中国股市的发展历程

1、中国股市的发展历程在中国建立证券市场这一构想是在1984 年提出的，当时第一个公开发行的股票飞乐音响向社会发行 1 万股 （ 每股票面50 元 ） ，在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。1990 年 11 月 26 日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。此前的中国人，只是从茅盾的小说子夜及据此改编的电影中依稀对股票交易所有一点印象。1991 年 8 月 - 中国证券业协会在北京成立。此后，中国股市不断规范，股市交易价格尝试由市场引导。1992 年，国务院证券委员会及其执行机构中国证券监督管理委员会成立。全国人

2、大也开始讨论要不要制定证券法。管理层开始实施以“打压”为主的监管，加之1993 年年中的金融整顿，股市迅速变冷，这种不景气的局面持续了一年多。此后， 中国股市不断在不正常和不理性的状态下发展，这种状况一直持续到1999 年。 1999 年 7月 1 日中华人民共和国证券法正式实施，标志着集中统一的监管体制建立, 也标志着中国证券市场法制化建设步入新阶段。此后，沪深两市单日成交金额也创下了历史天量。2001 年 7 月 - 社保基金正式入市，7 月 23 日中石化公布法人配售结果,全国社会保障基金理事会参与了中石化A股的申购和配售， 共配售 3 亿股中石化。此举说明中国的社会保险基金已悄 然进入

3、证券市场。2002年 12 月 -QFII 制度正式实施，12月 1 日合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法正式实施，当日证监会公布了 QFII 相关申请表格式及内容，沪深交易所分别发布了QFII交易实施细则，QFII 实施全面启动。2005 年 4 月30 日- 股权分置改革试点正式启动，经国务院批准，中国证监会4 月30日发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知, 股权分置改革试点工作宣布正式启动。2005 年 6 月 - 利好齐发，股改行情启动，6 月 6 日，证监会推出上市公司回购社会公众股份管理办法（ 试行 ） ，这天股指跌破千点。随后几天，证监会各种利好齐发。6 月 8

4、 日，股票市场创下了自2002 年以来的最大单日涨幅和最大单日成交记录，沪深两市共有120 只股票涨停，两市共成交317 亿元。 这被认为是“虚弱的井喷”。2006 年 9 月 - 股权分置改革已近收官，经过投票表决，中石化股改方案获得通过，其中总体赞成率为99.96%，流通股股东赞成率为98.5%。前十大流通股股东均投了赞成票。中国石化股改的完成，也宣告了历时近一年半的股权分置改革已近收官。2007 年 3 月，国务院总理温家宝在政府工作报告中强调，要大力发展资本市场。这段表述成为2007 年乃至未来更长一段时间内中国资本市场改革与发展的基调。2007 年 10 月 19 日，上海证券交易所

5、综合股价指数最高达到6124.04 点， 同时火热的行情也吸引了大量的投资者和资金，截至2007 年 9 月 7 日，中国股市总市值已经达到23 万亿，沪深两市的账户总数达到1.2万亿户。2007 年是中国股市气势磅礴的一年。上证指数最终收在5260 点上方，大盘指数和07 年初相比正好翻了一番。据不完全统计， 07 年股民开户数3540 万户，总数将近1.3 亿户，大量资金涌入股市，交易活动空前活跃。然而在繁荣背后隐藏着危机，在 10月 16日创造了历史最高6124.04 后， 大盘开始回落。进入2008 年，股市继续走低，延续了这种调整趋势，把人们再创新高的希望一次又一次无情的粉碎。08

6、年 3 月的单月跌幅为20.14%，创造了本轮牛市行情单月跌幅之最。4月份大盘下探至本轮调整最低2990.79，此时，股指已经从去年的高点下挫超过50%。就在这种恐慌情绪四处蔓延的关键时刻，政府果断出台了下调印花税政策，给市场注入了一支强心剂。之前关于政府该不该救市的争论也随之灰飞烟灭，市场又开始有所活跃，在短短几个交易日里反弹达到20%以上。此时，舆论也开始宣扬“红五月”可期待，然而到了6 月份，我们回头看来，印花税的调整行情，只是昙花一现，五月份的行情依然是让很多股民痛心的。政府有救市之心，然而争奈行情不遂人愿。2007 年年底爆发的美国住房次级抵押贷款危机对于全球经济的影响巨大，看似和我

7、们直接联系不大的次贷危机，却间接导致大量的资金流出，导致中国股票市场的下跌。2008 年的中国股市跌幅远远超过了欧美等严重遭受金融危机影响的国家, 同时 , 中国经济的基本面并没有发生根本性的变化 , 由此 , 可以判断,A 股市场属于严重超跌状态。在2008 年 9月以后，随着存贷款基准利率的不断下调，在A股市场中存在的几百只市盈率5 倍左右的股票, 其年收益率大致是1 年期存款的8-10 倍。 这意味着,A 股市场已具有重要的投资价值。曾几何时,在 2006 年 （ 尤其是2007 年 ） 股市大幅上扬以后, 一些人后悔不已地感叹,2005 年入市的好时机已今生不再,但面对 2008 年后

8、期的行情, 可以发现, 在最好的投资时机来临之时, 许多投资者还在观望 , 等待着所谓底部的出现。实际上, 所谓的股市下跌底部,常常只能在股市上行之后、回过头来看才能发现; 即便在股市运行中底部形成, 在此底部能够成交的股票也极为有限, 并非人人可以买到, 因此 , 希冀于底部购股, 即便是机构投资者也往往不能如愿 , 更不要说, 个人投资者了。既然A 股市场属于“严重超跌”,在宏观政策放松和股市政策从松的背景下,2009 年它就有着超跌 “补涨 ”的内在要求。如果在2009 年下半年,实体经济走势能够比较回升, 那么 , 这种 “补涨 ”还可能继续展开新一轮的上行行情。因此,2009 年 A 股市场总体走势是上行的。2009 年中央经济工作会议对2010 年的经济发展提出了“调结构、扩内需”的原则，同时将“促消费”置于新的战略高度。尽管消费概念已经在2009 年被反复挖掘，但由于有了更明确的政策引导，加上区域发展、人口红利以及城市化均为扩大内需提供了坚实基础，2010 年的消费类品种仍值得重点关注。2010 年 4 月，房市新政出台。时隔三月，楼市火爆