第1章财务分析理论

1、第1章 财务分析理论第一节 财务分析产生与发展第二节 财务分析学科定位第三节 财务分析内涵与目的第四节 财务分析理论体系第五节 财务分析形式与条件第一节 财务分析的产生与发展 一、财务分析与会计发展 二、财务分析应用领域的发展 三、财务分析技术发展 四、财务分析形式发展 五、我国财务分析的发展财务分析与会计发展 财务分析与会计技术发展 财务分析以财务报表为基础 财务报表以会计技术为基础 财务分析与会计汇总（报表）发展 会计余额 会计汇总 财务报表财务分析应用领域的发展 财务分析开始于银行家 财务分析发展到投资领域 现代财务分析领域的扩展 资本市场、企业重组、绩效评价、 企业评估等 财务分析技术

2、发展 （一）比率分析的发展 （二）标准比率 （三）趋势百分比的出现 （四）现代财务分析技术 预测分析、实证分析、价值评估、 电算化分析等财务分析形式发展 静态分析与动态分析 内部分析与外部分析我国财务分析的发展 我国的财务分析思想出现较早，但真正开展财务分析工作还是在20世纪初。 新中国成立后，在计划经济体制下，我国一直把财务分析作为企业经济活动分析的一部分。 改革开放以来，随着企业自主权的扩大，财务分析引起了越来越多有识之士的重视，不仅经济活动分析中的财务分析内容得到充实，财务管理和管理会计等学科中都增加了财务分析的内容。我国财务分析的发展 随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展与完善，我

3、国的宏观经济环境和微观经济体制都发生了很大变化。 在现代企业制度下，企业的所有者、债权者、经营者和政府经济管理者都站在各自的立场上，或从各自的目的和利益出发，关心企业的经营状况、财务状况和经济效益。第二节 财务分析学科定位 会计学中的财务分析 财务学中的财务分析 独立的财务分析课程 基于会计的财务分析 基于财务的财务分析会计学中的财务分析 会计学基础、财务会计 财务分析是会计报表的继续或利用 主要介绍财务报表分析基本方法：水平分析、垂直分析、趋势分析，并不是会计分析的全部（如会计政策变更等对报表影响分析） 简单的比率介绍财务学中的财务分析 财务管理、公司理财 财务分析是财务职能之一 财务分析信

4、息是财务管理基础 将财务分析定义为财务比率分析基于会计的财务分析 财务报表分析、财务报告分析 独立的理论体系、方法体系、内容体系 以会计报告信息分析为出发点，以影响会计报告信息的因素（如会计假设、会计政策等）变动为分析重点 将财务比率分析作为会计信息在财务分析中的应用基于财务的财务分析 财务分析、经营分析 独立的理论体系、方法体系、内容体系 以财务目标与财务活动分析为导向出发点 以会计报告信息为分析基础 财务比率分析与财务分析应用分开，突出财务分析应用财务分析与相关学科的关系 （一）财务分析与财务会计 （二）财务分析与财务管理财务分析与财务会计 财务分析以财务会计核算的报表资料为依据 财务分析

5、中的财务报表会计分析以会计原则、会计政策选择为依据 财务分析还包括对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析财务分析与财务管理 相同点：都以财务问题为研究对象 不同点： 财务分析与财务管理的职能与方法不同 财务分析与财务管理研究财务问题的侧重点不同 财务分析与财务管理结果的确定性不同 财务分析与财务管理的服务对象不同 财务分析学科定位 财务分析与会计学、财务学关系定位 财务分析与经济学、管理学等关系定位会计报告、财务管理与财务分析第三节 财务分析内涵与目的 一、财务分析的基本内涵 二、有效资本市场与信息需求者 三、财务分析的目的 四、财务分析的作用财务分析内涵 财务分析是以会计核算和

6、报表资料及其他相关资料财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确

7、的信息或依据的经济应用学科。确的信息或依据的经济应用学科。 理解财务分析内涵1财务分析是一门综合性、边缘性学科 2财务分析有完整的理论体系 3财务分析有健全的方法论体系 4财务分析有系统、客观的资料依据 5财务分析有明确的目的和作用有效资本市场 1.有效资本市场假说 在20世纪60年代末期，以美国芝加哥大学教授E.法码（Eugene Fama）为代表提出。 定义：如果人们根据一组信息Qt从事交易而无法获得超额经济利润，那么资本市场就是有效的。 这里所谓“资本市场有效的”是指资本市场能最大限度利用价格机制合理配置社会资源。有效资本市场的条件 2.有效资本市场的条件一个资本市场要有效，至少应具备三

8、个条件：1）证券价格能够真实反映市场上所有相关信息2）证券价格对出现的任何相关的新信息都能够及时作出反映，即没有人因为独占相关信息而取得非正常报酬，从而导致市场无效性3）证券市场上的有关信息能够充分传播并均匀分布，投资者可以在同一时间内无信息成本的取得等量、等质的信息资本市场中信息的分类 按有效资本市场假说，可以将其归纳成三类：1）历史信息一般投资者都可以获得。2）所有公开的信息一般投资者可以通过公共媒体获得3）所有相关信息包括了不为一般投资者了解的内幕消息资本市场有效性 资本市场有效性是指资本市场的交易对象金融产品的价格充分反映了与该产品相关的信息，即价格具有充分的信息含量。 有效市场分为三

9、类： 1）弱式效率市场所有与证券相关的历史资料都已完全反映在证券价格中 2）半强式效率市场证券价格包含所有公开信息 3）强式效率市场 证券价格包含所有相关信息，不存在内幕消息信息需求者 1）股东及其他投资者 2）债权人及其他资金提供者 3）经营管理者 4）企业员工 5）客户 6）政府及监管机构财务分析的目的 1.基本目的1）评价企业的偿债能力与财务风险2）评价企业的资产周转质量与管理水平3）评价企业的盈利能力和利润质量4）评价企业未来的可持续发展与增长方式 财务分析的目的 2.具体目的1）投资者2）债权人3）经营者4）政府5）企业员工6）会计师事务所等中介机构7）其他利益相关者财务分析的作用（

10、1）财务分析可正确评价企业过去）财务分析可正确评价企业过去（2）财务分析可全面反映企业现状）财务分析可全面反映企业现状（3）财务分析可用于估价企业未来）财务分析可用于估价企业未来 （1）财务分析可正确评价企业过去正确评价过去，是说明现在和揭示未来的基础。财务分析通过对实际财务报表等资料的分析能够准确地说明企业过去的业绩状况，指出企业的成绩和问题及产生的原因是主观原因还是客观原因等，这不仅对于正确评价企业过去的经营业绩是十分有益的，而且可对企业投资者和债权者的行为产生正确的影响。财务分析的作用财务分析的作用 （2）财务分析可全面反映企业现状 财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项生产经营活动

11、的综合反映。但会计报表的格式及提供的数据往往是根据会计的特点和管理的一般需要而设计的，它不可能全面提供不同目的报表使用者所需要的各方面数据资料。财务分析，根据不同分析主体的分析目的，采用不同的分析手段和方法，可得出反映企业在该方面现状的指标。通过这种分析，对于全面反映和评价企业的现状有重要作用。 （3）财务分析可用于估价企业未来 第一，可为企业未来财务预测、财务决策和财务预算指明方向； 第二，可为企业进行财务危机预测提供必要信息； 第三，可准确评估企业的价值及价值创造，这对企业进行经营者绩效评价、资本经营和产权交易都是十分有益的。第四节第四节 财务分析体系与内容财务分析体系与内容一、西方财务分

12、析体系与内容评介 二、我国财务分析体系与内容现状 三、财务分析体系构建理论基础 四、财务分析体系与内容一、西方财务分析体系与内容 三种基本财务分析体系 1 概论、会计分析、财务分析 2 概论、分析工具、分析应用（p17） 3 概论、经营分析、投资分析、 筹资分析、价值评估分析 一是总体范畴问题；二是内容划分与地位问题；三是具体财务分析内容问题。财务分析内容值得研究的问题财务分析内容值得研究的问题 财务分析总体范畴传统财务分析中的盈利能力分析、偿债能力、营运能力分析等都是不可缺少的，问题是应否包括以下内容：A. 战略分析。B. 会计分析。C. 价值评估分析。D. 预测分析。财务分析内容值得研究的

13、问题财务分析内容值得研究的问题 财务分析内容划分与地位第一种处理方法是将这些内容与方法并列，构成一个分析与评价体系。第二种处理方法是突出会计分析与财务分析，而将价值评估分析及预测分析内容放在财务分析内容之中，将经营战略分析等内容放在概论中，或不包括战略分析。第三种处理方法是突出财务分析，将会计分析、经营战略分析等内容简化在概论中，将预测分析与价值评估分析作为财务分析的一部分，或是作为财务分析的基础。财务分析内容值得研究的问题财务分析内容值得研究的问题 财务分析的具体内容第一，是否划分财务分析与财务分析应用。第二，如何规范财务分析内容与财务分析应用内容。财务分析内容值得研究的问题财务分析内容值得

14、研究的问题二、我国财务分析体系与内容现状 经济活动分析（内部分析） 财务报表分析（外部分析） 财务报告分析（外部分析） 财务分析（外部与内部结合）我国财务分析体系与内容现状 重视财务分析，忽视会计分析 重视财务分析技术，忽视财务分析应用 将财务分析等同于财务报表分析三、财务分析体系构建理论基础 企业目标与财务目标 财务目标与财务活动 财务活动与财务报表 财务报表与财务效率 财务效率与财务结果财务分析目标、财务目标与企业目标 企业目标与企业所有者目标：企业所有者：资本所有者资本所有者目标：资本增值企业目标与财务目标一致性财务目标与财务分析目标财务目标与财务活动 筹资活动与财务目标 投资活动与财务

15、目标 经营活动与财务目标 分配活动与财务目标图1-1 财务目标与财务活动 选选择择筹筹资资方方式式选选择择投投资资方方向向选选择择分分配配方方式式有有效效经经营营资资源源资资本本增增值值财务活动与财务报表 财务报表与筹资活动 财务报表与投资活动 财务报表与经营活动 财务报表与分配活动图1-2 财务活动与财务报表 投资投资 经营与分配经营与分配 筹资筹资 资产 资产负债表资产负债表 负债和净资产 （特定时点） 流动资产 利润表利润表 流动负债 + 收 入 + 固定资产 成本费用 长期负债 + 利润总额 + 其他资产 所得税 所有者权益 = 净利润 = 总资产 留用利润 总负债和净资产 向股东支付

16、股利 现金流量表现金流量表 投资活动 经营活动 筹资活动 现金流入量 现金流入量 现金流入量 现金流出量 现金流出量 现金流出量 现金净流量 现金净流量 现金净流量 财务报表与财务效率 盈利能力 营运能力 偿债能力 增长能力财务效率与财务目标 经济效益：净资产收益率 利 润：经济利润 股东权益：资本增值图1-3 财务目标至财务效果循环 资资本本增增值值筹筹资资活活动动投投资资活活动动经经营营活活动动分分配配活活动动资资产产负负债债表表利利润润表表现现金金流流量量表表偿偿债债能能力力营营运运能能力力盈盈利利能能力力增增长长能能力力企企业业价价值值财财务务目目标标财财务务活活动动财财务务报报表表财财务务效效率率财财务务结结果果四四.我国财务分析体系与内容构建我国财务分析体系与内容构建 在研究财务分析产生与发展、界定财务分析内涵、明确分析目的与作用的基础上，结合对国外财务分析体系与内容的剖析和构建财务分析体系与内容的理论基础，我们将我国财务分析体系与内容构建如图1-4所示。图1-4 我国财务分析体系与内容构建第五节 财务分析的形式、条件与原则1.财务分析的形式财务分析的形式 2.财务分析的条件财务分析的条件3.财务分析的要求财务分析的要求4.财务分析的原则财务分析的原则财务分