硕士论文--电子商务与风险投资的协同发展问题研究

1、学校代码：捌分罗爹节贸易声学同等学力人员硕士学位论文电子商务与风险投资的协同发展问题研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：金融管理与投资实务作者：李慧指导教师：杜奇华论文日期：二。一年九月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签矽裼钏刷日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、

2、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文导师签名彦弛朔，年，月怕年，窍学摘要科技改变世界。伴随着电脑技术和网络的发展，人们的工作方式、消费方式、生活习惯已经悄然改变。电子商务正是基于这样的背景而迅速成长起来。互联网将买

3、家、卖家、商品或者服务有效地联系起来，跨越地域的限制，让买卖变得简单有效。中国作为人口大国、消费大国，巨大的消费市场已经形成。伴随着电脑和网络的普及，中国的网民数量迅速增加。这一切都为电子商务提供了良好的市场条件。风险投资是伴随着科技的进步而发展起来的。科技和知识的发展离不开资本的支持，同时科技带来的机会和收益也给投资者带来欣喜。近年来电子商务和风险投资在世界和中国蓬勃发展，并且越来越多的风险资本投入到电子商务领域。本文主要介绍电子商务和风险投资在中国的发展现状、突显的问题以及对如何更好地利用风险资本发展电子商务进行探讨。无论是风险投资还是电子商务都有着强大的生命力，处于行业发展的初始期。美好

4、的前景自然无疑，但是问题也非常多。从宏观上来说，社会、经济、政治环境，与之相适应的法律法规，优秀的人才等都是制约风险投资和电子商务良好发展的因素。从微观上来说，单个的风险投资或电子商务项目，缺乏优秀的运营人才、相关知识的普及、完善的项目管理体制等都也制约项目成功的因素。风险投资与电子商务的结合，是资本与市场的结合，也是机会与风险的结合。当风险投资已经和电子商务相结合，如何利用两者的优势根据各自的特点，将项目成功运营是本文写作的目的。关键词：电子商务，风险投资，融资，、咎，、，。参藤瓣蘸麓彝萄辇鬻蔷曲羹赫蠢鬻商攀赫黼，誊，舔磷糕馥蠢龌灏赣媾擎蘩嘲毒赣萄甜。；，：，目录第章引言论文的研究背景写作的

5、目的和意义第章风险投资与电子商务概述风险投资的概念和特点电子商务的概念和特点第章风险投资与电子商务的协同发展风险投资的发展现状和面临的问题电子商务的发展现状和面临的问题电子商务领域风险投资的现状及问题风险投资与电子商务的协同发展第章结论与展望结论进一步工作的方向参考文献致谢个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果第章引言论文的研究背景不久前京东商城单笔超过亿美元的私募融资将电子商务领域的投资热度提升到了一个新的台阶，国内的电子商务投资局面高温不减。中国拥有着全世界最大数量的网民，同时中国的经济正处于发展的高峰期，中国人的消费观正在从储蓄向消费转变。这一切都给了电子商务运营商和风险投资者足够的信

6、心，将大量人力物力财务投向电子商务领域。除了淘宝网、当当网、京东商城等已经众所周知的电子商务网站，全国更是活跃着不同领域不同规模的电子商务网站数十万之多。电子商务的生存与发展需要大量的资本作为后盾，目前国内几乎的电子商务网站的发展都得到了风险资本的支持。当当网的成功上市给了风险投资者和电子商务经营者树立了一个成功的典范。企业强大最终上市，风险资本得以顺利退出，也为企业的后续发展提供了资本支持。不过失败的案例也不在少数，不少电子商务网站在还没能强大起来的时候就已经夭折。目前很多人想通过电子商务圆自己的财富梦，更多的风险资本想通过投资电子商务领域获得资本增值。风险投资和电子商务可以用高烧不退来形容

7、。可以说电子商务领域风险与挑战并存，前途是光明的，道路也必然是曲折的。风险投资和电子商务都还很年轻，没有太长的发展历史，虽然也有成功的案例，但总的说来还是在摸着石头过河的阶段。无论是风险投资还是电子商务自身的发展都存着许多问题。如今两者的迅速结合，一方面是资本与市场的迅速结合，另一方面也是问题与问题的叠加。规范的市场、合理的机制、合格的人才，这些问题无论是对电子商务和风险投资本身，还是对两者的结合都是亟待解决的问题。当然我们不能等到问题都解决了再出发，只有在发展的过程中一边发现问题一边解决问题。中国的互联网企业在美国相继上市，年中国的互联网企业成为全球投资人重点关注的领域。相关数据显示，目前已

8、有近的在华投资人“触网”，热门程度远高于旅游、教育、汽车、农业等领域。其中，大部人选择投资了电子商务领域。中国电子商务市场受热过度，疯狂的融资扩张，正引领着互联网的又一场泡沫风波。除了京东的天价融资和当当的倍市盈率，上线时间不足年的拉手网，累计己获得超过亿美元的巨额融资，麦考林、凡客诚品第五轮融资等案例的融资金额也都超过了亿美金。不少业内人士纷纷表示：电子商务企业已经被高估，投资风险已经增大。有分析人士认为，过去一年多以来，美国的定量宽松政策不仅支持了美国的资本市场，同时也驱使大量热钱流向其他国家，中国电子商务市场的融资热也受益于此。据调查数据显示，截止到年月，我国规模以上电子商务网站总量已经

9、达家。我国电子商务市场整体交易量近年来持续增大，但大部分企业仍然处于亏损状态分析师认为，企业要谨慎成本扩张，主管部门要控制不正当竞争等行为，更重娄的是要多方用力，从制度以及诚信安全体系完善方面促进电子商务企业可持续发展。年月日在广州举办的中国首届手机物联网及电子商务大会新闻中心获知，京东商城、阿里巴巴、淘宝、易宝支付、宜搜、汇海、凡客、财付通、高朋、拉手、闪购、灵动快拍等电商各龙头大佬将云集一堂，为应对国内电商市场的混战，共同探讨电子商务市场的出路。过高的估值和大量的热钱涌入，已令电商市场形成巨大的资产泡沫，一旦美国的货币政策收紧，热钱反向流动，互联网公司们的高估值就很可能应声回落，并因资金链

10、的紧缩甚至断裂，出现新一轮的产业寒冬，因而投资商需谨慎投资，切忌盲目跟风，风投成疯投。虽然现在是电子商务投资已经过热，但是面对着电子商务在中国的美好前景，风险投资家们仍然乐此不疲。如何选择一个好的电子商务项目则尤为重要。首先是公司的战略：是以盈利为目的还是以市场占有率为目的，是不同的公司发展思路。如以市场占有率为目的，不惜投入，则需要在仓储物流上有较大的投入，镳货备货都会占用大量资金，甚至牺牲毛利率。如以盈利为目的，则需要考虑不同品类的组合和综合的经营策略。比如不同的商晶有不同的行业毛利率，服装，毛利率较低在以下，家电毛利率一。不同的发展思路与策略会导致不同的经营结果。因此，在投资前，须与公司

11、领军人物就公司未来发展思路沟通好，看其发展思路与策略与自己投资退出的预期与时问是否吻合，否则投资后出现”南辕北辙”，蛮辛苦的。做得大，未必财务上强；做得强，未必市场占有率最大。其次是估值：现在好的能看得上眼的电子商务项目，估值都很高。以往零售行业的估值一般是市盈率（）或市销率（），而目前在电子商务项目的估值普遍采用了总流水（即营业额）倍数，即猁（）乘以某个倍数。从专业财务角度来说，公司可确认收入（）与总流水（或）还会有一定的差别，尤其电子商务运营服务商。使用不同的估值方法，会使目标公司的估值大幅上扬，凸显出投资风险。据称年、投资的电子商务项目，除极个别的有净利润（可用法估值）以外，绝大部分都是

12、用法融资的，换成市盈率，那可就是“天方夜谭”了。第三，商业和财务尽职调查：投资人需要关注电子商务网站在客户服务、仓储及物流、系统及服务等各个方面的运营指标。另外，需要对毛利率尤其注重，因为通过毛利分析可以看到公司在物流、商业模式等方面的一些问题，并且对公司在何等销售规模能够开始打平（）并盈利会有较准确的判断。写作的目的和意义根据年中国电子商务市场最新发布的相关报告显示，年上半年，中国电子商务整体交易规模达万亿元，网络消费总量达亿元，较年全年增幅。而根据艾瑞咨询预测，到年我国电子商务整体交易规模将达到万亿元，年均复合增长率，并且增速逐年递增。消费需求摆在这里，网民日渐高涨的购物热情就是电子商务持

13、续发展的坚挺后盾。由于受到电子商务的不断冲击和影响，传统家纺线下渠道暴露出地域限制、价格限制。近十年来，电子商务与传统实体经济的结合，成为了发展电子商务的新蓝海。电子商务渗透到工业、农业、旅游等不同的领域，正是电子商务融入普通老百姓生活的直接表现。时下，电子商务成为了众多中小企业用以开拓市场的主要工具，成为突破企业管理瓶颈的重要手段。目前中国投身于电子商务领域的人已经达到相当的数量，不过真正懂得电子商务项目运作的人却是十分稀缺的。而且绝大部分的电子商务从业者对电子商务项目运作也存在误区，所以国内电子商务项目的成功率不高，在发达国家也就左右。电子商务的现状就是众多从事电子商务的企业，但是真正从电

14、子商务中赢利的却少之又少，即便是获得多轮风险投资的大电子商务企业，也面临着许多挑战。为了获得市场占有率不惜花量资金做广告，组织各种各样的活动，但是实际上虽然企业已经很大很强却并不赢利。电子商务是一个笼统的概念，商业模式多种多样，同时赢利方式也不同，面对这块大蛋糕，如何从中吃到一块也是一个让众多电商从业者纠结的问题。人才、资金、市场、商品等众多资源的整合可以说是现在电商的精髓。电商突破了原始的商业模式和市场特点，服务着众多买家也考验着所有的卖家。风险投资是伴随着人类征服自然和人类文明进程而产生的词汇。风险投资与电子商务的结合，是资本与市场的结合，也是机会与风险的结合。当风险投资已经和电子商务相结

15、合，如何利用两者的优势根据各自的特点，成功将项目运营是本文写作的目的。第章风险投资与电子商务概述风险投资的概念和特点风险投资的概念风险投资的历史最早可以追溯到世纪的欧洲，英国、荷兰等国的富商为到海非开拓市场和寻找新商业机会，开始投资于远洋探险，首次出现“屯，术语。十九世纪“在美国广为流传。风脸投资在不同的国家和地区，定义也有所不同。美国风险投资协会认为：风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；经济合作与发展组织（）的定义是：凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资；英国学者认为：广义上看，风险投资是指以股权

16、资本方式对未上市企业的投资，以扶持该企业的未来发展并获得投资收益；而我国对风险投资的定义则是：风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资可以进一步化分为广义风险投资和狭义风险投资。从广义上说风险投资是指对蕴藏着高风险的高新技术及其产品，并伴有高汇报预期的资金投入活动。从狭义上说，风险投资是为获取未来成熟企业高额转让收益而在其孵化阶段冒险投入的即期货币，即通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现。风险投资的特点虽然各国学者对风险投资有着不同的认识，但是风险投资有着其自身独特

17、的特点以区别与其他形式的投资。风险资本承担高风险以期获得高收益。风险投资的失败率相对而较高，但是一旦成功收益也是非常高的。主要投资目标是从事高新技术的中小企业。投资高科技的中小企业风险性较大，但是这种企业往往处于行业领先地位，一旦发展壮大便可领先市场，获得更多的收益。风险投资是一种长期的（平均投资期为年）流动性差的权益资本。一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长和发展分期分批地注入资金。风险投资是一种权益投资，风险投资家一般持有风险企业约的股份，他们与风险企业的利益紧密相连。风险投资家参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的制定、企业营销方案的确立，

18、同时还要参与企业的资本运营过程，为企业持续投资或寻找资金渠道，甚至参与决定企业重要人员的去留。风险投资具有阶段性，是一种分阶段的投资。风险资本随着项目发展的情况分批入驻资金，而不是在最开始一次性投入资金。根据项目的实际情况，可以调整资金入驻的时间和金额。风险投资是一种主动参与管理型的专业投资。风险投资家既是投资者是出资者又是经营者参与企业的经营。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，都会加入企业的经营管理。可以说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金支持，他们还向风险企业提供自己的管理经验和专业特长。风险资本具有再循

19、环性。风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的最终目的却不是获得企业所有权持续经营企业。风险投资获得所期望的利润后，便从风险企业退出。风险资本从企业顺利退出后，再寻找新的企业再一次进入，求期复制成功。风险投资是伴随着科技进步和社会发展而兴起并发展起来的，为推动技术发展和社会进步做出了巨大的贡献。当今世界正处于工业经济向知识经济的过渡阶段，在这一变革的进程中，许多传统产业必然会没落，而另一些新的产业定会兴起。进入世纪，高新技术产业正在发生重大的变革，影响并改变着整个世界的经济发展进程。风险投资是高新技术产业发展的一个重要推动器，是促进技术进步和高新技术发展的有效途径，是

20、推动物质文明发展与进步的催化剂。电子商务的概念和特点电子商务的概念国际商会于年月，在巴黎举行了世界电子商务会议（）。会上的专家和代表们对电子），是指商务的概念进行了最有权威的解释：电子商务（实现整个贸易过程中各阶段的贸易活动的电子化。从涵盖范围方面可以定义为：交易各方以电子交易方式而不是通过当面交换或直接面谈方式进行的任何形式的商业交易；从技术方面可以定义为：电子商务是一种多技术的集合体，包括交换数据（如电子数据交换、电子邮件）、获得数据（共享数据库、电子公告牌）以及自动捕获数据（条形码）等。电子商务涵盖的业务包括：信息交换、售前售后服务（提供产品和服务的细节、产品使用技术指南、回答顾客意见）

21、、销售、电子支付（使用电子资金转账、信用卡、电子支票、电子现金）、运输（包括商品的发送管理和运输跟踪，以及可以电子化传送的产品的实际发送）、组建虚拟企业（组建一个物理上不存在的企业，集中一批独立的中小公司的权限，提供比任何单独公司多得多的产品和服务）、公司和贸易伙伴可以共同拥有和运营共享的商业方法等。美国学者瑞维卡拉克塔和安德鲁惠斯顿在电子商务的前沿一书中提出：“广义的讲，电子商务是一种现代商业方法。这种方法通过改善产品和服务质量、提高服务传递速度，满足政府组织、厂商和消费者的降低成本的需求。这一概念也用于通过计算机网络寻找信息以支持决策。一般的讲，今天的电子商务通过计算机网络将买方和卖方的信

22、息、产品和服务联系起来，而未来的电子商务则通过构成信息高速公路的无数计算机网络中的一条线将买方和卖方联系起来。”欧洲议会关于“电子商务欧洲动议”给出的定义是：“电子商务是通过电子方式进行的商务活动。它通过电子方式处理和传递数据，包括文本、声音和图像。它涉及许多方面的活动，包括货物电子贸易和服务、在线数据传递、电子资金划拨、电子证券交易、电子货运单证、商业拍卖、合作设计和工程、在线资料、公共产品获得。它包括了产品（如消费品、专门设备）和服务（如信息服务、金融和法律服务）、传统活动（如健身、教育）和信心活动（如虚拟购物、虚拟训练）。”电子商务的特点虽然众多权威单位和学都给出了自己关于电子商务的定义

23、，但是从本质来看，电子商务就是在通过网络（主要指互联网）开展商务活动的这一说法得到了大家比较一致的认可。电子商务作为一种新生事物主要因为它都是在网络环境中开展交易的。电子商务相对于传统商务模式，电子商务基本上全部通过网络作为交易载体，交易媒介在本质上发生了变化。数字化电子商务及相关商务活动的各种信息都以数字的形式被采集、存储、处理传输，数字信息作为新的传输媒介，生活、商务、企业都以数字化的形式而存在并发展。数字化具有自身的优越性：易于存储、传递、查询、修改、共享等。正是由于数字化的优越性，人类才将前进的方向与数字化保持一致。数字化让商务活动变得更简单有效，它让商务活动中的商流、信息流、资金流等

24、都能在计算机网络中迅速共享传输，形成“三流合”的全新的商务模式。现代商务活动正是由于计算机和互联网的发展朝着“无纸化方向发展，信息商务、快速商务的时代已经来临。一交互性各种信息交互协议的使用决定了数字化信息在网络沟通中具有双向沟通的功能，电子商务就是基于这样的网络环境而出现并发展的商务活动。电子商务过程中，能够十分地轻松完成商务信息的沟通，实现各个商务交易主体之间的信息交换。这正是电子商务区别于传统商务的一个重要方面，它表明着电子商务可以用采用网格营销、数据营销、差别营销等现代营销方式手段，从而大大提高营销效率，避免传统营销的盲点，让营销更加具有针对性，同时可以更好地检测营销结果。高效率电子商

25、务的高效率是不言而喻的，传统的商务活动总是因为时间的限制、空间的限制等各种条件限制而效率低下。而电子商务的信息主要依靠电磁波作为传输媒介，采用互联网为传输信道，能够以万公里每秒的速度传递信息。这种速度足以打破常规的时间和空间限制，电子商务的各个环节效率都得以极大的提古挥砥全球化电子商务的数字化信息传输渠道，商务主体之间可以有效地突破时间和空间的限制。由于现代文明和教育的进步，当语言不再是沟通的障碍，而计算机互联网让大家更有效地沟通的时候，电子商务的全球化也是发然的趋势。电子商务的交易主体很容易通过互联网传递商品图片、磋商价格、签订合约。世界正在成为地球村，电子商务已经被深深地烙上全球化的印迹。

26、充分竞争电子商务的全球化是将全球的人们都纳入其中，那么全球的人们也在同时争夺同一个市场，竞争必定的是激烈而又充分的。经济和交流的全球化，同时也让同一领域中的企业全部纳入到同一竞争体系中，全球的供应商在竞争全世界的客户。充分竞争对于促进产业升级、技术进步、降低成本都是非常好的，迫使企业想办法提供品质更加优秀、成本更加低廉的商品和服务，世界人们肯定受益其中的。买方市场在充分的市场竞争中，广大消费者肯定会得到好处的。但是真正的买方市场并不是充分市场竞争就一定能够形成的。目前很多行业已经是充分竞争行业了，但是消费者并没有享受到买方市场带来的好处。究其原因可以看出，商务活动中还是单一消费者在面对厂商，相

27、比之下单一消费者肯定处于弱势地位。正是由于这种信息与力量的不对称，虽然行业处于冲锋竞争状态，但是都不能形成真正意义上的买方市场。而电子商务正是提供了这样的一种市场环境，消费者有能力和机会获得供应商（企业）的各种信息，同时网络环境中信息流转十分迅速有效，使得消费者可以通于网络信息传输的某种形式，联结成为一体。目前的许多团购网站，以及电子商务环境中对商品或服务的评分功能，正在发挥着类似的作用。消费者可以通过观察其他消费者对商品或者服务的评语作为自己选择的依据。因此电子商务领域中的买方市场的特征正在悄然形成。低成本（费用）财务管理提出了新的观点，制造企业的主要成本是资本成本和商品成本两个方面块。资本

28、成本是指取得和使用资本时所必须付出的代价。如果企业能够利用电子商务来管理企业的运营，那么企业就能够有效降低企业企获得资本时所付出的代价。企业可以减低其发行股票、债券等金融融资产品时的费用，降低向非银行金融机构借款的手续费等。电子商务中商品或服务流转率远高于传统商务，加快资金周转，提高资本利用率。商品成本主要是指生产经营成本、存储成本、营销成本等项目，在有效利用电子商务各种手段的情况下，企业将能够在其中的采购成本、生产成本、物流成本、营销成本、人员工资等方面得到明显的降低。对于非制造类企业，电子商务同样能帮助企业有效降低成本。非制造企业的费用主要是指管理费用、财务费用、销售费用等，同样的，如果这

29、类企业能够充分采用电子商务的技术、方法、手段，例如：网络营销策略、供应链运营体系、仓储体系等，这些都装将大大地降低企业成本。因此，在合理利用电子商务技术的情况下，无论是制造企业或者是非制造企业，都能够成本有效果地降低成本。尤其是在营销领域，电子商务营销能够有效突破传统营销的盲点，有效地宣传企业、实时监控企业市场占有率、顾客对商品或服务的市场反应，从而让企业得到更实际的信息。无论是何种企业，追求赢利都是其目标之一，而费用的高低是与企业利润多少负相关的。利用电子商务正好可以有效地降低企业费用，实现企业利润的最大化。个性化互联网是电子商务的基础，企业可以与消费者之间轻松实现信息传递。企业可以建立起消

30、费者信息库，了解消费者的需求。针对消费者的个性需求，提供独特的个性化的产品与服务。同时企业也可以根据消费者的不同信息，采取个性化的营销手段。正是由于电子商务这种信息传导机制，可以从营销到生产或者服务的整个体系都充满个性化。因此个性化是电子商务相对于传统商务来说又一明显特征。第章风险投资与电子商务的协同发展风险投资的发展现状和面临的问题风险投资的发展现状规模分析年风险投资的资金总量已经达到亿元，为有统计来的最高值。从表格中的数字很容易得出结论，虽然年一年风险投资资金有大幅下回落，但从到一直保持着上升的趋势，特别是、两个年份年增长率分别达到了并年份资本总额（亿元）增加（亿元）较上年增长（）行业分布

31、分析风险投资机构在选择投资对象时通常会将该行业的成长性、创新性、市场前景以及具体企业的管理团队等因素纳入考察范围。经调查显示，传统的制造业已经取代软件行业，成为目前创业投资项目最为集中的行业，表明风投资本规避风险和短期盈利的动机明显增强。风投资本通过参股的方式，从发展稳定的传统制造业那里获得股息股利，增加利润流量，是目前风险投资家的另一种策略选择。同时电子商务领域经历了从低到高的一个阶段，特别是年风险投资投向电子商务领域的数量大幅上升。区域分布分析风投资本向来偏重高新技术项目和经济发达的地区，主要指向北京、天津、上海、深圳、江苏、浙江等地。上海、深圳、北京三地各有特点，其中上海的风险投资机构数

32、目最多，但在资金总量上比深，北京虽然机构数目较少，但管理的资金却较多。同时，风险投资表现出很强的区域集中特点。京津冀地区的项目投资强度最高，长三角与珠三角的差别不大，而东三省及其他地区的差别则较大。阶段分布分析针对创业企业所处的发展阶段的不同，其生命周期可分为五个阶段，即种子期、发展期、成长期、扩张期以及成熟期。风险投资机构会根据企业不同阶段的特点制定具体的投资对策。国外的风投资本一般集中在发展、成长和扩展阶段，向种子和成熟阶段投的比例比较小，特别是在种子阶段，大约只有。年以来，风投资本分布基本上是“正态分布”：中间大两头小。项目主要集中在成长阶段，而种子阶段所占比例最少，这种趋势与国外风险投

33、资的阶段分布基本一致。中国创业风险投资发展报告，王元主编，北京经济管理出版社，第页我国风险投资行业投资项目退出状况年以来，我国风险投资资本在退出上已经取得可喜的进展，有多家风险投资机构实现了成功退出。同国外比起来，上市和被其他企业收购的比例依然明显偏低。年以来随着我国证券市场股改的不断深入和登陆海外资本市场，通过实现退出的较往年明显增多，多家风险投资支持的中国企业在美国、香港和新加坡等非大陆市场上市。外资风险投资机构开始涉足中国风险投资业务与政府创办的风险投资相比，目前我国外资风险投资机构在数量上还是少数，仅占我国风险投资机构的，但它们在我国风险投资界的影响却不容忽视。外资风险投资公司完全按国

34、际上风险投资公司的惯例行事，其主要管理人员和部分职员在海外从事过相关业务，经验丰富。这些投资公司在投资之初即设计好了退出方案，如不能退出，即使再好的项目，也绝不介入。它们都有实力雄厚的母公司作为后盾。它们对目标企业的选择十分谨慎，有一个严格的、量化的项目评价体系，项目的审查要经过严格的调查程序。风险投资发展中面临的问题风险投资的作用与生命力是不言而喻的，风险投资的成功案例也是越来越多。但是总体而言，仍然有许多问题制约着风险投资的发展。尤其是在中国，社会、经济、文化、法律等相关问题依然存在。风险投资少才二十一世纪是科技的竞争，是人才的竞争。对于风险投资机构而言，更是如此，有经验有能力的投资人才是

35、核心竞争力的来源。风险投资核心的部分是对创业者能力的投资，风险投资家有着巨大的附近价值。合格的风险投资人才应具备以下素质：具有工程技术专业基础知识、精通法律知识、具有金融投资实践经验、掌握现代财务会计知识、具有敏锐的判断力、掌握现代管理知识、善于把握时机、高超的组织、协调能力、决策果敢等。风险投资家往往更看重的是所投企业的营销能力、创新能力、管理能力等。缺乏具有胆识有智慧的风险投资家是我国发展风险投资事业的一大障碍。风险投资业需要大量的懂技术、法律、市场、管理、营销、金融、等多方面知识的综合性高素质人才。目前我国全格的风险投资家严重匮乏，虽然每年毕业的金融专业学生不少，但是真正有经验真正懂得风

36、险投资基金运作的人才却非常少。人才的培养是多方面的，教育体制、社会环境等诸多因素限制，不是朝夕之工。加之儒家文化在中国根深蒂固，风险投资家所需的胆识也很难培养。风险投资公司的管理水平低下风险投资过程并不规范。如何选择合适的投资对象、投资方式如何确定、经营者以何种方式参与企业管理，相关环节的确立并不规范，漏洞很多。目前的风险投资机构，在确定投资对象时缺乏系统、细致的评估与挑选，确定投资对象后，仅仅实行股权投资，很少参与经营管理方面，对公司的运作不了解。有的甚至不参与风险企业的经营管理，直接以发放贷款的形式进行投资中国经济缺乏基本的商业信用和权责对称的投资管理体制，风险投资信用风险大。风险投资市场

37、不完善当前我国风险投资没有明确的发展规划和规范化的管理、有效的激励措施不够。在税收方面，对于高科技企业的税收优惠政策以及出口优惠政策力度也不及发达国家。在风险投资方面，国家的政策扶持很缺乏。增值税方面，国家对高新技术企业也没有给予支持。目前我国在风险投资领域还存在着双重增税的现象，虽然国家给了的税收优惠政策，但是双重增税本身对投资者不利，也打击了投资者的积极性，制约了广大民间投资进入风险投资领域。良好的市场前景是投资者的动力，但是投资的实施过程也需要得到保证才是。风险投资市场的不完善，对风险投资的抑制作用还是很大的。退出机制问题退出机会是风险投资资本实现资本顺利回收获得收益的根本保证，也是风险

38、投资资本在确定投资时已经在思考的问题。目前世界上风险投资的退出机制主要有：并购退出、回购退出、清算退出、首次公开上市（）四种。不同的退出机制受到国内金融体系的发展程度、风险投资企业股权、风险投资企业未来收益等各种因素的制约。我国创业板的成立运营对风险投资来说确实如一股春风，但是让企业在中国创业板成功上市也面临着众多问题。这其中又关系到如何在创业析上市、上市推荐制度、政策监管以及公司上市后如何退市等相关问题。关于风险投资项目作为高科技行业，并购和隧购退的机会还是比较少的。一方面买家本来就少，另一方面买卖双方信息不对称，很难达成买卖协议。总之国内的经济环境和科技环境不利于风险投资项舀的迅速畅通退出

39、。不能顺利退出，风险资本得不到良好的循环，对风险资本的使用效率低下，莲不能吸引更多的风险资本入赢。政策与法律环境不利于风险投资的发展政策方面，国家给予的优惠政策不够。法律方面，存在一些法律上的漏洞和暂点。同时企业寻租时常发生，有一些企业钻政策的空子，从而获得国家的扶持，使得优惠并没有让真正应该享受的企业享受。普遍的情况是优秀的风险投资项目管理人才不善于寻租，丽善于寻租的人并不是优秀的管理人才。当寻租活动真实现的时候，对真正想做事来的人也是一种打击。法律方面，我国法律的存在一定的之后性，目前风险投资领域没有成熟的法律依据。同时现有的法律是不利于高科技产业和风险投资发展的。我国现行的公司法、合伙企

40、业法等法律都有一些条文与鼓励发展风险投资相违背。如果没有对知识产权的有效保护，风险投资就无法生存。关于产权问题，股权转让、企业制度等问题，没有合理的法律依据，从而抑制了风险投资的发展空间和积极性。如何更好地利用风险投资政府应发挥积极的引导作用政府应该在风险投资领域扮演领头羊的作用，通过政府采购、政府扶持等行为为高科技产业打开市场。对于促进高科技产业发展和风险投资的发展都是十分必要的。政府应主动给予高科技公司优惠政策，如税收政策和贷款政策等。同时政府应加大对高科技产业的宣传，鼓励全民对新兴科技的认可与支持。拓宽风险资本来源渠道。风险投资来源单一也是目前我国风险投资的一大问题，拓宽风险资本来源是非

41、常重要的。首先，保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等机构投资者是风险投资的最佳来源。这些基金资金数量大，而且可以进行长期投资，不存在短期压力。其次，银行为作为国展经济中资金的集散地，也可以积极参与风险投资，发挥其融资的作用。同时，应吸引国际资本的进入，不仅可以吸引投资，还可以学习国际上的优秀的管理经验。作为国展经济的重要支柱，大企业也可以成为风险投资的主体。民间资本也是风险投资资本的重要分支，如何引导民间资本也是需要思考的问题。政府作为国家的管家，管理着这个国家的政治经济。政府有必要大力推动各种措施，通过引导或是优惠或是金融开放等多种方式来拓宽风险投资渠道。培养高素质风险投资人才。人才

42、的问题一直是制约风险投资发展的硬伤，如果培养高素质的风险投资专家是亟待解决的问题。与各高校合作，建立合格风险投资人才的标准，积极推进人才培养进程。同时风险投资业内，需要多作沟通，鼓励风险投资从业人员互相交流，互相学习。组织专业知识培训，提高从业人员的业务水平。制定优惠政策，吸引国际人才，完善人才流动机制。利用社会传媒，大力宣传风险投资知识，培养公众的风险投资意识，创造有利于风险投资人才成长的环境，建立激励机制，鼓励高层次科技与经济管理人才投身于风险投资事业中来。完善风险投资法律法规。完善的法律能够风险投资顺利发展保驾护航，完善风险投资规则，让各种投资行为有法可依。研究制定风险投资法及其具体实施

43、细则，规范风险投资机构的组织形式、投资组合、运作程序、设立条件、筹资方式、内控制度和退出机制等，切实有效地调整风险投资行为及其法律关系，为风险投资的正常运作提供必要的政策法律保障。风险投资所投项目都是高科技项目，在知识产权保护方面十分重要在。而且高科技项目赢利点也往往与知识产权密切相关，但是我国的知识产权保护方面非常薄弱。必须完善知识产权方面的法律、法规，对知识产权的归属、使用、收益等给出明确规定，对创业者的专利权、专有权等提供法律保护，维护风险投资者的合法权益，发挥其从事风险投资创业的积极性。培育风险投资中介服务机构。中介机构在风险投资项目促成，风险投资咨询等各方面作用巨大。大力培育各种优秀

44、的中介机构，为风险投资提供各方面的服务，促进风险投资的发展。如何鉴别风险企业性质、如何对无形资产进行评估、如何对相关产业赢利性进行预测、企业如何上市、法律咨询、会计审计报务等，需要有合格的中介机构的存在，协助解决相关问题，促进风险投资的发展。制定鼓励风险投资的财税政策。优惠的财税政策一直都是吸引投资的良好手段，对风险投资也不例外。各国为了吸引风险投资，都制定了不少优惠政策。如美国为了鼓励风险投资更多投资，将长期资本利得税由降到了。学习其他国家已经成功的经验，同时也可以根据我国不同国情，却立自己独特的优惠政策。电子商务的发展现状和面临的问题电子商务的发展现状年是世界的“电子商务年珑，新成立了信息

45、产业部有着明确的目标：加强国展经济信息化，重点抓好企业信息化，金融电子化和电子商务这三方面的工作。企业信息化是基础，金融电子化是保证，电子商务是核心。一场关于电子商务研究和讨论执业在国内掀起，我国进入电子商务起步阶段。数据显示，截止到年年底，中国网民已经达到亿人，较年增长，互联网普及率达到，略高于全球平均水平（）。继年月中国网民规模超过美国，成为全球第一之后，中国的互联网普及再次实现飞跃，赶上并超过了全球平均水平。电子商务伴随着网的增多而迅速发展。过去几年，网购市场增长趋势明显。年底，网购人数已经达到万人，年增长率达到。中国互联网络发展发展状况统计报告，年月版焦底年底年底使用率年底变化增长率变

46、化增长量（万人）网民规模（万人）网民规模（万人）使用率网络购物网络售物网络支付电子商务发展中面临的问题电子商务的生命力是巨大的，电子商务是我国经济的重要补充，并且会逐渐成为国展经济中非常重要的一部分。电子商务近年来的迅速发展，许多问题也已经突显出来。与世界其他国家相比，我国电子商务发展中除在共性的问题之外，还有自身特有的问题。国内计算机网络设施有待进一步完善年月中国科技网开始建设，之后相继建成的中国公用计算机互联网、中国教育科研网、中国金桥信息网，至此我国四大主干网形成。截止到年月日，我国国际出口带宽的总容量为，是年月第一次调查结果的倍。尽管近几年我国计算机信息网络发展很快，但与发达国家相比，

47、其容量、速度、技术指标、管理水平、使用成本、安全性和协调性等都存在较大差距。广大中小城市网络并没有普及，虽然网民在数量在有了很大的提升，不过网络普及率上还存在一起的差距。信用问题只有相互信任才会产生网络成交。虽然电子商务有着高效低成本等众多优点，但是相对于一手交钱一手交货的传统商业活动来说，信用问题是个很大的问题。虽然立法方面、各交易平台、市场秩序等各方面已经有了很大的进步，但是信用问题依然是制约电子商各发展的重要问题。而且互联网本身对信息的监管并不完善，没有合理的惩罚机制。一方面互联网消费者不太信任网上的商品，另一方面由于差商品的存在，也让好商品的卖家信用受损。信息技术研发、生产与应用水平低

48、目前核心技术和知识产权多为国外大的研发机构或公司所有，产品的重要部件或软件开发系统基本上都是由国外厂商提供。高性能的计算机和网络设备是由国外品牌的产品所垄断，国内厂商的产品只占拾遗补缺的地位。这使得国内电子商务领域在技术上处于被动地位，如若突破或者自主发展面临一定的困难。电子商务人才贫缺年中国网络购物调查研究报告目前虽然我国的电子商务毕业生很多，但是合格的电子商务人才还是非常少的。电子商务面临着众多环节，需要电子商务从业者懂得营销、了解产品与市场、同时熟悉技术，目前国内的电子商务相关的课程千篇一律都是泛泛地介绍，很少有教材能够教学生真正特别实用的东西。电子商务税收缺乏相应的解决方法由于网络交易

49、量统计和网络征税技术的困难，使得电子商务征税很难实施，至今仍没有很好的应对措施。物流配套体系仍需完善我国尚未建立起完善的物流体系，目前很多地方物流仍然到不了。同时物流公司与电子商务公司因产品丢失或者损害等很多问题容易形成矛盾。物流行业的不规范直接影响着电子商务领域的运营。安全问题安全问题是电子商务应用过程中最担心的问题。如何保障电子商务的安全，一直是电子商务的核心研究领域。电子商务作为商务活动的一种，安全性的重要性当然不言而喻。但是基于互联网的商务活动，电子商务安全技术肯定是非常重要的。我国开展电子商务所应采取的对策加快基础性信息网络建设良好的基础性信息网络是电子商务发展的基础。中央和各地政府要尽快建设新一代的高速信息传递骨干网络和宽带高速计算机网络，提高上网速度，降低上网费用，构建能够满足社会经济发展需要的信息化基础平台。在此基础上组建并完善标准化、广域型、基础性