投资学--人大版教材--第2章

1、第第2 2章章 证券的发行和交易证券的发行和交易 2第一节第一节 一级市场一级市场一、证券公开发行的程序1、发行人与投资银行的双向选择2、组建承销团与分销团3、组织IPO小组4、实施上市辅导5、尽职调查6、制定与实施重组方案7、制订发行方案3第一节第一节 一级市场一级市场一、证券公开发行的程序8、准备募股文件及报批9、路演10、股票发行定价11、稳定价格12、发布墓碑广告13、解散承销团,办理清算事宜4第一节第一节 一级市场一级市场二、IPO折价现象1、IPO折价是指股票在初次公开发行后,第一天的收盘价格远高于发行价格的现象。 IPO折价现象是普遍存在的，且发展中国家股票市场的IPO平均折价程

2、度要高于发达国家。2、解释IPO折价现象的理论 信号传递理论 信息显示理论 “赢者诅咒”和“马车效应”理论 代理理论5第一节第一节 一级市场一级市场三、证券发行的成本1、承销费用 一般而言,国内包销商收取的费用为总金额的1.5%3%,而代销费用为实际售出股票总金额的0.5%1.5%。2、价格低估的成本 IPO折价均是发行人在新股发行中承担的一项间接成本。6第二节第二节 二级市场二级市场一、二级市场的分类1、证券交易所（1）证券交易所的功能 为投资者变现提供场所 持续地形成价格,维持市场活力 集中社会资金,通过引导资金的流向进行资源的合理配置（2）证券交易所的类型 会员制证券交易所 公司制证券交

3、易所7第二节第二节 二级市场二级市场一、二级市场的分类2、场外交易市场（1）场外交易市场与证券交易所的主要不同点是: 场外交易市场价格是由证券商之间通过直接协商确定的,不存在竞争性的要价和报价机制,而证券交易所的证券价格是买卖双方集中竞价的结果 场外交易市场不是在固定的场所和固定的时间进行,而是通过电话成交。证券交易所一般有固定的交易时间和场所 场外交易市场的交易规则灵活、手续简单,而且管理也相对宽松8第二节第二节 二级市场二级市场（2）场外交易市场的类型: 柜台市场,也称店头市场,属于传统的场外交易场所 第三市场,又称店外市场,它是靠交易所会员直接从事大宗已在交易所挂牌上市的证券交易而形成的

4、市场 第四市场是指投资者不经过证券公司,相互之间直接进行证券交易而形成的市场,目前只在美国有所发展9第二节第二节 二级市场二级市场二、市场的结构1、场外交易市场2、经纪市场3、做市商市场4、拍卖市场10第二节第二节 二级市场二级市场三、二级市场价格的形成1、参与者 投资者 经纪商 交易商 做市商2、市场的交易规则 通常说来,证券市场所采用的基本交易方式有集合竞价交易方式、连续竞价交易方式和做市商方式三种11第二节第二节 二级市场二级市场3、我国证券市场的交易机制 我国证券市场实行的是指令驱动机制,没有做市商,每个交易日9 159 25实行集合竞价,9 3011 30和13 0015 00则以连

5、续竞价方式进行交易12第二节第二节 二级市场二级市场4、保证金交易 保证金交易业务是指证券公司在经营经纪业务时,以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提,为其代垫交易所需资金或有价证券的差额,从而完成顾客的证券交易业务 在买空交易中，保证金率的计算公式如下: 在卖空交易中，保证金率的计算公式如下: 证券的市值 借款证保证金率券的市值总资产 借券的市值借保证金率券的市值13第二节第二节 二级市场二级市场5、证券交易的成本 佣金。证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的0.3%,也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费 印花税。1990年7月1日在深圳证券市场开始课征,当时深圳市政

6、府参照香港证券市场,对卖方征收0.6%,从而达到约束股票转让的行为,目的是稳定初建的股票市场及适度调整资本利得 价差 价格影响14第三节第三节 证券市场监管证券市场监管一、证劵监管的目标与原则1、证券监管的总目标是建立起高效、公平的证券市场,也就是建立一个既能充分发挥资金配置作用,同时又能合理竞争、信息透明、交易成本低的市场2、为实现证券市场监管的目标,应当坚持以下原则: 依法管理原则 三公原则 自愿原则 政府监管与自律相结合的原则15第三节第三节 证券市场监管证券市场监管二、我国现行证券监管体制 中国在证券监管实践中,融合国外成功监管经验和国内实际情况,建立了集中监管模式,即政府通过专门的证

7、券法规并设立全国性的证券监管机构来统一管理全国的证券市场。在这种模式下,政府在证券市场的监管中扮演了主导地位16第三节第三节 证券市场监管证券市场监管三、监管的形式1、信息披露监管2、金融活动监管3、证券公司监管 对证券公司资格的监管 对证券公司资本金的监管 证券自律组织对证券公司行为的监管4、对外国参与者的监管17第四节第四节 股票指数股票指数一、股票指数的功能1、基准功能 反映整体股票市场走势 反映国民经济总体情况2、投资功能 为股票价格指数期货交易提供标的 为指数基金提供模板18第四节第四节 股票指数股票指数二、股票指数的编制和计算1、选择样本股2、选定基期,并以一定方法计算基期平均股价或市值 简单算术平均法 修正平均数法 加权平均数法19第四节第四节