公司金融之财务分析

1、3.1 3.1 基本财务报表基本财务报表 （Basic Financial StatementsBasic Financial Statements）3.2 3.2 财务报表分析财务报表分析 （Financial Statements AnalysisFinancial Statements Analysis） 第三章第三章 财务分析财务分析 一一、资产负债表（资产负债表（the Balance Sheetthe Balance Sheet）二、损益表（二、损益表（the Income Statementthe Income Statement）三、现金流量表（三、现金流量表（Statemen

2、t of Cash FlowsStatement of Cash Flows） 资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益 就资产负债表的右方（资金的来源）而言就资产负债表的右方（资金的来源）而言u 资产的流动性资产的流动性u 资产的计价资产的计价 收入收入- - 费用费用= =盈利盈利 营业收入营业收入+ +营业外收入营业外收入- -费用费用- -所得税所得税= =盈利盈利销售收入减：销货成本毛利润毛利润减：营业费用销售费用管理费用折旧营业收入营业收入减：利息费用税前收入减：所得税净利润净利润SalesSales-CGS-CGSGross Profit (G.P.)Gross Prof

3、it (G.P.)-Operating Expenses (O.E.)-Operating Expenses (O.E.) Sales Expenses (Sales) Sales Expenses (Sales) Management Expenses (Manag.) Management Expenses (Manag.) Depreciation (Depr.) Depreciation (Depr.)EBITEBIT-Interest (Inter.)-Interest (Inter.)EBTEBT-Taxes-TaxesNet Income (N.I.)Net Income (N.

4、I.)u 公认会计准则公认会计准则u 时间和成本时间和成本 u 非现金项目非现金项目 经营活动中经营活动中产生的现金流产生的现金流 投资活动中投资活动中产生的现金流产生的现金流 融资活动中融资活动中产生的现金流产生的现金流 资产价值资产价值(A)=(A)=负债价值负债价值(B)+(B)+权益价值权益价值(S) (S) 财务报表分析的核心思想是比较财务报表分析的核心思想是比较 采用这种方法时将所有资产负债采用这种方法时将所有资产负债表项目都除以资产总额，而所有表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或的损益表项目都除以销售净额或营业收入。营业收入。 流动资产流动比率流动负债速动资产

5、速动比率流动负债1. 1. 应收账款周转率应收账款周转率 （Accounts Receivable Turnover RatioAccounts Receivable Turnover Ratio） 年赊销额应收账款周转率应收账款平均余额365应收账款平均回收期应收账款周转率 2.2. 存货周转率存货周转率（Inventory Turnover RatioInventory Turnover Ratio）销货成本存货周转率存货平均余额365存货周转天数存货周转率 销售收入总资产周转率平均总资产负债比率负债比率（Debt RatioDebt Ratio） 总资产权益乘数股东权益负债负债- -权益

6、比权益比（Debt-Equity RatioDebt-Equity Ratio） 权益乘数权益乘数（Equity MultiplierEquity Multiplier） 负债总额负债比率总资产负债总额负债权益比股东权益利息保障倍数利息保障倍数（Interest Coverage Ratio）收入利息倍数收入利息倍数（Times-interest-earned Ratio）/营业利润/税息前收益利息保障 收入利息倍数利息费用 销售利润率反映了企业以较低的成本或销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。较高的价格提供产品和劳务的能力。净利润销售净利润率（Net PM）=

7、总销售收入息税前收益销售总利润率（Operating PM）=总销售收入资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。 净利润资产净收益率（ROA net）=平均总资产息税前收益资产总收益率（ROA EBIT）=平均总资产利润资产收益率=平均总资产ROA 销售利润率 总资产周转率 净利润净资产收益率普通股股东权益销售净利润率 总资产周转率 权益乘数ROE 净利润销售收入总资产销售收入总资产股东权益 () (1)DROA netEROE 销售净利润率 总资产周转率 权益乘数 （单位（单位:$)公司公司A公司公司B总资产总资产10001000债务（利率债务（利

8、率10%）0600股东权益股东权益1000400营业利润营业利润140 (60)140 (60)利息费用利息费用0 (0)60 (60)净利润净利润140 (60)80 (0) 1. 公司的公司的ROA(EBIT)与债务利率之差；与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。公司的债务资本与权益资本结构。 ()DROEROAROAiE净利润净资产收益率普通股股东权益() (1)DROA netE()DROEROAROAiE首先必须澄清以下几个概念：首先必须澄清以下几个概念： 每股市价每股市价 & & 每股收益每股收益 每股股利每股股利 & & 每股账面价值每股账面价值每股市价市