宏观经济学7货币制度

1、长期中的货币和物价长期中的货币和物价Copyright 2004 South-Western货币制度货币制度 哪些资产可以看作哪些资产可以看作“货币货币”？货币有什么作？货币有什么作用？有什么类型？用？有什么类型？ 什么是美联储？什么是美联储？ 银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何何“创造货币创造货币”？ 美联储如何控制货币供给？美联储如何控制货币供给？3一、相关概念一、相关概念 1、货币，经济中人们经常用于向其他人购、货币，经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产。买物品和劳务的一组资产。 现金、支票、借记卡现金、支票、借记卡 2、货币的三

2、种职能、货币的三种职能: 交换媒介交换媒介 计价单位计价单位 价值储藏手段价值储藏手段 （具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付（具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种职能。其中最基本的职能手段和世界货币五种职能。其中最基本的职能是价值尺度和流通手段。）是价值尺度和流通手段。） 说明：流动性说明：流动性 流动性是一种资产兑换为经济中的交换媒介的流动性是一种资产兑换为经济中的交换媒介的容易程度。容易程度。 货币的流动性最强，股票、债券次之，房产、货币的流动性最强，股票、债券次之，房产、艺术品的流动性较弱。艺术品的流动性较弱。3、两种类型的货币1）商品货币）商品货币： 以有内在价

3、值的商品为形以有内在价值的商品为形式的货币式的货币例如：金币，银币，战俘例如：金币，银币，战俘营中的香烟营中的香烟2）法定货币）法定货币： 没有内在价值、由政府法令确没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币定作为通货使用的货币例如：美元、人民币例如：美元、人民币4、货币供给 货币供给（或货币存量）：货币供给（或货币存量）：经济中流通的货经济中流通的货币量币量 什么样的资产看作货币供给？什么样的资产看作货币供给？ 两种：两种： 通货：通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币公众手中持有的纸币钞票和铸币 活期存款：活期存款：储户可以通过开支票而随时支取的储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额银

4、行账户余额1）美国经济中的货币）美国经济中的货币 货币存量：经济中流通的货币量。包括：货币存量：经济中流通的货币量。包括： 通货（流通中的现金）：公众手中的纸币钞票通货（流通中的现金）：公众手中的纸币钞票和铸币和铸币 活期存款：储户可以简单地通过开支票而随时活期存款：储户可以简单地通过开支票而随时支取的银行账户余额。支取的银行账户余额。 货币存量衡量指标：货币存量衡量指标： M0：现金：现金 M1：现金和活期存款：现金和活期存款 M2： M1和储蓄存款、定期存款等和储蓄存款、定期存款等美国经济中的货币（2009年）Copyright2003 Southwestern/Thomson Learn

5、ing亿美元亿美元 现金（8 620亿美元)活期存款旅行支票 其他支票存款 (8 340亿美元) M1中的每一项(16 960亿美元)储蓄存款小额定期存款货币市场共同基金 几种不重要的项目 （68 480亿美元)0M116 960M285 440 M0=流通中现金流通中现金 狭义货币（狭义货币（M1）=M0+银行活期存款银行活期存款 广义货币（广义货币（M2）=M1+定期存款定期存款+储蓄存款储蓄存款+证券公司客户证券公司客户保证金保证金 其中，其中，M2减减M1是准货币是准货币 M1反映着经济中的现实购买力；反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买

6、力。若买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终增速较快，则消费和终端市场活跃；若端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过过高高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。2）我国经济中的货币）我国经济中的货币中国货币供给量中国货币供给量我国货币供给量我国货币供给量二、中央银行与货币政策二、中央银行与货币政策

7、 中央银行：中央银行：为了监管银行体系和调节经济为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构中的货币量而设计的机构 货币政策：货币政策：中央银行的决策者对货币供给中央银行的决策者对货币供给的安排的安排 联邦储备（美联储）：联邦储备（美联储）：美国的中央银行美国的中央银行 中国人民银行：我国的中央银行中国人民银行：我国的中央银行1、联邦储备体系 联邦储备，简称美联储，是美国的中央银行联邦储备，简称美联储，是美国的中央银行。 监管银行体系监管银行体系 调节经济中的货币量调节经济中的货币量 联邦储备创建于联邦储备创建于1913年。年。 背景：背景：1907年银行危机年银行危机美联储的结构美联储体

8、系由以下部分组成：美联储体系由以下部分组成： 理事会理事会（有（有7名成员）位于华盛顿名成员）位于华盛顿 12个地区联邦储备银行个地区联邦储备银行 分布在全国分布在全国 联邦公开市场委员会（联邦公开市场委员会（FOMC）包括理事会成员和地区银行总裁包括理事会成员和地区银行总裁 中的一部分组成。联邦公开市场中的一部分组成。联邦公开市场 委员会决定货币政策委员会决定货币政策本本伯南克伯南克联邦公开市场委联邦公开市场委员会主席，员会主席， 2006年年2月月 至至今今联邦储备体系联邦储备体系Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning联邦公开市场委员会(FO

9、MC) 联邦公开市场委员会是联邦储备体系的政策联邦公开市场委员会是联邦储备体系的政策制定机关。制定机关。 决定货币政策决定货币政策 货币政策，中央银行的决策者对货币供给的安排货币政策，中央银行的决策者对货币供给的安排 货币供给，经济中可得到的货币量货币供给，经济中可得到的货币量 改变货币供给的工具：公开市场操作改变货币供给的工具：公开市场操作 公开市场操作，买卖美国政府债券公开市场操作，买卖美国政府债券 买进债券，增加货币供给买进债券，增加货币供给 卖出债券，减少货币供给卖出债券，减少货币供给美联储的主要职能 管理银行，以保证他们遵守旨在促进安全和管理银行，以保证他们遵守旨在促进安全和稳健的银

10、行业务的联邦法律。稳健的银行业务的联邦法律。 作为银行的银行，向银行发放贷款并作为最作为银行的银行，向银行发放贷款并作为最终的贷款人。终的贷款人。 通过控制货币供给以实施货币政策。通过控制货币供给以实施货币政策。2、中国人民银行、中国人民银行 中国人民银行中国人民银行1948年年12月月1日在华北银行、日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。的。 1983年国务院决定中国人民银行专门行使国年国务院决定中国人民银行专门行使国家中央银行职能。含金融风险防范与化解、家中央银行职能。含金融风险防范与化解、统计数据、银行卡、金融规章、反假货币工统计数

11、据、银行卡、金融规章、反假货币工作、公告栏等。作、公告栏等。 人民银行设立的九分行分别是：天津分人民银行设立的九分行分别是：天津分行；沈阳分行；上海分行；南京分行；济南行；沈阳分行；上海分行；南京分行；济南分行；武汉分行；广州分行；成都分行；西分行；武汉分行；广州分行；成都分行；西安分行。安分行。 货币工具货币工具 信贷规模分配信贷规模分配 发行货币：发行货币： 法定储备金比例：法定储备金比例： 制定利率：制定利率： 公开市场操作：公开市场操作： 再贴现：再贴现：三、商业银行和货币供给三、商业银行和货币供给 商业银行可以影响经济中活期存量的数量，商业银行可以影响经济中活期存量的数量，从而影响货

12、币供给。从而影响货币供给。吸收存款吸收存款贷款和投资贷款和投资商业银行和货币供给 1、准备金：存款中没有用于贷款和投资的、准备金：存款中没有用于贷款和投资的部分，用来满足客户的提款要求。部分，用来满足客户的提款要求。银行和货币供给 1）百分之百准备金银行）百分之百准备金银行 只吸收存款，不发放贷款只吸收存款，不发放贷款 不影响货币供给不影响货币供给 存款的增加等于通货的减少存款的增加等于通货的减少 2）部分准备金银行，银行只保留部分的存）部分准备金银行，银行只保留部分的存款作为准备金，而将余下的贷出。款作为准备金，而将余下的贷出。 准备金率：准备金与存款的比率。准备金率：准备金与存款的比率。准

13、备金 准备金分为：准备金分为： 1）法定准备金，按照法定准备金率提取的准备）法定准备金，按照法定准备金率提取的准备金。金。 法定准备金率，中央银行规定的法定准备金与活期存法定准备金率，中央银行规定的法定准备金与活期存款的比率。款的比率。 2）超额准备金，总的准备金中超过法定准备金）超额准备金，总的准备金中超过法定准备金的部分。的部分。 超额准备金率，超额准备金与活期存款的比率。超额准备金率，超额准备金与活期存款的比率。准备金率准备金率， R=银行作为准备金持有的存款比例银行作为准备金持有的存款比例=准备金占所有存款的比例准备金占所有存款的比例2、部分准备金银行的货币创造 假定准备金率为10%，

14、银行吸收100美元存款，把10美元作为准备金，其余90美元贷出。部分准备金银行的货币创造 银行T型账户：资产资产负债负债 第一国民银行第一国民银行准备金准备金$10.00贷款贷款$90.00存款存款$100.00总资产总资产$100.00总负债总负债$100.00部分准备金银行的货币创造 当一个银行从其准备金中发放贷款时，货币当一个银行从其准备金中发放贷款时，货币供给增加了。供给增加了。 货币供给由货币供给由100美元，增加到美元，增加到190美元。美元。 假定借款人把假定借款人把90美元现金存入另一家银行，美元现金存入另一家银行，即第二国民银行，第二国民银行留即第二国民银行，第二国民银行留9

15、美元作美元作为准备金，把为准备金，把81美元贷出。美元贷出。货币创造资产资产负债负债第一国民银行第一国民银行准备金准备金$10.00贷款贷款$90.00存款存款$100.00总资产总资产$100.00总负债总负债$100.00资产资产负债负债第二国民银行第二国民银行准备金准备金$9.00贷款贷款$81.00存款存款$90.00总资产总资产$90.00总负债总负债$90.00货币供给总量货币供给总量 = $271银行体系的货币创造甲客户甲客户 乙客户乙客户 丙客户丙客户 丁客户丁客户银行银行1100银行银行2银行银行3银行银行49090818172.972.9部分准备金银行制度创造货币，但不创造

16、财富部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富货币供给总量 货币供给货币供给=100+90+81+72.9+ =100+100*0.9+100*0.9*0.9+ =100（1+0.9+0.92+0.93+0.9+0.9n-1n-1） =100 1/（1-0.9） =10003、货币乘数 货币乘数，是银行系统用货币乘数，是银行系统用1美元的准备金所美元的准备金所创造的货币量。创造的货币量。 货币乘数货币乘数=货币供给量货币供给量/准备金准备金 =1000/100=10 货币乘数是准备金率的倒数货币乘数是准备金率的倒数: 准备金率为准备金率为R = 10% 货币乘数为货币乘数为 1033你打扫房间时

17、在沙发坐垫下找到一张50美元的钞票 (和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷)。你把钱存入支票账户，美联储规定的法定存款准备金率是20% A.货币供给量增加的最大数量是多少？货币供给量增加的最大数量是多少？B.货币供给量增加的最小数量是多少？货币供给量增加的最小数量是多少？34如果银行没有超额准备金，那：货币乘数 = 1/R = 1/0.2 = 5存款增加的最大数量是：5 x $50 = $250由于货币供给包括通货，它减少了50美元 所以， 货币供给量增加的最大数量 = $200.你在支票账户存款50美元A.货币供给量增加的最大数量是多少？35 答案：0 美元如果银行没有用你的存款去放贷，那通货减少5

18、0美元，存款增加50美元，货币供给没有发生变化 你在支票账户存款50美元 A.货币供给量增加的最大数量是多少？ 答案：200美元B.货币供给量增加的最小数量是多少？四、美联储控制货币的工具 1、公开市场操作 2、法定准备金 3、贴现率1、公开市场操作 公开市场操作，美联储买卖美国政府债券公开市场操作，美联储买卖美国政府债券 购买政府债券，货币供给增加。购买政府债券，货币供给增加。 卖出政府债券，货币供给减少。卖出政府债券，货币供给减少。 公开市场操作是中央银行最常用的货币政策公开市场操作是中央银行最常用的货币政策工具工具 方便灵活方便灵活2、法定准备金 法定准备金，是中央银行规定的商业银行根法

19、定准备金，是中央银行规定的商业银行根据其存款所应持有的最低准备金量。据其存款所应持有的最低准备金量。 法定准备金法定准备金=法定准备金率法定准备金率*存款存款 法定准备金率提高意味着，法定准备金率提高意味着，1美元存款银行美元存款银行必须持有的准备金增加了，它可以贷出去的必须持有的准备金增加了，它可以贷出去的少了，减少了货币供给。少了，减少了货币供给。 法定准备金率提高，货币乘数下降，货币供法定准备金率提高，货币乘数下降，货币供给减少。给减少。法定准备金 美联储很少采用改变法定准备金的方法，因美联储很少采用改变法定准备金的方法，因为这些改变会干扰银行业务。为这些改变会干扰银行业务。 法定准备金

20、政策在中国使用比较频繁法定准备金政策在中国使用比较频繁 中国人民银行决定，从中国人民银行决定，从2011年年3月月25日起，上调日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分个百分点。点。 这是中国央行自这是中国央行自2010年以来第年以来第9次提高存款准备次提高存款准备金率，也是金率，也是2011年第年第3次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达率高达20%，中小金融机构也将高达，中小金融机构也将高达16.5%。中国历次调整法定存款准备金率情况3、贴现率 贴现率，

21、是美联储向银行发放贷款的利率。贴现率，是美联储向银行发放贷款的利率。 当美联储向银行发放贷款时，银行体系的准备当美联储向银行发放贷款时，银行体系的准备金就增加了，使银行体系能创造出更多的货币金就增加了，使银行体系能创造出更多的货币 美联储提高贴现率，银行体系减少从美联储美联储提高贴现率，银行体系减少从美联储的借款，准备金减少，从而货币供给减少的借款，准备金减少，从而货币供给减少 美联储降低贴现率，准备金增加，货币供给美联储降低贴现率，准备金增加，货币供给增加。增加。 贴现贷款还用来向有困难的金融机构提供帮贴现贷款还用来向有困难的金融机构提供帮助。助。4、联邦基金利率 在某一天，银行发现自己的准

22、备金不足，在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款可以向有超额准备金的银行贷款 银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为称为联邦基金利率联邦基金利率 联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率住联邦基金利率 许多利率互相之间是高度关联的，因此联许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响，并对经济产生重大影响联邦基金利率与其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fed fundsprime3-month Tbillmortgage控制货币供给中的问题 美联储对货币供给的控制不是精确的。美联储对货币供给的控制不是精确的。 美联储不能控制家庭选择以银行存款方式持有美联储不能控制家庭选择以银行存款方式持有的货币。的货币。 美联储不能控制银行选择贷出的货币数量。美联