国际金融复习完整版

1、国际金融复习完整版一、名词解释1、自主性交易差额：又叫国际收支差额，当这一差额为零时，称为“国际收支平衡”；当这一差额为正时，称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，称为“国际收支逆差”。2、经常账户收支差额：包括贸易收支、无形收支（服务和收入）和经常转移收支的综合差额。3、综合账户差额：是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是国际收支账户中剔除官方储备账户后的余额。4、J曲线效应：贬值与时滞反应。原因：1）贬值前的贸易协议要按原来的数量和价格执行，贬值后：外币定价的进口折成本币的支付或本币定价的出口折成外币的收入；2）进出口数量调整存在时

2、滞；3）贬值预期短期增加进口5、米德冲突：固定汇率制度下内部均衡与外部平衡冲突的问题。他指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部平衡。 内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差在情况2、3下政策没有冲突；在情况1、4下政策面临冲突。6、丁伯根原则：N个独立的政策的目标至少需要N个独立的政策工具才能实现。7、美元报价法：在国际金融市场上，可能只报各种货币与美元的汇率，采用以美元为外汇的直接报价（欧元与英镑除外）。其他货币间的汇率，通过他们与美元的汇率进行套

3、算。8、直接报价法：以若干本币表示固定数量的外国货币。9、直接套汇：是指当两个不同地点外汇市场上某种货币汇率出现差异时，外汇交易者同时在这两个市场买贱卖贵，从中赚取差价利润的交易行为。10、间接套汇：指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种货币之间的汇率差异，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种外汇交易，与直接套汇成为地点套汇的两种形式。11、外汇期权：立权人赋予期权的买方在未来某时间与卖方按约定价格卖（买）一定数量某外汇的权利的合约。合约购买者要向立权人（卖方）支付一定的费用，称期权费，但可选择是否买或卖。12、外汇期货：交易双方在交易所以公开竞价的方式，约定

4、在未来某时间按约定的价格买卖一定标准数量的外汇的标准化合约。13、远期外汇：签订远期协议，约定在未来（成交后2营运日后）某日期按约定的价格进行交割的外汇交易。14、资本逃避：由于恐惧、怀疑或为规避风险和管制而导致的资本向他国异常转移。15、货币替代：当国内对本国货币失去信心时，外币全面或部分替代本币发挥货币的职能。16、欧洲货币市场：交易货币一般不是市场所在国货币，因而一般不受各国国内政策法令的约束。17、欧洲美元：存放在美国境外的各国银行、主要是欧洲和美国银行欧洲分行的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款。18、欧洲货币：存放在发行国境外的货币。19、特里芬难题：为满足世界经济增长对世界货

5、币的需求，美元的供应必须不断增长；美元供应的不断增长，使美元同黄金按固定比价的兑换性日益难以维持。二、简答1. 简国际收支平衡表的账户分类及各类账户包含的项目。经常账户:1.货物 ：商品、半成品等。2.服务：运输、旅游、通讯、金融、保险和其他3.收入：工资、投资收入（红利、利息）4.经常转移：政府转移和其他转移资本和金融账户：1.资本转移：固定资产所有权转移、与固定资产收买/放弃相联系的资产转移、债务减免2.非生产、非金融资产的收买和放弃：专利、版权、商标、经销权等无形资产金融帐户：1.直接投资：独资、合资和大于10%的持股2.证券投资：股票（小于10%）与债券3.其他投资：存款、贷款、票据4

6、.储备资产：黄金货币、外汇、特别提款权、 在IMF的储备头寸 错误和遗漏账户2. 简述国际收支调节的弹性分析法的思想核心思想：在满足“马歇尔勒纳”条件的情况下，本国货币对外贬值有助于本国国际收支的改善，反之则反是。不考虑资本流动，国际收支只取决于贸易收支，国际收支差额为：J曲线效应贸易收支盈余贸易收支平衡时间 tt1t2原因： 贬值前的贸易协议要按原来的数量和价格执行，贬值后： 外币定价的进口折成本币的支付 或 本币定价的出口折成外币的收入进出口数量调整存在时滞贬值预期短期增加进口评价： 意义：金本位解体后，指出汇率对调节国际收支的意义。 局限性： 贬值改善国际收支有苛刻的前提：进出口商品供给

7、弹性无限大；进口的外币价格和出口的本币价格不变。只考虑贸易收支，没有考虑资本流动。只考虑汇率，而没考虑其他因素对进出口的影响。利用对外贬值的策略，可能会导致贸易条件恶化3.当国际收支出现逆差，根据吸收论，应该运用怎样的政策进行调节？一方面： 要拟制总吸收（即要使A）减少支出（紧缩的财政货币政策）国内需求进口B同时：国内需求 Y 另一方面：要使Y增加，就必须采用支出转换型政策，使： 进口进口替代品Y 同时，出口Y4.货币论对本币贬值的效应是怎样分析的？如果商品价格由世界水平决定，当本国货币对外币贬值，则本国价格水平上升:货币论认为实际货币需求是收入与利率的稳定函数，从而本国价格水平上升会导致名义

8、货币需求增加：进一步导致国际收支顺差增加或逆差减少。5.简述纸币本位下的国际收支的自动调节机制。核心思想：汇率是外汇市场上的价格，由市场外汇供求决定，外汇供求由国际收支决定，从而汇率由国际收支决定。基本原理国际收支平衡是：BP=CA+K=0假定经常账户只有贸易收支，从而假定资本与金融账户取决于国内外利率，从而进而国际收支为：在此国际收支状况下，外汇市场汇率为分析了汇率与国际收支间的关系，对全面分析短期内各种引起汇率变动的因素提供了指导性框架对各种变量间的关系没有深入研究难以解释一些现实6.国际收支（不平衡）的需求调节政策有哪些？需求调节政策支出增减政策：改变总需求（总支出）水平财政政策：财政收

9、入、支出政策货币政策：调节货币与利率支出转换政策：改变需求和支出的方向汇率政策关税外汇管制和进口许可证等直接管制7.简述购买力平价理论和利率平价理论的核心思想购买力平价理论核心思想：货币的价值在于其购买力，因此不同货币的兑换比率取决于其购买力之比。利率平价理论核心思想：汇率与金融市场的投资和资金流动有关，而投资和资金流动与利率紧密联系，所以汇率应该与各国利率状况有关。8.简要分析决定一国汇率制度选择的主要因素国际收支2、相对通货膨胀率3、相对利率4、经济增长5、财政与货币政策6、国际储备7、心理预期9.简述一国进行外汇市场干预的主要目的和干预的手段。干预的主要目的：防止汇率短期的过度波动2、避

10、免汇率水平中长期的失调3、进行政策搭配的需要4、其他目的如维持本国货币低汇率以刺激出口（这可能是最主要的）干预的手段：按干预手段分：直接干预：直接买卖外汇间接干预：通过利率等中间变量，例如，i资本流入e 按引起货币供给量的变化可分为： 冲销式干预与非冲销式干预按参与国家可分为： 单边干预与联合干预10.简述一国进行外汇管制的目的和内容？外汇管制的目的防止短期冲击，维持国际收支平衡维持对外支付能力维持汇率的稳定促进出口，保护民族工业外汇管制的内容货币兑换外汇收支管制汇率管制11.简述欧洲货币市场的含义及其特点欧洲货币市场含义:在货币发行国境外进行国际资金融通的市场特点： 批发性，以银行间交易为主

11、 自由市场 有相对独立灵活的利率体系 市场范围广阔，交易网络化，不受地理限制 交易品种繁多，金融创新层出不穷12.简述国际金融市场的基本构成国际货币市场；国际资本市场；国际外汇、黄金市场；衍生品市场13.简述国际资本流动的形式和特点。（一）与实际生产、交换直接联系的资本流动1、生产性资本流动：直接投资2、贸易性资本流动：与贸易支付相关的信贷（二）与生产、交换没有直接联系的金融性资本国际流动 1、国际证券投资2、国际贷款特点：规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长国际资本流动的结构特征1、发达国家间的国际资本流动中占主导地位，发展中国家的比重逐步增加。2、私人资本远远超过官方资本。3、证券投资比

12、重远远大于直接投资的比重，而其中衍生产品交易引起国际资本流动数量已居于绝对优势地位，且增长速度很快。机构投资者成为国际资本流动的主要载体流动性强，风险大，具有发大效应14.简述国际储备的构成与国际储备的作用自有储备 （狭义）黄金储备 外汇储备 在IMF中的储备头寸 SDR借入储备 备用信贷 互惠信贷与支付协议 本国银行的对外短期可兑换货币资产注：外汇是国际储备的主体，并且呈多元化， 目前以美元为主。作用：清偿国际收支差额，维持对外支付能力干预外汇市场，调节本国货币汇率信用保证15.简述布雷顿森林国际货币体系的核心内容“双挂钩”：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩固定汇率制：各国维持汇率波动上下

13、不超过1。实践中，平价变动在10以下由国家自行调整，大于10必须经IMF同意。16.简述牙买加国际货币体系的特征黄金非货币化储备货币多元化 汇率制度多样化17.根据各种最优货币区理论，影响一国是否加入某一货币区的因素有哪些？加入固定汇率区的可能收益a.有利于多边贸易和多边支付制度的建立和贸易发展b.有利于资金在区域内自由移动，从而有利于促进竞争和资源的有效配置c.有利于成员国之间在货币问题上的合作，减少摩擦d.节省了交易费用和用于套期保值的风险管理成本。e.节省国际储备的管理成本和机会成本加入固定汇率区（通货区）的成本a.丧失了汇率政策工具调节国际收支。b.丧失了货币财政政策与政策目标选择的自

14、由c.易造成国际游资冲击的代价结论：是否加入通货区取决于，加入通货区的成本与收益的对比。三、分析与论述1、比较并评价国际收支的弹性分析法、吸收分析法和货币分析法三种理论。 答： 1）弹性分析法的核心思想是在满足“马歇尔勒纳”条件的情况下，本国货币对外贬值有助于本国国际收支的改善，反之则反是。其不考虑资本流动，国际收支只取决于贸易收支，国际收支差额为：评价：意义：金本位解体后，指出汇率对调节国际收支的意义。局限性：l 贬值改善国际收支有苛刻的前提：进出口商品供给弹性无限大；进口的外币价格和出口的本币价格不变。l 只考虑贸易收支，没有考虑资本流动。l 只考虑汇率，而没考虑其他因素对进出口的影响。l

15、 利用对外贬值的策略，可能会导致贸易条件恶化2）吸收分析法的核心思想是国际收支状况取决于国民收入、边际吸收倾向与自发性国内吸收。可以通过增加产出（国民收入）和减少吸收来调节国际收支。国际收支差额为：评价：贡献：从国内总需求及其与国民收入和国际收支关系的角度，考察了国际收支失衡的原因 ，提出的政策主张有明显的政策搭配意图，并分析了贬值成功的条件。局限性：假定贬值是增加出口的唯一的原因，忽略了技术与生产力的提高，并以贸易收支取代国际收支。3）货币分析法的基本思想是国际收支逆差是超额货币供给引起的，顺差则是超额货币需求引起的。所以，应该用货币政策调节国际收支，应对国际收支逆差应该紧缩国内信贷。采用其

16、他政策（如本币对外贬值）只有当这些政策有助于提高国内价格水平和货币需求时才有用。其核心的主张是：在国际收支逆差时，应注重国内信贷的紧缩。评价：贡献：相比于弹性论和吸收论，货币论不仅仅考虑经常账户收支，也考虑了资本与金融账户收支，对国际收支考查范围更广。局限性：l 其假定前提过于苛刻，有些不符合实际。l 对汇率贬值的效应，只看到贬值的紧缩效应能改善国际收支，没看到贬值导致出口增加，从而增加国民收入。l 其核心政策主张是通过紧缩国内货币供应来降低总需求，这可能抑制国内的消费、投资、收入和经济增长。2、运用米德冲突说明内外均衡的矛盾，进一步分析可以采取怎样的政策搭配，实现内外均衡。答：在固定汇率下，

17、政府职能运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡，这样，便会出现内部均衡和外部均衡难以兼顾的情形。 内部经济状况外部经济状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差在在情况2、3下政策没有冲突，以第二种为例，为实现经济的内部均衡，要求政府采取增加社会总需求的政策进行调控，这便会导致进口增加，在出口保持不变的情况下，会使原有的国际收支顺差情况得以改变并趋于平衡。在情况1、4下政策面临冲突，以第四种为例，国际收支顺差的原因是国内的供给大于需求，此时政府要实现内部均衡，就要采取降低社会总需求的措施，而这就会使国内供

18、给和需求的差额进一步扩大，国际收支顺差进一步增加。3、根据各种汇率决定理论，分析汇率变动的主要影响因素。 答：在金本位制度下，有金币本位下的铸币评价理论、金块本位和金汇兑本位下的法定评价。在纸币本位制度下，有购买力评价理论、利率平价学说、国际收支说、资产市场分析法中的弹性价格货币分析法、黏性价格货币分析法和资产组合分析法。² 在金币本位条件下，两国货币的汇率基础是铸币平价（含金量之比），汇率围绕铸币平价在黄金输送点之间波动。² 在金汇兑（金块）本位条件下，两国货币的汇率基础是法定平价，政府通过设立外汇平准基金维护汇率稳定。² 购买力评价学说：不同货币的兑换比率取决

19、于其购买力之比，根据一价定律不考虑交易成本等因素，套利活动会使以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一致的。用公式表示为： 1）绝对购买力平价理论：在一价定律成立的情况下，如果两国商品结构相同，则两国货币的汇率应该由两国的物价指数之比决定，即：2）相对购买力平价理论：在存在交易成本的情况下，一价定律不成立，此时，两国货币间汇率的变动取决于它们的物价水平变动率的对比，即：² 利率平价学说：汇率应该与各国利率状况有关。1）套补的利率平价：本国利率高于外国利率，则本币即期升值，远期贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币即期贬值，远期升值。2）非套补的利率平价：本国利率高于外国

20、利率，则意味着市场将形成本币在远期贬值而外汇升值的预期，反之亦然。² 国际收支说：汇率由国际收支决定。国际收支为在此国际收支状况下，外汇市场汇率为：² 资产市场分析法：1）弹性价格货币分析法：其他条件不变，本币供给增加会导致本币贬值；其他条件不变，本国收入增加会导致本币升值；其他条件不变，本国利率上升会导致本币贬值。引进预期后模型，得出货币供给或国民收入变动会导致本币汇率变动，此外，对未来汇率的预期也会影响即期汇率。2）黏性价格货币分析法：长期来说，价格水平可以充分调整，从而超调模型可用来确定长期均衡汇率。短期来说，价格水平不变，利率和汇率则能迅速调整，使市场达到短期均衡。

21、短期均衡到长期均衡的调整：产出和商品价格货币需求国内利率本国货币汇率（直接标价法）逐步到。由于商品市场存在价格黏性，货币供给变化导致汇率的瞬时调整大于长期调整幅度。3）资产组合分析法：只有当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时达到平衡，资产市场才会达到平衡，否则人们会调整其资产组合，进而引起利率与汇率的调整，直到三个市场达到平衡。所以，汇率是由人们的资产选择行为决定的。4、推导汇率决定的“套补的利率平价公式”，并说明其含义。 答：假设本国（甲国）金融市场投资收益率为i，外国（乙国）金融市场投资收益率为i*，即期汇率为e（直接标价法）。1单位本国货币国内投资1年的本息和(本币)为1单位本国货

22、币到国外去投资1年的本息和（外币）为为了避免汇率变动带来损失，卖出远期外汇，假定现在市场上远期汇率是f，则这笔国外投资的本息和（本币）应该为：这两笔投资的本息和应该相等，否则就会有资本流到高收益国家，直到收益相等，所以市场平衡时就有： 所以远期汇率升（贴）水为：近似的有：5、阐述汇率决定的国际收支说，并对该理论进行评价。 答：核心思想是汇率是外汇市场上的价格，由市场外汇供求决定，外汇供求由国际收支决定，从而汇率由国际收支决定。基本原理：国际收支平衡是：BP=CA+K=0假定经常账户只有贸易收支，从而假定资本与金融账户取决于国内外利率，从而进而国际收支为：在此国际收支状况下，外汇市场汇率为：评价

23、：l 分析了汇率与国际收支间的关系，对全面分析短期内各种引起汇率变动的因素提供了指导性框架l 对各种变量间的关系没有深入研究l 难以解释一些现实6、阐述汇率决定的货币分析法，并对该理论进行评价。 答：1）弹性的货币分析法。Ø 前提假设:l 价格完全弹性：货币供给变动马上引起价格相应调整，不影响产出。l 购买力平价成立：l 货币需求稳定：l 本币资产与外币资产可完全替代Ø 基本模型推导：货币市场均衡： 假定外国货币需求参数与本国一样，则有：由购买力平价条件有：所以：² 结论：n 其他条件不变，本币供给增加会导致本币贬值n 其他条件不变，本国收入增加会导致本币升值n

24、其他条件不变，本国利率上升会导致本币贬值² 引进预期后模型的调整由于本外币资产可完全替代，非套补利率平价成立，所以有：令 ，汇率模型调整为这说明，货币供给或国民收入变动会导致本币汇率变动，此外，对未来汇率的预期也会影响即期汇率。Ø 评价：l 积极意义将汇率视为资产价格，有助于解释汇率的频繁波动在汇率决定理论中引入一般均衡分析（包括商品市场、货币市场和外汇市场）。同时引入实际因素和货币因素。l 缺陷：其前提假设与现实与较大出入。2）黏性价格货币分析法Ø 前提假设：商品市场存在价格黏性，因而购买力平价短期内不成立，只有经过长期调整才成立；短期总供给曲线不是垂直，在长期

25、总供给曲线才是垂直的。Ø 超调模型的均衡分析l 长期均衡：长期来说，价格水平可以充分调整，从而上述货币模型可用来确定长期均衡汇率。l 短期均衡：价格水平不变，利率和汇率则能迅速调整，使市场达到短期均衡。l 短期均衡向长期均衡的调整：以一次性货币增长为例ü 长期均衡：货币供给一次性增加，经过长期调整，达到最后均衡时，国内物价水平同比例上升。市场主体会预期到长期均衡汇率会同比例变化。假定预期值为 ü 短期均衡：价格不变化；国内利率会迅速下降到使货币市场平衡的状态；根据汇率的非套补利率平价理论，汇率其调整机制为：所以有 即，短期内利率下降，名义汇率和实际汇率贬值，会导致

26、产出超过长期均衡水平。l 结论：由于商品市场存在价格黏性，货币供给变化导致汇率的瞬时调整大于长期调整幅度。l 评价Ø 积极意义：改进了货币模型中的价格黏性条件，使理论更符合实际首次涉及到汇率动态调整有重要的政策含义：政府有必要对资金流动和汇率进行必要的干预和管理l 缺陷：忽略了国际收支的影响3）资产组合分析法Ø 假定条件l 外国利率不受本国影响l 本国居民有三种资产供选择:本国货币（M）、本币面值的本国债券（B）、外币面值的外国债券（F）。l 本国资产总量分布在三种资产上：W=M+B+eFØ 分析：l 货币市场：货币需求是本国利率和外国利率的减函数，是资产总量的增

27、函数；货币供给由政府控制。l 本国债券市场：本国债券需求是本国利率的增函数，外国利率的减函数；本国债券供给由政府控制。l 外国债券市场：外国债券的需求是本国利率的减函数，外国利率的增函数；外国债券供给由经常账户盈余获得，短期内不变。只有当三个市场同时达到平衡，资产市场才会达到平衡，否则人们会调整其资产组合，进而引起利率与汇率的调整，直到三个市场达到平衡。所以，汇率是由人们的资产选择行为决定的。7、在允许资本流动和固定汇率制度的条件下，分析国内货币政策与财政政策的有效性。国际资金的迅速流动会快速将货币供给推致原来的水平，货币政策在短期内也难以发挥作用.由于国际资金迅速流动，财政扩张必然伴随货币供

28、给增加以维持利率不变，从而收入增长.8、在允许资本流动和浮动汇率制度的条件下，分析国内货币政策与财政政策的有效性。国际资金的迅速流动会快速将本币快速贬值，从而推导IS曲线右移。资本完全流动情形下的货币供给一次性增长的效应：本币贬值、收入上升、对利率无影响。由于国际资金的迅速流动，财政的扩张造成利率上升，会立刻导致资本流入，进而本币升值，将IS曲线推回原处。资本完全流动情形下的财政支出扩张的效应：对利率和收入水平无影响，但本币贬值，对净出口产生完全的挤出效应。财政政策完全无效。9、运用IS-LM-BP模型解释“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”，并运用这个定理探讨我国外汇管理与汇率制度的改革问题。固定汇率独立的货币政策资本自由流动我国现行的外汇管理体制 1. 对经常项目外汇收支实行银行结售汇制，