武汉钢铁股份有限公司财务分析(下载)

1、武钢股份分析报告目录一、企业概况3页二、企业偿债能力分析4页三、企业营运能力分析10页四、企业盈利能力分析12页五、企业开展能力分析17页六、企业经济效益综合评价20页25页七、结论和建议一、公司概况1. 公司简介武汉钢铁股份坐落在“九省通衢的武汉市东部，是由武汉钢铁 集 团公司控股的、国内排名第三大钢铁上市公司。目前，公司总资产 达 300 多亿元，下辖烧结厂、炼铁厂、一炼钢厂、二炼钢厂、三炼钢 厂、大型厂、轧板厂、热轧厂、冷轧厂、硅钢厂、棒材厂、质检中心 等 12 个单位，职工 16995 人。 武钢股份拥有当今世界先进水平的炼铁、 炼钢、轧钢等完整的钢铁生 产工艺流程，钢材产品共计 7

2、大类、 500多个品种。主要产品有冷轧 薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等， 商品材总生产能力 1000 万吨，其中 80%为市场俏销的各类板材。目 前，公司先后有1OO多项产品获全国、省、部优质产品证书，硅钢产 品获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌称号，重轨、板材获湖 北省名牌称号， 39 项钢材产品获冶金行业“金杯奖，产品实物质 量达国际先进水平产量比为 64.07%。1999 年 武钢股份在上海证券交易所挂牌上市。武钢被确定为39家 国有重要骨干企业之一。“四烧投产、 8 号焦炉建成投产。武钢实 现全连铸。压力容器钢和低碳盘条获冶金产品实物质量“金杯奖。 武钢

3、获“全国精神文明建设先进单位称号、 “中国企业管理杰出奉 献奖。武钢兼并海南鹏达钢板公司。2000年 武钢股份名列 1999年度上市公司 50强第 15位。武钢债转 股 22.189 亿元。武钢建立博士后科研工作站。2003年 武钢取得“一手抓防治非典 、一手抓生产经营全面胜 利。武钢钢铁生产突破“双 800万吨。2006年 ?武钢 “十一五开展规划?通过国家审批。武钢获国家商务 部批准，在德国、日本分别独资设立武钢欧洲贸易和武和株式会 社。武钢二硅钢工程竣工投产。 武钢船体结构用钢板入选 “中国名牌 二、企业偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业 偿债能力低，不

4、仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且 说明企业资金周转不灵， 难以归还到期应偿付的债务， 甚至面临破产 危险。短期偿债能力指标1营运资金二流动资产-流动负债2流动比率二流动资产+流动负债3速动比率二流动资产-存货+流动负债4现金比率二货币资金+短期投资净额+流动负债长期偿债能力指标1资产负债率二负债总额宁资产总额X 100%2产权比率二负债总额宁所有者权益总额X 100%3长期负债与营运资金比率=长期负债宁营运资金X 100%4已获利息倍数二税前利润+利息费用+利息费用偿债能力指标表公司武钢股份行业平均水平年度07080908短期偿债能力流动比率速动比率现金比率长期偿债能力资产负债率

5、产权比率长期负债与营运资金比率已获利息倍数一、短期偿债能力分析流动与速动比率图20072022202208行业1流动比率 速动比率根据以上图表看，行业流动比率在 1左右，但是武钢的流动比率三年均是大幅小于平均水平的。说明企业应当注意一下这一方面的问 题了，企业在偿债能力指标这方面表现脱了平均水平，可能增加债权 人的不安。速动比率据研究说明在1：1比拟适宜，然而武钢的这一 比率一直早0.2 下，08年更是低的很，可能是企业中的应收账款 中一大局部不易收回，可能会成为坏账，这可能与金融风暴的影响有关。可以看出，行业平均的速动比率低于1,这可能与行业性质有关, 导致了低于一般意义上的1。现金比率图现

6、金比率从图可以直观的看出，武钢的近三年的现金比率一直是下降趋势。 在09年的时候，已经显著低于行业平均水平。一方面，可能来自武钢 自身经营的原因导致了，现金比率的持续下降。另一方面，也印证了 08年的金融危机，给企业带来了不小的冲击。而武钢就是受涉及的 对象之一。武钢的短期财务指标在这里看来过低， 这必然导致短期财 务风险的增加。这个问题得不到好的处理，可能会引起武钢的短期财 务危机。二长期偿债能力分析产权比率图产权比率产权比率越低，表示偿债能力越强，债权人就越有平安感；反之，该 比率越高，企业长期偿债能力越弱，债权人就越不平安。武钢的产权 比率，从07到09是一个上升趋势，09年更是超出了行

7、业平均水平。 这里的指标向债权人说明，风险增加的信号，可能导致以后的债权人 提高发放信用和利息费用，以降低和弥补风险增加的危害。 而这是对 企业不利的。资产负债图资产负债率从债权人角度看，应该是越低越好。越低，风险下，企业偿债能力就 越强。从投资者的角度看，在不同的情况下有不同的要求。投资者主 要考虑的是投入资金的回报率。当企业总资产报酬率大于长期负债的利息率的时候，投资者希望扩大负债。反之，那么减少。07到09,武钢的资产负债率一直在提高，可能是因为公司管理层发现以后的总资 产报酬率大于长期负债的利息率， 从而增加了负债率。也能是金融危 机，政府为刺激经济提供了更多的货币资金的放贷，企业借此

8、时机进 行了举债。已获利息倍数图已获利息倍数这一指标说明企业在缴纳所得税及支付利息之前的利润对利息支出 的关系。一方面，衡量企业对借款利息的偿付能力和保证程度，另一 方面，也反映了债权人投资的风险程度。可以从图看出，武钢的已获 利息倍数明显高于行业平均水平， 对利息的偿付和保证程度较高，这 可能是前面分析到负债一直增加的原因之一，因为武钢对负债有较高 的利息的偿付和保证程度。三、企业营运能力分析营运能力即企业资金的利用效率。评价企业营运能力的指标主要有应 收账款周转率、存货周转率和净营运资金存货率等。 计算这些指标所 需要的资料，如商品净销售收入，应收账款、存货、营运资金等，分 别由利润表和资

9、产负债表提供。利用利润表和资产负债表的信息进行 比拟分析，有助于评价企业的营运能力，进行经营决策和投资决策C营运能力指标公司武钢股份行业平均水平年份07080908应收账款周转率次存货周转率次固定资产周转率次总资产周转率次流动资产周转率次总资产周转率图总资产周转率次总资产周转率次总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比值，用以衡量 资产投资规模和销售水平之间的配比情况。一般说来，其值越小，说 明其整体资产周转速度越快，运行效率越高。可以看出武钢的值一直 在1附近，而行业平均水平为2.5。所以武钢的整体资产营运水平不 容乐观。流动资产周转率图流动资产周转率次20072022202208行

10、业流动资产周转率次这个指标主要评价流动资产的运营效果， 其值越小，流动资产运营效果越好。由图可以看出，武钢近年来这一指标与行业水平根本持平武钢维持这一指标的正常有三个原因。一、在一定期内，这一指标越 好，对财务目标的奉献程度也越大。二、由于流动资产营运提高，会 降低流动资产的占用和浪费。三、流动资产周转率提高会降低本钱费 用和提高短期偿债能力。应收账款周转率图应收账款周转率次应收账款周转率次应收账款周转率反映了企业账款变现速度的快慢和管理效率的上下。 武钢08年的指标明显的过于行业平均，这说明企业的账款不能及时 的收回，企业的短期偿债能力因此有所下降，收账费用和坏账的增加, 企业的流动资产收益

11、相对减少。09年企业及时的解决了这一问题， 我们看到在09年武钢在200到300之间，接近行业平均水平。四、企业盈利能力分析盈利是企业存在的价值和追求的目标，无论是企业投资者还是企 业债权人都非常的关心企业的盈利能力，关注企业有没有正常的投资 收益和利润回报。企业盈利能力指标是衡量企业长足开展能力的重要 指标。盈利能力指标表公司武钢股份行业平均年度07080908总资产利润率(%)总资产净利润率(%)总资产报酬率(%)主营业务利润率(%)销售毛利率()每股收益(元)每股净资产本钱费用利润率(%)净资产报酬率(%)净资产收益率(%)总资产报酬率、总资产利润率和总资产净利润率图口总资产利润 率(%

12、)口总资产净利 润率(%)口总资产报酬率(%)总资产报酬率、总资产利润率和总资产净利润率三者之间有一定关 系。一般而言，总资产报酬率针对国家、债权人和股东，总资产利润 率针对股东和政府，总资产净利润率仅针对股东。从图中看出，武钢 的利润率高于行业平均水平较多，在 09的时候有所下降。此前较高 可能是自身较早的采用高科技和先进的管理经验， 而此后的下降可能 是行业竞争的加剧。从行业数据来看，在钢铁企业中的效益企业与企 业之间的差距是非常大的，这可能与国家扶植，规模效应，马太效应 有关。武钢公司从07年到09年的衰减趋势，可能是金融危机大的环 境导致了，经济的不景气，钢材的耗用量急剧的下降，导致钢

13、铁企业 在近段时间的整个行业不景气。主营业务利润率和销售毛利率图 I主营业务利润率() 销售毛利率(%)主营业务利润率和销售毛利率两个指标可以直接的反映企业的获利 水平。从图中可以看出07到08年，武钢两个指标均下降了 8%左右, 08到09年又下降了 7%左右。尽管07到09 一直是下降的趋势，但仍 然高于行业平均水平的 5%所以武钢的获利水平是较高的。回忆前 面分析到的，已获利息倍数大大超过行业平均水平， 由此图就能够解 释。近年来大环境不好，导致投资者对未来预期降低，投资谨慎，钢 材的耗用量不会大幅上扬，估计主营业务利润率和销售毛利率还会下 降。企业应改善经营状况，合理的控制期间费用，尽

14、量扩大销售提高 企业的盈利。每股收益与每股净资产图20072022202208行业每股收益元1每股净资产每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股 的平均股数之比。这一指标反映了每股发行在外的普通股所能分摊到 的净收益额。从数据分析，武钢的每股收益三年分别是0.8、0.6和0.2，比行业平均水平均要搞。有着较高的每股收益能提升股民的信 心，对于维持企业的市值有一定作用。 这一指标也说明了改企业的盈 利能力较强。每股净资产该指标发行在外的每股普通股所代表的净资产本钱，也就是账面权益。它从理论上提供了股票的最低价值， 从这里可以得出武 钢的股票价值应高于行业平均水平。但是，必须指出

15、该指标不能反映 净资产的变现价值，也不能反映净资产的产出能力。因为每股净资产 是用的历史本钱计算的。所以在投资分析是应有限的使用这个指标， 具体方法可以是给予较低的适当的权重。五、企业开展能力分析企业的开展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营 活动，不断扩大积累而形成的开展潜能。企业能否健康开展取决于多 种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。通常用净 收益增长率来近似地描述企业价值的增长，并将其作为企业开展能力 分析的重要指标。 净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净 资产的比率。开展能力指标表公司武钢股份行业平均年度07080908主营业务收入增长率()净利润

16、增长率(%)净资产增长率(%)总资产增长率(%)净资产增产率和总总资产增产率图由图中的走势可以很明显的看出，武钢的总资产增产率一直在下降， 但是尽管如此，还是高于行业平均水平。在 08年行业平均水平为负 值，说明在金融危机期间钢铁行业的受到了较大的影响。 这一指标近 三年的下强趋势幅度很大，变动率超过了100%从近期，来看武钢的仍然要处于不景气的状态中。武钢近三年的净资产增产率呈现出倒 U的情况，先上升后下降。这说 明股东权益资本的盈利水平的变化，先上升后下降。这一指标仍然高 于行业平均水平。这反映了武钢的开展能力在此呈现出较好的表现。这给投资者增加了信心，有利于维持企业形象。主营业务收入增长

17、率和净利润增长率图+主营业务收入增长率() -净利润增长率(%)武钢主营业务收入增长率先是略微的上升，后是较大幅度的下降。但 这并不能说明，武钢的企业状况糟糕，因为同行业是08年的数据。在08年武钢与之保持了根本一致，到了 09年才下跌，这很可能是大 环境的不景气所导致。所以09年的主营雨雾收入增产率大幅下降， 要说明武钢的情况，还需要 09年的行业整体数据，才能判断出武钢 的状况。净利润增产率是一直保持了下降的趋势。同前面分析的很多指标一样，这一指标尽管一直在下降，但是仍然高于行业平均水平。所以可 以肯定武钢的开展能力指标是较好的，能得出结论武钢的开展能在所 属的行业里是较强的，投资武钢具有

18、一定的可行性。从整体上看，以上四个指标在这三年的趋势和同行业平均水平比照，可以得出武钢的开展能力总体状况良好，在钢铁行业中具有较强的发 展能力。六、企业经济效益综合评价杜邦财务分析模式是利用各财务指标间的内在关系， 对企业综合经营 理财状况及经济效益进行系统分析评价的方法。 具体来说， 它是一种 用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平， 从财务角度评价企业绩 效的一种经典方法。 其根本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多 项财务比率乘积，这样有助于深入分析比拟企业经营业绩。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决 定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、 债务比率之间的相互

19、关 联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最 大化股东投资回报的路线图。07、08、09 年武钢杜邦分析图从上面的图形可以直观的发现杜邦分析的核心，即：分解。在企业中 权益资本净利率是最具有综合性与代表性的指标， 在财务分析中处于 核心地位。 为了了解这一指标的变动原因， 可以通过上述的图例过程 层层分解，最后通过研究依存于权益资本净利率的其他指标的变化， 来揭示企业的获利能力及前因后果。对权益资本净利率具有决定性影响的因素有三项： 销售净利率、 资产 周转率和权益乘数；它们分别代属于企业的盈利，营运，偿债三项能 力。通过前面的自上而下的层层分解， 不仅可以揭示企业各项财务

20、指标间 的结构关系， 查明各项主要指标变动的影响因素， 而且还为决策者优 化经营财务状况，提高企业经济效益提供了思路。 武钢三年来权益资本净利率一直是下降， 并且下降幅度比拟大。 在第 二层的分解中发现， 下降的主要原因来自于总资产收益率的下降。 因 为三年来权益乘数根本不变维持在 1/ 1-0.6 左右，而总资产收益 率分别是 12.4%、7.5%、2.1%。然后进入第三层分解，发现总资产收 益率的主要变化原因。依存类推，直到分解到最后一层。然后分析分 解的结果。比照最后一层结果， 剔除三年来几乎不变和变化小的的指标。 留下变 化幅度和绝对值较大的指标， 然后可以得出结论就是这几个指标的变

21、化主要导致了权益资本净利率的下降。在此次的分析中， 可以发现主营业务收入、 主营业务本钱、 货币资金、 应收账款、存货的变动过大。为改善企业的财务状况，企业因控制以上指标的恶化而采取相应的措施。 比方促销提高销售收入， 进行本钱 管理降低企业的主营业务本钱， 建立和保持良好的赊销信用制度降低 应收账款的坏账率和拖欠，管理货币资金，进行短期投资，提高货币 资金的收益率，减少时机本钱。七、结论和建议武钢股份近三年来， 多数指标是逐年下降， 但是却仍然高于行业平均 水平。所以，武钢的财务状况在行业中还是比拟良好。之所以下降， 可能是由于金融危机导致了行业整体的不景气。 在大的经济背景不景 气的情况下

22、，武钢也难免不受影响。与同行业比照能够容易发现，在 行业中武钢营运、盈利、开展能力还是比拟强的。这一点杜邦分析的 综合指标也显示武钢在行业中综合指标较好。 武钢的资产负债率一直在提高， 可能是因为公司管理层发现以后的总 资产报酬率大于长期负债的利息率， 从而增加了负债率。 也能是金融 危机，政府为刺激经济提供了更多的货币资金的放贷， 企业借此时机 进行了举债。 值得注意的是武钢的短期财务指标过低， 这必然导致短 期财务风险的增加。 这个问题得不到好的处理， 可能会引起武钢的短 期财务危机。 武钢有着较高的每股收益能提升股民的信心， 对于维持 企业的市值有一定作用。也说明了改企业的盈利能力较强。

23、 可以肯定武钢的开展能力指标是很好的， 能得出结论武钢的开展能在 所属的行业里是较强的，投资武钢具有一定的可行性。 总体说来武 钢的财务状况良好，企业具有较强的开展能力，投资武钢具有一定可 行性。杜邦分析指出引起武钢财务下降的主要因素， 可以通过针对性的对这 些因素优化提高财务。企业应该促进销售通过多种方式提高销售收 入。应建立本钱管理体系，用以控制和降低主营业务本钱。由于财务 杠杆的存在，将对财务改善有很大作用。建立健全赊销的信用制度， 以降低应收账款的坏账率和拖欠的情况。另外武钢有大量的空余的货 币资金，应该留下必要的一局部，而其他的应该进行短期投资以提高 资金的收益率，减少时机本钱，提高

24、总资产的报酬率。这对于提高权 益资本净利率也很有帮助。附表资产负债表年度202220222007流动资产货币资金3,084,170,0002,230,340,0004,636,060,000应收票据1,135,190,0001,447,790,0001,212,990,000应收账款233,595,000156,674,00093,186,100预付款项98,492,300130,857,000210,105,000应收利息876,7121,290,9601,113,420其他应收款16,119,30032,193,60043,379,700存货7,225,840,0009,341,540,0

25、008,442,410,000一年内到期的非流动资产50,000,00000流动资产合计11,844,300,00013,340,700,00014,639,200,000非流动资产可供岀售金融资产0294,197,000965,087,000持有至到期投资050,000,00050,000,000长期股权投资3,497,960,0003,364,010,000427,133,000固定资产原值78,576,400,00066,115,300,00058,283,100,000累计折旧34,290,800,00030,097,200,00027,529,800,000固定资产净值44,285,

26、600,00036,018,100,00030,753,300,000固定资产减值准备25,445,60013,650,10013,650,100固定资产净额44,260,200,00036,004,400,00030,739,700,000在建工程13,492,900,00019,736,100,00017,926,200,000无形资产46,363,20047,331,80026,435,200递延所得税资产182,301,000476,900,000173,043,000非流动资产合计61,479,700,00059,973,000,00050,307,600,000资产总计73,324

27、,000,00073,313,600,00064,946,800,000流动负债短期借款10,939,600,00010,672,300,0004,994,530,000应付票据2,998,200,0001,400,000,0000应付账款13,603,500,00012,205,400,0005,182,810,000预收款项4,830,900,0004,959,180,0007,315,600,000应付职工薪酬211,950,000255,830,000267,448,000应交税费-2,330,830,000-1,492,480,000671,080,000应付利息93,135,900

28、102,325,00092,542,000其他应付款209,737,000248,043,000290,772,000一年内到期的非流动负债4,602,260,000669,771,0001,616,190,000其他流动负债15,323,30069,040,4004,260,290,000流动负债合计35,173,800,00029,089,500,00024,691,300,000非流动负债长期借款3,588,410,0009,379,850,0007,188,430,000应付债券7,119,790,0006,956,450,0006,795,420,000递延所得税负债061,049,

29、200404,918,000其他非流动负债87,827,000112,460,00042,341,500非流动负债合计10,796,000,00016,509,800,00014,431,100,000负债合计45,969,900,00045,599,300,00039,122,400,000所有者权益实收资本或股本7,838,150,0007,838,000,0007,838,000,000资本公积5,114,020,0005,295,860,0005,252,390,000专项储藏10,829,70000盈余公积4,234,020,0004,123,080,0003,732,460,000

30、未分配利润10,075,400,00010,405,200,0008,949,900,000归母公司股东权益合计27,272,400,00027,662,200,00025,772,700,000少数股东权益81,767,80052,210,50051,708,300所有者权益合计27,354,200,00027,714,400,00025,824,500,000负债和所有者权益总计73,324,000,00073,313,600,00064,946,800,000现金流量表年度202220222007一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金53,510,700,00073,19

31、7,100,00050,302,400,000收到的税费返还72,824,2001,272,830,000354,603,000收到的其他与经营活动有关的现金56,325,20041,013,80041,512,000经营活动现金流入小计53,639,800,00074,511,000,00050,698,500,000购置商品、接受劳务支付的现金39,197,600,00053,118,700,00030,955,100,000支付给职工以及为职工支付的现金2,622,560,0002,603,170,0002,423,040,000支付的各项税费2,944,800,0007,690,290

32、,0006,562,220,000支付的其他与经营活动有关的现金941,067,0001,007,050,000912,466,000经营活动现金流岀小计45,706,000,00064,419,200,00040,852,800,000经营活动产生的现金流量净额7,933,830,00010,091,700,0009,845,770,000二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金680,693,00000取得投资收益所收到的现金73,137,00063,284,90014,136,500处置固定资产、无形资产和其 他长期资产所收回的现金净额19,121,20031,494,40055

33、,398,600投资活动现金流入小计772,951,00094,779,20069,535,100购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金3,498,250,00010,214,600,00010,382,800,000投资所支付的现金16,274,3001,502,300,0008,335,000取得子公司及其他营业单位支付的现金净额53,717,1004,217,090,0004,432,640,000投资活动现金流岀小计3,568,240,00015,934,000,00014,823,800,000投资活动产生的现金流量净额-2,795,290,000-15,839,200,0

34、00-14,754,300,000三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金28,238,4000145,842,000其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金26,779,100022,328,000取得借款收到的现金13,767,100,00016,143,800,0008,889,110,000发行债券收到的现金007,338,020,000筹资活动现金流入小计13,795,300,00016,143,800,00016,373,000,000归还债务支付的现金15,279,600,0008,749,440,0006,737,010,000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金2,800

35、,010,0004,034,920,0003,035,400,000支付其他与筹资活动有关的现金017,371,7000筹资活动现金流岀小计18,079,600,00012,801,700,0009,772,410,000筹资活动产生的现金流量净额-4,284,310,0003,342,070,0006,600,570,000附注汇率变动对现金及现金等价物的影响-409,431-303,297-697,450现金及现金等价物净增加额853,828,000-2,405,720,0001,691,370,000期初现金及现金等价物余额2,230,340,0004,636,060,0002,944,

36、690,000期末现金及现金等价物余额3,084,170,0002,230,340,0004,636,060,000净利润1,519,430,0005,190,420,0006,518,720,000资产减值准备67,677,1001,570,460,000-59,249,800固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧4,372,450,0004,008,470,0003,469,460,000无形资产摊销968,577680,877428,908处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-26,497,300-6,628,17059,399,700财务费用861,020,000873,266,000153,470,000投资损失-815,853,000-477,495,000-14,373,200递延所得税资产减少294,599,000-312,072,00090,988,900存货的减少2,057,470,000-3,706,280,000-2,568,440,000经营性应收工程的减少293,531,000-312,450,000258,504,000经营性应付工程的增加-690,