浙江医药资产负债表分析

1、目 录0103040206公司简介及行业分析 资产负债表分析水平分析垂直分析项目分析趋势分析公司简介01公司中文名称：浙江医药股份有限公司公司中文名称简称：浙江医药公司外文名称：ZHEJIANG MEDICINE Co.,Ltd公司外文名称缩写：ZMC公司法定代表人：李春波董事会秘书：俞祝君证券事务代表：朱晴公司选定的信息披露报纸名称:中国证券报、上海证券报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址：公司注册地址：浙江省杭州市拱墅区登云路268号公司股票种类：A股股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：浙江医药股票代码：600216注册登记日期：1997年5月16日行业分析01浙江医药现有业务主要

2、包括生命营养类产品（以脂溶性类维生素为主）和医药原料药、制剂两大部分，所以从以下两方面分析行业竞争格局：u医药行业：医药行业：国际：由于欧美经济复苏缓慢，市场低迷形势未得到根本改观，产业的创新动力不足，大型跨国药企消化自身成本上升压力的能力在逐步减弱；传统大宗原料药出口持续下行的趋势难以逆转；特色原料出口总体保持良好增长势头；医药保健品进出口将持续增长。国内：医药产业正在进入一个空前剧烈的分化、调整、重组的新时期，市场规模虽然维持快速增长，但优胜劣汰频率在加剧，具有规模、技术、质量、品牌优势的企业将获得进一步做强做大的良好机遇和空间。另外，医保基本实现全覆盖后，随着支付方式改革和仿制药质量一致

3、性评价等系列措施的推行，将加速高质量仿制药逐步替代进口药；新一轮药品招标将进入密集期，药品的降价压力凸显；基药招标的取向也随着国家的政策要求与行业的发展现实会发生明显的改变，药品质量权重会有所提高，品牌药有望更好的前景。行业分析01 维生素行业：维生素行业：2013年，外部环境低迷，需求减退，维生素产业内部产能扩张给市场价格形成巨大压力。维生素厂家对于价格的话语权在逐渐减弱，同时厂家份额及新进入者的变化也在影响着市场，高价周期和原有定价模式遭受挑战，市场空间的拓展受到限制，导致厂家份额、区域市场份额的再平衡，也包括定价权的重新分配。2014年，欧美经济缓慢复苏，中国维生素产品对全球市场的影响力

4、继续增加，资源性供求变化将影响下游产品的价格走势。维生素出口有望增长，但市场价格竞争仍然激烈。项目项目期末余额期末余额年初余额年初余额变动额变动额变动率变动率对资产影响对资产影响货币资金1709886846.412491829568.23-781942721.82-31.38%-11.08%应收票据130,213,958.8468,212,960.2962,000,998.55 90.89%0.88%其他流动资产142,276,844.7436,412,909.17105,863,935.57 290.73%1.50%流动资产合计3,797,913,675.034,429,870,627.58

5、-631,956,952.55 -14.27%-8.95%长期股权投资38,637,119.3814,312,922.5024,324,196.88 169.95%0.34%非流动资产合计3,758,452,772.942,627,800,709.201,130,652,063.74 43.03%16.02%资产总计7,556,366,447.977,057,671,336.78498,695,111.19 7.07%7.07%应付账款846,655,207.84644,066,276.74202,588,931.10 31.45%2.87%应交税费30,071,134.4861,768,39

6、7.03-31,697,262.55 -51.32%-0.45%流动负债合计987,940,062.57794,717,841.06193,222,221.51 24.31%2.74%专项应付款12,931,006.26-12,931,006.26 -100.00%-0.18%其他非流动负债41,642,609.2220,756,382.2420,886,226.98 100.63%0.30%非流动负债合计88,004,725.0866,015,929.9421,988,795.14 33.31%0.31%负债合计1,075,944,787.65860,733,771.00215,211,01

7、6.65 25.00%3.05%实收资本（或股本） 936,108,000.00520,060,000.00416,048,000.00 80.00%5.89%资本公积1,171,737,998.631,508,044,900.06-336,306,901.43 -22.30%-4.77%少数股东权益22,289,068.8910,494,510.0811,794,558.81 112.39%0.17%所有者权益合计6,480,421,660.326,196,937,565.78283,484,094.54 4.57%4.02%02资产负债表分析水平分析表资产负债表分析水平分析03该公司本期资

8、产增加498,695,111.19，增长幅度为7.07%，说明浙江医药在2013年度资产规模有所增长，但是增长幅度不大。其中流动资产减少较多，减幅为14.26%。非流动资产有所增加，增加的幅度对资产的影响较大，为16.02%。该公司权益总额增加了498,695,111.19，增长幅度为7.07%，说明权益总额有较小幅度的增长。其中，流动负债和非流动负债的变动都呈上升趋势，为24.31%和33.31%。负债增加大于资产增长速度。股本上升幅度比较大，为80%，但资本公积下降较多，这是由于本期公司大幅度的资本公积转增实收资本所致。资产负债表分析03资产负债表分析垂直分析表项目2013年2012年20

9、13年（%） 2012年（%） 变动情况（%）货币资金1,709,886,846.412,491,829,568.2322.63%35.31%-12.68%应收账款919,122,968.89929,227,419.1812.16%13.17%-1.00%流动资产合计3,797,913,675.034,429,870,627.5850.26%62.77%-12.51%非流动资产合计3,758,452,772.942,627,800,709.2049.74%37.23%12.51%资产总计7,556,366,447.977,057,671,336.78100.00%100.00%0.00%流动负

10、债合计987,940,062.57794,717,841.0613.07%11.26%1.81%非流动负债合计88,004,725.0866,015,929.941.16%0.94%0.23%所有者权益合计6,480,421,660.326,196,937,565.7885.76%87.80%-2.04%资产负债表分析垂直分析031、资产结构的分析评价：u静态：从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。

11、浙江医药集团的流动资产比重2013年为50.26%，其中，货币资金占了22.63%。非流动资产2013年的比重是49.74%。由此可见，2013年，流动资产和非流动资产的比重相当，流动资产稍多于非流动资产，但货币资金所占比例较高，这说明企业的资产流动性较好，资产风险中等。u动态：从动态方面分析，本期该公司的流动资产比重下降了12.51%，非流动资产比重上升了12.51%，结合个资产项目的结构变动情况来看，除了货币资金比重下降了12.68%，固定资产比重上升了12.32%以外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定资产负债表分析垂直分析032、资本结构的分析评价u静态：该公司

12、股东权益比重为85.76%，负债比重为14.24%，资产负债率比重比较低，财务风险相对较小u动态：该公司股东权益比重下降了2.04%，负债比重上升了2.04%，各项变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。资产负债表分析经营资产货币资金1,709,886,846.412,491,829,568.2322.63%35.31%-12.68%预付款项48,086,159.3264,479,878.690.64%0.91%-0.28%存货748,515,656.52766,771,034.199.91%10.86%-0.96%固定资产2,269,729,960.981,250,

13、408,861.4430.04%17.72%12.32%在建工程583,453,460.79625,782,258.117.72%8.87%-1.15%工程物资612,693.353,586,503.260.01%0.05%-0.04%无形资产335,335,549.80203,082,014.014.44%2.88%1.56%经营资产合计5,695,620,327.175,405,940,117.9375.38%76.60%-1.22%非经营资产交易性金融资产670,650.00891,750.000.01%0.01%0.00%应收票据130,213,958.8468,212,960.291

14、.72%0.97%0.76%应收账款919,122,968.89929,227,419.1812.16%13.17%-1.00%其他应收款99,140,590.3172,045,107.831.31%1.02%0.29%可供出售金融资产335,987,911.68242,209,648.884.45%3.43%1.01%长期股权投资38,637,119.3814,312,922.500.51%0.20%0.31%递延所得税资产16,546,990.4315,015,655.020.22%0.21%0.01%非经营资产合计1,540,320,189.531,341,915,463.7020.38

15、%19.01%1.37% 经营资产和非经营资产的比例关系从图表中可以看出，浙江医药的经营资产是减少，而非经营资产是增长。且非经营资产的比重增加了1.37%比经营资产减少的1.22%要高。这表明该企业实际经营能力是下降的。3、资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价I.资产结构分析： 固流比例分析年 份流动资产比重固定资产比重固流比例2012年62.77%17.72%1：3.542013年50.26%30.04%1：1.67 固定资产和流动资产的比例关系2012年流动资产的比重是62.77%，固定资产的比重是17.72%，固流比例是1：3.54，2013年流动资产的比重是50.26%，固定

16、资产的比重是30.04%，固流比例是1：1.67，两年的固流比例有较大变化，固流比例较不稳定。流动和固定资产相比较而言，流动资产比重大于固定资产，整体偏向于保守的固流结构，企业资产的流动性较高，资产风险会降低，但可能导致盈利水平下降。 流动资产的内部结构项 目 金 额 结 构2013年2012年2013年2012年差异货币资金1,709,886,846.412,491,829,568.2345.02%56.25%-11.23%交易性金融资产670,650.00891,750.000.02%0.02%0.00%应收票据130,213,958.8468,212,960.293.43%1.54%1.

17、89%应收账款919,122,968.89929,227,419.1824.20%20.98%3.22%预付款项48,086,159.3264,479,878.691.27%1.46%-0.19%其他应收款99,140,590.3172,045,107.832.61%1.63%0.98%存货748,515,656.52766,771,034.1919.71%17.31%2.40%其他流动资产142,276,844.7436,412,909.173.75%0.82%2.92%流动资产合计3,797,913,675.034,429,870,627.58100.00%100.00%0.00% 流动资

18、产的内部结构由资产负债垂直表可知，2013年流动资产占总资产的比例为50.26%，2012年流动资产占总资产的比重为62.77%，2013年较2012年下降了12.51%由流动资产的内部结构表可以看出，流动资产比例的下降主要是由于货币资金的减少，而货币资金的下降说明了企业的即期支付能力下降了。而公司应收账款、应收票据、存货等比例的上升说明债权资产的比重上升，企业应对此重视。负债期限结构分析表项 目金 额结 构2013年2012年2013年2012年差异流动负债987,940,062.57794,717,841.0691.82%92.33%-0.51%非流动负债88,004,725.0866,0

19、15,929.948.18%7.67%0.51%负债合计1,075,944,787.65860,733,771.00100.00%100.00%0.00%从表中可以看出，2013年，浙江医药流动负债高达91.82%，虽然比上期减少了0.51%，但是比例还是很高的。这表明该企业在使用负债资金时，以短期资金为主。而非流动负债所占比例较于流动资产比例较小，在2013年仅为8.18%。因此企业在采用这样的筹资政策会增加企业的偿债能力，承担较大的财务风险。II. 负债期限结构分析 股东权益结构变动情况分析表项目 2013年 2012年2013年%2012年%变动率实收资本（或股本） 936,108,00

20、0.00520,060,000.0012.39%7.37%5.02%资本公积1,171,737,998.631,508,044,900.0615.51%21.37%-5.86%盈余公积898,316,886.07829,695,883.1411.89%11.76%0.13%未分配利润3,452,108,720.093,328,664,473.1245.68%47.16%-1.48%外币报表折算差额-139,013.36-22,200.620.00%0.00%0.00%归属于母公司所有者权益合计6,458,132,591.436,186,443,055.7085.47%87.66%-2.19%少

21、数股东权益22,289,068.8910,494,510.080.29%0.15%0.15%所有者权益合计6,480,421,660.326,196,937,565.7885.76%87.80%-2.04%资本公积明细情况项目期初数本期增加本期减少期末数资本溢价 1,208,663,030.85 29,575.19 416,048,000.00 792,644,606.04 其他资本公积 299,381,869.21 79,711,523.38 379.093.392.59 合计 1,508,044,900.06 79,741,098.57 416,048,000.00 792,644,606

22、.04 从表中看，如果从静态方面分析，本期未分配利润占的比重为45.67%，比例比较大，是所有者权益的主要来源。资本公积也是该公司股东权益的来源。从动态方面分析，本期所有者权益额度减少的主要原因是由于资本公积的减少。III.股东权益结构分析从表中可以看出，本期资本公积的减少额为416,048,000，主要是由于资本溢价导致。是由于净资产份额变动，资本公积转增实收资本从而导致了资本公积减少。资产负债表项目分析02（一）从存量规模及其变动情况看，本年浙江医药货币资金比上年减少了781,942,721.82元，减少幅度为31.38%，其原因如下：1.企业营业的影响。营业收入减少-6.29%，使货币资

23、金相应减少了。2.企业负债的影响。应付票据和应付账款分别增长了32,761,836.05元和202,588,931.10 元，使现金支付减少。3.企业经营活动的影响。本年经营活动现金流量净额为655,086,217.41元，比上年减少了-152,402,017.48 元，说明经营活动现金流恶化。 4.企业投资活动的影响。本年投资活动现金流量净额为-1,175,313,418.56元，比上年增加了-314,382,692.9 元，说明浙江医药的投资活动增加了，公司本期将以前年度取得的主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。货币资金货币资金 5.其他货币资金的大幅度增加。这其中包括本年公司为

24、开立信用证存入的信用证保险金存款3,000,000.00元以及开立保函保证金8,818355.00元。6.汇率变动对现金及现金等价物的影响。浙江医药的现金、银行存款和其他货币资金有多种币种组成，受折算率变动的影响。由于折算率的变动，使货币资金减少了。（二）从比重及其变动情况来看，2013年期末货币资金在总资产中的比重为22.63%而在2012年末时此比重为35.31%，变动幅度为降低了12.68%，而且有降低的趋势，公司应注意控制存量规模及其比重。应收账款应收账款由上表可知，浙江医药本年应收账款余额为919,122,968.89元，上年应收账款余额为929,227,419.18元，本年应收账款

25、减少了-10,104,450.29元，变动率为-1.09%。这个变动率很小，说明该企业这两年的应收账款比较稳定。一年以内的应收账款的比重高达99.98%，相比上一年还增长了0.1%，而且该企业应收账款金额前五名的单位都是一年以内的应收账款，说明该企业的信用政策和收账政策比较稳定。应收账款的减少小于营业收入的减少，说明企业实行了较为严格的信用政策，导致应收账款的规模减小。从上表可以得知浙江医药同行业的应收账款占总资产的比例，很明显可以看出浙江医药的应收账款占总资产的比例相对于同行业来说是比较高的。大部分同行业企业应收账款占总资产的比例都在10%以下，有的甚至在5%以下，虽然也有像广誉远那样的企业

26、达到17.19%，不过这也是比较特殊的。浙江医药相比上正常的同行业达到了12.16%，超出同行业的水平。之前与营业收入相比，应收账款的规模还是比较小的，但是与同行业相比，浙江医药的应收账款的规模就比较大了。从上表可以得知浙江医药同行业应收账款的周转率，其他同行业企业的应收账款周转率大部分处在1000%以上，有的甚至达到3000%以上，而之前应收账款占总资产比例特别高的广誉远在应收账款周转率上也比较特殊，低达300%左右，可以忽略不看。因此，相比于同行业来说，浙江医药的应收账款周转率比较低，说明浙江医药对于同行业企业来说收账缓慢，资产的流动性比较差。不过由于2013年浙江医药应收账款在总资产中所

27、占比重为12.16%，比重较小，所以对总资产的流动性影响不太大。其他流动资产其他流动资产其他流动资产本期为142,276,844.74元，上期为36,412,909.17，增加了105,863,935.57元，变动率高达到290.73%。根据会计报表附注得知，其他流动资产的增加是由于本期浙江昌海公司未抵扣的增值税进项税额较多导致的，从期初的33,262,909.17元到期末的142,232,670.91元，增加了108,969,761.74 元，增长率高达到327.60%。另外子公司预缴企业所得税本期也增加了44,173.83元。其他流动资产的增加使得浙江医药有了更多的流动资金，增强了企业资产

28、的流动性，在一定程度上可以增强企业的偿债能力，降低企业的财务风险。长期股权投资长期股权投资（一）长期股权投资的规模与变动情况。长期股权投资本期为对38,637,119.38元，上期为14,312,922.50元，增加了24,324,196.88元，增长高达169.95%。对总资产的影响为0.34%。1.浙江医药新增加了对浙江九仁资本管理有限公司的投资，其中核算方法为成本法，投资成本为5,000,000元，公司在被投资单位持股比例为10%，在被投资单位表决权比例为10%。2.浙江医药新增加了对华鑫环保公司的投资，其中核算方法为权益法，投资成本为19,000,000元，公司在被投资单位持股比例为2

29、5%，在被投资单位表决权比例为25%。3.浙江医药对原先已经投资的公司继续进行投资，采用的方法都是权益法，新昌美中公司、浙江森迈公司、ZMC-USA 公司的投资成为分别为8,000,000元、5,716,000.00元和8,540,640.00元。公司在被投资单位持股比例和在被投资单位表决权比例均为40%。（二）长期股权投资投资方向。 浙江医药长期投资的企业多属于多元化经营，与浙江医药的战略发展相符，有利于提高其投资能力，有利于增强该企业核心竞争力。固定资产固定资产（一）固定资产规模和变动情况分析a) 固定资产原值变动情况分析2013年浙江医药固定资产原值增加1,194,013,122.59元

30、，增长率35.95%。本期由在建工程转入固定资产原件为1,109,577,380.42元。固定资产原值增长主要是专用设备增加了816,054,806.50元，其次是房屋及建筑物增加了336,764,359.78元。专用设备和房屋及建筑物的增加都可以对企业的生产经营起到一定影响，有利于提高企业的生产经营能力。b) 固定资产净值变动情况分析固定资产原值增加1,147,387,098.57元，固定资产折旧增加128,162,248.45元，两者相抵，使年末固定资产净值较年初增加1,019,224,850.12元。(二) 固定资产结构与变动分析由上表可知，浙江医药的固定资产占总资产的比重明显超过同行六

31、企业的平均水平，说明该企业固定资产过多。根据会计报表附注得知，浙江医药暂时闲置的固定资产是专用设备，而专用设备在该企业的固定资产原值中所占的比例很大，这使得企业大量的资金浪费。而厂房及办公楼未办妥产权证书使得一小部分资金也被闲置。企业应根据实际情况合理地使用资金，避免将过多的资金砸在了厂房、设备里。（三）固定资产的成新率和周转率固定资产的综合成新率（固定资产原值累计折旧）固定资产原值固定资产的综合成新率（固定资产原值累计折旧）固定资产原值 =（3,321,527,448.69 - 1,048,984,231.16）/3,321,527,448.69 =0.68由上述公式计算得，浙江医药的固定资

32、产综合成新率为0.68。由此可得知，企业的设备、厂房一般，技术装备水平一般。企业需提高生产经营技术装备水平。固定资产周转率营业收入固定资产平均余额固定资产周转率营业收入固定资产平均余额由上述公式计算得，浙江医药的固定资产周转率为279.81%。由上表可知，浙江医药的固定资产周转率相较于同行业其他企业来说处于中偏下的位置，说明该企业的固定资产的周转速度较慢，资产的闲置率较高。企业需加强固定资产的管理。（四）固定资产折旧分析浙江医药采用年限平均法计提固定资产折旧，并且预计净残值、各类固定资产折旧年限都符合有关的会计制度。在资产负债表中，有迹象表明固定资产发生减值的，按照账面价值高于可收回金额的差额

33、计提相应的减值准备。并且前后两年公司的折旧方法、预计的净残值的估计、折旧年限等都没有发生变化，因此判断公司资产负债表上列示的固定资产的折旧数字比较可靠。（五）固定资产减值准备分析由资产减值准备附注可知，固定资产减值准备期初为2,909,505.97元，期末未2,813,256.55元，其中本期减少是用于转销。工程物资工程物资根据上表，浙江医药的工程物资期末数为612,693.35元，期初数为3,586,503.26元，减少了2,973,809.91元，降低了82.92%。工程物资是指用于固定资产建造的建筑材料（如钢材、水泥、玻璃等）等，买回来要再次加工建设的资产。减少的主要原因是该企业的专用材

34、料和专用设备本期减少了，转换为在建工程，而该企业在建工程也减少了是因为转换为固定资产，因此固定资产是增加的。生产性生物资产生产性生物资产根据上表，浙江医药的生产性生物资产期末数为35,762.96元，期初数为18,901.96元，增加了16,861.00元，虽然增加的金额不是很多，但是已经是差不多接近于原来的期初数，因此增长率会达到89.2%。但根据会计报表附注得知，该企业只有种植业的资产，其他产业没有涉及。因此建议该企业能够不断扩大领域，对其他产业也进行投资。应付账款应付账款2013年浙江医药的应付账款为846,655,207.84元，比上年增长202,588,931.1 元，增长率为2.0

35、8%。该企业无应付持有公司 5%以上(含 5%)表决权股份的股东单位和其他关联方款项，也无账龄超过 1 年的大额应付账款。1.引起应付账款变动的原因之一是企业销售规模的变动。从存货本期金额与上期金额可以看出，存货减少18,255,377.67元，即增加存货需求。当企业销售规模扩大时，会增加存货需求，使应付账款的规模扩大 。2.应付账款的增加减少了其它筹资方式筹资数量，虽然相比于2012年，2013年并未增加太多，但2.08%在流动负债下的变动情况已经很大了，由于两年的应付账款金额都是比较大的，这就在很大程度上节约了利息支出，并且充分利用了无成本资金。3.从应付账款增长的幅度可以看出企业应付账款

36、规模较大，说明其他企业有放宽信用政策和收账政策。4.应付账款比较大的规模从侧面也可以看出企业的资金充裕程度不高，资金比较紧张。5.根据会计报表附注得知，应付账款增多是由于公司期末应付未付的项目工程和设备增多所导致的，所以公司应做好资金方面的准备。其他非流动负债其他非流动负债根据该表可以得知，浙江医药的其他非流动负债主要是递延收益，2013年比是2012年多了一倍。该企业在研发项目补助、战略性新兴产业补助、工业转型升级和其他都投入了大量资金，其中2013年最为重要也是收入最多的就是研发项目补助。该项目的增加是由于公司收到与资产相关的政府补助。实收资本实收资本根据上表，浙江医药的实收资本（或股本）

37、期末数为936,108,000.00元，期初数为520,060,000.00元，增加了416,048,000.00元，增长了80.00%，对总资产的影响达到了5.89%，这是在所有者权益中最高的比重。可以看出实收资本对一个企业总资产的影响是非常大的。实收资本增加主要原因是全体股东的公积金转股。根据公司 2013 年 9 月 16 日第一次临时股东大会决议，以 2013 年 6 月30 日股本 52,006 万元为基数，全体股东以资本公积每 10 股转增 8 股，共计转增股本 41,604.80 万股，本次转增后公司总股本为 93,610.80 万元，上述注册资本实收情况业经天健会计师事务所（特

38、殊普通合伙）审验，并由其出具了验资报告(天健验2013291 号)。未分配利润未分配利润 注：根据公司 2012 年度股东大会通过的 2012 年度利润分配方案，每 10 股派发现金股利 5元，合计分配现金股利 260,030,000.00 元。由上表可知，在同行业的一些企业中，浙江医药业绩还是不错的。浙江医药的未分配利润本期增加了123,444,246.97元，增加幅度为3.71%，虽然其增加幅度相比上华润双鹤、中恒集团和同仁堂还是远远落后，但其期初的未分配利润的基数就比较大了，期末的未分配利润比同行企业相比都要高。这说明浙江医药的未分配利润多且稳定。浙江医药的净利润为452,604,587.23元，从中可以看出浙江医药的业绩还是不错的。资产负债表部分项目趋势分析0 4项目2009年2010年2011年2012年2013年流动资产合计 2,416,060,254.42 2,848,116,012.59 3,424,393,845.08 4,429,870,627.583,797,913,675.03非流动资产合计 1,463,579,372.82 1,789,061,860.81 1,774,684,042.83 2,627,800,709.203,758,452,772.941.流流动资产与