第五章Excel在项目投资决策中的应用

1、1整理ppt第四章第四章 Excel Excel在项目投资决策中在项目投资决策中的应用的应用风风 险险 资资 本本 管管 理理 第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数一、项目投资分析的基本要素一、项目投资分析的基本要素1.1.项目寿命项目寿命建设期和生产经营期建设期和生产经营期建设起点、投产日、终结点建设起点、投产日、终结点2.2.利润利润息税前利润息税前利润税前利润税前利润净利润净利润风风 险险 资资 本本 管管 理理 第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数一、项目投资分析的基本要素一、项目投资分析的基本要素3.

2、3.现金流量现金流量现金流入量现金流入量营业收入、回收固定资产残值、回收流营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入等动资金、其他现金流入等现金流出量现金流出量建设期投资（含更改投资）、流动资金建设期投资（含更改投资）、流动资金投资、经营成本、各项税款、其他现金投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等流出等风风 险险 资资 本本 管管 理理 第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数一、项目投资分析的基本要素一、项目投资分析的基本要素4.4.净现金流量净现金流量完整工业投资项目的净现金流量完整工业投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量建设期某年

3、净现金流量 - - 该年发生的原始投资额该年发生的原始投资额 - -（固定资产流动资产垫支其他投资费用）（固定资产流动资产垫支其他投资费用）经营期年净现金流量经营期年净现金流量 营业收入付现经营成本所得税回收额营业收入付现经营成本所得税回收额净利润折旧回收额净利润折旧回收额风风 险险 资资 本本 管管 理理 第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数一、项目投资分析的基本要素一、项目投资分析的基本要素4.4.净现金流量净现金流量单纯固定资产投资项目净现金流量单纯固定资产投资项目净现金流量建设期某年净现金流量建设期某年净现金流量 - - 该年发生的原始投资额该

4、年发生的原始投资额经营期年净现金流量经营期年净现金流量该年因使用该固定资产新增的净利润该年因使用该固定资产新增的净利润 该年因使用该固定资产新增的折旧该年因使用该固定资产新增的折旧 该年回收的固定资产净残值该年回收的固定资产净残值风风 险险 资资 本本 管管 理理 第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数4.4.净现金流量净现金流量更新改造投资项目的净现金流量更新改造投资项目的净现金流量建设期某年净现金流量建设期某年净现金流量 - -（该年发生的固定资产投资（该年发生的固定资产投资- -旧固定资产变价净收入）旧固定资产变价净收入）经营期第一年净现金流量经营

5、期第一年净现金流量 该年因更新改造增加的净利润该年因更新改造增加的净利润该年因新增改造增加的折该年因新增改造增加的折旧旧因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额经营期其他各年净现金流量经营期其他各年净现金流量 该年因更新改造增加的净利润该年因更新改造增加的净利润该年因新增改造增加的折该年因新增改造增加的折旧旧该年回收新固定资产残值超过假定继续使用折旧固定资该年回收新固定资产残值超过假定继续使用折旧固定资产残值之差额产残值之差额风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项

6、目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法1.1.非折现评价指标和方法非折现评价指标和方法投资利润率投资利润率，投资报酬率，是指达产期正常年，投资报酬率，是指达产期正常年度的年平均利润占投资总额的百分比度的年平均利润占投资总额的百分比（年平均利润率（年平均利润率/ /投资总额）投资总额）100%100%评价项目的标准：投资利润率越高越好，低于评价项目的标准：投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案是不可行的方案无风险投资利润率的方案是不可行的方案风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策

7、的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法1.1.非折现评价指标和方法非折现评价指标和方法静态回收期，静态回收期，全部投资回收期，是指以投资项全部投资回收期，是指以投资项目的经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要目的经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的全部时间。的全部时间。NCFNCFt t 第第t t年的净现金流量年的净现金流量PP静态投资回收期静态投资回收期tt年份年份0P0tt NCF风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方

8、法折现评价指标和方法净现值净现值NPVNPV，是指在项目的寿命期内，按设定是指在项目的寿命期内，按设定的折现率（基准收益率）计算的各年净现金流的折现率（基准收益率）计算的各年净现金流量现值的代数和。量现值的代数和。NPVNPV第第t t年的净现金流量年的净现金流量PP静态投资回收期静态投资回收期tt年份年份n0tttNCFNPVi)(1风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法净现值率净现值率NPVRNPVR，是指投资

9、项目的净现值占原始是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。投资现值总和的百分比。NPVRNPVR投资项目的净现值率投资项目的净现值率I It t 项目在第项目在第t t年的投资年的投资n n0 0t tt tt tn n0 0t tt tt tP P i i) )( (1 1I I i i) )( (1 1N NC CF FI IN NP PV VN NP PV V风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法获利

10、指数获利指数PIPI，是指项目投产后各年的净现金流是指项目投产后各年的净现金流量现值总和与原始投资现值总和之比。量现值总和与原始投资现值总和之比。PIPI获利指数获利指数原始投资的现值合计之和经营期净现金流量现值IP P风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法内部收益率内部收益率IRRIRR，是指能够使项目的净现值为是指能够使项目的净现值为零的贴现率。零的贴现率。PIPI获利指数获利指数0n n0 0t tt tt

11、tI IR RR R) )( (1 1N NC CF FN NP PV V风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法修正的内部收益率修正的内部收益率MIRRMIRR传统内部收益率缺陷传统内部收益率缺陷第一，假设现金流入后的再投资收益率就是内部第一，假设现金流入后的再投资收益率就是内部收益率，不符合现实。收益率，不符合现实。第二，若两个项目的现金流入时间不一致，用内第二，若两个项目的现金流入时间不一致，用内部收益率评价则

12、可能得出与净现值相反的结论部收益率评价则可能得出与净现值相反的结论第三，若投资项目为非常规型，则第三，若投资项目为非常规型，则IRRIRR可能无解可能无解风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法修正的内部收益率修正的内部收益率MIRRMIRRCICIt t第第t t年的净现金流量（正数）年的净现金流量（正数）COCOt t第第t t年的净现金流量（负数）年的净现金流量（负数）KK投入资金的融资利率，即资本成本率投入资金的融资利率，即资本成本率ii各期收入净额再投资收益率，即要求的

13、各期收入净额再投资收益率，即要求的投资收益率投资收益率nn项目的预计年限项目的预计年限t tn n n n0 0t tt tn n n n0 0t tt tt ti i) )( (1 1C CI IM MI IR RR R）（1 11 1 K K) )( (1 1C CO O风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法动态回收期动态回收期TPTP，是指能够使投资项目净现值为，是指能够使投资项目净现值为零的年限。零的年限。

14、0TP0tttNCFi)(1风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数二、项目投资决策的有关指标和方法二、项目投资决策的有关指标和方法2.2.折现评价指标和方法折现评价指标和方法净年值净年值NAVNAV，是指通过等值计算将投资项目各，是指通过等值计算将投资项目各年的净现金流量分摊到每一年末的等额年值，年的净现金流量分摊到每一年末的等额年值，它等于项目的净现值除以年金现值系数它等于项目的净现值除以年金现值系数n n , , i iP PV VI IF FA AN NP PV VN NA AV V风风 险险 资资 本本 管管 理

15、理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数三、项目投资决策常用的三、项目投资决策常用的ExcelExcel函数函数1.1.现值函数现值函数NPVNPV函数和函数和PVPV函数函数NPVNPV函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值贴现率，返回一项投资的净现值PVPV函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。NPVNPV假设投资开始于现金流所在日期的前一期，并结束于假设投资开始于现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期，只能计算同一贴现率下，

16、各年最后一笔现金流的当期，只能计算同一贴现率下，各年限均为年末，且第限均为年末，且第1 1年限必须是第年限必须是第1 1年末（不能是上年末）年末（不能是上年末）的一组现金流的净现值。的一组现金流的净现值。若第一笔现金流发生在第一个周期的期初，在第一笔现若第一笔现金流发生在第一个周期的期初，在第一笔现金流必须添加到金流必须添加到NPVNPV函数的结果中。函数的结果中。项目第项目第1 1年初的投资按惯例被看作第年初的投资按惯例被看作第0 0年的投资，因此应年的投资，因此应将将NPVNPV的计算结果减去第的计算结果减去第0 0年的投资额年的投资额风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投

17、资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数三、项目投资决策常用的三、项目投资决策常用的ExcelExcel函数函数1.1.现值函数现值函数NPVNPV函数和函数和PVPV函数函数NPVNPV函数的功能是基于一系列现金流和固函数的功能是基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值定的各期贴现率，返回一项投资的净现值PVPV函数的功能是返回未来若干期资金的现函数的功能是返回未来若干期资金的现值和。值和。PVPV和和NPVNPV函数的主要差别在于：函数的主要差别在于：PVPV允许现金流允许现金流在期初或期末开始，并且现金流在期初或期末开始，并且现金流PMTPMT必须是固必

18、须是固定的；而定的；而NPVNPV函数的现金流是可变的函数的现金流是可变的风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数三、项目投资决策常用的三、项目投资决策常用的ExcelExcel函数函数2.2.收益率函数收益率函数RATERATE、IRRIRR和和MIRRMIRR函数函数RATERATE函数的功能是返回未来款项的各期利函数的功能是返回未来款项的各期利率。当各年的净现金流相同且项目仅在第率。当各年的净现金流相同且项目仅在第0 0年一次性投资时，可使用该函数简便计算年一次性投资时，可使用该函数简便计算内部收益率内部收益率IRR

19、IRR函数的功能是返回由数值代表的一组函数的功能是返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。现金流不一定均衡，现金流的内部收益率。现金流不一定均衡，但要按固定间隔发生。但要按固定间隔发生。风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数三、项目投资决策常用的三、项目投资决策常用的ExcelExcel函数函数2.2.收益率函数收益率函数RATERATE、IRRIRR和和MIRRMIRR函数函数MIRRMIRR函数的功能是返回某一连续期内现金函数的功能是返回某一连续期内现金流的修正内部收益率。该函数同时考虑了流的修正内部收益率。该函数同

20、时考虑了投资成本和现金再投资的收益率。投资成本和现金再投资的收益率。MIRRMIRR（values, finance_rate, reinvest_ratevalues, finance_rate, reinvest_rate）finance_ratefinance_rate投入资金的融资利率投入资金的融资利率reinvest_ratereinvest_rate各期收入净额再投资的收益率各期收入净额再投资的收益率注意：参数注意：参数valuesvalues中必须至少包含一个正值和一中必须至少包含一个正值和一个负值个负值风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决

21、策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数1.1.固定资产折旧方法固定资产折旧方法直线折旧法直线折旧法平均年限法平均年限法工作量法工作量法加速折旧法加速折旧法定率余额递减法定率余额递减法双倍余额递减法双倍余额递减法年数总和法年数总和法风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数直线折旧法，是指按固定资产所能工作的时数平直线折旧法，是指按固

22、定资产所能工作的时数平均计算折旧的一种方法均计算折旧的一种方法对某些生产设备一般采用工作量法对某些生产设备一般采用工作量法按行驶里程计算按行驶里程计算年折旧额年折旧额单位行驶里程折旧额单位行驶里程折旧额年工作小时年工作小时按工作小时计算按工作小时计算年折旧额年折旧额每工作小时折旧额每工作小时折旧额年工作小时年工作小时风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数SLNSLN函数，功能是返回一项资产每期的直

23、函数，功能是返回一项资产每期的直线折旧额线折旧额=SLN=SLN（cost, salvage, lifecost, salvage, life）CostCost资产原值资产原值SalvageSalvage资产在折旧期末的价值（资产资产在折旧期末的价值（资产残值）残值）lifelife折旧期限（资产的生命周期）折旧期限（资产的生命周期）风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数定率余额递减法，是指用一个

24、固定的百定率余额递减法，是指用一个固定的百分率乘以固定资产在每期期初的账面净值分率乘以固定资产在每期期初的账面净值来计算本期折旧的方法。来计算本期折旧的方法。某年折旧额某年折旧额该年初固定资产净值该年初固定资产净值固固定折旧率定折旧率是一种加速折旧法是一种加速折旧法风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数DBDB函数，功能是使用固定余额递减法，计算一项函数，功能是使用固定余额递减法，计算一项资产在给

25、定期间内的折旧额资产在给定期间内的折旧额=DB(cost,salvage,life,period,month)=DB(cost,salvage,life,period,month)CostCost资产原值资产原值SalvageSalvage资产在折旧期末的价值（资产残资产在折旧期末的价值（资产残值）值）lifelife折旧期限（资产的生命周期）折旧期限（资产的生命周期）PeriodPeriod需要计算折旧值的期间，必须使需要计算折旧值的期间，必须使用与用与lifelife相同的单位相同的单位monthmonth第第1 1年的月份数，如省略，默认年的月份数，如省略，默认1212风风 险险 资资

26、本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法，是按照双倍直线折旧率计算固双倍余额递减法，是按照双倍直线折旧率计算固定资产折旧的方法。也是加速折旧法。定资产折旧的方法。也是加速折旧法。年折旧额年折旧额某年固定资产帐面净值某年固定资产帐面净值年折旧率年折旧率固定资产使用期结束时，一般不能使固定资产帐固定资产使用期结束时，一般不能使固定资产帐面余额大于预计净残值，即某年若发现在剩余的年面余额大于预计净残值，即某年

27、若发现在剩余的年数中，按数中，按直线法直线法计算的每年折旧额大于该年按计算的每年折旧额大于该年按双倍双倍余额法余额法计算的折旧额时，应改用直线法计提折旧额。计算的折旧额时，应改用直线法计提折旧额。风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数DDBDDB函数，功能是使用双倍余额递减法或其他方法，函数，功能是使用双倍余额递减法或其他方法，计算资产在给定期间内的折旧值。计算资产在给定期间内的折旧值。=DDB(

28、cost,salvage,life,period,factor)=DDB(cost,salvage,life,period,factor)CostCost资产原值资产原值SalvageSalvage资产在折旧期末的价值资产在折旧期末的价值lifelife折旧期限（资产的生命周期）折旧期限（资产的生命周期）PeriodPeriod需要计算折旧值的期间需要计算折旧值的期间factorfactor余额递减速率，若省略，假设为余额递减速率，若省略，假设为2 2（双倍），可改变该参数值（双倍），可改变该参数值风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelE

29、xcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数双倍余额递减法是以加速的比率计算折旧。双倍余额递减法是以加速的比率计算折旧。折旧在第一阶段是最高的，在后续阶段中会减折旧在第一阶段是最高的，在后续阶段中会减少。少。当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计当按直线法计算的折旧值大于按余额递减计算的折旧值时，如果希望转换到直线折旧法，算的折旧值时，如果希望转换到直线折旧法，应使用应使用倍率余额递减法倍率余额递减法VDBVDB函数。函数。 VDBVDB函数的功能是使用双倍余额递减法或其他函数的功能是使用双倍余额递减法或其他方法，返回指定的任何期间内的资产折旧值方法，返回指定的任何期

30、间内的资产折旧值风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数= VDBVDB（cost, salvage, life, start_period, cost, salvage, life, start_period, end_period, factor, no_switchend_period, factor, no_switch）start_periodstart_period折旧计算的起始期间折旧计算的起始期间end_periodend_period折旧计算的截止期间

31、折旧计算的截止期间no_switchno_switch逻辑值。指定当按逻辑值。指定当按直线法直线法计算的折计算的折旧值大于按旧值大于按余额递减余额递减计算的折旧值时，是否转换用计算的折旧值时，是否转换用直线折旧法。如果为直线折旧法。如果为TRUETRUE，表示不转为直线法；如，表示不转为直线法；如果为果为 FalseFalse或忽略，表示转为直线折旧法。或忽略，表示转为直线折旧法。以上参数必须为正数以上参数必须为正数风风 险险 资资 本本 管管 理理第一节第一节 项目投资决策中常用项目投资决策中常用ExcelExcel函数函数四、固定资产折旧常用的四、固定资产折旧常用的ExcelExcel函数

32、函数2.2. 固定资产常用的折旧函数固定资产常用的折旧函数年数总和法，是指将固定资产原值减去残值后的年数总和法，是指将固定资产原值减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数（即折旧率），来计净额乘以一个逐年递减的分数（即折旧率），来计算确定固定资产折旧的方法。算确定固定资产折旧的方法。实际是一种变率折旧法，也是加速折旧法实际是一种变率折旧法，也是加速折旧法SYDSYD（cost, salvage, life, percost, salvage, life, per）perper需要计算折旧值的期间，单位与需要计算折旧值的期间，单位与lifelife相同相同风风 险险 资资 本本 管管 理理第二节第

33、二节 单一的独立投资方案可行性评价单一的独立投资方案可行性评价一、单一的独立投资方案可行性评价方法一、单一的独立投资方案可行性评价方法例子：某企业的一投资项目，固定资产投资例子：某企业的一投资项目，固定资产投资15001500万元，其中第万元，其中第0 0年和第年和第1 1年分别投入年分别投入10001000万元和万元和500500万元，预计第万元，预计第210210年每年的销售年每年的销售收入为收入为12001200万元，年付现固定费用为万元，年付现固定费用为700700万元。万元。按直线法计提折旧，不考虑残值及营运资金回按直线法计提折旧，不考虑残值及营运资金回收，所得税税率为收，所得税税率

34、为33%33%，基准收益率为，基准收益率为15%15%。该项目是否可行。该项目是否可行。风风 险险 资资 本本 管管 理理第二节第二节 单一的独立投资方案可行性评价单一的独立投资方案可行性评价二、动态投资回收期的计算方法二、动态投资回收期的计算方法企业要了解需要多长时间可以收回全部投资，企业要了解需要多长时间可以收回全部投资，即需要计算投资回收期。即需要计算投资回收期。当各年的净现金流量相同时，可以导出投资当各年的净现金流量相同时，可以导出投资回收期公式计算；但当各年的净现金流量并不回收期公式计算；但当各年的净现金流量并不相等时，则无法直接利用公式计算，相等时，则无法直接利用公式计算，EXCELEXCEL也也没有函数计算，此时可以利用没有函数计算，此时可以利用COUNTIFCOUNTIF函数函数和和VLOOKUPVLOOKUP函数计算投资回收期。函数计算投资回收期。风风 险险 资资 本本 管管 理理第二节第二节 单一的独立投资方案可行性评价单一的独立投资方案可行性评价二、动态投资回收期的计算方法二、动态投资回收期的计算方法VLOOKUPVLOOKUP函数函数功能是在表格或数组的功能是在