财务管理计算题

1、.第一章财务管理第二章财务估价1、某证券市场有 A 、B 、C、D 四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下： 现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知 A 、B 、C、 D 四种股票的系数分别为2、 1.5、1 和 0.8，要求：根据以上资料：(1) 采用资本资产定价模型分别计算A 、 B、 C、 D 四种股票的预期报酬率 ;(2) 若该投资者按 5:2:3 的比例分别购买了 A 、 B、D 三种股票 ,计算该投资组合的系数和组合的预期报酬率 .2、某人购买了 100 万元的房屋 ，首付 20%剩余款项从当年年末开始分 10 年付清

2、，若银行贷的年利率为 6%，问此人每年末应付多少。3、甲公司 2010 年年初对乙设备投资100 万元，该项目于 2013 年年初完工投产， 2013、2014、2015 年每年末的现金流入量均为50 万元；年复利率为6%。要求：计算各年收益额在2010年年初的现值并评价方案的可行性。4、如果一优先股，每年分得股息10 元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资人才愿意购买？5、年利率 10%，每年付息4 次，计算有效年利率。第三章债券和股票估价1、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:（1） A 股票，上年发放的股利为1.5 元，以后每年的股利按5%递增，目前股

3、票的市价为15 元。（2）B 债券，面值为 1000 元， 5 年期，票面利率 8%， 单利计息，到期一次还本付息 .复利折现，目前价格为 1080 元，假设甲投资时离到期日还有两年。（ 3） C 股票，最近支付的股利是 2 元，预计未来 2 年股利将按每年 14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为 10%，股票的市价为 46 元。如果该投资者期望的最低报酬率为 15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。2、目前股票市场上有三种证券可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2 元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8 元，预计

4、第一年的股利为每股1 元，第二年的每股股利为1.02 元，以后各年股利的固定增长率为3%；丙债券面值为 10 元，利息率为 5%，每年付息一次，复利计息，期限为10 年，目前该债券市价为 12 元，折现率为4%。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的系数为 1.5，乙股票的系数为1.2。（ 1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；（ 2）为该投资者做出应该购买何种证券的决策；（3）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200 股，计算该投资组合的系数和必要收益率。（4）假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计

5、算按照（ 4）构成的投资组合的标准差。(3）甲股票占投资组合的比重 200× 9/（ 200× 8 200× 9） 0.53.乙股票占投资组合的比重 200× 8/（ 200× 8 200× 9） 0.47投资组合的系数0.53 ×1.50.47 × 1.2 1.36投资组合的必要收益率8% 1.36×（ 13% 8%） 14.8%（ 4）投资组合的标准差（ 0.53× 0.53× 40%× 40%+2× 0.53 ×0.47× 0.8×

6、; 25%× 40%+0.47× 0.47× 25%× 25%）1/2 0.0986061/2 31.4%（1）甲股票的必要收益率 8%1.5×（ 13% 8%） 15.5% 乙股票的必要收益率 8% 1.2×（ 13% 8%） 14%（ 2）甲股票的价值 1.2/15.5% 7.74（元）乙股票的价值 1×（ P/F， 14%， 1） 1.02×（ P/F， 14%，2） 1.02×（ 13%） /（14%3%）×（ P/F， 14%， 2） 9.01（元）丙债券的价值10×5%&#

7、215;（ P/A,4%,10 ） +10×（ P/F， 4%，10） 0.5× 8.1109+10× 0.6756 10.81（元）因为甲股票目前的市价为 9 元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；乙股票目前的市价为 8 元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；丙债券目前的市价为12 元，高于债券的价值，所以投资者不应该购买丙债券。A 股票的内在价值 1.5×（ 1 5%） /（ 15%5%） 15.75（元 /股）B 债券的内在价值（ 1000 1000× 8%× 5）×（ P/F， 15%，2） 1400

8、5; 0.75611058.54（元）C 股票的内在价值计算如下:预计第 1 年的股利 2×（ 114%） 2.28（元）预计第 2 年的股利 2.28×（ 1 14%） 2.60（元）第 2 年末普通股的内在价值2.60×（ 1 10%） /（ 15% 10%） 57.2（元）C 股票目前的内在价值 2.28×（ P/F， 15% ， 1） 2.60×（ P/F， 15%，2） 57.2×（ P/F， 15%，2） 2.28× 0.8696 2.60× 0.7561 57.2×0.7561 47.20（

9、元 / 股）由于 A 股票的内在价值大于当前的市价，所以可以投资。B 债券的内在价值小于当前市价，不可以投资。C 股票的内在价值大于市价，可以投资。第四章 资本成本1、甲公司目前的资本结构为： 长期债券 1000 万元，普通股 1500 万元，留存收益 1500 万元。其他有关信息如下（ 1）公司债券面值为 1000 元 / 张，票面利率为 5.25%，期限为 10 年，每年付息一次，到期还本，发行价格为 1010 元 /张；（ 2）股票与股票指数收益率的相关系数为 0.5，股票指数的标准差为 3.0，该股票收益率的标准差为 3.9；（ 3）国库券利率为 5% ，股票市场的风险附加率为 8%；

10、（ 4）公司所得税为 25%；（ 5）由于股东比债券人承担更大风险所要求的风险溢价为 5%。要求：（1）计算债券的税后成本.（ 2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；（ 3）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；（ 4）计算其加权平均资本成本。（ 1） 1010 1000× 5.25%×（ P/A ， Kd ， 10） 1000 ×（ P/F， Kd ， 10）解得：债券的税前成本 K 5.12%则债券税后成本5.12%×（ 1 25%） 3.84%该股票的系数0.5× 3.9/3.0 0.65普通股成本 5% 0.65×8%

11、10.2%留存收益成本3.84% 5% 8.84%（ 4）资本总额 1000 1500 15004000 （万元）加权平均资本成本1000/4000 × 3.84% 1500/4000× 10.2% 1500/4000× 8.84% 8.10%第五章资本预算1、某固定资产投资方案，一次性投资 2000000 元，可用 5 年，期末无残值，采用直线法提取折旧，每年收入 1600000 元，付现成本 800000 元，所得税税率 40%。计算该方案的净现值、现值指数（贴现率 10%）、内含报酬率、会计收益率、会计回收期。折旧 =2000000/5=400000 元NC

12、F=1600000 ×（ 1-40% ） -800000×（ 1-40% ）+400000 × 40% =640000 元净现值 =640000× 3.7908-2000000=42161.12现值指数 =1.213（ P/A,IRR,5 ） =2000000/640000（ P/A,IRR,5 ） =3.125IRR=18%回收期 =2000000/640000=3.125 年净利润 =640000-400000=240000收益率 =240000/2000000=12%2、甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如

13、下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6 年，净现值为19.8 万元；（2）乙方案原始投资额为100 万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4 年，初始期为 1 年，运营期每年的净现金流量均为50 万元。（ 3）该项目的折现率为 10%。要求：（ 1）计算乙方案的净现值；（ 2）用年等额年金法做出投资决策；乙方案的净现值50×（ P/A， 10%， 3）×（ P/F，10%， 1） 100 13.04（万元）（2）甲方案的年等额年金 19.8/ （ P/A ，10%， 6） 4.55（万元）乙方案的年等额年金 13.04/（ P/A ， 10%

14、， 4） 4.11（万元）3、某公司拟投产一种新产品，需要购置一套专用设备，预计价款900000 元，追加流动资金145822 元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20 元/ 件，单位变动成本12 元 /件，每年增加固定付现成本500000 元，该公司所得税税率为40%，投资的最低报酬率为10%。.要求：计算净现值为零的销售水平净现值 =0未来现金流入总现值=原始投资现金流出现值原始投资现金流出现值=900000+145822=1045822未来收回流动资金现值 =145822×（ P/F,10%,5） =145822

15、 × 0.6209=90541 未来经营活动现金流量现值=预期未来现金流量总现值 -未来收回流动资金现值 =1045822-90541 =955281 每年经营现金净流量 =955281 ÷（ P/A,10%,5 ） =955281 ÷ 3.7908=252000 净利润 =每年经营现金净流量 -折旧=252000-180000=72000税前利润 =净利润÷（ 1-所得税税率）=72000 ÷ （ 1-40% ） =120000销售量 =（固定成本 +税前利润）÷（单价 -单位变动成本）=（ 500000+180000+120000

16、 ）÷(20-12)=100000( 件)第六章 资本结构1、A 公司资本总额为 250 万元，负债比率为 45% ，其利率为 14%。该企业本年销售额为320万元，固定成本 48 万元，变动成本率为 60%。要求：分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。SVC320320 60%DOLVCF320320 60%1.6S48EBIT801.25DFLI80 250EBIT45% 14%DTL=DOL=1.6× 1.25=22、光华公司目前的资本结构为：总资本1000 万元，其中债务资本 400 万元（年利息40 万元），普通股资本600 万元（ 600 万股

17、，面值 1 元，市价 5 元）。企业由于扩大规模经营，需要追加筹资 800万元，所得税率 20%，不考虑筹资费用。有三个筹资方案：甲方案：增发普通股200 万股，每股发行价3 元；同时向银行借款200 万元，利率保持原来的 10%乙方案：增发普通股100 万股，每股发行价3 元；同时溢价发行债券500 万元面值为300 万元的公司债券，票面利率15%；丙方案：不增发普通股， 溢价发行600 万元面值为 400 万元的公司债券， 票面利率15%；由于受到债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200 万元，利率为 10%。要求：根据以上资料，运用每股收益无差别点法对三个筹资方案进行选择。（ 1）分

18、别计算每股收益无差别点甲乙方案比较：解之得： EBIT 260（万元）乙丙方案比较：.解之得： EBIT 330（万元）甲丙方案比较：解之得： EBIT 300（万元）（ 2）决策当 EBIT 260 万元时，应选择甲筹资方案当 260 EBIT 330 万元时，应选择乙方案筹资第七章 股利分配1、某公司本年实现的净利润为200 万元， 年初未分配利润为600 万元， 年末公司讨论决定股利分配的数额。上年实现净利润180 万元，分配的股利为126 万元。要求：计算回答下列互不关联的问题：（ 1）预计明年需要增加投资资本300 万元。公司的目标资本结构为权益资本占60% ，债务资本占 40%。公

19、司采用剩余股利政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股利？（ 2）公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少股利？（ 3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？（ 4）公司采用低正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1 元，按净利润超过最低股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为500 万股，公司本年应发放多少股利？第八章长期筹资1、已知：某公司 2010 年销售收入为 40 000 万元，税后净利 2 000 万元，发放了股利 1 000 万元， 2010 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下：假设公司 2011 年股利支付率 保持不变。假设

20、货币资金均为经营资产， 应收账款不收取利息，应付账款不支付利息。要求：如果该公司计划销售净利率比上年增长10%，预计 2011 年销售增长率为30%,在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额。.资产期末余额期末负债及所有者权益余额2创 1200400=400 件货币资金61 0003 000应付账款2 创1200400 ? 6 =2400交易性金融资产1 000短期借款1 000应收账款3 000长期借款9 000存货7 000普通股股本1 000固定资产7 000资本公积5 500可供出售金融资产1 000留存收益500资产总计20 000负债与所有者权益合计20 000（ 1）经

21、营资产销售百分比（ 20 0002 000） /40 000 45%经营负债的销售百分比 3000/40 0007.5%可动用金融资产 2010 年金融资产 1 000+1 000 2000 万元股利支付率 1 000/2 000 50%销售净利率 2 000/40 000 5%2011 年预计销售净利率5%×（ 1+10% ） 5.5%外部融资额 40 000× 30% × （ 45%-7.5% ） 2 000 40 000×（ 1+30% ）× 5.5%×（ 1 50%） 万元第九章 营运资本管理1、某公司全年需要A 零件 120

22、0 件，每次订货成本为400 元，每件年储存成本为6 元。要求：计算经济批量；计算与经济批量相关成本。经济批量 =总成本 =2、某公司准备改变信用政策，当前政策和新政策的相关数据如表所示。该公司固定成本保持不变，应收账款的机会成本为10%，公司是否应当实施新的信用政策？当前政策新政策年销售收入（万元）1500014000变动成本率（ %）7575坏账占销售收入的比例（% ）52平均收现期6030收益变动：.15000×（ 1-75% ）-14000 × （ 1-75% ） =250成本变动；坏账损失： 1500 × 5%-14000 × 2%=47机会成本： 15000/360 × 75% × 10% × 60=187.514000/360 × 75% × 10% × 30= 87.5减少 10047+100=147不改变信用政策3、B 公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按360 天计算）需要现金250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次500 元，有价证券的年利率为10%。要求：（ 1）计算最佳现金持有量。（ 2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有