科学服务行业报告

1、股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15目录助力科技创新研发，科学服务行业方兴未艾.1科技创新研发之基，全球科学服务行业市场规模稳定增长 .1国内科研支出保持高速增长，国产替代空间广阔.4行业规模拆分估算：预计国内科学服务市场整体超过 2000 亿元.17赛默飞世尔：兼收并蓄成就全球科学服务行业领导者 .21全球科学服务行业仍以外资占据主导，自主研发+高效服务下国内企业发展有望驶入快车道28全球科学服务行业寡头垄断为主，收购整合成就一站式行业巨头.28国内科学服务行业与国外差距显著，目前国内企业主要以代理经销商为主 .29自主研发+高效服务，中国制造优势下国内企业有望后来居上.33

2、风险因素 .42投资策略 .43行业评级.43投资策略.45重点公司推荐 .47请务必阅读正文之后的免责条款部分股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15插图目录图 1：科学服务行业服务于科技创新研发 .1图 2：全球研发总支出（2010-2019）.2图 3：全球生命科学服务及产品市场规模（2010-2019）.2图 4：主要国家研发经费执行部门占比.2图 5：主要国家研发经费来源部门占比 .2图 6：赛默飞过去 12 个月收入来源（截至 2020Q2）.3图 7：全球生命科学领域研究投入（2015-2019）.3图 8：全球医药研发投入（2013-2026） .3图 9：全球医疗

3、健康领域融资额（2012-2020） .3图 10：全球科学服务市场空间广阔（德国默克数据） .4图 11：中国研究与试验发展（R&D）经费支出（2010-2019） .5图 12：2019 年全国研究与试验发展经费支出活动主体（%） .6图 13：2019 年全国研究与试验发展经费支出活动结构.6图 14：2018 年全球主要国家研发支出（亿美元）.6图 15：2018 年全球主要国家研发投入强度(占 GDP 比例).6图 16：赛默飞中国区收入快速增长（2011-2020）.7图 17：中国生命科学服务及产品市场规模（2010-2019）.7图 18：国内科学服务市场分类（第三方数

4、据） .7图 19：化学试剂按纯度分类 .8图 20：中国化学试剂总产量（2014-2019）.9图 21：全球生命科学试剂市场规模（2015-2024）.9图 22：中国生命科学试剂市场规模（2015-2024）.9图 23：中国诊断或实验用试剂及配置试剂进出口额（2009-2019） .10图 24：实验室耗材核心技术及主要应用场景.12图 25：全球生命科学实验耗材市场（单位：亿美元，2016-2023） .12图 26：中国生命科学实验耗材市场（单位：亿元，2016-2023）.12图 27：全球一次性生物实验耗材市场规模（2014-2023）.13图 28：中国一次性生物实验耗材市场

5、规模（2014-2023）.13图 29：中国生物实验室一次性塑料耗材市场份额.13图 30：实验室分析仪器主要分类.14图 31：全球实验分析仪器市场规模（2015-2020）.15图 32：全球各地区实验仪器市场市场份额占比 .15图 33：实验室分析仪器下游应用行业市场份额 .15图 34：中国实验分析仪器市场规模（2015-2020）.16图 35：全球各地区实验仪器市场复合增速（2015-2020）.16图 36：中国分析仪器行业主营收入增速（2015-2020） .17图 37：中国分析仪器行业利润增速（2015-2020）.17图 38：中国分析仪器营业利润率（2015-2020

6、） .17图 39：中国分析仪器生产数量（2017-2020）.17图 40：中国科研单位和企业“试剂及耗材市场”市场规模合计预估约 18732128 亿元 . 18图 41：2019 年君实生物研发费用构成.18图 42：2019 年神州细胞研发费用构成.18图 43：2019 年微芯生物研发费用构成.19请务必阅读正文之后的免责条款部分股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 44：2019 年泽璟制药研发费用构成.19图 45：2017-2019 年神州细胞原材料支出构成.19图 46：2017-2019 年三生国健原材料支出构成.19图 47：全球科学服务市场空间构成（%

7、）.20图 48：伴随不断的并购交易，赛默飞市值不断攀升.21图 49：赛默飞营业收入和净利润持续增加（单位：百万美元）.22图 50：2020 年医药行业主要企业销售收入全球排名（单位：亿美元） .22图 51：赛默飞四大业务部门 .23图 52：实验室产品和服务部门收入及利润（单位：百万美元）.23图 53：实验室产品和服务部门收入占比和利润率.23图 54：生命科学解决方案部门收入及利润（单位：百万美元） .24图 55：生命科学解决方案部门收入占比和利润率.24图 56：分析仪器部门收入及利润（单位：百万美元） .24图 57：分析仪器部门收入占比和利润率 .24图 58：专业诊断部门

8、收入及利润（单位：百万美元） .25图 59：专业诊断部门收入占比和利润率.25图 60：赛默飞研究开发支出和收入占比（单位：百万美元） .26图 61：赛默飞 2020 年不同区域收入占比 .26图 62：赛默飞中国区发展历史.26图 63：2006-2020 年赛默飞营收增长 CAGR.27图 64：2006-2020 年赛默飞净利润增长 CAGR.27图 65：2006-2020 年赛默飞 EPS 增长 CAGR .27图 66：2006-2020 年赛默飞 ROE .27图 67：Thermo 和 Fisher 自 2006 年合并以来，EPS 不断增厚，带给股东丰厚的回报. 28图

9、68：全球科学服务行业主要企业并购发展历史.28图 69：行业内不同类型企业应收账款周转天数对比.31图 70：科学服务行业下游客户及需求特点 .33图 71：行业内企业研发支出占比变化（2017-2019） .34图 72：行业内不同类型企业毛利率对比（2017-2019） .36图 73：泰坦科技从华东拓展全国的仓储体系.37图 74：泰坦科技智慧仓储物流管理体系 .37图 75：泰坦科技存货周转率与同行业公司比较 .38图 76：阿拉丁电子商务平台 .39图 77：泰坦科技探索平台.39图 78：阿拉丁电子商务平台主要数据.40图 79：泰坦科技探索平台浏览量.40图 80：各企业电商平

10、台国内综合排名（按浏览量）.40图 81：行业内部分企业营业收入增速.41图 82：行业内部分企业归母净利润增速.41图 83：行业内部分企业毛利率水平 .41图 84：行业内部分企业净利率水平 .41图 85：行业内部分企业 ROE（摊薄）水平.41图 86：行业内部分企业营运资本周转率.41图 87：行业内部分企业现金的期末余额（亿元）.42图 88：行业内部分企业经营活动产生的现金流量净额（亿元）.42图 89：国内科学服务行业 Overview百万 SKU 构建的千亿高成长市场（1）.43请务必阅读正文之后的免责条款部分股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 90：国内

11、科学服务行业 Overview百万 SKU 构建的千亿高成长市场（2）.44图 91：科学服务行业投资导图.45表格目录表 1：科学服务行业相关政策.4表 2：国内试剂生产水平与国外仍存在一定差距.10表 3：实验耗材主要分类. 11表 4：国内紫外分光光度计性能参数与国外先进厂商差异 .16表 5：全球科学服务业基本情况.29表 6：国内科学服务企业主要类型 .30表 7：行业内不同类型企业分产品毛利率对比 .31表 8：国内科学服务主要企业基本情况 .32表 9：洁特生物实验耗材质量标注与国内外公司比较 .34表 10：莱伯泰科部分仪器产品技术水准与国外公司比较.35表 11：试剂运输、储

12、存要求较高 .36表 12：泰坦从上海向全国拓展的仓储布局 .38表 13：推荐标的盈利预测简表.46表 14：泰坦科技盈利预测简表.48表 15：阿拉丁盈利预测简表 .51请务必阅读正文之后的免责条款部分股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15 助力科技创新研发，科学服务行业方兴未艾科技创新研发之基，全球科学服务行业市场规模稳定增长科学服务行业是服务于科技创新研发的核心行业。国外通常把服务于科学研究的企业所处的行业统称为科学服务行业。具体来看，科学服务行业是为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案，是服

13、务于科技创新的核心行业。这类企业通常提供的产品与服务包括科研试剂、高端耗材、实验仪器、智能设备、科研信息化、特种化学品及相关专业技术集成服务，主要客户分布在生命科学、环境科学、生物医药、食品卫生、临床医学、新材料、新能源、分析检测、智能制造、化工化学和科研院所等各个领域。图 1：科学服务行业服务于科技创新研发资料来源：泰坦科技招股说明书，诺唯赞招股说明书，中信证券研究部绘制全球研发经费呈稳定增长趋势，科学服务行业市场规模预期乐观。科学服务业聚焦服务国家创新驱动、转型升级战略，为产业升级和企业创新提供助力和保障，已成为当今世界科技和经济发展不可或缺的先行行业，它的发展在一定程度上标志着一个国家的

14、经济和科技发展水平。如欧美日等科技强国都有强大的本土科学服务公司作为本国创新服务支撑，不仅能够提升本国协同创新速度和成果转化效率，降低科研物资的采购成本，还能保障科研物资安全和科研数据信息安全，确保行业标准制定话语权。请务必阅读正文之后的免责条款部分1股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 2：全球研发总支出（2010-2019）图 3：全球生命科学服务及产品市场规模（2010-2019）全球生命科学服务及产品市场规模（亿美元）全球研发支出（十亿美元）增速增速14%700600500400300200100025002000150010005009%8%7%6%5%4%3%2%

15、1%0%12%10%8%6%4%2%0%0资料来源：Statista，中信证券研究部资料来源：Frost&Sullivan（引自阿拉丁招股说明书），中信证券研究部预测近年来随着世界科技竞争日趋激烈，全球正迅速进入知识密集型经济时代，科学和工程研究、商业化应用及智力成果转化的重要性愈发凸显，世界许多国家都把强化科技创新作为国家战略，把科技投资作为战略性投资，出台一系列科技创新政策，如美国于 2009、2011、 2015 年连续出台美国国家创新战略；欧盟于 2014 年起正式实施“地平线 2020”科研规划；日本近年出台了第五期科学技术基本计划（2016-2020）科学技术创新综合战略

16、2017等重要文件。我们认为随着各个国家均将资源集中到研发、教育等知识密集型领域，政府、企业和科研机构研发经费的稳定投入将持续带动科学服务行业市场规模不断增长根据Statista机构统计，2019年全球研发总支出约2.37万亿美元，2010-2019年复合增速 6%左右。图 4：主要国家研发经费执行部门占比企业 政府 高校 私有非盈利机构图 5：主要国家研发经费来源部门占比企业 政府 国内其他机构海外100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：OECD，中信证券研究部资料来源：OECD，中信证券研

17、究部另一方面，考虑到全球各国研发经费仍主要以企业为主（在我们选取的七个国家中，来源于企业的研发经费平均占比为 67%，企业执行的研发经费平均占比约 73%），并且考虑到生命科学、生物医药企业是科学服务行业的主要客户（参考赛默飞 2019 年官网提供的投资者交流材料数据中，赛默飞收入结构中 42%来自生物医药领域，23%来自生命科学与诊断领域），因此我们认为，伴随全球生命科学领域研究资金的持续投入、生物医药企请务必阅读正文之后的免责条款部分2股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15业研发投入的不断增加，以及全球医疗健康领域投融资额的快速增长，将进一步推动全球科学服务行业市场规模的扩容

18、。图 6：赛默飞过去 12 个月收入来源（截至 2020Q2）图 7：全球生命科学领域研究投入（2015-2019）生物制药 生命科学及诊断 工业应用 科研机构全球生命科学领域研究投入（十亿美元）增速8%160140120100807%6%5%4%3%2%1%0%604020020152016201720182019资料来源：赛默飞公司官网，中信证券研究部资料来源：美国国家科学基金会，国家统计局，中信证券研究部图 8：全球医药研发投入（2013-2026）图 9：全球医疗健康领域融资额（2012-2020）全球医药研发投入（十亿美元）增速全球医疗健康领域融资额（亿美元）增速120%250200

19、150100508%7%6%5%4%3%2%1%0%120010008006004002000100%80%60%40%20%0%0-20%-40%201220132014201520162017201820192020资料来源：EvaluatePharma，中信证券研究部预测资料来源：动脉网，中信证券研究部全球科学服务行业市场规模预计超过 1500 亿美元，未来仍有望保持稳定增长。根据全球科学服务行业龙头赛默飞 2020 年官网提供的投资者交流材料数据中，赛默飞预计其主要业务（生命科学解决方案、分析仪器、专业诊断、实验室产品和服务）所对应的全球市场空间为 1650 亿美元（赛默飞市占率约 1

20、5%）。根据德国默克 2021 年官网提供的投资者交流材料数据中，德国默克预计全球整个生命科学市场空间约为 1700-1800 亿欧元，并且预计未来 5年仍能够保持 5%-6%的稳定增长；具体来看，其中实验消耗品市场约占 55%，约 935-990 亿欧元，预计未来保持 5%-6%的稳定增长；分析仪器市场约占 15%， 约 255-270亿欧元，预计未来保持 4%-5%的稳定增长；服务市场约占 30%，约 510-540 亿欧元，预计未来保持 7%-8%的中高个位数增长。请务必阅读正文之后的免责条款部分3股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 10：全球科学服务市场空间广阔（德

21、国默克数据）资料来源：德国默克，中信证券研究部绘制国内科研支出保持高速增长，国产替代空间广阔中国科学研究起步较晚，但近年来科研经费投入增长显著。中国作为发展中国家，整体科学研究领域起步较晚，存在着服务机构专业化程度不高、高端服务业态较少、知名品牌与复合型人才缺乏等问题，相较国外发达国家具有明显差距，但近年来随着国家加快创新体系建设和产业升级，相继发布一系列如国家中长期教育改革和发展规划纲要（20102020 年）国家中长期科技人才发展规划（20102020 年）关于深化科技体制改革加快国家创新体系建设的意见国家创新驱动发展战略纲要国务院关于全面加强基础科学研究的若干意见等重要文件。在国家政策对

22、科技型企业自主创新的扶持下，我们认为国家科研经费投入的持续增长，将带动科研机构及企业对于科研产品及服务需求的增加，推动中国科学服务业进一步发展。表 1：科学服务行业相关政策政策部门发布时间主要内容国家中长期科学和技术发展规划纲要把生物技术作为未来高技术产业迎头赶上的重点，加强生物技术在农业、工业、人口与健康等领域的应用；加强基础科学和前沿技术研究，特别是交叉学科的研究国务院2006/2（2006-2020 年）加快培育生物产业，是我国在新世纪把握新科技革命战略机遇、全面建设创新型国家的重大举措。各级政府加大对生物技术研发投入，对国家需要重点扶持和鼓励发展的生物企业，进一步完善相关税收政策促进生

23、物产业加快发展的若干政策国务院国务院2009/6加快科技服务业发展，是推动科技创新和科技成果转化、促进科技经济深度融合的客观要求，是调整优化产业结构、培育新经济增长点的重要举措，是实现科技创新引领产业升级、推动经济向中高端水平迈进的关键一环关于加快科技服务业发展的若干意见2014/10科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。到 2020 年进入创新型国家行列，研究与试验发展（R&D）经费支出占国内生产总值比重达到 2.5%；到 2030 年跻身创新型国家前列，研究与试验发展（R&D）经费支出占国内生产总值比重达到 2.8%；到 2050 年

24、建成世界科技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地。国家创新驱动发展战略纲要国务院国务院2016/5“十三五”国家科技创新规划加强大型科学仪器设备、实验动物、科研试剂、创新方法等保障研究开发的科研条件建设，夯实科技创新的物质和条件基础，提升科研条件保障能力2016/82017/5“十三五”国家基础研 科技部鼓励和培育具有原创性学术思想的探索性科研仪器设备研制，聚焦高端通用和专业重请务必阅读正文之后的免责条款部分4股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15政策部门发布时间主要内容究专项规划大科学仪器设备研发、工程化和产业化；注重研发具有自主知识产权的通用试剂和高端高纯专用试剂到 20

25、20 年，我国基础科学研究整体水平和国际影响力显著提升，在若干重要领域跻身世界先进行列，在科学前沿重要方向取得一批重大原创性科学成果；到 2035 年，我国基础科学研究整体水平和国际影响力大幅跃升，在更多重要领域引领全球发展关于全面加强基础科学研究的若干意见国务院2018/12018/8关于加强国家重点实验 科技部、室建设发展的若干意见 财政部意见从完善国家重点实验室发展体系、提升国家重点实验室创新能力、加强国家重点实验室管理创新等方面给出具体方案，进一步加强国家重点实验室建设发展科研试剂属于国家鼓励类产业，包括“生物高分子材料、填料、试剂、芯片、干扰素、传感器、纤维素生化产品开发与生产以及新

26、型精细化学品的开发与生产和大规模细胞培养和纯化技术、大规模药用多肽和核酸合成、抗体偶联、无血清无蛋白培养基培养、发酵、纯化技术开发和应用等”产业结构调整指导目录国家发改委2019/102020/11（2019 年本）强化国家战略科技力量。制定科技强国行动纲要。加强基础研究、注重原始创新，优化学科布局和研发布局，推进学科交叉融合，完善共性基础技术供给体系。推进国家实验室建设，重组国家重点实验室体系。提升企业技术创新能力。发挥企业家在技术创新中的重要作用，鼓励企业加大研发投入，对企业投入基础研究实行税收优惠国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五 国务院年远景目标的建议资料来源：国务院，财政部，

27、科技部等，中信证券研究部根据国家统计局2019 年全国科技经费投入统计公报数据，2019 年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费 22144 亿元，比上年增加 2466 亿元，同比增长 12.53%，2010-2019 年均复合增速 13.54%；研发支出占 GDP 比重也由 2010 年的 1.70%上升到2019 年的 2.23%。图 11：中国研究与试验发展（R&D）经费支出（2010-2019）研发经费支出（亿元）增速250002000015000100005000025%20%15%10%5%0%20102011201220132014201520162017201

28、82019资料来源：国家统计局，中信证券研究部具体来看，国内科研投入活动主体以企业为主，占比超过四分之三。2019 年全国科技经费投入分活动主体来看，各类企业研究与试验发展（R&D）经费支出 16921.8 亿元，比上年增长 11.1%；政府属研究机构经费支出 3080.8 亿元，增长 14.5%；高等学校经费支出 1796.6 亿元，增长 23.2%。企业、政府属研究机构、高等学校经费支出所占比重分别为 76.4%、 13.9%和 8.1%；分类型看，全国基础研究经费 1335.6 亿元，比上年增长 22.5%；应用研究经费 2498.5 亿元，增长 14.0%；试验发展经费 183

29、09.5 亿元，增长 11.7%。基础研究、应用研究和试验发展经费所占比重分别为 6.0%、11.3%和 82.7%。请务必阅读正文之后的免责条款部分5股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 12：2019 年全国研究与试验发展经费支出活动主体（%）图 13：2019 年全国研究与试验发展经费支出活动结构基础研究 应用研究 试验发展经费企业 政府 高校 其他资料来源：国家统计局，中信证券研究部资料来源：国家统计局，中信证券研究部与发达国家相比，中国研发投入占比仍有明显提升空间。根据 Wordbank 数据，2018年中国研发支出约3184亿美元，研发经费总额仅次于美国的5730

30、亿美元，位列全球第二；但从研发投入强度来看（即研发经费投入/GDP 的比例），中国与发达国家还存在不少距离，2018 年中国研发投入强度约 2.19%，低于世界平均水平的 2.27%，而美国为 2.84%，德国为 3.09%，日本为 3.26%，韩国超过 4%、达到 4.85%，以色列全球最高为 4.95%。图 14：2018 年全球主要国家研发支出（亿美元）图 15：2018 年全球主要国家研发投入强度(占 GDP 比例)700060005000400030002000100006%5%4%3%2%1%0%资料来源：Wordbank，OECD，中信证券研究部资料来源：Wordbank，OEC

31、D，中信证券研究部根据国务院 2016 年发布的国家创新驱动发展战略纲要，纲要预计“到 2020 年进入创新型国家行列，研究与试验发展（R&D）经费支出占国内生产总值比重达到 2.5%；到 2030 年跻身创新型国家前列，研究与试验发展（R&D）经费支出占国内生产总值比重达到 2.8%”。据上，假设到 2030 年中国研发投入强度达到 2.8%，参考国际货币基金组织IMF 的预测到 2030 年中国 GDP 总值将超过 25 万亿美元，则 2030 年中国研究与试验发展（R&D）经费支出有望达到约 50000 亿元，2019-2030 年复合增速预计约为 8%。因此总体

32、来看，中国科研经费投入近年保持增长，未来投入强度则预计仍将稳步提高我们认为中国科研经费，特别是在生物医药和新材料等领域的持续增长，将带动市场对科研实验用品需求的增加，预计科学服务行业市场将进一步扩容。请务必阅读正文之后的免责条款部分6股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15以赛默飞为例，中国是其收入增长最快的区域，赛默飞 2020 年中国区收入约 27.97亿美元，同比增长 1.64%（2020 年收入放缓，我们认为主要系海外疫情影响进口产品使用及国内高校开学较晚所致，参考 2019 年赛默飞中国区收入同比增长 9.90%） ， 2011-2020年收入复合增速为 19.57%；中

33、国市场占赛默飞全球收入的比例也由 2011 年的 5%提升到2020 年的 9%（2019 年占 11%） 。图 16：赛默飞中国区收入快速增长（2011-2020）中国大陆收入（百万美元）图 17：中国生命科学服务及产品市场规模（2010-2019）增速中国生命科学服务及产品市场规模（亿美元）增速40%3000250020001500100050040%35%30%25%20%15%10%5%605040302010035%30%25%20%15%10%5%0%00%资料来源：Bloomberg，中信证券研究部资料来源：Frost&Sullivan（引自阿拉丁招股说明书），中信证券研

34、究部预测分行业来看：图 18：国内科学服务市场分类（第三方数据）资料来源：中国试剂信息网，生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现状、挑战与对策（刘佳、吴茉莉）、SDI、中信证券研究部总结绘制 国内实验试剂：国产试剂以低端市场为主，高端试剂仍长期依赖进口实验试剂是指具有一定纯度标准的各种单质和化合物（也可以是混合物），是工农业生产、文教卫生、科学研究以及国防建设等多方面进行化验分析的重要试剂，包括通用试剂、高纯试剂、生化试剂、特种试剂、分析专用试剂等。试剂分类方法较多，按制造请务必阅读正文之后的免责条款部分7股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15难易程度和用途可分为高端试剂（专用试

35、剂）、通用试剂；按状态可分为固体试剂、液体试剂；按类别可分为无机试剂、有机试剂；按性能可分为危险试剂、非危险试剂等；按纯度可分为工业级化学试剂、实验纯、化学纯、分析纯、优级纯和高净超纯。其中实验纯、化学纯、分析纯、优级纯为通用化学试剂，一般应用于科研、教学、分析检测、工业生产等领域，超净高纯试剂是化学试剂中纯度最高的试剂，其杂质含量较优级试剂低几个数量级，主要用于高端精密器件等制造领域。化学试剂作为典型的精细化工品，应用广泛，品类繁多，部分高端科研试剂用量少，但附加值高。化学试剂目前广泛应用于医疗卫生、生物技术、检验检疫、国防军工、工农业生产等国民经济的各行各业，在生物医药、电子、微电子、航空

36、航天、新材料等先进制造业领域的作用尤为重要，甚至是部分行业的关键性基础化工材料，客户主要以科研院所、高校市场、企业市场、检测中心为主。从数量上看，全球化学试剂品种已超过 20 万种（若包括生命科学试剂则超过百万种），经常流通的化学试剂品种约 5 万种，而国内经常使用的各类化学试剂达到 2 万种，且随着科学技术的发展，试剂种类还在不断增加。此外，部分高端科研试剂用量较小，个别品种每年用量只有几微克或几毫克，但由于其质量标准要求极高，并具备关键的基础化工材料属性，因此具有较高的附加值。图 19：化学试剂按纯度分类资料来源：火石创造，中信证券研究部绘制根据 Wiseguy 研究报告预测，全球实验室试

37、剂市场规模将从 2017 年的 183 亿美元增加到 2025 年的 298 亿美元，预测期内的复合年增长率为 6.3%，行业增长空间较大。而根据中国试剂信息网披露的数据，目前高校、科研机构和研发企业有超过 30000 家实验室，中国实验试剂市场规模已破千亿大关化学试剂行业发展迅速，2018 年中国化学试剂行业市场规模约 1243.17 亿元，同比增长 18.3%，预计到 2024 年，中国化学试剂行业市场规模或将达到 2495.75 亿元，年均复合增速为 12.3%；其中，我们预计高纯化学及生命科学试剂，是实验试剂中发展最快、技术含量及附加值最高的产品根据国内实验试剂供应链现状、问题与对策（

38、刘海龙，卢凡）估计，国内生物实验试剂行业市场规模的年增长率目前基本保持在 20%-30%左右。请务必阅读正文之后的免责条款部分8股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15同时根据中国石油和化学工业联合会公布数据，近几年来中国主要化学品增长保持平稳，其中 2019 年中国化工行业经济运行企稳向好态势得到进一步巩固，全国化学试剂总产量 2360.7 万吨，相比 2018 年总产量增长 12%。图 20：中国化学试剂总产量（2014-2019）中国化学试剂产量（万吨）增速250020001500100050014%12%10%8%6%4%2%00%201420152016201720182

39、019资料来源：中国石油和化学工业联合会，中信证券研究部生命科学试剂生命科学试剂作为实验试剂的重要组成，是生命科学研究和开发的基础材料，具有种类繁多、专业性强、规格小、质量要求严格、价值高等特点，主要包括免疫学试剂（如抗体、抗体相关试剂）、分子生物学试剂（如基因编辑调控试剂、基因测序试剂）、细胞生物学试剂（如细胞培养、各类细胞系）、生化试剂（如小分子化合物、荧光染料和各种缓冲液）等。目前随着全球生物技术的不断发展以及生命科学研究的持续投入，生命科学试剂的使用范围不断扩展，市场规模持续快速增长。根据 Frost&Sullivan（引自诺唯赞招股说明书）数据，2019 年全球生命科学试剂市

40、场规模约 175 亿美元，预计 2024年达到 246 亿美元，2019-2024 年复合增速为 7.1%。近年来随着中国对生物、医疗、药物开发和卫生健康等生物基础产业的支持力度不断加大，国内生命科学试剂市场规模快速增长，2019 年中国市场规模约 126 亿元，预计 2024 年达到 260 亿元，2019-2024 年复合增速为 13.8%。图 21：全球生命科学试剂市场规模（2015-2024）全球生物科研试剂市场（十亿美元）图 22：中国生命科学试剂市场规模（2015-2024）增速10%中国生物科研试剂市场（十亿元）增速25%30252015105302520151059%8%7%6

41、%5%4%3%2%1%0%20%15%10%5%000%资料来源：Frost&Sullivan（引自诺唯赞招股说明书，含预测），中资料来源：Frost&Sullivan（引自诺唯赞招股说明书，含预测），中信信证券研究部证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分9股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15目前国内高端试剂主要以进口为主，国产替代空间广阔。国内实验试剂市场上，高端科研试剂产品基本被国际巨头垄断，特别是涉及生命科学、分析色谱、高端化学、材料科学等领域的高端试剂，有相当一部分品种尚属空白，只能长期依赖进口解决。根据泰坦科技招股说明书披露，国际巨头占国内超过 8

42、0%的市场份额。而国产企业则由于起步较晚、技术研发落后、资金匮乏、规模较小等原因，销售产品主要集中在中低端试剂品种和以代理品种为主，完全自主开发的原创性试剂较少。根据国内实验试剂供应链现状、问题与对策（刘海龙，卢凡）估计，国产试剂销售规模所占比例约为 10%。我们认为随着国内中高端国产试剂公司加快研发，伴随国家政策对进口替代大力支持，未来国产化学试剂将逐步实现高端产品的进口替代，国产企业进口替代空间巨大。表 2：国内试剂生产水平与国外仍存在一定差距中国国外常用试剂种类2w+5w+生产技术（杂质指标）色标含量ppmppb 的水平（百万分之一十亿分之一） ppt 水平（万亿分之一）99%99.5%

43、99.9%99.95%应用于微米级别的试剂产品已完全实现规模化生产，应用于纳米级别的试剂产品初步进入规模化生产应用于微米级别的试剂产品刚进入规模化生产阶段应用技术生产工艺离子交换、色谱分析、膜分离、超净过滤等新技术工艺已经被国外企所采用普遍采用传统的化学试剂生产工艺，如结晶、蒸馏、萃取、升华、直接合成等资料来源：泰坦科技招股说明书，中信证券研究部根据中国海关总署数据，2019 年中国诊断相关实验用试剂（诊断代表一部分实验试剂应用场景）进口金额为 19.28 亿美元，而出口金额仅为 3.14 亿美元，出口金额远远低于进口金额；而 2019 年中国诊断相关实验用试剂出口量为 2.97 万吨，远高于

44、 2019 年进口量的 1.18 万吨。因此，通过上述进出口产品金额和量的结构性的差异，我们认为当前国产化学试剂仍集中在低端市场，价值含量低，高端化学试剂依赖于进口。图 23：中国诊断或实验用试剂及配置试剂进出口额（2009-2019）出口额（亿美元）进口额（亿美元）252015105020092010201120122013201420152016201720182019资料来源：中国海关总署，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分10股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15 国内实验耗材：进口品牌占据绝对主导地位，未来国产替代大势所趋实验室耗材也称实验耗材，是指生物、医

45、药、卫生和健康等相关学科领域科学研究、新产品开发、诊断检测等相关活动所必需的实验用品，包括一次性塑料耗材和其他耗材等，主要用于细胞培养和收获、生物实验移液、溶液过滤和分离、贮存等。与实验室大型仪器设备相比，实验室耗材具有种类繁杂、更新变化快、单件价值低、消耗频繁等特点。实验室耗材是实验室用品的重要组成部分，下游应用非常广泛，包括高等院校的生物实验室、生命科学、医学等研究机构，卫生防疫系统的各级疾病控制中心、检验检疫机构、药品食品监测机构、各级医院及诊所等医疗机构的中心实验室，制药企业，生物科技公司等。表 3：实验耗材主要分类分类说明代表产品玻璃器皿：烧器类、量器类、皿管类、漏斗类、滤器类、瓶类

46、、标准口类、真空器皿、成套装置等石英制品：坩埚、蒸发皿、漏斗、石英管、石英棉等指广泛应用于各种实验的辅助性类耗材，通用性是其最突出的特点陶瓷制品：坩埚、蒸发皿、研钵、布氏漏斗、方舟、白反应板等常规耗材塑料制品：瓶类、量器类、漏斗类、烧杯、洗瓶、离心管、试管架、枪头、针筒等金属制品：样品匙、坩埚、铁架台、滴定台、试管架、坩埚钳、夹子、镊子、实验剪刀等橡胶制品：硅胶管、胶塞、吸头、吸耳球、双连球、乳胶管等纸制品：试纸、称量纸、擦镜纸、清洁擦拭用品等细胞培养实验耗材细胞培养实验中使用的专用耗材细胞培养皿、细胞培养瓶、细胞培养板、细胞培养管（袋）、移液管、细胞培养载玻片、细胞计数板、三角瓶、离心管等分

47、子生物学实验耗材免疫检测板、封板膜、封口膜、加样槽、制备管、离心管、冻存管、蓝盖瓶、枪头（含无用于分子生物学研究的耗材RNA 酶）、PCR 耗材（PCR 管、八连排 PCR 管、PCR 管架、96 孔板、384 孔板）等用于在分子、细胞或群体水平上研究各类微小生物生命活动的耗材微生物学实验耗材培养皿、培养试管、接种环/针、酒精灯、涂布器、三角瓶、蓝盖瓶、均质罐、载玻片、盖玻片、无菌袋、脱脂棉、移液管、无菌过滤膜、无菌过滤器、厌氧罐等过滤/净化实是指实验中用于过滤与净化操作的耗材防护用品滤纸、滤膜、针头滤器、固相萃取小柱、玻璃层析柱、净化柱、过滤离心管等验耗材实验中用来防止实验结果受细防护用品菌

48、等外部因素干扰，并保护人员 头帽、面罩、口罩、手套、鞋套、防护服等免受物理、化学伤害的物品仪器设备专用耗材移液器、电泳附件、进样针、纯水柱、色谱柱、保护柱、内衬管、石墨管、炬管、雾化器、比色皿等一般指价值较小的仪器设备资料来源：泰坦科技招股说明书，中信证券研究部实验耗材行业技术壁垒较高，部分国产产品已达到国际先进水平。实验耗材的理化性能和生物性能以及产品的精准度等直接影响生物技术研发和应用的成败和效率，因此高分子材料的改性技术与加工技术是该行业的关键技术例如，细胞培养板、瓶、皿等器皿作为细胞生长和繁殖的空间及培养表面，需要满足不同种类细胞对生长表面特殊要求。某些生物实验试剂价格昂贵，生物实验中

49、吸取试剂的吸头、移液管等需具有较强的疏水性能，以避免液体残留、保证吸量精准，降低实验成本；离心设备原材料需要超强的韧性以保证其在高离心力下不变形、不破裂等。国际欧美发达国家在以上技术领域长期投入，关键性核心技术、制造技术均处于全球领先水平。中国生命科学领域研究相对欧美国家起步较晚，近年来，中国生物实验室一次性塑料耗材生产企业持续增加研发投入，伴随着技术创新、工艺创新和生产管理的提升，部分国内领先企业逐步打破欧美知名企业的技术垄断，相关产品在技术和质量方面达到国际先进水平。请务必阅读正文之后的免责条款部分11股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 24：实验室耗材核心技术及主要应

50、用场景资料来源：洁特生物招股说明书生物技术产业快速发展，实验耗材市场潜力可观。根据生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现状、挑战与对策（刘佳、吴茉莉）数据，2019 年全球生命科学实验室耗材的市场规模为 387.4 亿美元，预计 2023 年将达到 677.57 亿美元左右，2016-2023 年复合增速为 13.25%；2019 年中国生命科学实验耗材市场规模约 277.52 亿元，预计从 2016年到 2023 年中国生物实验室耗材市场每年将保持 20%的增长。图 25：全球生命科学实验耗材市场（单位：亿美元，2016-2023）图 26：中国生命科学实验耗材市场（单位：亿元，2016-2

51、023）8007006005004003002001000700677.57589.19512.34445.51575.46600479.55500399.62387.44003002001000333.02277.52231.26160.6192.72336.87303.46281.342016 2017 2018 2019E2020E2021E2022E2023E2016 2017 2018 2019E2020E2021E2022E2023E资料来源：生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现状、挑战与对策（刘佳、吴茉莉，含预测），中信证券研究部资料来源：生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现

52、状、挑战与对策（刘佳、吴茉莉，含预测），中信证券研究部其中，一次性塑料实验耗材以聚苯乙烯（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等为原材料制成，由于其良好的力学性能和化学稳定性，价格低廉，一次性使用避免了传统材质多次使用导致的消毒和感染、易于表面改性从而满足不同的特定实验需求等诸多优点，能够有效提高实验效率和便捷性，目前已成为生物实验室研究中使用最多、使用量最大的实验耗材。根据 Frost&Sullivan（引自洁特生物招股说明书）数据，2018 年全球生物实验室一次性塑料耗材市场规模约 110.1 亿美元，预计 2023 年达到 137.5 亿美元，2018-2023请务必阅读正

53、文之后的免责条款部分12股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15年复合增速为 4.5%；而国内生命科学实验耗材市场发展虽然相对滞后，全球市场份额占比较小，但近年来中国生命科学领域的进步带动了相关实验耗材产业的蓬勃发展，市场迅速扩容，2018 年国内生物实验室一次性塑料耗材市场规模约 75.7 亿元，预计 2023 年达到 150.8 亿元，2018-2023 年复合增速为 15.3%。图 27：全球一次性生物实验耗材市场规模（2014-2023）图 28：中国一次性生物实验耗材市场规模（2014-2023）全球一次性生物实验耗材市场规模（亿美元）增速6%5%4%3%2%1%0%中国

54、一次性生物实验耗材市场规模（亿元）增速16%16%160140120100801601401201008015%15%14%14%60604040202000资料来源：Frost&Sullivan（引自洁特招股说明书，含预测），中信资料来源：Frost&Sullivan（引自洁特招股说明书，含预测），中信证证券研究部券研究部进口品牌占据绝对主导地位，未来国产替代大势所趋。由于欧美发达国家生命科学研究及其相关产业已有一百多年的发展历史，目前，国际跨国公司以其强大的研发及品牌优势长期主导实验耗材的生产和销售，特别是高端实验耗材大多被国际型跨国公司所垄断，而国产企业由于资金规模、生产

55、设备、品牌影响力等方面的不足，在国内市场占比很小。根据 Frost&Sullivan（引自洁特生物招股说明书）数据，2018 年中国生物实验室一次性塑料耗材市场进口品牌市场份额占整体市场的 94.5%。整体来看，虽然国产品牌份额仍占比较低，但国内专业制造公司自本世纪初经过近 20 年的发展，通过不断提升研发与自主设计能力和逐步加强市场与客户需求跟踪能力，部分耗材产品在技术和质量方面已达到国际先进水平，开始在国内和国际市场上崭露头角、努力扩大市场份额，并逐步参与到国际竞争中。我们认为，伴随中国实验耗材生产商的逐步壮大，拥有持续创新能力和广泛销售渠道的企业将以质优价廉的竞争优势逐步实现进口

56、替代，实验耗材国产化是大势所趋。图 29：中国生物实验室一次性塑料耗材市场份额进口占比国产占比100%80%60%40%20%0%95.20%94.80%94.50%201620172018资料来源：Frost&Sullivan（引自洁特招股说明书），中信证券研究部 国内实验室分析仪器：盈利能力逐渐提高，正逐步步入高速度、高质量发展时期请务必阅读正文之后的免责条款部分13股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15科学仪器是信息的源头，是信息产业的重要组成部分，是现代科学与工业的基石。科学仪器的发展水平标志着国家创新能力和科学技术发展的水平。其中实验分析仪器是科学仪器重要组成部

57、分，是基础的科学实验装备，具备复杂而精密的技术体系，包括色谱、质谱、原子光谱、分子光谱、材料表征、表面科学、生命科学仪器、实验室自动化&软件、全球通用分析仪和全球实验室设备等。伴随物理、化学、光学、生命科学等各学科领域分析技术的加速创新，实验分析仪器目前已广泛应用于生命科学、医疗健康、新型材料研究、新能源、航天和海洋探测、环境保护、食品安全等行业。图 30：实验室分析仪器主要分类资料来源：SDI，中信证券研究部绘制全球实验室分析仪器市场规模可期，保持稳定增长。根据 SDI 数据，2020 年全球实验分析仪器市场规模约 638 亿美元，受益于科学技术的快速发展及创新，预计 2024 年市

58、场规模有望达到 860 亿美元，2020-2024 年复合增速为 7.77%。分地区来看，目前实验室分析仪器的销售主要集中于欧美地区，其中北美地区占据了全球分析仪器市场的主要份额，美国是全球最大的分析仪器销售市场，而 2020 年中国市场约占 12%，已超越日本成为亚洲实验分析仪器的第一大市场。分用途来看，生命科学、生物医药领域占比较高，根据 SDI数据，全球实验分析仪器市场中其中制药企业、医院诊断检测、生物医药、研发外包、基因/环境检测合计占 46%。请务必阅读正文之后的免责条款部分14股票报告网医药科学服务行业专题报告2021.4.15图 31：全球实验分析仪器市场规模（2015-2020

59、）图 32：全球各地区实验仪器市场市场份额占比全球实验分析仪器市场规模（亿美元）增速2015 202040%35%30%25%20%15%10%5%7006005004003002001004.7%4.6%4.5%4.4%4.3%4.2%4.1%4.0%3.9%3.8%0%02015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：SDI，中信证券研究部资料来源：SDI，中信证券研究部图 33：实验室分析仪器下游应用行业市场份额科研学术机构食物检测制药企业医院诊断检测基因/环境检测其他生物医药化学研发外包政府研究机构金属矿业电子/半导体/纳米政府检测资料来源：SDI，中信证券研究部高

60、端实验室分析仪器技术壁垒极高，中国与国外仍具有显著差距。实验分析仪器的制造水平是衡量一个国家高端制造能力的重要指标之一，我们认为中国与发达国家在科研领域上核心差距即实验分析仪器和实验室能力的差距。实验分析仪器集成多个现代科学与专业技术领域，包括分析化学、自动化技术、计算机科学技术、材料化学技术及机械设计制造技术等，此外涉及各个下游应用领域的专业知识，是典型的高附加值、技术密集型行业。另一方面，下游应用领域的不断发展也对仪器产品的性能、精度、效率提出更高，要求；这也意味着实验分析仪器供应商需要具备深厚的技术储备、丰富的经验积累、完善成熟的研发机制和研发模式。相较于发达国家，中国实验分析仪器行业起步较晚，在研发技术、质量和规模等方面均存在较大的差距，特别是在精密仪器等高精尖领域内尚难与技术实力雄厚的国外厂商竞争，全球的高端产品市场基本被赛