财务管理之股利分配ppt课件

1、第九章 股利分配第一节利润分配概述第二节 股利政策第三节 利润分配程序与方案第四节 股票股利和股票分割第一节利润分配概述 一、利润分配的根本原那么利润分配有两种：广义分配和狭义分配。广义的利润分配是指对企业收入和利润进展分配的过程；狭义的利润分配那么指对企业净利润的分配。一、利润分配的根本原那么一依法分配原那么 国家曾经规定了利润分配的根本法规，企业该当按照国家规定的一些法规进展利润分配，不得违法。二兼顾各方面利益原那么三分配与积累并重原那么四投资与收益对等原那么二、确定利润分配政策时应思索的要素一法律要素1.资本保全约束：它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资或股本，只能来源于企业

2、当期利润或留存收益。 2.资本积累约束：要求企业在分配收益时，必需按一定的比例和基数提取各种公积金。普通要贯彻无利不分的原那么3.偿债才干约束：偿债才干是指企业按时足额偿付各种到期债务的才干。4.超额累积利润约束：目的是为了防止股东避税 二股东要素股东要素：股东出于本身思索，能够对公司的收益分配提出不赞同见。1.控制权思索2.避税思索3.稳定收入思索4.躲避风险思索三公司要素公司出于长期开展与短期运营思索，需求综合思索以下要素： 1.公司举债才干2.未来投资时机3.盈余稳定情况 4.资产流动情况5.筹资本钱6.其他要素四其他要素1.债务合同限制2.通货膨胀限制三、股利实际一股利重要论股利重要论

3、以为，股利对于投资者非常重要，投资者普通期望公司多分配股利。1.“在手之鸟实际 2.信号传送实际 3.股利分配的代理实际 二股利无关论公司价值的高低是由公司所选择的投资政策的好坏所决议的。在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资工程需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。它建立在完美且完全的资本市场的根底上。因此股利无关论又被称为完全市场实际。 三税收效应实际税收效应实际：股利政策不仅与股价相关，由于税收影响，企业应采取低股利政策。实际假设：对股利和资本收益征收不同税率。第二节股利政策 股利分配政策的意义： 1.股利分配政策在一定程度上决议企业的对外在筹资才干2.股利分配政

4、策在一定程度上决议企业市场价值的大小一、剩余股利政策一剩余股利政策的详细运用程序为：1.根据投资时机确定最正确资本预算程度；2.利用最优资本构造比例，估计确定企业投资工程的权益资金需求额；3.尽能够地运用留存收益来满足投资所需的权益资本数额；4.留存收益在满足投资需求后尚有剩余时，那么派发现金股利。 举例，某公司2005年度净利润为4000万元，2006年度投资方案所需资金3500万元，公司目的资本构造为自有资金占60，借入资金占40。那么按照目的资本构造的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为：350060=2100万元按照剩余股利政策的要求，该公司2004年度可向投资者分红的数额为：400

5、0-2100=1900万元 二优缺陷：1.优点：有利于优化资本构造，降低综合资本本钱，实现企业价值的长期最大化。2.缺陷：股利发放额每年随投资时机和盈利程度的动摇而动摇，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的笼统。三顺应范围剩余股利政策适宜于处于初创阶段的公司二、固定股利政策 1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特定程度上，不论公司的盈利情况和财务情况如何，派发的股利额均坚持不变。 2.根据：股利重要论3.优点：1有利于稳定公司股票价钱，加强投资者对公司的自信心。 2有利于投资者安排收入与支出。4.缺陷：1公司股利支付与公司盈利相脱离，呵斥投资的风险与投资的收益不对称；2它能

6、够会给公司呵斥较大的财务压力，甚至能够侵蚀公司留存收益和公司资本。5.适用范围： 公司运营比较稳定或正处于生长期、信誉普通的公司。三、固定股利支付率政策1.内容：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。2.根据：股利重要论3.优点：1使股利与企业盈余严密结合，以表达多盈多分、少盈少分、不盈不分的原那么；2坚持股利与利润间的一定比例关系，表达了投资风险与投资收益的对等。4.缺陷：1不利于树立公司的良好笼统；2缺乏财务弹性；3确定合理的固定股利支付率难度很大。5.适用范围： 适用于稳定开展的公司和公司财务情况较稳定的阶段。四、低正常股利加额外股利政策1.内容：公司事先设定一个较低的

7、经常性股利额，普通情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只需企业盈利较多时，再根据实践情况发放额外股利。 2.根据：股利重要论3.优点：1具有较大的灵敏性；2既可以维持股利的一定稳定性，又有利优化资本构造，使灵敏性与稳定性较好地相结合。 4.缺陷：1股利派发依然缺乏稳定性；2假设公司较长时期不断发放额外股利，股东就会误以为这是正常股利，一旦取消，容易给投资者呵斥公司财务情况逆转的负面影响，从而导致股价下跌。5.适用范围：公司高速开展阶段第三节利润分配程序与方案 一、股份的利润分配程序 一弥补以前年度亏损；以前年度亏损是指超越用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。二计提法定公积

8、金；法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，决议公积金到达注册资本的50%，可不再提取。 三计提法定公益金；法定公益金按当年净利润的5%10%提取，主要用于职工宿舍等集体福利设备支出。四计提恣意公积金；五向投资者分配利润或向股东支付股利二、利润分配方案确实定主要是思索确定以下四个方面的内容：第一，选择股利政策类型；第二，确定股利支付程度的高低；第三，确定股利支付方式，即确定适宜的股利分配方式；第四，确定股利发放的日期等。一选择股利政策类型 公司开展阶段特点顺应的股利政策初创阶段公司运营风险高，融资才干差。剩余股利政策 高速开展阶段产品销量急剧上升，需求进展大规模的投资。低正常股

9、利加额外股利政策公司稳定增长阶段销售收入稳定增长，公司的市场竞争力加强，行业位置曾经稳定，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，每股净利呈上升态势。稳定增长型股利政策公司成熟阶段产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈利程度稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定型股利政策公司衰退阶段产品销售收锐减，利润严重下降，股利支付才干日绌。剩余股利政策二确定股利支付程度普通来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因此对股东和潜在投资者的吸引力越大，越有利于建立良好的信誉。过高的股利分配率政策产生的不利效果：一是会使公司的留存收益减少；二是假设公司要维持高股利分配政策而对

10、外大量举债，会添加资本本钱，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。三确定股利支付方式1.现金股利： 缘由：投资者偏好；减少代理本钱；传送公司的未来信息必需具备两个根本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益；第二，公司要有足够的现金。 2.股票股利： 发放股票股利的优点主要有：1企业发放股票股利可免付现金，保管下来的现金，可用于追加投资，扩展企业运营，同时减少筹资费用； 2股票变现才干强，易流通，股东乐于接受；3可传送公司未来运营绩效的信号，加强投资者对公司未来的自信心；4便于今后配股融通更多资金和刺激股价。 其他股利支付方式：财富股利、负债股利和股票回购。四确定股利发放日期1.股利宣

11、告日即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2.股权登记日即有权领取股利的股东资历登记截止日期。3.除息日即指领取股利的权益与股票相互分别的日期。4.股利支付日即向股东发放股利的日期。 举例，假定公司2005年11月15日发布公告：“本公司董事会在2005年11月15日的会议上决议，本年度发放每股为5元的股利，本公司将于2006年1月2日将上述股利支付给在2005年12月15日登记为本公司股东的人士2005年11月15日为公司的股利宣告日， 12月15日为其股权登记日，12月16日为除权日， 2006年1月2日为股利支付日。第四节 股票股利和股票分割一、股票股利1.含义股票股利是公司已发放

12、的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接添加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的添加。股票股利会引起一切者权益各工程的构造变化。2.对公司的影响某公司在发放股票股利前，股东权益情况假定公司宣布发行10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，并规定现有股东每持有10股可得1股新发放股票。假设该股票当时市价20元，那么从“未分配利润工程划出的资金为2020 00010%=400 000元普通股面额1元，已发行200 000股资本公积未分配利润股东权益合计 200 000 400 000 2 000 000 2 600 000由于股票面额不变，发放20 000股，普通股只应添加20 00

13、0元，其他的380 000元应作为股票溢价转至“资本公积工程。普通股面额1元，已发行200 000股资本公积未分配利润股东权益合计 220 000 780 000 1 600 000 2 600 000假定该公司本年盈余为440 000元，某股东持有20 000股普通股，发放股票股利的影响见下表工程发放前发放后每股收益EPS每股市价持股比例所持股总价值440 000200 000=2.22020 000200 000=10%2020 000=400 000218.1810%400 000发放股票股利后的每股收益 =2.21+10%=2元/股发放股票股利后的每股市价 = 201+10%=18.1

14、8元/股3.股票股利的作用对股东的意义1股东获得股票价值相对上升的益处。2发放股票股利通常由生长中的公司所为。3使股东获得纳税上的益处。3.股票股利的作用对公司的意义1不需求分配现金。2可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。3可以传送公司继续开展的信息。4发放股票股利费用大。二、 股票分割1.含义：股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。2.对公司的影响：股票分割对公司的资本构造和股东权益不会产生任何影响，股票分割导致普通股的股数添加，但会引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。某公司原发行面额2元的普通股200 000股，假设按1股换成2股的比例进展股票分割，那么分割前、后的股东权益工程如下，分隔前：普通股面额2元，已发行200 000股资本公积未分配利润股东权益合计 400 000 800 000 4 000 000 5 200 000某公司原发行面额2元的普通股200 000股，假设按1股换成2股的比例进展股票分割，那么分割前、后的股东权益工程如下，分割后普通股面额1元，已发行400 000股资本