第八章证券法（已修改）教学课件

1、第七章第七章 证券法证券法经经 济济 法法CONTENTSCONTENTS证券法概述证券法概述一证券机构证券机构二证券发行证券发行三证券交易证券交易四证券上市证券上市五上市公司的收购制度上市公司的收购制度六违反证券法的法律责任违反证券法的法律责任七第一节第一节 证券法概述证券法概述v 一、证券的概念、特征及种类一、证券的概念、特征及种类证券证券证券是发行人为了证明或者设立财产权利，依证券是发行人为了证明或者设立财产权利，依照法定的程序，以书面形式或电子记账的形式照法定的程序，以书面形式或电子记账的形式交付给权利人的凭证交付给权利人的凭证从广义上讲，证券包括资本证券、从广义上讲，证券包括资本证券

2、、货币证券和商品证券。证券法所货币证券和商品证券。证券法所规范的证券仅为资本证券规范的证券仅为资本证券证券的法律特征证券的法律特征证券是一种证券是一种投资凭证投资凭证证券是一种证券是一种权益凭证权益凭证证券是一种可转让证券是一种可转让的权利凭证的权利凭证证券的种类证券的种类股票股票债券债券基金券基金券认股权证认股权证股票是股份有限股票是股份有限公司签发的证明公司签发的证明股东所持股份的股东所持股份的凭证凭证股票具有权利性、收益性、非返股票具有权利性、收益性、非返还性、风险性和流通性等特点还性、风险性和流通性等特点按照投资主体的按照投资主体的不同，可分为国不同，可分为国家股、法人股、家股、法人股

3、、内部职工股和社内部职工股和社会公众个人股会公众个人股按照股东权益按照股东权益和风险大小，和风险大小，可分为普通股、可分为普通股、优先股及普通优先股及普通和优先混合股和优先混合股按照认购股票按照认购股票投资者身份和投资者身份和上市地点的不上市地点的不同，可以分为同，可以分为境内上市内资境内上市内资股（股（A股）、股）、境内上市外资境内上市外资股（股（B股）和股）和境外上市外资境外上市外资股（包括股（包括H股、股、N股、股、S股）三股）三类类债券是一种债权债券是一种债权凭证，是一种到凭证，是一种到期还本付息的有期还本付息的有价证券，它具有价证券，它具有风险性小和流通风险性小和流通性强的特点性强的

4、特点债券是政府、金融机构、债券是政府、金融机构、公司企业等单位依照法公司企业等单位依照法定程序发行的、约定在定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有一定期限还本付息的有价证券价证券债券按发行主体不债券按发行主体不同可分为三大类：同可分为三大类：（1）企业、公司债）企业、公司债券；（券；（2）金融债券；）金融债券；（3）政府债券）政府债券是股份有限公司给是股份有限公司给予持证人的无限期予持证人的无限期或在一定期限内，或在一定期限内，以确定价格购买一以确定价格购买一定数量普通股份的定数量普通股份的权利凭证。这是持权利凭证。这是持证人认购公司股票证人认购公司股票的一种长期选择权，的一种长期选择权，它

5、本身不是权利证它本身不是权利证明书，其持有人不明书，其持有人不具有股东资格具有股东资格或称基金受益凭证。是证券投资基金发给投或称基金受益凭证。是证券投资基金发给投资者，用以记载投资者所持基金单位数的凭资者，用以记载投资者所持基金单位数的凭证。投资者按其所持基金券在基金中所占的证。投资者按其所持基金券在基金中所占的比例来分享基金盈利、分担基金亏损比例来分享基金盈利、分担基金亏损第一节第一节 证券法概述证券法概述v 二、证券市场二、证券市场证券市场证券市场证券发行市场证券发行市场证券流通市场证券流通市场证券发行市场是指证券首次进入资金筹证券发行市场是指证券首次进入资金筹集的场所，也称为证券一级市场

6、，表现集的场所，也称为证券一级市场，表现为股票和公司债券以包销、认购或拍卖为股票和公司债券以包销、认购或拍卖招标等方式的交易招标等方式的交易发行市场主要由证券发行发行市场主要由证券发行人、认购人和中介人组成人、认购人和中介人组成证券发行人包括政府、金融机构、证券发行人包括政府、金融机构、公司和公共机构（如基金等）公司和公共机构（如基金等）认购人即投资者，包括机构和个人两类认购人即投资者，包括机构和个人两类中介人指证券公司以及为证券发行中介人指证券公司以及为证券发行服务的投资咨询机构、财务顾问机服务的投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事

7、务所、律师事务所等会计师事务所、律师事务所等证券流通市场指已发行的证券进行买证券流通市场指已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，也称证券二卖、转让和流通的市场，也称证券二级市场，其交易场所主要有两种，即级市场，其交易场所主要有两种，即证券交易所和场外交易市场证券交易所和场外交易市场证券交易所特指国家专营的上海证券交易证券交易所特指国家专营的上海证券交易所和深圳证券交易所所和深圳证券交易所场外证券交易一般指不记名公场外证券交易一般指不记名公司证券的分散和不固定的交易司证券的分散和不固定的交易活动活动第一节第一节 证券法概述证券法概述v 三、证券法的概念、适用范围及基本原则三、证券法的概念、适用

8、范围及基本原则v （一）证券法的概念及适用范围（一）证券法的概念及适用范围v 证券法所调整的社会关系,既有证券发行人、证券投资人和证券商之间的平等的证券发行关系、交易关系、服务关系,又有证券监督管理机构对证券市场参与者进行组织、协调、监督等活动过程中所发生的纵向监管关系,是两者的统一体。v 证券法有广义和狭义之分。广义的证券法是指一切有关证券发行、交易及其监督管理关系的法律规范的总称。而狭义的证券法是指证券法典,在我国是1998年12月29日第九届全国人大常委会第六次会议通过,并于2004年8月28日、2005年10月27日、2013年6月29日、2014年8月31日及2019年12月28日第

9、十三届全国人民代表大会常务委员会修改的中华人民共和国证券法(以下简称证券法)。第一节第一节 证券法概述证券法概述v 证券法的适用对象范围,按证券法第2条的规定,包括在中国境内,股票、公司债券、存托凭证和国务院依法认定的其他证券的发行和交易,以及政府债券、证券投资基金份额的上市交易。证券法未规定的,适用公司法和其他法律、行政法规的规定。资产支持证券、资产管理产品发行、交易的管理办法,由国务院依照证券法的原则规定。v （二）证券法的基本原则（二）证券法的基本原则v 按照证券法的规定，我国证券法的基本原则有六个：v 1.保护投资者合法权益的原则。v 2.公开、公平、公正原则。v 3.平等、资源、有偿

10、、诚实信用的原则。v 4.合法原则。v 5.分业经营、分业管理的原则。v 6.国家集中统一监管与行业自律相结合的原则。v 7.审计监督原则。第一节第一节 证券法概述证券法概述v 填空题v 1.股票按照认购股票投资者身份和上市地点的不同，可以分为三类。v 答案：境内上市内资股（A股）、境内上市外资股（B股）和境外上市外资股（包括H股、N股、S股）v 解析：股票按照认购股票投资者身份和上市地点的不同，可以分为境内上市内资股（A股）、境内上市外资股（B股）和境外上市外资股（包括H股、N股、S股）三类。v 知识点：股票的分类。难度：1第二节第二节 证券机构证券机构v 一、证券交易所一、证券交易所v （

11、一）证券交易所的概念（一）证券交易所的概念v 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所有公司制和会员制之分。我国的证券交易所实行会员制。v （二）证券交易所的职能（二）证券交易所的职能v 依据证券法的规定，证券交易所具有以下职能：v (1)为组织公平的集中交易提供保障,实时公布证券交易即时行情,并按交易日制作证券市场行情表,予以公布。v (2)因不可抗力、意外事件、重大技术故障、重大人为差错等突发性事件而影响证券交易正常进行时，证券交易所可以按照业务规则采取技术性停牌、临时停市等处置措施。v (3)对证券交易实行实时监控,并按照国务院证券监督

12、管理机构的要求,对异常的交易情况提出报告;根据需要，可以按照业务规则对出现重大异常交易情况的证券账户的投资者限制交易，并及时报告国务院证券监督管理机构。第二节第二节 证券机构证券机构v (4)对证券交易进行风险监测，出现重大异常波动的，证券交易所可以按照业务规则采取限制交易、强制停牌等处置措施，并向国务院证券监督管理机构报告；严重影响证券市场稳定的，证券交易所可以按照业务规则采取临时停市等处置措施并公告。v (5)对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督,督促其依法及时、准确地披露信息。v (6)依照证券法律、行政法规和国务院证券监督管理机构的规定制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其

13、他有关业务规则,并报国务院证券监督管理机构批准。v (7)对违反交易规则的证券交易人给予纪律处分,情节严重的,可撤销其交易资格,禁止其入场进行证券交易。第二节第二节 证券机构证券机构v 二、证券公司二、证券公司v 根据证券法根据证券法, ,设立证券公司应具备的条件包括设立证券公司应具备的条件包括: :v (1)符合法律、行政法规规定的公司章程;v (2)主要股东及公司的实际控制人具有良好的财务状况和诚信记录，最近3年无重大违法违规记录;v (3)有符合法律规定的公司注册资本;v (4)董事、监事、高级管理人员符合证券法规定的条件;v (5)完善的风险管理与内部控制制度;v (6)合格的营业场所

14、和业务设施和信息技术系统;v (7)法律、法规或证券监督管理机构规定的其他条件。第二节第二节 证券机构证券机构v 设立证券公司必须经国务院证券监督管理机构审查批准,证券公司设立、收购分支机构,或在境外设立、收购或参股证券经营机构,必须经国务院证券监督管理机构批准。v 未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得以证券公司名义开展证券业务活动。国务院证券监督管理机构应自受理证券公司设立申请之日起6个月内,根据审慎监管原则依法审查,作出批准或不予批准的决定。证券公司设立获得批准的,申请人应在规定期限内向公司登记机关申请设立登记,领取营业执照;并自领取营业执照之日起15日内,向国务院证券监督管

15、理机构申请经营证券业务许可证。v ( (二二) )证券公司的业务范围及注册资本要求证券公司的业务范围及注册资本要求v 新修订的证券法取消了对证券公司的分类管理制度,只规定了证券公司不同的业务范围及相应的注册资本要求。经营证券业务的，需经国务院证券监督管理机构核准，取得经营证券业务许可证。第二节第二节 证券机构证券机构v 证券公司可以经营的部分或全部业务范围有证券公司可以经营的部分或全部业务范围有: :v (1)证券经纪;v (2)证券投资咨询;v (3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;v (4)证券承销与保荐;v (5)证券融资与融券v (6)证券做市交易v (7)证券自营;v (8)

16、其他证券业务。v 证券公司经营第(1)项至第(3)项业务的,注册资本最低限额为5000万元;经营第(4)项至第(8)项业务之一的,注册资本最低为1亿元;经营第(4)项至第(8)项业务中两项以上的,注册资本最低为5亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。国务院证券监督管理机构可以调整注册资本的最低限额,但不少于前面规定的限额。v （三）对证券公司的监管（三）对证券公司的监管v 1.风险控制监管。2.投资者保护基金和准备金监管。3.内控隔离监管。4.客户交易结算资金和证券独立。5.代理业务限制。第二节第二节 证券机构证券机构v 三、证券登记结算机构三、证券登记结算机构v （一）证券登记结算机构概述

17、（一）证券登记结算机构概述v 证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务且不以营利为目的的法人。v 设立证券登记结算机构,必须经国务院证券监督管理机构批准,并应具备下列条件:(1)自有资金不少于2亿元;(2)具有证券登记、存管和结算服务所必需的场所和设施;(3)主要管理人员和业务人员具有证券从业资格;(4)国务院证券监督管理机构规定的其他条件。v ( (二二) )证券登记结算机构的职能证券登记结算机构的职能v 证券登记结算机构履行下列职能:(1)证券账户、结算账户的设立;(2)证券的存管和过户;(3)证券持有人名册登记;(4)证券交易所上市证券交易的清算和交收;(5)受发行人的委

18、托派发证券权益;(6)办理与上述业务有关的查询、信息服务;(7)国务院证券监督管理机构批准的其他业务。第二节第二节 证券机构证券机构v 四、证券监督管理机构四、证券监督管理机构v 按证券法规定,我国依法对证券市场实行监督管理的机构是国务院证券监督管理委员会,即中国证券监督管理委员会。v 1 1证券法规定证券法规定, ,国务院证券监督管理机构的职责国务院证券监督管理机构的职责有有: :v (1)依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则,并依法进行审批、核准、注册及办理备案;v (2)依法对证券的发行、上市、交易、登记、存管、结算等行为进行监督管理;v (3)依法对证券发行人、证券公司、证券服务机

19、构、证券交易场所、证券登记结算机构的证券业务活动进行监督管理;v (4)依法制定从事证券业务人员的行为准则,并监督实施；第二节第二节 证券机构证券机构v (5) 依法监督检查证券发行、上市、交易的信息披露;v (6) 依法对证券业协会的自律管理活动进行指导和监督;v (7) 依法监测并防范、处置证券市场风险；v (8) 依法开展投资者教育；v (9) 依法对证券违法行为进行查处;v (10)法律、行政法规规定的其他职责。v 2 2、国务院证券监督管理机构依法履行职责时，、国务院证券监督管理机构依法履行职责时，有权采取下列措施：有权采取下列措施：v (1) 对证券发行人、证券公司、证券服务机构、

20、证券交易场所、证券登记结算机构进行现场检查；v (2) 进入涉嫌违法行为发生场所调查取证;v (3) 询问当事人和与被调查事件有关的单位和个人，要求其对与被调查事件有关的事项作出说明；或者要求其按照指定的方式报送与被调查事件有关的文件和资料；第二节第二节 证券机构证券机构v (4)查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通信记录等文件和资料。v (5)查阅、复制当事人以及与被调查事件有关的单位及个人的证券交易记录、登记过户记录、财务会计资料及其他相关文件和资料;对可能被转移、隐匿或毁损的文件和资料,可以予以封存、扣押;v (6) 查询当事人和与被调查事件有关的单位和个人的资金账户、证券账户、银

21、行账户以及其他具有支付、托管、结算等功能的账户信息，可以对有关文件和资料进行复制；对有证据证明已经或者可能转移或者隐匿违法资金、证券等涉案财产或者隐匿、伪造、毁损重要证据的，经国务院证券监督管理机构主要负责人或者其授权的其他负责人批准，可以冻结或者查封，期限为6个月；因特殊原因需要延长的，每次延长期限不得超过3个月，冻结、查封期限最长不得超过2年；第二节第二节 证券机构证券机构v (7) 在调查操纵证券市场、内幕交易等重大证券违法行为时，经国务院证券监督管理机构主要负责人或者其授权的其他负责人批准，可以限制被调查的当事人的证券买卖，但限制的期限不得超过3个月；案情复杂的，可以延长3个月；v （

22、8）通知出境入境管理机关依法阻止涉嫌违法人员、涉嫌违法单位的主管人员和其他直接责任人员出境。第二节第二节 证券机构证券机构v 填空题填空题v 1.证券公司经营证券经纪，证券投资咨询，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务的，注册资本最低限额为元；经营证券承销与保荐、证券融资与融券、证券做市交易以及其他证券业务之一的，注册资本最低为元；经营证券承销与证券融资与融券、证券做市交易以及其他证券业务业务中两项以上的，注册资本最低为元。v 答案：5000万；1亿；5亿v 知识点：证券公司经营业务及最低注册资本要求。难度：2v 2.我国依法对证券市场实行监督管理的机构是。v 答案：国务院证券监督管理委

23、员会，即中国证券监督管理委员会v 知识点：证券监督管理机构。难度：1第三节第三节 证券发行证券发行v 一、证券发行的基本条件一、证券发行的基本条件v （一）证券发行概述（一）证券发行概述v 证券发行是指符合发行条件的商业或政府组织为筹集资金，以同一条件向特定或不特定的公众招募或出售证券的行为。v 证券发行分为公开发行和非公开发行。有下列情形之一的，为公开发行：1.向不特定对象发行证券；2.向累计超过200人的特定对象发行证券，但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内；3.法律、行政法规规定的其他发行行为。v 公开发行以外的证券发行为非公开发行。 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公

24、开方式。v （二）股票公开发行的条件（二）股票公开发行的条件v 股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司,包括已成立的股份有限公司和经核准拟设立的股份有限公司。证券法引进了保荐制度,股票公开发行依法采取承销方式的，应当聘请证券公司担任保荐人。公开发行新公开发行新股的限制股的限制设立发行股设立发行股票的条件票的条件第三节第三节 证券发行证券发行股票发行股票发行设立发行设立发行增资发行增资发行设立发行或称首次发行，即为设立新公设立发行或称首次发行，即为设立新公司而首次发行股票。是指发起人通过发司而首次发行股票。是指发起人通过发行公司股票来筹措经营资本，成立股份行公司股票来筹措经营资本，成立股

25、份有限公司的行为。有限公司的行为。为扩大已有的公司为扩大已有的公司规模而发行新股规模而发行新股首次公开发行新股的基本首次公开发行新股的基本条件：条件：1.具备健全且运行良好的具备健全且运行良好的组织机构组织机构;2.具有持续经营能力具有持续经营能力;3.最近最近3年财务会计报告年财务会计报告被出具无保留意见审计报被出具无保留意见审计报告；告；4 .发行人及其控股股东、发行人及其控股股东、实际控制人最近实际控制人最近3年不存年不存在贪污、贿赂、侵占财产、在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯义市场经济秩序的刑事犯罪；罪；5.经国务院批准的国务院

26、经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的证券监督管理机构规定的其他条件。其他条件。公司对公开发行股票公司对公开发行股票所募集资金，必须按所募集资金，必须按照招股说明书或者其照招股说明书或者其他公开发行募集文件他公开发行募集文件所列资金用途使用；所列资金用途使用；上市公司非公开发行新股，应当符合国务院上市公司非公开发行新股，应当符合国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准并报国务院证券监督管理机构核准首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者询价首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者询价的方式确定股票发行价格。询价

27、对象是指符合规定条的方式确定股票发行价格。询价对象是指符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者第三节第三节 证券发行证券发行v ( (三三) )公司债券公开发行的条件公司债券公开发行的条件v 1. 1. 具备健全且运行良好的组织机构；具备健全且运行良好的组织机构；v 2. 2. 最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；年平均可分配利润足以支付公司

28、债券一年的利息；v 3. 3. 国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。v 上市公司发行可转换为股票的公司债券上市公司发行可转换为股票的公司债券, ,除应当符合前述条件外除应当符合前述条件外, ,还应当还应当符合公开发行股票的条件符合公开发行股票的条件, ,并报国务院证券监督管理机构核准。并报国务院证券监督管理机构核准。v20192019年年1212月新月新证券法证券法删除了对公开发行公司债券的最低净资产的要求，以发行债券之删除了对公开发行公司债券的最低净资产的要求，以发行债券之时的净资产衡量公司信用，不能揭示公司真实的信用状态。原有的最低净资产的要求也没时的净资产衡量公司信用，不能揭示公

29、司真实的信用状态。原有的最低净资产的要求也没能兼顾中小企业的融资需求，阻碍了中小企业公开募集资金的融资渠道，长久以来广为诟能兼顾中小企业的融资需求，阻碍了中小企业公开募集资金的融资渠道，长久以来广为诟病。新病。新证券法证券法还删除了还删除了“累计债权余额不超过公司净资产的累计债权余额不超过公司净资产的40%”40%”的发债限额规定。的发债限额规定。实际上，债权发行时公司的净资产与负债比例，也不能直接体现债券期满发行人所具有的实际上，债权发行时公司的净资产与负债比例，也不能直接体现债券期满发行人所具有的偿付能力。因此，新偿付能力。因此，新证券法证券法修改了公开发行的基本条件，更好地维护证券市场交

30、易规修改了公开发行的基本条件，更好地维护证券市场交易规则，保护投资者的合法利益。则，保护投资者的合法利益。第三节第三节 证券发行证券发行v 二、发行方式二、发行方式发行方式发行方式公募发行公募发行私募发行私募发行私募发行，也称为非公开发私募发行，也称为非公开发行，一般情况下投资人是确行，一般情况下投资人是确定的，通过与发行人协商，定的，通过与发行人协商，达成协议进行发行达成协议进行发行公募发行投资人不确定，公募发行投资人不确定，涉及面广泛，涉及面广泛，证券法证券法对此给予重点规范对此给予重点规范2020年年3月新修订的月新修订的证券法证券法修订，全面推行证券发行注册制度，按照修订，全面推行证券

31、发行注册制度，按照全面推行注册制的基本定位，对证券发行制度进行了系统的修改完善。这全面推行注册制的基本定位，对证券发行制度进行了系统的修改完善。这也进一步证明了股票发行的注册制改革是我国资本市场未来的发展方向。也进一步证明了股票发行的注册制改革是我国资本市场未来的发展方向。第三节第三节 证券发行证券发行v 三、证券发行流程三、证券发行流程(1)(1)股票发行披露申请文件。股票发行披露申请文件。发行人申请首次公开发行股票的,在提交申请文件后,应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请文件。(2)(2)审核。审核。国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门应当自受理证券发行申请文件之日起

32、三个月内,依照法定条件和法定程序作出予以注册或者不予注册的决定,发行人根据要求补充、修改发行申请文件的时间不计算在内;不予注册的,应当说明理由。(3)(3)公开发行信息。公开发行信息。证券发行申请经注册,发行人应当依法在公开发行前,公告公开发行募集文件,并将该文件置备于指定场所供公众查阅。(4)(4)定价。定价。首次公开发行股票采用直接定价方式的，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。第三节第三节 证券发行证券发行v 三、证券承销三、证券承销v （一）承销的种类v 我国证券法规定的证券承销业务有代销和包销两种方式。证券代

33、销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。证券包销是证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将销售后剩余的证券全部自行购入的承销方式。v 上市公司非公开发行股票未采用自行销售方式或者上市公司配股的，应当采用代销方式。v （二）承销团（二）承销团v 巨额销售涉及的金额大，销售成功后的利润大，但销售不成功的损失也大，为了保证销售者对巨额销售有足够的承受能力，证券法规定巨额销售必须由相当资本实力的销售主体来第三节第三节 证券发行证券发行v 承担，即应当由两个或两个以上的证券公司组成，这就是所谓的承销团。承销团应当由主承销以及参与承销的证

34、券公司组成。组成承销团的承销商应当签订承销团协议,由主承销商负责组织承销工作。证券发行由两家以上证券公司联合主承销的,所有担任主承销商的证券公司应当共同承担主承销责任,履行相关义务。承销团由三家以上承销商组成的,可以设副主承销商,协助主承销商组织承销活动。v （三）证券的销售期限（三）证券的销售期限v 证券法关于证券销售期限的规定是为了维持证券市场交易秩序基本稳定所作的必要规定。基于销售证券是一个从社会直接融资的活动,而直接融资对资金市场有可能产生较大的影响,包括负面影响,为了减少出现负面影响的机会,证券法规定销售时间不得超过90日。第三节第三节 证券发行证券发行v 填空题填空题v 1.证券承

35、销业务有两种方式。v 答案：代销和包销v 解析：证券法第二十六条规定：发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议。证券承销业务采取代销或者包销方式。v 知识点：证券承销业务。难度：1v 2. 向发行证券聘请承销团承销的，承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。v 答案：不特定对象v 解析：证券法第三十条的规定。v 知识点：承销团的相关规定。难度：1第四节第四节 证券交易证券交易v 一、证券交易的条件及方式一、证券交易的条件及方式v （一）证券交易的条件（一）证券交易的条件v (1)证券交易当事人依法买卖的证券,必须是依法发行并交付

36、的证券。非依法发行的证券,不得买卖。v (2)依法发行的证券,公司法和其他法律对其转让期限有限制性规定的,在限定的期限内,不得转让。v (3)依法公开发行的证券,应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他全国性证券交易场所转让。v （二）证券交易的方式（二）证券交易的方式v (1)证券在证券交易所上市交易,应当采用公开的集中交易方式或者国务院证券监督管理机构批准的其他方式。v (2)证券交易当事人买卖的证券可以采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。v (3)证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行。在该股票承销期内在该股票承销期内和期满后和期满后6个月内个月内第四

37、节第四节 证券交易证券交易v 二、限制和禁止的证券交易行为二、限制和禁止的证券交易行为v （一）限制和禁止的证券交易行为的一般规定（一）限制和禁止的证券交易行为的一般规定证券交易场所、证券公司、证券登记证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构从业人员、证券监督管理机结算机构从业人员、证券监督管理机构的工作人员和法律、行政法规规定构的工作人员和法律、行政法规规定禁止参与股票交易的其他人员禁止参与股票交易的其他人员为股票发行出具审计报告、资为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员文件的证券服务机构和人员上市公司董事、监事、高上市公司董事

38、、监事、高级管理人员、持有上市公级管理人员、持有上市公司股份司股份5%以上的股东以上的股东在任期或者法定限期内，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖借他人名义持有、买卖股票或者其他具有股权股票或者其他具有股权性质的证券，也不得收性质的证券，也不得收受他人赠送的股票或者受他人赠送的股票或者其他具有股权性质的证其他具有股权性质的证券。任何人在成为前款券。任何人在成为前款所列人员时，其原已持所列人员时，其原已持有的股票必须依法转让有的股票必须依法转让不得买卖不得买卖该种证券该种证券除上述规定外，为上市公司出具除上述规定外，为上市公司出具审计报告、资产评估

39、报告或者法审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的专业机构和人律意见书等文件的专业机构和人员，自接受上市公司委托之日起员，自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后至上述文件公开后5日内，不得买日内，不得买卖该种股票卖该种股票将其持有的该公司的股票在买入将其持有的该公司的股票在买入后后6个月内卖出，或者在卖出后个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益回其所得收益但是，证券公司因但是，证券公司因包销购入售后剩余包销购入售后剩余股票而持有股票而持有5%以以上股份的，卖出该上股份的，卖出该

40、股票不受股票不受6个月的个月的时间限制时间限制第四节第四节 证券交易证券交易v（二）禁止内幕交易行为（二）禁止内幕交易行为内幕交易内幕交易内幕交易是指知悉证券交易内幕信息内幕交易是指知悉证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，的知情人和非法获取内幕信息的人，利用内幕信息进行证券交易的活动利用内幕信息进行证券交易的活动证券法证券法规定禁止证券交易内幕信规定禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动利用内幕信息从事证券交易活动持有公司持有公司5%以上股份的股东以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人及其董事、监事、高级管理

41、人员，公司的实际控制人及其董员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员事、监事、高级管理人员发行人控股或者实际控股的公司发行人控股或者实际控股的公司及其董事、监事、高级管理人员及其董事、监事、高级管理人员还包括国务院证券监督还包括国务院证券监督管理机构规定的其他人管理机构规定的其他人发行人及其董事、监事、高发行人及其董事、监事、高级管理人员级管理人员由于所任公司职务或者因与公司业由于所任公司职务或者因与公司业务往来可以获取公司有关内幕信息务往来可以获取公司有关内幕信息的人员的人员上市公司收购人或者重大资产交易上市公司收购人或者重大资产交易方及其控股股东、实际控制人、董方及其控股股东、实际

42、控制人、董事、监事和高级管理人员；事、监事和高级管理人员；因职务、工作可以获取内幕信息因职务、工作可以获取内幕信息的证券交易场所、证券公司、证的证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构券登记结算机构、证券服务机构的有关人员的有关人员因职责、工作可以获取内幕信息的因职责、工作可以获取内幕信息的证券监督管理机构工作人员；证券监督管理机构工作人员；因法定职责对证券的发行、交易因法定职责对证券的发行、交易或者对上市公司及其收购、重大或者对上市公司及其收购、重大资产交易进行管理可以获取内幕资产交易进行管理可以获取内幕信息的有关主管部门、监管机构信息的有关主管部门、监管机构的工作人员的工作人

43、员;国务院证券监督管理机构规定的国务院证券监督管理机构规定的可以获取内幕信息的其他人员。可以获取内幕信息的其他人员。第四节第四节 证券交易证券交易内幕信息内幕信息是指证券交易活动中，涉及是指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息影响的尚未公开的信息公司的经营方针和经营范围的重大变化公司的经营方针和经营范围的重大变化; 公司的重大投资行为公司的重大投资行为公司发生重大亏损或者重大损失公司发生重大亏损或者重大损失公司在公司在1年内购买、出售重大资产超年内购买、出售重大资产超过公司资产总额过公司资产总额

44、30%，或者公司营业，或者公司营业用主要资产的抵押、质押、出售或者用主要资产的抵押、质押、出售或者报废一次超过该资产的报废一次超过该资产的30%公司分配股利、增资的计划，公司公司分配股利、增资的计划，公司股权结构的重要变化，公司减资、合股权结构的重要变化，公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭或者依法进入破产程序、被责令关闭公司营业用主要资产的抵押、出售或者公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废，一次超过该资产的报废，一次超过该资产的30%公司股权结构或者生产经营状况发生公司股权结构或者生产经营状况发生重大变化；重大变化；公

45、司重大资产抵押、质押、出售、转公司重大资产抵押、质押、出售、转让、报废让、报废公司债券信用评级发生变化公司债券信用评级发生变化内幕交易行为给投资内幕交易行为给投资者造成损失的，行为者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿人应当依法承担赔偿责任责任第四节第四节 证券交易证券交易v（三）禁止操纵证券市场行为（三）禁止操纵证券市场行为v 操纵证券市场，是指以获取利益或者减少损失为目的，利用掌握的资金等优势影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。v 操纵操纵证券证券市场的行为包括市场的行为包括: :v (1)通过单独或者合谋,

46、集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量;v (2)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;v (3)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;v (4)不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报；v (5)利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易；v (6)对证券、发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并进行反向证券交易；v (7)利用在其他相关市场的活动操纵证券市场；v (8)以其他手段操纵证券市场。第四节第四节 证券交易证券交易v（四）禁止虚假陈述和信息

47、误导行为（四）禁止虚假陈述和信息误导行为v 证券法规定,禁止任何单位和个人编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券交易。禁止证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其从业人员,证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员,在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。传播媒介及其从事证券市场信息报道的工作人员不得从事与其工作职责发生利益冲突的证券买卖。v（五）禁止欺诈客户行为（五）禁止欺诈客户行为v 证券法禁止证券公司及其从业人员从事下列欺诈行为:v (1)违背客户的委托为其买卖证券;v (2)不在规定时间内向客户提供交易的书面确

48、认文件;v (3)未经客户委托,擅自为客户买卖证券,或者假借客户的名义买卖证券;v (4)为牟取佣金收入,诱使客户进行不必要的证券买卖;v (5)其他违背客户真实意思表示,损害客户利益的行为。v 欺诈客户行为给客户造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。第四节第四节 证券交易证券交易（六）市场禁入（六）市场禁入v 我国证券法规定的市场禁入是指对违反我国证券法律法规的相关人员禁止其从事证券相关业务或担任相应职务的法定处罚措施。v2006年7月10日,中国证监会颁布的证券市场禁入规定开始施行,并根据2015年5月18日中国证监会令第115号中国证券监督管理委员会关于修改的决定修订。v 被中国证监会

49、采取证券市场禁入措施的人员,在禁入期间,除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外,也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。被采取证券市场禁入措施的人员,应当在收到中国证监会作出的证券市场禁入决定后立即停止从事证券业务或者停止履行上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务,并由其所在机构按规定程序解除其被禁止担任的职务。第四节第四节 证券交易证券交易v 证券市场禁入规定规定了中国证监会可以根据情节严重的证券市场禁入规定规定了中国证监会可以根据情节严重的程度程度, ,对以下七

50、类人员采取证券市场禁入措施对以下七类人员采取证券市场禁入措施: :v (1)发行人、上市公司、非上市公众公司的董事、监事、高级管理人员,其他信息披露义务人或者其他信息披露义务人的董事、监事、高级管理人员;v (2)发行人、上市公司、非上市公众公司的控股股东、实际控制人或者发行人、上市公司、非上市公众公司控股股东、实际控制人的董事、监事、高级管理人员;v (3)证券公司的董事、监事、高级管理人员及其内设业务部门负责人、分支机构负责人或者其他证券从业人员; v (4)证券公司的控股股东、实际控制人或者证券公司控股股东、实际控制人的董事、监事、高级管理人员;v (5)证券服务机构的董事、监事、高级管

51、理人员等从事证券服务业务的人员和证券服务机构的实际控制人或者证券服务机构实际控制人的董事、监事、高级管理人员;v (6)证券投资基金管理人、证券投资基金托管人的董事、监事、高级管理人员及其内设业务部门、分支机构负责人或者其他证券投资基金从业人员;v (7)中国证监会认定的其他违反法律、行政法规或者中国证监会的有关规定的有关责任人员。第五节第五节 证券上市证券上市v 申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府债券上市交易。v 一、证券上市要求一、证券上市要求v 2019年12月修订的新证券法第 47 条

52、授权证券交易所规定证券上市的条件，相应地删除了旧法中分别对股票与债券上市条件、申请及文件和公告事项的规定。新证券法规定证券交易所上市规则规定的上市条件，应当对发行人的经营年限、财务状况、最低公开发行比例和公司治理、诚信记录等提出要求。第五节第五节 证券上市证券上市三、信息公开制度三、信息公开制度v （一）公开文件（一）公开文件v 1.发行股票、公司债券的公司，发行人必须根据真实、完整的原则公告招股说明书、公司债券募集办法；依法发行新股或者公司债权的，还应当公告财务会计报告。v 发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。v 2.招股说明书。股份

53、有限公司发行股票按规定编制招股说明书，向社会公开披露有关信息，其股票获准在证券交易所上市时，上市公司应当编制上市公告书，向社会公开披露有关信息。第五节第五节 证券上市证券上市v （二）公开报告（二）公开报告v 1.1.定期报告定期报告 上市公司、公司债券上市交易的公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司,必须在每一会计年度内每半年公布一次其财务状况和经营情况,包括中期报告和年度报告。(1)(1)中期报告。中期报告。 公司应当在每一会计年度的上半年结束之日起2个月内，报送并公告中期报告。(2)(2)年度报告。年度报告。 公司应当在每一会计年度结束之日起4个月内，报送并公告年度报告

54、，年度财务会计报告应当经符合证券法规定的会计师事务所审计。v 发行人的董事、高级管理人员应当对定期报告签署书面确认意见。v 发行人的监事会应当对董事会编制的定期报告进行审核并提出书面审核意见。监事应当签署书面确认意见。v 发行人的董事、监事和高级管理人员应当保证发行人及时、公平地披露信息，所披露的信息真实、准确、完整。v 新修订证券法第82条对原先有关上市公司董事、监事、高级管理人员对公司定期报告的审核要求进一步提高，规定如董事、监事和高级管理人员无法保证证券发行文件和定期报告内容的真实性、准确性、完整性或者有异议的，应当在书面确认意见中发表意见并陈述理由，发行人应当披露。发行人不予披露的，董

55、事、监事和高级管理人员可以直接申请披露。v 2.2.临时发生重大事件的报告临时发生重大事件的报告v 公司发生重大事件时公司发生重大事件时, ,应当立即编制重大事件公告书报送证监会和证交应当立即编制重大事件公告书报送证监会和证交场场所所, ,并向社会披露。重大事件指下列可能对公司的股票价格产生重大并向社会披露。重大事件指下列可能对公司的股票价格产生重大影响的情况影响的情况: :v (1)公司的经营方针和经营范围的重大变化;v (2) 公司的重大投资行为，公司在1年内购买、出售重大资产超过公司资产总额30%，或者公司营业用主要资产的抵押、质押、出售或者报废一次超过该资产的30%; v (3)公司订

56、立重要合同、提供重大担保或者从事关联交易,可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响;v (4)公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况;v (5)公司发生重大亏损或者重大损失;v (6)公司生产经营的外部条件发生的重大变化; 第五节第五节 证券上市证券上市v (7) 公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动，董事长或者经理无法履行职责；v (8) 持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人持有股份或者控制公司的情况发生较大变化，公司的实际控制人及其控制的其他企业从事与公司相同或者相似业务的情况发生较大变化；v (9) 公司分配股利、增资的计划，公司股权结构的重要变化，公司减资

57、、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭;v (10)涉及公司的重大诉讼、仲裁,股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效;v (11) 公司涉嫌犯罪被依法立案调查，公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被依法采取强制措施；v (12)国务院证券监督管理机构规定的其他事项。公司的控股股东或者实际控制人对重大事件的发生、进展产生较大影响的，应当及时将其知悉的有关情况书面告知公司，并配合公司履行信息披露义务。v 3.3.自愿性信息披露自愿性信息披露v 除依法需要披露的信息之外，信息披露义务人可以自愿披露与投资者作出价值判断和投资决策有关的信息，但不

58、得与依法披露的信息相冲突，不得误导投资者。v 发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等作出公开承诺的，应当披露。v 选择披露自愿性信息的，除了应该满足真实、准确、完整等基本要求之外，此后发生类似事件时，信息披露义务人应当按照一致性标准及时披露。第五节第五节 证券上市证券上市v ( (三三) )信息公开不实的法律后果信息公开不实的法律后果v 信息披露义务人未按照规定披露信息，或者公告的证券发行文件、定期报告、临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任；发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、

59、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员，应当与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。发行人的控股股东等人员如未按规定披露信息应承担连带赔偿责任，但适用的是过错责任原则。第五节第五节 证券上市证券上市v 四、证券上市交易的暂停和终止四、证券上市交易的暂停和终止v 2019年12月新修订证券法第48条规定，上市交易的证券，有证券交易所规定的终止上市情形的，由证券交易所按照业务规则终止其上市交易。此条款即授权证券交易所规定证券退市的情形，相应地删除了旧法第56条关于终止股票上市交易、第61条关于终止债权上市交易的规定。证券交易所决定终止证券上市交易

60、的，应当及时公告，并报国务院证券监督管理机构备案。新修订证券法取消了证券暂停上市的制度，相应删除了旧法第55条关于股票暂停上市和第60条债权暂停上市的规定。第五节第五节 证券上市证券上市v 四、证券上市交易的暂停和终止四、证券上市交易的暂停和终止v 目前，在上海证券交易所和深圳证券交易所对退市相关规则未进行修订的背景下，沪深交易所分别发出，该通知第9条予以明确，在沪深交易所对上市和退市相关业务规则予以修订前，公司申请股票及可转换公司债券在沪深交易所上市、沪深交易所上市公司股票及可转换公司债券的暂停上市、恢复上市和终止上市等事宜，仍按照现行上市规则等有关规定执行。科创板证券的上市、终止上市等事宜