第4章-1财务战略与预算

1、2022-3-181第四章第四章 财务战略与预算财务战略与预算o第第1节节 财务战略财务战略o第第2节节 全面预算体系全面预算体系o第第3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测o第第4节节 财务预算财务预算2022-3-182一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征o1. 1. 含义含义 在企业总体目标统筹下在企业总体目标统筹下, ,以价值管理为基础以价值管理为基础, ,一实一实现财务管理目标为目的现财务管理目标为目的, ,以实现财务资源的优化配置为以实现财务资源的优化配置为标准标准, ,而采取的思维方式、决策方式、管理方针。而采取的思维方式、决策方式、管理方针。o2. 2. 特征特征 全

2、局性、长期性、重大性，和多种因素相关全局性、长期性、重大性，和多种因素相关二、财务战略的分类二、财务战略的分类o按职能分（投资、筹资、营运、股利）按职能分（投资、筹资、营运、股利）o综合分类（扩张型、稳增型、防御型、收缩型）综合分类（扩张型、稳增型、防御型、收缩型）第第1节节 财务战略财务战略2022-3-183三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法 SWOTSWOT分析法含义分析法含义 通过企业外部财通过企业外部财务外部环境和内部财务外部环境和内部财务条件的调查，评价务条件的调查，评价外部财务机会与威胁，外部财务机会与威胁，内部财务优势与劣势，内部财务优势与劣势，从而提出适当方案的从而

3、提出适当方案的确方法。确方法。 （opportunities,opportunities,threats,strengths,threats,strengths,weaknesses)weaknesses)机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCDSWOT分析图2022-3-184四、财务战略的选择四、财务战略的选择o1. 1. 依据依据o2. 2. 方式方式n引入期财务战略的选择引入期财务战略的选择 n成长期财务战略的选择成长期财务战略的选择 n成熟期财务战略的选择成熟期财务战略的选择 n衰退期财务战略的选择衰退期财务战略的选择 2022-3-185（1）财务战略的选择必须与宏观周期相

4、适应。）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。n1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。n2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。n3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。n4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。n在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。n在稳定期，一般采取稳健型财务战略。n在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。n一方面，调整企业财务投资

5、战略，加大基础项目的投资力度。另一方面，加大财务制度创新力度。依据依据2022-3-186财务战略选择的方式财务战略选择的方式引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期财务战略财务战略积极扩张型积极扩张型稳健发展型稳健发展型收缩财务战略收缩财务战略关键关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略投

6、资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资2022-3-187 大宇集团总裁大宇集团总裁受审受审 顾雏军在法庭顾雏军在法庭2022-3-188Behind the speeding development, Daewoo with high debt. In 1999, the impact of the Asian financial crisis, mismanagement, broke the Daewoo Group had to go bankrupt liquidation step. The So

7、uth Korean government was forced to an emergency $58000000000 loan from the International Monetary Fund to tide over the crisis. In October the same year, Jin Yu by one commercial access opportunity to leave South Korea, into exile. After a month, he sent a letter to employees, announced his resigna

8、tion. In 2000 December, Daewoo Motor also declared bankruptcy.This is a glorious experience family, not to 20 years will be a 5 small companies into second large enterprises in Korea; the family had to create the total assets of $about 60000000000, but also set the record of the history of South Kor

9、ea the largest amount of business bankruptcy; the family could not escape the same fate, regarded as a national heros father eventually became economic criminals, full of wit is the son of unexpected trouble take a life. When the former South Korean Daewoo Group Chairman Jin Yuzhong in court had to

10、accept 10 years in prison, 20 more than one trillion won (about 1000 won $1) fine reality, but also personally put an end to create their own myth. The Da Yu family, with its change radically the drama of life in South Korea economic history indelible a pen. The familys past, present and future is a

11、lways concerned about the topic of korean.2022-3-189 The 1997 Asian financial crisis. Foreign banks and institutional investors to withdraw funds. Daewoo Group Financing Situation worsening. In the past the macroeconomic conditions, domestic financial institutions large borrowing overseas funds, and

12、 these loans to large enterprises such as the zaibatsu. Large group appeared to enlarge the investment rate of return of capital structure. But after the outbreak of the financial crisis, Daewoo Group of high debt rate caused by the huge debt burden, reduction in earnings and stock price decline cau

13、sed, investment suffered a tremendous blow.2022-3-1810 “格林柯尔”制冷系老大。先后收购了科龙、美菱、亚星客车以及ST襄轴等四家公司。2005年入狱，2012年获自由。以虚报注册资本罪，违规揭露、不披露重要信息罪，挪用资金罪三罪并罚 。当年顾雏军曾以绝食为代价希望其法院能够公开审理让公众知情，并让三个小时的庭审现场成为其“独角戏” 那场著名的“郎顾之争”已经成为了引子。 导致郎顾直接交锋的是郎咸平2004年8月9日在复旦大学的一次演讲活动。郎咸平题为格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢的演讲揭露顾雏军在收购中卷走国家财富。 郎咸平的指控“语

14、惊四座”，他说顾雏军在收购中号称投资41亿元，但实际只投入3亿多元。他说顾雏军的运作手段往往是通过介入被收购公司管理层后，大幅提高企业运营费用，提高公司亏损幅度进而压低收购价格来实现的。 郎咸平在证券市场上都以斗士形象出现。其后的“炮轰”TCL、海尔，被“炮轰”的企业一直都保持沉默，并未公开回应过郎咸平的指责。顾雏军则“没忍住气”，主动卷入其中正面回击。顾雏军有些后悔，他说“我也在反省，张瑞敏和李东升就不理他，也许他们比我更高明。2022-3-1811第第2节节 全面预算体系全面预算体系o1 1、作用：、作用： 落实长期战略目标规划、明确（业务环节和部落实长期战略目标规划、明确（业务环节和部门

15、）目标、协调行动、控制业务、考核业绩门）目标、协调行动、控制业务、考核业绩o2 2、构成：、构成： 营业预算：日常业务营业预算：日常业务 资本预算：长期投资与筹资业务资本预算：长期投资与筹资业务 财务预算：综合预算（报表）财务预算：综合预算（报表）o3 3、依据、依据 宏观经济周期、企业发展阶段、战略规划、经营宏观经济周期、企业发展阶段、战略规划、经营目标、资源状况、组织结构目标、资源状况、组织结构2022-3-1812第第3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测o一、筹资数量预测的依据筹资数量预测的依据法律限定、经营和投资的规模、其他因素法律限定、经营和投资的规模、其他因素o二、筹资数量的预测：

16、二、筹资数量的预测：(1)因素分析法因素分析法y=(上年平均占用上年平均占用-不合理部分不合理部分) (1+销售增加销售增加) (1+周转率变化）周转率变化）(2)回归分析法回归分析法.Y=a+bxy=na+bXXY=aX+bX2(3)营业收入比例法营业收入比例法2022-3-1813营业收入比例法营业收入比例法o营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理 假设销售额与资产负债表和利润表有关项假设销售额与资产负债表和利润表有关项目存在一定比例关系，根据预测销售额及比例目存在一定比例关系，根据预测销售额及比例关系预测资产、负债、权益，利用会计等式确关系预测资产、负债、权益，利用会计等式确定筹资额的

17、方法定筹资额的方法2022-3-1814o步骤步骤（1 1）确定百分比）确定百分比（营业收入与有关项目的比例关系）（营业收入与有关项目的比例关系）（2 2）计算预测销售额下的资产与负债）计算预测销售额下的资产与负债（3 3）预测权益中留存收益增加额）预测权益中留存收益增加额（4 4）计算外部筹资额）计算外部筹资额 外部筹资额外部筹资额 = = 预计总资产预计总资产 - - 预计总负债预计总负债 - - 预计股东权益预计股东权益2022-3-1815o敏感资产敏感资产现金、应收帐款、存货现金、应收帐款、存货o敏感负债敏感负债应付帐款、应付费用（工资、税金等）应付帐款、应付费用（工资、税金等）20

18、22-3-1816o假设假设: :某公司某公司20032003年预计销售收入为年预计销售收入为60006000万万元，税后净利增加元，税后净利增加576576万元，留存比例为万元，留存比例为50%50%。用销售百分比法预测资金需求量。用销售百分比法预测资金需求量。2022-3-1817 A公司资产负债表（简化）公司资产负债表（简化） 单位：万元单位：万元项目项目 2002年实际数年实际数 占销售收入百分比占销售收入百分比% 2003年预计数年预计数 现金现金 100 2.0 120 应收账款应收账款 1170 23.4 1404 存货存货 1430 28.6 1716 固定资产净值固定资产净值 300 300资产总额资产总额 3000 54.0 3540 应付账款应付账款 900 18.0 1080 应付费用应付费用 100 2.0 120 长期负债长期负债 800 800 负债合计负债合计 1800 20.0 2000 实收资本实收资本 200 200 留存收益留存收益 1000 (288) 1288 所有者权益合计所有