(学生)第二章静态分析法(经管系列)

1、 投资收益率法投资收益率法 静态分析法静态分析法 投资回收期法投资回收期法 追加投资效果评价法追加投资效果评价法 最小费用法最小费用法第一节、第一节、 投资收益率法与投资回收期法投资收益率法与投资回收期法1. 投资收益率（投资效果系数、投资回收率）投资收益率（投资效果系数、投资回收率） 计算公式：计算公式： E = M / K 式中：式中： E 投资收益率投资收益率 M 年净收入年净收入 K 总投资额总投资额 固定资产投资固定资产投资 总投资总投资 固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税 流动资金流动资金 建设期借款利息建设期借款利息 从国家角度评价从国家角度评价: M = 企业利润企业

2、利润 + 税金税金 + 折旧费折旧费 从企业角度评价从企业角度评价: M = 企业利润企业利润 + 折旧费折旧费 从国家角度评价：从国家角度评价： 投资收益率投资收益率 = 年净收入年净收入 / 总投资总投资 = （企业利润（企业利润 + 税金税金 + 折旧费）折旧费） / 总投资总投资 从企业角度评价：从企业角度评价： 投资收益率投资收益率 = 年净收入年净收入 / 总投资总投资 = （企业利润（企业利润 + 折旧费）折旧费） / 总投资总投资 投资利税率：投资利税率： 投资利税率投资利税率 = = （企业利润（企业利润 + + 税金）税金）/ / 总投资总投资 投资利润率：投资利润率： 投

3、资利润率投资利润率 = = 企业利润企业利润 / / 总投资总投资 1) 按达产年净收入计算按达产年净收入计算 计算公式计算公式 ： T = K / M 式中：式中：T 投资回收期投资回收期 K 总投资额总投资额 M 年净收入年净收入 * 年净收入是指项目投产后，达到设计产量后的年净收入是指项目投产后，达到设计产量后的 第一个整年所获得的第一个整年所获得的 净收入。净收入。 例例: 建某厂总投资建某厂总投资4亿元亿元, 建成后投产产量建成后投产产量 达到设计标准时达到设计标准时, 年销售收入年销售收入 为为5亿元亿元, 年经营成本为年经营成本为4.5亿元亿元, 求投资回收期。求投资回收期。 例

4、：例： 某投资项目投资与年净收入如下表所示某投资项目投资与年净收入如下表所示 单位：万元单位：万元 年年 份份 1 2 3 4 5 6 . 12投投 资资 额额 -5000 -3000年净收入年净收入 1000 2000 2000 3000 . 3000年份年份投入及回收投入及回收金额金额累计净现金累计净现金流量流量建设期建设期第第1年年 - 5000- 5000第第2年年 - 3000- 8000生产期生产期第第3年年1000- 7000第第4年年2000- 5000第第5年年2000- 3000第第6年年30000每年投资回收情况每年投资回收情况单位：万元单位：万元解：解：（1）不包括建设

5、期，）不包括建设期， T = 4年年（2）若包括建设期，）若包括建设期， T = 6年年分析：如果从第分析：如果从第5年开始年净收入为年开始年净收入为3000万元，万元， 那么投资回收期为多少年？那么投资回收期为多少年？年份年份投入及回收投入及回收金额金额累计净现金累计净现金流量流量建设期建设期第第1年年 - 5000- 5000第第2年年 - 3000- 8000生产期生产期第第3年年1000- 7000第第4年年2000- 5000第第5年年3000- 2000第第6年年3000 1000每年投资回收情况每年投资回收情况 单位：万元单位：万元第第5 5年年第第6 6年年-20001000

6、x X / (65) = 2000 / (2000 + 1000)X = 2 / 3 = 0.67T = 5 + X = 5.67常用计算公式：常用计算公式：投资回收期投资回收期=累计净现金流量开始出现正值年份数累计净现金流量开始出现正值年份数 +上年累计净现金流量的绝对值上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量当年净现金流量投资回收期投资回收期 T = 6 1+ 2000 / 3000 = 5.67 采用投资回收期法评价方案存在什么问题？采用投资回收期法评价方案存在什么问题？年年份份投入及回收投入及回收 金额金额 累计净现金累计净现金 流量流量投入及回收投入及回收 金额金额累计净现金累计净

7、现金 流量流量1- 3000- 3000- 3000- 30002 800- 2200 1000- 20003 1000- 1200 1000- 10004 1200 0 1000 05 1200 1200 1000 10006 1200 2400 1000 20007 1200 3600 1000 3000例例: :方案方案1方案方案2方案方案1 ： T=4方案方案2 ： T=4 关键：关键：E0: 标准投资收益率标准投资收益率T0：标准投资回收期标准投资回收期 若若E E0 或或T T0 ，则方案可行。则方案可行。 若若E E0 或或 T T0 ，则方案不可行。则方案不可行。 例例: 拟建

8、某厂总投资拟建某厂总投资800万元万元, 其中应计折旧的其中应计折旧的 固定资产占总投资的固定资产占总投资的80%, 折旧按直线折折旧按直线折 旧法以旧法以10年计算年计算 (不计残值不计残值), 企业投产后企业投产后, 估计年产量估计年产量40万件万件, 每件售价每件售价5元元, 年成本年成本 费用为费用为120万元万元, 税金估计为销售收入的税金估计为销售收入的15%, 若标准投资收益率为若标准投资收益率为15%, 试评价此投资项目试评价此投资项目 经济效果。经济效果。 1. 追加投资效果系数与追加投资回收期追加投资效果系数与追加投资回收期 若方案若方案1与方案与方案2产出一样（产量与质量

9、皆相同）产出一样（产量与质量皆相同） 总投资总投资 K1 K2, 年成本年成本 C1 C2 试分析是否应选择总投资大的投资方案？试分析是否应选择总投资大的投资方案？ 2. 评价依据评价依据: 若若 Ea E0 或或 Ta T0 ，则选择投资大的方案。则选择投资大的方案。 Ea T0 , 则选择投资小的方案。则选择投资小的方案。计算公式计算公式: Ta = K/C = (K1 K2 )/(C2 C1) Ea = C/K = (C2 C1)/(K1 K2) 其中：其中：K 总投资，总投资， C 年成本，年成本， Ea 追加投资效果系数，追加投资效果系数， Ta 追加投资回收期追加投资回收期 例：新

10、建某生产线有二个投资设计方案，例：新建某生产线有二个投资设计方案， 试比较其经济效果。试比较其经济效果。 方案方案 投资（万元）年成本（万元）投资（万元）年成本（万元） A 2000 2300 B 1600 2400 （E0 = 0.2） 采用追加投资效果评价方法应注意采用追加投资效果评价方法应注意 哪几个问题？哪几个问题？ （1）技术改造的目的是降低产品成本，）技术改造的目的是降低产品成本， 而年产量不变。而年产量不变。 （2）技术改造的目的是要求在增加年产量）技术改造的目的是要求在增加年产量 的同时降低产品成本。的同时降低产品成本。 例：某企业年产量为例：某企业年产量为15万吨，单位产量成

11、本万吨，单位产量成本 810元元 / 吨。为了降低产品成本，计划花吨。为了降低产品成本，计划花 500万元进行技改。技改后年产量不变，万元进行技改。技改后年产量不变， 而单位产量成本下降为而单位产量成本下降为800元元 / 吨。吨。 问该企业是否值得技改？（问该企业是否值得技改？（T0 = 5年）年） 项项 目目 旧旧 厂厂 技术改造后工厂技术改造后工厂 年产量年产量 （万吨）（万吨） 30 100单位产量成本（元单位产量成本（元/吨）吨） 500 480 新增投资新增投资 （万元）（万元） 4000例：例： 某厂计划进行技改，原厂年产量某厂计划进行技改，原厂年产量30万吨，万吨， 单位产量成

12、本单位产量成本500元元/吨，现经市场调查，该厂吨，现经市场调查，该厂 计划年产量提高到计划年产量提高到100万吨，估计技术改造需万吨，估计技术改造需 增加投资增加投资4000万元，技改后单位产量成本降为万元，技改后单位产量成本降为 480元元 / 吨，问该厂是否值得技改？（吨，问该厂是否值得技改？（T0 = 5年）年） 例：某产品加工工艺流程提出三个销售收入相同的投资例：某产品加工工艺流程提出三个销售收入相同的投资 方案，试选择经济效果较好的投资方案。（方案，试选择经济效果较好的投资方案。（T0=3年）年） 方案方案总投资（万元）总投资（万元） 年成本（万元）年成本（万元） A 1000 1

13、200 B 1050 1150 C 1400 1080 最小费用法最小费用法: 标准偿还年限内年平均费用法标准偿还年限内年平均费用法 标准偿还年限内总费用法标准偿还年限内总费用法 计算公式：计算公式： Z年年= C + K / T0 式中：式中：Z年年 标准偿还年限内年平均费用标准偿还年限内年平均费用 评价依据：若评价依据：若 Z年年最小，最小， 则方案经济效果最好。则方案经济效果最好。 计算公式：计算公式： Z总总 = K + T0 C 式中：式中： Z总总 标准偿还年限内总费用标准偿还年限内总费用 评价依据：若评价依据：若 Z总总最小，最小， 则方案经济效果最好。则方案经济效果最好。 采用

14、最小费用法评价方案应注意采用最小费用法评价方案应注意 哪几个问题？哪几个问题？ 分析：产量不同的可比性分析：产量不同的可比性 质量不同的可比性质量不同的可比性 例：建某新厂有二个投资方案，试比较应选择例：建某新厂有二个投资方案，试比较应选择哪一个投资方案？（哪一个投资方案？（T0 = 10年）年） 方方 案案 A B 投投 资（万元）资（万元） 36000 45000 年成本（万元）年成本（万元） 15000 31500 年产量（万吨）年产量（万吨） 40 75 基本思路：基本思路： ? 计算单位产量投资额与单位产量年成本计算单位产量投资额与单位产量年成本 单位产量投资单位产量投资 k = K / Q 单位产量年成本单位产量年成本 c = C / Q若若 Ta T0， 则则 选择单位产量投资大的方案选择单位产量投资大的方案 Ta T0， 选择单位产量投资小的方案选择单位产量投资小的方案若若 Ea E0， 则则 选择单位产量投资大的方案选择单位产量投资大的方案 Ea E0, 选择单位产量投资小的方案选择单位产量投资小的方案 例：例： 某厂生产某种设备，年产量某厂生产某种设备，年产量2万台，现有二个万台，现有二个 质量不同的方案可供选择，试评价哪一个方案质量不同的方案可供选择，试评价哪一个方案 经济效果较好。经济效果较好。