财务报表分析-半天

1、单喆慜 博士 副教授 上海国家会计学院 教研部财务报表分析财务报表分析2课程大纲o 财务管理的目标o 财务会计程序o 财务报表的核心o 盈余管理对财务报表的影响o 财务报表的构成与内在关系o 财务指标与分析财务报表分析3财务管理目标o 股东价值最大化o 股东价值反映在股权的价值中o 股权估值的核心是ROE-COEn ROE（Return of Equity）n COE（Cost of Equity）o ROE的分析独立出来成为财务报表分析的核心o COE则为目前财务管理研究的核心内容财务报表分析4现代财务会计程序o 权责发生制n 处理收入n 处理支出o 对支出的处理成为财务会计的核心o 对支出

2、属性的判断是一种估计，可以人为地改变n 判断支出的收益期n 确定资产转化为成本费用损失的速度财务报表分析5支出收益性支出资本性支出利润表资产负债表存货固定资产无形资产成本费用损失摊销折旧摊销资产定期转化为成本费用损失受益期为一年或一个经营周期的支出收益期超过一年或者一个经营周期的支出财务报表分析6财务报表的两种产生模式o 公允价值模式n 全部资产采用公允价值计价n 通过前后期股东权益的比较来确定损益n 只有一张资产负债表的财报系统o 历史成本模式n 全部资产采用原始成本计价n 资产通过摊销和折旧来计算损耗n 需要利润表来反映取得的收入和资产损耗之间的配比关系财务报表分析7财务报表的核心是资产计

3、价o 新准则下金融资产n 金融资产计价的核心是公允价值n 交易性金融资产采用公允价值计价，价格变动记入当期损益n 可供出售金融资产采用公允价值计价，价格变动记入资本公积n 持有至到期金融资产采用历史成本计价，价格变动需要披露财务报表分析8财务报表的核心是资产计价o 新准则下经营资产n 经营资产计价的核心是LCM（Lower of Cost and Market Value）n 当历史成本高于市场价格时取市场价格，资产必须计提减值准备n 当历史成本低于市场价格时取历史成本，无须再提减值准备注意：新会计准则规定，长期资产可以计提减值准备，但不允许回拨。财务报表分析9盈余管理手段及其对财务报表的影响

4、o 费用化与资本化的选择o 存货计价o 固定资产折旧o 长期投资计价o 合并报表范围o 收入确认o 八项计提影响资产的计价，同时影响到当期损益。财务报表分析10企业环境企业环境政府有关法规政府有关法规劳动力市场劳动力市场资本市场资本市场产品市场产品市场供应商供应商客户客户竞争对手竞争对手企业活动企业活动经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动企业战略企业战略业务范围：业务范围： 多元化经营多元化经营 专业化经营专业化经营竞争定位：竞争定位： 成本领先成本领先 差异化差异化关键致胜因素与风险关键致胜因素与风险会计环境会计环境资本市场结构资本市场结构公司治理结构公司治理结构会计惯例与法规会

5、计惯例与法规税法税法独立审计独立审计处理会计争端的法律处理会计争端的法律 体系体系 财务会计系统财务会计系统对企业活动的对企业活动的经济结果进行经济结果进行计量编制报表计量编制报表会计战略会计战略会计政策的选择会计政策的选择会计估计的选择会计估计的选择报告表格的选择报告表格的选择附加披露的选择附加披露的选择会计产品会计产品外部报表外部报表内部报表内部报表补充资料补充资料其它资料其它资料财务报表分析11财务报表的结构和内在关系o 资产负债表n报表之母o 利润表和利润分配表n地位重要的附表o 现金流量表n两表的变形o 股东权益变动表o 现金是资产负债表的一个项目o 盈余公积和未分配利润来自利润表财

6、务报表分析12 财务报表基础o资产负债表o损益表/利润表o现金流量表o利润分配表会计信息与企业经营活动的关系怎样？财务报表分析能帮助我们做什么？报表分析要分析什么？报表分析的基本工具、方法和步骤是什么？财务报表分析13功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构关系 资产=负债+股东权益作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断和决策资产负债表资产负债表财务报表分析14资产负债表结构财务报表分析15资产负债表反映的管理内容财务报表分析16损益

7、表（利润表）功能提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量关系 当期收入及收益-当期成本及费用=当期损益作用有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利润来源及其结构，把握经营策略财务报表分析17损益表的结构财务报表分析18现金流量表现金流量表功能 提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息 关系 现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动 作用 有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量 财务报表分析19现现 金金 流流 量量 表表 结结 构构财务报表分

8、析20各类现金流入和流出各类现金流入和流出销售商品和提供劳务营业活动现金流入购买商品和支付劳务销售及管理费用所得税营业活动现金流出收回投资取得利息、股利或利润出售固定资产投资活动现金流入发行股票取得权益性投资发行债券或取得借款筹资活动现金流入购建固定资产和并购支出长期权益与债权投资投资活动现金流出偿还长期或短期借款分配股利和利润偿还借款利息筹资活动现金流出现 金财务报表分析21现金流量表反映的管理内容财务报表分析22利润分配表的结构财务报表分析23利润分配表所反映的管理内容财务报表分析24三张主要财务报表之间的勾稽关系 资产负债表资产 现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产负债 短

9、期借款 应付款项所有者权益 实收资本及资本公积 盈余公积及未分配利润 利润表销售收入销售成本期间费用营业利润利润总额所得税税后净利润 利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额 应付股利资产 应收帐款财务报表分析25现金流量表原理期初资产负债表期末资产负债表现金现金非现金资产非现金资产负债负债所有者权益所有者权益财务报表分析26现金流量表原理现金变动非现金资产变动负债变动所有者权益变动变动的资产负债表 非现金资产变动所有者权益变动负债变动现金变动财务报表分析27现金变动 = 负债变动 + 所有者权益变动

10、 - 非现金资产变动应付帐款应付帐款其他应付款其他应付款应付工资应付工资应付福利费应付福利费应交税金应交税金应付股利应付股利短期借款短期借款长期借款长期借款实收资本实收资本资本公积资本公积盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润交易性金融资产交易性金融资产应收帐款应收帐款( (坏帐准备坏帐准备) )其他应收款其他应收款存货存货长期股权投资长期股权投资可供出售证券可供出售证券持有至到期资产持有至到期资产固定资产固定资产( (累计折旧累计折旧) )在建工程在建工程长期投资长期投资无形资产无形资产递延资产递延资产财务报表分析28利润分配的程序o 净利润o （-）提取盈余公积o （-）支付股利o 未分配利

11、润o 盈余公积变动o （+）未分配利润o 净利润o （-）支付股利财务报表分析29现金变动 = 负债变动 + 所有者权益变动 - 非现金资产变动应付帐款应付帐款其他应付款其他应付款应付工资应付工资应付福利费应付福利费应交税金应交税金应付股利应付股利短期借款短期借款长期借款长期借款实收资本实收资本资本公积资本公积净利润净利润- - 股利股利每一项后面都要加“变动”经营性应付项变动经营性应收项变动交易性金融资产交易性金融资产应收帐款应收帐款( (坏帐准备坏帐准备) )其他应收款其他应收款存货存货长期股权投资长期股权投资可供出售证券可供出售证券持有至到期资产持有至到期资产固定资产固定资产( (累计折

12、旧累计折旧) )在建工程在建工程长期投资长期投资无形资产无形资产递延资产递延资产财务报表分析30净利润的产生过程 净利润净利润 = + 营业收入营业收入 - 营业成本营业成本 - 营业税金及附加营业税金及附加 - 营业费用营业费用 - 管理费用管理费用 - 财务费用财务费用（利息支出（利息支出-利息收入利息收入+汇兑损益汇兑损益+其他其他） - 资产减值损失资产减值损失 + 公允价值变动损益公允价值变动损益 + 投资收益投资收益 + 营业外收入营业外收入 - 营业外支出营业外支出 - 所得税所得税财务报表分析31财务分析的产生与发展o 财务分析开始于银行家的需要n 1895年，纽约州银行协会经

13、理委员会采纳要求机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表的决定使财务报表被主要银行推荐使用。n 1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格中包括一部分资产负债表。o 贷款人和投资者对财务报表信息的需要是财务分析产生的根源，并影响着财务分析的发展。财务报表分析32财务分析的产生与发展o 现代财务分析的领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。财务报表分析33财务分析技术的发展o会计技术与会计报表的发展为财务分析的产生与发展提供了理论会

14、计技术与会计报表的发展为财务分析的产生与发展提供了理论基础基础n财务分析的基础是财务报表，财务报表的基础是会计技术财务分析的基础是财务报表，财务报表的基础是会计技术n会计技术经过会计凭证记录会计分类帐记录编制财务报会计技术经过会计凭证记录会计分类帐记录编制财务报表财务报表解释的四个阶段发展起来。表财务报表解释的四个阶段发展起来。o财务分析技术的发展财务分析技术的发展n19191919年，亚历山大建立了比率分析体系年，亚历山大建立了比率分析体系n19231923年，年，James H.BlissJames H.Bliss提出，在每个行业都有以行业活动为基提出，在每个行业都有以行业活动为基础并辅以

15、行业特点的财务和经营比率础并辅以行业特点的财务和经营比率n19251925年趋势百分比出现年趋势百分比出现o如今预测分析技术、经验分析技术、价值评估技术等被广泛地用如今预测分析技术、经验分析技术、价值评估技术等被广泛地用于财务分析于财务分析财务报表分析34财务分析方法o 财务分析的评价标准o 横向分析技术o 时间序列（趋势）分析o 财务报表与非财务报表信息的结合o 一些补充财务报表分析35财务分析的评价标准o 经验标准o 历史标准o 行业标准o 预算标准财务报表分析36财务报表与非财务报表信息的结合o 财务报表信息只是财务报表分析者所须考察的信息的一部分而非全部。在财务分析过程中,还必须结合考

16、察其他方面的信息，包括：产品市场信息和资本市场信息。财务报表分析37财务指标概览o 资产负债表的结构指标n资产结构n负债结构n权益结构o 利润表的结构指标n毛利率n营业利润率nEBIT率和EBITDA率n净利润率财务报表分析38财务指标概览经营效率分析类流动性分析类营运资本分析长期偿债能力分析盈利能力分析风险评价存货周转率经营周期估计流动比率负债比例毛利率经营杠杆OLE应收账款周转率现金周转周期估计速动比率利息保障倍数营业利润率vs贡献毛利财务杠杆FLE应付账款周转率现金比率固定支出保障倍数净利润率总杠杆率固定资产周转率经营活动现金比率资本支出比率总资产报酬率总资产周转率极限生存时间经营现金对

17、负债比净资产报酬率财务报表分析39商业银行信贷决策中常用的财务比率 比率 重要性程度 衡量的主要方面债务/权益比率 8.71 长期安全性流动比率 8.25 流动性现金流量/本期到期长期债务 8.08 长期安全性固定费用偿付率 7.58 长期安全性税后净利润率 7.56 获利能力利息保障倍数 7.50 长期安全性税前净利润率 7.43 获利能力财务杠杆系数 7.33 长期安全性存货周转天数 7.25 流动性应收账款周转天数 7.08 流动性 财务报表分析40贷款协议中最常出现的财务比率比率 出现26%以上百分比 衡量主要方面债务/权益比率 92.5 长期安全性流动比率 90.0 流动性股利支付率

18、 70.0 *现金流量/本期到期长期债务 60.3 长期安全性固定费用偿付率 55.2 长期安全性利息保障倍数 52.6 长期安全性财务杠杆系数 44.7 长期安全性权益/资产 41.0 *现金流量/债务总额 36.1 长期安全性速动比率 33.3 流动性财务报表分析41公司总会计师认为最重要的财务比率比率 重要性等级 衡量的主要方面每股收益 8.19 获利能力税后权益收益率 7.83 获利能力税后净利润率 7.47 获利能力债务/权益比率 7.46 长期安全性税前净利润率 7.41 获利能力税后总投入资本收益率 7.20 获利能力税后资产收益率 6.97 获利能力股利支付率 6.83 其他价

19、格/收益比率 6.81 其他流动比率 6.71 流动性财务报表分析42公司目标中常用主要财务比率比率 在目标中出现公司百分比 衡量主要方面每股收益 80.6 获利能力债务/权益比率 68.8 长期安全性税后权益收益率 68.5 获利能力流动比率 62.0 流动性税后净利润率 60.9 获利能力股利支付率 54.3 其他税后总投入资本收益率 53.3 获利能力税前净利润率 52.2 获利能力应收账款周转天数 47.3 流动性税后资产收益率 47.3 获利能力财务报表分析43注册会计师认为最重要的财务比率比率 重要性等级 衡量的主要方面流动比率 7.10 流动性应收账款周转天数 6.94 流动性税后权益收益率 6.79 获利能力债务/权益比率 6.78