偿债能力分析

1、编辑：范桂花编辑：范桂花编辑：邓凯倩编辑：邓凯倩校稿：潘洁莹校稿：潘洁莹演讲：杨演讲：杨 婷婷组长：吴康婷组长：吴康婷审核：何家琪审核：何家琪组名：组名：337337 偿债能力分析偿债能力分析偿债能力指标体系偿债能力指标体系短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率利息保障倍数利息保障倍数资产负债比率资产负债比率产权比率产权比率现金到期债务比率现金到期债务比率现金全部债务比率现金全部债务比率同仁堂的同仁堂的概况概况 同仁堂是中药行业著名的老同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（字号，创建于清康熙八年（16691669年），自雍正元

2、年（年），自雍正元年（17231723年）正年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达八代皇帝，长达188188年。历代同仁年。历代同仁堂人恪守堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人炮制虽繁必不敢省人工工 品味虽贵必不敢减物力品味虽贵必不敢减物力”的传的传统古训，树立统古训，树立“修合无人见修合无人见 存心存心有天知有天知”的自律意识，确保了同的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以品以“配方独特、选料上乘、工配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著艺精湛、疗效显著”而享誉海内而享誉海内外，产品行销外，产品行销4040多个国家和地区

3、多个国家和地区。 目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店零售门店800800余家，海外合资公司（门店）余家，海外合资公司（门店）2828家，遍家，遍布布1515个国家和地区。个国家和地区。 同仁堂集团被国家工业经济联同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为合

4、会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界最具冲击世界名牌的名牌的1616家企业之一家企业之一，同仁堂被国家商业部授予，同仁堂被国家商业部授予“老字号老字号”品牌，荣获品牌，荣获“2005CCTV2005CCTV我最喜爱的中国我最喜爱的中国品牌品牌”、“20042004年度中国最具影响力行业十佳品年度中国最具影响力行业十佳品牌牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国中国出口名牌企业出口名牌企业”。20062006年同仁堂中医药文化进入国年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知家非物资文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提

5、高名度和美誉度不断提高。 同仁堂2008-2010年度比较分析表2013-3-21 流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 现金比率现金比率= =现金类资产现金类资产/ /流动负债流动负债 现金到期债务比率现金到期债务比率= =经营现金净流量经营现金净流量/ /到期债到期债务务 资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额 产权比率产权比率= =负债总额负债总额/ /业主权益业主权益 利息保障倍数利息保障倍数= =利润利润/ /利息支出利息支出 现金全部债务比率现金全部债务比率= =经营现金

6、流量经营现金流量/ /负债总额负债总额 流动比率流动比率 上述所例示的图表显示同仁堂与同行业近上述所例示的图表显示同仁堂与同行业近三年的流动比率财务指标。从同仁堂在同业中三年的流动比率财务指标。从同仁堂在同业中的排名和行业均值可以看出，同仁堂近三年的的排名和行业均值可以看出，同仁堂近三年的流动比率基本持平流动比率基本持平，20082008年的比率略高，总体年的比率略高，总体呈稳步下降趋势。由同仁堂呈稳步下降趋势。由同仁堂20082008年资产负债表年资产负债表看出，公司减少了其他应付款，由此流动负债看出，公司减少了其他应付款，由此流动负债下降，所以引起公司流动比率的上升。下降，所以引起公司流动

7、比率的上升。 根据同行业资料可以看出同仁堂根据同行业资料可以看出同仁堂20082008年度年度至至20102010年度，在医药行业流动比率的排名在逐年度，在医药行业流动比率的排名在逐年下降。公司年下降。公司20082008年底流动比率为年底流动比率为4.0387, 104.0387, 10年比年比0808年的指标数值已有所降低至年的指标数值已有所降低至3.63203.6320，不，不过还是过还是高于行业平均水平高于行业平均水平。从这一角度来看，。从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司还是有一定的能在按期支付短期债务方面公司还是有一定的能力。力。速动比率速动比率 通过分析同仁堂的偿债能力指标

8、和速通过分析同仁堂的偿债能力指标和速动比率，可以看出同仁堂近三年的动比率，可以看出同仁堂近三年的速动比率速动比率动比较平稳动比较平稳，20092009年稍高些。年稍高些。 根据同行业的资料可以看出同仁堂根据同行业的资料可以看出同仁堂20082008年度至年度至20102010年度，在医药行业速动比率年度，在医药行业速动比率的排名靠在比较后面的位置。公司的的排名靠在比较后面的位置。公司的20102010年年底速动比率为底速动比率为1.94501.9450，不过还是，不过还是高于行业平高于行业平均值均值的，的，1010年比年比0808年有所增加，比年有所增加，比0909年有所年有所下降，下降幅度为

9、下降，下降幅度为0.09030.0903，虽然后说下降，虽然后说下降，但是在行业中还是但是在行业中还是高于行业平均水平高于行业平均水平。速动比率比较速动比率比较现金比率现金比率 通过分析同仁堂的偿债能力指标和现金比率，通过分析同仁堂的偿债能力指标和现金比率，可以看出同仁堂近三年的可以看出同仁堂近三年的现金比率基本保持平稳现金比率基本保持平稳，公司公司20092009年度的现金比率高于年度的现金比率高于20082008年，说明此时的年，说明此时的付现能力付现能力可以可以满足到期的流动负债满足到期的流动负债, ,从这个角度看从这个角度看, ,公司的短期偿债能力还是不错的。不过公司的短期偿债能力还是

10、不错的。不过20102010年度的年度的现金比率相比现金比率相比20092009年有有所下降，但比高于年有有所下降，但比高于20082008年，年，说明公司目前的付现能力虽然不如说明公司目前的付现能力虽然不如0909年，但相比年，但相比0808年来讲还是不错的。年来讲还是不错的。 根据同行业资料的数据，可以看出同仁堂根据同行业资料的数据，可以看出同仁堂20082008年度至年度至20102010年度，在医药行业的现金比率的排年度，在医药行业的现金比率的排名均还是名均还是比较靠前比较靠前的，说明企业用的，说明企业用现金偿还短期债现金偿还短期债务的能力较高务的能力较高。资产负债率资产负债率 从上表

11、和财务报表可以看出，近三年的资从上表和财务报表可以看出，近三年的资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关。近三年资产总额的变化分别是：加有关。近三年资产总额的变化分别是：20092009比比20082008年增加了年增加了1.33861.3386，20102010年比年比20092009了了2.59512.5951。近三年负债总计的变化分别是：近三年负债总计的变化分别是：20102010年比年比20092009年年增加值为增加值为258725226258725226元，增长率为元，增长率为25.63%25.63%；20092009年比年比20

12、082008年增加值为年增加值为137226456137226456元，增长率为元，增长率为15.74%15.74%。20102010年比年比20082008年增加值为年增加值为395951682395951682元。元。20082008年的年的负债总额增长幅度大于资产总额增长幅负债总额增长幅度大于资产总额增长幅度度，由此引起，由此引起资产负债率的比率上升资产负债率的比率上升了。了。 从行业均值和在行业中的排名，同仁堂始从行业均值和在行业中的排名，同仁堂始终低于同行业均值。这说明同仁堂的资产负债率终低于同行业均值。这说明同仁堂的资产负债率是不断提高，是不断提高，长期偿债能力还存在一定的风险长期

13、偿债能力还存在一定的风险。产权比率产权比率 通过对图表的分析，通过对图表的分析，20102010比比20082008、2002009 9年有较大幅度上升。年有较大幅度上升。20092009年比年比20082008年上年上升了升了2.08322.0832，上升幅度为，上升幅度为8.79%8.79%；20102010年比年比20092009年上升了年上升了4.24514.2451，下上升幅度，下上升幅度是是16.46%16.46%。同仁堂的产权比率在同行业。同仁堂的产权比率在同行业中的排名是的，从中的排名是的，从20082008年的位下滑到年的位下滑到20102010年的第年的第4242位。近三年

14、，同仁堂的位。近三年，同仁堂的产产权比率数值始终高于行业均值权比率数值始终高于行业均值。利息保障倍数利息保障倍数 通过分析同仁堂偿债能力指标和利息保障倍数，通过分析同仁堂偿债能力指标和利息保障倍数，可以看出同仁堂近三年的利息偿付倍数呈现可以看出同仁堂近三年的利息偿付倍数呈现大幅大幅下降又大度上升下降又大度上升的态势。公司的态势。公司20082008年的利息偿付年的利息偿付倍数为倍数为87.9487.94，20092009年的时候已经跌低于零为年的时候已经跌低于零为 -220.78-220.78了，而了，而20102010年有反弹回至年有反弹回至83.199283.1992。 通常情况下，该指标

15、大于通常情况下，该指标大于1 1，表明企业负债经营，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。可是能赚取比资金成本更高的利润。可是20092009年的利年的利息偿付倍数已经小于息偿付倍数已经小于1 1了，表明了，表明0909年其已经年其已经无力赚无力赚取大于资金成本的利润取大于资金成本的利润，企业，企业债务风险变大债务风险变大。20092009年公司的利息保障倍数为年公司的利息保障倍数为-220.78-220.78，远低于，远低于20082008年度的年度的87.9487.94，说明公司的，说明公司的盈利不能偿还需支盈利不能偿还需支付的利息付的利息了。但了。但20102010年又回到年又回到

16、20082008年的态势，说年的态势，说明公司的盈利能力又恢复了。明公司的盈利能力又恢复了。现金全部债务比率现金全部债务比率 根据现金全部债务指标分析，该企业近3年的现金全部债务比率都不高，这表明其实际支付水平较低，真实的偿债能力未必像前述有些指标所反映的那样强。2009年还好，不过2010年就降下来，并且降的比较低。对同仁堂偿债能力指标分析的对同仁堂偿债能力指标分析的小结小结 通过以上对通过以上对20082008年度至年度至20102010年度的同仁堂偿债能年度的同仁堂偿债能力相关指标分析，得出同仁堂的力相关指标分析，得出同仁堂的短期偿债能力还短期偿债能力还是可以是可以的。的。 同仁堂的偿债

17、能力总体上还算可行，但是比上年同仁堂的偿债能力总体上还算可行，但是比上年有所下降，在同行业中也有所下降，在同行业中也属于偿债能力较强属于偿债能力较强的企的企业。业。 企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率比上年若有下降，可与同行业相比现金比率比上年若有下降，可与同行业相比偿债偿债能力仍然保持也较强能力仍然保持也较强。企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率与上年相比都有所上升，说明企业形净值债务率与上年相比都有所上升，说明企业现在没有足够的利润支付利息费用，虽然利息偿现在没有足够的利润支付利息费用，虽