是指在一年或超过一年的一个营是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。业周期内变现或耗用的资产。n流动资产的构成：流动资产的构成：n（1 1）货币资金）货币资金 n（2 2）交易性金融资产）交易性金融资产n（3 3）应收款项）应收款项n（4 4）存货）存货 n优点：优点：流动性强、变现能力强、支付能力强，

21、具流动性强、变现能力强、支付能力强，具有很强的偿债能力和抗风险能力。有很强的偿债能力和抗风险能力。n缺点：容易损失，保管责任大；盈利能力较差。缺点：容易损失，保管责任大；盈利能力较差。n2、非流动资产：、非流动资产：是指不准备或不能够在一年是指不准备或不能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。产。n非流动资产的构成：非流动资产的构成：n（1）对外投资：债权、股权投资n（2）对内投资：固定资产、无形资产n优点：优点：容易保管；盈利能力较大。容易保管；盈利能力较大。n缺点：流动性差、变现能力差、支付能力差。缺点：流动性差、变现能力差、支付能力差

22、。3、资产结构分析：、资产结构分析：n A、比例上升或较高的优点： a、企业应变能力增强； b、企业创造利润和发展的机会增加； c、加速资金周转潜力大。 注意：企业是否超负荷运转。企业营业利润是否按同一比例增长：企业营业利润和流动资产率同时提高，说明企业正在发挥现有潜力，经营状况好转；反之，若企业利润并没有增长，则说明企业产品销售不畅，经营形势恶化。(1)=100%流动资产合计流动资产率资产总额nB、比例下降或较低： a、如果销售收入和利润都有所增加，则说明企业加速了资金周期运转，创造出更多利润； b、反之，利润并没有增长，说明企业原有生产结构或者经营不善，企业财务状况恶化，表明企业的生产下降

23、，沉淀资产比例增加，企业转型趋于困难。 注意：当企业以损失当前利益来寻求长远利益时，比如趋于增加在建工程或长期投资时，也有可能在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。nC、常规标准：通常商业企业的流动资产往往大于非流动资产，而化工企业的则可能相反。 一般地，纺织、冶金行业的企业流动资产率在3060之间，商业批发企业的有时可高达90以上。nA、比率上升或较高： a、企业产品销售不畅； b、流动资产变现能力有所下降； c、加强存货管理变得重要起来。n注意：如果存货增加是原材料增加，说明企业是在为将来生产经营作储备；季节性生产企业正处于生产高峰期。nB、比率下降或较低： a、产品销售较好； b

24、、原材料市场好转； c、流动资产变现能力提高。 2=100%存货（ ）存货比率流动资产合计nA、比例提高说明： a、企业内部发展受到限制； b、企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品； c、企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分利用； d、投资于企业内部的收益低，前景不乐观。 nB、比例高所带来的问题： a、企业无经营控制权； b、企业能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高； c、企业自身实力下降或者产业趋于分散。3=100%对外投资合计（ ）对外投资率非流动资产合计nA、比例提高说明：n a、企业经营规模的扩大，盈利能力的增强；n b、企业有新的投资项

25、目。4=100%内部投资合计（ ）内部投资率非流动资产合计案例1：nM公司比较资产负债表（单位；万元）资产项目2007年末2006年末流动资产合计16002800非流动资产合计34001200资产合计50004000根据M公司资产负债表情况分析其资产结构变化传递的财务信息。 三、资本结构分析n1 1、资本结构：、资本结构：负债资本、股东权益资本在总资本中所占比重。n2 2、负、负 债债企业过去的交易或者事项形成的、预期企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。会导致经济利益流出企业的现时义务。 要确认为负债，除符合负债定义外，同时要符合要确认为负债，除符合负债定义外，

26、同时要符合以下条件：以下条件： 1)1)与该义务有关的经济利益很可能流出企业；与该义务有关的经济利益很可能流出企业； 2)2)未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。优点：不会影响和分散公司控制权；可以利用财务优点：不会影响和分散公司控制权；可以利用财务杠杆原理为股东增加收益。杠杆原理为股东增加收益。 缺点：资金不能长期使用，必须按期付息，到期还缺点：资金不能长期使用，必须按期付息，到期还本。本。n负债的构成：n流动负债：流动负债：是指将在一年（含一年）或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。n优点：容易取得；利息负担较少。n缺点：偿还期限较短，短期内偿

27、债压力较大，财务风险大。n非流动负债：非流动负债：是指偿还期限在一年（含一年）或者超过一年的一个营业周期以上的债务。n优点：偿还期限较长，短期内偿债压力不大，近期财务风险小。n缺点：不容易取得；利息负担较重。n3 3、所有者权益（股东权益）：、所有者权益（股东权益）：所有者权益是指所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。 n所有者权益所有者权益= =资产资产- -负债负债n所有者权益的构成：所有者权益的构成：n（1 1）实收资本（股本）：所有者投入的资本。）实收资本（股本）：所有者投入的资本。n（2 2）资本公积：直接计入所有者权益的利

28、得和）资本公积：直接计入所有者权益的利得和损失。损失。n（3 3）留存收益：留存收益：指归所有者共有的，由收益转指归所有者共有的，由收益转化而形成的所有者权益。盈余公积、未分配利润。化而形成的所有者权益。盈余公积、未分配利润。n优点：资金不需要偿还，没有固定的利息支出负优点：资金不需要偿还，没有固定的利息支出负担。担。n缺点：资金使用成本高；容易影响和分散公司控缺点：资金使用成本高；容易影响和分散公司控制权。制权。4 4、资本结构分析、资本结构分析n A、比例下降或较低时： a、企业经济实力增强，潜力有待发挥； b、企业资金来源充足，获利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况： 、如果企

29、业自有资金利润率（企业实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银行长期贷款利率，说明企业产品的盈利能力较高。 、如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并提高了企业的盈利能力。1=100%负债合计（ ）资产负债率资产合计 、如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率的降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的经济效益。 c、也可能是企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩小。 B、比例升高或较高时： a、企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强； b、企业

30、债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加； c、企业总资产和经营规模扩大。 注意：对其升高的分析，也要与资金利润率的变化相结合： 、自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营正确，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行利息之后增加了企业的实现利润。 、自有资金利润降低，说明负债经营不理想，企业新增的利润不但没有随投入的增加而增加，反而有所降低。 、另外，负债经营通常会使企业的破产风险增大，但如果负债经营使企业收益能力增强，反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。nA、比率升高或较高时： 优点： a、企业生产经营资金增多，企业资金来源增大； b

31、、企业自有资金利用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。 缺点： a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高； b、企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回，流动资金不足等情况，长期负债就变成了企业的包袱。2=100%长期负债合计（ ）负债经营率所有者权益合计nB、比率降低或较低时： 优点： a、企业独立性强； b、企业长期资金稳定性好。 缺点： a、企业产品利润率低； b、企业产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利用外部资金为企业创利； c、也有可能出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。3=100%负债合计（ ）产权率所有者权益合计A

32、、比率提高或较高时： a、企业结构稳定性和资金来源独立性降低； b、债权人所得到的偿债保障下降； c、企业借款能力降低。B、比率降低或较低时： a、企业偿债能力强，破产风险小； b、股东及企业外的第三方对企业的信心提高。 但产权比率过低说明：企业没有充分利用自有资金；企业借款能力和发展潜力还较大。 产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大。 4=100%流动负债合计（ ）流动负债率负债、所有者权益合计A、比率升高或较高时： a、企业的资金成本降低； b、偿债风险增大； c、可能是企业盈利能力降低，也可能是企业业务量增大

33、的结果。B、比率降低或较低时： a、企业偿债能力减轻； b、企业结构稳定性提高； c、可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业获利能力提高，需看流动资产的增长情况和获利能力的变化情况：n、如果流动负债率和流动资产率同时提高，说明企业扩大了生产经营业务，增加了生产，是否增收，要看利润的增长情况；n、如果流动负债率提高而流动资产率降低，同时实现利润增加，说明企业的产品在市场上销售很好，供不应求，企业经营形势良好；如果实现利润没有增多，说明企业经营形势恶化，企业经发生资金困难。n、如果流动负债率和流动资产率同时下降，说明企业生产经营业务在萎缩。n合理的资金结构：合理的资金结构：应该同时实现资产结构合理和

34、负债结构合理，实现负债结构与资产结构的互相适应。在资金结构合理的情况下，企业的投资收益最高，企业价值最大，企业的资金来源稳定，偿债风险最小，企业的资金成本最低。 案例2：nM公司比较资产负债表（单位；万元）资产项目2007年末2006年末流动负债合计5001000非流动负债合计1500500股东权益合计30002500负债与股东权益合计 50004000根据M公司资产负债表情况分析其资本结构变化传递的财务信息。 四、偿债能力分析偿债能力分析n偿债能力分析：是指企业偿还债务的偿债能力分析：是指企业偿还债务的能力。能力。n按债务偿还期限分为：按债务偿还期限分为：n短期偿债能力分析短期偿债能力分析

35、n长期偿债能力分析长期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力分析n由于短期债务需要企业在短期内用现由于短期债务需要企业在短期内用现金支付，所以短期偿债能力分析主要金支付，所以短期偿债能力分析主要通过分析企业现有资产的支付能力，通过分析企业现有资产的支付能力，而表现企业现有资产支付能力的是企而表现企业现有资产支付能力的是企业流动资产的大小和构成。业流动资产的大小和构成。第一、衡量短期偿债能力的指标第一、衡量短期偿债能力的指标营运资本n分析时需注意的问题：n（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数

36、，表明财务状况不稳定。n（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。 例3、 M公司比较资产负债表（单位；万元）资产项目2007年末2006年末权益项目2007年末2006年末流动资产合计16002800流动负债合计5001000非流动资产合计34001200非流动负债合计1500500股东权益合计30002500资产合计50004000负债与股东权益合计50004000n营运资本：n2007年= 1600- 500=1100n2008年=2800-1000=1800流动比率n1 1：定义：一定时期的流动资产和流动负债的比率。：定义：一定时期的流动资

37、产和流动负债的比率。n2 2：计算：计算n流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债n3 3：分析：分析n（1 1）该指标是反映企业短期偿债能力的正指标，越）该指标是反映企业短期偿债能力的正指标，越高，表明企业流动资产流转快，偿还流动负债的能力高，表明企业流动资产流转快，偿还流动负债的能力越强。越强。n（2 2）流动比率不一定是越高越好，其合理比率为）流动比率不一定是越高越好，其合理比率为2 2。n（3 3）使用该指标要结合企业的自身特点。）使用该指标要结合企业的自身特点。速动比率n1 1：定义：企业一定时期的速动资产与流动负债的比：定义：企业一定时期的速动资产与流动负债的比

38、率。率。n2 2：计算：计算n速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债n其中：速动资产其中：速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货n3 3：分析：分析n（1 1）该指标是反映企业短期偿债能力的正指标，是）该指标是反映企业短期偿债能力的正指标，是对流动比率的补充说明。越高，表明企业流动资产流对流动比率的补充说明。越高，表明企业流动资产流转快，偿还流动负债的能力越强。转快，偿还流动负债的能力越强。n（2 2）速动比率不一定是越高越好，其合理比率为）速动比率不一定是越高越好，其合理比率为1 1。n（3 3）使用该指标要结合企业的自身特点。）使用该指标要结合企业的自身特点。n

39、（4 4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。变现能力。 现金比率 n现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 n现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。 现金流量比率 n现金流量比率=经营现金流量流动负债 n现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。 第二、短期偿债能力分析第二、短期偿债能力分析n1.同业比较分析n两个重要的前提：一是如何确定同类企业，二是如何确定行业标准。n首先，计算反映短期偿债能力的核心指标；n分解流动资产，目的是考察流动比率的质量

40、；n如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论；n如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论；n最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。2.历史比较分析 短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。优点：一是比较基础可靠，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势；二是具有较强的可比性，便于找出问题。其缺点：一是历史指标只能代表过去的实际水平，不能代表合理水平。二是经营环境变动后，也会减弱历史比较的可比性。

41、 3.预算比较分析 预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。 4、影响短期偿债能力的其他因素 表外因素n（1）增强短期偿债能力的因素：n可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。n准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。n偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。 n（2）降低短期偿债能力的因素：n与担保有关的或有负债；n经营租赁合同中承诺的付款；n建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。 （二）长期偿债能力分析长期偿债能力分析n由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产

42、与负债的比例关系，取决于获利能力。n长期偿债能力与获利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债，在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则越弱。资产负债率n1 1：定义：是指企业一定时期负债总额与资产总额的比：定义：是指企业一定时期负债总额与资产总额的比率。率。n2 2：计算：计算n资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额* *100%100%n3 3：分析：分析n（1 1）是反映企业长期偿债能力的反指标。）是反映企业长期偿债能力的反指标。n（2 2）对于债权人，关心的是其债权的安全性。他们希）对于债权人，关心的

43、是其债权的安全性。他们希望该指标越低越好，企业偿债才有保障。望该指标越低越好，企业偿债才有保障。n（3 3）对于所有者，关心的主要是投资收益的高低和企）对于所有者，关心的主要是投资收益的高低和企业盈利水平的高低。当企业投资收益率大于负债利息率业盈利水平的高低。当企业投资收益率大于负债利息率时，此时该比率越高，所有者所获得的收益就越大，该时，此时该比率越高，所有者所获得的收益就越大，该比率越大越好；反之，当企业投资收益率小于负债利息比率越大越好；反之，当企业投资收益率小于负债利息率时，此时该比率越高，所有者所获得的收益就越小，率时，此时该比率越高，所有者所获得的收益就越小，该比率越小越好。该比率

44、越小越好。n（4 4）对于企业经营者，该比率较合理好。）对于企业经营者，该比率较合理好。产权比率和权益乘数 财务比率 分析说明产权比率=负债总额/股东权益 权益乘数=总资产/股东权益 （1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。 （2）它们是两 种常用的财务杠杆计量指标，与偿还能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。长期资本负债率 财务比率 分析说明 长期资本负债率= 长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。 利息保障倍数 财务比率分析说明利息保障倍数=息税前利润/利息费用

45、（1）息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。 （2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力。（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。 现金流量利息保障倍数 财务比率分析说明现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用 （1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。 （2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。现金流量债务比n：现金流量债务比=经营现金流量/债务总额 n【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。 n【注意】由于分子的经营现

46、金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数。 影响长期偿债能力的其他因素 表外因素 n长期租赁（指经营租赁）；n债务担保；n未决诉讼。 第三讲：利润表阅读与分析第三讲：利润表阅读与分析n一、利润表阅读一、利润表阅读n二、企业盈利结构分析二、企业盈利结构分析n三、企业获利能力分析三、企业获利能力分析n四、营运能力分析四、营运能力分析一、利润表阅读一、利润表阅读n1 1、是指反映企业在一定、是指反映企业在一定会计期间会计期间的的经营成果经营成果的会的会计报表。计报表。n动态报表。动态报表。2、通过利润表分析：可以了解公司的获利能力、经营效率，对公司

47、在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断。n 3、基本结构基本结构 收入收入- -费用费用 = = 利润利润项项 目目金金 额额一、营业收入 二、营业利润 三、利润总额 四、净利润 五、每股收益利润表利润表一一. . 营营 业业 收收 入入 25002500 减：营减：营 业业 成成 本本 10001000 营业税金及附加营业税金及附加 5050 期间费用期间费用 150150 资产减值损失资产减值损失 100100 加加: :公允价值变动损益公允价值变动损益 5050 投资收益投资收益 100 100 二二. . 营营 业业 利利 润润 1350 1350 加：营业外收入加：营业外收入 1

48、50 150 减：营业外支出减：营业外支出 5050三三. . 利利 润润 总总 额额 14501450 减减: :所得税费用所得税费用 350 350 四四. . 净净 利利 润润 11001100五五. . 每股收益每股收益 1.1.基本每股收益基本每股收益 2.2.稀释每股收益稀释每股收益 利润表范例利润表范例反映经营业绩反映经营业绩二、企业盈利结构分析n企业盈利结构 是指构成企业利润的各种不同性质的盈利的有机搭配比例。n（1）营业利润n（2）营业外收支n（3）所得税n企业盈利结构分析 是对企业盈利水平、稳定性和持续性进行分析评价。 类型利润A型B型C型D型营业利润盈利盈利亏损亏损利润总

49、额盈利亏损盈利亏损企业盈利结构类型三、获利能力分析n获利能力是指企业赚取利润的能力。从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：一种是利润和销售收入的比例关系。一种是利润和资产的比例关系。利润是一般是指收入扣除费用后的剩余。扣除的费用项目范围不同，会得出不同含义的利润：毛利=营业收入-营业成本净利润=营业收入-营业成本-费用-税金息税前利润=净利润+所得税+利息利润总额=净利润+所得税（一）营业利润率（一）营业利润率n1 1：一定时期的利润与营业收入的比率。：一定时期的利润与营业收入的比率。n2 2：分类：分类n（1 1）营业毛利率）营业毛利率n = =毛利毛利/ /营业收入营业收入* *10

50、0%100%n分析：该指标是分析企业获利能力的基础指标。分析：该指标是分析企业获利能力的基础指标。n一般情况流动性强的商品毛利率较低，而设计新颖，一般情况流动性强的商品毛利率较低，而设计新颖，技术含量高的商品毛利率较高。技术含量高的商品毛利率较高。n（2 2）营业净利率）营业净利率n = =净利润净利润/ /营业收入营业收入* *100%100%n分析：该指标是分析企业最终获利能力的综合指标。分析：该指标是分析企业最终获利能力的综合指标。（二）资产净利率（二）资产净利率n1 1、定义：是企业一定时期实现的净利润与平均资、定义：是企业一定时期实现的净利润与平均资产总额的比率。产总额的比率。n2

51、2、计算、计算n资产净利率资产净利率= =净利润净利润/ /平均资产总额平均资产总额* *100%100%n = =净利润净利润/ /营业收入营业收入* *营业收入营业收入/ /平均资产总额平均资产总额n= =营业净利率营业净利率* *总资产周转率总资产周转率n3 3、分析、分析n（1 1）是反映企业总资产回报的综合性正指标。）是反映企业总资产回报的综合性正指标。n（2 2）分析该指标应结合企业的资产结构的合量性）分析该指标应结合企业的资产结构的合量性和经营管理水平的高低进行。和经营管理水平的高低进行。（三）总资产收益率n也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的

52、比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。 n总资产收益率收益总额平均资产总额n收益总额=税后利润+利息+所得税 n（1）影响因素：息税前利润资产平均占用总额n（2）比较分析趋势分析同业比较分析（四）净资产收益率（四）净资产收益率n1 1：定义：是企业一定时期实现的净利润与平均所：定义：是企业一定时期实现的净利润与平均所有者权益（股东权益）总额的比率。有者权益（股东权益）总额的比率。n2 2：计算：计算n净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润/ /平均所有者权益（股东权平均所有者权益（股东权益）总额益）总额* *100%100%n3 3：分析：分析n该

53、指标是反映权益投资者投资的回报率，指标越该指标是反映权益投资者投资的回报率，指标越高，说明投资者投入资本带来的收益越高。高，说明投资者投入资本带来的收益越高。（五）上市公司盈利能力特殊指标分析（五）上市公司盈利能力特殊指标分析 1、每股收益n每股收益是综合反映上市公司盈利能力的重要指标，也是资本市场投资成本、投资动机、投资信心的重要判断指标，它反映了每股获得净利润的能力。用公式表示为：n 每股收益=（税后利润-优先股股利）/普通股股数2、每股净资产n每股净资产，是指公司净资产与普通股股份的比率。用公式表示为：n每股净资产=（股东权益总额-优先股股本）/普通股股数n该项指标显示了普通股每股所能拥

54、有的企业帐面净资产的价值。3、市盈率n市盈率，是指市场股价与每股收益的比率，其倒数为投资报酬率。用公式表示为：n市盈率=股价/每股收益n该项指标是投资者进行投资成本、投资风险分析的重要指标。四、营运能力分析四、营运能力分析n（一）应收帐款周转率（一）应收帐款周转率n1 1：年度内应收帐款转换为现金的平均次数，表明应收帐款的：年度内应收帐款转换为现金的平均次数，表明应收帐款的变现速度。变现速度。n2 2：计算：计算n（1 1）应收帐款周转率）应收帐款周转率= =营业收入营业收入/ /应收帐款平均余额（周转次数）应收帐款平均余额（周转次数）n（2 2）应收帐款周转天数）应收帐款周转天数=360/=

55、360/（1 1）（天）（天/ /次，帐龄）次，帐龄）n其中：应收帐款平均余额其中：应收帐款平均余额= =应收帐款（年初数应收帐款（年初数+ +期末数）期末数）/2/2n3 3：分析：分析n（1 1）该指标反映企业应收帐款的变现速度和管理水平。周转）该指标反映企业应收帐款的变现速度和管理水平。周转次数越多，周转天数越少，应收帐款的变现速度越快，管理次数越多，周转天数越少，应收帐款的变现速度越快，管理效率越好。但该比率指标过高，说明企业信用政策过紧，不效率越好。但该比率指标过高，说明企业信用政策过紧，不利于销路的扩展。利于销路的扩展。（2）利用该指标）利用该指标 评价企业的应收帐款周转情评价企业

56、的应收帐款周转情况应结合企业的实际情况，确定合理评价标准。况应结合企业的实际情况，确定合理评价标准。（3）如果在计算该指标时将应收票据包括在）如果在计算该指标时将应收票据包括在内，该比率指标应称为内，该比率指标应称为“应收款项周转率应收款项周转率”。（二）存货周转率（二）存货周转率 n1 1：定义：是一定时期：定义：是一定时期 主营业务成本与平均存货的比率，是主营业务成本与平均存货的比率，是衡量企业销货能力、存货变现速度和库存是否过量的综合评衡量企业销货能力、存货变现速度和库存是否过量的综合评价指标。价指标。n2 2：计算：计算存货周转率存货周转率= =营业成本营业成本/ /存货平均余额存货平

57、均余额 （周转次数）（周转次数）存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率 （天（天/ /次）次）3 3：分析：分析（1 1）存货周转率是衡量企业销货能力、存货变现速度和库存）存货周转率是衡量企业销货能力、存货变现速度和库存是否过量的综合评价指标。是否过量的综合评价指标。（2 2）存货周转率越高，则存货占用水平越低，存货积压风险）存货周转率越高，则存货占用水平越低，存货积压风险小，存货变现能力强，资金使用效率就越好。但缺货小，存货变现能力强，资金使用效率就越好。但缺货 的风的风险增大。险增大。（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率n1 1：是主营业务收入与流动资产平均余

58、额的比率，：是主营业务收入与流动资产平均余额的比率，是是 分析流动资产周转情况的综合指标。分析流动资产周转情况的综合指标。n2 2：计算：计算n流动资产周转率流动资产周转率= =营业收入营业收入/ /流动资产平均余额流动资产平均余额n流动资产周转天数流动资产周转天数=360/=360/周转率周转率n3 3：分析：分析n流动资产周转率是流动资产周转率是 分析流动资产周转情况的综合指标。分析流动资产周转情况的综合指标。n该指标越大，流动资产周转越快，会相对节约流动资产，该指标越大，流动资产周转越快，会相对节约流动资产，相当于扩大了企业资产的投入，增强了企业盈利能力。相当于扩大了企业资产的投入，增强

59、了企业盈利能力。n( (四）总资产周转率四）总资产周转率n1 1：定义：定义：主营业务收入与总资产平均余额的比率，主营业务收入与总资产平均余额的比率，是反映企业全部资产营运能力的综合性指标。是反映企业全部资产营运能力的综合性指标。n2 2：计算：计算n总资产周转率总资产周转率= =营业收入营业收入/ /总资产平均余额总资产平均余额n总资产周转天数总资产周转天数=360/=360/周转率周转率n3 3：分析：分析n总资产周转率是反映总资产周转率是反映 企业全部资产管理质量和利用效企业全部资产管理质量和利用效率的综合性指标。总资产周转率越高，率的综合性指标。总资产周转率越高，总资产周转天总资产周转

60、天数越少，其周转速度越快，说明企业总资金营运数越少，其周转速度越快，说明企业总资金营运能力越强。能力越强。第四讲：现金流量表阅读与分析第四讲：现金流量表阅读与分析n一、现金流量表阅读一、现金流量表阅读n二、现金流量结构分析二、现金流量结构分析n三、现金流量比率分析三、现金流量比率分析n四、所有者权益变动表分析四、所有者权益变动表分析n五、财务报表附注阅读五、财务报表附注阅读一、现金流量表阅读 1、 是指以现金制为基础编制的，反映企业在一定时期现金及现金等价物增减变动情况的表。n2、通过现金流量表分析，了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分（支付能力）、偿债能力、收益质量等。