高职财会电算化专科ppt课件

1、高职财会电算化专科 财务管理五主讲教师：丁蕾第五章第五章 工程投资管理工程投资管理重要知识点重要知识点工程投资相关概念工程投资相关概念现金流量的含义及内容现金流量的含义及内容净现金流量的计算净现金流量的计算静态评价目的及其计算静态评价目的及其计算动态评价目的及其计算动态评价目的及其计算长期投资决策评价目的的运用长期投资决策评价目的的运用工程投资管理概述工程投资管理概述一、工程投资的概述一、工程投资的概述 1工程投资的含义工程投资的含义工程投资指的是一种以特定工程为对象，直接与工程投资指的是一种以特定工程为对象，直接与新建工程或更新改造工程有关的长期投资行为。新建工程或更新改造工程有关的长期投资

2、行为。 2工程投资类型工程投资类型新建工程固定资产投资工程、完好工业投资工新建工程固定资产投资工程、完好工业投资工程和固定资产更新改造工程程和固定资产更新改造工程二、长期工程投资的相关概念工程计算期n 包括建立期s和消费运营期p。建立起点、投产日、终结点v工程计算期的构成和资金投入方式工程计算期的构成和资金投入方式 v (1)工程计算期的构成：工程计算期是指投资工程从投工程计算期的构成：工程计算期是指投资工程从投资建立开场到最终清理终了整个过程的全部时间，即该资建立开场到最终清理终了整个过程的全部时间，即该工程的有效继续时间。完好的工程计算期包括建立期和工程的有效继续时间。完好的工程计算期包括

3、建立期和消费运营期。消费运营期。 v (2)原始总投资、投资总额和资金投入方式原始总投资、投资总额和资金投入方式 原始总投资原始总投资:指的是反映工程所需现实资金的价值目的。指的是反映工程所需现实资金的价值目的。从工程投资的角度看，原始总投资等于企业为使工程完从工程投资的角度看，原始总投资等于企业为使工程完全到达设计消费才干、开展正常运营而投入的全部现实全到达设计消费才干、开展正常运营而投入的全部现实资金。资金。 v 投资总额：是反映工程投资总体规模的价值目的，投资总额：是反映工程投资总体规模的价值目的，它等于原始总投资与建立期资本化利息之和。其中建立它等于原始总投资与建立期资本化利息之和。其

4、中建立期资本化利息是指在建立期发生的与购建工程有关的固期资本化利息是指在建立期发生的与购建工程有关的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。 vv资金投入方式：其可分为一次投入和分次投资金投入方式：其可分为一次投入和分次投入。一次投入方式是指投资行为集中一次发入。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在工程计算期第一个年度的年初或年末；生在工程计算期第一个年度的年初或年末；假设投资行为涉及两个或两个以上年度，或假设投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，那么属于分次投入方

5、式。年末发生，那么属于分次投入方式。固定资产投资工程的现金流量1、现金流量的含义及内容现金流量是指投资工程在其计算期内因资本循环而能够或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称，它是计算工程投资决策评价目的的主要根据和重要信息之一。备注： 财务管理的工程投资现金流量，针对特定投资工程，不针对特定会计期间。内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。v确定现金流量的假设v投资工程类型的假设假设投资工程只包括单纯固定资产投资工程、完好工业投资工程和更新改造投资工程三种类型。财务可行性分析假设在实践任务中，评价一个工程能否可行，不仅仅要思索财务的，也要思索环境能否要污染，技术上能否可行，人力能否跟上

6、等各方面。在财务管理里，在评价一个工程能否可行的时候，只思索财务可行性的问题。v全投资假设即使实践存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不区分自有资金或借入资金，而将所需资金都视为自有资金。角度：工程投资直接主体企业建立期投入全部资金假设运营期与折旧年限一致假设时点目的假设为便于利用资金时间价值的方式，不论现金流量详细内容所涉及的价值目的实践上是时点目的还是时期目的，均假设按照年初或年末的时点目的处置。其中对于建立投资在建立期内有关年度的年初或年末发生。流动资金投资那么在建立期末发生；运营期内各年的收入、本钱、折旧、摊销、利润、税金等工程确实认均在年末发生；工程最终报废或清理均发生在终结点但更

7、新改造工程除外。确定性假设 现金流量现金流入量现金流出量营业收入回收固定资产余值回收流动资金其他现金流入量建立投资运营本钱流动资金投资垫付各项税款及其他流出现金流量的内容1、现金流入、出量的对应性2、运营本钱付现本钱)=总本钱-该年折旧额、无形资产、兴办费摊销额-该年计入财务费用的利息支出运营本钱的节约相当于本期现金流入的添加，但为一致现金流量的计量口径，在实务中仍按其性质将节约的运营本钱以负值计入现金流出量工程，而并非列入现金流入量工程。 v营业现金流量：投资工程开场运用后在寿命期内由于消费运营带来的现金流入量和现金流出量，现金流入量是一年期的营业现金收入，现金流出量是一年期的营业现金支出和

8、所得税支出净现金流量的计算净现金流量的计算净现金流量净现金流量NCF又称现金净流量，在工程计算期内每又称现金净流量，在工程计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额。应掌握不年现金流入量与同年现金流出量之间的差额。应掌握不同阶段的净现金流量计算。同阶段的净现金流量计算。建立期某年的净现金流量建立期某年的净现金流量=-该年发生的原始投资额固定该年发生的原始投资额固定资产投资资产投资+流动资产投资流动资产投资运营期某年营业净现金流量运营期某年营业净现金流量=销售收入销售收入-付现本钱付现本钱-所得税所得税=税后净利税后净利+折旧折旧运营期最后一年净现金流量运营期最后一年净现金流量=税后净利税

9、后净利+折旧折旧+回收额固定回收额固定资产余值和流动资产回收额资产余值和流动资产回收额 其中：1、税后净利=当年营业收入-总本钱1-所得税税率=营业收入-运营本钱-非付现本钱-利息支出 1-所得税税率 2、固定资产折旧=固定资产原值-净残值/工程寿命期运营期固定资产原值=固定资产原始投资+建立期资本化借款利息例例1：公司预备添置一条消费线，共需投资：公司预备添置一条消费线，共需投资263万元。建立期为一年，全部资金与建立起点万元。建立期为一年，全部资金与建立起点一次投入。该工程估计可运用一次投入。该工程估计可运用10年，期满有年，期满有净残值万元。消费线投入运用后不要求追净残值万元。消费线投入

10、运用后不要求追加投入流动资金，每年可使企业添加净利润加投入流动资金，每年可使企业添加净利润20万元。企业按直线法计提固定资产折旧。万元。企业按直线法计提固定资产折旧。 要求：计算该工程的净现金流量。要求：计算该工程的净现金流量。v每年的净现金流量如下：v年折旧263-310=26万元 NCF0=-263万元NCF1= 0v NCF2-10= 20+26=46万元NCF11= 20+26+3=49万元v例题例题v1、某企业一项投资方案有关资料如下：年、某企业一项投资方案有关资料如下：年初厂房机器设备投资初厂房机器设备投资160万元，流动资金万元，流动资金50万元，建立期为万元，建立期为1年，寿命

11、为年，寿命为5年，固定资年，固定资产采用直线法计提折旧。该工程终结时固产采用直线法计提折旧。该工程终结时固定资产残值为定资产残值为10万元，投产后估计每年销万元，投产后估计每年销售收入为售收入为150万元，第一年的付现本钱为万元，第一年的付现本钱为70万元，以后每年递增万元，以后每年递增5万元，企业所得税率万元，企业所得税率为为40。v要求：要求：v1计算该工程每年的税后净利润；计算该工程每年的税后净利润；v2计算该工程每年的净现金流量。计算该工程每年的净现金流量。v固定资产年折旧额=1 600 000-100 0005 = 300 000元v第一年的净营业利润=1 500 000 700 0

12、00 300 0001 40%= 300 000 (元)v第二年的净营业利润= (1 500 000 750 000 300 000)(1 - 40)= 270 000 (元)v第三年的净营业利润= (1 500 000 800 000 300 000)(1 40%)= 240 000 (元) v第四年的净营业利润= (1 500 000 - 850 000 300 000)(1 40%)= 210 000元v第五年的净营业利润= (1 500 000 - 900 000 300 000) (1 40%)= 180 000元v2每年的净现金流量如下： vNCF0= -1 600 000+500

13、 000= -2 100 000元vNCF1= 0vNCF2= 300 000+300 000= 600 000 (元)vNCF3= 270 000+300 000= 570 000 (元)vNCF4= 240 000+300 000= 540 000 (元)vNCF5= 210 000+300 000= 510 000 (元)vNCF6= 180 000+300 000+l00 000+500 000= 1 080 000 (元) 练习题v某企业方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元垫付，期末收回，建立期2年，运营期5年，流动资金与建立期终了时投入，固定资产

14、残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现本钱80万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金在终结点收回。所得税税率25%。v要求：计算估计各年的净现金流量。v工程计算期=2+5=7年v折旧额=120-5/5=23万元v运营期1-5年每年的净营业利润=170 80 231 25%= 50.25万元v各年的净现金流量vNCF0= -120万元vNCF1= 0vNCF2= -80万元vNCF3-6= 50.25+23= 73.25 万元vNCF7= 50.25+23+80+5= 158.25 万元长期投资决策评价目的长期投资决策评价目的长期投资决策评价目的的类型长期投资决策评价目的

15、的类型评价目的按其计算过程中能否思索货币时间价值分评价目的按其计算过程中能否思索货币时间价值分类，可分为非折现评价目的和折现评价目的。类，可分为非折现评价目的和折现评价目的。评价目的按其性质不同分类，可分为在一定范围内评价目的按其性质不同分类，可分为在一定范围内越大越好的正目的和越小越好的反目的。越大越好的正目的和越小越好的反目的。评价目的按其本身的数量特征不同分类，可分为绝评价目的按其本身的数量特征不同分类，可分为绝对量目的和相对量目的。对量目的和相对量目的。评价目的按其在决策中所处的位置不同分类，可分评价目的按其在决策中所处的位置不同分类，可分为主要目的、次要目的和辅助目的。为主要目的、次

16、要目的和辅助目的。v静态评价目的又称非折线目的，指在计算过程中不思索货币时间价值要素的目的，包括投资利润率、年平均投资报酬率和静态投资回收期。v投资利润率ROI=年利润或年均利润/投资总额v年平均报酬率=平均现金流量/原始投资额一、静态评价目的及其计算v静态投资回收期PP就是以投资工程运营净现金流量抵偿原始总投资所需求的全部时间。属于非折现绝对数反目的。该目的越短越好。v掌握计算公式v不包括建立期在内的投资回收期v包括建立期在内的投资回收期是累计净现金流量等于零所对应的时期v普通情况下的计算公式为：包括建立期的回收期M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量这里M是指累计净现金流量由负变正的前

17、一年。留意区分包括建立期和不包括建立期的计算v留意：原始投资额包括流动资产投资和建立投资流量投产后每年相等净现金原始投资额v静态投资回收期的优缺陷：方法简单，反映方案的风险；没思索货币时间价值，没有思索回收期满以后的现金流量，它只思索回收期满以前的流量。v例1：一项固定资产投资100万元，寿命5年当年建成投产，运营期每年净现金流量25万元，要求计算静态投资回收期v静态投资回收期=100/25=4年v例2：某企业一投资工程，建立起点固定资产投资100万元，建立期一年，投产日垫付流动资金20万元，运营期第一年净现金流量30万元，第二年35万元，第三年40万元，第四年45万元，计算静态回收期vPP=

18、4+-100-20+30+35+40/45=4.33年二、动态评价目的及其计算二、动态评价目的及其计算v动态评价目的又称折线目的，指在计算过程中思索和利用货币时间价值要素的目的，包括净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。v1、净现值NPV是在工程计算期内，按行业基准折线率或其他设定折线率资金本钱率计算的各年净现金流量现值的代数和。是一个折线绝对值正目的。v净现值=未来现金流量现值-原始投资额现值 或v vNPV= (第t年的净现金流量第t年的复利现值系数v断定规范：单一方案：普通净现值大于零的方案可行。多方案，选择净现值最大的方案。nt 0v 净现值的计算包括以下步骤：净现值的计算包括以下步

19、骤： 计算投资工程每年的净现金流量计算投资工程每年的净现金流量 选用适当的折现率，将投资工程各年的选用适当的折现率，将投资工程各年的折现系数经过查表确定下来折现系数经过查表确定下来 将各年净现金流量乘以相应的折现系数将各年净现金流量乘以相应的折现系数求出现值求出现值 各年的净现金流量现值求和，得出投资各年的净现金流量现值求和，得出投资工程的净现值工程的净现值 v A.当全部投资在建立起点一次投入，建立期为零，投产后1n年每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金方式，简化公式为： 净现值= 原始投资额+投产后每年相等的净现金流量年金现值系数 或NpV=NCF0+NCF1-n p/A

20、，ic，n B.当全部投资在建立起点一次投入，建立期为零，投产后每年运营净现金流量不含回收额相等，但终结点第n年有回收额Rn如残值时，可按两种方法计算净现值。 方法一：将1(n-1)年每年相等的运营净现金流量视为普通年金，第n年净现金流量视为第n年终值。公式如下： NpV= NCF0+ NCF1-n-1p/A，ic，n-1+ NCFn p/F，ic，n 方法二：将1n年每年相等的运营净现金流量按普通年金处置，第n年发生的回收额单独作为该年终值。公式如下： NpV= NCF0+ NCF1n?p/A，ic，n+Rn?p/F，ic，n例例2：某固定资产投资工程在建立起点一次投入：某固定资产投资工程在

21、建立起点一次投入1 000万元，建立期为万元，建立期为1年。该工程寿命为年。该工程寿命为l0年，期年，期满无残值，按直线法计提折旧。投产后每年获利满无残值，按直线法计提折旧。投产后每年获利润润l00万元。设定折现率为万元。设定折现率为10。要求：要求： 1计算各期净现金流量；计算各期净现金流量；2计算净现值计算净现值(保管两位小数保管两位小数)，并作出决策，并作出决策注：注：(10年，年，10的年金现值系数的年金现值系数)= 6.14457 (11年，年，10的年金现值系数的年金现值系数)= 6.49506 (1年，年，l0的年金现值系数的年金现值系数) = 0.90909 (1年，年，l0的

22、复利现值系数的复利现值系数)= 0.909091各期净现金流量： NCF0= -1 000万元 NCF1= 0 NCF2-11= 100 + 1 00010=200万元2净现值 NPV = -1 000 +2006.144570.90909 +117.19万元o所以可行l净现值下的折现率是投资期望的最低报酬率，资金本钱率 l2、净现值率NPVR是指投资工程的净现值占原始投资现值总和的百分比目的。是一个折线相对量正目的。l当原始投资额不等，但净现值相等时，可用净现值率计算比较方案可行性。l断定规范：净现值率0，可行3、获利指数PI又称现值指数，是各年净现金流量现值合计数与原始投资现值合计之比。是

23、一个折线相对量正目的。获利指数=1+净现值率断定规范：获利指数1,该投资方案可行4、内部收益率IRR是指工程投资实践可望到达的报酬率，即使投资工程净现值等于零时的折线率。是一个折线相对量正目的。断定规范：普通内部报酬率大于行业基准率的长期投资决策方案可行。5、内部收益率的计算、内部收益率的计算1特殊方法重点掌握当工程投产后各年净现金特殊方法重点掌握当工程投产后各年净现金流量表现为普通年金方式时，可直接用以下公式计算流量表现为普通年金方式时，可直接用以下公式计算N年，折线率为年，折线率为IRR的年金现值系数的年金现值系数=I/NCF接下来采用内插法进展计算。接下来采用内插法进展计算。 IRR=I

24、小小+ C大大-C中中C大大-C小小I大大I小小)IRR内部收益率内部收益率 I折现率折现率 C年金现值系数年金现值系数2普通方法：逐次测试逼近法教材普通方法：逐次测试逼近法教材284例3：某工程按的设定折线率计算的净现值为17.03万元，按14的设定折现率计算的净现值为1.54万元。行业的基准折现率为10。要求：不用计算，直接判别该工程能否具备财务可行性，并阐明理由；用插值法计算该工程的内部收益率，并评价该方案的可行性。v按计算的净现值一定大于按1计算的净现值17.03万元，所以方案具有财务可行性。内部收益率12%17.03-017.03-1.5414%-12%13.83v由于内部收益率13

25、.8310所以方案具有财务可行性。三、长期投资评价目的的运用三、长期投资评价目的的运用1、单个投资工程财务可行性断定、单个投资工程财务可行性断定净现值净现值0；净现值率；净现值率 0；获利指数；获利指数 1；内部；内部收益率收益率 行业基准率；包括建立期在内的静行业基准率；包括建立期在内的静态投资回收收期态投资回收收期n/2(工程计算期的一半工程计算期的一半投资利润率投资利润率基准投资利润率基准投资利润率i事先给定事先给定同时满足以上条件，那么断定该方案完全具备同时满足以上条件，那么断定该方案完全具备可行性；但当原始投资额相差较大时，有能可行性；但当原始投资额相差较大时，有能够出现绝对量目的与

26、相对量目的相矛盾的情够出现绝对量目的与相对量目的相矛盾的情况，这时以净现值的断定结果为准。况，这时以净现值的断定结果为准。2、多个互斥方案决策方法净现值法：适用于原始投资额相等且工程计算期一致的方案比较决策，哪个方案净现值大，选择哪个方案。差额投资内部收益法：适用于两个原始投资额不同方案比较决策时采用，当差额内部收益率大于或等于行业基准折线率或设定折线率时，原始投资额大的方案为优。适用于更新改造工程断定。年等额回收额法：适用于原始投资额不等、工程计算期不同的多方案比较决策，年等额回收额最大方案为优。v重点掌握净现值、内部收益率的计算及其在方案可行性断定中的运用。更新改造投资工程v差量现金流量确

27、实定需求留意的问题：A旧设备的初始投资现金流出量应以其变现价值确定了解：旧设备变现可以获得现金，但是假设企业继续运用旧设备意味着丧失了将旧设备变现以获取现金的时机，从时机本钱的角度思索应将其变现价值看成是运用旧设备方案的现金流出。B计算期运营期年限应以其尚可运用时间为规范C旧设备的变现损失具有抵税作用，变现收益需求纳税v更新改造投资工程净现金流量的简化公式vA假设没有建立期初始投资NCF0-新设备投资- 旧设备的变现价值变现损失抵税账面价值-变现价值所得税率运营期的净现金流量NCF1差量净利润+差量折旧+旧设备变现损失抵税- 变现收益纳税其他各期净现金流量NCF2-n-1差量净利润+差量折旧v

28、 最后一年净现金流量NCFn =差量净利润+差量折旧+差量残值vv留意：差量折旧的计算其中旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定的，而是按更新改造当时旧设备的变价净收入扣除假定可继续运用假设干年后的估计净残值，再除以估计可继续运用年限计算出来的。工程终结点是差量的回收额，包括回收的净残值。v【例】知某企业计划变卖一套尚可运用5年的旧设备，另购置一套新设备来交换它。获得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为90151元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续运用旧设备届时的估计净残值相等。新旧设备的交换将在当年内完成即更新设备的建立期为零。运用新设备可运用企业在第1年添加营

29、业收入50000元，添加运营本钱25000元；从第25年内每年添加营业收入60000元，添加运营本钱30000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税率为33%，假设与处置旧设备相关的营业税金可以忽略不计。要求：计算该更新设备工程的工程计算期内各年的差量净现金流量v1更新设备比继续运用旧设备添加的投资额 新设备的投资- 旧设备的变价净收入 180000-80000 +100000元2运营期第15年每年因更新改造而添加的折旧 100000/5 +20000元3运营期第第1年总本钱的变动额 该年添加的运营本钱+该年添加的折旧 25000+20000 +45000元v4运营期第25年每年总本钱的变动额

30、 30000+20000 +45000元5运营期第1年营业利润的变动额 50000-45000 +5000元6运营期第25年每年营业利润的变动额 60000-50000 +10000元7因旧设备拉前报废发生的处置固定资产净损失 旧固定资产折余价值-变价净收入 90151-80000 +10151元v8因更新改造而引起的运营期第1年所得税的变动额 500033% +1650元9因更新改造而引起的运营期第25年每年所得税的变动额 1000033% +3300元10运营期第1年因处置固定资产净损失而抵减的所得税额1015033%3350元v11运营期第1年因更新改造而添加的净利润5000-1650+

31、3350元12运营期第25年每年因更新改造而添加的净利润10000-3300+6700元v13按简化公式确定的建立期差量净现金流量为：NCF0-180000-80000-100000元14按简化色式计算的运营期差量净现金流量为：NCF13350+20000+335026700元NCF256700+2000026700元v假设资本本钱是10%,用差量分析法作出该公司能否更新设备的决策vNPV=26700PA/F,10%,5)-100000=26700 3.791-100000=101219.7-100000=1219.7元0v所以选择更新改造例例4、某公司拟引进一条消费线，投资额为、某公司拟引进

32、一条消费线，投资额为2771670元，估计元，估计运用运用10年，无残值。该设备每年可添加销售收入年，无残值。该设备每年可添加销售收入60万元，万元，按直线法计提折旧，其他付现本钱为按直线法计提折旧，其他付现本钱为22833元，所得税率元，所得税率40%，资金本钱为，资金本钱为10%。 要求要求1计算该消费设备的每年营业净现金流量。计算该消费设备的每年营业净现金流量。 2分别采用净现值法和内含报酬率法对该投资工程分别采用净现值法和内含报酬率法对该投资工程进展评价。进展评价。PA/A，10%，10=6.145PA/A，12%，10=5.650FA/A，10%，10=15.937FA/A，12%，

33、10=17.5491、折旧=2771670/10=277167元2、NCF0= -2771670元 NCF1-10=600000-22833-2771671-40%+277167=30 60%+277167=457167元3、净现值=-2771670+457167 6.145=37621.220由于NPV0，所以该方案可行。4、 PA/A，IRR，10=2771670/457167=6.063IRR=10%+6.145-6.063/6.145-5.650 12%-10%=0.082/0.495 2%=0.00331=10.33%由于内含报酬率10%所以可行。v例5：假设他计划开设并运营一家健身

34、中心，发现一仓库可以满足需求。该仓库的年租金为48000元，每年年末支付。估计已开场需投入150000元用于改造并购置健身设备残值为0。根据他的调查，潜在会员有500位，年会费500元/人，他还需求聘请5位教练，人均年薪为24000元。假设该工程开场盈利，且税率为40%，假定采用直线法折旧，且工程期为10年。v请根据以上资料分析：1该工程的运营净现金流量；2该工程的回收期；3假设折现率为10%,测算工程净现值并阐明其能否可行v 知：PVIFA(10%,10)=6.145v解v1运营性现金流入：500500=250000元v运营性现金流出：48000+524000=168000元 v年折旧额：1

35、50000/10=15000元v每年运营性净现金流量=250000-168000-150001-40%+15000=55200元v2回收期=150000/55200=2.72年v3净现值=552006.145-150000=189204元v由于NPV0，所以该工程可行v例6：美国某高尔夫公司决议销售一种新球棍，售价700可变本钱每套340美圆。公司已投入150000美圆进展市场调查，以为未来7年该新球棍每年可售出46000套，他会导致现有高价球棍售价1100/套，可变本钱550/套的销量每年减少12000套，同时导致现有地价球棍售价300/套，可变本钱100/套的销量每年添加20000套；同时

36、新工程上马后，该公司每年固定本钱将添加8000000美圆。经测算，新工程所需厂房、机器的总投入本钱为16100000美圆，按直线法计提折旧，工程运用年限7年。企业所得税率40%，资本本钱14%。v知：PVIFA(14%,7)=4.288; PVIFA(19%,7)=3.706; PVIFA(20%,7)=3.605; PVIFA(25%,7)=3.161)v要求根据上述资料，测算该工程的：v1回收期2净现值3内含报酬率v计算工程变动每年营业活动现金流量变动情况v添加的销售收入=2500000070046000-110012000+30020000v添加的变动本钱=110400003404600

37、0-55012000+10020000v添加的固定本钱=8000000v添加的折旧=2300000161000007v添加的净利润=25000000-11040000-8000000-23000001-30%=2196000v每年营业净现金流量=2196000+2300000=4496000v1回收期=161000004496000=3.58年v2净现值=-16100000+214496000=3178848美圆v3内含报酬率：PVIFA(IRR,7)=161000004496000=3.58vIRR=20%+3.605-3.583.605-3.16125%-20%=20.25%v2、假设某公

38、司开发一条新产品线，其寿命期为4年，开发新产品线初始一次性投资固定资产100万元，且需垫支流动资金30万元，直线法计提折旧且在工程终了可收回残值20万元。估计工程投产后，每年销售收入可添加100万元，且每年需支付直接资料、直接人工等付现本钱50万元，该产品先从第二年开场每年添加5万元的维修支出。假设公司的最低投资报酬率为12%，适用所得税税率为40%。v要求：1、计算该工程的预期净现金流量v 2、用净现值法对该投资工程进展可行性评价v 3、计算该工程内含报酬率，并做出决策。注：一元复利现值系数表：v期数12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360.683v1工程计算期4年。折旧=100-20/4=20万元v第一年年初净现金流量初始现金流量=-130万元v运营期第一年净现金流量营业现金流量=100-50-201-40%+20=38万元v运营期第二年净现金流量营业现金流量=100-55-201-40%+20=35万元v运营期第三年净现金流量营业现金流量=100-60-20