金融专业知识与实务-利率与金融资产定价(一)

1、金融专业知识与实务 - 利率与金融资产定价 ( 一)( 总分： 111.00 ，做题时间： 90 分钟 )一、单项选择题 ( 总题数： 53，分数： 53.00)1. 设 P为债券价格， F为面值， r 为到期收益率， n 是债券期限。如果按年复利计算，零息债券到期收益率 的计算公式为 ( ) 。*A.B. C.D.2. 如果某证券的 值为 1.5 ，若市场投资组合的风险溢价水平为10%，则该证券的风险溢价水平为 ( ) 。A5% B15% C50% D85%A.B. C.D.证券市场线的表达式： E(r i )-r f=E(r M)-r f ×i。其中， E(r i)-r f 是证

2、券的风险溢价水平， E(r M)-r f是 市场投资组合的风险溢价水平。 E(r i)-r f =10%×1.5=15%。3. 某债券面值 100元，每年按 5 元付息， 10年还本，则其名义收益率是 ( ) 。 A2% B4% C5% D10%A.B.C. D. 名义收益率 =票面收益 / 票面金额 =5/100 × 100%=5%。4. 当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，实际利率 ( ) 。 A大于零 B 小于零 C等于零 D 不能确定A.B. C.D.实际利率 =名义利率 -通货膨胀率。 当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，可见，实际利率

3、为负值。5. 若本金为 P，年利率为 r ，每年的计息次数为 m，则 n 年末该投资的期值计算公式为 ( ) 。 A FVn=P(1+r) n B * C* D *A.B.C. D. 该题考察按复利计算终值。6. 如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于 ( ) 。 A弱式有效市场 B 半弱式有效市场 C强式有效市场 D 半强式有效市场A.B.C.D. 半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息， 而且反映了所有有关证券 的能公开获得的信息。7. 资本资产定价模型 (CAPM)中的贝塔系数测度的是 ( ) 。 A利率风险 B 通货膨胀风险

4、 C非系统性风险 D系统性风险A.B.C.D. 系统性风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。 它在市场上永远存在， 不可 能通过资产组合来消除。资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型 (CAPM)提供了测度不可消除系统 性风险的指标，即风险系数 。8. 利率与有价证券价格呈 ( ) 。A正相关关系 B 负相关关系 C 弱相关关系 D零相关关系A.B. C.C. 利率与有价证券价格呈负相关关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格就会下降；利 率下降，证券价格就会提高。9. 我国利率市场化改革采取渐进模式，其步骤是 ( ) 。 A“先外币，后本币；先贷款，

5、后存款”B“先本币，后外币；先贷款，后存款”C“先外币，后本币；先存款，后贷款”D“先本币，后外币；先存款，后贷款”A. B.C.D.根据十六届三中全会精神， 结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要， 中国人民银行 将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供 求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资 源配置中发挥主导作用。10. 利息的实质是 ( ) A贷款人取得的报酬 B借款人付出的代价C利润的一部分，是剩余价值的转化形式D成本的一部分A.B.C. D.利息从表面上看是货币受

6、让者借贷资金而付出的成本， 从实质上讲却是利润的一部分， 是剩余价值的特殊 转化形式。11. 利率是 ( ) 的价格。A货币资本 B 借贷资本 C外来资本 D银行资本A.B. C.D.利率是利息率的简称，是指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。12. 按借贷协议在一定时期可以变动的利率是 ( ) 。A固定利率 B 浮动利率 C一般利率 D优惠利率A.B. C.D.浮动利率是指按借贷协议在一定时期可以变动的利率， 是借贷双方为了保护各自利益， 根据市场变化情况 可以调整的利率。13. 实际利率是由名义利率扣除 ( ) 后的利率。A利息所得税率 B 生产变动率 C 物价变动率 D

7、平均利润率A.B.C. D.实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。它是在没有通货膨胀风险前提下， 物价不变、货币购买力相对稳定时的利率。14. 更能观察借款方资金成本的利率是 ( ) 。A名义利率 B 实际利率 C固定利率 D浮动利率A.B. C.C. 实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。它是在没有通货膨胀风险前提下， 物价不变、货币购买力相对稳定时的利率。因此，实际利率更能观察借款方的资金成本。15. 在物价上涨的条件下，名义利率不变，实际利率会( )A上涨 B 下降 C持平 D随物价变动A.B. C.D.实际利率 =名义利率 - 物价变动率

8、，当名义利率不变，物价变动率为正时，实际利率下降。16. 在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率( )A保持不变 B 与实际利率对应C调高 D 调低A.B.C.D. 名义利率 =实际利率 +物价变动率，实际利率不变，物价变动率为负时，名义利率应调低。17. 利率的期限结构反映的相关关系是收益率与债券的( ) 。A流动性 B 风险 C安全性 D期限A.B.C.D. 债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构， 表示这种关系的曲线通常称为收 益曲线。18. ( ) 认为当前对未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素。A纯预期理论 B 分隔市场理论C期限偏好

9、理论 D 利率的风险结构理论A. B.C.D.纯预期理论把当前对未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素。 该理论认为， 市场因素使任 何期限长期债券的收益率等于当前短期债券收益率与当前预期的超过到期的长期债券收益率的未来短期债 券收益率的几何平均。19. 古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即 ( ) 。A货币供给增加，利率水平上升 B 储蓄增加，利率水平上升C货币需求增加，利率水平上升 D 投资增加，利率水平上升A.B.C.D. 古典理论认为， 利率决定于储蓄和投资的相互作用。 储蓄不变时， 投资增加， 利率水平上升； 投资不变时， 储蓄增加，利率水平下降。20. 古典学派的储

10、蓄投资理论认为，当 S<I 时，利率会 ( ) 。A上升 B 下降 C不变 D取得均衡A. B.C.D.古典学派认为， 利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄 (S) 为利率的递增函数， 投资 (I) 为利率的递减函 数。当 S> I 时，利率会下降；当 S<I 时，利率会上升；当 S=I 时，利率便达到均衡水平。21. 凯恩斯认为，利率由 ( ) 等因素共同决定。A储蓄、投资 B 货币的供给、需求C可贷资金的供给、需求 D 商品的消费、供给A.B. C.C. 凯恩斯的流动性偏好利率理论认为，均衡利率取决于货币需求线与货币供给线的交点。22. 某投资者用 10000 元进行为期

11、一年的投资，假定市场年利率为6%，利息按半年复利计算，该投资者投资的期末价值为 ( ) 元。A 10000 B 10600 C 10609 D 11236A.B.C. D.FV=10000 ×(1+0.06/2) 2=10609(元) 。23. 某投资者 5 年后有一笔投资收入为 30 万元，投资的年利率为 10%，用复利方法计算的该项投资现值介 于( ) 之间。A 17.00 万元至 17.50 万元 B 17.50 万元至 18.00 万元C 18.00 万元至 18.50 万元 D 18.50 万元至 19.00 万元A.B.C.D. * ，即该项投资现值介于 18.50 万元

12、至 19.00 万元之间。24. 金融资产的到期收益率等于其票面收益及其( ) 与买入价格的比率。A卖出价格 B 买入价格 C资本损益 D额外分红A.B.C. D. 到期收益率，即到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率，其计算公式为： * 其中，r 为到期收益率， C为票面收益 (年利息 ) ，Mn为债券的偿还价格， P0为债券的买入价格， T为买入债 券到债券到期的时间 ( 以年计算 ) 。25. 现有一张永久债券，其市场价格为 20 元，永久年金为 2 元，该债券的到期收益率为 ( ) 。A8% B10% C 12.5% D15%A.B. C.D.永久债券的期限无限长，没有到

13、期日，定期支付利息。其到期收益率=年利息支付额 / 债券的市场价格=2/20=10%。26. 假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 80元的债券，并持有 2年后以 1060 元的价格卖出， 那么该投资者的实际收益率为 ( ) 。A6% B8% C11% D14%A.B.C. D.*27. 债券本期收益率的计算公式是 ( ) 。A票面收益 / 市场价格 B票面收益 /债券面值C(出售价格-购买价格)/ 市场价格 D(出售价格-购买价格)/债券面值A. B.C.D.本期收益率也称当前收益率，是指本期获得债券利息( 股利)额对债券本期市场价格的比率。计算公式为：本期收益率 =支付的年

14、利息 (股利)总额/ 本期市场价格。即信用工具的票面收益与市场价格的比率。28. 有价证券的价格是以一定的市场利率和预期收益为基础计算得出的 ( ) 。 A期值 B 现值 C 有效利率 D复合利率A.B. C.D.不同的信用工具， 其价格确定方式各不相同。 有价证券的价格实际上是以一定市场利率和预期收益为基础 计算得出的现值。29. 票据交易价格主要取决于 ( ) 。A市场利率 B 票面利率 C票面价值 D到期价格A. B.C.D.票据作为金融工具的一种， 一般均标明面值， 没有票面利率。 票据的交易价格是指面值扣除利息后的金额， 主要取决于市场利率。30. 某债券为一年付息一次的息票债券，票

15、面值为1000 元，息票利率为 8%，期限为 10 年，当市场利率为7%时，该债券的发行价格应为 （ ） 元。A 1000 B 1070 C 1076 D 1080A.B. C.D.因为每年付息，需每年收到现金折成现值即为发行价：*31. 债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下 （ ） 的关系。A息票利率小于市场利率，债券价格高于票面价值B息票利率小于市场利率，债券价格小于票面价值C息票利率大于市场利率，债券价格小于票面价值D息票利率等于市场利率，债券价格不等于票面价值A.B. C.D.在市场利率 （或债券预期收益率 ）高于债券收益率 （息票利率 ）时，债券的市场价格 （购买价） 债券面值

16、， 即 债券为贴现或打折发行；在市场利率 （或债券预期收益率 ）低于债券收益率 （息票利率 ）时，债券的市场价格 （购买价） 债券面值，即债券为溢价发行； 在市场利率 （或债券预期收益率 ）等于债券收益率 （息票利率 ）时， 债券的市场价格 （ 购买价 ）= 债券面值，即债券为等价发行。32. 若市场利率低于债券收益率时，债券为 （ ） 发行。A溢价 B 打折 C平价 D时价A. B.C.D.若市场利率低于债券收益率，则债券的预期收益率较高，故债券将高于其票面值发行，即溢价发行。33. 某债券的面值为 1000元，票面利率为 5%，剩余期限为 10 年，每年付息一次，同类债券的预期收益率 始终

17、为 5%，那么，预计 （ ）A按复利计算的该债券的当前价格为995 元B按复利计算的该债券C按复利计算的该债券D按复利计算的该债券4 年后的价格为 1000 元6 年后的价格为 997 元8 年后的价格为 998.5 元A.B. C.D.在市场利率 （或债券预期收益率 ）等于债券收益率 （息票利率 ）时，债券的市场价格 （购买价）=债券面值。34. 假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为 5元，必要收益率为 10%。当前股票市价为 45 元，则对 于该股票投资价值的说法正确的是 （ ） 。A该股票有投资价值 B 该股票没有投资价值 C依市场情况来确定投资价值 D 依个人偏好来确定投资价值A.

18、 B.C.D.根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得：*即：股票内在价值为 50元，大于股票的市场价格 45 元，说明股票价值被低估， 因此，该股票有投资价值。35. 甲股票的每股税后盈利为 1元，市盈率水平为 15，估算该股票的发行价格为 ( ) 元。A13 B15 C20 D25A.B. C.D.股票发行价格 =预计每股税后盈利×市场所在地平均市盈率=1×15=15(元) 。36.1959 年首次提出用于描述信息类型的术语的是 ( ) 。A米尔顿·弗里德曼 B 加利·贝克尔C威廉·夏普 D 罗伯茨A.B.C.D. 罗伯茨 (Harry R

19、oberts) 于 1959 年首次提出用于描述信息类型的术语。当信息集从最小的信息集依次扩展 到最大的信息集时，资本市场也就相应的从弱式有效市场逐步过渡到强式有效市场。37. 在( ) 中，投资者无法凭借可公开获得的信息获取超额收益。A弱式有效市场 B 半强式有效市场C强式有效市场 D 半弱式有效市场A.B. C.D.半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息， 而且反映了所有有关证券 的能公开获得的信息。因此，在半强式有效市场中，投资者无法凭借可公开获得的信息获取超额收益。38. 理性投资者投资的目的是 ( ) 。A流动性最大化与风险最小化 B 投资价值区域化 C

20、投资效用最大化 D 投资预期收益与风险固定化A.B.C. D.理性的投资者总是追求投资者效用的最大化， 即在同等风险水平下的收益最大化或是在同等收益水平下的 风险最小化。39. 资本资产定价理论是在马科维茨投资组合理论基础上提出的，下列不属于其假设条件的是( ) 。A存在一种无风险资产 B 市场是有效的，交易费用为零C市场效率边界曲线只有一条 D 市场效率边界曲线无法确定A.B.C.D. 资本资产定价理论是在马科维茨投资组合理论基础上提出的， 其假设条件除马科维茨提出的假设外， 还有： 市场上存在一种无风险资产，投资者可以按无风险利率借进或借出任意数额的无风险资产；市场效率 边界曲线只有一条；

21、市场是有效的，交易费用为零。40. ( ) 反映了风险资产组合和无风险资产的收益与风险关系。 A资本市场线 B 收益曲线 C 证券市场线 D 有效市场线A. B.C.D.A 项资本市场线反映了风险资产组合和无风险资产的收益与风险关系； B 项收益曲线是指期限不同、却有 着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线；C 项证券市场线是在资本市场线的基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。41. 不可能通过资产组合来消除的风险是 ( ) 。A定价风险 B 非系统性风险 C系统性风险 D特有风险A.B.C. D.资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两类：前者是由宏观经济营运

22、状况或市场结构所引致的风险， 又称市场风险，它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除；后者是指具体的经济单位自身投资方 式所引致的风险，又称特有风险，它在市场可由不同的资产组合予以防范、降低，甚至消除。42. 如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大15%，某证券的 值为 1，则该证券的实际收益率比预期收益率大 ( ) 。A75% B45% C15% D5%A.B.C. D. 值提供了一个衡量证券的实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感度的比例指标，如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大 Y%，则证券 i 的实际收益率比预期大 i ×Y%。所以，本题中该证券的实 际收益

23、率比预期收益率大 1× 15%=15%。43. 在资产定价模型中， 值为 1 的证券被称为具有 ( ) 。A激进型风险 B 防卫型风险 C平均风险 D 系统性风险A.B.C. D. 值可以用来衡量证券的实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感度，如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大 Y%，则证券 i 的实际收益率比预期大 i×Y%。因此，值高(大于 1)的证券被称为 “激 进型”的，这是因为它们的收益率趋向于放大整体市场的收益率；值低( 小于 1)的证券被称为 “防卫型”的；市场组合的 为1 的证券被称为具有“平均风险”。44. 采用布莱克斯科尔斯模型对欧式看涨期权

24、定价，其公式是C=SN(d1)-Xe -r(T-t) N(d2) ，公式中的符号 X 代表 ( ) 。A期权的执行价格 B 标的股票的市场价格C标的股票价格的波动率 D 权证的价格A. B.C.D.X 表示期权的执行价格， S 为股票价格， T-t 为期权期限， r 为无风险利率， e 为自然对数的底 (2.718) ， 为股票价格波动率。45. 假设某欧式看涨期权目前股价为 4.6 元，期权的行权价为 4.5 元，期限为 1 年，股价年波动率为 0.3 ， 无风险利率为 6%，则该看涨期权的价值为 ( )元。( 已知累积正态分布表 N(0.42)=0.6628 ，N(0.12)=0.5478

25、) A 0.96 B 0.54 C 0.66 D 0.72A.B.C.D. * ；d2=0.42-0.3 ×*=0.12 ， C=4.6 ×0.6628-4.5 ×e-0.06 × 1× 0.5487=0.72( 元) 。46. 目前我国银行的存贷款利率由 ( ) 决定。A商业银行 B 中国人民银行 C财政部 D市场变动A.B. C.D.目前，我国的存贷款利率尚未市场化，由我国的中央银行中国人民银行统一管控。47. 我国利率市场化的切入点是 ( ) 。A本币利率市场化 B 外币利率市场化C贷款利率市场化 D 存款利率市场化A.B. C.D.根据

26、我国国情和国际经验，人民银行按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短 期的基本步骤进行利率市场化。因此利率市场化改革的切入点是外币利率市场化。48. 在我国正在市场化的利率有 ( ) 。A银行的贷款利率 B 个人人民币存款利率C银行同业拆借利率 D 外币市场存贷款利率A. B.C.D.按照利率市场化的程度划分， 我国现行国内利率可以分三类：被严格管制的利率， 主要是针对居民和企 业的人民币存款利率；正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债券的发行利率；已经基本 市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各类金融市场、银行同业拆借市场利率、外币市场存贷款 利率等。49.

27、 目前我国利率市场化改革最大的任务就是 ( ) 。A银行贷款利率市场化 B 人民币存、贷款利率市场化C外币利率市场化 D 企业债券发行利率市场化A.B. C.D.目前我国利率市场化改革最大的任务就是银行人民币存、贷款利率，特别是居民存款利率的市场化。50.1996 年以后我国同业拆借市场利率属于 ( ) 。A市场利率 B 官定利率 C公定利率 D优惠利率A. B.C.D.1996 年 6 月 1 日中国人民银行放开了银行间同业拆借利率， 为利率稳步推进利率市场化改革奠定了基础。51. 从 2004年 1月 1日起，我国农村信用社贷款利率在中国人民银行制定的贷款基准利率基础上，浮动区 间上限扩大

28、到贷款基准利率的 ( ) 倍。A1.2 B 1.5 C 1.7 D 2.0A.B.C.D. 2004 年 1 月 1 日，中国人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率 浮动区间扩大到 0.9 ， 1.7 ，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到 0.9 ， 2.0 ，贷款利率浮动区间不再根 据企业所有制性质、规模大小分别制定。52. 以一年期贷款为例。现行基准利率为5.31%，扩大贷款利率浮动区间后，商业银行、城市信用社按市场原则自主确定贷款利率的区间是 ( ) 。A 2.56%7.01% B3.67%8.02%C 4.78%9.03% D5.89%9.04%A.B.C

29、. D.2004 年 1 月 1 日，中国人民银行再次扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利 率最高上浮幅度扩大到 70%，下浮幅度保持 10%不变。因此，贷款利率区间上限 =5.31%×(1+70%)=9.03% ， 下限 =5.31%× (1-10%)=4.78% 。53. 我国放开外币贷款利率的时间是 ( ) 年。A 1998 B 1999 C 2000 D 2001A.B.C. D.2000 年 9 月，放开外币贷款利率和 300 万美元( 含 300 万)以上的大额外币存款利率； 300 万美元以下的小 额外币存款利率仍由中国人民银行统一管理。

30、二、多项选择题 ( 总题数： 19，分数： 38.00)54. 我国利率市场化改革的基本思路是 ( ) 。A. 先外币、后本币 B. 先存款、后贷款C. 先贷款、后存款 D. 存款先大额长期、后小额短期 E. 存款先大额短期、后小额长期根据十六届三中全会精神， 结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要， 中国人民银行 将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供 求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资 源配置中发挥主导作用。55. 名义利率包含 ( )A. 信用风险 B. 利率风

31、险C. 通胀风险 D. 市场风险E. 法律风险名义利率是指政府官方制定或银行公布的利率，是包含信用风险与通货膨胀风险的利率。56. 影响债权工具利率风险结构的因素有 ( ) 。A. 违约风险 B. 流动性 C. 到期日D. 面值E. 所得税 到期期限相同的债权工具但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。 影响债权工具利率风险结构的因素 有：违约风险、流动性和所得税因素。57. 对于债券利率的风险结构，描述正确的有 ( ) 。A. 债券违约风险越大，利率越高 B. 债券违约风险越大，利率越低C. 债券流动性越好，利率越高D. 债券流动性越好，利率越低 E. 税收对债券利率高低没有影响 债券利率的

32、风险结构由违约风险、流动性和所得税因素三个原因引起。一般来说，债券违约风险越大，其 利率越高；债券流动性越强，其利率越低；在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。58. 收益曲线是指具有相同 ( ) 的金融资产的利率曲线。A. 税率结构 B. 流动性 C. 期限D. 信用风险 E. 市场风险 收益曲线是指那些期限不同、却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。59. 凯恩斯认为，货币需求的流动性偏好动机包括( ) 。A. 投机动机 B. 营利动机C. 预防动机 D. 分散动机E. 交易动机 货币需求取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其

33、中，交 易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比投机动机形成的投机需求与利率成反比。60. 可贷资金理论认为，借贷资金的需求包括某期间的( ) 。A. 投资流量 B. 储蓄流量C. 人们希望保有的货币金额 D. 货币供给量的变动E. 投机需求货币金额按照可贷资金理论， 借贷资金的需求与供给均包括两个方面： 借贷资金的需求来自某期间投资流量和该 期间人们希望保有的货币金额； 借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。61. 决定债券到期收益率的因素主要有 ( ) 。A. 票面利率 B. 期限 C. 面值 D. 市场价格 E. 汇率 已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限

34、，便可以求出它的到期收益率，可见债券的到期收益率受到 上述因素的影响。62. 在二级市场上，决定债券流通转让价格的主要因素是( ) 。A. 票面利率B.债券面值C.持有期限D.市场利率E. 物价水平债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由 债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。同时，市场利率作为贴现率也影响债券的转让 价格。63. 依据有效市场假说，证券市场可分为 ( ) 。A. 半弱式有效市场B. 弱式有效市场 C. 半强式有效市场 D. 强式有效市场 E. 无效市场64. 下列关于弱式有效市场的描述中，正确的有( ) 。A.

35、 证券价格完全反映过去的信息 B. 预期的价格变动为零 C. 投资者不可能获得超额收益D. 建立在随机游走假说的基础上 E. 证券价格的任何变动都是对新信息的反应 C 项在强式有效市场中，由于所有信息均反应在证券价格上，投资者不可能获得超额收益。65. 在半强式有效市场中，证券当前价格反映的信息有( ) 。A. 公司的财务报告 B. 公司公告 C. 有关公司红利政策的信息 D. 内幕信息E. 经济形势 半强式有效市场中， 当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息， 而且反映了所有有关证券的能 公开获得的信息。在这里，公开信息包括公司的财务报告、公司公告、有关公司红利政策的信息和经济形 势

36、等。66. 有价证券风险溢价的大小取决于市场均衡的( ) 。A. 风险- 收益比率 B. 风险值的大小C. 市场利率水平D. 投资者的风险偏好程度 E. 标的资产价格水平有价证券风险溢价的大小取决于市场均衡的风险-收益比率 (即资本市场先 (CML)线的斜率 )和投资者的风险偏好程度。其中，前者是固定不变的，投资者只能通过改变风险偏好来影响风险溢价。67. 资本资产定价理论假设上的非现实性主要表现在 ( )A. 市场投资组合的不完全性 B. 市场不完全导致的交易成本 C. 仅从静态的角度研究资产定价问题 D. 风险是可以规避的E. 组合是在预期和风险基础上进行资本资产定价理论在假设上的非现实性

37、体现在以下三方面： 市场投资组合的不完全性； 市场不完全导 致的交易成本；该理论仅从静态的角度研究资产定价问题，而且决定资产价格的因素也过于简单。68. 根据期权定价理论，期权价值主要取决于 ( ) 。A. 执行价格 B. 股票收益率C. 期权期限 D. 通货膨胀率E. 市场无风险利率 期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。69. 布莱克斯科尔斯模型的假定有 ( )A. 无风险利率 r 为常数； B. 没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会 C. 标的资产在期权到期时间之前按期支付股息和红利D. 标的资产价格波动率为常数 E. 假定标的资产

38、价格遵从混沌理论 布莱克斯科尔斯模型的假定有：无风险利率 r 为常数；没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无 风险套利机会；标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利；市场交易是连续的，不存在跳跃式 或间断式变化；标的资产价格波动率为常数；假定标的资产价格遵从几何布朗运动。70. 根据期权定价理论，欧式看涨期权的价值主要取决于( ) 。A. 行权方式B. 期权期限 C. 标的资产的价格波动率 D. 期权执行价 E. 市场无风险利率 根据布莱克斯科尔斯模型的欧式看涨期权定价公式可以得出上述结论。71. 利率市场化对经济社会产生的影响有 ( ) 。A. 引起利率下降B. 引起利率上升 C. 商业银

39、行拥有信贷价值制定权 D. 信贷资金分流 E. 信贷资金集中化利率市场化对经济社会产生的影响有： 利率水平可能大幅攀升、 高利率的贷款需求可能得到满足、 信贷资 金分流、商业银行拥有信贷价格制定权。72. 在资金短缺的情况下，当利率放开后，可能会对宏观经济产生一定影响，导致( ) 。A. 投资规模下降 B. 投资规模过大C. 通货膨胀 D. 通货紧缩E. 外资流出 在资本短缺时，当利率放开后，必然会导致利率水平的大辐上升，从而隐含风险。这种风险主要表现为： 社会筹资成本大幅提高，导致投资规模萎缩；吸引外资大量流入，易诱发通货膨胀，加重金融市场投 机，从而可能造成宏观经济运行的极不稳定。三、案例分析题 ( 总题数： 2，分数： 20.00)2004年 1