对外长期投资和财务控制预算

1、 对外直接投资对外直接投资证券投资的风险与收益率证券投资的风险与收益率证券投资估价证券投资估价证券投资组合证券投资组合编辑ppt第一节第一节 对外投资的概述对外投资的概述一、对外投资的目的（一）优化资源配置，提高资产利用效率 （二）优化 投资组合， 降低经营风险使用（三） 稳定与客户的关系，扩大市场占有率 （四 提高资产的流动性，增强企业偿债能力 二、对外投资的特点 （一）对象的多样化，决策程序比较复杂（二） 对外投资的收益与差别较大（三） 对外投资的变现能力差别较大（四） 对外投资回收的时间和方式差别较大三、对外投资的原则1 1效益性原则效益性原则2 2安全性原则安全性原则 3 3流动性原则

2、流动性原则4 4整体性原则整体性原则第二节第二节 对外直接投资对外直接投资一、对外直接投资应考虑的因素（一）（一）企业当前财务状况企业当前财务状况（二）（二）企业整体经营目标企业整体经营目标（三）（三）投资对象的风险与收益投资对象的风险与收益二二 、对外直接投资决策程序、对外直接投资决策程序 投资方案投资方案的提出的提出分析、评价分析、评价选出最优方案选出最优方案拟定投资拟定投资计划计划 ，选择，选择合理方式、合理方式、时间时间 实施投资方案实施投资方案 投资效果的评价投资效果的评价三、对外直接投资的方式（一）（一）合资经营方式合资经营方式（二）（二）合作经营方式合作经营方式（三）（三）购并控

3、股方式购并控股方式第三节第三节 对外间接投资对外间接投资一、一、 证券的种类证券的种类二、证券投资的目的二、证券投资的目的三、证券投资的程序与交易方式三、证券投资的程序与交易方式一一 、 证券的种类证券的种类 （一）（一）债券债券（二）（二）股票股票（三）（三）投资基金投资基金政府债券金融债券企业债券 （一）债券（一）债券 1.1.债券：债券： 是某一社会经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、是某一社会经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并于到期时偿还本金的承诺按一定利率定期支付利息，并于到期时偿还本金的债权债务凭证。债权债务凭证。 （1 1）政府债券）政府债

4、券 发行者发行者：中央政府或地方政府中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支差额目的：中央政府为调节国库短期收支差额 弥补弥补 政府正常财政收入不足政府正常财政收入不足。 发行价格发行价格：贴现发行；平价发行贴现发行；平价发行 特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券 市场上风险最小的证券。市场上风险最小的证券。 投资时注意其流动性。投资时注意其流动性。 （2 2）金融债券）金融债券 发行者：银行或非银行金融机构。发行者：银行或非银行金融机构。 目的：筹集信贷资金。目的：筹集信贷资金。 分类：按发行条件分类：按发行条件（3 3）公司债券）

5、公司债券普通金融债券普通金融债券累进利息金融债券累进利息金融债券贴现金融债券贴现金融债券（二）股票（二）股票股票股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有 价证券价证券。以投资者角以投资者角度进行分类度进行分类1.1.蓝筹股蓝筹股 （热门股票）（热门股票） （三）投资基金（三）投资基金 1.1.投资基金：投资基金： 是一种是一种集合投资制度集合投资制度，由基金发起人以发行收，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的投资者益证券形式汇集一定数量的具有共同投资目的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各的资金，委托由投资专家组成

6、的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。益，并共同承担投资风险。2.2.投资基金的起源：英国投资基金的起源：英国 18681868年年3.3.创立及运行涉及的方面：创立及运行涉及的方面：投资人投资人（法人或自然人）发起人发起人管理人管理人托管人托管人委托管理和运营委托管理和运营委托保管和进行财务核算委托保管和进行财务核算发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通过信托契约来规定过信托契约来规定4.4.投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别（1 1）

7、发行主体不同，）发行主体不同， 体现的权力关系不同体现的权力关系不同投资基金投资基金投资人与发行人：契约关系投资人与发行人：契约关系发行人与管理人、托管人：信托契约关系发行人与管理人、托管人：信托契约关系股票、债券股票、债券是一种经济关系是一种经济关系（2 2） 风险收益不同风险收益不同 （3 3） 存续时间不同存续时间不同 二二 、证券投资的目的、证券投资的目的 （一）（一）短期证券短期证券投资的目的投资的目的 1. 1.现现金金 替替代代品品 3. 3. 满足满足企业企业未来未来财务财务需要需要（二）（二）长期证券长期证券投资的目的投资的目的 1. 1. 获取获取较高较高的投的投资收资收益

8、益 2. 2. 对被对被投资投资企业企业取得取得控制控制权权三三 、 证券投资的程序与交易方式证券投资的程序与交易方式 选择合适选择合适对象对象遵循：遵循：安全性、安全性、流动性、流动性、收益性收益性原则原则确定合适确定合适的买入的买入价格价格发出委托发出委托投资指示投资指示委托买卖委托买卖随市指示随市指示 限定性限定性 指示指示 停止损失停止损失 指示指示 撤销以前有效委托撤销以前有效委托 指示指示证券交割证券交割和清算和清算办理证券过户办理证券过户（一）证券投资的一般程序（一）证券投资的一般程序（二）证券交易方式（二）证券交易方式 第四节第四节 债券投资债券投资 一、债券投资的特点一、债券

9、投资的特点 1.1.债券投资都有到期日债券投资都有到期日; ; 2. 2.有到期收取本金的权利有到期收取本金的权利; ; 3. 3.收益率较稳定收益率较稳定, ,投资风险小投资风险小. . 二、债券估价二、债券估价 债券市场价格的影响因素债券市场价格的影响因素 经济经济增长增长与经与经济周济周期期通通货货膨膨胀胀利利率率水水平平 货币货币金融金融政策政策 财财政政政政策策 产产业业政政策策 第四节第四节 债券投资债券投资 二、债券估价债券估价 资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。在这里，所有的现金流都要根据投资者要求的报酬在这里，所有的现金流都要根据

10、投资者要求的报酬率贴现为现值，这是金融领域对所有资产进行估价率贴现为现值，这是金融领域对所有资产进行估价的基础的基础. . 根据债券现金流的特点及时间分布，可得到债根据债券现金流的特点及时间分布，可得到债券估价公式：如果复利计息且按期支付。券估价公式：如果复利计息且按期支付。 （一）债券估价的基本模型：（一）债券估价的基本模型： nn1tt) r1 (M) r1 (CP（二）一次还本付息的债券估价模型（二）一次还本付息的债券估价模型m（三）贴现发行时债券的估价模型),/()()1 (niFPFnIiFIVn),/()1 (niFPFiFVn三、债券投资收益三、债券投资收益 从理论上说，对于每一

11、种债券，从理论上说，对于每一种债券，每个投资者要求的收益率都不相同，每个投资者要求的收益率都不相同，但我们关心的是当前的证券市场价格但我们关心的是当前的证券市场价格所揭示的收益率。也就是说，当前的所揭示的收益率。也就是说，当前的证券市场价格反映了投资者能共同接证券市场价格反映了投资者能共同接受的预期收率。受的预期收率。1.1.债券投资收益率：债券投资收益率： 是一定时期内债券投资收益与投资额的比率。是一定时期内债券投资收益与投资额的比率。2.2.债券投资收益的构成：债券投资收益的构成： 债券利息收入；债券利息收入； 债券的价差收益；债券的价差收益； 债券利息的再投资收益债券利息的再投资收益（注

12、：单利计息是不考虑债券利息的再投资收益）（注：单利计息是不考虑债券利息的再投资收益） （1 1）附息债券的投资收益率计算）附息债券的投资收益率计算（2 2）贴现债券的投资收益率计算）贴现债券的投资收益率计算单利计息复利计息单利计息复利计息（1 1）附息债券的投资收益率计算）附息债券的投资收益率计算 单利计息投资收益率单利计息投资收益率 00nSNSSPRm用插值公式%89.7%89.0%757.90729.95250.91229.952%8%7%7ii2/)(/)(PFnPFIi为简化计算，还可以用下面方法求得收益率的近似值%79.72/)50.9121000(6/)50.9121000(60

13、i 单利与复利计息方式对投资收益率的影响 采用单利与复利两种计算方法，计算的债券采用单利与复利两种计算方法，计算的债券投资收益率有差异，但在期限较短方式中差异不投资收益率有差异，但在期限较短方式中差异不大，期限越长，其差异越大大，期限越长，其差异越大。（2 2）贴现债券投资收益率的计算）贴现债券投资收益率的计算贴现债券贴现债券：以低于票面面值的价格发行，到期时按票面：以低于票面面值的价格发行，到期时按票面面值偿还本金的债券。面值偿还本金的债券。 单利计息贴现债券投资收益率单利计息贴现债券投资收益率%100%1000000SnSSSnSSinn复利计息的贴现债券投资收益率复利计息的贴现债券投资收

14、益率%1001)1 (00SSiSiSnnnn例题例题：以上题为例，如采用复利计息方式，则：以上题为例，如采用复利计息方式，则：%83. 7%10018601000R小结：复利与单利相比，按复利计算的小结：复利与单利相比，按复利计算的R R比单利计算的比单利计算的R R低。低。四、债券投资的风险四、债券投资的风险1.1.传统债券的投资风险传统债券的投资风险 违违约约风风险险利利率率风风险险流流动动性性风风险险购购买买力力风风险险再再投投资资风风险险2.2.带有附加条款债券投资风险带有附加条款债券投资风险 提提前前赎赎回回条条款款 偿偿债债基基金金条条款款 提提前前收收回回条条款款 转转换换条条

15、款款 期期限限性性风风险险 破破产产风风险险五、债券投资的优缺点五、债券投资的优缺点缺点：缺点：购买力风险较大、无经营管理权购买力风险较大、无经营管理权市场流动性好收入稳定性强险债券政府债券通常视为无风本金安全性高优点)(第五节第五节 股票投资股票投资 一、股票投资的特点 3.投资投资收益收益不稳不稳定定 4. 价价格格波波动动大大股票的价格与股票价格指数股票的价格与股票价格指数宏观经济形势 通货膨胀利率和汇率的变化经济政策 公司因素 市场因素 政治因素二、股票的估价二、股票的估价 除权日：除权日：是股东是否有权参加股利分配或参加配是股东是否有权参加股利分配或参加配 股的时间界限。股的时间界限

16、。 Pc:Pc:股票除权价；股票除权价；Pc-Pc-1 1: :除权日前一交易日的收盘价；除权日前一交易日的收盘价； M M：配股价；：配股价；N:N:配股率；配股率； R:R:送股比率送股比率 ；E:E:每股分配的现金股利每股分配的现金股利 NR1ENMPP1cc 3.3.股票价格指数股票价格指数 股票价格指数：衡量股票价格变动程度的技术指标。股票价格指数：衡量股票价格变动程度的技术指标。是通过选择若干具有代表性的上市公司的是通过选择若干具有代表性的上市公司的 股票，经过计算股票，经过计算其成交价格，而编制的一种股票价格平均数。其成交价格，而编制的一种股票价格平均数。 世界上主要的股票价格指

17、数：世界上主要的股票价格指数： 道琼斯工业指数；标准普尔指数；道琼斯工业指数；标准普尔指数； 伦敦金融时报指数；香港恒生指数；伦敦金融时报指数；香港恒生指数； 上证综合指数；深圳综合指数；深圳成份指数。上证综合指数；深圳综合指数；深圳成份指数。 二、股票的估价二、股票的估价 资产的价值等于其未来预期现金资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。在这里，所有的现金流流量的现值。在这里，所有的现金流都要都要根据投资者要求的报酬率贴现为根据投资者要求的报酬率贴现为现值现值，这是金融领域对所有资产进行，这是金融领域对所有资产进行估价的基础估价的基础. . 因此，股票价值应等于股票投资因此，股票价值应等于

18、股票投资者预期的股利和将来出售股票的价款者预期的股利和将来出售股票的价款收入。收入。（一）股票价值的基本模型（一）股票价值的基本模型威廉斯公式：威廉斯公式：nnn1ttt)K1 (V)K1 (dV二、股票的估价方法二、股票的估价方法 1、短期股票的估价模型、短期股票的估价模型 公式：公式：V股票现在价格股票现在价格Vn未来出售预计的股票价格未来出售预计的股票价格K投资者要求的必要报酬率投资者要求的必要报酬率dt第第t期的预期股利期的预期股利n预计持有股票的期数预计持有股票的期数 2、长期持有股票，零增长股票的价值。、长期持有股票，零增长股票的价值。 Vd/K d每年固定股利。每年固定股利。 3

19、、长期持有股票，固定成长股票的价值。、长期持有股票，固定成长股票的价值。 公式：公式：式中，式中，d0上年股利上年股利g每年股利比上年增长率每年股利比上年增长率 三、股票投资收益率三、股票投资收益率 股票投资收益股票投资收益具有较大的不确定性。计算股票投具有较大的不确定性。计算股票投资收益应将股价与收益结合起来衡量。资收益应将股价与收益结合起来衡量。 R R：股票投资收益率；：股票投资收益率；P P：股票购买价格；：股票购买价格；A A：每年收到：每年收到的股利的股利S S1 1 ：股价上涨的收益；：股价上涨的收益；S S2 2 ：新股认购收益：新股认购收益：S S3 3 ：公司无偿增资收益公

20、司无偿增资收益%100PSSSAR321m股票投资的收益率即该项投资的内涵报酬率股票投资的收益率即该项投资的内涵报酬率gVDi1nnjjjiFiDV)1 ()1 (1股利固定成长模型股利固定成长模型三、股票投资收益率三、股票投资收益率五、股票投资的优缺点五、股票投资的优缺点拥有经营控制权购买力风险低收益高优点收入不稳定价格不稳定求偿权居后缺点四、股票投资风险四、股票投资风险（一）（一） 系统性风险系统性风险（二）非系统性风险（二）非系统性风险m (1)(1)发行主体发行主体 体现的权利关系不同体现的权利关系不同基金发起人发起基金发起人发起信托契约关系信托契约关系n(2)风险与收益不同风险与收益

21、不同风险风险大于债券，小于股票大于债券，小于股票收益收益大于债券，小于股票大于债券，小于股票n(3)存续时间不同存续时间不同有一定的存续时间，可提前终止，也可延续有一定的存续时间，可提前终止，也可延续第六节第六节 基金投资基金投资公司型信托型契约型按组织形式)(开放型封闭型按能否赎回证券投资基金股权式投资基金按投资对象资金规模优势专家理财高优点：风险不大收益较，投资人承担较大风险大盘整体大幅度下跌时无法获得很高收益率缺点第七节第七节 证券投资组合证券投资组合 19961996年年 7 7月月2020日，日，M M先生一早醒来开始习惯先生一早醒来开始习惯性性地阅读地阅读华尔街日报。察看他所持有的

22、股票涨跌华尔街日报。察看他所持有的股票涨跌情况。他发现摩托罗拉公司的股票，由于最近宣布情况。他发现摩托罗拉公司的股票，由于最近宣布手机价格战和计算机芯片需求的降低，公司的收益手机价格战和计算机芯片需求的降低，公司的收益下降了下降了32%32%结果导致其股票在消息宣布当日下挫结果导致其股票在消息宣布当日下挫15%15%，而他所拥有的耐克公司股票，由于销量激增使股而他所拥有的耐克公司股票，由于销量激增使股价因此上扬价因此上扬4.3%4.3%，这对，这对M M先生是个安慰。同时在这先生是个安慰。同时在这些事些事 件发生的当天，纽约证券交易所大盘件发生的当天，纽约证券交易所大盘 只上涨了只上涨了0.5

23、% 0.5% 。思考一下。思考一下M M先生的投先生的投 资相对于整个市场而言损失如何？资相对于整个市场而言损失如何？第七节第七节 证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合的含义一、证券投资组合的含义 投资者通常不是把自己的全部资金都投放到单一投资者通常不是把自己的全部资金都投放到单一资产上，而是同时向多项资产投资从而降低投资风资产上，而是同时向多项资产投资从而降低投资风险。这就是投资组合。险。这就是投资组合。 二、证券投资组合的风险与收益率二、证券投资组合的风险与收益率 投资风险是未来现金流量潜在的离散性。事件发投资风险是未来现金流量潜在的离散性。事件发生的可能性的范围越大，风险就越大。生的

24、可能性的范围越大，风险就越大。(一)证券投资组合收益率证券投资组合收益率 niiipWRR1（二）证券组合的投资风险（二）证券组合的投资风险 单个证券单个证券 所有证券所有证券m某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。m可以通过投资组合来抵消这种风险。可以通过投资组合来抵消这种风险。m当两种股票完全负相关时非系统风险完全抵消。当两种股票完全负相关时非系统风险完全抵消。m当两种股票完全正相关时非系统风险不扩大也不减当两种股票完全正相关时非系统风险不扩大也不减少。少。m大多数股票的相关系数在大多数股票的相关系数在0.5-0.70.5-0.7之间，两种股票之间

25、，两种股票的投资组合能降低风险但不能完全抵消风险。的投资组合能降低风险但不能完全抵消风险。m当股票种类足够多时，基本上能分散所有非系统风当股票种类足够多时，基本上能分散所有非系统风险。险。(二二)证券投资组合的风险证券投资组合的风险m由于某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。由于某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。m不可以通过证券组合来消除这种风险，可以通过不可以通过证券组合来消除这种风险，可以通过系数来系数来衡量。衡量。m是个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。是个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。m系数大于系数大于1 1，其风险大于整个市场风险。，其风险大于整个

26、市场风险。m系数小于系数小于1 1，其风险小于整个市场风险。，其风险小于整个市场风险。m系数等于系数等于1 1，其风险等于整个市场风险。，其风险等于整个市场风险。总风险总风险非系统风险非系统风险系统风险系统风险组合中的证券数目组合中的证券数目组合收益的标准差组合收益的标准差投资组合的规模与组合的总风险、系统风险和非系统风险的关系投资组合的规模与组合的总风险、系统风险和非系统风险的关系不可分散风险的程度不可分散风险的程度，通常用，通常用系数来计量系数来计量:投资组合的投资组合的系数，是单个证券系数，是单个证券系数的加系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所权平均数，权数为各种证券在投资组合

27、中所占的比重。占的比重。niiipW1)(FmPPRKR)RK(RKFmiFi 资本资产定价资本资产定价(CAPM)模型模型K i 第第 i 种股票或第种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率种证券组合的必要报酬率 RF 无风险报酬率无风险报酬率 i 第第i 种股票或第种股票或第 i 种证券组合的种证券组合的 系数系数Km 所有股票的平均报酬率所有股票的平均报酬率 值值0无风险报无风险报酬率酬率RF=6%证券报酬与证券报酬与 系数的关系系数的关系低风险股低风险股票的风险票的风险报酬率报酬率2市场股票的风险报酬率市场股票的风险报酬率4高风险股票高风险股票的风险报酬的风险报酬率率8SML报酬率报酬率

28、%681014资本资产定价模型，即证券市场线可用以下图示说明：资本资产定价模型，即证券市场线可用以下图示说明：(K,R)K i RF i（KmRF） 系数：系数：2.计算该证券组合的风险收益率：计算该证券组合的风险收益率：该企业为了降低风险，出售部分风险较高的该企业为了降低风险，出售部分风险较高的C股票，买股票，买进部分进部分B股票，使股票，使A，B，C三种股票在证券组合中的比三种股票在证券组合中的比例变为例变为20%，50%，30%。计算风险收益率。计算风险收益率。10. 1%5050. 1%305 . 0%200 . 1p%4 . 4%)12%16(10. 1pR9 . 0%3050. 1

29、%505 . 0%200 . 1p%6.3%)12%16(9.0pRkkfffRR2211编辑ppt 值值0无风险报无风险报酬率酬率RF=6%证券报酬与证券报酬与 系数的关系系数的关系低风险股低风险股票的风险票的风险报酬率报酬率2市场股票的风险报酬率市场股票的风险报酬率4高风险股票高风险股票的风险报酬的风险报酬率率8SML报酬率报酬率%681014证券市场线证券市场线(K,R)K i RF i（KmRF）五、证券市场线与资本市场线五、证券市场线与资本市场线资本市场线资本市场线oRfm标准差标准差要求的要求的收益率收益率K Km m五、证券市场线与资本市场线五、证券市场线与资本市场线EFNMLi

30、mfmfiRKRK六、证券投资组合的策略与方法六、证券投资组合的策略与方法收入型投资策略进取型投资策略保守型投资策略策略一)( P.404-406行组合投资收益呈负相关的进组合法风险大中小组合，足够数量的证券组合方法二31)( 利润分配的内容利润分配的内容 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式 股利分配政策的内部筹股利分配政策的内部筹资资 股票股利和股票分割股票股利和股票分割编辑ppt 第一节第一节 收益分配概述收益分配概述m一、收益分配的含义一、收益分配的含义 二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序计算可供分配的利润计提法定公积金计提任意公积金支付股利(分配利润）编辑ppt股利宣告日股权登

31、记日股利支付日 三、股利支付的程序和方式三、股利支付的程序和方式（一）股利支付的程序（一）股利支付的程序（二）股利支付的方式（二）股利支付的方式现金股利财产股利负债股利股票股利主要方式主要方式用其他企业的有价证用其他企业的有价证券支付券支付以公司的应付票以公司的应付票据支付据支付以增发的股票支付以增发的股票支付股利股利一、股利理论一、股利理论 ( (一一) )股利无关论股利无关论 ( (二二) )股利相关论股利相关论 第二节第二节 收益分配内容收益分配内容编辑ppt（一）影响收益分配的因素二、收益分配政策资本保全资本保全企业积累企业积累净利润净利润偿债能力偿债能力超额累积利润超额累积利润法律因

32、法律因素素契约性契约性因素因素公司因公司因素素变现能力变现能力举债能力举债能力盈利能力盈利能力投资机会投资机会资本成本资本成本股东因股东因素素稳定收入稳定收入股权稀释股权稀释税负税负关于支付股利的关于支付股利的限制性条款限制性条款（一）剩余股利政策设定目标资本结构设定目标资本结构确定投资所需权益确定投资所需权益资金数资金数剩余盈余发放股利剩余盈余发放股利二）股利分配政策注意注意:财务限制、经济限制、法律限制财务限制、经济限制、法律限制2.2.采用本政策的理由采用本政策的理由 保持理想的资本结构、使加权平均资金保持理想的资本结构、使加权平均资金成本最低成本最低 （二）固定股利政策将每年发放的股利

33、固定在某一固定的水平上并在将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。利发放额。采用该政策的理由：采用该政策的理由：1、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格2、有利于投资者安排股利收入和支出、有利于投资者安排股利收入和支出3、考虑股东的心理状态和其他要求、考虑股东的心理状态和其他要求采用该政策的缺点：采用该政策的缺点：股利的支付与盈余相脱节股利的支付与盈余相脱节编辑ppt（三）固

34、定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策m采用该政策的理由采用该政策的理由m股利与公司的盈余紧密的配合，体现了多盈多分、少股利与公司的盈余紧密的配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。盈少分、无盈不分的原则。m采用该政策的缺点：采用该政策的缺点：m各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。对于稳定股票价格不利。编辑ppt（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策m.m采用本政策的理由:m(1)公司具有较大的灵活性.m(2)依靠股利度日的股东获得少但是相对稳定的股利收入.编辑ppt编辑ppt 2. 2. 发放股票股利对公司股东权益的影响发放股票股利对公司股东权益的影响普通股普通股(面值面值1元元,股数股数)资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计原股本数原股本数原资本公积原资本公积原未分配利润数原未分配利润数合计数合计数