锡矿山初步财务预测PPT

1、锡矿山初步财务预测锡矿山初步财务预测2004年年10月月 2004 Capgemini - All rights reserved2报告目录报告目录说明说明 预测范围预测范围 数据来源数据来源 预测方法预测方法资料情况资料情况假设条件假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved3本次锡矿山盈利预测范围为与锑、锌和化工相关的企业，本次锡矿山盈利预测范围为与锑、锌和化工相关的企业，数据主要由锡矿山提供，产品价格和锡矿山讨论确定数据主要由锡矿山提供，产品价格和锡矿山讨论确

2、定7家生产性单位6家非经营性下属单位5家代管公司锡矿山闪星锑业锡矿山闪星锑业建安公司建安公司北炼厂北炼厂南炼厂南炼厂冶金化工厂冶金化工厂精细化工厂精细化工厂南矿南矿北矿北矿锌厂锌厂三中三中一中一中二中二中职工学校职工学校中心医院中心医院生活服务中心生活服务中心工业公司工业公司锑华公司锑华公司新星公司新星公司水泥厂水泥厂本次盈利预测本次盈利预测涉及的单位和涉及的单位和部门部门锑精矿精锑液碱液氯盐酸氧化锑锌锭硫酸锑精矿精锑各生产单位的产品 2004 Capgemini - All rights reserved4在不假设新增投资的前提下，我们对锡矿山现实的盈利能在不假设新增投资的前提下，我们对锡矿

3、山现实的盈利能力进行初步估算，包括锑、锌和化工等业务的盈利力进行初步估算，包括锑、锌和化工等业务的盈利本预测假设不新增投资下，测算锡矿山现实的盈利能力 非破产企业破产企业本预测将模拟锑品相关单位、锌厂和化工厂的损益表，以便大体测算各块业务独立的盈利性 在预测中将税金、销售费用、财务费用和管理费用按照一定的配比原则进行计算 北矿、北冶等主要生产厂，假设在顺利破产并由新公司回购后继续生产，人员维持现有人数不变，而固定资产的回购价格假设为固定资产净值的10 化工厂双氧水破产的固定资产不再由新公司回购 2004 Capgemini - All rights reserved5报告目录报告目录说明说明资

4、料情况资料情况 公司资料公司资料 破产情况破产情况 企业改制企业改制 财务资料财务资料 矿山资料矿山资料假设条件假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved6资料情况资料情况矿山资料矿山资料财务数据财务数据企业改制企业改制破产资料破产资料公司资料公司资料 2001-2003年管理费用明细表 2001-2003年公司成本、费用资料 2003年人员工资总额表 锡矿山闪星锑业有限责任公司改制方案； 湖南省人民政府办公厅关于转发省国资委等部门建立健全省国有资产监督管理体制的

5、若干意见等11个文件的通知 锡矿山企业资料说明，主要描述企业历史发展沿革 公司部门及组织架构设置 总部及下属企业工资总额及人员整体情况 中国锑工业现状分析报告 北矿、南矿、北炼、南炼、冶金的回收率指标及精矿品位指标等数据 北矿和北炼厂的破产预案 2004 Capgemini - All rights reserved7报告目录报告目录说明说明资料情况资料情况假设条件假设条件 假设说明假设说明 假设方法假设方法 主要假设条件主要假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved8依据从锡矿

6、山获取的历史数据，我们从收入、成本、期间依据从锡矿山获取的历史数据，我们从收入、成本、期间费用等科目对锡矿山进行费用等科目对锡矿山进行1010年的盈利预测年的盈利预测损益预测 收入销量单价 成本直接材料直接人工制造费用间接人工固定资产折旧其他制造费用 主营税金及附加 销售费用锑品和锌锭化工品 财务费用短期贷款长期贷款 管理费用人员工资和福利社会保险其他 2004 Capgemini - All rights reserved9主要假设主要产品产量表主要假设主要产品产量表产品产能(万吨)产量(万吨)锑品锑精矿1.21.2精锑22氧化锑2.82.3锌厂粗锌3.53精锌4硫酸75.6(1.87:1)

7、化工厂液碱、液氯、盐酸4.60.88 2004 Capgemini - All rights reserved10主要假设锑品生产成本和销售价格主要假设锑品生产成本和销售价格单位：元/吨在“南丹事件”后，锑品市场供求发生改善，锑品价格稳步提高，锡矿山锑品的盈利能力也稳步提高 2004 Capgemini - All rights reserved11主要假设锌厂主要产品生产成本和销售价格主要假设锌厂主要产品生产成本和销售价格单位：元/吨随着锌厂产量的提高，产品的生产成本也因规模效应而降低，锌厂的产品在2003年后毛利润开始为正，但相比行业内其它企业，锌厂明显缺少竞争优势因锌厂成本分摊方法不同等

8、原因，锌厂产出的硫酸尚能维持一般的行业利润 2004 Capgemini - All rights reserved12主要假设化工厂主要产品生产成本和销售价格主要假设化工厂主要产品生产成本和销售价格单位：元/吨因无资源和规模等方面优势，锡矿山化工厂明显缺乏竞争优势，三种产品生产成本都高于销售价格，导致化工厂年均亏损1000多万元； 2004 Capgemini - All rights reserved13报告目录报告目录说明说明资料情况资料情况假设条件假设条件预测结论预测结论 锡矿山整体盈利分析锡矿山整体盈利分析 锑品盈利分析锑品盈利分析 锌厂盈利分析锌厂盈利分析 化工厂盈利分析化工厂盈利

9、分析敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved14在考虑锑、锌和化工整体盈利时，锡矿山的盈利能力不容在考虑锑、锌和化工整体盈利时，锡矿山的盈利能力不容乐观乐观锡矿山锡矿山20012014年损益情况年损益情况-3041收入631027138810464公司主营业务收入71388万元中，其构成88.39%是生产成本，14.75%期间费用公司2005-2014年期间年均亏损3041万元成本期间费用净利润单位: 万元所得税608-10000-5000050002001 2002 2003 200

10、5 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014尽管由于锑品的价格上涨，锡矿山在20052006年扭亏为盈，但随着锑品价格的回落，锡矿山在2007年后经营状况不佳 2004 Capgemini - All rights reserved15锡矿山的主要收入和毛利均来源于锑品，锌锭虽然带来锡矿山的主要收入和毛利均来源于锑品，锌锭虽然带来1/31/3的收入，但对于公司毛利的贡献很小的收入，但对于公司毛利的贡献很小收入构成收入构成毛利构成毛利构成氧化锑毛利贡献占公司总利润的90%以上化工厂的三种产品全线亏损锌锭占公司收入的34.5%左右氧化锑占公司收入的5

11、7.1%左右精锑占公司收入的5%左右万元万元 2004 Capgemini - All rights reserved16单独看锑品的盈利，年均为单独看锑品的盈利，年均为24502450万元万元02,0004,0006,0002005200620072008200920102011201220132014锑品锑品20052014年损益情况年损益情况收入36213443404910公司锑品收入44340万元中，其构成81.67%是生产成本，11.11%期间费用成本期间费用净利润公司盈利快速下降的原因是锑品价格由2700美元下降到2300美元，随着价格回涨，盈利逐步回升单位: 万元868所得税24

12、50 2004 Capgemini - All rights reserved17增加自产数量，以及提高北矿和北冶劳动生产率有利于锑增加自产数量，以及提高北矿和北冶劳动生产率有利于锑业务盈利能力的增强业务盈利能力的增强精锑生产成本比较精锑生产成本比较氧化锑生产成本比较氧化锑生产成本比较人工成本比较人工成本比较单位：元单位：万元单位：元南矿南矿 2004 Capgemini - All rights reserved18由于锌厂缺乏矿山资源，以及没有达到经济规模，导致亏由于锌厂缺乏矿山资源，以及没有达到经济规模，导致亏损严重损严重-4,000-2,000020052006200720082009

13、20102011201220132014锌厂锌厂20052014年损益情况年损益情况收入25254261273262成本期间费用-2483锡矿山锌厂亏损的主要原因是规模较小而导致的生产成本过高单位: 万元净利润 2004 Capgemini - All rights reserved19由于不具备资源优势，以及没有达到经济规模，导致锌厂由于不具备资源优势，以及没有达到经济规模，导致锌厂的毛利率与行业平均水平相比有较大差距的毛利率与行业平均水平相比有较大差距锌锭硫酸与锌锭不同，锡矿山锌厂硫酸的毛利率则高于行业水平，这可能是因企业成本分摊的方法不同等原因造成锡矿山锌厂锌厂与国内其它锌厂的产品毛利率

14、比较锡矿山锌厂锌厂与国内其它锌厂的产品毛利率比较 2004 Capgemini - All rights reserved20由于没有达到规模经济，锌厂的冶炼成本也明显高于行业由于没有达到规模经济，锌厂的冶炼成本也明显高于行业水平水平直接材料直接人工制造费用锌厂与行业内某领先公司的冶炼成本比较锌厂与行业内某领先公司的冶炼成本比较(单位：元/吨)33682597 2004 Capgemini - All rights reserved21化工厂的生产成本明显高于其收入，亏损严重化工厂的生产成本明显高于其收入，亏损严重-1500-1000-50002005200620072008200920102

15、011201220132014化工厂化工厂20052014年损益情况年损益情况收入1634922423公司化工厂收入922万元，而生产成本远高于销售价格期间费用成本-1139随着人工成本的增加，化工厂的亏损额逐年增大单位: 万元净利润 2004 Capgemini - All rights reserved22开工率不足、材料成本较高是导致化工厂亏损的直接原因开工率不足、材料成本较高是导致化工厂亏损的直接原因直接材料成本比较直接材料成本比较开工率比较开工率比较单位：元单位：2002行业平均行业平均7309702002行业平均行业平均液碱成本分析液碱成本分析 2004 Capgemini - A

16、ll rights reserved23报告目录报告目录说明说明资料情况资料情况假设条件假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved24通过考察锑品和锌锭价格变化（上下浮动通过考察锑品和锌锭价格变化（上下浮动1010）对锡矿山）对锡矿山盈利影响的结果显示，锡矿山盈利状况对价格十分敏感盈利影响的结果显示，锡矿山盈利状况对价格十分敏感-10000-8000-6000-4000-20000200040006000200520062007200820092010201120

17、12201320142005200620072008200920102011201220132014基准价1,308970-3,903-2,584-2,938-3,847-4,232-4,634-5,054-5,492上涨价4,8994,592-707140-194-1,083-1,445-1,823-2,216-2,626下跌价-2,575-2,920-7,344-5,455-5,809-6,701-7,181-7,683-8,207-8,754 当价格上涨10%时，锡矿山闪星锑业有限公司2005-2014年的平均年净利润将由原来亏损3000多万变成基本扭亏为盈，平均每年增加盈利3000多万

18、；相反，当价格下跌10%时，锡矿山2005-2014年的经营业务将出现亏损，年均亏损额近6300万；基准价下跌价上涨价单位: 万元锡矿山盈利敏感性分析锡矿山盈利敏感性分析 2004 Capgemini - All rights reserved25报告目录报告目录说明说明资料情况资料情况假设条件假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved26锡矿山拿出锑资产与五矿合作是双赢的最优选择锡矿山拿出锑资产与五矿合作是双赢的最优选择盈利性投资可行性企业未来发展 按照五矿对外

19、投资需满足的盈利性要求：第一，净资产收益率10以上；第二，投资回收期10年以内；和锡矿山整体资产合作的可能性不大； 锡矿山整体盈利平均-3041万元； 锑品单独盈利2450万元； 锌厂单独盈利-2483万元； 化工厂单独盈利 -1139万元； 通过双方的合作，希望企业最终能上市，谋求企业的长远发展；锡矿山拿出锑资产和五矿合作，达到双赢的目的；按照净资产回报率10以上的要求，新公司的净资产以不超过2.8亿为宜；按照投资回收期10年的要求，五矿适宜的投资额为1.44亿。 2004 Capgemini - All rights reserved27五矿以转让增资的方式进入，最大限度的保证锡矿山整五矿

20、以转让增资的方式进入，最大限度的保证锡矿山整体的良性发展体的良性发展锡矿山五矿锌厂化工厂新公司4951转让金转让金 新公司发展所需资金 锌厂和化工厂维持生产所需资金上市自负盈亏 2004 Capgemini - All rights reserved28报告目录报告目录说明说明资料情况资料情况假设条件假设条件预测结论预测结论敏感性分析敏感性分析投资分析投资分析附件：锡矿山历史数据附件：锡矿山历史数据 2004 Capgemini - All rights reserved29锡矿山历史数据锑品（生产成本）锡矿山历史数据锑品（生产成本）0 0200020004000400060006000800

21、08000100001000012000120001400014000200120012002200220032003北矿北矿南矿南矿北炼北炼南炼南炼精细化工厂精细化工厂锑品生产成本单位：元/吨随着锑品价格上涨及人工成本的增加等，锡矿山锑品的生产成本逐年上升 2004 Capgemini - All rights reserved30锡矿山历史数据锑品（销售价格）锡矿山历史数据锑品（销售价格）0 05,0005,00010,00010,00015,00015,00020,00020,000200120012002200220032003精锑精锑氧化锑氧化锑锑品销售价格单位：元/吨随着世界锑资源供应的紧缺，锑品的价格呈逐年上升趋势 200