BOT项目的风险管理研究及案例分析

1、BOT项目的涵义及基本运作方式BOT模式的涵义BOT的基本概念BOT是英文“Build-Operate-Transfer”的缩写，译意为“建设-经营-转让”。 BOT项目是指由项目所在国政府或所属的机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目，收回投资并取得商业利润，政府部门则拥有对这一基础设施的监督权、调控权，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。BOT项目融资的定义广义地说是为了建设一个新项目，收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动，都可以称为“项

2、目融资”。 作为项目融资的一种，BOT项目融资是英文Build-operate-Transfer的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念，译为“建设-经营-转让”，是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT项目融资的基本特点与传统的融资方式相比较，项目融资的基本特点可以归纳为以下几个主要方面 项目导向主要是依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资是项目融资的重要特点。有限追索风险分担非公司负债型融资信用结构多样化注重发挥税务结构的作用融资成本较高BOT的主要参与人 项目发起人BOT项目的发起人是最先介入项目建设的项目合作项目公司的投资者。可

3、以是某家公司，也可以由多个投资者（如承包商、供应商、项目产品的购货商或项目设施的使用者）组成联合体，还可以包括项目间接利益接受者（如土地所有者）。 项目公司项目公司是为了BOT项目的建设和满足时常需求而建立的自立经营、自负盈亏的确定的法律实体，在BOT整个实际操作中处于核心地位。产品购买商或服务接受者 贷款银行贷款银行是BOT项目债务资金的主要提供者，包括商业银行、非银行商业机构和一些国家政府的出口信贷机构。 承建商承建商负责项目工程的设计和建设，要承担延期误工和工程质量不合格的风险。供应商保险公司运营商（项目经营者）东道国政府政府对于BOT的态度以及在BOT项目实施过程中给予的支持直接影响项

4、目的成败BOT的基本实施过程 可行性研究选择项目的一般原则是：市场需求大的基础性项目的建设与扩建；有助于提高人民生活水平又不易引起人们抵制的项目；政府及地方公共部门大力支持的项目。招标阶段投标阶段谈判阶段营运阶段转让阶段BOT项目的风险识别(1) BOT项目风险的含义风险指的是在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差异。风险的含义可以从多种角度来考察。首先，风险同人们有目的的活动有关。人们从事活动，总是预期一定的结果，如果对于预期的结果没有十分的把握，人们就会认为该项活动有风险。第二，风险同将来的活动和事件有关，己经结束了的活动或项目，既成事实，后果已无法改变。对于将来的活动，事件或

5、项目，总有多种行动方案可供选择，但每种方案达到预期结果的程度是不同的。也就是说，风险同行动方案的选择有关。第三，风险与内外部环境的变化，以及人们的思想、方针及行动方式的选择有关。(2)BOT项目风险的特征风险贯穿于BOT项目运作的全过程。BOT项目风险除具有一般风险的典型特征，即客观性、潜在性、可测性、相对性和随机性以外，也呈现出以下显著的特点：BOT项目风险具有阶段性1)项目建设开发阶段风险2)项目试运营阶段风险3)项目运营阶段风险BOT项目风险具有复杂性1)风险因素复杂2)风险表现形式多样BOT项目风险具有可变性BOT项目风险的识别类型 BOT项目的整个运作过程可能面临的风险如下。政治风险

6、1)国家主权风险2)法律风险3)国家税收风险4)政府没收风险获准风险产品或服务的市场风险1)需求风险2)价格风险3)市场竞争风险4)市场预测风险供应风险项目建设及完工风险费用超支风险技术风险1)先进性2)可靠性3)适用性4)技术难度5)稳定性管理风险1)监理风险2)质量风险3)财务风险4)组织风险5)违约风险东道国的宏观经济环境的变化造成的项目风险金融风险1)融资能否顺利完成方面2)利率波动风险3)外汇风险4)通货膨胀风险5)其他原因造成的金融风险11不可抗力风险12环境保护风险BOT项目风险的识别策略所谓工程项目风险识别是指通过风险调查和分析，查找出工程项目的风险源，找出风险因素向风险事故转

7、化的事件，及其对工程项目可能产生的影响。通常可以采用以下几种方法。 头脑风暴法头脑风暴法是为了克服阻碍产生创造性方案的遵从压力的一种相对简单的方法。它利用一种思想产生过程，鼓励提出任何种类的方案设计思想，同时禁止对各种方案的任何批评。在典型的头脑风暴会议中，一些人围桌而坐。群体领导者以一种明确的方式向所有参与者阐明问题。然后成员在一定的时间内“自由”提出尽可能多的方案，不允许任何批评，并且所有方案都当场记录下来，留待稍后再讨论和分析。头脑风暴法可以在很短的时间内得出风险管理需要的结论。 德尔菲法德尔菲法依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，即专家之间不得互相讨论，不发生横向联系，只能与调查人

8、员发生关系，通过多轮次调查专家对问卷所提问题的看法，经过反复征询、归纳、修改，最后汇总成专家基本一致的看法，作为预测的结果。 财务报表分析法财务报表有助于确定一个企业或特定的工程项目可能遭受哪些损失，以及在何种情况下会发生这种损失。通过分析企业的资产负债表、营业报表及相关的补充资料，可以识别企业的当前所有资产、责任和人身损失风险。 现场考察法现场考察对于识别风险非常重要，通过对现场的实地考察，可以发现许多客观存在的因素，有利于帮助企业预测、判断某些不确定性因素。BOT项目的风险防范风险管理就是有目的地通过计划、组织、协调和控制等管理活动来防止风险损失的发生、减少损失发生的可能性以及削弱损失的大

9、小和影响程度，同时又要创造条件，促使有利后果出现和扩大，以获取最大利益的过程。(1)不可控风险的防范政治风险的有效控制信用风险控制经济风险的控制1)市场风险的控制2)金融风险的控制不可抗力风险的控制获准风险的控制(2)可控制风险的防范BOT项目完工风险的管理1) 选择信誉良好、经验丰富、技术可靠的承包者2) 利用不同形式的“项目建设承包合同”及资金协议3) 实施保险和完工担保BOT项目生产运营风险的管理1) 运营环境风险的控制2) 营运管理风险的控制3) 技术风险的控制BOT项目成本超支风险的管理BOT项目环境保护风险的管理案例分析：重庆市大永公路龙水至花桥段BOT项目的风险管理研究6.1项目概述6.