01 财务管理概述

1、12全书概览 财财 务务 活活 动动目目 标标 市市 场场财 务 管 理 基 础财 务 管 理 基 础筹资管理筹资管理 投资管理投资管理 资本结构与股利政策资本结构与股利政策 财 务 管 理 专 题财 务 管 理 专 题 风风险险与与收收益益公公司司价价值值3第一编第一编 财务管理基础财务管理基础4 第一章 财务管理概述5第一节 财务管理的概念6财务活动财务活动 涉及企业资金的活动财务关系财务关系 企业和各方面的经济关系第一节 财务管理的概念7财务活动财务活动负债所有者权益流动资产长期投资固定资产无形资产分配资金一、财务与财务管理8企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位一、

2、财务与财务管理9（1）它是一种价值管理；（2）它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果；（3）它具有综合性一、财务与财务管理10 （1）资金筹集和运用的管理 （2）资金耗费的管理 （3）资金收回的管理 （4）资金分配的管理 其他观点其他观点一、财务与财务管理11二、财务管理的职能12董事长总经理生产副经理财务副经理其他副经理财务主任会计主任资金筹措资金投放资金分配退休金管理 等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等二、财务管理的职能13 1.1.财务管理产生的初级阶段财务管理产生的初级阶段 2. 2.财务管理发展的中期阶段财务管理发展的中期阶段 3.

3、3.财务管理发展的近期阶段财务管理发展的近期阶段三、财务管理的发展14 企业如企业如何何 筹集资筹集资金？金？三、财务管理的发展15三、财务管理的发展16三、财务管理的发展17第二节 财务管理目标18第二节 财务管理目标 1.1.业主制业主制 2.2.合伙制合伙制 3.3.公司制公司制19（1）容易组成；（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以企业名义进行社会集资；（3）承担无限责任；（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳个人所得税；（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。一、企业组织形式20一、企业组织形式21（1）开办手续复杂；（2）筹资渠道多样化；（3）承担有限责任；（4）股东

4、对公司的净收入拥有所有权；（5）公司经营中所有权与经营权相分离；（6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得 。一、企业组织形式22有限责任公司公司公司股份有限公司 全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。 全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。一、企业组织形式231.利润最大化利润最大化2.每股收益（或权益资本收益率）最大化每股收益（或权益资本收益率）最大化3.公司价值（或股东财富）最大化公司价值（或股东财富）最大化第二节 财务管理目标24符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有获利，才能使整个社会财富实现最大化

5、。二、财务管理目标25 没有考虑货币的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。 二、财务管理目标26 (1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险； 二、财务管理目标27 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。 它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。二、财务管理目标28 考虑了货币的时间价值； 考虑了投资的风险价值； 有利于克服公司的短期行为； 有利于社会资源的合理配置 二、财务管理目标29 只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格受

6、多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。二、财务管理目标30 注意 二、财务管理目标31 三、现代企业中的代理制度32 资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心； 公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。 三、现代企业中的代理制度33资金的提供者 股东（委托人）债权人（委托人）资金的使用者内部高层经理 （代理人） （委托人） 中层经理（代理人）（委托人） 基层经理（代理人）（委托人） 雇员（代理人）三、现代企业中的代理制度34三、现代企业中的代理制

7、度35 契约各方存在着利益的不均衡性。契约各方存在着利益的不均衡性。代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互冲突。 委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人）更了解公司的状况，这样执行契约中，代理人常常违背委托人的意愿。三、现代企业中的代理制度36股东的目标管理者的目标 实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽

8、量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目它表现为货币性收益与非货币性收益目标。标。三、现代企业中的代理制度37 方法一：建立监督机制 方法二：建立激励机制 通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标，否则管理者将面临降低工资甚至解聘的威胁。三、企业中的代理制度38 三、现代企业中的代理制度39 方式一：股票选择权方式方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理

9、者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。 三、现代企业中的代理制度40 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。 它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 股东目标 股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性三、现代企业中的代理制度41 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。三、现代中的代理制度42第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。4344 市场有形市场：

10、如银行、证券交易所等 无形市场：如利用电脑、电话等45 请接着看46注意： 有一种金融工具，就有一种金融市场。47有价证券市场： 包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心核心。外汇市场： 该市场具有买卖外国通货和保值投机双 重功能。但对于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性辅助性的市场。 保值市场： 包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保 护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强辅助性更强。 48 拍卖市场（或称交易所市场） 柜台市场（或称证券公司市场

11、） （或称店头市场）49 长期金融市场 （或称资本市场） 如股票市场和债券市场等 短期金融市场（或称货币市场） 如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等50 有价证券市场 如股票市场和债券市场等 保值市场 如期货市场和期权市场等51 即期市场 （即现货市场） 远期市场 （即期货市场）52 初级市场（又称发行市场）（或称一级市场） 指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场 二级市场（又称流通市场）（或称次级市场） 指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场53 地方 金融市场 区域性 金融市场 全国性 金融市场 国际 金融市场54 1. 金融市场的参加者金融交

12、易的主体 2. 金融市场工具金融交易的对象 3. 金融市场的组织方式金融交易的形式55 参加者 个人经济实体 政府及其有关行政机构中央银行金融机构56 金融机构金融机构 （1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。 （2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。 中央银行中央银行 参加金融市场的目的不是为了进行资金的 筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。57 金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。 金融市场参

13、加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。58收益性：即金融资产的投资收益率。 （股票公司债券政府债券及各种存款）（股票公司债券政府债券及各种存款）风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。 （股票公司债券政府债券各种存款）（股票公司债券政府债券各种存款）流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。 （各种存款政府债券公司债券股票）（各种存款政府债券公司债券股票）59拍卖方式拍卖方式 即以拍卖方式组织的金融市场。 这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式柜台方式又称又

14、称“店头交易店头交易” 即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。 这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。6061时间性特征时间性特征 市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。不确定性特征不确定性特征 市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿，金融资产的风险约大，它要求的补偿就越大。62 金融资产价值金融资产价值= =资金时间价值资金时间价值+ +风险价值风险价值6364 利率利率 = 纯利率纯利率 + 风险溢酬风险溢酬违约风险溢酬+变现力溢酬+ 到期风险溢酬 通货膨胀溢酬+6566注意：注意： （1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率； （2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。 67 注意：注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：