农产品走势分析农产品分析师

1、农产品走势分析农产品分析师 目录目录豆类油脂豆类油脂 第一部分 豆类油脂 原定于北京时间12日凌晨的发布10月供需报告，因为美国政府部门停摆而受到影响推迟发布；发布频率较高的每周作物生长报告、CFTC持仓报告等亦告推迟，市场因缺乏官方报告指引，交投节奏受羁绊，偏向解读分析机构的报告。 Informa在4日发布月的作物报告，预估美豆产量31.76亿蒲，单产41.7蒲/英亩，该数据低于9月20日公布的32.24亿蒲的产量和42.4蒲/英亩的单产预估。USDA当前预估美豆产量31.49亿蒲，单产41.2蒲/英亩。一、USDA供需报告停发，市场缺乏官方报告指引 巴西官方机构Conab9日周三表示，由于

2、农户扩张农田，2013/14年度大豆产量预计将超越去年录得的纪录水平多达10%，令巴西成为全球头号生产国。 Conab在本作物年度首次预估中称，2013/14年度该国大豆产量料在8,760-8,970万吨间，高于上年度创纪录的8,150万吨。播种近完成3%，因9月多数农田降雨量少于预期，若想让令潜能完全发挥，气候需要更加完美以利于作物。二、预计2013/14年度巴西大豆产量将增产10% 截止到10月11日，进口大豆压榨利润，广东为479元/吨，为历史较高水平，是近年来所罕见；次之为江苏，压榨利润376元/吨；较9月末的压榨利润水平，上涨超100元/吨。最低的地区为大连，但也有185元/吨。 因

3、为大豆市场的压榨利润处于丰厚的历史较高水平，那么，将可能引来正向大豆提油套利，豆粕所受到的压力或将最大，而油脂在油粕跷跷板效应之下，油粕比价将出现历史性的修复。三、压榨利润再续新高 1、MPOB报告利好，有益扶住价格反弹 10月10日周四，马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示，马来西亚9月棕榈油库存环比上升7%，至178.4397万吨，8月修正后为166.8132万吨，9月马来西亚棕榈油库存升幅低于预期，此前市场预期攀升14.8%至6个月高点191万吨。 MPOB在其月度报告中称，马来西亚9月毛棕榈油产量191.2237万吨，较上月增加10.2%，该数值低于贸易商和种植企业预估的增加15%。

4、该国出口棕榈油出口环比上升5.2%，为160.5209万吨，略高于市场预期值155万吨。 四、棕榈油 表1、MPOB月度数据发布对照表 资料来源：MPOB 四、棕榈油2013年年9月月预估值预估值2012年年9月月2013年年8月月产量库存出口 综上数据，马来西亚9月库存升幅小于预期，产量增长低于多数人的预期，这对近期的价格，将带来利多的提振和支撑。 2、国内棕榈油库存水平出现持续回落 四、棕榈油图4、国内棕榈油进口数量月度走势图 在2013年过去的8个月当中，国内进口棕榈油数量累计314万吨，较去年同期增长28万吨或9.8%，较五年均值增长12万吨或4%。就全年而言，USDA预测2013年中

5、国棕榈油进口总量增长10万吨至660万吨，虽增幅有所缩窄，但总体进口规模仍处于较高水平。 四、棕榈油图5、国内棕榈油港口库存运行至年内新低 国内棕榈油港口库存水平，4月份触及151.9的历史高位，而后呈现持续回落的态势，截止10月中旬，港口库存水平回落在100万吨的水平，为年内新低，较峰值回落51.9万吨或34%。 在宏观市况趋向缓和的背景下，油脂价格存在反抽的条件，而粕价因收割带来的供给压力，将趋向下跌，于此同时，油粕比价将出现良性修复和回升。需关注美国农业部恢复报告发布的时间以及美国的收割进程和单产的预期。 策略上，挖掘粕类的空单机会，并适当关注油脂的反抽，可尝试空豆油多棕榈油套利交易。五

6、、结论 第二部分 白糖一、最新产销数据 截至截至9 9月底广西累计销糖月底广西累计销糖781.2781.2万吨，同比增加万吨，同比增加126126万吨；产销率万吨；产销率98.7%98.7%，同比增加，同比增加4.324.32个百分点个百分点；工业库存；工业库存10.310.3万吨，同比减少万吨，同比减少28.728.7万吨。万吨。9 9月底月底全国单月销售食糖全国单月销售食糖5959万吨，工业库存万吨，工业库存5454万吨，所剩万吨，所剩不多。不多。 9 9月产销数据公布，广西工业库存紧张，现货价月产销数据公布，广西工业库存紧张，现货价格上调以及配额外原糖进口亏损对近期糖价产生支格上调以及配

7、额外原糖进口亏损对近期糖价产生支撑。撑。二、巴西降雨短期利多市场 随着榨季进入最后阶段，近几周来中南部甘蔗随着榨季进入最后阶段，近几周来中南部甘蔗主产区遭遇大范围降雨，令糖厂压榨速度放缓。巴主产区遭遇大范围降雨，令糖厂压榨速度放缓。巴西甘蔗行业协会西甘蔗行业协会UnicaUnica称，称，9 9月下半月中南部糖产量月下半月中南部糖产量为为229229万吨，低于上半月的万吨，低于上半月的296296万吨。万吨。 Unica Unica预估预估9 9月下半月甘蔗压榨天数平均减少月下半月甘蔗压榨天数平均减少5.55.5天，上半月为减少天，上半月为减少3 3天。天。9 9月下半月圣保罗州主产区月下半月

8、圣保罗州主产区降雨量达降雨量达2727毫米，上半月为毫米，上半月为3.83.8毫米，部分重要蔗毫米，部分重要蔗区区9 9月下半月降雨量达月下半月降雨量达8383毫米。毫米。 巴西降雨对甘蔗收割以及糖运输的影响是外盘巴西降雨对甘蔗收割以及糖运输的影响是外盘最主要动力源，但更多为短期因素。最主要动力源，但更多为短期因素。三、供应过剩限制反弹 国内北方糖厂已经开榨，而南方糖厂预计国内北方糖厂已经开榨，而南方糖厂预计1010月月底底1111月也将进入开榨。月也将进入开榨。9 9月预计到港进口糖月预计到港进口糖7070万吨万吨，国内供应充裕，过剩量预计为，国内供应充裕，过剩量预计为100100万吨。万吨

9、。 供应过剩的大格局将是反弹的最大障碍。供应过剩的大格局将是反弹的最大障碍。四、结论 9月产销数据公布，广西工业库存紧张，现货价格上调以及巴西降雨对糖价产生支撑，近期郑州白糖期货或将维持强势，但若无持续投机资金进入的话，上涨幅度预计有限。而新榨季已拉开序幕，新糖上市的压力将逐渐显现。 第三部分 强麦一、供需方面一、供需方面1、减产影响小麦市场供应、减产影响小麦市场供应今年冬麦生产过程中先后遭遇了春旱、倒春寒、干热风及今年冬麦生产过程中先后遭遇了春旱、倒春寒、干热风及收获前连续降雨等不利天气影响，导致南方部分省市小麦分收获前连续降雨等不利天气影响，导致南方部分省市小麦分蘖不足，授粉不正常，出现了

10、独杆、秃头的情况，部分地区蘖不足，授粉不正常，出现了独杆、秃头的情况，部分地区出现一定程度减产。中华粮网最新的供需报告预计出现一定程度减产。中华粮网最新的供需报告预计20132013年全年全国小麦总产国小麦总产20982098亿斤，较上年减亿斤，较上年减6060亿斤。亿斤。 据统计，截至据统计，截至9 9月月2020日，河南、江苏等日，河南、江苏等1111个小麦主产区各个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦类粮食企业累计收购新产小麦5283.35283.3万吨，比上年同期减少万吨，比上年同期减少324.4324.4万吨。而据我们了解，目前市场上可流通的新麦数量却万吨。而据我们了解，目前市场上

11、可流通的新麦数量却并不多，且存在明显的区域不均衡性。并不多，且存在明显的区域不均衡性。 一、供需方面一、供需方面2、质优小麦稀缺及分布不均，政策粮难以满足、质优小麦稀缺及分布不均，政策粮难以满足市场需求市场需求除了市场流通粮源外，国家政策性拍卖粮也一定程度上补除了市场流通粮源外，国家政策性拍卖粮也一定程度上补充市场供应。目前托市拍卖市场上的质量参差不齐，仅有充市场供应。目前托市拍卖市场上的质量参差不齐，仅有20122012年产小麦可供面粉加工。而据了解，年产小麦可供面粉加工。而据了解，20122012年产托市小麦年产托市小麦余量目前在余量目前在10001000万吨左右，其中万吨左右，其中800

12、800万吨以上在河南，剩余部万吨以上在河南，剩余部分存储在安徽和湖北两省。分存储在安徽和湖北两省。 今年仅有河南、江苏、安徽及湖北四个省份启动了今年仅有河南、江苏、安徽及湖北四个省份启动了20132013年年小麦托市收购预案，根据业内人士估计，四省累计收购托市小麦托市收购预案，根据业内人士估计，四省累计收购托市小麦仅有小麦仅有800800万吨左右。质优粮源稀缺，加之地域存量有差异万吨左右。质优粮源稀缺，加之地域存量有差异，临储小麦难以满足市场需求。，临储小麦难以满足市场需求。 一、供需方面一、供需方面3、制粉需求刚性增长、制粉需求刚性增长在全球加工贸易企业不景气及在全球加工贸易企业不景气及“麦

13、强粉弱麦强粉弱”的背景下，今的背景下，今年国内制粉企业的开工率明显欠佳。国家统计局数据显示，年国内制粉企业的开工率明显欠佳。国家统计局数据显示，20132013年年8 8月，我国小麦粉产量为月，我国小麦粉产量为1095.381095.38万吨，环比减少万吨，环比减少0.62%0.62%，同比仅增加，同比仅增加3.19%3.19%，明显低于往年的平均水平；，明显低于往年的平均水平；1-81-8月，小月，小麦粉累计产量为麦粉累计产量为8501.088501.08万吨，同比也仅增加万吨，同比也仅增加8.24%8.24%。 受中秋、国庆佳节消费小旺季拉动，受中秋、国庆佳节消费小旺季拉动，9 9月小麦制

14、粉需求出现月小麦制粉需求出现明显好转。预计四季度小麦消费将进一步改善，需求增加将明显好转。预计四季度小麦消费将进一步改善，需求增加将成为推动小麦市场价格上涨的主要因素之一。成为推动小麦市场价格上涨的主要因素之一。 一、供需方面一、供需方面4、全球小麦维持宽松供需格局，进口小麦抑制、全球小麦维持宽松供需格局，进口小麦抑制国内麦价上行空间国内麦价上行空间全球小麦宽松供需格局加之主要出口国之间小麦竞争激烈全球小麦宽松供需格局加之主要出口国之间小麦竞争激烈，导致国际麦价持续弱势下行，国内外小麦价差不断拉大。，导致国际麦价持续弱势下行，国内外小麦价差不断拉大。截止截止1010月月1111日，日，1212

15、月交货的美国月交货的美国2 2号软红冬小麦到中国口岸完号软红冬小麦到中国口岸完税后总成本仅有税后总成本仅有24882488元元/ /吨，较去年同期跌吨，较去年同期跌480480元元/ /吨；相比之吨；相比之下，福建福州地区下，福建福州地区20132013年江苏产三等白小麦港口成交价达到年江苏产三等白小麦港口成交价达到26102610元元/ /吨。吨。 国家粮油信息中心预计今年中国可能进口国家粮油信息中心预计今年中国可能进口750750万吨小麦；美万吨小麦；美国农业部报告预计进口量将达到国农业部报告预计进口量将达到950950万吨。万吨。 一、供需方面一、供需方面4、全球小麦维持宽松供需格局，进

16、口小麦抑制、全球小麦维持宽松供需格局，进口小麦抑制国内麦价上行空间国内麦价上行空间全球小麦宽松供需格局加之主要出口国之间小麦竞争激烈全球小麦宽松供需格局加之主要出口国之间小麦竞争激烈，导致国际麦价持续弱势下行，国内外小麦价差不断拉大。，导致国际麦价持续弱势下行，国内外小麦价差不断拉大。截止截止1010月月1111日，日，1212月交货的美国月交货的美国2 2号软红冬小麦到中国口岸完号软红冬小麦到中国口岸完税后总成本仅有税后总成本仅有24882488元元/ /吨，较去年同期跌吨，较去年同期跌480480元元/ /吨；相比之吨；相比之下，福建福州地区下，福建福州地区20132013年江苏产三等白小

17、麦港口成交价达到年江苏产三等白小麦港口成交价达到26102610元元/ /吨。吨。 国家粮油信息中心预计今年中国可能进口国家粮油信息中心预计今年中国可能进口750750万吨小麦；美万吨小麦；美国农业部报告预计进口量将达到国农业部报告预计进口量将达到950950万吨。万吨。 二、政策提价幅度不及预期二、政策提价幅度不及预期发改委发改委1010月月1212日消息，为保护农民种粮积极性，促进粮食日消息，为保护农民种粮积极性，促进粮食生产发展，国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，并生产发展，国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，并适当提高适当提高20142014年最低收购价水平。经国务院批准，年

18、最低收购价水平。经国务院批准，20142014年生年生产的小麦（三等）最低收购价提高到每产的小麦（三等）最低收购价提高到每5050公斤公斤118118元，比元，比20132013年提高年提高6 6元。元。 品种品种白小麦白小麦红小麦红小麦混合麦混合麦早籼稻早籼稻中晚籼稻中晚籼稻粳稻粳稻2008年7772727779822009年8783839092952010年90868693971052011年9593931021071282012年1021021021201251402013年1121121121321351502014年118118118四、结论四、结论从中长期来看，减产导致市场可供粮源减少，政策拍卖从中长期来看，减产导致市场可供粮源减少，政策拍卖粮也难以满足市场需求；而四季度却是传统的消费旺季，偏粮也难以满足市场需求；而四季度却是传统的消费旺季，偏紧的供需格局利多期货市场。另外，值得注意的是，今年进紧的供需格局利多期货市场。另外，值得注意的是，今年进口小麦数量大幅增加，将一定程度上抑制国内小麦市场价格口小麦数量大幅增加，将一定程度上抑制国内小麦市场价格的上行空间。的上行空间。 近期来看，随着中秋国庆小长假结束，小麦市场阶段性