行研专题45传媒文化行业研究方法

1、引言谈及Ø的强大之处，我们第一时间能想到的金融 华尔街华尔街学堂Ø 议会科技 好莱坞、 谷歌、Ø、集团、Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改主要内容一、传媒 行业行业华尔街学堂 典型上市公司二、传媒行业分析特点三、传媒四、传媒行业细分行业行业分析框架需求分析竞争分析Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改01第一节传媒行业华尔街学堂及相关产业华尔街学堂大类划分子类大类划分子类一、服务1.服务五、网络服务1.互联网服

2、务 六、二、和服务1.书、报、刊休闲娱乐服务1.旅游服务 2.音像及 2.娱乐物服务 3服务七、其他服务1.艺术商务服务 三、广播、电视、服务1. 广播、电视服务 2.出租与拍卖服务2. 广播、电视传输 3. 广告和会展服务服务八、用品、及相关 3. 1.用品生产的生产四、艺术服务1.文艺创作、表演及演出场所 2.生产Wall Street School 2. 3.相关保护和设施服务生产金融领域的知识平台服务九、用品、及相关 3.群众 1.用品销售的销售·· 4.研究与社团服务 2.销售 5.其他艺术服务 3.相关销售©华尔街学堂，、传播和修改中信传媒及对应上市公

3、司及对应28家上市公司中信传媒华尔街学堂细分子行业公司名称细分子行业公司名称有线网络歌华有线焦点科技互联网天威视讯鹏博士电广传媒中青宝广电网络鑫新乐视网影视华谊兄弟动漫奥飞动漫Wall Street School皖新传媒整合蓝色光标报纸广告博瑞传播省广金融领域的知识平台新华传媒华谊··传媒电视广告中视传媒粤传媒户外广告北巴传媒综合明珠体育产业中体产业©华尔街学堂，、传播和修改02第二节传媒行业分析特点华尔街学堂分析特点华尔街学堂环境消费需求商业模式Wall Street School金融领域的知识平台估值差异··©华尔街学堂，、传播和

4、修改传媒产业监管框架传媒产业监管架构华尔街学堂行政部门部广电（原）部分指导传媒形式Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改以互联网为代表的新媒体互联网电影电视广播艺术品等文艺演出音像制品期刊杂志报纸等03第三节传媒细分子行业华尔街学堂：票房规模达457亿，观影人次近14亿2016年 2016年国内 2016年是发生改变、票房达457亿元，同比增长4%，3年CAGR为28%票房达457亿元，同比增长4%；线观影人次达13.72亿人，同比增长9%。华尔街学堂“重要而不平凡”的一年。面对观众欣赏水平不断提高、创作体系和投资结构

5、创作年度周期性特征呈现、消费心理变化、互联网发展迅猛等多重因素，在2015年高位基础上保持增长。Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改华尔街学堂电视剧：过200亿，3年CAGR27%2015年电视剧市场规模达222亿，3年CAGR为27% 2015年电视台电视剧157亿元，同比增长16%，新媒体平台65亿，同比增长71%。 由于电视媒体广告收入趋降，预计电视台电视剧额将趋于平稳，新媒体平台额仍有高增长潜力。©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··

6、华尔街学堂在线：2016年步入付费“亿”2016年在线收入达619亿元，全网付费用户规模上亿 2016年，在线收入约619亿元，同比增长56%；其中广告收入54%，增速为45%，付费收入快速增长，增值服务收入已达16%，同比增长92%。 2016年全网付费用户规模上亿，付费商业模式升级将打开新的增长空间。©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂音乐：数字音乐销售额上亿，音乐节火爆2016年QQ音乐数字音乐销售1.1亿，音乐节关注度增加10倍 2015-2016年，QQ音乐数字音乐销售额从0.45亿元上升至1.1

7、亿元。 2016年草莓音乐节与简单生活节关注度均为2015年的10倍以上。©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂游戏：3年CAGR26%，移动游戏驱动增长国内游戏市场规模达1656亿元，3年CAGR为25.8%，移动游戏高增长 2016年国内游戏市场规模达1656亿元，同比增长17.68%；其中移动游戏为增长驱动，收入规模已达819亿元，同比增 长59%，3年CAGR高达94%。 2016年移动游戏市场50%；端游与页游市场规模均较2015年略有下降。©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street

8、 School金融领域的知识平台··华尔街学堂游戏出海：收入近500亿，3年CAGR58%2016年国内游戏公司海外市场收入规模达72亿 2016年，国内游戏公司海外市场收入达72亿，同比增长36%，3年CAGR达58%。 游戏公司出海在2013年以后规模化，目前已经出现一批具备全球竞争力的龙头公司。资料来源： GPC CNG and IDC©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂移动阅读：2016年用户规模增长50%2016年，移动市场用户规模增长50%，阅读DAU稳步上升 2016年上半

9、年，移动市场用户规模增长50%，阅读DAU稳步上升。©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂广告：结构性高增长，传统市场萎缩©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂产业的发展动力©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台··华尔街学堂传媒各细分产业多处于快速成长初期©华尔街学堂，、传播和修改Wall Street School金融领域的知识平台

10、3;·04第四节传媒分析框架华尔街学堂整体票房增速趋缓已是不争的事实2016年票房增速显著下降，总票房455亿元，同比增长了3.2%，相比较15年增速下降明显 2016年在线票务平台猫眼+BAT格局趋稳，票补从15年约40-50亿下降到约15亿，15年剔除票补实际增速约为30%。华尔街学堂 优质内容缺乏，大片表现乏力，15年7部票房超过14亿（4部国产片），16年共有3部，TOP25总票房基本持平。 票价持续降低，2014年平均票价约为35.7，2015年约为34.8元，2016年平均票价下降到约为33.1元。2016年票房增速显著放缓2016年票房增速乏力Wall Street S

11、chool金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改产业的天花板？票房市场长期空间在1100至1300亿的水平，是现在的两倍，也就是三年我国CAGR30%华尔街学堂乐观估计：我国人均观影频次可达2.8次，平均票价增长至38元，市场规模可达1470亿中性估计：我国人均观影人次在2.5次的水平，平均票价约35元，市场规模在1210亿左右悲观估计：我国人均观影人次增加1.2次，平均票价维持在16年的水平，则市场规模可达973亿票房市场空间测算Wall Street School金融领域的知识平台··发达人均3次以上的观影频次（3.6，韩国4.3

12、）。©华尔街学堂，、传播和修改制作力量迅速迭代，行业准入壁垒偏低2014-2015年卖座影片由新团队、制作力量主导说明行业准入门槛偏低 2012年以来中小成本影片回报率优化吸引资本持续进入影片。 新人导演迅速崛起，甚至主导年度热门影片的现象在2014-2015年成为常态。国内华尔街学堂市场，挖掘有潜力的优秀内容主创团队制作产业制作力量迅速迭代，说明行 业的准入门槛仍然偏低，竞争未充分，制作水准工业化程度不足。Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线开启整合之路虽然我国院线集中度尚低，但院线龙头开启整合之路

13、与来趋势相比，我国院线集中度远远偏低，院线公司数量也并未收缩，龙头对行业进行整合是未华尔街学堂前三大院线占有率不断提高，15年集中度已高达51.18%；我国前三大院线16年占 有率仅29.28%，市场处于分散竞争的阶段 近年来院线公司数量持续增加，12年开始在45-48家的水平波动，行业将整合Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线成熟市场为寡头格局院线发展：从到，从到寡头院线经历了100多年的发展，经历了从影院到院线，再进入的过程华尔街学堂1905年化；经过5年的发展，连锁院线出现，五大影院开始普及，放映市场高度公

14、司割据市场 1950年开始行业院线进入了“三大院线+若干 小院线被打破，竞争者入局；在此之后”的寡头阶段影院发展历史Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改并购频发，院线整合大幕开启2016年，行业内大公司并购影院的局面已经是以及赤峰北斗星等三家影城（共19家影院），并增资 万达院线连续收购了大连奥纳、华尔街学堂博纳影业三省拟以5.53亿元收购大连华臣70的，大连华臣旗下的15家影院主要分布 在东北100的股权 完美世界收购今典院线、今典影城和今典 阿里影业认购了大地影院10亿元可转债，又以1亿元投资了杭州星际Wall

15、Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线VS制片商国内制片行业集中度低话语权重：我国制片产业集中度远低于，议价能力低华尔街学堂、20世纪、华纳兄弟、NBC制片行业集中度非常高，、以及派前六大制片公司15年市达到了80.6%，收入总计近60亿，大制 片公司在产业链上的高低位决定了其对的力在15%左右，上映数量在10部左右，考虑到我国上 我国第一梯队制片公司制作映率偏低，实际集中度远低于的票房，导致对下游的力薄弱Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线V

16、S制片商院线是片商收入的主要，且片商因为影片质量不佳票房高度依赖排片话语权重：国内制片方收入单一，票房收入高，依赖院线排片华尔街学堂有13%，有线电视、付费电视、点播、好莱坞影片通过多取得收入，国内票房收入均提供了重要的收入，国际市场提供了好莱坞影片52%的收入影碟等 国内影片81%的收入来自于票房，非票收入道单一导致制片方对排片的依赖度高，院线在14%左右，且明显受限于国内市场收入渠的话语权在产业链中非常重影片收入分布好莱坞影片收入分布Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线经营模式分析多模式联和经营并存，线地位稳

17、固自建、我国院线经营模式多样，主要模式，院线对资产的程度不同华尔街学堂以万达为代表的自建模式下，影院由院线直接投资建设，能够保持统一品牌、统一管 理，与国外院线模式相同 广州统一等院线采用自建为主、加盟为辅的模式，能够统一经营、管理自有影院，但 无法进行全面 中影星美、上海联和采用加盟为主的模式，以供片为纽带进行统一排片，但不能统一管理，是我国特有院线形态线经营模式Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改院线实力排名从我国历年的院线票房排名看，院线格局，万达、中影、上影、蓝海市华尔街学堂定我国院线龙头当属万达院线，其票房份额维持在13%以上在7%-第二梯队中影星美、上海联合院线、线、中影南方和广州，其票房8%左右达到约21%左右， 就集团来看，中影控股的中影星美、中影南方和中影数字三大院线票房具有明显优势我国历年院线排名四大院线集团市Wall Street School金融领域的知识平台··©华尔街学堂，、传播和修改纵向整合大幕开启院线公司纵向整合，发挥协同效应华尔街学堂院线龙头频频涉足上游制作，纵向整合赢得产业链协同将成趋势万达、中影等公司均全方位布局制作放映，且通过并购、投资等方式强化 各个环节实力制作或参投票房成