《财务分析新方法》

1、. 财务分析新方法财务分析新方法中国社会科学院工业经济研究所财务与会计研究室主任 张金昌 研究员研究员财务智能化与分析新方法财务智能化与分析新方法 会计界普遍观点：计算机要完成对核算信息的会计界普遍观点：计算机要完成对核算信息的分析、诊断、监控、则是不可能的。分析、诊断、监控、则是不可能的。 智泽华财务分析系统彻底改变了人们的固有看智泽华财务分析系统彻底改变了人们的固有看法。法。 “它不但能够代替我们进行财务分析，而且比它不但能够代替我们进行财务分析，而且比我们分析得更快，更好，更准确我们分析得更快，更好，更准确”。 智泽华系统形成了一套独特的、全新的分析理智泽华系统形成了一套独特的、全新的分

2、析理论和方法。论和方法。 系统部分创新内容：偿债能力分析、经营协调系统部分创新内容：偿债能力分析、经营协调分析、利润真实性判断分析、利润真实性判断例例.A公司偿还债务有无困难公司偿还债务有无困难项目A公司B公司年收入120100资产100200流动资产40100速动资产3050负债总额95100流动负债8050A企业没有偿债能力企业没有偿债能力指标A公司B公司资产负债率95%50%流动比率0.52速动比率0.41结论结论有困难有困难 无困难无困难按照传统方法评价，按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。公司是没有偿债能力的。但事实上，但事实上，A企业没有还贷危机。企业没有还贷危机。 一个企业

3、是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力； 核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的现金是多少？结论：寻找新的方法结论：寻找新的方法A企业偿债能力很强企业偿债能力很强A公司B公司流动资产周转次数31流动资产增殖率30%5%一年后流动资产(40+12)+15.6+20=88100+5=105流动负债8050结论结论无困难无困难无困难？无困难？原因原因A公司还一半债务不影公司还一半债务不影响正常经营活动响正常经营活动B公司还一半债务就使公司还一半债务就使经营活动规模大大缩小，经营活动

4、规模大大缩小，流动资金出现严重问题流动资金出现严重问题企业的支付能力由什么决定？企业的支付能力由什么决定？ 企业的经营活动可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。 企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力，是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的 企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长企业的投融资活动企业的投融资活动流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债企业的营运资本企业的营运资本 长期性资金来源用于日常经营活动的资长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为金数额，称为营运资本营运资本，即：即：营运资本= 长期性负债

5、长期性资产在数值上：营运资本=流动资产-流动负债但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力决定的非流动负债非流动负债营运资本是企业经营活动的血液营运资本是企业经营活动的血液流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债经营活动需要多少资金经营活动需要多少资金 取决于经营活动的资金需求 企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金满足之后，不足的、需要企业提供的部分 企业如果不提供这部分资金，则正常的生产经营活动就无法顺利进行 科目四模拟考试c1 http:/ 驾驶证考试网企业的营运资金需求是多少企业的营运资金需求是多少经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债货

6、币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求营运资金需求=经营性资产经营性资产-经营性负债经营性负债经营状况良好的企业经营状况良好的企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债企业的现金支付能力由什么决定企业的现金支付能力由什么决定？ 企业的现金支付能力，或者说企业的造血功能，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的，即： 企业的现金支付能力企业的现金支付能力 = = 企业的营运资本企业的营运资本- -营运资金需求营运资金需求 金手指驾驶员考试金手指驾驶员考试2016科目四科目四 http:/ 驾驶证考驾驶证考试网试网造血功能缺乏的企业（

7、双缺口）造血功能缺乏的企业（双缺口）货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债六种基本情况六种基本情况状态状态现 金现 金支 付支 付能力能力营运资营运资金需求金需求营运资本营运资本1协调且有造血协调且有造血能力能力000并且并且营运资金需求营运资金需求2资金大量富裕资金大量富裕003经营活动协调经营活动协调且有支付能力且有支付能力000,但其绝对值小于营运资金需求的但其绝对值小于营运资金需求的绝对值绝对值4有造血功能但有造血功能但贫血贫血000,但其绝对值大于营运资金需求的但其绝对值大于营运资金需求的绝对值绝对值5协调但有支付协调但有支付困难困难00但但

8、营运资金需求营运资金需求6严重不协调严重不协调00万里电池财务数据万里电池财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 货币性负债货币性负债75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 现金支付能力现金支付能力-67,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 经营性流动资产经营性流动资产101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 经营性流动负债经营性流动负债33,044,288

9、.00 36,289,776.00 41,266,576.00 营运资金需求营运资金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 营运资本营运资本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流动资产非流动资产62,651,480.00 70,176,256.00 74,078,584.00 非流动负债非流动负债7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 不协调公司解析不协调公司解析 营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司月营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司月营业额的营业额的5

10、%左右，资本来源严重不足；左右，资本来源严重不足； 营运资金占当年收入营运资金占当年收入5060%，占非货币性资，占非货币性资产的产的60%以上，公司经营业务派生资金的能力以上，公司经营业务派生资金的能力很差。很差。 现金支付能力呈负增长态势。现金支付能力呈负增长态势。 极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。 最新季报数据显示，公司最新季报数据显示，公司2003年年9月底亏损月底亏损。大唐电信财务数据大唐电信财务数据年份年份200220012000货币性资产货币性资产646,300,086.00 730,656,694.00 555,634,464

11、.00 货币性负债货币性负债2,247,395,584.00 1,468,584,368.00 1,068,079,424.00 现金支付能力现金支付能力-1,601,095,498.00 -737,927,674.00 -512,444,960.00 经营性流动资产经营性流动资产4,064,395,850.00 3,404,346,186.00 3,127,907,808.00 经营性流动负债经营性流动负债825,887,744.00 1,279,769,936.00 1,315,947,456.00 营运资金需求营运资金需求3,238,508,106.00 2,124,576,250.00

12、 1,811,960,352.00 营运资本营运资本1,637,412,608.00 1,386,648,576.00 1,299,515,392.00 非流动资产非流动资产881,334,272.00 906,598,144.00 943,501,056.00 主营业务收入主营业务收入2,518,746,880.00 2,293,246,720.00 2,243,016,448.00 净利润净利润2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流动负债非流动负债22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00大

13、唐电信协调性分析实例大唐电信协调性分析实例 盈利并不一定经营协调。盈利并不一定经营协调。 公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加 现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。 协调性分析表明，公司不具备投资价值协调性分析表明，公司不具备投资价值 2003年年9月季报数据，公司经营已由盈转亏，月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。公司市值也大幅度缩水。

14、四川长虹财务数据四川长虹财务数据货币性资产货币性资产3,322,888,256.00 3,823,786,368.00 3,615,065,408.00 货币性负债货币性负债3,977,434,880.00 2,521,101,376.00 1,035,175,424.00 现金支付能力现金支付能力-654,546,624.00 1,302,684,992.00 2,579,889,984.00 经营性流动资产经营性流动资产11,936,202,688.00 10,422,862,464.00 9,100,350,144.00 经营性流动负债经营性流动负债1,750,187,264.00 2,

15、355,641,792.00 2,469,690,624.00 营运资金需求营运资金需求10,186,015,424.00 8,067,220,672.00 6,630,659,520.00 营运资本营运资本9,531,468,800.00 9,369,905,664.00 9,210,549,504.00 结构性资产结构性资产3,411,275,776.00 3,390,862,336.00 3,889,594,368.00 结构性负债结构性负债12,942,744,576.00 12,760,768,000.00 13,100,143,872.00 主营业务收入主营业务收入12585184

16、700.009514618500.0010707213900.00净利润净利润176202700.0088535900.00274236500.00应收账款应收账款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存货存货7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00长虹协调分析与经营决策长虹协调分析与经营决策 经营管理者需要把握企业营运资金需求特点，采取配经营管理者需要把握企业营运资金需求特点，采取配合营运资金需求的营运政策。合营运资金需求的营运政策。 四川长虹营运资本无明显变化，营运资金需求却出

17、现四川长虹营运资本无明显变化，营运资金需求却出现明显增加，最终导致现金支付能力小于明显增加，最终导致现金支付能力小于0。 进一步分析，进一步分析，2002年末经营性流动资产几乎相当于当年末经营性流动资产几乎相当于当期收入总额，流动资产一年才周转一次。存货和应收期收入总额，流动资产一年才周转一次。存货和应收账款不合理占。负现金支付能力表明公司不具备经营账款不合理占。负现金支付能力表明公司不具备经营协调性，将影响公司的正常周转与运营。协调性，将影响公司的正常周转与运营。 按照协调性分析原理，有效解决办法是改变信用政策，按照协调性分析原理，有效解决办法是改变信用政策，加强营销管理，尽快催收欠款，降低

18、应收款比例；降加强营销管理，尽快催收欠款，降低应收款比例；降低存货规模，处理滞压存货，解放资金。低存货规模，处理滞压存货，解放资金。什么样的企业是业绩良好企业？什么样的企业是业绩良好企业？ 利润迅猛增长？ 利润率高？ 净资产收益率高？ 创造经营现金净流量多？还有哪些新方法？还有哪些新方法？ 1.在判断经营业绩时，将实现利润情况和利润的真实性、资产质量结合起来； 扣除应收帐款对利润的影响 扣除不良资产对利润的影响 关注资产结构合理性的变化 提示收入与成本关系的合理性 提示投资收益对利润的影响 提示补贴收入对利润的影响2.成本费用支出项目的合理性成本费用支出项目的合理性评价评价 不是简单地看成本费用支出的变化情况；