项目融资 培训讲座课件PPT

1、 项 目 融 资2 目 录 第一部份 关于项目融资 第二部份 项目融资的基本模式 第三部份 项目融资的具体操作流程 附录 案例3 第 一 部 份 关 于 项 目 融 资 4项目融资基本概念q定义q项目融资(project financing)是为一个特定投资项目所安排的融资，项目债权人在最初考虑借款给该项目时，基于能够使用该项目的现金流量和未来收益作为偿还资金的来源，以及使用该项目实体的资产作为债权的安全保障。q项目融资用来保证资金偿还的主要来源被被限制在被融资项目本身的经济强度中，即项目未来可用于偿还的净现金流量和项目本身的资产价值。q项目融资起源於20世纪30年代，进入90年代，项目融资日

2、趋依靠资本市场和投资银行，项目融资受到广大筹资人青睐，成为投行的重要业务。5项目融资基本概念(续)q基本特点q以项目为主体安排的融资主要是依赖于项目的现金流量和资产，而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资。q项目贷款人对借款人的有限追索权追索是指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求以抵押资产以外的其他资产偿还债务的权利。有限追索权的项目融资，贷款人可以在贷款的某个特定阶段(例如项目的建设期和试生产期)对项目借款人实行追索，或者在一个规定的范围内(包括金额和形式的限制)对项目借款人实行追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义

3、务之外的任何形式的财产，有别于一般完全追索形式的贷款。6项目融资基本概念(续)项目的各个当事人共同分担项目风险一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债 务的风险责任。风险分担是通过出具各种保证书或作出承诺来实现的。保证书是项目融资 的生命线，因为项目公司的负债率很高，保证书可以把财务风险转移到一个或多个对项目有兴趣但又不想直接参与经营或直接提供资金的第三方。融资成本较高，所需时间较长项目融资涉及面广，结构复杂，需要做好大量有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列技术性工作，筹资文件繁多，须耗费大量时间，由于大量的前期工作和有限追索等特性，导致融资成本比传统方式高。7项目

4、融资基本概念(续)q适用范围q资源开发项目石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业。是最早的项目融资领域。q基础设施建设项目铁路、公路、港口、电讯和能源等公用事业项目的建设。是项目融资应用最多的领域。q制造业项目多用于工程上比较单纯或某个工程阶段中已使用特定技术的制造业项目，也适用于委托加工生产的制造业项目。总之，项目融资一般适用于竞争性不强的行业。通过对用户收费取得收益的设施与服务，尽管建设周期长，投资量大，但收益稳定，受市场变化影响小，对投资者有一定吸引力。8项目融资当事人q项目发起人是项目公司的投资者，是股东，它通过组织项目融资，实现投资项目的综合目标要求。一般来说，发起人是项目公司的母公司。

5、q项目公司通常是项目发起人为了项目的建设而建立的经营实体。除项目发起人投入的股本金外，项目公司主要靠借款进行融资。q项目投资者是项目融资中真正的借款人。在有限追索的融资结构中，项目投资者除拥有项目公司全部股权或部分股权，以及提供一部份股本资金外，还需要以直接担保或间接担保的形式，为项目公司提供一定的信用支持。q项目债权人又称贷款人，一般为商业银行等金融机构。9项目融资当事人(续)q 项目承建商项目承建商通常与项目公司签定固定价格的总价承包合同，负责项目工程的设计与建设。q 项目设备/原材料供应者项目设备供应者通过延期付款或优惠出口信贷的安排，可以构成项目资金的一个重要来源。项目原材料供应者在一

6、定条件下，愿意以长期的优惠条件为项目供应原材料，以保证长期稳定的市场。q 项目产品购买者项目产品购买者通过与项目公司签订长期购买合同(特别是具有“无论提货与否均需付款”和“提货与付款”性质的合同)，保证了项目的市场和现金流量，为投资者对项目的贷款提供重要的信用保证。10项目融资当事人(续)q融资顾问融资顾问的角色至为重要，在某种程度上可说是决定项目融资成功与否的关键，一般由专业的投资银行、财务公司或商业银行中的项目融资部门担任。q保险公司由于项目规模很大，存在遭受各种各样损失的可能性，这使得项目发起人会建立起与保险代理人和承包商的紧密联系，从而正确地确认和抵销风险。q东道国政府在宏观方面，政府

7、可以为项目提供一种良好的投资环境。在微观方面，政府可以为项目的开发提供土地、良好的基础设施、长期稳定的能源供应以及经营特许权；政府还可以为项目提供条件优惠的出口信贷和其他类型的贷款及贷款担保，促进项目融资的完成。11项目融资当事人之间的基本合同关系项目发起人項目公司項目承建商保險公司東道國政府供應商融資顧問貸款人產品購買者顧問合同貸款合同出資合同保險合同各種認可銷售合同工程建設合同供應合同提供基礎設施12 第 二 部 份 项 目 融 资 的 基 本 模 式13BOT项目融资模式q基本概念qBOT是Build (建设)、Operate (经营)和Transfer (转让)三个英文字的简称，代表一

8、个完整的项目融资的概念。q主要用于发展中国家的公共基础设施建设的项目融资。q是国际项目融资发展趋势的一种新型结构，也是目前较普遍的模式。q基本思路q由项目所在国政府或所属机构，为项目的建设和经营提供一种特许经营协议(concession agreement)，作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目，获取商业利润，最後根据协议，将该项目转让给相应的政府机构。q模式动因q对於资金占用量大、投资回收期长的项目(主要是基础设施项目)，如果政府面临资金短缺和投资不足，采用BOT模式，可以通过投入少量甚至不用投入资金即可

9、完成项目建设。q政府可以通过BOT模式引入私人投资以提高基础设施建设的效率。q可以吸引外资，引入新技术，改善和提高项目的管理水平。14BOT项目融资模式(续)qBOT模式的参与者q项目发起人也是项目的最终所有者，一般是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。在BOT模式中，项目发起人在法律上既不拥有项目(与贡杆租赁融资类似)，也不经营项目，而是通过给予项目某些特许经营权和给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资安排的支持。在协议规定的经营期限结束後，项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和经营权。q项目的直接投资者和经营者是BOT的主体，一般是一个专门组织起来的项目公司

10、。项目公司的组成以在这一领域具有技术能力的经营公司和工程承包公司做为主体，有时也吸收项目产品(或服务)的购买者和一些金融性投资者参与。q贷款人除商业银行外，还包括政府的出口信贷机构和世界银行或地区性开发银行。15 BOT融资结构的模式设计qBOT模式的融资步骤筹建阶段融资阶段建设阶段经营阶段转让阶段项目公司在协议规定的经营期结束後，将项目转交给所在国政府。在项目经营阶段，由经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维护，获得利润并支付项目贷款本息。在项目建设期，工程承包公司以承包合同的形式建造项目。项目公司以“特许权协议”作为基础安排融资。由项目经营公司、工程公司、设备供

11、应公司及其他投资者共同组建一个项目公司，从项目所在国政府取得“特许权协议”。16项目融资的资金选择q基本概念主要是决定项目中股本资金、准股本资金、债务资金的形式、相互比例以及相应的来源。q确定资金结构时需考虑的因素q债务资金和股本资金的比例合理的“债务 / 股本金比率”应根据不同项目的具体情况而定。银行通过对项目的全面风险分析，可以确定项目最小现金流量水平和债务承受能力；通过对整体融资结构(包括投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构四个方面)的综合设计，可以减少和降低许多风险因素和不确定因素。因此，与传统的公司融资相比，采用项目融资方式可以获得较高的债务资金比例。q项目资金的合理使用结构须

12、考虑以下三方面因素：(1) 项目的总资金需求量 准确地制定项目的资金使用计划，确保满足项目的总资金需求量，是项目融资的重点工作。(2) 资金使用期限能够针对具体项目的现金流量特点，根据不同项目阶段的资金需求，采用不同的融资手段，安排不同期限的贷款，就可以起到优化项目债务结构，降低项目债务风险的作用。(3) 资金成本和构成 项目融资可选择固定利率、浮动利率或混合结构，也可以利用利率封顶、限底等手段，相对降低利率风险。17项目融资的资金选择(续)q股本资金与准股本资金q股本资金股本资金构成项目融资的基础，贷款人相股本资金视为项目融资的安全保障。增加股本资金的投入，可以增加项目的经济强度，提高项目的

13、风险承受能力，但实际上并不能改变或提高项目的经济效益。q准股本资金是指项目投资者或与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。包括无担保贷款可转换债券和零息债券三种形式。q其他形式股本资金包括以贷款担保形式出现的股本资金及其他信用担保形式作为股本资金。q债务资金q商业银行贷款和国际辛迪加银团贷款辛迪加银团贷款的优点：(1) 筹资能力强，筹资金额大。(2) 贷款货币的选择余地大。(3) 联贷银行的声誉佳，实力雄厚，具有理解和参与复杂项目融资结构和承担其中信用风险的能力。(4) 提款、还款方式灵活。18项目融资的资金选择(续)q欧洲债券优点：(1) 筹资成本相对较低。(2) 可接触到广泛的投资者

14、，从而避免过分依赖少数商业银行和投资银行。(3) 集资时间较短。(4) 还款可采多种货币形式。(5) 在还款日期上比辛迪加银团贷款更加灵活。缺点：(1) 市场上投资人非常分散，所以投资者很难掌握一个复杂的项目融资结构和愿意购买 这种与复杂结 构相关的债券。(2) 发行程序比较复杂，因而要求具有一定的发行金额才能具备规模经济效益。q美国商业票据优点：(1) 成本低。(2) 资金来源多元化。(3) 资金使用比较灵活。在票期和发行时间上提供很大灵活性，可满足票据发行人的各种具体需求。19项目担保的安排q项目融资的安全性q来自项目本身的经济强度。q来自向模之外的各种直接或间接的担保。q项目担保的基本形

15、式q物的担保主要表现为对项目资产的抵押和控制上。物的担保比较直接，法律界定相对清楚。常用的物的担保主要有抵押和担保两种形式。抵押(mortgage)：是指为提供担保而把资产的所有权转移给债权人，而在债务人履行其义务後所有权重新转移给债务人。担保(charge)：是指不需要资产所有权和权益转移，是债权人和债务人之间的一项协 议。据此协议，债权人有权使用该项担保条件下资产的收入来清偿债务人对其的责任。债权人对这项收入有优先的请求权，其地位优先于无担保权益的债权人以及具有次级担保权益的债权人。q人的担保表现形式为项目担保。项目担保是一种以法律协议形式做出的承诺，依据这种承诺，担保人向债权人承担一定的

16、义务。项目担保是在贷款人认为项目自深物的担保不够充分而要求借款人(项目投资者)提供的一种人的担保，它为项目正常运作提供了一种附加保障，降低了贷款人在项目融资中的风险。20项目担保的安排(续)q人的担保动因项目融资结构以被融资项目本身的经济强度作为保证成功的首要条件，债务偿还的来源被主要限制在项目的现金流量和资产价值上。但是由於许多的项目风险是项目本身所无法控制的，并超出其承受能力的范围。因而，贷款人常常要求对超出项目自身承受能力的风险因素提供人的担保。q项目担保人项目投资者作为担保人是项目融资中最主要的也最常见的担保形式。利用与项目有利益关系的第三方作为担保人(1) 政府机构尤其是对於发展中国

17、家的大型项目，政府的介入可以减少政治风险和经济政策风险，增强投资者的信心。(2) 与项目开发有直接利益关系的商业机构例如工程公司、项目设备或原材料的供应商及项目产品(设施)的用户等。(3) 世界银行、地区开发银行等国际性金融机构商业担保人是以提供担保作为一种盈利的手段，承担项目的风险并收取担保服务费用，包括商业银行、投资公司、保险公司和其他专业化的金融机构。21 项目担保的安排(续)项目投资者项目担保股东协议项目公司融资安排贷款人项目投资者股东协议项目公司贷款人融资安排第三方担保人项目担保项目投资者作为担保人第三方作为担保人22项目担保的安排(续)q项目担保的类型q直接担保(direct gu

18、arantee)是指有限责任的直接担保，担保责任根据担保的金额或者担保的有效时间加以限制。有限金额直接担保的重要用途是支付项目成本超支。在时间上加以限制的直接担保主要是项目在建设期和试生产期的完工担保。在多数情况下，项目的完工担保是在有限时间内的无限责任担保。q间接担保(indirect guarantee)是指担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种财务支持。多以商业合同和政府特许协议形式出现。间接担保主要包括以“无论提货与否均需付款”概念为基础的一系列合同形式，这类合同的建立保证了项目的市场和稳定收入，进而保证了贷款人的基本利益。另外，以政府特许协议作为强有力的间接担保手段，构成了BO

19、T融资的基础。23项目担保的安排(续)或有担保(contingent guarantee)是针对一些由於项目投资者不可抗拒或不可预测因素所造成项目损失的风险所提供的担保。(1) 不可抗力因素造成的风险 如地震、火灾等，担保人多为保险公司。(2) 政治风险 政治风险的不可预见性。(3) 与项目融资结构特性有关的风险 一旦变化将严重改变项目的经济强度的一些项目环境风险。24 第 三 部 份 项 目 融 资 的 具 体 操 作 流 程25项目可行性分析q项目可行性分析是项目开发的前期准备工作。在此阶段，投资银行著重从项目的外部环境、项目生产要素、投资收益分析等几方面判断项目的可行性。q项目可行性分析

20、侧重点项目可行性分析是从项目投资者角度分析投资者在整个项目生命期内能否达到预期的经济效益，具体来说即是否能获得一个满意的投资收益率。q项目可行性分析主要内容可行性分析的方法发展到今天，已经成为一种成熟的系统化、科学化与标准化的程序。26项目可行性分析主要内容项 目 领 域可 行 性 分 析 的 内 容外部投资环境項目生產要素投資收益分析政策性环境金融性环境工业性环境技术要素原材料供应项目市场项目管理项目投资成本经营性收益分析资本性收益分析 国家法律制度、税收政策 / 项目对环境的影响和环境保护立法 项目的生产经营许可或其他政府政策限制 / 项目获得政治风险保险的可能性 通货膨胀因素 / 汇率、

21、利率 / 国家外汇管制的程度、货币风险及可兑换性项目基础设施：能源、水电供应、交通运输、通讯等生产技术的可靠性和成熟度 / 资源储量和可靠性原材料来源、可靠性、进口关税和外汇限制项目产品和服务的市场需求、价格和竞争性 / 国内和国际市场分析生产、技术、设备管理 劳动力分析项目建设费用 / 征购土地、购买设备费用不可预见费用项目产品或服务市场价格分析和预测 / 生产成本分析和预测经营性资本支出预测 / 项目现金流量分析项目资产增值分析和预测27项目风险评价q项目风险评价侧重点项目风险评价是在可行性研究的基础上，按照项目融资的特点和要求，对项目风险做出进一步详细的分类研究，并根据这些分析结果，为在

22、项目融资结构设计中减少或分散这些风险提供具体的依据。q项目风险分类q系统风险 指与市场客观环境有关，超出了项目自身范围的风险。主要包括：政治风险、获准风险、法律风险、违约风险和经济风险。政治风险包括政局的稳定性和政策的稳定性。获准风险是指项目的设立无法在预定的时间内获得东道国政府许可的风险。法律风险是指东道国法律的变动给项目带来的风险。违约风险是指项目当事人因故无法履行或拒绝履行合同所规定得责任与义务而给项目带来的风险。28项目风险评价(续)经济风险主要包括市场风险、外汇风险和。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险；外汇风险通常包括：东道国货币的自由兑换、经营收益的自由汇出、以及汇率波动

23、所造成的货币贬值；利率风险是指项目在经营过程中，由於利率变动直接或间接地造成项目价值降低或收益受到损失。 q非系统风险 指可由项目实施自行控制和管理的风险。主要包括：完工风险、经营维护风险以及环保风险。完工风险是指项目无法完工、延期完工或完工後无法达到预期运行标准的可能性。完工风险意味著利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。完工风险的大小取决于四个因素：项目设计技术要求、承建商的建设开发能力和资金运筹能力、承建商所作承诺的法律效力以及履行承诺的能力、政府节外生枝的干预。经营维护风险是指在项目经营和维护过程中，由于经营者的问题、生产条件问题或技术方面问题而发生重大经营问题的可能性。

24、环保风险是指项目为了满足东道国有关环保方面的要求必需额外支付的环保相关费用的可能性。对项目公司而言，这种费用的增加就意味著营运成本的增加，尤其是对那些利用自然资源和生产过程污染较为严重的项目来说更是如此。29 项目融资一般流程 投资决策 阶段 融资决策 阶段 融资结构 分析阶段 融资谈判 阶段 执行 阶段决定项目投资结构须要考虑的因素包括：项目的产权形式产品分配形式决策程序债务责任现金流量控制税务结构会计处理等方面的问题。是否采用项目融资取决于以下因素：投资者对债务责任分担贷款数量贷款时间融资费用债务会计处理等方面的要求。如果决定项目融资就要选择与任命融资顾问，开始研究和设计项目融资结构。能否

25、采用以及加以设计项目融资结构的关键点：要求项目融资顾问和项目投资者一起对项目有关的风险因素进行全面分析和判断确定项目的债务承受能 力和风险设计出切实可行的融资 方案融资结构和相应的资金结构的设计和选择必须全面反映投资者的融资战略要求和考虑。融资顾问与银行谈判所涉及的方面包括：对相关法律文件进行修 改融资结构或资金来源的 调整对项目的投资结构及相 应的法律文件做出修改，来满足债权人的要求。在谈判过程中，强有力的顾问可以帮助加强投资者谈判地位，保护其利益，并能够灵活地、及时地找出解决问题的方法，打破谈判僵局。在执行阶段，贷款人通过融资顾问经常对项目的进展情况进行监督。根据融资文件规定，参与部分项目

26、的决策、管理和控制项目的贷款资金投入及部分现金流量。贷款人的参与可以按项目的进展划分为三个阶段：项目建设期试生产期正常运行期。30财务顾问的主要任务q财务顾问的主要任务q进行可行性研究q规划资金来源q安排具体的融资策略q监督和管理贷款协议q财务顾问的类型q商业银行q投资银行q大承包商q大金融公司q谘询公司q其他31项目融资成功的关键因素q信用风险应低于权益风险。q应认真的进行可行性研究，可行性研究报告应编写完整，应有完整的财务计划。q项目投产後的原材料、能源供应要有保证，价格不要超过事先的预测。q项目投产後的产品或提供的服务要有稳定可靠的市场，运送到市场的运输成本要合理。q项目同外界的通讯要畅

27、通。q建筑材料要有保证，价格不超过原计划水平。q承担施工任务的承包商和项目竣工投产後的经营者要有经验。q不使用未经实践考验或难于掌握的新技术。q政治环境稳定、友好，各种执照和许可证齐全。32项目融资成功的关键因素(续)q不存在国家和主权风险，项目不会被所在国政府没收。q货币和汇率风险已得到妥善安排。q项目发起方各成员均已缴齐各自的股金。q项目本身应具有足够的价值，可以充当贷款的担保物。q对项目的资源和资产进行了评估，结果令人满意。q对项目有关的保险已做了统盘考虑和安排。q对不可抗力、项目超支，工期延误的风险已做了安排，采取了措施。q项目具有良好的预期投资收益率和资产收益率(ROE、ROI、RO

28、A)。q有足够的经理专业人员。q已充分考虑环保要求。33中国实施项目融资的经验总结n国内普遍采用协商方式选择承包商，目前逐渐采用招标方式。n有些省的BOT项目较多，除省级政府出面洽谈外，有些市县政府也开始洽谈，一方面加快了建设，另方面造成一定混乱，有的项目给国家造成损失，有的项目履约没有保证。nBOT项目合同较简单，造成很多遗留问题。n由於急于成交，BOT项目合同缺少对承包商的约束，资金不到位现象严重，如承包商违约退出了，因政府没有惩罚措施，浪费很大。nBOT合同中应约定政府对承包商建设运营项目的监督，可以有效降低成本。n有的地区BOT项目运作比较正规。在项目准备阶段，首先由国内谘询公司进行可

29、行性研究，然後委托国际知名谘询公司进行项目包装。政府法制办参加合同谈判，合同签订的同时，政府颁布项目特许条例，使特许条件具有法律效力。34中国实施项目融资的经验总结(续)n内资BOT项目已经出现，广东小东筦邮电局、上海两桥一道都由国内公司作承包商。n由于BOT项目无追索权或只有有限追索权，贷款方的要求也是较高的，如沙角B厂贷款方的要求包括项目可行性研究、项目合同、购电协议及担保、建设总承包合同、以招标方式选择运营单位、设备保险、电厂产权抵押、向项目公司提供财务顾问等。n有的地区近年车辆增加较多，高速公路收益较好，交通主干线不再采用BOT方式，这也与承包商拿到项目不开工有关。n有的地区由于前几年

30、小电厂建设较多，近年大电厂纷纷投产，电力已供大于求，以致现有的BOT电厂电力购买协议履约出现了困难。35中国实施项目融资的现实问题n法律问题n项目融资本质上是产权(特许权)制度的创新，因此需要国家通过立法划分产权界限，维护产权收益，但在中国相应的基本法律、规章尚不健全，提高了项目融资的风险，相应加大了融资成本。n电力部、交通部以及外经贸部等不得不从各自的角度制定一些部门规章，而这些部门规章最大缺陷只能对本系统本部门生效，且由于角度或专业差异对同一问题可能有不同的规定和理解，如政府对BOT项目的担保问题等。36中国实施项目融资的现实问题(续)n审批管理问题n由于没有统一或权威的专门BOT基本法律

31、，这又导致了管理体制的混乱。n中国目前对BOT的管理基本上是套用现有外资法律或法规，同时参照一些国际惯例。但由于BOT项目实施是一个复杂的系统工程，涉及面广，参与部门多，在涉及管理与审批时，由于存在理解差异或者本位局部利益作怪，各自为政，沟通协调困难，扯皮与推诿卸责事件缕见不断，严重影响了利用外资的效率，同时对外商投资信心也是很大的打击。37中国实施项目融资的现实问题(续)n外汇平衡问题n在我国现行外汇管理体制下，外国投资者最担心的是，在我国外汇市场或银行能否得到足够的外汇以偿付其外汇投资者及其应得到的利润。n目前临时的外汇调剂政策和做法与项目融资投资者长期目标与战略相差甚远，如何缩小差距，合

32、理解决外汇问题，需要认真研究。如对国家批准的项目，正当的外汇兑换(如红利、还本、付息)给予保证。38中国实施项目融资的现实问题(续)n风险共担与回报率的问题n项目融资所涉及的风险包括建设融资风险、经营阶段风险、政治风险与不可抗风险等。如何处理风险的分担问题，是项目融资成败的关键。n风险与报酬应该联系起来，必须尽量客观、全面、认真地分析各项风险因素，以作为项目回报率的合理预测基准。n中国交通部规定地方政府不得向外商承担最低回报保证以及限制投资回报率，由此反应出地方政府自主性过大，加上部分地区求财若渴，争相发展项目，因而导致不少公路以低于净资产质的价钱出售，以及地方政府承诺的回报率过高的问题。n由

33、于中央管理与地方发展冲动之间的冲突，反应出项目回报率的敏感问题。n如何设计出一个良好的收益共享方式，制造一个双赢局面至为重要。39 案 例 案例一：广东沙角B电厂BOT项目 案例二：广西来宾电厂B厂BOT项目40 案 例 一 广 东 沙 角 B 电 厂 B O T 项 目 41项目安排模式中国电力当局合和公司HOPEWELL交钥匙承包商 燃料供应商运行和维修组银行团联贷紧急贷款帮助安排安排燃料供应5亿美元海外贷款归还贷款付燃料费归还贷款给信用证提供燃料42项目交易结构CEA与HP达成协议电站移交给CEACEA收购电力和支付电费中国电力当局(CEA)HP谈判特许权融资和其他协议HP运行电厂和退还贷款电站施工和投产退回银行贷款合和公司HOPEWELL(HP) 施工19841987 运行19871997 移交(1997)电厂规范运行条件电价燃料供应融资承诺合和公司在中国