中国服装财务数据分析

1、中国服装财务数据分析一、公司简介中国服装是一家以纺织服装为主导产业，集品牌营销、产业咨询、服装、面料、印染、羊绒等为一体的上市公司，总部设于北京。公司于1999年1月21日公开发行6,500万股A股，于1999年4月8日在深圳证券交易所挂牌上市。公司总股本为25800万股，员工1500多人，总资产12亿元，年销售收入为20亿元，进出口贸易额2亿美金。公司上市以来，在承担国家对外服饰文化交流活动方面做了大量工作，赢得了良好的国际社会反响。1999年承担了中国在法国巴黎举办的“中国文化周”中国服装服饰展演活动，2000年承担了中国在美国举办的“中华文化美国行”中国服装服饰展演活动，2001年承担了

2、德国文化周“中国主宾国”中国服装服饰展演活动，2003年承担了俄罗斯圣彼得堡建市300周年“中国文化周”中国服装服饰展演活动。中国服装股份有限公司作为中国纺织工业协会理事单位，中国服装协会副会长单位，中国商业联合会成员单位，已经连续承办了五届汉帛杯中国国际青年时装设计师作品大赛。公司实施“以市场开发为龙头、以产品品牌为支撑、以服饰文化为底蕴”的发展战略，突出内外贸易、加工生产、品牌经营、服饰文化四个方面 ，形成以加工生产基地为依托，建立稳固的进出口贸易渠道，提高品牌产品的附加值，提升服饰文化配套优势的经营格局。围绕全面提高上市公司质量，向发展、重组和挖潜要效益，不断推进公司的资产重组,大力发展

3、汉麻、品牌等业务，提高贸易开发和管理水平，探索“中国服装”商业品牌的运作模式，为将公司打造成在新型面料和品牌领域具有核心竞争力的企业而努力。二、偿债能力分析 偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债的能力和保障程度所做的分析与评价。企业的短期债务需要用企业的流动资产来还，同样，企业到期的长期债务，一般也要用流动资产来偿还。因此，对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产和流动负债的关系及有关项目的变动情况。对于企业的长期偿债能力，主要评价的是企业偿还本金和支付利息的能力。分析和评价企业长期偿债能力，既要评价资产负债表所反映的长期财务状况，又要分析利润表所反映的盈利能力。1、短期偿债

4、能力短期偿债能力项目2006200720082009201020112012营运资本（万元）16046.90 15155.30 4040.80 -8442.80 -9329.20 -2038.20 -6884.50 流动比率1.23 1.22 1.06 0.90 0.89 0.97 0.91 速动比率1.03590.97250.80610.66120.68890.80490.5997（1）营运资本营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。从理论上来说，营运资本越多，流动负债的偿还能力越有保障，短期偿债能力越强。但是中国服装的营运资本从2009年开始就呈现负值，说明它的长期资本小于长期资产，有部分

5、长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在一年内或一个营业周期内需要偿还，而长期资产在一年内或一个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，意味着公司财务状况不稳定。（2）流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值，指企业用以偿付每一元流动负债所拥有的流动资产。通常流动比率越高，短期偿债能力越强，但一味追求高比率则可能意味着存在资金闲置现象，造成机会成本的增加和获利能力下降。通常不超过2被认为是适宜的标准，但随着利率的增长，越来越多的企业更多的利用供应商的资金来支撑其运营，所以流动比率接近1也很常见，当然这意味着短期流动性风险的加大。中国服装的流动比率近年来都呈下降趋势，且从2009年开始就降

6、至低于警戒线。这是因为当2008、2009年企业的流动资产持续下降时，其流动负债却连年上升，造成了流动比率的大幅下降。但可以看出，该数值在2011年有小幅的回升，这是因为当年流动资产下降率为0.46%，而流动负债则下降了8.68%。企业需要持续关注流动比率较低的问题，因为这将对企业的短期偿债能力造成较大影响。中国服装的流动比率还需要跟同行业水平进行比较，这样才能判断高低。从图中可以看出，中国服装的流动比率远低于行业平均水平，这说明企业的流动比率低不是由于行业特性决定的，而是企业自身运营和财务方面存在问题与缺陷，特别是在行业整体数值呈上升趋势时，该企业的数值却在持续下降。影响流动比率的主要因素是

7、营业周期、应收账款和存货的周转速度，营业周期是应收账款周转天数和存货周转天数相加。所以流动比率的降低是由于应收账款和存货的周转速度变慢引起的，这可以通过应收账款和存货周转率来体现。（3）速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比值，指企业偿付每一元流动负债所拥有的速动资产，速动比率较流动比率能够更准确地评价企业的短期支付能力，提出该比率适宜值为1，下限为0.25。从速动比率的数值来看，该数值的变化基本与存货占流动资产比率的变化趋势一致，例如2010、2011年的速动比率有明显上升是因为这两年的存货占流动资产的比率分别下降了14%和24%。 与同行业水平相比，同样可以发现该公司短期偿债能力较弱；从

8、发展趋势来看，该公司的速动比率整体呈下降的态势，说明短期偿债能力已出现一些危险症状。2、长期偿债能力长期偿债能力项目2006200720082009201020112012资产负债率58.237457.127862.530568.520567.963166.297868.4333产权比率139.345132.9896166.8243217.5932211.9783196.5639216.6298利息保障倍数262.7636165.0696-88.5059-98.574286.0542134.6923-16.144（1）资产负债率由于不同立场的人对于资产负债率有不同的要求，所以企业既要考虑债权人

9、希望确保债券安全的要求，又要考虑股东希望充分利用财务杠杆的心理。综合各方面考虑，通常认为该指标在50-60%是合理区间。从中国服装的资产负债率来看，该公司连续7年的指标呈上升趋势。在2008年就超多了60%合理区间的上限，说明该公司资产负债率高，相对于债权人来讲债券风险较大。对于经营者来说，在尽可能的降低财务风险下，已经充分利用债务资本低成本的优势。但是其余的财务压力偏大，偿债能力偏低，可能失去债权人的信任。（2）利息保障倍数利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用的比值，反映企业以经营所得支付债务利息的能力，如果此比例过低会引起债权人对企业长期付息能力的担心，通常认为接近或低于200是危险的。

10、从中国服装的利息保障倍数来看，该公司在所分析的年份内多数时候的数值都低于200，甚至在2008、2009、2012年呈现负值，分析利润表发现该公司这三年的净利润都为负值，亏损严重，进而造成企业债务压力大的局面，如果不加以控制，将会面临偿债的安全性和稳定性下降的风险。三、营运能力分析营运能力是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。管理者对现有资产的管理水平和使用效率，主要通过应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率等指标来进行分析。针对这三个指标，将中国服装2006-2012年的指标值列示如下，同时为了更好地分析该公司的状况，也选取了同行业4个公司同期指标列出，并列示出了四者的平均值。应收

11、账款周转率年份鄂尔多斯红豆股份瑞贝卡杉杉股份平均值中国服装200612.47059.53449.28324.90179.0474514.535620079.89955.07488.72616.50677.55177515.205120089.21023.739610.23546.79937.49612514.83920096.64153.480511.49724.97136.64762511.887220108.94388.03758.89515.63157.87697513.1345201110.25886.74697.88455.15257.5106759.8035201210.6864.

12、70977.17055.05236.9046259.1491存货周转率年份鄂尔多斯红豆股份瑞贝卡杉杉股份平均值中国服装20061.18740.85232.33513.61141.9965510.803720071.4010.64292.40294.08492.13292513.706720081.97110.62681.33564.14472.0195510.909820092.07960.51551.18053.21311.7471757.809720102.75160.75281.2383.5842.08169.874620112.56520.40811.03933.07941.77310

13、.529520122.35120.28230.92253.42341.744857.7913总资产周转率年份鄂尔多斯红豆股份瑞贝卡杉杉股份平均值中国服装20060.50850.46721.03470.50240.62821.636120070.51520.36660.95840.60250.6106751.855720080.64950.310.80010.6070.591651.685520090.44670.26570.70630.39640.4537751.305220100.50470.45120.65810.42630.5100751.583320110.48330.31220.63

14、90.44510.46991.413520120.42290.24880.5680.52690.441651.3253 对应收账款周转情况一般采用账龄法分析，并着重分析应收账款逾期情况，根据单位的信用情况和重要性程度，做出排序并开列清单，提供详细资料督促直接负责人积极催讨；对存在的呆账、坏账还要做出具体分析，已引起管理层注意。从上述图标可以看出，中国服装的应收账款周转率处于同行业平均水平之上，但是从总体趋势来看，呈下降趋势，只在2010年有所上升，且与行业平均水平越来越接近。 存货周转快慢的分析，一方面要与同行业相比，与企业的前期相比，同时还要对影响存货周转率的因素做进一步分析。一是分析存货中

15、各构成项目周转率的快慢，另一个是要分析存货产生时间长短，以及存在的知晓、霉变库存商品占全部存货的比率，以及一年以上老存货潜亏等。根据上述图表看出，存货周转率在2008、2009年呈现明显下降趋势，2年较2007年降幅达43%，分析环境因素得知是金融危机造成产品的滞销，但总体保持在同行业平均水平之上。从图表可以看出，中国服装的总资产周转率同应收账款周转率、存货周转率一样都在通海也指标之上。说明该公司的总资产营运能力较好，尽力做到了各项资产的合理配置和各项资产的利用程度。但是最近两年都呈下降趋势，企业需要注意这个问题，遏制不好的苗头。综合以上分析可知，中国服装的应收账款周转率、存货周转率、总资产周

16、转率的变动周期基本一致，都是在2009年出现大幅下降，2010回升，但是近两年的数据也都基本呈现下降趋势，形式不容乐观。因此，一方面，企业应注意应收账款回收情况，因为过多的应收账款会对企业的现金流造成不利影响，阻碍企业长期发展；另一方面，公司应该检查滞压的存货的情况，例如到2012年末止，企业的存货已达24536.90 万元，这也将严重影响企业的周转效率。与同行业间比较可以发现，这三个比率的值之上，说明公司在营运能力方面的效率属于同行业中较高水平。四、盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力。企业也盈利能力分析和评价主要是通过将资产 、负债、股东权益和经营成果相结合，来分析企业的各项营业收

17、入、成本费用以及报酬率指标，从不同的角度判断企业的盈利能力。（万元）2006200720082009201020112012营业收入191080.00221469.00202116.00162166.00203922.00177515.00156528.00营业成本190353.00221567.00206524.00166073.00201094.00178117.00161333.00净利润2207.901584.58-4922.11-4526.232359.67401.72-4696.23总资产119507.00119190.00120634.00127852.00129734.0012

18、1446.00114777.00本文分析和评价企业盈利能力主要运用了销售净利率和总资产净利率两个指标进行分析。销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高，可以体现出企业管理水平的高低。1、同行业公司横向分析营业收入年份中国服装鄂尔多斯红豆股份瑞贝卡杉杉股份平

19、均2012156528135084016069222455537558945364120111775151363210176531226440300218448783201020392211733002139382004892840514151402009162166811749105283160656213192290609200820211695203011174913617524914133024220072214696736811151081359912184082729312006191080481335121757118563159542214455平均18782897230614

20、3580171838257163346543竞争指数542%2806%414%496%742%首先选取了同行业中另外4家公司进行横向对比，从图表中可以看出，不管是销售净利率、总资产净利率还是计算竞争指数，中国服装的数据指标都不容乐观，在行业中处于较差的位置，竞争能力不强。通过分析整体变化趋势，可以从中发现一些环境因素导致的行业整体共性现象。例如在2008年，受国际金融危机、人民币升值、出口退税率调整及国内原材料和人工成本上涨等影响，同时由于交易性金融资产市值波动，造成整个经济大环境不景气，对纺织服装行业也造成了较大冲击。这也是直接导致中国服装当年净利润为负的重要原因。但是反观其他几个企业，虽然

21、也受到了金融危机的打击，但各项指标的降低幅度并没有中国服装明显，这是由于中国服装金融危机没有做到有效的成本控制，当年营业收入下降率大8.74%，而营业成本下降率仅为6.79%。观察中国服装的总资产净利率发现该数据在2009年实现了上升，表现出公司资产运营有效度提高，成本费用得到了一些控制。由此可以看出，有效的成本控制对于企业应对危机，获取利润具有至关重要的决定性作用。2、中国服装历年纵向分析2006200720082009201020112012销售净利率1.16%0.72%-2.44%-2.79%1.16%0.23%-3.00%总资产净利率1.85%1.33%-4.08%-3.54%1.82

22、%0.33%-4.09%其次，从中国服装盈利能力数据理念变化情况来进行横向分析。2008、2009年面对金融危机的强烈冲击，企业的销售收入大幅下降，盈利能力降至负值。但是公司却在2010年实现了扭亏为盈，指标回升至金融危机发生前的水平。这是因为公司采取了加大市场的营销力度，“抓信息、抢市场、拼服务”等措施争取客户；加大产品开发力量，提升产品竞争优势；扩大了公司的经营范围、增加了贸易品种、订单增加、主营业务恢复正常，使销售收入增长了25.75%。与此同时，期间费用下降，投资收益增加等原因造成营业利润增加、净利润上升。但是2012年，中国服装的盈利能力数据又出现了负数，分析利润表得知是销售收入大幅

23、下降的原因。在2012年，公司销售收入降至156528万元的近几年最低点，这是因为欧美市场需求大幅减少，导致订单量锐减，特别是附加值较高的订单量大幅下滑。此外，内部人工、原材料、管理及财务费用迅速提高，也给成本控制制造了不小的难度，导致净利率大幅下降。综合上述数据，可以看出营业收入与净利润之间存在着一定的关系，为了定量的分析，将采用线性回归来分析两者间的相关程度。06年1季度06年2季度06年3季度06年4季度07年1季度07年2季度07年3季度营业收入32320.6037515.3043744.1077500.0040516.8045400.6060820.60净利润-564.96356.1

24、2845.811570.92-342.4859.61988.7907年4季度08年1季度08年2季度08年3季度08年4季度09年1季度09年2季度营业收入74731.0046124.0050353.6046980.4058658.0032213.1038645.30净利润878.66-575.24-743.27-210.10-3393.5017.35267.1309年3季度09年4季度10年1季度10年2季度10年3季度10年4季度11年1季度营业收入43008.6048299.0032926.1043234.2043603.7084158.0040629.00净利润-500.67-4310

25、.05-721.06-385.98639.272827.44111.7111年2季度11年3季度11年4季度12年1季度12年2季度12年3季度12年4季度营业收入36936.8047106.2052843.0031287.9036176.0040739.1048325.00净利润-822.79-562.971675.76-946.10-1005.36-1097.30-1647.47其中，图中，横轴、纵轴分别为营业收入与净利润，R的平方仅为0.1824，表现出较低的相关性。从这点可以看出，要提高企业的净利润，不能单从扩大销售规模方面着手，因为即使实现了较高的销售收入，如果不能控制好营业成本、销

26、售费用、管理费用等各种期间费用的发生额，企业的利润还是不能很好的实现。所以，企业若要获得好的盈利能力，除了要扩大销售规模外，还要注重发生在各时期阶段的成本费用的控制。年份一季度二季度三季度四季度合计200632320.637515.343744.177500191080200740516.845400.660820.67473122146920084612450353.646980.458658202116200932213.138645.343008.648299162166201032926.143234.243603.78415820392220114062936936.847106.2

27、52843177515201231287.93617640739.148325156528合计256017.5288261.8326002.74445141314796季平均36573.9341180.2646571.8163502187828季节指数19.47%21.92%24.79%33.81% 从中国服装营业收入的季节指数来看，该企业的主营业务存在较明显的季节变动特点，表现为第一季度指数最低，而第四季度最高，这与服装业的消费者需求季节变动有关。掌握这一数据后，企业在往后的年份中各季度适度调整生产，在满足市场需求的前提下，不产生过多的存货，保证企业资金周转效率。五、获现能力分析一般而言，当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。分析中国服装的现金流量表发现公司的2012年的经营活动现金净流量为-4957.97，投资活动现金净流量为164.19，筹资活动现金净流量为-6394.20，恰