证券投资学第二章 证券发行与交易

1、整理课件 第第2章章 证券市场证券市场整理课件本章主要内容o证券的发行证券的发行n证券发行的一般含义证券发行的一般含义n股票的发行股票的发行n债券的发行债券的发行n证券发行价格的确定证券发行价格的确定n信息披露信息披露o证券交易证券交易n证券交易程序及规则证券交易程序及规则n证券交易软件运用证券交易软件运用整理课件第一节第一节 证券市场证券市场概述概述o一、证券市场定义一、证券市场定义有价证券发行与买卖的场所。o二、证券市场分类二、证券市场分类（一）按证券性质分：股票市场、债券市场、基金市场、权证市场（二）按证券交易的组织形式分P681、场内市场：在交易所中有组织、规范的进行交易。2、场外市场

2、：在交易所之外的柜台市场或店头市场进行交易。（三）按证券运行过程和市场职能分P66发行市场（一级市场、初级市场）、交易市场（二级市场、次级市场） （四）按上市条件分主板市场和二板市场泡P67整理课件二板市场（创业板）二板市场（创业板）o1.定义：指一国证券主板市场之外的，针对中小型公司和新兴高科技企业筹资需要而设立的证券市场。o2.特点：o（1）为中小企业融资而设。）为中小企业融资而设。o二板市场发行人的标准：o高科技，企业拥有自主知识产权的；o高增长，企业高于国家经济增长，高于行业经济增长；o新经济，互联网与传统经济结合，移动通讯，生物医药；o新服务，新的经营模式，如金融中介，物流中介，地产

3、中介；o新能源，可再生能源的开发利用，资源的综合利用；o新材料，提高资源利用效率的材料，节约资源的材料；o新农业，具有农业产业化，提高农民就业、收入的。整理课件（2）上市企业标准和条件较低上市企业标准和条件较低o二板上市门槛二板上市门槛：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。此外还应具有一定的规模和存续时间，主营业务突出等。o上市门槛比较：上市门槛比较：o主板盈利要求：（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,

4、000万元；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（3）最近一期不存在未弥补亏损。整理课件o二板盈利要求：二板盈利要求：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30。o主板资产要求主板资产要求：最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%；o二板资产要求：二板资产要求：最近一期末净资产不少于两千万元。o主板股本要求：主板股本要求

5、：发行前股本总额不少于人民币3,000万元；o二板股本要求二板股本要求：企业发行后的股本总额不少于3,000万元。o主板主营业务要求主板主营业务要求：最近3年内主营业务没有发生重大变化；o二板主营业务要求二板主营业务要求：发行人应当主营业务突出。同时要求募集资金只能用于发展主营业务。整理课件o（3）对投资者风险承受能力有较高要求。o二板市场上市企业的领域和较低的上市门槛使二板市场的风险高于主板市场。o（4）信息披露要求严格。o（5）交易灵活。o（6）具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显高技术产业导向性。整理课件三、证券市场的构成 （一）市场主体1、证券发行人：政府、金融机构、公司等，目的

6、是筹集资金。2、证券投资者：是资金供给者（购买证券者），包括个人、机构（如基金、金融机构、公司企业）（二）市场中介1、证券公司P592、证券交易所及证券登记结算公司3、各种事务所（律师、会计师、审计师等）、资产评估机构、投资咨询与服务机构。 整理课件证券公司o又称证券商，以营利为目的，从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。主要业务有，证券承销、经纪、自营、投资咨询、购并、受托资产管理等。整理课件 2、证券交易场所、证券交易场所o(1)含义含义 它是有组织的市场，又称场内市场，是指在一定的场所、一定的时间、按一定的规则、集中买卖已发行证券而形成的市场。证券交易所的组织形式：公司制、会员制

7、（我国采用会员制）o(2)交易制度：会员制交易制度：会员制 对于采取会员制的证券交易所，只有其会员才能在交易所中进行交易。证券交易所的会员只能是证券经营机构，但是，证券经营机构要成为会员首先应具备一定的条件，一般来说，证券交易所是从证券经营机构的经营范围、证券营运资金、承担风险和责任的资格及能力、组织机构、人员素质等方面规定入会的条件整理课件 2、证券交易所、证券交易所 (3)交易席位交易席位交易席位的含义交易席位的含义 交易席位是证券经营机构在证券交易所进行交易的固定位置，其实质还包括了一种交易资格的意义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。 交易席位的种类交易席位的种类 第一，根

8、据席位的报盘方式分：第一，根据席位的报盘方式分：o有形席位属于场内报盘，即证券经营机构在柜台接到投资者的委托指令并审查后，在场外通过证券经营机构的电脑终端向证券交易所场内申报，该证券经营机构场内交易员接到指令将其输入证券交易所电脑主机。o无形席位属于场外报盘，无场内交易员，投资者在场外通过证券经营机构的电脑终端向交易所电脑主机输入买卖证券的指令。整理课件交易席位的种类交易席位的种类第二，根据席位经营的证券种类分：第二，根据席位经营的证券种类分：股席位股席位经营种股票、国债及其衍生品种买卖的席位；股席位股席位经营种股票买卖的席位。交易席位的管理交易席位的管理取得普通席位的条件有两个：第一，具有会

9、员资格；第二，缴纳席位费。证券交易所的会员要取得席位，必须向证券交易所缴足席位费，席位费的数目由证券交易所决定。 会员一旦拥有席位，就不允许退。但在一定条件下，席位可以转让。一般规定，会员在至少保留一个席位的前提下允许转让席位。 整理课件中国证券登记结算有限公司o2001年3月30日，中国证券登记结算有限公司成立，上海、深圳证券交易所是公司的两个股东，设有上海分公司和深圳分公司，是为交易所提供集中的登记、托管与结算服务的专门机构。中国证监会是公司的主管部门。 整理课件四、证券市场的功能o1、筹资o2、资本定价：合理确定资源的价格。o3、资本配置：引导资金流向和合理配置资源。o4、提升企业经营业

10、绩。整理课件第二节证券的发行第二节证券的发行整理课件一、股票发行一、股票发行 （一）发行方式（一）发行方式 1、公募和私募发行：按发行对象分。2、筹资和增资发行：按发行目的分，筹建设立中的股份有限公司发行股票是为了达到法定注册资本从而设立公司；而已经成立的股份有限公司，是为了扩大资金来源进行融资，满足生产经营发展的需要。3、直接发行和间接发行：按发行有无证券承销机构参与分。我国公司法规定公司公开发行股票应采用间接发行。4、平价、折价、溢价发行：按发行价与股票面值的关系分。在目前深、沪证券市场上，股票发行包括首次公开发行（IPO）、上市公司配股、上市公司增发新股，如右图示：整理课件（二）股票发行

11、、上市的管理制度及流程（二）股票发行、上市的管理制度及流程1、发行与上市管理制度：注册制与核准制（P40）；公司法、证券法，首次公开发行股票并上市管理办法，2006年5月18日起实施；证券发行与承销管理办法，2006年9月19日起实施；2008年12月1日起施行证券发行上市保荐业务管理办法。2、发行与上市流程：(P41)如右图所示整理课件实例：上交所和深交所现行的股票发行流程实例：上交所和深交所现行的股票发行流程n网下询价、网上定价发行方式。网下询价、网上定价发行方式。n网下法人配售和上网定价结合发行方式；网下法人配售和上网定价结合发行方式；整理课件1、询价发行、询价发行o“询价发行”制度，是

12、企业发起人股东与承销机构向股票市场投资者询问认同本企业股份的价格并且投资者愿意同价同股来入股组建股份制社会公众公司的发行方式。“询价”的本质是先“询”企业发起股东自己的股份 “价值多少”，后“询”愿意以此价格入股的投资者“认购多少股”。而之所以主要向市场中的机构投资者询价，是因为他们拥有市场中的主要资金实力和专业的投资研究力量。所以国际上IPO市场化询价发行，体现的是发起人股东与承销机构对市场投资者的尊重与敬畏，是对市场投资者最恭敬的征询，以便获得最佳的、最体现本企业价值的股票市场价格。整理课件1、询价发行、询价发行o根据证券发行与承销管理办法，IPO应当通过向特定机构投资者询价的方式确定股票

13、发行价格。o1、 在中小板上市的公司，可通过初步询价直接定价；在主板上市的公司，必须经过初步询价和累计投标询价两个阶段定价。o2、 网下申购与网上申购同步进行。o3、 所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价，主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；未参与初步询价并有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。o初步询价结束后，提供有效报价的询价对象不足20家（公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家）的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应中止发行。o4、 首次公开发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，但必须锁定12个月以上，发行完成后，无持有期限制

14、的股票数量不得低于发行股票数量的25。另外，首次公开发行规模在4亿股以上的，还可以采用“超额配售选择权”机制。整理课件询价对象o证券发行与承销管理办法规定询价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。整理课件1、询价发行、询价发行o询价发行方式是指给申购的投资者一个询价区间（即申购价格上限和下限），然后根据投资者对该询价区间占大多数价格认同来确定发行价格后，以该价格进行配售。（第十三条、十四条） o询价对象应承诺将累计投标询价获配的股票锁定在3个月以上；目前通过发审会审核、等待发

15、行的公司,都必须采用询价方式发行。整理课件网下询价、网上定价发行网下询价、网上定价发行o价不定、量不定的发行方式。价不定、量不定的发行方式。股票发行日，主承销商给出申购价格区间，以及网上、网下的预计发行数量，最终的发行数量和发行价格需根据网上、网下申购结果而定。o发行价格的确定方式：发行价格的确定方式：网上、网下申购结束后，主承销商根据网上、网下的申购数据，按照报价由高至低的顺序计算每个价位及该价位以上的累计申购总量，并协商按照一定的认购倍数确定发行价格。o发行数量的确定方式为发行数量的确定方式为：网上、网下申购结束后，视实际申购情况，主承销商在网上、网下进行回拨。若网上有效申购不足，网下超额

16、认购，则网上剩余部分向网下回拨；若网下有效申购不足，网上超额认购，则网下剩余部分向网上回拨；若网上、网下均超额认购，则通过回拨机制，使网上其他公众投资者和网下机构投资者的配售比例相等。o详细规定参看起施行的上海市场首次公开发行股票网下发行电子化实施细则与沪市股票上网发行资金申购实施办法（修订稿）。整理课件 2、法人配售发行方式、法人配售发行方式 o指发行人在公开发行新股时，允许一部分新股配售给法指发行人在公开发行新股时，允许一部分新股配售给法人的发行方式。人的发行方式。 o根据中国证监会颁布的法人配售发行方式指引，发根据中国证监会颁布的法人配售发行方式指引，发行人和主承销商事先确定发行量和发行

17、底价，通过向法行人和主承销商事先确定发行量和发行底价，通过向法人投资者询价，并根据法人投资者的预约申购情况确定人投资者询价，并根据法人投资者的预约申购情况确定最终发行价格，以同一价格向法人投资者配售和对一般最终发行价格，以同一价格向法人投资者配售和对一般投资者上网发行。其中法人包括了投资者上网发行。其中法人包括了战略投资者战略投资者和一般法和一般法人两类。人两类。 o根据规定，发行价格须由询价产生；发行量在根据规定，发行价格须由询价产生；发行量在8000万万股以上的，对法人的配售比例原则上不应超过发行量的股以上的，对法人的配售比例原则上不应超过发行量的50%；发行量在；发行量在20000万股以

18、上的，可根据市场情万股以上的，可根据市场情况适当提高对法人配售的比例；发行人选择战略投资者，况适当提高对法人配售的比例；发行人选择战略投资者，主承销商负责确定一般法人投资者，每一发行人都要给主承销商负责确定一般法人投资者，每一发行人都要给予其战略投资者一个明确细化的定义，战略投资者原则予其战略投资者一个明确细化的定义，战略投资者原则上不超过上不超过2家，并披露其与发行人间的关系。家，并披露其与发行人间的关系。 整理课件 3、股票发行价格的确定、股票发行价格的确定o（1）市盈率法）市盈率法 发行价格发行价格=每股税后利润每股税后利润发行市盈率发行市盈率不同股票的发行市盈率可能不一样。在不同股票的

19、发行市盈率可能不一样。在2004年的年的新股发行中，发行市盈率平均在新股发行中，发行市盈率平均在27倍左右，但实际市倍左右，但实际市盈率差别比较大，最低的济南钢铁市盈率近盈率差别比较大，最低的济南钢铁市盈率近10倍，而倍，而最高的两面针实际市盈率高达最高的两面针实际市盈率高达61倍多。说明目前发行倍多。说明目前发行的实际市盈率并不是所说的固定的实际市盈率并不是所说的固定20倍。在已有的发行倍。在已有的发行制度中，实际发行市盈率波动已很大。但平均水平基本制度中，实际发行市盈率波动已很大。但平均水平基本控制在控制在20-30倍之间。倍之间。o（2）净资产倍率法）净资产倍率法 发行价格每股净资产发行

20、价格每股净资产溢价率溢价率o（3）竞价确定法）竞价确定法 整理课件 上市流程上市流程向交易所报送全套上市文件；联系报社刊登上市公告书；刊登上市公告书；上市仪式准备工作落实上市仪式准备工作公司股票正式上市，举行挂牌仪式种类金额支付要求上市初费公司总股本*0.03%，但最多不超过30,000元 一般在上市前2天支付上市月费500元按月或按年(6000元)支付整理课件二、 债券的发行1、国债发行、国债发行2、企业债券发行、企业债券发行整理课件 （一）国债发行流程图（一）国债发行流程图整理课件企业债券发行上市流程图企业债券发行上市流程图发行规则整理课件（二）债券发行价格的确定（二）债券发行价格的确定o

21、在我国，国债的发行方式几经变迁。上个世纪在我国，国债的发行方式几经变迁。上个世纪80年代，年代，采用行政分配的方式，摊派发行国债。到了采用行政分配的方式，摊派发行国债。到了90年代初，年代初，便改为承购包销，主要用于不可流通的凭证式国债。时便改为承购包销，主要用于不可流通的凭证式国债。时至今日，已演变为四种发行方式并存，它们分别是：至今日，已演变为四种发行方式并存，它们分别是：直直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。 o债券发行价格主要根据面值、票面利率、期限和市场收债券发行价格主要根据面值、票面利率、期限和市场收益率确定。益率确定。 整

22、理课件o标拍卖方式有两种具体方式，竞争性招标竞争性招标和和非竞争性招标非竞争性招标o通过非竞争性的招标拍卖方式发行国债，在中标价格确定上，有两种有代表性的招标规则：“荷兰式”招标和“美国式”招标两种。所谓“荷兰式”招标，指的是中标价格为单一价格，这个单一价格通常是投标人报出的最低价，所有投资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。而“美国式”招标，中标价格为投标方各自报出的价格。 o举个例子，在一场招标中，有三个投标人A、B、C，他们投标价格分别是85元、80元、75元，那么按照“荷兰式”招标，中标价格为75元。倘若按照“美国式”招标，则A、B、C三者的中标价分别是85元、80元和75元。 o

23、我国从1996年开始，将竞争机制引入国债发行，而且从2003年起，财政部对国债发行招标规则进行了重大调整，即在原来单一“荷兰式”招标基础上，增加“美国式”招标方式 整理课件（二）债券发行价格的确定（二）债券发行价格的确定o例如：例如：2005年记账式二期国债昨日完成招投标。期限一年，采取折价发行的方式。经招标确定的最终发行价格为元，折合收益率为。这期国债计划招标发行总量300亿元，投标量亿元。 整理课件三、证券投资基金的发行o募集程序申请、核准、发售、备案、公告五个程序o发售1.上网发行方式：基金管理人将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大的社会公众发售

24、基金单位的发行方式。2.网下发行方式：基金管理人将所要发行的基金通过分布在一定地区的商业银行或证券公司营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。整理课件四、信息披露四、信息披露o（一）上市公司基本义务（一）上市公司基本义务n1及时披露所有对上市公司股票价格可能产生重及时披露所有对上市公司股票价格可能产生重大影响的信息；大影响的信息； n2确保信息披露的内容真实、准确、完整而且没确保信息披露的内容真实、准确、完整而且没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏。有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏。 n3上市公司董事会全体成员必须保证信息披露内上市公司董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整，没有

25、虚假、严重误导性陈容真实、准确、完整，没有虚假、严重误导性陈述或重大遗漏，并就其保证承担连带赔偿责任。述或重大遗漏，并就其保证承担连带赔偿责任。 整理课件 四、信息披露四、信息披露o（二）应当披露的信息（二）应当披露的信息n1. 首次发行新股披露招股说明书 ；增发披露增发说明书； 配股披露配股说明书 n2. 发行公告n3.上市公告书 n4.定期报告：包括年度报告、中期报告、季度报告 （一、三季度）n5. 临时报告。有股东大会决议公告、董事会决议公告、监事会决议公告。其他重大事项也会由一些中介机构同时发布信息，如回访报告、评估报告和审计报告、律师见证报告，等等。 整理课件 四、信息披露四、信息披

26、露o（三）中国证监会指定信息披露的主要报刊或网站（三）中国证监会指定信息披露的主要报刊或网站n指定信息披露的报纸：中国证券报、证券时报、上海证券报、 证券日报n期刊：证券市场周刊 n巨潮网站()(深交所指定网站) n全景信息网（上交所指定网站）n网站：上海证券交易所() 、深圳证券交易所（）整理课件 第三节 证券交易整理课件一、交易程序与规则o1、开立证券账户、开立证券账户o（1）证券账户的含义）证券账户的含义 由中国证券登记结算有限责任公司管理并授权证券公司为投资者开立，用来记载投资者持有的证券种类、名称、数量、价格及相关权益的账册。o（2）账户分类（见下页）账户分类（见下页）整理课件表表1

27、：上海交易所的证券账户分类：上海交易所的证券账户分类证券账户特征投资者分类投资范围A*仅限于国内个人投资者可买卖A股股票、所有基金、所有债券，但不能买卖B股股票和债券回购B*仅限于国内一般机构法人投资者可买卖除了B股股票之外的其他任何挂牌交易品种D*（以上三种账户通以上三种账户通称人民币普通股账称人民币普通股账户，及户，及A股账户股账户）仅限于国内证券公司自营及基金公司使用可买卖除了B股股票之外的其他任何挂牌交易品种C*（B股账户）分：境内投资者账户和境外投资者账户只能买卖B股股票F*仅限于国内个人投资者只能买卖证券投资基金和记账式债券整理课件（3）A股账户的办理及费用股账户的办理及费用 o个

28、人投资者个人投资者：本人亲往办理的，提供本人中华人民共和国居民身份证及其复印件；由他人代办的，还须提供代办人身份证及其复印件、授权委托书。o机构投资者机构投资者：须提供工商行政管理机关颁发的法人营业执照副本原件和复印件或民政部门或其它主管部门颁发的法人注册登记证书原件和复印件、法定代表人授权委托书和经办人的身份证及其复印件。o缴纳开户费缴纳开户费：沪市个人交40元，机构400元，深市个人交50元，机构500元。o基金开户费：基金开户费：5 元元 / 户户 整理课件2、开立资金账户、开立资金账户 （1）资金账户含义：资金账户含义：用于投资者证券交易的资金清算,记录资金币种、余额和变动情况。证券经

29、营机构按银行活期存款利率对投资者资金帐户上的存款支付利息。（2）办理流程）办理流程o选择一家证券营业部，作为自己买卖证券的代理人，并与它签定指定交易协议和证券买卖代理协议，明确双方的责任和义务。 o协议一般包括以下内容：说明证券买卖风险；证券营业部业务范围和权限；指定交易有关事项；委托人开户所需证件及其有效性的确认方式和程序；委托、交割的方式、内容和要求；委托人保证金及证券管理的有关事项；交易费用及其他收费说明；证券营业部对委托人委托事项的保密责任；双方违约责任及证券营业部的免责条款；争议解决办法等o签定完协议之后，在选择的证券营业部开立资金账户，并存入足够的资金，便可进行证券买卖。 整理课件

30、（3）资金存取）资金存取 客户证券交易结算资金第三方存管客户证券交易结算资金第三方存管：从2004年初个别券商试点，2007年底已在所有券商实施完毕。投资者的证券账户在证券公司开立，但是客户交易结算资金账户须以投资者自己的名义在存管银行开立。该制度遵循“证券公司管交易，商业银行管资金、登记公司管证券”的原则，即由证券公司负责客户证券买卖，登记公司负责交易结算并托管股票，商业银行负责客户证券交易结算资金账户的转账、现金存取以及其它相关业务，可以有效杜绝证券公司挪用客户资金的现象。整理课件 境内居民个人开立境内居民个人开立B股账户股账户 o资金账户的开立资金账户的开立：凭本人有效身份证明和本人进账

31、凭证到证券经营机构开立B股资金账户，开立B股资金账户的最低金额为等值1000美元。 o股票账户的开立：股票账户的开立：凭B股资金账户开户证明在该证券经营机构开立B股股票账户。深交易所，开户费用为每户120港元。上交易所，个人按19美元户收费，机构开户费为85美元 。o 整理课件3、委托交易、委托交易 （1）交易时间）交易时间 每周一至周五，法定公众假期除外。交易申报的时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30 、13:00至15:00。9:25至9:30，深交易所主机仍接受申报，但不对买卖申报或撤销申报作处理。9:20至9:25，沪深交易所主机均不接受撤单申报；14:57至15:

32、00，深交易所主机不接受参与竞价交易的撤销申报。其他接受交易申报的时间内，未成交申报可以撤销。（2）限价委托指令内容）限价委托指令内容 证券账户号码 证券代码：按照品种进行分类，包括普通股股票（股和股）、债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)、国债回购、基金、权证买卖方向委托数量（见下页）委托价格整理课件证券种类交易单位每笔申报限制委托价格最小变动单位A股100股(1手)，每股面额1元100万股（份）0.01元人民币基金100份，每份面额1元同A股0.001元人民币国债1手10张，每手面额1000元不得超过10，000手0.01元人民币企业债券同上同上同上金融债券同

33、上同上同上可转换债券同上同上同上债券回购（国债回购）同上（国债回购只对机构投资者或券商自营开放）100手或其整数倍，不得超过10000手0.005元人民币B股沪市：100股，面额1元/股深市：100股，面额1元/股-0.001美元0.01港元整理课件3、委托交易、委托交易o委托价格委托价格有涨跌幅限制： 股票、基金的涨跌幅度为10%，ST股票的涨跌幅度为5%。 最高限价=上一交易日收盘价 （110） 最低限价=上一交易日收盘价（110） 有效价格范围就是该证券最高限价、最低限价之间的所有价位 。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。无价格涨跌幅限制： （一）股票和封闭式基金首次公

34、开发行上市的首个交易日（二）股票增发上市的首日； （三）股票暂停上市后恢复上市的首日； 整理课件项目项目名称名称收费标准收费标准A股佣金小于或等于成交金额的0.3%,起点:5元印花税成交金额的0.1%（2008年9月19日起只对卖方征收）过户费沪市：成交面额的0.1%，起点1元深市：无证券投资基金（封闭式基金、ETF）、权证佣金不超过成交金额的0.3%,起点5元债券(国债、企业债、可转换公司债券等)佣金不超过成交金额的0.02%,起点1元B股佣金小于或等于成交金额的0.3%,起点1美元印花税成交金额的0.3%结算费成交金额的0.05%，深市为成交额的0.05，但最高不超过500港元（3）交易费

35、用）交易费用整理课件交易费用案例交易费用案例o例如：卖出中国联通（代码600050）500股，价格5元，成交金额是2500元，此时的交易费用（此为单向，卖出收取）如下：佣金：元。 印花税：元 过户费：元，小于1元，实收1元。合计：7.5+2.5+1=11元（约为金额的）整理课件（4）申报指令）申报指令1、限价委托、限价委托 投资者要求券商以指定的价格或比指定的价格更为有利的价位买卖证券。（目前普遍采取的形式）o优点：有利于投资者实现投资计划o缺点：成交速度慢，甚至无法成交，易失去交易良机。2、市价委托、市价委托投资者要求券商以交易所内实时的价格买卖证券。o优点：无价格限制，成交迅速。o缺点：委

36、托时不知价格，成交后才知晓，成交价格不一定对投资者最有利。整理课件 （5）证券委托的形式）证券委托的形式o柜台委托、非柜台委托、自助终端委托、网上委托。柜台委托、非柜台委托、自助终端委托、网上委托。整理课件 4、竞价成交、竞价成交 o（1）竞价原则）竞价原则o价格优先原则价格优先原则：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。时间优先原则时间优先原则：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序.竞价方式整理课件 （2）竞价方式）竞价方式集合竞价：集合竞价： 集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。每一交易日9:15-9:25，交易所

37、电脑自动撮合系统进行贮存委托而不撮合。在9:25-9：30间，系统根据输入的所有买卖盘产生一开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。集合竞价未成交的部分自动进入连续竞价。连续竞价连续竞价 ： 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价结束后，随即进入连续竞价，直至收市。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。整理课件最高买进申报与最低卖出申报价位相同（即同价位成交）；买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时揭示的最低卖出申报价位

38、；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时揭示的最高买入申报价位。交易案例：某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为元（1000股）、元（800股）和元（100股），即时揭示的买入价格为元（500股）、元（1000股）和元（800股）。若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为元，数量为600股，则应以元成交100股、元成交500股。连续竞价成交价格的决定原则连续竞价成交价格的决定原则整理课件开盘价与收盘价o开盘价：开盘价：当日该证券第一笔成交价；开盘价通过集合竞价产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。 o收盘价：收盘价：上交所证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟

39、所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。 o深交所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集深交所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，才执行与上交所同样的规则。合竞价不能产生收盘价的，才执行与上交所同样的规则。整理课件(3)竞价结果o有三种可能：n全部成交n部分成交n不成交整理课件 5、清算交割、清算交割o清算清算 证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额进行计算的过程。o交割交割 清算完成后进行的证券和资金收付o我国现行的交割制度nT+1交割：针对A股、基金、债券、

40、债券回购，指资金收付与证券交割只能在成交日的下一个营业日进行，因此当日买入的证券不能在当日卖出，不能在当日从帐户中提取现金。但是卖券所得资金当日可以用来买证券。 nT+交割：债券：债券、债券回购、权证当日买进可以当日卖出。nT+3交割：B股整理课件6、过户o指证券买卖双方通过证券经纪商在证交所进行证券买卖成交后，再通过证券登记机构进行证券权利的转移与过户登记的过程。根据中国目前实行的登记过户制度，投资人在所买卖证券成交后的下一个营业日，证券登记公司方为其办理完毕过户手续，并应提供交割单，如该日逢法定假日，则过户日应顺延至下一工作日。即A股、基金、债券、回购交易等品种过户施行T+1规则，但B 股

41、交易的证券过户采取T+3规则。整理课件二、证券行情分析软件（大智慧）的使用二、证券行情分析软件（大智慧）的使用（一）（一） 股票的查找方法股票的查找方法1、直接输入所找、直接输入所找股票的代码股票的代码：如：如000911，然后确定（直，然后确定（直接在分析界面输入，输入框会弹出来）；接在分析界面输入，输入框会弹出来）；2、输入股票名称的输入股票名称的汉语拼音的第一字母汉语拼音的第一字母，如查找南，如查找南宁糖业，可输入宁糖业，可输入nnty，然后按确定；，然后按确定；3、从界面右上角的、从界面右上角的“行情分类报价行情分类报价” 查找或从查找或从“行情板块行情板块”查找。查找。整理课件（二）

42、操作界面切换（二）操作界面切换按F5可回转分时走势图和K线图，按功能键F10转换到公司基本情况介绍，整理课件其他常用键o按F1或01切到成交明细表，F2或02切到分价表o按功能键F3可查看沪市走势图，F4看深市走势图。具体定位可通过方向键查看，左方向键往以前看，右方向键看以后，上方向键放大，下方向键缩小。取消十字线定位按“esc”退出键。oPAGE UP切至上一个股票。PAGE DOWN切至下一个股票。o在分时成交明细/分价表中：按功能键PAGE UP上一页。PAGE DOWN下一页。HOME第一页END最后一页。整理课件o60全部A股涨幅排名o61上证A股涨幅排名63深证A股涨幅排名o62上

43、证B股涨幅排名64深证B股涨幅排名o65上证国债涨幅排名66深证国债涨幅排名o67上证基金涨幅排名68深证基金涨幅排名o69中小板（专设于深证）涨幅排名o80全部A股综合排名o按数字81可查看沪市活跃股情况，83为深市情况。数字按键及意义数字按键及意义整理课件（三）（三） 分时走势图介绍分时走势图介绍o分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。分时走势图是股市现场交易的即时资料。o分时走势图分为个股分时走势图和指数分时走势图。o坐标的横轴显示开市时间，纵轴的上半部分是股价或指数，下半部分显示的是成交量。整理课件1 1、个股走势图、个股走势图o白色曲线表示该种股票

44、的分时成交价格o黄色曲线表示该种股票的平均价格。o黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。整理课件每笔成交价格当天交易平均价格上一交易日收盘价格每分钟成交量分析软件界面说明分析软件界面说明上一交易日收盘价格每笔成交价格当天交易平均价格整理课件分时走势图中经常出现的名词及含意分时走势图中经常出现的名词及含意o 外盘外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。 o 内盘内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。o当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。整理课件分时走势

45、图中经常出现的名词及含意分时走势图中经常出现的名词及含意B 买一，买二，买三买一，买二，买三为三种委托买入价格，其中买一为最高申买价格。卖一，卖二，卖三卖一，卖二，卖三为三种委托卖出价格，其中卖一为最低申卖价格。 C 委买手数：委买手数：是指买一，买二，买三所有委托买入手数相加的总和。委卖手数：委卖手数：是指卖一，卖二，卖三所有委托卖出手数相加的总和。 D 委比：委比：委买委卖手数之差与之和的比值。委比旁边的数值为委买手数与委卖手数的差值。当委比为正值时，表示买方的力量比卖方强，股价上涨的机率大；当委比为负值的时候，表示卖方的力量比买方强，股价下跌的机率大。 整理课件分时走势图中经常出现的名词

46、及含意分时走势图中经常出现的名词及含意E E 量比量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。如：开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其计算公式为：量比=现成交总手/过去5个交易日平均每分钟成交量当日累计开市时间(分) 如果量比数值大于1，表示这个时刻的成交总手量已经放大；若量比数值小于1，表示这个时刻成交总手萎缩。整理课件分时走势图中经常出现的名词及含意分时走势图中经常出现的名词及含意F F 现手现手：已经成交的最新一笔买卖的手数。在盘面的右下方为即时的每笔成交明细，红色向上的箭头表示以卖出价成交(B)的每笔手数，绿色箭头表示以买入价成交(S)的每笔手数。G G

47、总手：总手：开盘到当现在的总成交手数整理课件分时走势图中经常出现的名词及含意分时走势图中经常出现的名词及含意oH 换手率 “换手率”也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为：周转率(换手率)（某一段时期内的成交量）/（发行总股数）x100换手率的高低往往意味着这样几种情况：oa.股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，属于冷门股。整理课件换手率ob.换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，具有较

48、强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。oc.将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意昧着一些获利者要套现，股价可能会下跌。整理课件2.指数走势图指数走势图A、白色白色/ /黄色曲线黄色曲线 o白色表示交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权数。 o 黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的

49、大盘指数。o参考白色曲线和黄色曲线的相对位置关系，可以得到以下信息： o 当指数上涨，黄色曲线在白色曲线走势之上时，表示发行数量少（盘小）的股票涨幅较大；而当黄色曲线在白色曲线走势之下，则表示发行数量多（盘大）的股票涨幅较大。 o当指数下跌时，如果黄色曲线仍然在白色曲线之上，这表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；如果白色曲线反居黄色曲线之上，则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。整理课件B B、红色、绿色的柱线、红色、绿色的柱线o反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨；红柱缩短，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手(100股/手)。整理课件三、股票价格指数o（一）股价指数的定义及功能（一）股价指数的定义及功能o1、股票价格指数定义：用来表示多种股票的