国际金融期末复习华工

1、关键字 华工 2015 肖老师“认知” 主要是选择，判断题目“掌握” 主要是名词解释，简答题， 计算题可以押题 【国际金融】考试题型：1、选择（15*1）152、判断（15*1') 153、名词解释（5*4）204、简答题（5*8）405、计算题（2*5）10最后没有考试压到的有：差补利率？，人民币升值的原因和影响，直接投资和证券投资的区别。第二章1. 必须掌握：国际收支定义 BOP:A summary statement (record) in which,all the international transactions between the residents of a na

2、tion and non-residents of that nation are recorded during a particular period of time. 4点。 也包括馈赠 unrequited giving.2. 认知：居民与非居民 Citizenship是法律意义，residents是经济意义，主要包括household,firm,government 居民包括：immigrate移民，居住超过一年的学生和游客，附属的跨国子公司（子公司与母公司打交道也算入BOP) 其中 IMF,world bank ,united nations 是非居民 不同economic ent

3、ity 也是居民与非居民，比如大陆和港台澳3. 认知：国际收支的记账，什么时候记+-，资金流入流出算出一个净值 Credit 贷方：引起外汇收入，all receipts of payment from foreigner +外面的钱财流入国内：1. 本国对外负债增加：外国人购买我们国债，外汇流入2. 对外金融资产减少：本国减持他国国债，外汇回流 借方相反 Debit 借方：外汇支出，all payments to foreigners Deficit 赤字：借方贷方Surplus 盈余：借方贷方 4.认知：项目下的子项目是什么 比如经常项目，国际收支的子项（FDI放在income项，收益项放

4、在CA的income项中，本金在KA的investment中）、直接投资与证券投资的区别BOP结构：1. 经常项目 current account2. 资本和金融项目 capital and financial account3. 平衡项目 balancing items1. 经常项目 1）goods：有形的 2)services：金融服务，保险，咨询，旅游 3)income：给非居民报酬，资本投资的利息，分红，FDI外商直接投资的盈利 4)unilateral transfers 单方面转移 政府或私人的补助经常账户余额 是拿贷方借方2. 资本和金融账户 1）资本项目 （1）transfer

5、 of capital 资本转移 (固定资产，负债减少）（2）非生产，非金融资产的收买与出售 2）金融项目（1）外商直接投资（本金！）direct investment 金融控制策略 (3) 其他投资 other capital 收入策略 (4) 储备资产 reserve asset 5.官方储备（不同汇率制度下要求不同）、 6.净债务国，净债权国（了解中国、美国国际收支状况） 净头寸是对外投资减去对外负债，0就是净债权国 Creditor! 美国国际收支中，经常账户逆差，资本和金融账户顺差收入大于支出，(中国相反），货物贸易逆差，而服务贸易和投资收益顺差，最大债务国！Debtor!7. 宏观

6、经济指标的联系 用Y=C+I+X-M Y-C=S 从而CA=S-I 储蓄与投资的差等于经常项目的平衡，当国内储蓄不等于投资时，就会出现资本流入或流出 美国经常项目赤字，实际上是储蓄率过低。CA=-KA=S-I=Y-E经常项目平衡=储蓄-国内投资=收入-支出直接标价法下，中国汇率上升，就是一美元能换更多人民币，所以本币贬值。影响BOP的因素：通胀，经济发展，利率，即期汇率，chapter3实际是书本的第四章1. 必掌：即期汇率、远期汇率、汇率种类 Exchange rate 汇率 foreign exchange rate is the price of the one currency in

7、terms of another,Spot rate 即期汇率：the quotation报价 between two currencies for “immediate”(within two working day)delivery.交换Forward rate 远期汇率：is the rate agreed on today but settlement occurs sometime later than two days in the future.（3）按汇率制定的方法划分Ø基础汇率（basic rate）Ø套算汇率,交叉汇率 （cross-rate）(4) 按

8、汇率与货币实际关系的不同§ The nominal exchange rate (名义汇率) Real exchange rates (实际汇率)2. 认知：外汇市场的特征 FOREX market 定义： Exchanging money in one currency for another,a mean of payment used for international settlement,such as paper currency,notes,bank deposits and checks,used to make payments between countries.

9、 1）round the clock market,never sleep 时间上的连续性世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局无形，主要市场，纽约，伦敦，东京 2）global market全球 3) large volume of transactions大交易量 4) invisible market (over the counter)无形3. 外汇市场参与者（经纪商的作用）、特征，工作内容 1）individual and firms 对冲风险Broker 经纪人 代表客户Dealer 自营商 自己上经纪商不常把钱投入到风险中，以及他们的工作内容主要

10、是 是交易者的信息来源 汇集卖家和买家提高市场效率 帮助交易者匿名中央银行干预买卖，可以影响汇率。4. 必须理解，判断/选择：直接标价法、间接标价法（升贬值的判断） Direct quotation 直接标价法 1单位外国货币=X单位本国货币，直接标价法下的升贬值，x降低，本币升值 Indirect quotation 间接标价法5.3组术语的认识 Revaluation,devaluation 法定升值和法定贬值 国家政府的操作 Appreciation ,depreciation 汇率上浮和下跌 浮动汇率是汇率变动，固定汇率是票面价值变动 Overvaluation ,undervalua

11、tion 高估和低估 高于均衡汇率（价值基础） 5. 认知：bid，offer（站在银行角度买卖） Bid rate 买入价 银行从你那里买入 Offer rate/ ask rate 卖出价中间价买卖价差百分比 bid-ask margin =ask-bid)/ ask直接标价法下，汇价前一个数字为买入价，后一个为卖出价，间接相反 6. 必须掌握：汇率升贬值的计算（幅度） 不对称人民币对美元的升值幅度 （1单位人民现在的美元价格-1单位人民币原来的美元价格）/1单位人民币原来的美元价格7. 掌握：外汇套利的定义 Exchange arbitrage involves taking advan

12、tage of simultaneous (同时）exchange rate differences in different markets to make a profit.8. 认知：远期贴水，升水、Forward discount 贴水：远期即期Forward premium 升水：远期即期，远期高9. 掌握：外汇风险（交易风险涉及计算）、认知另外两个风险Transaction exposure 交易风险 非常简单，相减就可以了Economic exposure 经济风险和交易风险的区别是，交易风险未来的现金流已经签了合同Translation exposure 转移风险 跨国公司子公

13、司和母公司的转移 汇率变动10. 名义汇率，真实汇率（知道）11. （掌握）：有效汇率 effective exchange rates 也就是EER 等于 其他很多国家对于A国的这个计算的总和其中一个B国家对A国的计算有，（B国跟A国的贸易值（进口+出口）/A国全部贸易值）*(S2/S1) 汇率指数其他国家也这么算，之后相加就可以了！实际有效汇率是剔除价格变化之后得到的chapter41. 认知：金本位不考，布雷顿森林体系的内容（双挂钩，浮动区间）、两个金融机构以及作用（工作内容）布雷顿体系是一个固定利率，基于美国美元的国际货币体系。固定汇率需要比较充足的国际储蓄2. 必须掌握：特里芬两难3

14、. 认知：牙买加体系4. 认知：香港联系汇率制度 选择一个制度的原因主要依据：1，经济规模和经济实力 2.贸易依存度 3.对外开放程度 4.金融市场的发育程度5. 掌握：货币局制度（货币升贬值的时候怎么干预）currency board一个独立的货币机构，代替中央银行，采用钉住货币汇率制度和外汇储备调整1. 冲销式干预 sterilized intervention ?A central bank policy of altering domestic credit in an equal and opposite direction relative to variation in fore

15、ign exchange reserves so as to prevent the monetary base form changing .货币当局在外汇市场上进行交易的同时，通过其他的货币政策工具，比如国债市场上的公开市场业务)来抵消货币当局外汇交易对货币供应量的影响2. Unsterilized intervention 非冲销式干预3.6. 汇率制度的比较，优缺点（掌握），灵活考，不能随意扩张 浮动和固定 比较： 1.市场控制，政府控制，术语不同 2.speculation投机 在浮动比较多 3.直接变动汇率；变动货币供给，利率，货币升贬固定汇率制度的优点: 1,提升交易和投资，具有

16、确定性 2.加强货币纪律 monetary discipline 3.加强国际合作 ，避免竞争性贬值缺点：1. 使得国家不能自由用货币政策去实现经济目标2. 容易超值，低估3. 通胀容易传染过来：不会考具体的吧浮动汇率：优点：1. 保持国际收支平衡2. 保证货币自主性3. 不需要太多的国外储备4. 隔绝insulate经济体，减少外部对国内的影响缺点：1，增加经济不确定性增加风险2.存在投机7. 掌握：有管理的浮动汇率chapter51. 选择题：PPP、给出通胀判断汇率波动 看笔记 利率平价，最后等式的含义，笔记，f变动本币？ 汇率波动得出国家间的通胀率波动,2. pi>pif,时，e

17、t>e，本币贬值，直接标价法的话就是未来1单位外币等于更高的价格，那么就是本币贬值。3. IRP、以及它们的含义、利率平价理论，又称为远期汇率理论利率的变动看汇率变动4. 掌握：一价定理 含义：In competitive markets （free of transportation costs and barriers to trade）, identical products sold in different countries must sell at the same price when the prices are expressed in terms of their

18、same currency. P=e.P*5. 掌握：相对购买力，最后一行，麦当劳不考Relatives purchasing power parity : The change in exchange rate should be equal to the difference in prices change between the two economics.两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整chapter7 国际货币体系1.认知：金本位不考，布雷顿森林体系的内容（双挂钩，浮动区间）、两个金融机构以及作用（工作内容）布雷顿体系是一个固定利率，基于美国美元的国际货币体

19、系。固定汇率需要比较充足的国际储蓄双挂钩；可调整的钉住汇率制，1%上下；建立两个金融机构The international monetary fund IMF: 它是形成稳定国际汇率，并促进组织发展。它还向其成员，使它的最后的国际贷款人提供财政和技术援助。监控各国经济政策The world bank The World Bank is an international financial institution that provides financial and technical assistance to developing countries for developmen

20、t programs (e.g. bridges, roads, schools, etc.) with the stated goal of reducing poverty. 为发展中国家提供金融和技术援助，2. 必须掌握：特里芬两难 US surplus -系统失去流动性liquidity Deficits-损害作为储备的信心 reserve currency3. 认知：牙买加体系1.合法化浮动利率： 成员国家可以自由地选择自己的汇率制度。自由浮动，管理的浮动汇率制，盯住一种货币或一组货币或特别提款权。不到黄金。2. 基金组织将在汇率政策，行使监督和采取具体的原则，指导成员国。

21、3. .降级黄金的货币作用 (黄金不能用于国际交易记录)。 4. 指定特别提款权作为主要储备资产，在国际货币体系 SDR4. 掌握：欧洲货币市场的定义¨It is defined as banking markets which involve short-term borrowing and lending conducted outside of the legal jurisdiction of the authorities of the currency that is used.在货币当局管辖以外的地方进行的银行借贷？5. 离岸中心，避税天堂（掌握）F

22、inancial transaction happened between non-residents(offshore,离岸).“characteristics of an offshore financial centre:¨ 1. business with non-residents; ¨ 2. Financial institutions with external assets and liabilities; ¨ 3. low or zero taxation; moderate or light financial regulation; bank

23、ing secrecy and anonymity. A tax haven is a place where certain taxes are levied 征税at a low rate or not at all. 5.认知：欧洲货币市场的特征欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行.欧洲货币，又称境外货币、离岸货币，是在货币发行国境外银行体系所创造的该种货币的存贷款业务。¨（1）欧洲货币市场中的”欧洲”一词不说明市场的地理范围，即欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。¨最早的境外货币是出现在欧洲国际金融市场上

24、的美元，所以叫“欧洲美元”。¨欧洲美元并不是一种特殊的美元，与美国国内流通的美元是同质的。不同的是欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规的约束。（2）“货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务,还包括许多中期资金借贷、短期的证券业务，但仍以短期信贷市场为主。¨1.Free of government regulation(no compulsory reserve requirements,interest ceilings or deposit insurance)¨2.The pivotal rate of

25、interest for the Eurocurrency markets is LIBOR,伦敦同业拆借利率¨3.The structure of Euro-banks asset and liabilities is of short-term nature¨4.The transaction currency is offshore currency(境外货币)¨5.Wholesale market6. 外国债券，欧洲债券、为什么国内企业要到国外上市国际债券一般可以分为外国债券和欧洲债券两种。外国债券：一国筹资者到国外市场上发行的以市场所在国(发行国)货币表

26、示其价值的债券。外国筹资者在日本发行的以日元计价的债券被称 为“武士债券” (Samurai bond) ；外国人在别人国家发行别人国家的货币Euro-bond (欧洲债券)：借款人到某一外国债券市场上发行的以市场所在国以外货币为面值的债券。n 发行地在另一个国家，采用的面值货币是另一个国家。n 如我国可以在日本发行美元债券，也可以在新加坡发行日元债券。n 特点：¨ 1)欧洲债券是境外债券，它不是在面值货币国家债券市场上发行。可同时在多个国家的金融市场上发行以筹资；¨ 2)基本上不受市场所在国金融法规的约束；¨ 3)由国际银行集团负责发行并推销。原因：1. 发行国

27、际股票可以提高公众意识，提高声望2. 面向国外投资者，需求增加可以提高股票价格chapter81. 必须掌握：弹性论（马歇尔-勒乐条件、Examine the effects of currency devaluation (depreciation) on a country”s balance of payment 3个假设条件，1,进出口商品具有无限弹性，有无数闲置资源2.利率收入不变 3.国际收支=贸易收支 KA=0需求对价格的敏感度，货币贬值不一定会改善货币收支，这里涉及：一是由价格变化 二是数量变化，只有出口量增加的幅度大于价格下降的幅度，出口额才会增加，这取决于外国对本国出口商品的需求价格弹性Dx马歇尔勒纳条件：/DX/+/DM/>1时，本币贬值有利于改善贸易收支2. 必须掌握：J曲线） 是什么为什么J-curve describes the time lag with which a real currency depreciation improves the current account.时滞，初期贸易恶化，后期改善Reasons for bad responsiveness of the size of exports and imports on a change in exchange rate in the short