对航运企业的兼并行为进行分析(一)

1、对航运企业的兼并行为进行分析 (一)1 博弈论的定义 博弈论又叫对策论，是一门研究游戏中参加者各自所选策略的科学。 其准确的定义是： 一些个人、 团队或其他组织， 面对一定的环境条件， 在一定的规那么约束下， 依靠所掌握的信息， 同时或先后， 一次或屡次， 从各自允许选择的行为或策略中进行选择并加以实施，并从中各自取 得相应结果或受益的过程。与其他理论不同的是，博弈论强调决策主 体各方策略的相互依存性，即任何一个决策主体必须在考虑其他局中 人可能的决策选择根底上来确定自己的最优行动策略。2 我国航运企业兼并的博弈分析 中国作为一个航运大国，航运业的开展速度之快是有目共睹的。但随 着全球航运企业

2、的不断合并，我国航运企业面对的挑战也是不容置疑 的。在这种情况下，我国航运企业必须在联合的根底上，通过适当的 途径，到达“双赢的效果 ，只有这样， 才能在世界航运市场的竞争中立 于不败之地。 2021 年，中外运与长航集团成功整合，拉开了我国航运 央企整合的序幕。(1)中外运与长航的合并模式。2021年 12月 19日，国务院国资委正式宣布中外运集团与长航集团重 组，中外运集团作为重组后的母公司，更名为 “中外运长航集团公司 两大集团合并前，国资委旗下的航运板块共有 5 家央企，分别是中远 集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团旗下的招商轮船。 其中，中远集团占五家运力的 55%，位居

3、首位，中海运力占 25%，余 下三家运力所占比例均不到 10%。中外运和长航分别是国内航运业排 名第三、第四的两家中央企业，合并后新集团的总资产已接近中海集 团，在油运、滚装、干散货运输等领域，已与中海集团、中远集团不 相上下。此外，新集团在综合物流、燃油贸易、造船等业务上，也在 国内居于龙头地位。 中外运业务包括两个主要局部：一个是采用多种代理模式提供物流服 务，主要包括货运代理、船务代理、合约物流及速递效劳；另一个是 航运业务，包括车辆运输业务、本地贸易航运、货船拥有及海上航运 业务。与长航相比，中外运的经营业务更广，实力略强。公开数据显 示， 2021年，中外运集团总资产 565 亿元，

4、营业收入 650 亿元，利润 总额 48.5亿元；长航集团总资产约 500 亿元，总收入 302.4亿元，总 利润 15.2 亿元。尽管中外运在资产规模上远远大于长航， 但在油运、造船等业务方面， 长航集团的优势凸显。长航集团的油运业务盈利颇丰，其旗下的上市 公司长航油运 2007 年石油运输收入超过 15 亿元，利润超过 5 亿元， 拥有运力近 170 万吨。长航集团的造船业务在整个集团中的比重很高， 主造 10万吨以下、 1 万吨以上的船舶，主要用于出口到欧美等市场。 2007年长航集团下属 7 个大中型船厂的总产值近 100亿元，占整个集 团的 1/3 ，占整个长江沿岸造船企业总产值的

5、20%以上。中外运的远洋 油运客户资源，是长航所欠缺的，而中外运运力缺乏的缺陷也会因长 航的参加得到弥补。 因此，两大集团的整合， 无论从运力、 客户资源、 航线上，都有一个互补提升的协同作用。 干散货资产方面，中外运与长航集团均具有一定的优势，中外运集团 的散货资产主要集中在中外运航运，经营远洋散货运输，而长航集团 的干散货资产主要集中在长航凤凰， 主营长江干线的散货运输。 另外， 长航手持大量散货船订单，资金压力较大，而中外运手持大量资金， 具备较强的负债融资能力，双方恰好互补，具有很大的整合空间。 目前，两大集团的深度整合方案还在酝酿之中，但已决定开展业务层 面的合作，如：中外运旗下的船

6、舶在方便的区域，均要到长航下属的 中石化长江燃料加油；中外运拥有的 260 个码头，将优先选 用长航子公司红光港机生产的设备；中外运方案建造的新船，将由长 航下设的造船厂生产；中外运和长航各自拥有的营销网络，将互为代 理、互通有无等。(2)运用博弈论分析航运企业选择兼并行为的准那么。 航运企业和一般企业一样，是以赢利为目的的组织，其行为是以追求 企业利益最大化为目标。企业的收益分为两局部：一局部是难以度量 的非货币形态的收益，即控制权收益；另一局部是容易度量的货币形 态的收益，即货币收益。因而可通过对航运企业收益变动情况的讨论 来分析企业间兼并行为发生的条件。假定：A , B均为航运市场上具有较强实力的公司， 并且A比B具有 相对优势。 企业行为是理性的，均以自身利益或效用最大化作为决 策的目标。A、B企