外汇市场基础知识

1、内部培训 Internal Training Material.外汇市场基础知识外汇市场基础知识 外汇市场概述 外汇交易的时间 外汇交易的定义 货币名称及代码 汇率的报价方式 外汇交易的分类内部培训 Internal Training Material.外汇市场是由外汇需求者、供给者和中介机构组成的买卖外汇的交易场所或网络，是国际金融市场的重外汇市场是由外汇需求者、供给者和中介机构组成的买卖外汇的交易场所或网络，是国际金融市场的重要组成部分。要组成部分。日交易额达日交易额达4万亿美元。万亿美元。外汇市场概述外汇市场概述内部培训 Internal Training Material.外汇买卖的金

2、融机构或非金融机构（银行、交易商或经纪商）中国银行间外汇市场（银行、非银行金融机构、企业）银行提供交易信息、清算、监管 平衡外汇头寸批发市场零售市场企业、个人外汇买卖银行挂牌价格各国央行间境外银行、非银行金融机构交易场所中国-外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）内部培训 Internal Training Material.外汇市场交易时间外汇市场交易时间全球外汇市场从新西兰周一早晨07:00开始交易，之后澳洲悉尼，东京，新加坡，法兰克福，伦敦，纽约相继接棒，每日24小时不间断交易直到新西兰的周六早晨10:00（即，纽约周五的下午17:00）结束交易。（因澳洲的市场交易量大过新西兰，澳洲夏时

3、制开始和结束的时候会影响全球周一早晨开市的时间，纽约的夏时制开市和结束的时候会影响全球周五闭市的时间。）全年仅有圣诞节及元旦日为国际汇市的休息日即无交易，也无结算。某货币所属国家或地区为休息日的时候（周一至周五），通常指影响其当地的交易与所有涉及其货币的结算。如：美国的7月4日为其独立日，假设为周五，当天美国的银行将因休息日而无交易。但全球各地其他银行均有营业，美元仍可交易。只是无法在当天结算。各地银行均有对应当地时区的交割截止时间（Cut-Off Time），通常为相应货币所在国家或地区即将开始营业的时间，过了这个时间无法做该货币的当日交割交易。如：新西兰的ANZ National Bank

4、银行规定，所有亚洲货币的截止时间为新西兰中午12:00，其他欧美货币的截止时间为新西兰下午15:30。如客户在新西兰下午13:00来做买JPY并要求Value Today的交易，我们就无法做到了，最早的交割日为下一交易日。内部培训 Internal Training Material.外汇交易的定义外汇交易的定义不同货币之间的交换行为就是“外汇交易”。买卖双方约定在一特定交割日，以双方同意的汇率把一种货币转换成另一种货币的交易交易日 (trade date, deal date)交易对手 (counterparty)货币对 (currency pair)汇率 (exchange rate)交易

5、金额 (amounts)到期日交割日结算日 (value date, settlement date)付款指令 (payment instructions)内部培训 Internal Training Material.货币名称及代码货币名称及代码ISO识别码识别码英文名英文名简称简称中文名中文名USDU.S. DollarDollar美元EUREuro欧元JPYJapanese YenYen日元GBPBritish PoundCable/Sterling英镑CHFSwiss FrancSwissie瑞士法郎CADCanadian DollarLoonie加拿大元加元AUDAustralian

6、 DollarAussie澳大利亚元澳元NZDNew Zealand DollarKiwi新西兰元新元纽元CNYChinese Yuan人民币内部培训 Internal Training Material.汇率的报价方式汇率的报价方式外汇报价就是两种货币的比率。汇率是一种货币转换成另一种货币的价格。货币的报价必须包括一种基准货币与另一种相对货币EUR/USDBase Currency基准货币Counter Currency 相对货币Domestic Currency 本币Foreign Currency 外币Unit Currency 单位货币Variable Currency 变量货币美式报

7、价或间接报价EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, ZAR/USD欧式报价或直接报价USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD, USD/CNY, USD/SGD, USD/HKD交叉盘报价EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/CHF, AUD/NZD, NZD/AUD, EURJPY, CNY/HKD内部培训 Internal Training Material.EUR/USD 1.2300 / 05买：报价商买单位货币，同时卖出相对货币卖：报价商卖单位货币，同时买入相对货币市场报价者永远倾向于低买高卖1.23 The Big Figure （大

8、数）买卖价格之间的差距叫作价差 (spread)报价中去除小数点后的最小波动值，英文为 (pip, point)JPY相关的报价精确到小数点后2位 (USDJPY 89.60/65)其他货币的报价精确到小数点后4位 (USDCNY 6.8100/10)Bid/Buy Ask/Offer买价 卖价内部培训 Internal Training Material.交叉汇率交叉汇率货币对中不包含美元的两种货币之间的报价为交叉盘汇率例如以人民币换日元，在理论上可以做2个交易： 以市场报价商的卖价买入美元、卖出人民币； 以市场报价商的买价卖出美元、买入日元。USD/CNY6.8100/10USD/JPY8

9、9.50/55CNY/JPY= 89.50/6.8110=13.14051内部培训 Internal Training Material.交叉汇率计算公式1在直接报价或以美元为基础货币的报价中，交叉汇率的算法如下。其中货币1与货币2的买价与卖价分别为B1与A1、B2与A2货币对货币对买买卖卖USD货币1B1A1USD货币2B2A2交叉汇率交叉汇率买买卖卖货币1货币2B2/A1A2/B1货币2货币1B1/A2A1/B2内部培训 Internal Training Material.交叉汇率计算公式2若交叉盘中涉及一个为直接报价，一个为间接报价，则交叉汇率可用乘法计算：货币对货币对买买卖卖货币1

10、USDB1A1USD货币2B2A2交叉汇率交叉汇率买买卖卖货币1货币2B1*B2A1*A2内部培训 Internal Training Material.交叉汇率计算公式3若交叉盘中两个货币均为间接报价货币对货币对买买卖卖货币1 USDB1A1货币2 USDB2A2交叉汇率交叉汇率买买卖卖货币1货币2B1/A2A1/B2货币2货币1B2/A1A2/B1内部培训 Internal Training Material.外汇交易分类外汇交易分类外汇交易主要可分为现钞（包括现金、外汇旅行支票等）、现货外汇交易（即期交易）、合约现货外汇交易（按金交易，保证金交易）、远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交

11、易、和掉期交易等。内部培训 Internal Training Material.外汇交易的分类外汇交易的分类即期交易 (Spot) 交割日为交易日的两个交易日之后。远期交易 (Forward/Forward Outright) 买卖双方签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率以及将来交割的时间，到交割日期按合同规定，购买与出卖的外汇的交易。掉期交易 (Swap)同时买入与卖出、或者卖出与买入一特定金额货币兑另一种货币，并约定在两个不同的交割日进行交割。此种交易通常为即期与远期的合成交易。期权交易(Option) 未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。期权买方以支付期权费的方式拥

12、有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。即期示例：注：USD/CAD的即期交易为第二日交割。内部培训 Internal Training Material.远期交易远期交易远期外汇通常是以远期点数远汇点数（forward point或s掉期点数）为报价方式。这种报价并不是直接报出汇率，背后所隐含的是货币对中两种货币的利率差。远期汇率由即期价格与远期点数算出。单纯的远期外汇交易是一种不可自由转让的，属于店头市场（Over The Counter, OTC）性质的交易。于交易日定约，但于未来结算资金。远期汇率不是对未来即期汇率的预期。远期汇率不是对未来即期汇率的预期

13、。内部培训 Internal Training Material.远期汇率的计算远期汇率的计算远期汇率是由即期汇率加减远期点数计算得来的。若远期点数为正数，则远期汇率相对即期为升水（premium）；若远期点数为负数，则远期汇率相对即期为贴水（discount）。若单位货币的利率高于相对货币，则远期点数为负数，远期为贴水交易。若单位货币的利率低于相对货币，则远期点数为正数，远期为升水交易。但交易员在报远期点数时，通常不会报出正负数，可用下表帮助记忆：远期点数远期点数单位货币单位货币相对货币相对货币远期汇率远期汇率点数从左至右减小贴水交易升水交易即期汇率减远期点数点数从左至右增大升水交易贴水交易

14、即期汇率加远期点数例如：NZD/USD即期报价为0.8690/0.8700，3个月远期点数报价为90/85，则远期汇率为0.8600/0.8615。内部培训 Internal Training Material.远期汇率计算公式远期汇率计算公式理论远期汇率公式为：计息基础一年天数的市场惯例（Day/Year Conventions）：大部分货币应用每年为360日（ACT/360，实际天数360）；下列货币为365日（ACT/365，实际天数365）：GBP, HKD, SGD, MYR, TWD, THB, ZAR另外，下面的货币在其本国为365日，但其在海外市场为360日：JPY, CAD,

15、 AUD, NZDACT: Actual number of Calendar Days，实际天数11相对货币利息 日期相对货币一年天数远期汇率即期汇率单位货币利息 日期单位货币一年天数1相对货币利息 日期单位货币利息 日期相对货币一年天数单位货币一年天数远期点数即期汇率单位货币利息 日期单位货币一年天数内部培训 Internal Training Material.人民币外汇远期： 人民币外汇远期交易指交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期（距成交日两个工作日以上）交割的外汇对人民币的交易。案例： 某进口企业预计3个月后将向国外出口商支付一笔美元货款，为锁定财务成本，该企

16、业可以与银行提前签订远期售汇合同。这样，3个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动，该企业都可以按照事先约定的汇率用人民币从银行购买美元货款，降低了汇率风险。内部培训 Internal Training Material.掉期交易掉期交易 (Swap)以下为三种常见的掉期交易：即期对远期（Spot/Forward）第一笔交易在即期日交割，而第二笔交易在未来的某日交割，例如即期日后的1个月进行反向交易。远期对远期（Forward/Forward）第一笔交易在远期日交割，而第二笔交易在另一远期日进行反向交易。例如3x6远期对远期掉期（3x6 forward/forward swap）是指在第一笔交

17、易在即期日后3个月交割，第二笔交易在即期日后6个月交割。短天期（Short Dates）指存续天期短于1个月的交易。例如第一笔交易为今日交割，而第二笔交易为明日交割（O/N-Overnight）。内部培训 Internal Training Material.人民币外汇掉期交易： 人民币外汇掉期交易是指交易双方约定一前一后两个不同的交割日、方向相反的两次本外币交换，在前一次货币交换中，一方用外汇按照约定汇率从另一方换入人民币，在后一次货币交换中，该方再用人民币按照另一约定汇率从另一方换回相同币种和数量的外汇。案例： 某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币

18、用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。内部培训 Internal Training Material.期权交易期权交易未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量标的资产 (underlying asset)的权利的权利。到期日美式期权(American option)可以在到期前的任何时候履行合约欧式期权(European option)只能在到期日履行

19、合约。行使价格期权合约亦会定出一个合约持有人行使权利时，买进或卖出标的资产的价格。期权合约类型买权(call option，看涨期权)- 买权赋予持有人以履约价买进标的资产的权利。卖权(put option，看跌期权)-卖权赋予持有人以履约价卖出标的资产的权利。期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。内部培训 Internal Training Material.人民币对外汇期权交易： 在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务。案例： 某国

20、际贸易企业需进口原材料并将于3个月后支付1000万美元的货款，但企业又不愿意现在买入并持有3个月的美元头寸。此时，该企业就可以与银行办理一笔期限为3个月的，执行价格为6.5800的买入美元兑人民币看涨期权交易，并支付一定期权费。 3个月后，如果即期价格高于6.5800，则企业可以按照6.5800的价格买入1000万美元用于支付；如果即期价格低于6.5800，则企业可以放弃期权，并按照即期价格买入美元用于支付。通过上述交易，该企业可以用较低成本（期权费）确定了一个最高买入价，锁其汇率风险，达到规避的目的。内部培训 Internal Training Material.交割日的惯例1货币市场与远期

21、外汇市场都通常会基于固定的日期报价。如1, 2, 3, 6, 12个月的远期。这些日期都是加在即期之上的，即是说1个月的远期交割日为当前即期交割日后的1个日历月（Calendar Month）。例如：交易日为6月21日星期一，即期日为6月23日，1个月的远期交割日则为7月23日星期五。无需为在即期日与远期交割日间的任何周末或公众假日做出调整。如远期交割日为周末或货币对中任一货币的假日，则交割日顺延到下一个工作日。例如：交易日为6月22日星期二，即期日为6月24日，1个月的远期交割日则为7月26日星期一。常用的1, 2, 3, 6, 12个月等被称为固定期间或整日期（Straight-dates）。非正常期间的到期日称为不固定期间或零散日期（Broken-dates，Odd-dates）。例如：2个半月的远期报价，可以利用2个月及3个月期的价格，用直线插补法算出。直线插补算法公式：第一日期与所需日期间隔插补汇率第一汇率 第二汇率第一汇率第一日期与第二日期间隔内部培训 Internal Training Material.交割日的惯例2两个例外：当即期交割日在或接近月底，远期交割日将位于一个非工作日的时候，如将远期交割日顺延到下一个工作日会介于下一个日历月，则需要带回