金融工程习题

1、精品金融工程一、选择题练习11. 金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）A.金融工程B.金融制度C.金融理论D.金融经济学2. 在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是（）A.风险偏好B.风险厌恶C.风险无所谓的D.以上都不对3.1952年，（）发表了著名的论文证券组合分析，其分析框架构建了现代金融工程理论分析的基础。A.哈里马柯维茨B.威廉夏普C.约翰林特纳D.费雪布莱克4. 利用市场定价的低效率，获得利润的是（）A.套利者B.投机者C.避险交易者D.风险厌恶者5. 最早产生的金融期货为（）A.外汇期货B.国债期货C.股指期

2、货D.利率期货6.S&P500指数期货采用（）进行结算A.现金B.标的资产C.股票组合D.混合7. 在期货交易中（）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。A.基础保证金B.初始保证金C.追加保证金D.变更追加保证金8. 当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（）A.增加一份B.减少一份C.不变D.以上都有可能9. 合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（）A.即期价格B.远期价格C.理论价格D.实际价格10. 在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上涨则应（）A.买入期货合约B.卖出期货合约C.买入期货合约的同时卖出期货合约D.无法操作11. 估计套期保值比

3、率最常用的方法是（）A.最小二乘法B.最大似然估计法C.最小方差法D.参数估计法12. 在"1X4FRA"中，合同期的时间长度是（）A.1个月B.4个月C.3个月D.5个月13. 远期利率是指（）A.将来时刻的将来一定期限的利率B.现在时刻的将来一定期限的利率C.现在时刻的现在一定期限的利率D.以上都不对14. 若某日沪深300指数值为4200点，则沪深300股指期货合约的面值是（）A.4200元B.4200*200元C.4200*300元D.4200*50元15. 利率期货交易中，期货价格与未来利率的关系是（）A利率上涨时，期货价格上升A利率下降时，期货价格下降C利率上涨

4、时，期货价格下降D不能确定16. 金融互换产生的理论基础是（）A.利率平价理论B.购买力平价理论C.比较优势理论D.资产定价理论17. 在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（A.期权多头方B.期权空头方C期权多头方和期权空头方D都不用支付18. 某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时点该期权是一份（A实值期权B虚值期权C平值期权D零值期权19. 某投资者在期货市场上对某份期货合约持看跌的态度，于是作卖空交易。如果他想通过期权交易对期货市场的交易进行保值，他应该（A. 买进该期货合约的看涨期权B. 卖出该期货合约的看涨期权C. 买进该期权合

5、同的看跌期权D. 卖出该期权合同的看跌期权20. 从静态角度看，期权价值由内涵价值和时间价值构成，以下叙述不正确的是（A. 虚值期权的权利金完全由时间价值组成B. 期权的时间价值伴随剩余有效期减少而减少C. 到达有效期时，期权价值完全由时间价值组成D. 平值期权的权利金完全由时间价值组成，且此时时间价值最大21. 金融工程的作用有（ ） （ ） （ ） （）A. 增加市场流动性B. 投资多样化选择 C. 提供风险管理工具D.提高市场效率22. 期货合约的标准化主要体现在哪几个方面（）（ ）（ ）A. 商品品质的标准化B.C. 交割月份的标准化D. 交割地点的标准化23. 期货套期保值的风险主要

6、体现在（）（）（ ）（ ）A. 基差风险 B. 数量风险 C. 价格上升风险D. 价格下降风险24. 金融互换的主要目的是（）（ ） （ ）A. 降低筹资成本B. 进行宏观调控C. 进行资产负债管理D. 转移和防范中长期利率和汇率变动风险25. 某投资者卖出了某份期货合约的看涨期权，以下说法正确的是（）（A.到期日如果期货合约市价格B.到期日如果期货合约市价格C.到期日如果期货合约市场价格低于协定价格，感谢下载载D.到期日，如果期货合约市场价格高于协定价格，则该投资者不会蒙受损失一、单项选择题（每小题1分，共20分）I .A2.C3.A4.A5.A6.A7.B8.D9.B10.AII .C12

7、.C13.B14.C15.C16.C17.B18.A19.A20.C二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.ABCD22.ABCD23.AB24.ACD25.BC练习21. 期货交易中套期保值者的目的是()A.转移价格风险B.让渡商品的所有权C.获得风险利润D.获得实物2. 在国际期货市场上，目前占据主导地位的期货品种是()A.能源期货B.金属期货C.农产品期货D.金融期货3. 一个在小麦期货中做()头寸的交易者希望小麦价格将来()A.空头，上涨B.空头，下跌C.多头，下跌D.多头，上涨4. 下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是()A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B

8、. 远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C. 远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值D. 远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定5.S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于月25日在1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是()A.2250美元B.6250美元C.18750美元D.22500美元6. 当基差出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的()A. 这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。B. 利用期货空头进

9、行套期保值的投资者有时有利，有时不利。C. 利用期货空头进行套期保值的投资者不利。D. 利用期货空头进行套期保值的投资者有利。7. 下列关于期货价格与预期的未来现货价格关系的说法中，不正确的是()A. 如果标的资产的系统性风险为负，那么期货价格大于预期的未来现货价格B. 如果标的资产的系统性风险为正，那么期货价格大于预期的未来现货价格C. 期货价格与预期的未来现货价格孰大孰小，取决于标的资产的系统性风险D. 如果标的资产的系统性风险为零，那么期货价格等于预期的未来现货价格8. 一份3X6的远期利率协议表示()A.在3月达成的6月期的FRA合约B.3个月后开始的3月期的FRA合约C.3个月后开始

10、的6月期的FRA合约D.上述说法都不正确9. 期货合约的条款()标准化的；远期合约的条款()标准化的A.不是，不是B.不是，是C.是，是D.是，不是10. 人们需要“互换”这种衍生工具的一个原因是()A. 它们增加了利率波动性B. 它们提供了参与者调整资产负债表的方便途径C. 它们不需要交易成本D. 它们没有信用风险11. 期货合约的条款中诸如商品的质量、数量和交付日期()A.由中间人和交易商指定B.由买方和卖方指定C.仅由买方指定D.由交易所指定12. 投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要()A. 出售利率期货B. 购买利率期货C. 在现货市场上购买美国中长期国债D. 出售标

11、准普尔指数期货13. 未平仓量包括()A. 仅为多头或空头头寸中的一种，而非两种B. 多头、空头和清算所头寸的总数C. 多头和空头头寸的总数D. 多头或空头和清算所头寸的总数14. 期权价值等于()A.不确定B.时间价值C.内在价值D.内在价值和时间价值之和15. 美式看跌期权可以如何执行？()A.只能在到期日B.在到期日或之前的任何一天C.只能在分派红利后D.在未来的任何时刻16. 你购买了一张执行价为70美元的IBM公司的期权合约，合约价格为6美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是()A.98美元B.64美元C.70美元D.76美元17. 看涨期权的持有者()交纳保证金，看跌期权的出

12、售者()交纳保证金。A.不需要，不需要B.需要，不需要C.需要，需要D.不需要，需要18. 下列哪种有价证券不能进行利率期货合约交易？()A.欧洲美元B.公司债券C.长期国债D.短期国库券19. 到期之前，一个看涨期权的时间价值等于()A. 实际的看涨期权价格加上期权的内在价值B. 看涨期权的内在价值C. 实际的看涨期权价格减去期权的内在价值D. 零20. 互换双方都是浮动利率，只是两种浮动利率的参照利率不同的互换品种是()A交叉货币利率互换B滑道型互换C基点互换D边际互换21. 衍生金融工具包括()。A.股票B.期权C.期货D.债22. 以下属于金融工程定价原理的是()A.绝对定价法B.无套

13、利定价法C.风险中性定价法D.状态价格定价法23. 衍生证券市场的参与者可以分为()A.套保者B.套利者C.投机者D.投资者24. 牛市看涨期权价差交易和牛市看跌期权价差交易盈亏图几乎完全相同，但它们毕竟是两种不同的期权交易策略，以下表述正确的是()精品A. 投资者在建立牛市看涨期权价差部位时将发生期权费净支出。B. 投资者在建立牛市看跌期权价差部位时将发生期权费净支出。C. 投资者在建立牛市看跌期权价差部位时最大收益为两份期权的期权费之差。D. 投资者在建立牛市看涨期权价差部位时最大亏损为两份期权的期权费之差。25. 金融互换基本的形式包括（）A一种货币与另一种货币之间的互换B同一货币的浮动

14、利率与固定利率互换C不同货币的固定利率与固定利率互换D不同货币固定利率与浮动利率互换单项选择题（每小题1分，共20分）I .A2.D3.D4.B5.C6.D7.B8.B9.D10.BII .D12.A13.A14.D15.B16.D17.D18.B19.C20.C二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.BC22.BCD23.ABC24.BC25.ABCD练习31 .利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。A.套利者B.投机者C.避险交易者D.风险厌恶者2. 通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。A风险转移B商品交换C价格发现D锁定利润3. 随

15、着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是（A.前者大于后者B.后者大于前者C.两者大致相等D.无法确定4. 远期合约的多头是（）A.合约的买方B.合约的卖方C.交割资产的人D经纪人5. 某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。A买入期货B卖出期货C买入期权D互换6. 远期利率协议的买方相当于（）A.名义借款人B.名义贷款人C.实际借款人D.实际贷款人7. 关于可交割债券，下列说法错误的是（）。A. 若息票率低于8，则期限越长，转换因子越小B. 若息票率低于8，则期限越长，转换因子越大C. 若息票率高于8，则

16、期限越长，转换因子越大D无法确定8. 利用预期利率的下降，一个投资者很可能（）A出售美国中长期国债期货合约B.在小麦期货中做多头C.买入标准普尔指数期货和约D.在美国中长期国债中做多头9. 互换最重要、最基本的功能与运用领域（）A. 套利 B. 风险管理 C. 构建新产品 D. 提高收益感谢下载载精品感谢下载载10.本身并不承担风险的金融互换交易参加者为(A.直接用户B.互换经纪商C.互换交易商D.代理机构11.两笔贷款只签份贷款协议的A.平行贷款B.背对背贷款C.协议贷款D.短期贷款12.某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格则在此时点该期权是一份(

17、A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.零值期权13.期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权报酬则这费用称为(A.交易佣金B.协定价格C.期权费D.保证金14.在交易所期权的交易过程中关于期权清算叙述确的是A.作为期权方和卖方保证B.本保C.代替投资者进行询价D.监督交易双方履约15.A.现金轧差B.交割相应指数的成分股C.交割某种股票D.以上都可以16.如果不考虑佣金等其他交易费用，买入看跌期权的投资者其可能损失的最大金额为可能获得最大收益为A.协定格与期B.C.之和；协定价格与期权费之差定价格与期权费之和定价格与期权费之差D.协定价格与期权费之差；协定价格与期权费之和协定价格与

18、期权费之和17.A.期权有效期限越长，期B.价格波动越大C.无风险利率越小，期权价值越D.资产收益越大18.期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？(A提高期货价格降低期货价格C,可能提高也可能降低期货价格D.对期货价格没有影响19以下哪些说法是正确的：(A在货币互换中，本金通常没有交换。B在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。而在互换结束时,两者的流动方向则是相同的。C.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的,而在互换结束时,两者的流动方向则是相反的

19、。D在货币互换中，本金通常是不确定的。20.在基差交易的现货价格A.商定的期货价格+先商定的基差B.结算时的期货预先C.商定的期货价格+结算时的基差D.结算时的期货价格+结算时的基差21.下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有：A当无风险利率恒定且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。B当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，则远期价格高于期货价格。C.当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，则期货价格高于远期价格。D远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。22.下列说法中，不正确的

20、有：()A维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金B维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到追加保证金的通知C期货交易中的保证金只能用现金支付D所有的期货合约都要求同样多的保证金23. 拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（）A一旦有钱可赚就立即执行期权B当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权C.当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权D.对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的24. 以下哪个说法是不正确的：（）A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。B. 期货合约是标准化的，远期合约则是

21、非标准化的。C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。D. 当标的资产价格与利率正相关时，期货价格高于远期价格。25. 互换的风险主要包括（）A信用风险B.市场风险C.操作风险D.购买力风险一、单项选择题（每小题1分，共20分）1 .A2.C3.C4.A5.B6.A7.B8.D9.B10.B11.B12.A13.C14.C15.A16.C17.B18.B19.B20.A二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.BC22.ACD23.CD24.AC25.AB练习41 .在一个以UBOR为基础2X5的FRA合约中，2X5中的5是指（）。A.即期日到到期日为5个月B.即期日到结算日为5

22、个月C.即期日到交易日为5个月D.交易日到结算日为5个月2. 通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。A风险转移B商品交换C价格发现D锁定利润3. 期权的最大特征是（）。A风险与收益的对称性B卖方有执行或放弃执行期权的选择权C风险与收益的不对称性D必须每日计算盈亏4. 看涨期权的实值是指（）A. 标的资产的市场价格大于期权的执行价格B. 标的资产的市场价格小于期权的执行价格C. 标的资产的市场价格等于期权的执行价格D. 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关5. 对于期权价值中的时间价值部分，期权合约到期时间越长，则时间价值越（）。A大B小C保持

23、不变D无法确定6. 只能在到期日行使的期权，是（）期权。A.美式期权B.欧式期权C.看涨期权D.看跌期权7.在FRA交易中，投资者为避免利率下降可能造成的损失应（）。A买入FRA协议B卖出FRA协议C同时买入与卖出FRA协议D以上都可以8. 期货交易的真正目的是（）。A作为一种商品交换的工具B转让实物资产或金融资产的财产权C减少交易者所承担的风险D上述说法都正确9. 看跌期权的实值是指（）A.标的资产的市场价格大于期权的执行价格B.标的资产的市场价格小于期权的执行价格C.标的资产的市场价格等于期权的执行价格D.与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关10. （）是第一种推出的互换工具。A.货币

24、互换B.利率互换C.平行贷款D.背对背贷款11. 在互换交易过程中（）充当互换媒介和互换主体A.银行B.证券公司C.券商D.政府12. 下列说法哪一个是错误的（）。A场外交易的主要问题是信用风险B交易所交易缺乏灵活性C场外交易能按需定制D互换市场是一种场内交易市场13. 在到期日之前可以行使的期权，是（）期权。A.美式期权B.欧式期权C.看涨期权D.看跌期权14.欧洲美元是指（）。A存放于欧洲的美元存款B欧洲国家发行的一种美元债券C存放于美国以外的美元存款D美国在欧洲发行的美元债券B. 卖出期货合约15. 在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上涨则应（）A.买入期货合约C.

25、买入期货合约的同时卖出期货合约D.无法操作16. 在到期日之前可以行使的期权，是（）期权。A.美式期权B.欧式期权C.看涨期权D.看跌期权17在FRA交易中，参考利率确定日与结算日的时间相差（）个营业日。A1B218. 最早出现的金融期货是（）A. 外汇期货 B. 股票指数期货C. 利率期货D. 黄金期货19. 在期货交易中（）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。A基础保证金B初始保证金C追加保证金D变更追加保证金20. 看涨期权的虚值是指（）A. 标的资产的市场价格大于期权的执行价格B. 标的资产的市场价格小于期权的执行价格C. 标的资产的市场价格等于期权的执行价格D. 与标的资产的

26、市场价格、期权的执行价格无关21. 以下哪个说法是不正确的：（）A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约B. 期货合约的到期时间一般由交易所制定的C. 无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格D. 期货价格可能会大于远期价格22. 远期合约的特点有（）A.流动性强B.实物交割C.标准化合约D.信用风险大23. 以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（）A当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权B当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权C.当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权D当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权2

27、4. 互换的基本作用有（）A.创造固定利率负债B.管理固定利率负债C.创造合成浮动利率资产D.管理浮动利率投资25. 金融期货市场最基本的功能是（）A.规避风险B.价格发现C.投机D.套利一、单项选择题（每小题1分，共20分）I .A2.C3.C4.A5.A6.B7.B8.C9.B10.AII .A12.D13.A14.C15.A16.A17.B18.A19.B20.B二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.AC22.BD23.ABCD24.ABCD25.AB练习51. 金融工程工具的市场属性为（）。A表内业务B商品市场C资本市场D货币市场2. 如果某公司在拟订投资计划时，想以确定性来取代

28、风险，可选择的保值工具是（）A即期交易B远期交易C期权交易D互换交易3. 下列说法哪一个是错误的（）。A场外交易的主要问题是信用风险B交易所交易缺乏灵活性C场外交易能按需定制D严格地说，互换市场是一种场内交易市场4. 利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）。A 利率上涨时，期货价格上升C.利率上涨时，期货价格下降5 . 欧洲美元是指（ ） 。A 存放于欧洲的美元存款C 存放于美国以外的美元存款6 .一份3X6的远期利率协议表示（A 在 3 月达成的 6 月期的 FRAA利率下降时，期货价格下降D不能确定B欧洲国家发行的一种美元债券D美国在欧洲发行的美元债券）。合约B3个月后开始的3月期

29、的FRA合约C3个月后开始的6月期的FRA合约D上述说法都不正确7. 期货交易的真正目的是（）。A作为一种商品交换的工具B转让实物资产或金融资产的财产权C减少交易者所承担的风险D上述说法都正确8. 期货交易中最糟糕的一种差错属于（）。A价格差错B公司差错C数量差错D交易方向差错100 万美元的（ ）9. 某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为A买入期货B卖出期货C买入期权D互换10. 通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。A风险转移B商品交换C价格发现D锁定利润11. 期权的最大特征是（

30、）。A风险与收益的对称性B卖方有执行或放弃执行期权的选择权C风险与收益的不对称性D必须每日计算盈亏12. 当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（）现象。A转换因子B基差C趋同DDelta中性13. 下列说法哪一个是错误的（）。A场外交易的主要问题是信用风险B交易所交易缺乏灵活性C场外交易能按需定制D互换市场是一种场内交易市场14. 若2年期即期年利率为6.8%,3年期即期年利率为7.4%（均为连续复利），则FRA2X3的理论合同利率为多少？（）A.7.8%B.8.0%C.8.6%D.9.5%15. 以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了（）A.无风险利率B

31、.股票的风险C.到期日D.股票的预期收益率16. 基础互换是指（）。A固定利率与浮动利率的互换B固定利率之间的互换C浮动利率之间的互换D资产或负债互换17. 美式期权是指期权的执行时间（）。A只能在到期日B可以在到期日之前的任何时候C可以在到期日或到期日之前的任何时候D不能随意改变18. 期权交易的保证金要求，一般适用于（）。A期权的买方B期权的卖方C期权买卖的双方D均不需要19. 如果你以950美元的价格购买一份标准普尔500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，则你将（A.损失1500美元B.获利1500美元C.损失750美元D获利750美元20. 货币互换市场的信用风险（）A.广泛存

32、在B.被限制在固定汇率和浮动汇率的的差额上C.等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部D.A和C21. 金融工程中对风险的处理方法包括（）A. 完全消除风险B. 消除不利风险,保留有利风险C. 用确定性取代不确定性D. 不用在意风险的存在22. 期货交易的优势主要有（）A. 具有极强的流动性B. 具有一整套防范违约的机制C. 交易成本较低D. 可在到期日前任何一天进行交易（买卖）23. 金融互换的局限性包括以下哪些？（）A. 要有存在绝对优势的产品B. 只有交易双方都同意，互换合约才可以更改或终止C. 存在信用风险D. 需要找到合适的交易对手24. 以下关于期权内在价值的说法中哪些是正确的？（）

33、A. 期权的内在价值是指多方执行期权时可获得的收益的现值B. 期权的内在价值等于期权价格减去期权的时间价值C. 期权的内在价值应大于等于零D. 期权的内在价值可以小于零25. 当基差减小时，以下哪些情形可以用于多头套期保值？（）A. 现货价格涨幅小于期货价格的涨幅B. 现货价格的涨幅大于期货价格的涨幅C. 现货价格下跌而期货价格上涨D. 现货价格上涨而期货价格下跌一、单项选择题（每小题1分，共20分）I .C2.B3.D4.C5.C6.B7.C8.D9.B10.CII .C12.C13.D14.C15.D16.C17.C18.B19.C20.D二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.BC2

34、2.ABCD23.BCD24.ABD25.AC练习61. 国际期货市场上，目前占据主导地位的期货品种是（）A.能源期货B.金属期货C.农产品期货D.金融期货2. 在期货市场中，与商品生产经营者相比，投机者应属于（）A.风险厌恶者B.不确定C.风险中性者D.风险偏好者3. 下列哪一项不是期货经纪公司在期货市场中的作用（）A. 为投资者期货合约的履行提供担保，从而降低了投资者交易风险B. 提高投资者交易的决策效率和决策的准确性C. 较为有效地控制投资者交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担D. 节约交易成本，提高交易效率4. 期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权

35、利将对期货价格产生怎样的影响？（）A.降低期货价格B.可能提高也可能降低期货价格C.对期货价格没有影响D.提高期货价格5. 一个在小麦期货中做（）头寸的交易者希望小麦价格将来（）A.空头，上涨B.空头，下跌C.多头，下跌D.多头，上涨6. 远期合约的多头是（）A.合约的买方B合约的卖方.C.交割资产的人D经纪人7. （）期权可以在到期日前任何一天行使.A.欧式期权B看涨期权C.美式期权D看跌期权8. 期货合约的条款（）标准化的；远期合约的条款（）标准化的A.是，是B.不是，是C.是，不是D不是，不是9. 期货合约的条款中诸如商品的质量、数量和交付日期（）A.由中间人和交易商指定B.由买方和卖方

36、指定C.仅由买方指定D.由交易所指定10. 未平仓量包括（）A. 仅为多头或空头头寸中的一种，而非两种B. 多头、空头和清算所头寸的总数C. 多头和空头头寸的总数D. 多头或空头和清算所头寸的总数11. 期权价值等于（）A.不确定B.时间价值C.内在价值D.内在价值和时间价值之和12. 看跌期权的买方期望标的资产的价值会（），而看涨期权的卖方则期望标的资产的价值会（）。A.增加；增加B.增加；减少C.减少；增加D.减少；减少13. 人们需要“互换”这种衍生工具的一个原因是（）A.它们不需交易成本B.它们增加了利率风险C.它们增加了利率波动性D.它们没有信用风险14. 其他因素不变的条件下，什么

37、时候息票的利率风险会更高？（）A.息票率比较高时B.到期日比较短时C.当前收益率比较高时D.到期收益率比较低时15.1952年，（）发表了著名的论文证券组合分析，其分析框架构建了现代金融工程理论分析的基础。A.哈里马柯维茨B.威廉夏普C.约翰林特纳D.费雪布莱克16. 利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。A.套利者B.投机者C.避险交易者D.风险厌恶者17. 沪深300指数期货采用（）进行结算。A.现金B.标的资产C.股票组合D.混合18. 在基差交易中，交易的现货价格为（）A.商定的期货价格+预先商定的基差B.结算时的期货价格+预先商定的基差C.商定的期货价格+结算时的基差D.结算时的期

38、货价格+结算时的基差19. 某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。A买入期货B卖出期货C买入期权D互换20. 如果（）美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈利。A.利率下降B.利率上升C.国债价格上升D.长期债券价格上升21. 衍生金融工具包括（）。A.股票B.期权C.期货D.债券22. 金融远期合约主要有（）A.远期利率协议B.远期外汇合约C.远期股票合约D.远期货币合约23. 期货套期保值的风险主要体现在（）A.基差风险B.数量风险C.价格上升风险D.价格下降风险24. 金融互换的主要目的是（）A降低筹资成

39、本B进行宏观调控C进行资产负债管理D转移和防范中长期利率和汇率变动风险25. 下列关于期权多头方的盈亏情况叙述正确的是（）A.如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。B.如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。C.如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定亏损。D.如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定有正的收益。一、单项选择题（每小题1分，共20分）I .D2.D3.A4.A5.D6.A7.C8.C9.D10.AII .D12.D13.A14.D15.A16.A17

40、.A18.A19.B20.A二、多项选择题（每小题2分,共10分）21.BC22.ABC23.AB24.ACD25.AC二、名词解释及简答题26. 冗余证券27. 空头套期保值28. 远期利率29. 货币互换30. 美式期权31. 简述期货与远期的区别。32. 简述运用远期（期货）套期保值的时候需要考虑的几个方面。33. 简述期货价格与现货价格的关系。34. 分析当基差减小时，哪些情形适合多头套期保值？35. 简述期权价格的影响因素。四、简答题（每小题5分，共25分）36. （1）交易场所不同；（1分）（2）违约风险不同；（1分）（3）标准化程度不同；（1分）（4）价格确定方式不同；（1分）（

41、5）结算方式不同。（1分）37. （1）选择合约种类；（1分）（2）选择合约到期日；（1分）（3）选择合约头寸方向；（1分）（4）确定合约的交易数量（1分）（答全给5分，少一项扣一分）38. （1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性;（3分）（2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。（2分）39. （1）现货价格的涨幅小于期货价格的涨幅（2分）（2）现货价格的跌幅大于期货价格的跌幅（2分）（3）现货价格下跌而期货价格上涨（1分）40. （1）标的资产的市场

42、价格与期权执行价格；（1分）（2）期权有效期；（1分）（3）标的资产价格日波动率；（1分）（4）无风险利率；（1分）（5）标的资产的收益。（1分）26 .基本证券27 .金融期货28 .空头套期保值29 .利率互换30 .看跌期权31 .金融期货交易有哪些特征？32 .试比较利率期货和FRA的异同。33 .期货定价的基本原理？34 .请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值。35 .具体阐述与互换相联系的主要风险。四、简答题（每小题5分，共25分）31.（1）期货合约交易均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算.（1分）（2）期货合约的买

43、者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸，而无需进行最后的实物交割。（1分）（3）期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无需双方再商定。（1分）（4）期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。（1分）（答全给5分,少一项扣一分）32 .（1）远期利率协议报出的是远期利率，而利率期货所报出的通常并非期货利率，而是与期货利率反向变动的特定价格，期货利率隐含在报价中。（1分）（2）由于上述区别，利率期货结算金额为期货到期T时刻（即计息初期）协议价与市场价的差别，远期利率协议的结算金额则为

44、计息期末T*时刻利差的贴现值。（1分）（3）利率期货存在每日盯市结算与保证金要求，加上结算金额计算方式的不同，这两个因素决定了远期利率与期货利率的差异。（1分）（4）由于多头总是规避价格上升风险的交易者，因此第一点差异决定了在远期利率协议中的多头是规避利率上升风险的一方，而利率期货的多头则是规避期货价格上升风险，即规避利率下跌风险的一方。（1分）（5）远期利率协议通常采用现金结算，而利率期货可能需要实物交割，期货交易所通常规定多种符合标准的不同证券均可用以交割，使得利率期货相对复杂。（1分）33 .（1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价

45、格的变动趋势和方向有一致性；（3分）（2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。（2分）34 .在以下两种情况下可运用空头套期保值： 公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。（3分）在以下两种情况下可运用多头套期保值： 公司计划在未来买入一项资产；公司用于对冲已有的空头头寸。（2分）35 .（1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时

46、是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。（3分）（2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。（2分）27 .套期保值28 .期权29 .互换30 .时间价值31 .

47、期货合约怎么规避信用风险的措施？32 .分析当基差减小时，哪些情形适合多头套期保值？33 .简述互换的基本步骤。34 .简述期权与期货的区别。35 .简述期权的分类。四、简答题（每小题5分,共25分）31. 期货作为在交易所交易的标准化合约，有三个制度性特征来防范降低信用风险：（ 1）逐日盯市：在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的升跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏。（1分）（ 2）保证金：正式从事交易之前，交易者必须在经纪商账户中存入一笔资金，这笔资金相当于履约的担保存款。叫做保证金。当保证金下降到维持保证金水平交易者就必须补缴现金，让保证金的额度恢复到起始水平。经纪商要求交易者

48、补足保证金的程序称为追缴保证金。交易者必须补缴的现金称为变动保证金。变动保证金必须用现金支付。（2分）（ 3）清算所：清算所可能是一家独立的公司，也可能隶属于交易所的一部分。清算所保证所有的期货合约都会履行合约义务。清算所有义务对买方交割期货卖出期货，同时对卖方也有交割期货按同样价格买进期货的义务。这两项义务相互冲销而净部分为0。（2分）32. （1）现货价格的涨幅小于期货价格的涨幅（2分）（2）现货价格的跌幅大于期货价格的跌幅（2分）（3）现货价格下跌而期货价格上涨（1分）33. （1）现货价格的涨幅大于期货价格的涨幅（2分）（2）现货价格的跌幅小于期货价格的跌幅（2分）（3）现货价格上涨而

49、期货价格下跌（1分）34. 包括三个环节：（1）本金的初始交换（2分）（2）定期的利息支付（2分）（3）在互换到期时，有一个本金的终结换回。（1分）35. （1）权利和义务方面（1分）（ 2）标准化程度方面（1分）（ 3）盈亏风险方面（1分）（ 4）保证金方面（1分）（ 5）买卖匹配方面（1分）26. 远期合约27. 基差28. 股指期货29. 金融互换30. 看跌期权31. 金融期货合约具有哪些特点？32. 远期价值和远期价格在签订时和签订后有什么不同？33. 以看涨期权为例，分析实值期权、平值期权以及虚值期权的情形。34. 简述权证与股票期权的主要区别。35. 阐述互换头寸的结清方式。四、

50、简答题（每小题5分,共25分）31.与远期合约相比，具有如下特点：（1） 在交易所交易，信用风险小。（1分）（2） 合约是标准化的。（1分）3 ）合约很少进行交割，大都以平仓结束交易。（1 分 ）4）实行每日清算和逐日盯市制度。（1 分 ）5 ）实行保证金交易。 （1 分 ）32.（1） 在签订远期合约时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，对于一份公平的合约，多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合约时等于零。在远期合约签订以后，由于交割价格不再变化，多空双方的远期价值将随着标的资产价格的变化而变化。（3 分 ）远期合约在签订的当天应使交割价格等于远期价格。如果实际交割价格不

51、等于这个理论上的远期价格，该远期合约价值对于多空双方来说就都不为零 ，实际上隐含了套利空间。在远期合约签订之后，交割价格已经确定，远期合约价值不一定为零，远期价格也就不一定等于交割价格。 （2 分 ）33. 假设市场彳格为 S,执行价格为 K,对于看涨期权，当 S>K时，为实值期权（2分）当S=K时，为平值期权（分） S<K 时 ,为虚值期权（2 分）34. （ 1 ）有无发行环节，权证需要发行，期权无需发行（1 分）2 ）数量是否有限，权证数量有限，理论上期权数量是无限的（2 分）3 ）是否影响总股本，权证行权后可能会影响总股本，期权行权后不会影响总股本。2 分）35. （ 1

52、）出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。1 分）2 ）对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。2 分）3 ）解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。2 分）26. 远期股票合约27. 远期价格28. 认购权证29. 多头30. 利率互换31. 简述未平仓合约数概念以及何时增加？减少？不变？32. 简述金融工程的作用。33. 期权购买者与期权出售者在权利和义务上有什么不同？34. 简述金融互换的功能。35. 试比较远期、期货、期权三种衍生

53、工具的主要意图。四、简答题 （ 每小题 5 分 , 共 25 分 ）31. （ 1 ）未平仓合约数是指某种期货合约流通在外的合约总数。它是所有多头数之和，相应地也是所有空头数之和。2 分）2 ）当某项期货合约正在交易时，如果交易双方都是建仓，则市场中该期货合约的未平仓合约数（则市场中该期货合约的未平仓合约数（Open Interest）增加一个； （ 1 分）如果其中一方是建仓而另一方是平仓，则未平仓合约数保持不变；1 分）如果双方都是平仓，则未平仓合约数将减少一个。1 分）32. （ 1 ）变换无穷的新产品（ 2 分）2 ）更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理（2 分）3 ）风险放大和

54、市场波动（ 1 分）33. （ 1 ）期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。（ 2 ）期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双方3 分）的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权费，这又体现了双方交易的公平性。2 分）34. （ 1 ）降低筹资成本,提高资产收益。互换交易是基于比较优势而成立的, 筹资者通过互换交易，可充分利用双方的比较优势，大幅度降低筹资成本。同理，投资者也可通过资产互换