公司理财-南京财经大学01讲解

1、公司理财导论公司理财导论第1章Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin1-1重要概念与技能q了解财务决策的基本类型和财务经理的职能q了解各种商业组织形式的财务应用q了解财务管理的目标q理解股东和经理层之间的冲突q理解公司所面对的各种监管规范1-2本章结构1.1 什么是公司理财?1.2 企业组织1.3 现金流的重要性1.4 财务管理的目标1.5 代理问题与公司的控制1.6 (金融市场)监管1-31.1 什么是公司理财?公司理财强调以下三类问题:公司应选择什么样的长

2、期投资项目?对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投资需求？1.公司应如何管理日常财务活动？1-4企业的资产负债表模型流动资产流动资产长期资产长期资产1 有形的有形的 2 无形的无形的资产总价值资产总价值股东权益股东权益流动负债流动负债长期负债长期负债投资者拥有的总价值投资者拥有的总价值1-5资本预算决策流动资产流动资产长期资产长期资产1 有形的有形的 2 无形的无形的股东股东权益权益流动流动负债负债长期长期负债负债应选择什么样应选择什么样的长期投资项的长期投资项目？目？1-6资本结构决策 怎样为选定的怎样为选定的投资项目筹措资投资项目筹措资金？金？流动资产流动资产长期资产长期资产1 有

3、形的有形的 2 无形的无形的股东股东权益权益流动流动负债负债长期长期负债负债1-7短期经营资产的管理怎样管理和筹措怎样管理和筹措短期经营活动需短期经营活动需要的资产？要的资产？净营运净营运资本资本流动流动资产资产长期资产长期资产1 有形的有形的 2 无形的无形的股东股东权益权益流动流动负债负债长期长期负债负债1-8财务经理财务经理的主要目标是通过以下措施来增加企业的价值： 选择能使价值增值的项目 进行聪明的财务决策1-9假定的公司组织机构图董事会主席与首席董事会主席与首席执行官执行官 (CEO)总裁与首席运营官总裁与首席运营官 (COO)副总裁与财务总监副总裁与财务总监 (CFO)财务长财务长

4、主计长主计长现金经理现金经理投资预算经理投资预算经理信用管理信用管理财务计划经理财务计划经理税务经理税务经理财务会计经理财务会计经理成本会计经理成本会计经理信息系统经理信息系统经理董事会董事会1-101.2 公司制企业o采用公司制的企业形式是解决筹集大量资金问题的标准做法o不过当然，采用别的企业形式也是可以的1-11企业组织形式o个人独资o合伙企业n一般合伙n有限合伙o公司1-12公司与合伙企业的比较 公司合伙企业流动性流动性股份转让容易交易数量受很大限制选举投票权选举投票权通常按股份享有投票权有限合伙人可能会拥有一些投票权,但一般合伙人完全控制和管理企业税税双重课税由合伙人根据收益缴税再投资

5、与股利支付再投资与股利支付在股利支付方面有很大自由选择通常所有的现金净盈利都分配给合伙人负债负债有限责任一般合伙人通常承担无限责任，有限合伙人只承担有限责任持续性持续性可无限存续存续期通常有限1-13来自公司的现金流 (C)1.3 现金流的重要性税 (D)政府留存的现金 (F)Investsin assets(B)股利与债务支付 (E)Current assetsFixed assetsShort-term debtLong-term debtEquity shares企业最终必须产生出现金净流量来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流.公司公司公司发行证券收到现金 (A)金融市场1-14

6、1.4 财务管理的目标o以下哪个才是正确的目标?n利润最大化?n成本最小化?n市场份额最大化?n股东财富最大化股东财富最大化?1-151.5 代理问题o代理关系n委托人雇佣代理人来代表他/她的利益n股东(委托人)雇佣经理(代理人)来经营企业o代理问题n委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突1-16管理层目标o管理层目标与股东的目标可能会不一致n更高的薪酬n工作前景n独立性o销售与规模的增长并不直接就等于股东财富的增长1-17管理管理者o管理者薪酬n可采用激励手段来协调管理层和股东的利益相一致n为保证实现预定目标，需要非常细心地设计这些激励机制o公司控制权n被并购和接管的威胁可促使管理层更好的工作o其他利益相关者1-181.6 监管o1933年证券法和1934年证券交易法n证券的发行 (1933)n建立SEC 和财务报告披露机制 (1934)o萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”）n提高了报告要求，并加大了公司董事的责