BOT常识及盈亏平衡点测算及分析

1、一、BOT知识（一）BOT概念阐释1、BOT释义：是英文BuildOperateTransfer的缩写，通常直译为“建设经营转让”。 也可解释为“基础设施特许权”。政府通过契约授予私营企业以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。 BOT项目的注册资金不得低于总投资的35”。BOT被当作一种各国通用的模式广泛地用于大型项目，特别是在基础设施领域，我国也在环境、能源、交通等领域试点推行BOT项目。2、BOT模式流程图3、BOT参与者4、BOT项目的特点：（1）收费

2、经营属于特许经营。（2）以盈利为目的，经营目标为经营收益最大化。（3）投资效益具有滞后性。（4）持续经营受到特许经营权时限的制约和影响。5、决定BOT项目成功与否的几大关键因素.项目的可行性BOT项目成功的最重要因素之一是项目是否可行，尤其是在经济上是否可行。由于BOT项目通过股东的股本投资和借贷筹集建设资金，股本回报和贷款本息的偿还，完全倚赖于项目建成后的运营收益，项目本身能否产生预期足够的收益，是立项时所要考虑的首要问题。在项目初期，初步可行性研究是由政府或其指定机构完成，可能存在项目国民经济效益好而财力效益较差的情况。企业在介入项目前需就可行性研究做多方面验证以保证项目在不同方案下的财务

3、和经济均是可行的，因此在项目可行性研究时也需要进行财务指标测算，论证项目的财务可行性。项目的投资环境良好的投资环境有利于资本生存和增值，反之则阻碍资本进入。政府的支持程度BOT项目前期投资巨大，投资回报期长，未知风险多，政府的支持能降低公司一些项目风险，为企业争取更大利益。政府的政策扶持，能给予项目一定程度的竞争保护，使项目收益与公众利益和政府利益之间达成平衡。6、对BOT项目的探索BOT项目的融资核心是要解决资金来源问题。制订融资方案全面了解项目情况，制订融资方案。鉴于BOT项目具有规模较大和资金需求多，技术要求高，具有盈利潜力，使用期限长的特点。项目公司成立后，在落实资本金的前提下，建设资

4、金由项目公司进行融资，提供融资的银行一般要求项目建设期间由股东担保，经营期间用政府授予项目公司的经营权质押担保。选定金融机购根据项目的大小，选择相适应的金融机构合作。首选长期合作关系良好的金融机构合作，根据项目额度大小，选择具备实力的银行，达到降低融资成本的目的。加强资金监管，防范资金风险加强资金监管，防范资金风险，保证项目正常运转。贷款银行同项目公司商定用款协议。贷款银行同项目公司商定用款次序及限制，各种账户安排和账户抵押。按计划还本付息。项目的收益按计划使用，按计划还本付息。定期全面检查资金使用状况。减少预付款，减小资金压力。BOT项目的投资控制在项目的建设与营运活动中（从设计阶段、招标阶

5、段、实施阶段到营运阶段），贯穿成本概念。要加强初步设计和施工图设计及其优化工作。要加强建设实施阶段的变更设计的管理工作。避免变更造成成本激增。加强采购管理。采购支出占前期建设投资的比重大，控制好采购成本利于整个建设期成本的控制。加强建设期工期控制。加强工期建设管理，高效高质完成建设工程，避免因工期延长带来的物价上涨、通胀的造价压力，减少建设期的其他的成本。尽早进入运营期，实现投资回报，降低融资贷款成本。加强工程质量管理。加强工程质量监管力度，降低运营期维修成本。加强运营期管理控制。组建高效的运营管理队伍；健全营运管理制度和经济管理机制，从制度和体制上控制营运成本；制订完善的内部控制制度，对任何

6、资金支付必须经过严格的层级审签手续，以使资金的流出有序、可控；各部门必须制定符合实际的用款计划。二、BOT运营模式投资盈亏平衡分析测算（模型）解读（一）BOT阶段划分图解BOT项目从时间上划分为三阶段。建设期运营期移交（二）建设期及运营期成本考虑要素1、建设期需要考虑的成本项目：建设期的资金投入密集，资金需求大，整个BOT项目的大部分成本支出都发生在建设期内。采购成本：例如直接设备、材料款，及其运输、装卸、保管费等实施费用：例如运维中心实施人员人工成本（含工资、差旅、公司管理费用的摊销等之和） 按0.81万元/人月计研发费用：例如研发人员的人工成本及定制化开发等的费用以及使用已有成熟软件的摊销

7、费用。工程管理费：例如工程管理人员人工成本、办公费用、差旅费、福利费等。开工准备费：例如培训预估费、临时设施搭建费等。开办费（可按工程总造价的开办费率预估）基本预备费（可按建设期不可预见费预估）涨价预备费（应付预期可能形成通胀压力而准备的资金流）资本化借款利息（贷款利息费）：建设期不产生收益，资本化借款利息在整个建设期中是按贷款总额计算。2、运营期需要考虑的成本项目：运营期的成本主要集中在后期项目的变更、维护等维持项目正常运营的开支上。运营期的成本较建设期的变化相对较大，原因在于前期建设的质量、效果都对后期产生大的影响。例如运维成本和研发成本。运维成本：例如运维中心运维人员人工成本（含工资、差

8、旅、公司管理费用的摊销等之和） 按0.81万元/人月计销售费用：例如市场拓展费用、广告媒介费等运营后期研发投入其他经营成本资本化借款利息（贷款利息费）：运营期已产生收益，是逐步回收投资成本的阶段。假设建设期的贷款在运营期内逐年回收，以贷款总额为计息基数，按照速算系数0.7计算，在盈亏平衡年度中将贷款本金及利息逐年消化。税金：可暂仅考虑营业税金及附加（5.5%），所得税暂不考虑。（三）收益预测1、收益预测的简化算法项目建成投产后预计年均收益可跟据收取单位用户的使用费和用户数量预估。也就是：年度收益=单价*用户数量2、影响收益预测的因素市场调研的准确度、市场开拓的力度、广告投入的成效相互配合；BO

9、T项目所在地的大环境和政府支持力度，以及政府的定价机制；BOT项目本身的性质（是否为垄断项目）。（四）盈亏平衡测算1、盈亏平衡运营年限释义：盈亏平衡运营年限指从建设期到正式投产运营并达到收支平衡的累计年限，这时，整个前期投入和运营期发生的成本都得到回收，以后年度的继续运营除去相对较小的后期投入支出，将产生较大的利润，也就是BOT项目的收益期。到达盈亏平衡时点时，平衡点成本总额与平衡点收入总额相等。2、结合测算模型解读见如下表格，调整盈亏平衡运营年限（黄色块数据），使平衡点成本总额和平衡点收入总额相当，则黄色块数据7.8则表示，从建设期到正常运营一共耗时7.8年就能使前期建设投入和运营期日常开支

10、得到完全回收。盈亏平衡测算组合建设期成本运营期成本盈亏平衡运营年限（包含不产生收益的建设期）方案一2266.41214.2887.8平衡点成本总额3481 平衡点收入总额3480（五）利润率的测算这里所指的利润率都是指毛利润，因为整个测算都未涉及到所得税的计算。1、投资收回后继续运营各年度利润测算投资收回后继续运营至BOT项目政府特许的运营年限，利润总额取决于还能运营多少年就必须将项目全权移交给政府。由于总年限是固定的，这就需要缩短前期建设的耗时以及尽快创收已收回投资成本的时限，为投资成本收回后继续运营创造更多的时间空间。由于这段时间只需要付出相对较小的正常运行和维护的成本，因此这段时期也就是企业真正需要的高回报时期。2、BOT项目整个建设和运营期平均利润的测算由于建设期不产生收益，并且建设期投入的总成本以及运营期正常运行的变动成本都集中在这一期间，因此这一期间的利润率就相对较低。3、结合测算模型解读见如下表格。投资收回后继续运营3年，每年按收入600万算，3年共收入1800万，成