论文-论杜邦分析体系在财务管理中的应用

1、目 录论杜邦财务分析体系在财务管理中的应用1摘要1关键字1引言1一、杜邦财务分析体系的指标分解1二、杜邦财务分析体系在财务管理中的运用理论2(一) 增收节支21 扩大企业的营业收入32 降低企业的本钱费用3(二) 加速资金周转，提高资产营运效率31 控制资金占用，合理安排资产的结构42 加强存货管理，提高存货周转率43 加强应收账款管理，提高应收账款周转率4(三) 确定最优资本结构，充分发挥财务杠杆效应51 正确分析影响资本结构的因素52 选择最正确确定最优资本结构的方法6三、杜邦财务分析体系法在财务管理中的运用实例6(一) 运用杜邦分析体系分析理论可以看出，2021年三一重工权益大幅增长主要

2、得益于营业净利润的增长7(二)而企业并未更恰当地利用权益乘数来创造更多的财富7(三) 企业总资产周转率有所下降，应该加速企业资金周转7四、杜邦财务分析体系的局限性8(一)夸大财务杠杆效应8(二)无视了现金流量的分析8五、总结8参考文献：9论杜邦财务分析体系在财务管理中的应用学生： 学号：摘要：杜邦财务分析体系是财务管理学中系统分析财务指标内在联系的重要综合评价方法，它以权益报酬率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。本文以实际上市公司为例，阐述了在财务管理中如何运用杜邦财务分析体系来比拟各因素变动对企业权益收益率变动的影响

3、程度，从而进一步找到提高企业权益收益率的途径。同时指出了该分析体系在财务管理中存在的局限性。关键字：杜邦分析体系 ，权益收益率 ，局限性引言财务指标是指收集传达财务信息，说明资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标。自从企业管理者采用财务指标来控制企业财务以及投资决策者运用财务指标来评估企业业绩以来，财务指标在一定程度上来说已经成为经济学家和投资者的指南针。随着人们对财务指标的理解加深，分解财务指标来更透彻地理解一家企业财务状况的方式获得了人们的青睐。在众多财务指标中，权益收益是反映一家企业经济效益好坏与经营能力上下的综合指标。而杜邦分析体系，通过将权益收益率分解为多个财务比率，以反映企

4、业经营业绩的各个不同方面和变化因素，为公司管理者改善经营业绩，提高权益收益率指明方向，因而受到人们的广泛关注，并在企业管理中发挥了巨大的作用。一、杜邦财务分析体系的指标分解首先，回归权益收益率ROE定义：权益收益率ROE=净利润/总权益，其中净利润=营业收入-营业本钱-期间费用-所得税在不改变其他条件的情况下，将该比率乘以资产/资产：权益收益率=净利润/总权益=净利润/总权益×资产/资产=净利润/资产 × 资产/总权益其中资产=流动资产总额+非流动资产总额1如前所述，ROE可以表达为另外两个财务比率资产收益率ROA和权益陈述的乘积：权益收益率ROE=资产收益率ROA

5、5; 权益乘数在分子和分母上分别乘以销售额，进一步分解ROE:ROE = 销售额/销售额 × 净利润/资产 × 资产/总权益重排，可以得到：ROE = 净利润/销售额 × 销售额/资产 × 资产/总权益 = 销售利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数以上最后一个ROE表达式因杜邦公司的推广应用而被称为杜邦恒等式Du Pont identity2从上述公式的指标分解中可以看出，影响权益收益率的综合性指标有营业净利率、总资产周转率、非流动资产、总权益、净利润、营业收入、营业本钱、期间费用、所得税等，几乎涵盖了资产负债表和利润表中的所有主要

6、财务指标。因此，掌握杜邦财务分析体系中的指标分析方法，就能够了解影响企业权益收益率的各种因素，并通过分析各因素的内在联系找到提高权益收益率的方法，从而提高企业的经济效益。二、杜邦财务分析体系在财务管理中的运用理论企业财务管理的主要目标就是利润最大化，也就是权益收益率最大化。从杜邦财务分析体系中可以看出，营业净利率、总资产周转率和权益乘数指标与权益收益率指标成正相关关系，即要想提高权益收益率就必须有效地提高营业利润率、总资产周转率和权益乘数。对于企业在财务管理中如何运用杜邦财务分析体系来提高经济效益，最终实现财务管理的目标，本文认为主要解决三个方面的问题:(一) 增收节支提高企业营业净利率杜邦分

7、析法提出的第一个分析指标是营业净利率。营业净利率说明了企业净利润与营业收入的关系，是反映企业盈利能力的重要指标。提高营业净利率是提高企业盈利的关键，从杜邦财务分析体系的指标分解公式中可以看出，要想增加企业净利润，主要有两个途径:1 扩大企业的营业收入增加企业的营业收入是提高企业净利润的重要途径。企业的营业收入主要包括主营业务收入和其他业务收入，而主营业务收入是营业收入中最重要的局部。因此，搞好主营业务，努力开拓市场、不断开发新产品、加强产品的质量管理、逐步提高市场占有率，是增加企业营业收入的关键。同时，随着多元化经济的不断开展，企业在搞好主营业务的同时，应不断开发收入的新渠道，通过兼并、重组等

8、多种形式，充分挖掘企业资产的潜力，努力扩大企业的营业收入。2 降低企业的本钱费用降低企业的本钱费用是提高企业净利润的另一个重要途径。企业的本钱费用主要包括营业本钱和期间费用两个局部，其中营业本钱是本钱费用中最重要的局部。降低本钱费用主要从以下几个方面入手: 一是做好本钱费用管理的根底工作。这是控制本钱费用的关键工作，包括制定本钱预算方案、完善本钱费用的定额管理、制定切实可行的消耗定额和费用开支标准; 建立和健全各种本钱费用支出的原始记录; 抓好材料物资的收发计量与保管工作等。二是加强材料费用的控制。包括通过改良产品的生产设计和采用先进的生产工艺，制定材料消耗定额和实行限额领料制度，以及加强材料

9、采购费用控制等措施来降低材料费用的消耗。三是努力提高劳动生产率，降低人工费用。企业可以制定合理的劳动定额和定岗定编制度，通过进一步改良和完善工效挂钩方法，完善企业内局部配制度等措施来降低工资费用。四是加强期间费用的控制管理。通过实行费用的归口分级管理，制定费用定额标准，建立费用开支的审批与报销审核制度，以及严格控制日常费用开支等措施来降低企业的期间费用3。(二) 加速资金周转，提高资产营运效率杜邦分析法提出的第二个分析指标是总资产周转率。总资产周转率说明了营业收入与总资产之间的关系，揭示了企业资产总额实现营业收入的综合能力，是反映企业营运能力的重要指标。影响总资产周转率的因素是营业收入和平均总

10、资产占用额，总资产又包括流动资产和非流动资产，而总资产周转率的大小主要取决于流动资产周转率的大小，影响流动资产周转率的主要因素是存货周转率和应收账款周转率。因此，要想提高总资产周转率，除了有效地开拓市场，增加营业收入外，还应该采取如下措施:1 控制资金占用，合理安排资产的结构企业的总资产包括流动资产和非流动资产两局部，流动资产的循环与生产经营周期具有一致性，企业完成一次生产周期，流动资产也就完成一次循环。当企业通过管理措施缩短产品生产周期，加快资金周转时，流动资产占比越大，所创造的营业收入也会越多。在企业资产占用额不变的情况下，更多的营业收入会提高资产的周转效率。因此，企业在安排资产的结构时，

11、应尽量提高流动资产在总资产中的比重，并通过控制生产经营周期，提高资产营运效率来进一步提高总资产的周转率。2 加强存货管理，提高存货周转率存货主要有原材料、在产品和产成品组成，在企业流动资产中所占的比重最大，但存货在流动资产中的流动性最差，其利用程度的好坏，直接影响资金运动的速度。因此，只有加强存货管理，减少存货的资金占用，降低存货本钱，提高存货的营运效率，才能提高资产周转率。加强存货的管理，应做好以下几方面工作: 一是降低存货的储藏本钱。存货的储藏本钱包括采购本钱、储存本钱和缺货本钱三局部，企业可以通过制定合理的采购方案，确定合理的进货批次来降低存货的储藏本钱。二是确定存货资金占用额。企业存货

12、资金的数额，应按生产过程的不同占用形态，即储藏资金、生产资金和成品资金分别确定，测算的根本方法主要有周转期计算法、因素分析法和比例计算法等。三是控制产品生产周期。存货的占用量与产品生产周期的长短密切相关，促进各生产环节之间的衔接和平衡，缩短产品生产周期，可以有效地减少存货的资金占用，提高存货周转率。具体措施包括: 在生产方式上可以组织成套性生产和同步化生产等方式;在管理形式上可以采用生产流动卡和实物周转券等管理形式。四是加强存货的库存管理。存货品种繁多，单价大小不等，企业可以采用 ABC 分类法对库存材料进行分类管理，便于分清主次，突出重点，提高存货管理的整体效果4。3 加强应收账款管理，提高

13、应收账款周转率应收账款周转率是反映营业收入与应收账款占用额的比例关系。企业通过提供商业信用，采取赊销等方式，可以扩大企业的产品销售，增加企业的营业收入。但应收账款的增加也会占用企业的资金，同时还可能产生坏账损失。因此，充分发挥应收账款的功能，扩大企业的营业收入，降低应收账款的资金本钱，是提高企业资产周转率的又一重要途径。提高应收账款周转率，应从以下几方面着手: 一是降低应收账款的本钱。应收账款的本钱主要有时机本钱、管理本钱和坏账本钱三局部组成，企业可以通过减少维持赊销业务所需要的资金量，加强应收账款的日常消耗管理，以及建立坏账准备金制度等措施来降低应收账款本钱。二是建立健全信用管理制度。企业可

14、以对客户进行信用调查、信用评估，通过制定切实可行的信用标准和采取合理的收账政策，来减少企业的信用风险。三是强化应收账款的日常管理。企业可以通过分析应收账款账龄、组织应收账款回收、建立坏账准备等措施来提高应收账款的周转效率4。(三) 确定最优资本结构，充分发挥财务杠杆效应权益乘数是说明总资产与所有者权益之间的比例关系，是反映企业资本结构、财务杠杆程度以及偿债能力的重要指标。权益乘数与资产负债率是同方向变动的，权益乘数越大，表示企业在资本结构中的负债比重越高，给企业带来的财务杠杆效应也越大; 但同时也说明企业的偿债能力越弱，带来的财务风险也越大。因此，保持适当的权益乘数，不仅可以保障企业债务平安，

15、也能保障企业收益与风险的均衡。保持适当的权益乘数，关键是要确定最优的资本结构。所谓最优的资本结构，是指能够使得企业的综合资金本钱最低，企业价值最大，资本适宜流动，富有弹性的资本结构。企业在确定最优资本结构时，要做好两方面的工作:1 正确分析影响资本结构的因素企业资本结构的决策是企业筹资管理的核心内容，不同因素在不同经济环境下对资本结构的影响程度是不同的，进行正确的资本结构决策，必须要考虑以下几方面因素: 一是企业所处的行业因素。一般情况下，资本密集型的制造业，承当风险的能力较强，长期负债比率可以高一些; 技术密集型的高科技企业，承当风险的能力较弱，长期负债比率可以低一些。二是股东的投资动机。拥

16、有控股权的股东为防止稀释控股权，可以更多地采用债券筹资; 不拥有控股权的股东一般更关心企业的市场价值，可以更多地采用有利于提升公司价值的筹资方式。三是企业的财务状况和成长能力。企业的偿债能力越强，盈利能力越大，有较强的成长能力，可以通过负债筹资充分发挥财务杠杆效用; 反之那么可多采用权益筹资方式。四是税收政策。企业利用负债筹资可以获得减税利益，当所得税率越高时，更多地利用负债筹资，可以更好地发挥减税效应，获取更大的收益。2 选择最正确确定最优资本结构的方法企业应根据所确定财务管理的不同目标，选择不同确实定最优资本结构的方法。当企业要求综合资金本钱最低时，可选择比拟资金本钱法; 当企业要求实现企

17、业价值最大化时，可选择筹资无差异点分析法4。三、杜邦财务分析体系法在财务管理中的运用实例杜邦财务分析体系不仅可以通过不同财务指标之间的相互关系来分析当期权益收益率的变动情况，还可以利用因素分析法对不同时期权益收益率变动情况进行比拟分析，来进一步分解各项指标影响权益收益率变动的深层次原因。通过不同指标在不同时期对权益收益率的影响分析，可以发现财务管理中存在的问题，进而找出解决问题的方法。下面以三一重工股份2021年和2021年的相关财务指标为例分析说明杜邦分析体系在财务管理中的实际作用，如表1所示。数据来源：三一重工2021年3月28日年报根据上述三一重工主要财务指标，运动杜邦分析体系对2021

18、年的权益收益率做出如下分析：(一) 运用杜邦分析体系分析理论可以看出，2021年三一重工权益大幅增长主要得益于营业净利润的增长2021年三一重工权益增加的主要途径是增加营业收入。公司财务报表显示，2021年实现营业收入507.76亿元，同比增长49.54%； 营业利润 98.47亿元，同比增长42.78%；归属于上市公司股东的净利润86.49亿元，同比增长54.02%。截止2021年12月31日，公司总资产513.07亿元，权益196.63亿元，权益收益率为55.96%。从公司的董事会报告可以看出：三一重工泵送事业部成为公司首个销售额突破 300 亿规模的事业部，进一步稳固了“世界最大混凝土机

19、械制造商的龙头地位。挖掘机事业部成为公司又一个销售额突破100亿的事业部，与国内外所有挖机品牌相比，市场占有率跃居国内市场第一。市场龙头老大地位，让三一重工的营业收入有较大的增长。(二)而企业并未更恰当地利用权益乘数来创造更多的财富2021年三一重工资产负债率为59.55%，权益乘数为1/(1-59.55%) = 2.47，而2021年三一重工资产负债率为62.11%，权益乘数为1/(1-62.11%)=2.63。可见三一重工在2021年权益乘数有所下降，这么一来，企业的财务杠杆效应有所削弱。而2021年三一重工实现了巨额盈利，如假设企业财务杠杆更高，可以为企业和股东创造更多的财富，这在一定程

20、度上反响了三一重工资产负债结构存在问题。当然，这也与三一重工经营策略相关，企业可能采取的是更躲避风险的经营策略。(三) 企业总资产周转率有所下降，应该加速企业资金周转2021年度总资产周转率为0.9896，而在2021年该指标到达了1.0795。企业的总资产周转率有所下降，这种现象与2021年市场状况有关：2021年国家实行紧缩货币政策，公司有较大的销售压力。此外，下游行业固定投资增速大幅放缓；钢材等原材料及配套件价格大幅上涨、关键零部件供给短缺；出口增速低于预期等因素同样加大了企业的总资产周转压力。加强存货管理，提高存货周转率是一个可行的解决方案。四、杜邦财务分析体系的局限性杜邦财务分析体系

21、在指标设计上也存在一定的局限性:(一)夸大财务杠杆效应无视了企业的财务风险从杜邦财务分析体系来看，在其他因素不变的情况下，企业的资产负债率越高，财务杠杆的效应就越大，权益收益率也就越高。但杜邦财务分析体系并没有考虑到，当资产负债率越高，财务杠杆效应越大时，企业面临的偿债能力就越弱，因而产生的财务风险也就越大。(二)无视了现金流量的分析财务分析指标主要来源于资产负债表、利润表和现金流量表。其中，资产负债表和利润表是以权责发生制为根底编制的，而现金流量表是以收付实现制为根底编制的。利用现金流量表的数据分析，可以减少人为操纵企业营业收入和净利润指标的因素，使得企业权益收益率指标更加真实，更加能够反映

22、企业的盈利能力。五、总结当然，杜邦分析体系尚存缺点，为了改良该分析体系，可以参加财务杠杆体系指标，更直观准确地分析财务杠杆的作用，更清楚地认识到企业面临的财务风险；以及引入现金流量分析，通过现金净流量与营业收入之间的比例关系，既减少了权益乘数变动给企业带来的财务风险，又能够反映现金流量对净利润与营业收入的保障程度，保证营业收入与净利润的指标更加真实，有效地防止了企业的财务造假和财务失真现象，对于全面客观地分析企业财务状况、经营成果以及现金流量具有重要的现实意义5。总之，杜邦财务分析体系提出了如何增加企业权益收益率的方法，揭示了影响企业权益收益率变化的各项主要财务指标变动的因素，为企业的经营决策

23、者加强经营管理，提高企业的经济效益提供了思路。提高企业权益收益率的主要措施在于扩大企业营业收入、降低企业经营本钱、合理进行资产配置、加速企业资金周转、优化企业资本结构、充分发挥企业财务杠杆效应。参考文献：1 袁淳，吕兆德 财务报表分析M 北京: 中国财政经济出版社，20212 Stephen A. Ross Corporate Finance MMcGrawHill，20213 王庆成 财务管理学M 北京: 中国财政经济出版社，19954 程世平，王稼才 财务管理M 合肥: 中国科技大学出版社，20215 戴颖，李延莉 杜邦财务分析体系的缺乏与改良J中国管理信息化，2021- 欢送下载资料，下

24、面是附带送个人简历资料用不了的话可以自己编辑删除，谢谢！X X X 个 人 简 历个人资料姓 名：xxxx婚姻状况：未婚照片出 生：1987-06-24政治面貌:团员性 别：男民 族：汉学 位：本科移动 ：专 业：英语电子邮件：地 址： 教育背景吉林工程技术师范学院-外国语言文学系主修课程本科阶段主修大学英语精读，大学英语泛读，英语口语，英语听力，英语写作，英语口译，翻译学，词汇学，语法学，英美概况，英国文学，美国文学，语言学，日语，中外名胜。特长及兴趣爱好除了有专业的英语方面知识外，我在校生活部工作一年, 在系宣传部和秘书处各工作一年。为全面开展，大三上学期，我参加系文学社，参于了我系?心韵?杂志的创刊和编辑工作。在这些活动中锻炼了我的领导和团队协作能力，学会了更好的与人相处，这些在我以后的工作中