MBA财务管理ppt课件

1、第三篇 财务管理中的不确定性第九章第九章风险与收益风险与收益一、期望收益率与风险一、期望收益率与风险风险风险指在一定条件下和一定时指在一定条件下和一定时期内能够发生的各种结果的变动程期内能够发生的各种结果的变动程度。度。风险的种类风险的种类1 1、市场风险不可分散风险、市场风险不可分散风险/ /系统风系统风险险指影响一切企业的风险。如：指影响一切企业的风险。如：战争、自然灾祸、通货膨胀等。战争、自然灾祸、通货膨胀等。2 2、公司特有风险可分散风险、公司特有风险可分散风险/ /非系统非系统风险风险指发生于个别公司的特有事指发生于个别公司的特有事件呵斥的风险。如：罢工、诉讼失败、件呵斥的风险。如：

2、罢工、诉讼失败、某项投资决策错误等。某项投资决策错误等。3 3、运营风险、运营风险指因消费运营方面的缘由指因消费运营方面的缘由给企业盈利带来的不确定性。如：原资料给企业盈利带来的不确定性。如：原资料价钱变动、产质量量不合格、出现新的竞价钱变动、产质量量不合格、出现新的竞争对手等。争对手等。4 4、财务风险、财务风险指由于举债而给企业财务指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。成果带来的不确定性。风险报酬的概念风险报酬的概念1、什么是风险报酬、什么是风险报酬 指投资者由于冒风险进展投资而获得指投资者由于冒风险进展投资而获得的超越货币时间价值的额外收益。的超越货币时间价值的额外收益。2、风险报酬

3、的表现方式、风险报酬的表现方式1风险报酬额风险报酬额2风险报酬率风险报酬率3、期望投资报酬率、期望投资报酬率 =无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率风险报酬的计算风险报酬的计算一确定概率分布一确定概率分布 概率分布必需满足两个要求：概率分布必需满足两个要求： 10Pi1 2Pi=1二计算期望值二计算期望值 K期望值期望值 Ki第第i种能够结果的报酬种能够结果的报酬 Pi第第i种能够结果的概率种能够结果的概率)(1iniiKPK三计算离散程度三计算离散程度1、离散程度、离散程度是用来衡量风险大小的统是用来衡量风险大小的统计目的。离散程度越大，风险越大；离散计目的。离散程度越大，风险越大

4、；离散程度越小，风险越小。程度越小，风险越小。2、离散程度目的、离散程度目的规范离差规范离差1规范离差是各种能够的报酬率偏离期规范离差是各种能够的报酬率偏离期望报酬率的综合差别，用来反映离散程度。望报酬率的综合差别，用来反映离散程度。2规范离差用绝对数衡量决策方案的风规范离差用绝对数衡量决策方案的风险。规范离差越大，风险越大；规范离差险。规范离差越大，风险越大；规范离差越小，风险越小。越小，风险越小。3规范离差只能用来比较预期报酬率一规范离差只能用来比较预期报酬率一样的各项投资的风险程度。样的各项投资的风险程度。4规范离差的计算公式规范离差的计算公式niiiPKK12)(3、离散程度目的、离散

5、程度目的规范离差率规范离差率1规范离差率用来比较预期报酬率不同规范离差率用来比较预期报酬率不同的各项投资的风险程度。的各项投资的风险程度。2规范离差率用相对数目的衡量决策方规范离差率用相对数目的衡量决策方案的风险。规范离差率越大，风险越大；规案的风险。规范离差率越大，风险越大；规范离差率越小，风险越小。范离差率越小，风险越小。3规范离差率的计算公式规范离差率的计算公式 规范离差率规范离差率=规范离差规范离差/期望值期望值四计算风险报酬率四计算风险报酬率1、规范离差率转化为风险报酬率的根本要、规范离差率转化为风险报酬率的根本要求：求： 所冒的风险越大，要求的报酬率越高。所冒的风险越大，要求的报酬

6、率越高。2、风险报酬率的计算公式、风险报酬率的计算公式风险报酬率风险报酬率=风险报酬系数风险报酬系数规范离差率规范离差率3、风险报酬系数确实定、风险报酬系数确实定【例】某企业方案开发一种新产品，经市【例】某企业方案开发一种新产品，经市场预测，销路好的能够性为场预测，销路好的能够性为30%，相应的，相应的年利润为年利润为90万元；销路普通的能够性为万元；销路普通的能够性为50%，相应的年利润为，相应的年利润为70万元，销路差的万元，销路差的能够性为能够性为20%，相应的年利润为，相应的年利润为40万元。万元。假设该工程的风险系数为假设该工程的风险系数为0.6，目前银行存，目前银行存款利率为款利率

7、为9%。请计算该工程的风险报酬率。请计算该工程的风险报酬率与期望投资报酬率。与期望投资报酬率。预期收益=9030%+7050%+4020%=70（万元） %84.23%84.14%9%84.14%74.246 . 0%74.247032.1732.17%207040%507070%307090222期望投资报酬率风险报酬率标准离差率（万元）（）（）（标准离差 证券组合与风险分散证券组合与风险分散一证券组合的收益与风险一证券组合的收益与风险1、证券组合的收益、证券组合的收益2、证券组合的风险、证券组合的风险二规范差与相关性二规范差与相关性组合的预期报酬是其个别证券预期报酬组合的预期报酬是其个别证

8、券预期报酬的加权平均，但是，组合的风险并不是的加权平均，但是，组合的风险并不是其个别证券规范差的加权平均。证券组其个别证券规范差的加权平均。证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。风险，还取决于各个证券之间的关系。投资组合能降低风险。投资组合能降低风险。相关系数：相关系数： r=-1.0 r=+1三系统风险和非系统风险三系统风险和非系统风险第十章资本资产定价模型一、资本资产定价模型一、资本资产定价模型资本资产定价模型资本资产定价模型CAPN，是财务学构成，是财务学构成和开展中最重要的里程碑。它使人们可以量化和开展中最重要的里程

9、碑。它使人们可以量化市场的风险程度，并且可以对风险进展详细定市场的风险程度，并且可以对风险进展详细定价。价。其研讨对象是：在充分组合情况下风险与要求其研讨对象是：在充分组合情况下风险与要求的收益率之间的平衡关系。的收益率之间的平衡关系。该模型可用于回答如下不容逃避的问题：为了该模型可用于回答如下不容逃避的问题：为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多大的收益率？大的收益率？ K=R+ Km- R K=必要收益率必要收益率 R=无风险报酬率无风险报酬率 Km=市场平均报酬率市场平均报酬率Km- R=风险溢价风险溢价Km- R=风险收益率风险收益率 二、系统风险的度量二、系统风险的度量一一 值值 = 1 1 1二证券组合的二证券组合的值值三、证券市场线三、证券市场线资本资产定价模型通常用图形加以表示，资本资产定价模型通常用图形加以表示，叫做证券市场线叫做证券市场线( SML) 。它阐明必要收。它阐明必要收益率益率K与不可分散风险与不可分散风险之间的关系。之间的关系。第十一章第十一章资本预算中的风险分析资本预算中的风险分析一、资本预算工程的风险一、资本预算工程的风险及其分类及其分类一风险来源一风险来源1、国家经济情况变化、国家经济情况变化2、通货膨胀的影响、通货膨胀的影响3、采用高新技术和开发新产品、采用高新技术和开