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1、第三章 货币时间价值一、单项选择题 1某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8，该奖学金的本金应为( )元。 A625000 B500000 C125000 D4000002已知(PA，10，4)=31699，(PF，10，4)=06830，(PF，10，5)=06209，则(PA，10，5)为( )。 A25490 B37908 C38529 D510533一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8，若每半年复利一次，有效年利率会高出名义利率( )。 A4 B024 CO16 D084假设以l0的年利率借得500000元，投资于某个寿命为l0年的项目，为使该投资项目成

2、为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( )元。 A100000 B50000 C89567 D813725某企业于每半年末存入银行10000元，假定年利息率为6，每年复利两次。已知(FA，3，5)=53091，(FA，3，10)=11464，(FA，6，5)=56371，(FA，6，l0)=13181，则第5年末的本利和为( )元。 A53091 B56371 C114640 D1318106已知(FA，8，l0)=14487，(FA，8，12)=18977，则ll年，8的预付年金终值系数为( )。 A15487 B16726 C17977 D194157ABC公司拟投资购买某企业发行的债

3、券，在名义利率相同的情况下，对ABC公司比较有利的复利计息期是( )。 A1年 B半年 C1季 D1月8当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度()短期债券的下降幅度。 A大于 B小于 C等于 D不确定 9当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应()。 A增加 B减少 C不变 D不确定 10某企业于2009年4月1日以l0000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率l0，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2009年4月1日到期收益率为()。 A12 B16 C8

4、D10 11某企业于2006年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率l2，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为()。 A高于12 B低于12 C等于12 D难以确定 12某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率()投资人要求的最低报酬率。 A高于 B低于 C等于 D可能高于也可能低于 13某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，20×1年的有关数据如下： 每股账面价值为10元，每股盈余为1元，每股股利为04元，现行A股票市价为15元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，目前国库

5、券利率为4，证券市场平均收益率为9，A公司普通股预期收益的标准差为1027，整个股票市场组合收益的标准差为284，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为027；则A股票的价值为()元。 A1689 B15 C1587 D142614下列有关证券市场线表述正确的是()。 A证券市场线的斜率表示了系统风险程度 B它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C证券市场线比资本市场线的前提窄 D反映了每单位整体风险的超额收益 15如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券其到期收益率()。 A与票面利率相同 B与票面利率也有可能不同 C高于票面利率 D低于票面利率 16某种股

6、票为固定增长股票，年增长率为4，预期一年后的股利为06元，现行国库券的收益率为3，平均风险股票的风险收益率等于5，而该股票的贝塔系数为12，那么，该股票的价值为()元。 A9B12C1268D1517债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中，正确的有()。 A如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大

7、的债券价值高 18两种债券的面值、到期时间和票面利率相同()。 A一年内复利次数多的债券实际周期利率较高 B一年内复利次数多的债券实际周期利率较低 C债券实际周期利率也相同 D债券实际周期利率与年内复利次数没有直接关系 二、多选题1下列关于普通年金现值正确的表述为()。 A普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额 B普通年金现值是指未来一定时问的特定资金按复利计算的现值 C普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和 D普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额2实际工作中以年金形式出现的是()。 A采用加速折旧法所计提

8、的各年的折旧费 B租金 C奖金 D特定资产的年保险费3影响资金时间价值大小的因素主要有()。 A资金额 B利率和期限 C计息方式 D风险4下列表述中，正确的有()。 A复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数5下列各项中，其数值等于n期预付年金终值系数的有()。 A(PA，i，13)(1+i) B(PA，i，n-1)+1C(FA，i，n)(1+i) D(FA，i，n+1)-16下列哪些可视为永续年金的例子()。 A零存整取 B存本取息 C利率较高、持续期限较长的等额定期的

9、系列收支 D整存整取7在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是()。 A复利现值系数变大 B复利终值系数变小 C普通年金现值系数变小 D普通年金终值系数变大8在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值不会()。 A前者大于后者 B不相等 C后者大于前者 D相等9对于分期付息债券，下列表述正确的有()。 A当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值 B当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值 C当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归 D当投资者要求的收益率等于债券票面利率时，债券的市场价值会

10、等于债券面值 10下列表述中正确的有()。 A如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降 B从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率 C一种10年期的债券，票面利率为10；另一种5年期的债券，票面利率亦为l0。两种债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多 D如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升 11下列有关平息债券价值表述正确的是()。 A如果等风险利率不变，平价债券，债券付息期长短对债券价值没有影响 B如果

11、等风险利率不变，折价债券，债券付息期越短，债券价值越高 C随着到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小 D在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低 12下列说法中正确的是()。 A即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别 B如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的 C债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度 D债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的折现率 13下列哪些因素变动会影响债券到期收益率()。 A债券面值 B票面利率 C市场利率 D债券购买价格 14投资者要求的报酬率

12、是进行股票评价的重要标准。可以作为投资者要求报酬率的有()。 A股票的长期平均收益率 B债券收益率加上一定的风险报酬率 C市场利率 D债券利率 15与股票内在价值呈反方向变化的因素有()。 A股利年增长率 B年股利 C预期的报酬率 DB系数 16下列表述中正确的有()。 A投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值 B市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速 C如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等 D股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值 17债券的价值会随着市场利率的变化而变化，下列表述中正确的有()。 A若到

13、期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降 B当债券票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值 C若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低 D若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低 第四章风险与收益一、单项选择题1、下列不是衡量风险程度的指标的是（ ）A.方差B.预期收益率C.标准离差D.标准离差率 2、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，如果市场是繁荣的那么投资收益率为20%，如果市场情况一般则投资收益率为10%，如果市场衰退则投资收益率为5%，则

14、该项投资的投资收益率的标准差为（ ）。A.10%B.9%C.8.66%D.7% 3、某投资组合含甲、乙两种资产，两种资产收益率的标准差分别是6%和9%，投资比重分别为40%和60%，两种资产的相关系数为0.6，则该投资组合的标准差为（ ）。A.5.4%B.8.25%C.7.10%D.15.65% 4、下列事件中，（ ）可以通过多角化投资来分散。A.战争B.通货膨胀C.罢工D.自然灾害 5、已知A、B两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为（ ）。A.1B.

15、0.3C.0.5D.0.93 6、已知A股票的风险收益率为8%，市场组合的风险收益率为16%，则A股票的系数为（ ）。A.0.5 B.1.67C.1.2D.1 7、负相关程度越高，投资组合分散投资风险的效果就越（）。A.大B.小C.相等D.无法比较 8、A、B、C三种股票组成投资组合，三者的系数分别为0.8、1.2和1.6，若组合中三种资产的比重分别是20%、30%和50%，当前市场组合收益率为10%，无风险收益率为6%，则该组合的风险收益率为（ ）。A.1.28%B.11.28%C.5.28%D.1.6 9、某项资产收益率

16、与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准离差为50%，那么如果整个市场组合的风险收益率上升了20%，则该项资产风险收益率将上升（ ）。A.10%B.40%C.8%D.5% 10、投资组合的必要收益率为11%，系数为0.2，市场组合的平均收益率为15%，不考虑通货膨胀因素，则资金的时间价值为（ ）。A.10%B.11%C.5%D.15%  11当证券间的相关系数小于l时，关于两种证券分散投资的有关表述不正确的是()。 A投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生 B投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数 C表

17、示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例 D其投资机会集是一条曲线12已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10和20，无风险报酬率为5，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为()。 A1275和25 B1365和1624C125和30 D1365和2513当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，系数应()。 A大于1 B等于1 C小于l D等于014有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。若资本成本为l2，选用甲设备有利的使用

18、期至少为()年。 A1 B2 C3 D4 15构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为l2和8。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10；如果两种证券的相关系数为一1，则该组合的标准差为()。 A2 B4 C6 D816下列有关系数的表述不正确的是()。 A在运用资本资产定价模型时，某资产的系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险B在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于1 C某股票的B值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度 D投资组合的系数是加权平均的系数17预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述正确的是()。 A

19、无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移 B风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率 C风险厌恶感的加强，会使资本市场线的斜率下降 D对资本市场线的截距没有影响18下列有关风险的表述中正确的是()。 A采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系 B资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差 C当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零 D预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感

20、的加强，会提高资本市场线的斜率二、多项选择题1、下列各项中属于转移风险的措施的是（ ）。A.业务外包B.合资C.计提存货减值准备D.租赁经营 2、单项资产的系数可以看作是（ ）。A.某种资产的风险报酬率与市场组合的风险报酬率之比B.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的方差之比C.该资产收益率与市场组合收益率的相关系数乘以它自身收益率的标准差再除以市场组合收益率的标准差D.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的标准差之比 3、下列关于资产收益的相关说法正确的是（ ）。A.资产的收益通常以资产价值在一定期限内的增值

21、量来表示B.资产的收益率是资产增值量与平均资产价值（价格）的比值C.资产的收益率包括两部分，利（股）息收益率和资本利得收益率D.如果不作特殊说明，资产的收益指的就是资产的年收益率 4、下列说法正确的是（ ）。A.相关系数为0时，仍然可以分散风险B.相关系数在01之间时，相关系数越大风险分散效果越小C.相关系数在10之间时，相关系数越大风险分散效果越大D.相关系数为1时，可能完全分散组合的非系统风险 5、关于收益率的说法正确的是（ ）。A.风险收益率表示因承担该项资产的风险而要求的额外补偿B.风险收益率的大小则视所承担风险的大小而定C.无风险收益率由纯粹利

22、率和通货膨胀补贴两部分组成D.通常用短期国库券利率近似代替无风险收益率 6、甲项目收益率的期望值为10%，标准差为10%，乙项目收益率的期望值为15%，标准差为10%，则下列结论不正确的是（ ）。A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目 7、下列关于市场组合的说法正确的是（ ）。A.是指由市场上所有股票组成的组合B.它的收益率就是市场平均收益率C.实务中通常用股票价格指

23、数的收益率来代替市场组合的收益率D.市场组合的风险既包括非系统风险又包括系统风险 8、下列关于证券市场线的说法正确的是（ ）。A.指的是关系式RR f×（RmR f）所代表的直线B.该直线的横坐标是系数，纵坐标是必要收益率C.如果风险厌恶程度高，则（RmRf）的值就大D.当无风险收益率变大而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨，且增加同样的数量 9、资本资产定价模型在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在（ ）。A.某些资产或企业的值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业B.由于经济环境的不确定性和不断变化，使

24、得依据历史数据估算的值对未来的指导作用必然要打折扣C.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差D.不能完全确切地揭示证券市场的一切 10、关于单项资产的系数，下列说法正确的是（ ）。A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差C.当1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险D.当1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1% 11投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的()。 A预期报

25、酬率 B各种可能的报酬率概率分布的离散程度 C预期报酬率的方差 D预期报酬率的标准差12下列关于贝塔系数的表述中正确的有()。 A贝塔系数越大，说明系统风险越大 B某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同 C某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍 D某股票的贝塔系数是05，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半13按照资本资产定价模式，影响特定股票必要收益率的因素有()。 A无风险的收益率 B平均风险股票的必要收益率 C特定股票的贝塔系数 D特定股票在投资组合中的比重14关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的是()。 A股票的贝

26、塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度 B股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度 C股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加权平均数 D股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险 E股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险15下列有关证券组合风险的表述正确的是()。 A证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系 D投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合

27、点到最低预期报酬率的那段曲线16下列关于风险的说法正确的是()。 A如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性 B投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的 C风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 D在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的 E投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的17如果组合中包括了全部股票，则投资人()。 A只承担市场风险 B只承担特有风险 C只承担非系统风险 D只承担系统风险18下列表述中正确的有()。 A年度内的复利次数越多，则有效年利率高于名义

28、利率的差额越大 B从统计学上可以证明，几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。在这种情况下，企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少 C按资本资产定价模式，某股票的B系数与该股票的必要收益率成正相关 D证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线19对于两种资产组合来说()。 A无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合 B无效集比最小方差组合不但报酬低，而且风险大 C有效资产组合曲线内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率不一定是最高的 D有效资产组合曲线内的投资组合在既定的收益水平上风险是最低的三、判断题1、套利定价理论认为资产的预期收益率并不

29、是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型。（ ） 2、在其他条件不变的情况下，组合中两项资产的相关系数越大，则组合的风险越大，组合的风险可能高于组合中所有单个资产的最高风险。（ ） 3、资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率必要收益率Rf×（RmRf）。（ ）4、两种完全负相关的等比例投资股票组成的证券组合，其风险可能大于其中的一个股票的风险。（ ）5、在没有通货膨胀的情况下，必要收益率资金时间价值风险收益率。（ ） 6、经营风险和财务风险均可以通过多元化投资分散掉

30、。（ ） 第五章一、单项选择题 1下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有()。 A它因项目的系统风险大小不同而异 B它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C它受企业负债比率和债务成本高低的影响D当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加2下列说法中不正确的是()。 A内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率3某投资方案，当贴现率为16时，其净现值为338元，当贴现率为18时，其净现值为-22

31、元。该方案的内含报酬率为()。 A1588 B1612 C1788 D18144计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案()。 A未来成本 B差额成本 C有关的重置成本 D不可避免成本5某企业生产某种产品，需用A种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。企业在自制与外购之间选择时，应()。 A以8000元作为外购的年机会成本予以考虑 B以8000元作为外购的年未来成本予以考虑 C以8000元作为自制的年机会成本予以考虑 D以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑6某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创

32、造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为()万元。 A100 B80 C20 D1207企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据()来确定。 A过去若干年的平均税率 B当前的税率 C未来可能的税率 D全国的平均税率8一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率()。 A一定小于该投资方案的内含报酬率 B一定大于该投资方案的内含报酬率 C一定等于该投资方案的内含报酬率 D一定使现值指数大于19在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么()。 A计算内含报酬率所用的年金现值

33、系数与原始投资额成反比 B计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成正比 C计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成无关 D计算内含报酬率所用的年金现值系数等于原始投资额10某方案的静态回收期是()。 A净现值为零的年限 B净现金流量为零的年限 C累计净现值为零的年限 D累计净现金流量为零的年限11某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以l5万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，

34、若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为()万元。 A65B50C70D1512某项目经营期为5年，预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元，预计第一年经营性流动负债为15万元，投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元，预计第二年经营性流动负债为30万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元，经营性流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的净营运资本为()万元。 A35B15C95 D5013某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为400万元，内含报酬为10；乙方案的净现值为300万元，内含报酬率为15，若两方案的有效年限相同，据

35、此可以认定()。 A甲方案较好 B乙方案较好 C两方案一样好 D需要利用等额年金法才能做出判断14ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金流量为()。 A210万元 B350万元 C410万元 D500万元15某项目经营期为5年，预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元，预计第一年经营性流动负债为15万元，投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元，预计第二年经营性流动负债为30万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元，经营性流动负债均为30万

36、元，则该项目终结点一次回收的流动资金为()。 A35万元 B15万元 C95万元 D50万元16如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与()的乘积。 A年金终值系数 B年金现值系数 C投资回收系数 D偿债基金系数17已知某设备原值60000元，税法规定残值率为10，最终报废残值5000元，该公司所得税率为25，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为()元。 A5250 B6000 C5000 D460018肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，其肯定当量系数与变化系数之间的对应关系表述不正确的是()。 A与风险大小呈反向变动

37、关系 B没有一致的客观公认标准 C与时间的推移呈反向变动关系 D与公司管理当局对风险的好恶程度有关19某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额l0000元，所得税率为25，该方案的每年营业现金流量为()。 A26800元 B36800元 C16800元D40000元20已知某设备原值l60000元，累计折旧l27000元，如现在变现，则变现价值为30000元，该公司适用的所得税率为25，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为()元。A30000B30750 C29250 D3300021可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是()。 A风险调整贴

38、现率法 B调整现金流量法 C内含报酬率法 D现值指数法22甲公司评价一投资项目的值，利用从事与拟投项目相关的某上市公司的值进行替换，若该上市公司的值为2，资产负债率为60，甲公司投资该项目后的产权比率为06，则考虑所得税影响的项目的值(所得税率为25)与不考虑所得税影响的项目的值相差()。 A-011 B0 C008 D09823在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是()。 A净现值法 B共同年限法 C等额年金法 D重置价值链法24某企业拟按15的资本成本率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为l00万元，若无风险利率为8，则下列表述中正确的是()。

39、A该项目的现值指数小于1 B该项目内含报酬率小于8 C该项目的风险报酬率为7 D该企业不应进行此项投资25某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，(AP，12，5)=0277；乙方案的现值指数为085；丙方案的项目计算期为11年，净现值的等额年金为150万元；丁方案的内部收益率为10。最优的投资方案是()。 A甲方案 B乙方案 C丙方案 D丁方案26若有两个投资方案，原始投资额不同，彼此相互排斥，各方案项目有效期相同，可以采用下列哪种方法进行选优()。 A内含报酬率法 B净现值法 C回收期法 D会计收益率法

40、27对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择()。 A累计净现值最大的方案进行组合 B累计会计收益率最大的方案进行组合 C累计现值指数最大的方案进行组合 D累计内部收益率最大的方案进行组合28在进行资本投资评价时()。 A只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富 B当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。 C增加债务会降低加权平均成本 D不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量29假定其他变量不变的况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响的方法是()。 A蒙特卡洛模拟分析 B敏

41、感性分析 C情景分析 D可比分析二、多项选择题 1在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是()。 A现值指数B会计收益率C回收期D内含报酬率2如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是()。A动态回收期B净现值C内含报酬率D现值指数E静态回收期3下列属于净现值指标缺点的是()。 A不能直接反映投资项目的实际收益率水平 B当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣 C净现金流量的确定和折现率的确定有一定难度D没有考虑投资的风险性4某公司拟于2010年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是()。 A需购置新的

42、生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金 B利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元 C车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售D2009年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事5下列关于相关成本的论述，正确的有()。 A相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本 B差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本 CA设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元 D如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利(或较好

43、)的方案可能因此变得不利(或较差)，从而造成失误6内含报酬率是指()。 A投资报酬与总投资的比率 B能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C投资报酬现值与总投资现值的比率 D使投资方案净现值为零的贴现率7评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点是()。 A不能衡量企业的投资风险 B没有考虑资金时间价值 C没有考虑回收期后的现金流量 D不能衡量投资方案投资收益率的高低8如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下()。 A当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益 B当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息 C当净现值为零时偿还本息后一无所获 D当净现值为负数时

44、该项目收入小于成本9下列有关评价指标的相关表述中正确的有()。 A在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，贴现率的高低不会影响方案的优先次序 B在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，贴现率的高低不会影响方案的优先次序 C在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，贴现率的高低不会影响方案的优先次序 D在利用静态投资回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，贴现率的高低不会影响方案的优先次序10利用内含报酬率法评价投资项目时()。 A计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率 B不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率 C可能计算出多个使净现值为0的折现率 D指标大小

45、不受折现率高低的影响11如果某投资项目净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系()。 A现值指数大于或等于1 B根据净现值大于零能否判断出会计收益率大于零 C内含报酬率大于资本成本 D静态回收期大于动态回收期12如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同()。 A可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率 B若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率 C若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率 D可以使用无风险利率作为资本成本13采用净现值法评价方案时，关键是选择贴现率，()。 A在实体现金

46、流量法下应以加权平均资本成本为贴现率 B在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率为贴现率 C在股权现金流量法下应以加权平均资本成本为贴现率 D在股权现金流量法下应以股权资本成本为贴现率14在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的表述是()。 A变化系数越大，肯定当量系数越大 B变化系数越小，肯定当量系数越小 C变化系数越小，肯定当量系数越大 D变化系数与肯定当量系数同向变化15下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是()。 A营业现金流量等于税后净利加上非付现成本 B营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加

47、上非付现成本引起的税负减少额 D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税16采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策主要因为()。 A使用新旧设备给企业带来年收入不同 B使用新旧设备给企业带来年成本不同 C新旧设备使用年限不同 D使用新旧设备给企业带来的年收入相同17在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的是()。 A利息 B垫支流动资金 C经营成本 D归还借款的本金18甲、乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较()。 A计算两个方案的净现值 B比较两个方案的总成本 C计算

48、两方案的内含报酬率 D比较两个方案的平均年成本19下列表述中不正确的有()。 A随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大 B折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源 C肯定当量法可以克服风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点 D实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大20下列有关蒙特卡洛模拟的特点表述正确的有()。 A模拟方法的主要局限性在于基本变量的概率信息难以取得。 B它是敏感分析和概率分布原理结合的产物 C它只考虑了有限的几种状态下的净现值 D只允许一个变量发生变动三、计算题1.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险

49、时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益值是2.假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资

50、成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价959元；所有者权益的主要项目是普通股，

51、流通在外的普通股共10000万股，市价22.38元/股，贝他系数0.875。其他资本来源项目可以忽略不计。当前的无风险收益率5%，预期市场风险溢价为8%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。解题所需的复利系数和年金现值系数如下：利率（n6）5%6%7%8%9%10%11%12%13%复利现值系数0.78350.74730.71300.68060.64990.62

52、090.59350.56740.5428年金现值系数4.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.60483.5172要求：（1）计算该公司当前的加权平均税后资本成本（资本结构权数按市价计算，计算结果取整数）。（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率。（3）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。（4）计算项目的年经营现金净流量（5）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量（6）计算项目的净现值。3.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前虽然仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用，需要在未来第2年末进行一次升级，估计需支

53、出3000元，升级后可再使用4年，报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购置成本为60000元，可使用6年，6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元，节约运营成本15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理成本每年4500元，专业人员估计该系统在第3年末需要更新软件，预计支出4000元。假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍

54、余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的必要报酬率为10%（税后）。为简化计算，假设折旧费按年计提，每年的收入、支出在年底发生。要求：（第一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位）（1）计算更新方案的零时点现金流量合计（2）计算折旧抵税的现值（3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。4.某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，如果更新，每年可以增加销售收入100万元，有关资料见下表： 单位：万元项 目旧 设 备新 设 备原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限（年）55已用年限2尚可使用年限4