宝钢综合能力分析

1、一前言本文主要是对宝钢股份的2007 年度的财务报表进行综合能力分析,宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”，上证A 股代码：600019 ）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。从1978 年 12 月 23 日在上海长江口破土动工到今天，宝钢建厂已经整整30 年了。自2003 年至 2007 年，宝钢连续五年进入世界500 强。 2007年，标准普尔评级公司宣布：宝钢集团公司和宝钢股份长期信用

2、等级确认为“A-”，2007 年的 “稳定 ”上调为 “正面”，这是继 2006 年 12 月宝钢取得历史最高评级“A-”后的又一突破 。2007 年，宝钢第三次进入美国 财富杂志评选的 “全球最受尊敬的公司”榜单。宝钢简介 ：公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算

3、机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。宝钢主要产业：宝钢是中国规模最大、品种规格最齐全、高技术含量和高附加值产品份额比重最大的钢铁企业。其主要生产基地为宝山钢铁股份有限公司、宝钢集团上海第一钢铁有限公司、宝钢集团上海浦东钢铁有限公司、宝钢集团上海五钢有限公司、宝钢集团上海梅山有限公司、宁波宝新不锈钢有限公司等。目前钢铁生产规模在2000万吨左右，产品结构以板管材为主、棒线材为辅，不锈钢产品正在发展之中。宝钢的汽车板、造船板、家电板、管线钢、油管等高档产品在国内的市场占有率位于前列，同时也是优质工模具钢、高性

4、能轴承钢、弹簧钢、钢帘线用钢以及航空航天用钢的主要供应商。宝钢建有功能完善的电子商务平台，同时在上海、杭州、广州、天津、青岛、重庆、沈阳等地设立了现代化的钢材加工中心，可以快速响应用户需求，为用户提供全方位的增值服务。随着新一轮发展战略的推进，宝钢正在加快一体化运作的步伐，集中发展对市场影响大、在我国钢铁工业结构调整中需要战略性投资、能与国际顶尖钢铁产品相抗衡的钢铁精品，全面提升钢铁业的综合竞争力。2007 年宝钢大记事：1、 2007 年 4 月 26 日为快速实现钢管产品的规划布局，拓宽宝钢股份钢管产品线，提升产品竞争力，获得稳定的坯料战略资源，发挥协同效益，公司决定收购宝钢集团上海钢管有

5、限责任公司 （以下称上海钢管）的钢管主业资产及其相关负债（以下称目标资产与负债）。目标资产与负债采用协议转让方式，以经备案的资产评估报告和土地估价报告确定的评估总值作为转让价格，预计转让价格为3.62 亿元，占公司最近一期经审计净资产的0.44 。2、 2007 年 9 月 26 日为提升宝山钢铁股份有限公司（以下称" 公司 " ）产品竞争力，获得稳定的坯料战略资源，发挥协同效应， 公司通过上海联合产权交易所以竞买方式向宝钢集团有限公司 （以下称 " 集团公司 " 或 " 宝钢集团 " ）收购宝钢集团南通钢铁有限责任公司（以下称&qu

6、ot; 宝通钢铁 " ） 92.5 股权并已于近日完成交割。集团公司持有的宝通钢铁92.5 的股权在上海联合产权交易所以6.01 亿元人民币挂牌 ，宝钢股份采用竞价摘牌方式收购标的股权,最终成交价格为6.01 亿元人民币，并已于近日完成交割。3、 2007 年 12 月 12 日为满足宝山钢铁股份有限公司（以下简称" 股份公司 " ）新一轮板材发展规划的需求，快速扩大公司宽厚板产能，发挥产线协同效益，完善股份公司宽厚板产品配套 ，提升产品竞争力，股份公司拟向宝钢集团上海浦东钢铁有限公司收购其罗泾项目相关资产，包括固定资产和在建工程，不包括相关负债。本次收购对价为资

7、产评估价值130.3亿元预计罗泾工程项目后续投入及固定资产变动引起的对价调整额约12.5 亿元，则收购总价预计将在142.8亿元左右。本次收购采用五年分期免息付款方式，每年支付总价款的20（约 28.57 亿元），首期付款日为协议生效后5 个工作日内，后四期从2009 年开始，每年 12 月 31 日支付，至2012 年 12 月 31 日全部支付完毕。二、行业分析国家早在1998 年就决定把钢铁行业决定为支柱产业，而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型，2007 年中国钢铁工业快速发展，在总产量达到4.89 亿吨的同时 ，产品结构和企业组织结构进一步优化，对外贸易不断发展，行业效益明显提

8、高。2001 年至 2007 年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市场需求兴旺，钢铁企业利润丰厚。但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、能源、环境的压力进一步加大等问题值得高度关注。2008 年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。分析步骤 ：对利润表进行的主营业务收入行业和产品结构分析、主营业务收入结构分析以及利润表各项目变动趋势分析，对资产负债表所进行的结构分析，包括资产构成结构以及资金来源结构分析，利用资产负债表 、利润表和现金流量表进行的基本数据分析，包括盈利能力

9、、流动性、资产管理能力、成长能力以及盈利和市场表现等指标分析。利用有关报表数据分别进行公司的ROE（股东权益回报率）分解分析以及资金状况分析。（一）宝钢股份利润表所反映的基本数据与信息（获利能力分析）1. 主营业务收入行业和产品结构分析宝钢获利能力分析指标;从上表可以看出宝钢自05 年开始，主营业务收入结构发生了比较大的变化，按大类分析，钢铁业务占主营业务收入的比重在下降。公司自2005 年开始业务转型，贸易类业务占主营业务收入的比重在上升。这一切说明公司比较重视多元化经营，以分散风险，保持良好的现金流。2.宝钢股份 2005-2007 年的利润表结构与变动趋势分析为了分析影响宝钢股份的利润因

10、素，了解公司在连续几个年度的发展变化情况，了解成本费用的发展变化趋势，本文对宝钢股份的利润表及其结构进行了分析。从上表可以看出：（1）宝钢的销售毛利率在下降，从2005 年的0.21%下降到2007年的 0.15%，下降0.06%。（ 2）公司的主营业务税金及附加2006 年下降2007年回升，反映公司的税负水平2006 年降低，2007 年上升。（3）主营业务利润占比自2005 年开始呈现下降趋势，这可能是由于公司调整增加贸易类业务的比重，在短期内带来毛利率的下降所致。公司在 2005、2006 和 2007 年度主营业务成本上升的比重都超过主营业务收入，因此，公司下一步要做的是如何控制主营

11、业务成本，适当提高毛利率；（4）从营业费用和管理费用看，2005-2006 年公司由于业务转型带来短期内营业费用的比重上升，但到2007 年营业费用的比重得到了很好的控制。公司的管理费用呈现下降的趋势，说明公司在管理费用的控制方面具有一定的成效；（5）公司所得税占主营业务收入的比重呈现下降趋势，也反映公司税负水平呈现下降趋势，可能与公司进行的税收筹划活动有关，也可能与公司获得的税收政策有关。由于上述众多因素的影响，公司的营业利润、利润总额和净利润占主营业务收入比重在 2005-2007 年度呈现下降的趋势。宝钢需要思考这种转型可能对公司业绩产生的影响，并采取适当的政策，实现业务转型的初衷。（二

12、）宝钢股份资产负债表所反映的基本数据与信息从上表所反映的资产构成结构分析可以看出，该公司自2005 年开始资产构成结构发生变化，表现为流动资产在总资产中的比重呈现上升趋势，而固定资产呈现下降的趋势，这一趋势体现了公司业务战略调整的结果。上表数据反映，公司2005-2007 年度流动性负债比重从67.64%上升为 80.95%，长期负债比重下降，从2005年 25.66% 降至 2007 年 17.53%。在负债类资金中短期借款比重呈现先上升后稍有下降的趋势，而长期负债占资金来源的比重呈现不稳定的趋势，短期借款比重的相对上升，反映了公司的融资成本在适度下降。公司比较关注低成本融资的问题。（三）主

13、要财务指标分析1.盈利能力分析从第三次作业中盈利能力指标显示，宝钢股份的盈利能力指标在2005-2007 年度一直呈现下降态势，2005 开始业务调整后公司的盈利能力水平下降，这主要是由于业务调整引起的，在未来的发展中，公司应考虑到如何提高资产的盈利能力问题。宝钢资产收益率逐年减少，可能是由于资产减值损失增加大于利润的增加，使资产收益降低。2.流动性分析从第一次作业数据中对宝钢股份资产流动性的分析，可以用流动比率和速动比率来表示。总体看，公司的资产流动性表现为趋好，这与公司业务调整有一定关系。宝钢充分利用了财务杠杆，为企业带来利润增长。3.资产周转能力分析为评价宝钢股份的资产管理水平，本文利用

14、宝钢财务资料。从第二次作业计算结果表明，该公司在2005-2007 年度总资产管理水平、固定资产管理水平、存货管理水平、收账款的管理能力呈现下降的趋势，存在一定问题。在 2005-2007 年度，公司除了固定资产管理水平略为好转外，其他方面的管理能力存在一定问题。如何减少资产占用，加速资产的周转，提高资产的收入水平是该公司必须关注的问题。4.成长能力分析从成长能力指标看出，公司在2005 年度的各项成长能力呈现显著变化，但2006 年后成长能力变缓，但由于宝钢是大型钢铁公司，即使其成长能力有较小的上升，对宝钢利润等指标的影响也比较大。（四） ROE 分解分析ROE 表现为股东的投资回报率，即股东权益净利润率。宝钢股份的股东回报率在2005年后开始下降，虽然公司 2006 年度资产负债率的提高有助于股东回报率的上升，但由于主营业务收入利润率所体现的盈利能力下降以及总资产周转率下降所反映的资产管理水平下降，导致公司股东回报率下降。因此，要提高股东回报率，公司下一步需要继续做好提高资产盈利能力，改善资产结构，加速资产周转的工作。（五）资金状况分析首先我们计算了宝钢股份 2005-2007 年度的经济增加值（ EVA ）指标，可以肯定的是公司一直在为股东创造财富 ，并且创造的财富呈现增长趋势