第五章 跨国公司资金管理

1、第五章 跨国公司资金管理 一、概述 跨国公司资金的管理和效率十分重要 1、资金缺口 反映资产负债表中货币资金、应收项目减去应付项目的差额。 但是在清算中的资金缺口是指所有货币资金、应收与存货、固定资产变现后的总额减去企业应付的款项，因为分析它可以反映企业还需要多少资金支付应付款项。 资金缺口有正缺口和负缺口 正缺口：流入大于流出 负缺口：流出大于流入 正缺口：资金使用效率低 负缺口：支付困难 2、资金管理 是对资金流、资金结算、资金调度、资金运作等方面进行系统化管理。有广义和狭义之分。 广义的资金管理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理、现金流量管理、资金运作与资本营运等。 狭义的资金管

2、理仅指资金的筹集与运用，货币资金的计划、调度与监控，重点是现金流量的管理。 资金管理强调对现金流的控制。 侧重于加强和完善资金的内部循环、余缺调剂与放大效益。 资金流动性是资金管理的核心内容。 资金流动性管理的目标：加速资金回流，减少资金流出，避免资金缺口的出现，将跨国公司内部在全球范围内的留存现金余额控制在最低水平，降低公司内部的资金调拨成本；同时，在保证资金需要的情况下，增加剩余资金的投资收益，在全球范围内迅速而有效地控制整个集团资金流量的同时，实现整个集团资金留存及运转的合理化。 实现 这些目标，必须做到以下方面： 一是资产负债表的现金流量都十分确定，要准确预测资金的收回、支付时间。 二

3、保证资金流动的均衡性和有效性 均衡性：应收、应付完全匹配。即资金来源与资金运用有效配合、流入、流出配合 有效性：资金在运动过程中带来增值 三是加强资金流动性管理 二、跨国公司资金集中管理 1、资金集中管理的含义 资金集中管理，又叫司库制度，是跨国公司管理资金时普遍采用的一种资金管理模式。 资金集中管理是指将整个跨国公司的资金归集到总部，在总部设立专职部门代表公司实施对资金的统一调度、管理、运用和监控。 集中，子公司仅保持最低额度现金。 专门机构负责融资、内部分配 统一调度、开户、结算、融资 四个方面的集中： 资金信息集中 资金管理权集中 资金资源集中 财务人员集中 2、资金集中管理的意义 跨国

4、公司在生产经营过程中，每天都有大量的资金流入、流出，发生资金盈余和短缺，如何降低资金成本，提高资金的使用效率，监控国外子公司、现金流动已经成为企业实行资金集中管理的充分理由。 通过资金的集中管理，跨国公司能够实现集团范围内资金的整合与调控，充分盘活资金存量，有效提高资金使用效率，降低财务成本和资金风险。 意义如下： （1）有利于对子公司实施监控，规范资金使用行为 （2）有利于从公司总体高度融通资金，发挥资源配置优势 （3）有利于加快资金内部周转，降低财务管理成本 （4）有利于积聚闲散资金，凸显资金集中优势 （5）有利于提高集团的资信等级，便捷融资 （6）有利于防范财务风险 3、资金集中管理的原

5、则 （1）合法性原则 （2）集中性原则 （3）协同性原则 （4）时机性原则 （5）权变性原则 （6）盈利性原则 4、资金集中管理的模式 （1）财务公司模式 跨国公司为了加强资金集中管理和提高资金使用效率，以总公司为主，出资构建专门从事跨国公司内部资金融通业务的非银行多事机构，即财务公司。 它是资金集中管理的高级形式，具有独立法人地位，它作为子公司，为整个公司提供财务管理服务，与其它子公司之间，是一种等价交换的市场竞争关系。 跨国公司的总公司通过控制财务公司控制各子公司的资金，即由财务公司对各子公司进行专门约束，这种约束是建立在双方都具有独立经济利益的基础上。 财务公司将一种完全市场化的企业与企

6、业关系或企业与银行的关系引入公司的资金管理，子公司具有完全独立的财权，它们可以自行经营自己的资金，并对现金的使用行使决策权，总公司不直接干预子公司现金的使用和取得。 财务公司担负着为集团公司理财的职能。大型跨国公司大多采用财务公司模式进行资金的集中管理，为公司的金融业服务。 财务公司已经成为公司金融、信息、投资中心，以资金为纽带，实现了信息、人才和管理的有机结合。 具体职能有： 筹资职能 投资职能 结算信贷职能 中介服务职能 财务公司为子公司寻找项目，提供资金，对子公司和投资项目资金的使用行使监控功能，同时允许子公司在资金调配、筹集、贷款等方面享有自主权，提高了子公司的经营积极性 （2）结算中

7、心模式 结算中心是总公司根据财务管理和控制的需要，建立的不具有独立法人资格的资金运营机构，由公司某个职能部门直接管理，为公司统一筹集、使用、管理、监督资金活动，统一办理各项资金结算和资金融通业务，以降低资金成本，提高资金使用效率。 结算中心的组织形式有三种： 公司财务部门下成立内部银行 内部银行设立在银行内并与其合作 内部银行与财务部门并列，直接受总会计师领导 结算中心属于内设机构，不具有法人资格，其法律责任中总公司承担。 子公司设立财务机构，一般不直接对外进行现金结算，而是通过在结算中心统一开设账号来办理。 子公司在结算中心设立存款账户和贷款账户，存贷实行分户管理，有明显的收支两条线特征。

8、资金集中不改变各子公司对资金的经营权和使用权。 主要职能 结算职能：内部往来结算是结算中性的基本职能 信贷职能：差额信贷方式和全额信贷方式 监督职能： 信息反馈职能： 对投资、筹资实施管理 （3）其它模式 统收统支模式： 收支集中在总公司财务部门，各子公司均不能在银行设立账号，资金使用权、决策权、融资权集中在经营者手中。 统收统支模式有助于提高资金流转效率、减少资金沉淀、实现公司全面收支平衡。 该模式不利于调动各层次开源节流的积极性和经营的灵活性，也有碍公司经营与财务活动效率的提高。 拨付备用金模式： 拨付备用金是指总部按一定期限拨给成员企业一定金额的现金，备其使用。在这种情况下，成员企业的所

9、有现金收入必须集中到集团财务部门，发生的现金支出必须持有关凭证到总部的财务部门报销以补足备用金。成员企业在总部规定的现金支出范围和支出标准内，可以对拨付的备用金的使用行使决策权。拨付备用金模式具有显著的特点： 分支机构或子公司具有一定的资金支配权； 在规定的支出范围与标准内，分支机构或子公司对拨入备用金行使使用决策权，但分支机构或子公司不单独设置财务部门，其支出报销须经集团公司财务部门审核； 现金收入须集中到总部财务部门，超范围、超标准开支须经总部经营者或其授权代表批准。 内部银行模式： 将商业银行的货币发行中心、结算中心、监管中心和贷款中心等职能与管理力量引入公司建立起来的一种内部资金集中管

10、理模式。 内部银行引进商业银行的信贷、结算、监督、调控、信息反馈职能，发挥计划、组织、协调作用，并成为企业和下属单位的经济往来结算中心、信贷管理中心、货币资金的信息反馈中心。 其主要职责是在公司内部进行往来结算和资金调拨。 结算职能 内部银行对下属各核算及其之间的经济往来，诸如：原材料、燃料、动力供应、产成品与半成品的转移、劳务提供、器材设备的供应、商品采购、库存、销售、服务及营业费用发生，以及各种费用支出、解缴，资金调拨，都运用企业内部结算价格和相应的内部支付手段，及时准确地进行内部核算。 效果 缩短了结算时间 解决内部资金相互拖欠问题 模拟外部市场核算 融资信贷职能 以资金有偿占用的原则，

11、引入信贷机制，运用利息杠杆调节作用，促进企业内部资金使用效率、效益。 集中和吸纳企业下属各单位的货币资金，利用信贷杠杆进行内部资金融通，并尽量减少对外借款。 效果 改变了原来内部各单位分头向银行贷款、内部不能相互融通的情况，改进了资金多余与紧缺、苦乐不均的局面，减少了对外贷款，节省了对外银行贷款利息。 发挥横向拆借和纵向调剂职能，促进各下属单位精打细算、少贷、早还，提高企业支付能力。 预算驱动拨款模式： 是资金集中管理中资金收支预算与资金结算的有机结合，它不仅解决了预算对结算的控制问题，也解决了根据资金的不同性质将资金按时、按量自动回拨的问题，提供了从根本上解决因资金集中结算而形成的大量集中的

12、工作问题的可行方法。预算驱动模式可以分为以下两种类型： 第一，定额管理模式 这是指子公司在上报资金使用申请时，必须按总公司统一制定的预算项目填报金额明细用途和具体金额，即一事一单地提交付款委托书，结算中心按预算项目逐笔审批、拨付或受托付款，同时以预算项目为指标监控和考核额度执行情况。 在资金计划内，子公司有权自行安排流动资金，但融资权、固定资产投资决策权归总公司统一控制，资本性支出必须经总公司审批，超计划的经营性支出必须补报预算。 跨国公司通过资金定额管理和预算报表控制子公司的资金变动和财务状况，结算中心是资金预算的执行机构。这种资金管理模式适用于资金流动规律性不强、经营业务多元化的跨国公司。

13、 第二，总量管理模式 这一模式同样要求子公司在上报资金使用申请时必须按总公司统一制定的预算项目和预算表格要求填报金额明细用途和具体金额，但结算中心对其子公司采取在一定的时期内控制资金总量的办法管理子公司的资金。 在具体拨付时，按资金预算项目的预算汇总数一笔拨付给子公司，子公司可在此总量内自行逐笔安排使用。 这种资金管理模式适用于有稳定的现金流入和流出、经营范围较固定的跨国公司。 该种模式的优点是能借助于软件系统形成预算驱动结算的自动化流程，大大降低结算中心的日常工作量。 三、跨国公司营运资金管理（自学） 1、营运资金管理的内容 2、流动资产管理 3、流动负债管理 四、跨国公司国际资金转移管理

14、（一）国际资金转移的类别 股权投资、公司内部借贷、公司内部贸易、贷款结算等，导致公司内部资金转移，主要有三种类型： 母公司向子公司移动 子公司向母公司移动 子公司之间移动 母公司向子公司移动包括： 贷款投资、股权投资、追加投资、按内部转移价格商品 子公司向母公司移动包括： 支付利息、支付股利、支付专利权使用费、支付专业服务费、管理费、出口佣金、母公司抽回投资、支付货款等 子公司之间移动包括： 货款发放、收回；利息收入、支付；货款等 （二）国际资金转移的主要方式 1、管理费、专业服务费、特许权使用费 （1）管理费 如现金集中管理成本、研发费用、公关费用、宣传费用、法律和会计方面的费用、管理当局的

15、薪金等。 这些费用并不针对某子公司发生，需要摊分。 （2）专业服务费用 母公司向子公司提供的安装、修理、人员培训、技术指导、咨询等专门服务而向该子公司收取的 （3）特许权使用费 母公司向子公司输出技术和知识产权向子公司收取的费用。 通常以提成的方式进行。 按产量提成 按价格提成 按利润提成 2、内部贷款 （1）直接货款 母公司直接向子公司进行借贷或是跨国公司集团内部的一家子公司向另一家子公司借贷。 优点：转成股权投资容易、资金成本低、一般不会引起东道国的公开反对、节税 （2）平行贷款 两个不同的跨国公司之间相互采取贷款换贷款的方式，以实现跨国公司内部贷款的目的。A跨国公司母公司B跨国公司母公司

16、B跨国公司子公司A跨国公司子公司甲国乙国直接贷款直接贷款间接融资间接融资平行贷款的程序 （3）背对背贷款 母子公司或两个子公司之间，通过某一金融中介进行的间接贷款。一般程序是： 母公司将一笔资金存入甲国的某家跨国银行，该银行通过其在乙国的分行将等值资金贷给当地借款的子公司。在A国的母公司在B国的子公司在A国的银行A国B国存款背对背贷款背对背货款程序 （3）再开票中心 跨国公司为了实现其内部资金转移或获得税收效应而 设在某处（通常是避税港）专门处理公司内部贸易产生的全部交易风险的独立资金经营子公司。 生产型子公司与销售型子公司达成销售协议后，名义上先把货物售给再开票中心，然后再由再开票中心以较高

17、的价格把货物转售给销售型子公司，但实际上，货物并不经过再开票中心，而是直接运交销售型子公司。 在这里，再开票中心只是负责为交易双方处理发票和结算，并不直接接触实际跨国公司内部资金转移机制的重要组成部分。 五、跨国公司国际结算 （一）国际结算的基本问题 1、定义 国际结算是指国际间由于政治，经济，文化，外交，军事等方面的交往或联系而发生的以货币表示债权债务的清偿行为或资金转移行为。 产生的原因： 国际货物销售 国际服务贸易 国际技术贸易 国际借贷和投资 个人汇款 国际援助 国际结算可分为国际贸易结算和国际非贸易结算。 国际贸易结算：因有形贸易而引起的结算活动 国际非贸易结算：因无形贸易而引起的结

18、算活动 2、国际结算的性质 以国际贸易为基础，服务于国际贸易； 以银行为中介 离不开国际金融 （二）国际结算工具票据 1、概述 票据是要求债务人在约定时间无条件支付一定金额，并流通的有价证券。 票据具有： 汇兑功能 支付功能 信用功能 票据的基本特征： 票据是一种文义证券：以文义为准 票据是一种要式证券：形式和内容符合要求 票据是一种无因证券：债权债务关系与票据原因分离 票据是一种流通证券：可转让 2、汇票 汇票是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。汇票是国际结算中使用最广泛的一种信用工具。 汇票是国际商务中一种常用的支付工具。汇票是由出

19、口商开出的、要求进口商或者它的代理在特定时间支付特定金额的命令。签发汇票的企业或个人叫做出票人，汇票所呈交的一方叫受票人。 汇票必须记载下列事项： 表明汇票的字样； 无条件的支付命令或委托； 明确的金额； 付款人名称； 收款人名称； 出票日期； 出票人签章。 上述内容缺一不可。 出票地点、付款地点、付款日期等有无不影响其法律效力。 在国内贸易中，卖方通常在没有结清帐户的情况下先发货，标明货款金额和支付方式的商业发票随后跟到。在国内交易中，买方通常可以在不签署任何承认自己义务的正式文件之前先获得货物。相反，在国际贸易中，由于缺乏信任，买方在获得货物之前必须支付货款或者做出支付的承诺。 3、本票

20、本票是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 本票的用途： 商品交易中的远期付款，可先由买主签发一张以约定付款日为到期日的本票，交给卖方，卖方可凭本票如期收到货款，如果急需资金，他可将本票贴现或转售他人。 用作金钱的借贷凭证，由借款人签发本票交给贷款人收执。 企业向外筹集资金时，可以发行商业本票，通过金融机构予以保证后，销售于证券市场获取资金，并于本票到期日还本付息。 客户提取存款时，银行本应付给现金，如果现金不够，可发给存款银行开立的即期本票交给客户，以代替支付现钞。 本票必须载明下列内容： 表明本票的字样 无条件的书面付款承诺、命令、委托 明确的金额

21、收款人名称 出票日期 出票人签字 缺一不可。 常见的本票形式有： 银行本票：由商业银行开具，见票即付给本票上的收款人的本票。 商业本票：出票人是企业，目前被延期付款的保证函代替。 国库券： 旅行支票：具有本票和支票性质。 4、支票 支票是出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 一张支票的必要项目包括： “支票”字样； 无条件支付命令； 出票日期 出票人名称其签字； 付款银行名称及地址（未载明付款地点者，付款银行所在地视为付款地点）； 付款人； 付款金额。 （三）国际结算中的单据 1、单据的概念和作用 单据有金融单据、商业单据。

22、本处指商业单据。 单据是指由卖方或承运人签署的、证明货物所有权或其它用途的书面证明文件。 发票、包装单、产地证、检验证书、保险单等 单据的作用： 是证明卖方是否已经履行责任的证明文件。 单据代表作货物的所有权。见单如见货。中性单据船公司证明检验证明书产地证明书重量单装箱单其它单据预付保险单联合凭证保险凭证保险单保险单据联合运输单据铁路运单空运提单海运提单国际货物运输单据商业发票单据 （四）国际结算方式 1、汇款 付款人通过所在国的银行等金融机构，将款项以某种方式汇付给收款人的国际结算方式。 电汇 信汇 票汇 2、托收 托收是出口人在货物装运后，开具以进口方为付款人的汇票，委托出口地银行通过它在

23、进口地的分行或代理行代出口人收取货款一种结算方式。 3、信用证 是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。 信用证是国际贸易中最主要、最常用的支付方式。 在国际贸易活动，买卖双方可能互不信任，买方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。因此需要两家银行做为买卖双方的保证人，代为收款交单，以银行信用代替商业信用。 银行在这一活动中所使用的工具就是信用证。 信用证是银行有条件保证付款的证书，成为国际贸易活动中常见的结算方式。按照这种结算方式的一般规定，买方先将货款交存银行，由银行开立信

24、用证，通知异地卖方开户银行转告卖方，卖方按合同和信用证规定的条款发货，银行代买方付款。 4、多边净额结算 为了减少外汇暴露风险和资金转移成本，国际企业可以在全球范围内对公司内部的收付款项进行综合调度，抵销一部分收付款额度，只将抵销后的净额进行结算，这种方法叫净额结算。 可分为双边净额结算、多边净额结算 （1）双边净额结算 双边净额结算是将不同国家的两个子公司之间相互的债权债务进行冲销，这样可以降低交易量，从而降低交易费用。 如A国子公司销售2万美元给B国子公司，B国子公司又销售3万美元给A国子公司，总额为5万美元，采用净额A国子公司只要向B国子公司支付1万美元即可。 （2）多边净额结算 多边净

25、额结算是双边净额结算的延伸，通过财务公司将分布于各个国家的子公司之间的债权债务进行相互抵消，不能抵消的部分再通过银行进行支付。某跨国公司现金的收付矩阵支出美国加拿大意大利德国收入合计净额收入美国335612555加拿大2147-15意大利1253650德国4329-4支出合计785651335单位：万美元 如果不采用多边净额结算，该跨国公司涉及12笔交易，35万美元的转移成本。 净额结算后，只须加拿大子公司、德国子公司分别向美国母公司支付15万美元和4万美元即完成结算。 5、国际结算的辅助方式 （1）银行保函 又称保证书，是指银行应申请人的请求，向受益人开立的一种书面信用担保凭证，保证在申请人未能按双方协议履行其责任或义务时，由担保人代其履行一定金额、一定时限范围内的某种支付或经济