第34章货币和财政政策对总需求的影响

1、.34货币与财政政策对总需求的影响货币与财政政策对总需求的影响.总需求总需求 除了货币和财政政策之外，还有许多其他除了货币和财政政策之外，还有许多其他因素影响总需求。因素影响总需求。特别是，家庭和企业的合意支出决定了物特别是，家庭和企业的合意支出决定了物品与劳务的总需求。品与劳务的总需求。.总需求总需求当合意支出变动时，总需求移动，引起当合意支出变动时，总需求移动，引起产量与就业的短期波动。产量与就业的短期波动。货币与财政政策有时被用来抵消这种移货币与财政政策有时被用来抵消这种移动，从而稳定经济。动，从而稳定经济。.货币政策如何影响总需求货币政策如何影响总需求总需求曲线由于以下三个原因而向右下

2、方倾斜：财富效应财富效应利率效应利率效应汇率效应汇率效应.货币政策如何影响总需求货币政策如何影响总需求 对美国经济来讲，总需求曲线向右下对美国经济来讲，总需求曲线向右下方倾斜的最重要原因是利率效应。方倾斜的最重要原因是利率效应。.流动偏好理论流动偏好理论n凯恩斯提出了流动偏好理论来解释决定经济中利率的因素。n根据这一理论，利率的调整使货币供给与货币需求平衡。.流动偏好理论流动偏好理论 货币供给货币供给 货币供给由美联储通过以下方式控制货币供给由美联储通过以下方式控制:公开市场活动公开市场活动改变法定准备金改变法定准备金改变贴现率改变贴现率 由于货币供給量由美联储所固定，所以货币供給量不由于货币

3、供給量由美联储所固定，所以货币供給量不取决于利率。取决于利率。 一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。.流动偏好理论流动偏好理论 货币需求货币需求 货币需求有几个因素所决定。货币需求有几个因素所决定。根据流动偏好理论，最重要的因素之一是利率。根据流动偏好理论，最重要的因素之一是利率。人们选择持有货币而不持有其他提供较高收益率的人们选择持有货币而不持有其他提供较高收益率的资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。持有货币的机会成本是本来可以在有利息的资产上持有货币的机会成本是本来可以在有利息的资产上赚得的利率。赚得的利率

4、。利率上升增加了持有货币的机会成本。利率上升增加了持有货币的机会成本。结果是，货币需求量减少。结果是，货币需求量减少。.流动偏好理论流动偏好理论货币市场的均衡货币市场的均衡 根据流动偏好理论:利率的调整使货币的供求平衡。利率的调整使货币的供求平衡。 存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率时，货币的需求量正好与货币的供給量平衡。时，货币的需求量正好与货币的供給量平衡。.流动偏好理论流动偏好理论货币市场的均衡货币市场的均衡 假设一个经济体如下:物价水平固定在某一水平。物价水平固定在某一水平。给定任一物价水平，利率调整使货币供给与需求给定任一物价水平，利

5、率调整使货币供给与需求平衡。平衡。产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。货币市场的均衡货币市场的均衡货币量货币量利率利率0货币需求美联储固定的量货币供给r2M2dMdr1均衡利率.总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜物价水平是货币需求量的一个决定因素。较高的物价水平增加了任何一种既定利率时的需求量。较高的货币需求引起了较高的利率。物品与劳务的需求量减少了。.总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜这种分析的最终结果是物价水平与物品和劳务需求量之间的负相关关系。货币市场与总需求曲线的斜率货币市场与总需求曲线的斜率货币量货币量美联储固定的货

6、币量0利率利率物价水平P2时的货币需求MD2 物价水平P1时的货币需求MD 货币供给(a) 货币市场货币市场(b) 总需求曲线总需求曲线3. . . . 这引起均衡利率的上升2. . . . 货币需求增加产量产量0物价物价水平水平总需求P2Y2YP4. . . . 这又减少了物品与劳务的需求量。1.物价水平上升rr2.货币供给的变动货币供给的变动当美联储改变货币政策时，它可以使总需求曲线移动。 货币供给增加使货币供给曲线向右移动。由于货币需求曲线未变，利率下降。利率下降增加了物品与劳务的需求量。货币注入货币注入MS2货币供给MS总需求, ADYYP在物价水平P时的货币需求 AD2货币量货币量0

7、利率利率rr2(a) 货币市场货币市场(b) 总需求曲线总需求曲线产量产量0物价物价水平水平3. . . . 这增加了既定物价水平时的物品与劳务的需求量。2. . . . 均衡利率因此下降.1.当美联储增加货币供给时.货币供给的增加货币供给的增加当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动。当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向左移动。.利率目标在美联储政策中的作用利率目标在美联储政策中的作用既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。既可以根据利率目标的变动

8、，也可以根据货币供给的变动来说明货币政策的变动。联邦基金利率的目标是影响总需求的货币市场均衡。.为什么美联储注视股市 (而且股市也注视着美联储)股价的波动广泛经济发展的信号 20世纪90年代的经济繁荣GDP快速增加和失业率下降股价上升 (4倍) 2008到2009的严重衰退股价下降从 2007年11月到 2009年3月, 股票市值下降一半19.为什么美联储注视股市 (而且股市也注视着美联储)美联储本身没有理由关注股价检测整个经济的发展并对此做出反应股市繁荣增加了总需求家庭变的更富有刺激消费企业 想要发售新股刺激投资20.为什么美联储注视股市 (而且股市也注视着美联储)美联储目标: 稳定总需求

9、产出和物价水平更稳定美联储对股市繁荣的反应使货币供给降低使利率升高没来出对股市下滑的反应增加货币供给降低利率21.为什么美联储注视股市 (而且股市也注视着美联储)股市参与者注视着美联储美联储可以影响利率与经济活动改变股票价值美联储- 提高利率使用有股票变得没有吸引力债券 赚的更多的回报使物品与服务的需求下降22.财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求财政政策财政政策对政府购买或税收总水平的政府选择。财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。在短期中，财政政策主要影响物品与劳务的总需求。.政府购买的变动政府购买的变动当决策者改变货币供给或税收水平时，它就通过影响企业或家庭的支出决策而间接地影响

10、总需求。当政府改变自己购买物品与劳务量时，它就直接地使总需求移动。.政府购买政府购买当政府购买变化时，有两种宏观经济效应： 乘数效应乘数效应挤出效应挤出效应.乘数效应乘数效应 政府购买对总需求有一种政府购买对总需求有一种乘数效应乘数效应。政府支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求量大政府支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求量大于一美元。于一美元。 乘数效应乘数效应当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起的总需求的额外移动。消费支出时引起的总需求的额外移动。乘数效应乘数效应产量产量物价物价水平水平0 总需求AD1200亿美元AD2AD3

11、1.政府购买增加200亿美元最初使总需求 增加200亿美元2.但乘数效应可以扩大总需求的移动.支出乘数的公式支出乘数的公式支出乘数的公式是:乘数= 1/(1 - MPC)在这个公式中，一个重要的数字是边际消费倾向 (MPC)。边际消费倾向是家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。.支出乘数的公式支出乘数的公式如果 MPC 是 3/4, 那么乘数是:乘数 = 1/(1 - 3/4) = 4在这个例子中，政府支出增加200亿美元就引起物品与劳务需求量增加800亿美元。.挤出效应挤出效应财政政策对经济的影响也许并不像乘数财政政策对经济的影响也许并不像乘数预测的那样大。预测的那样大。政府购买增加引起

12、利率上升。政府购买增加引起利率上升。较高的利率减少了投资支出。较高的利率减少了投资支出。.挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应当扩张性财政政策引起当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总需求减少。起的总需求减少。挤出效应倾向于减弱财政政策对总需求挤出效应倾向于减弱财政政策对总需求的影响。的影响。挤出效应挤出效应货币量货币量美联储固定的货币量0利率利率r货币需求 MD货币供给(a) 货币市场货币市场3.这使均衡利率上升.2.支出增加提高了货币需求MD2货币量货币量0物价物价水平水平 总需求, AD1 (b) 总需求的移动总需求的移动4.又部分抵消

13、了总需求最初的增加。AD2AD31.当政府购买增加提高了总需求时 r2200亿美元Copyright 2004 South-Western.挤出效应挤出效应当政府增加200亿美元的购买时，物品与劳务总需求的增加可以大于或小于200亿美元，这取决于乘数效应是大于还是小于挤出效应.税收变动税收变动 当政府减少个人所得税时，它就增加了家庭可以拿回家的工资。家庭把一部分额外的收入储蓄起来。家庭把一部分额外的收入储蓄起来。家庭也把一部分收入支出于消费品。家庭也把一部分收入支出于消费品。家庭支出增加使总需求曲线向右移动。家庭支出增加使总需求曲线向右移动。.税收变动税收变动税收变动引起的总需求移动的大小受乘

14、数和挤出效应的影响。这还取决于家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。.运用政策来稳定经济运用政策来稳定经济自从自从1946年的年的“就业法案就业法案”以来，经济稳以来，经济稳定一直是美国政策公开的目标。定一直是美国政策公开的目标。.支持积极的稳定政策支持积极的稳定政策就业法案有两种含义:政府应该避免成为经济波动的原因。政府应该避免成为经济波动的原因。政府应该对私人经济中的变动作出反应以便政府应该对私人经济中的变动作出反应以便稳定总需求。稳定总需求。.反对积极稳定政策论反对积极稳定政策论一些经济学家认为，货币和财政政策反而使经济更加不稳定。货币与财政政策对经济的影响有相对长的时滞。他们建议让经济

15、靠自己的力量去克服短期波动。.自动稳定器自动稳定器自动稳定器自动稳定器 当经济进入衰退时决策者不用采取任何有意的行动也会刺激总需求的财政政策变动。自动稳定器包括税制和一些政府支出。.小结凯恩斯提出了流动偏好理论来解释利率的决定因素。根据这一理论，利率的调整使货币的供求平衡。.小结物价水平增加了货币需求，并提高了利率。较高的利率减少了投资，从而减少了物品与劳务的需求量。向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的这种负相关关系。.小结政策制定者可以用货币政策影响总需求。货币供给的增加最终导致总需求曲线向右移动。货币供给的减少最终导致总需求曲线向左移动。.小结政策制定者可以用财政政策影响总需求。政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动。政府购买减少或增税使总