非理性繁荣讲课教程文件

1、非理性繁荣讲课非理性繁荣一、总体概括一、总体概括 金融是现代经济的核心。随着中国经济的日益繁荣，储蓄、股票、房贷、基金、债券等金融理财产品，已深入千家万户，与百姓生活息息相关。可以说，当今社会几乎人人离不开金融，学金融，懂金融，是社会发展的必然，是时代进步的需要。因此，作为当代青年，应将金融学作为自己的一项人生必修课。我阅读了非理性繁荣之后，对股票投资有了新了认知，颇有收获。非理性繁荣 非理性繁荣描述了导致20世纪90年代股票市场泡沫的心理因素。该书指出，20世纪90年代末的股市呈现出一个典型特点，即投机性泡沫：暂时的高价得以维持主要是由于投资者的热情而不是与实际价值相一致的预测。在这种情况下

2、，尽管市场可能维持高位甚至大幅攀升，但在未来十年或二十年里，股市的总体前景将会是非常惨淡，甚至十分危险。这是值得深思的一个结论。非理性繁荣对于股市，“什么是利好消息”是每个人都想知道的，只要掌握利好消息，人们就可以通过投资来获利。而希勒的非理性繁荣却告诉投资者，这样的方式不完全可行。作者告诫投资者不要过于相信自己已经掌握金融资产价格波动的规律。目前的金融学不足以提供确定的结论，而且不能完全理性地预测和理解股价的波动规律，作者指出“非理性”心理使得我们的对未来的预测很不可靠。非理性繁荣 对于导致股价变动的原因，作者试图把潜在因素拓展到更多领域，讨论更多人类行为和事件：从1929年的金融危机，到生

3、育高峰，从通货膨胀到社会中的赌博文化，从贸易结构到媒体如何影响政治，几乎涵盖了我们能够想到的所有影响到股价的因素。犹如一个庞大的模型，变量集合可能是个无底洞。他指出，在决定股价因素中，股票价值很重要，但是人们的信心和非理性或许对宏观性的股价波动有更大的影响。非理性繁荣 在作者看来，无论是机构投资者还是个体投资者，都难以摆脱各种“非理性”因素的影响。即使投资者是在追求一种理性的目标，结果往往也难以实现。我们当然不能说投资者是赌徒，可是谁敢说自己没有赌心?亏了的想翻本，赚了的还想赚的更多，市场就这样被自我放大、自我增强起来了。开始的时候大家都比较自信，觉得自己肯定能赚钱，也就是作者所说的信心过度，

4、可是几次波动下来，大家又觉得还是随大流走最保险。于是，“社会传染病”也就由此而产生了。这本书中总结了社会心理学对这种现象的分析，使人颇受启发。非理性繁荣 通常情况下，人们会认为“股票在下跌之后总会反弹”是个基本常识，而作者却证明他们想错了股票可以下跌，而且可以下跌许多年;股票市场可以被高估，同样也可以低迷许多年。人们还会认为“从长期看股票总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资股票会好一些”，然而作者证明他们又错了在数十年的时间里，股票并不比其他投资优越，也没有理由相信它将来也会这样。在非理性繁荣中，作者使用了大量的历史资料、统计数据、最有影响力的学术论文等证据来支持自己的观点，从这里，

5、我感受到了自己先前对股票投资认识的局限性。保有一份理性的投资心态，避免情绪化的投资给我们带来不良的影响，是我阅读该书最重要的收获之一。非理性繁荣 通过阅读本书，我们可以看到美国证券市场上的投资者对财富梦想的狂热追逐、人类社会的贪婪和由此带来的恶果，对引导广大普通投资者如何防范和规避投资风险、提高投资收益有极大的帮助。非理性繁荣1、关于非理性繁荣，就是在美国这么一个可以讲各种制度非常健全的社会里面，由于结构性、文化性和心理性的原因，在股票市场上面，还是会出现一些非理性的泡沫。在中国出现泡沫也就不足为奇了，我们可以觉得舒服一点。心理虽然舒服一点，但是我们也不能太高兴，因为在这本书里他还说到泡沫一定

6、会破灭，泡沫越大，破灭以后带来的后果越严重。很多人到最后泡沫破灭的时候，他的生活，他的生计可能都受到很大的影响。 2、金融市场可以扮演的功能非常得多，可以对我们的生活做出更大的贡献。（美国这么一个国家，还有很多的风险没有保险。对中国来讲更是这样）假如有更好的金融安排，可以把我们面对的许多现在保险市场和金融市场上面没有消化掉的风险，进一步消化掉，让我们的生活更稳定。非理性繁荣1）市场经济的疾速发展与业主社会；似乎全球都有这个特征。2）政治和文化的变迁促进了商业的成功；这一点在中国尤其突出。3）新的信息技术；以互联网为代表的信息技术浪潮，对于人类的未来会带来深远的影响是毫无疑问的，但是对现有企业会

7、产生什么样的影响，则似乎很难说，可能是双向的：“它的出现可能增加也可能减少现有企业的利润”。因此，“就股市的繁荣而言，重要的不是互联网革命对于人们现实生活所产生的无法言喻的深远影响，而是这一革命所引起的公众反应”。二、因素介绍二、因素介绍非理性繁荣4）支持性货币政策与格林斯潘对策；历史数据表明，扩张性货币政策并不是必然支持股市或者楼市泡沫。但是中央银行的姿态是一个重要的作用因素。5）生育高峰及其对市场的显著影响；这一条对应的中国情况，似乎应该是人口基数的庞大、人口红利以及城市化。但是，按照希勒的意见，这个因素对于股市并没有直接的影响（正如人口红利和城市化对于中国股市也没有直接影响，这一点我认为是有明显例证的）。不过，人们相信这个因素将导致股市上升到一个高价位，而且还可以持续下去直到这个因素消失或者弱化，这个信念对股市的主要作用。非理性繁荣说到这个事情，想起很多专家预测股市的逻辑，“基于股市走势或涨跌预测的困难，很多学者都倾向于把复杂问题简单化，即（不定期）寻找（某个时期）与股市波动相关性最大的变量，并通过预测该变量的变化趋势来推断股市的走势”。 6）媒体对财经新闻的大量报道；股市上升会导致更多的财经媒体出现，导致更多财经报道；同时，强化了的媒体财经报道导