第一章 风险管理导论

1、第一章 风险管理导论本章内容提要w 风险的定义与风险有关的基本概念；w 风险的分类；w 风险的成本；w 风险管理概述。本章学习目标w 理解风险的实质含义；w 了解风险的不同分类；w 理解风险成本的构成；w 了解风险管理的过程和目标。本章重点与难点w 重点：风险管理相关内容；w 难点：1.风险成本的构成；2.可保风险要件的理解。风险w 1997年，经济合作与发展组织（OECD）国家支付的非寿险保费占到了国内生产总值的3.5%。w 20世纪90年代，美国和加拿大的一些大型公司的风险控制成本占其销售收入的5%和3%以上（美国RIMS调查结果）。（待续）风险：不同行业的风险融资成本:MarketSta

2、nce公司对财富1000家公司按不同行业统计的每1000美元收入购买风险保障的平均成本行业 平均成本采矿业 14.3建筑业 26.9制造业 7.7运输、通讯和公用设施业 16.3零售贸易 6.6批发贸易 2.8金融服务 1.9其他服务业 11.7问题w 风险是什么？企业或个人是否值得花费如此多的资源来控制风险?风险管理能否增加企业或个人价值?企业或个人应如何开展风险管理?第一节：风险定义及有关基本概念一、风险的定义w经济学：损失机会和损失可能性。w决策学：损失的不确定性，含客观不确定性与主观不确定性（无知无畏，初生牛犊不怕虎！） 。w统计学：实际结果与预期结果的离差度。w保险学：事件的实际结果

3、偏离预期结果的客观概率。风险的定义阅读文选：阅读文选：谢志刚，我国保险业和保险公司面临的外部和内部风险因素分析，精算通讯，第七卷第一期，2009Fischhoff(1985)：人们对怎么定义风险的争议比对如何度量风险的争议还要多。w 定义1：风险是指对实现主体经营目标可能产生负面影响的不确定因素。风险的定义w 定义2：风险是某事件发生的概率与事件所产生后果的合成效应(ISO/IEC Guide73 Risk Management-Vocabulary,2002) 。w 定义3：风险是影响“预期目标”的可能事件，包括事件导致的“可能结果”及其“可能性大小”。共性：共性：由两个要素构成：不确定后果

4、及其对应的可能性（大小）。对风险含义的理解w 风险偏重事件发生的不利结果损失；w 只要风险存在，就有发生损失的可能性；3. 风险无处不在，但其系偶发性事件风险的特征w 客观性：风险的存在独立于人的意识之外；w 损害性：损失后果；w 不确定性：对个别风险而言（时间、空间、损失程度不确定）；w 可测性：大量风险的发生呈现一定的规律性；w 发展性：可变性。二、纯粹风险的三要素（一）危险因素或风险因素（一）危险因素或风险因素 (hazard)：风险因素又叫风险条件，是指导致风险事故发生或使损失加剧的条件。(损失的间接原因)危险因素的种类（危险因素的种类（P2）：）：物质危险因素（有形的与人无关）；道德

5、危险因素（无形的偏重于人的恶意行为，即一方有不诚实表现）；心理危险因素（无形的偏重于人的善意行为）。二、纯粹风险的三要素（二）风险事故或损失原因：损失的直接原因。1.风险只有通过风险事故的发生，才能导致损失。2.风险事故意味着风险由可能转变为现实。思考：风险事故发生的根源？风险事故类型自然自然风险风险事故事故通常可保：通常可保：风暴、天然火灾、心脏病等；通常难保：通常难保：洪水、流行病、火山爆发、霜冻。人为人为风险风险事故事故通常可保：通常可保：偷盗、恶意破坏、狩猎意外事故、疏忽大意、烟火灾害；通常难保：通常难保：战争、放射传染、民众暴动。经济经济风险风险事故事故由经济衰退引起的损失，如次贷危

6、机、雇员罢工等。风险事故类型可保的可保的风险事风险事故故风暴、天然火灾、心脏病、偷盗、恶意破坏、狩猎意外事故、疏忽大意、烟火灾害等。不可保不可保的风险的风险事故事故洪水、流行病、火山爆发、霜冻、战争、放射传染、民众暴动等。二、纯粹风险的三要素(三)风险损失风险损失 保险学中的损失是指非故意的非故意的、非计划的非计划的、非预期的非预期的经济价值的减少。风险损失的两种形态w 直接损失（直接损失（Physical Loss):风险事故直接造成的有形损失，所保风险的第一结果;w 间接损失（间接损失（Consequential Loss):由直接损失引发的无形损失，所保风险的第二结果;包括： 额外费用损

7、失（Extra Expense Loss) 收入损失(Income Loss) 责任损失(Liability Loss)三要素之间的关系w 风险因素 风险事故 风险损失例:刹车失灵 车祸 车毁人亡例:电线短路,或纵火,或忘拔电源插头 火灾 房屋及家具毁损第二节 风险的分类(P3)一、风险的基本分类一、风险的基本分类w 按是否带来经济损失：按是否带来经济损失：经济风险和非经济风险；w 按环境背景分：按环境背景分：静态风险(经济条件没有变化的情形下，自然行为和人们的失当行为形成损失的可能性！)与动态风险（经济条件变化的情形下造成损失的可能性！例如：价格变动和技术变化等 ）；风险的分类w 按风险所涉

8、及和影响的范围分：按风险所涉及和影响的范围分：重大风险和特定风险或称基本风险与个别风险；w 重大风险（基本风险）：其损失起因和后果都是非个人和单独的；特点：影响范围广；具有灾难性；管理需政府等公共部门的介入。w 特定风险（个别风险）：其损失起因和后果都是个人和单位的。风险的分类w按风险的性质分按风险的性质分：纯粹风险与投机风险；w按风险产生的原因分：按风险产生的原因分： 自然风险：各种自然灾害； 社会风险：盗窃、抢劫、玩忽职守； 政治风险：战争； 经济风险：决策失误、经营管理不善。纯粹风险的分类（P4）（按风险的对象分）w 人身风险w 财产风险w 责任风险w 违约风险（信用风险）附：风险成本w

9、 风险成本: 风险的存在而导致企业/个人价值的减少。(注意: 现金流大小和风险补偿).w 定义: 风险成本=风险不存在时的价值-风险存在时的价值； 即:风险存在时的价值=风险不存在时的价值-风险成本。风险成本的构成（一）期望损失成本：直接损失、间接损失；（二）损失控制成本：提高损失预防能力并减少风险活动水平所发生的成本；（三）损失融资成本：自留与自保、保险、对冲、其它风险转移手段；风险成本的构成（四）内部风险抑制成本：分散化经营相关的交易成本、信息投资；（五）残余不确定性成本：对股东的影响、对其他利益人的影响。例：某制药厂正在研究一种治疗可能导致瘫痪的风湿性关节炎的新处方药，这种新药可能会对人

10、体造成伤害并使公司不得不进行产品赔偿。试分析其伤害风险的成本构成。成本间的替代w (1)直接损失/间接损失的期望成本与损失控制成本之间的替代; w (2) 损失融资/内部风险抑制的成本与间接损失的期望成本之间的替代; w (3)损失融资/内部风险抑制的成本与残余不确定性成本之间的替代。第三节 风险管理概述一、风险管理的定义1 经济单位通过对风险的识别、估测、评价，并选择适当的风险处理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所引起的损失，期望达到以最小的成本获得最大的安全保障的管理活动。 即：组织或个人用以降低风险负面影响的决策过程。风险管理的定义2w 风险管理是通过对风险进行识别、衡量和控制，

11、以最小的成本使风险损失达到最低的管理活动。（陈秉正，公司整体化风险管理）风险成本最小化与企业价值最大化w 纯粹风险成本定义为所有与纯粹风险有关的成本。w 纯粹风险成本=纯粹风险不存在时的企业价值-纯粹风险存在时的企业价值； 或:纯粹风险存在时的企业价值=纯粹风险不存在时的企业价值-纯粹风险成本。风险管理的定义3（P5）w 风险管理是应用一般的管理原理去管理一个组织的资源和活动，并以合理的成本尽可能减少灾害事故损失和它对组织及其环境的不利影响。w 把一般管理原理用于组织的风险领域。w 组织活动的领域：1.技术活动；2.商业活动；3.财务活动；4.安全活动，对财产和人员的保护；5.会计活动；6.管

12、理活动。风险管理定义的理解w 风险管理的主体主体 广义上：国家、社会、 企业和组织、个人和家庭；狭义上：企业（本课程）；w 风险管理的内容内容 识别风险、估测风险、评价风险、选择风险处理技术；w 风险管理的目标风险管理的目标 成本最小，安全保障最大，灾害事故损失最小化，企业价值最大化，等等。由谁执行风险管理1. 独立的风险管理部2. 从属于财务部门或稽核部门3. 外部专业机构 此外还分为: 集中型管理和分散型管理讨论: 各种管理方式的优缺点。二、风险管理的范围（P6）w 风险经理的职责范围1. 风险管理不能与保险相混淆；2. 风险管理也不等同于安全管理（损失管理）。三、风险管理的目标（PP6-

13、7）（一）如何选择和制定目标1.公司目标集2.制定目标应满足的要求3.常用的目标： 利润最大化 股东财富最大化 (经济)成本最小化或企业价值最大化讨论：对于企业，分析三种目标那个适用于风险管理？企业价值最大化是风险管理的总体目标w MM理论揭示了风险与企业价值的关系。w MM理论是美国经济学家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的资本结构模型的简称。w 莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）由于其MM理论获得了1990年的诺贝尔经济学奖 。MM理论w 1956年MM在美国计量经济学会年会上宣读了著名论文资本成本、公司财务及投资理论（The Cos

14、t of Capital，Corporation Finance and the Theory of Investment），此文经修改后在1958年6月发表于美国经济评论上，该文提出：公司价值取决于投资组合，而与资本结构和股息政策无关（称之为“MM理论”），即在不考虑所得税的影响时， 企业的总价值不受资本结构的影响。此后，MM又对该理论做出了修正，加入了所得税的因素，得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总价值， 负债经营将为公司带来税收节约效应。该理论为研究资本结构问题提供了一个有用的起点和分析框架。MM理论w 20世纪90年代中期以来，以价值为基础的管理（VBM）风靡国际企业界，为众多的

15、跨国大型公司所推崇和采纳。基于价值的企业管理（米勒VBM）是以企业价值最大化观念为先导、以折现现金流量模型（DCFM）为技术支持的、汇合企业内部各层次、各环节、各种雇员共同参与的一个管理系统。该系统融预期、计量、控制、激励甚至文化等诸要素于一体，是经济金融化环境下企业管理发展的一个必然趋势。从理论渊源上讲，以价值为基础的管理模式的理论基础正是1958年MM两教授所提出的资本结构无关论。非盈利公司、个人和社会风险管理的目标w 如果非盈利性公司的具体目标和环境也与风险成本有关的话，那么这些公司的风险管理的总体目标也是实现风险成本最小化。w 个人风险管理的总体目标可以看成是实现风险成本最小化，并由此

16、实现个人财富最大化。非盈利公司、个人和社会风险管理的目标w 如果企业并不承担其风险行为的所有成本，即，如果风险的私人成本（企业自身的成本）低于风险的社会成本（社会的总成本），那么企业实现价值最大化目标时就不会实现社会总风险成本的最小化。法律责任体系与员工赔偿法的主要职能就是调整私人成本同社会成本之间的关系，以在实现企业价值最大化的同时实现风险的社会成本最小化。w 思考：ABC公司的业务是处理有毒化学物质，请解释为什么需要一个法律体系来提高该公司风险的私人成本？四、风险管理的程序（一）制定风险管理计划：编制风险管理方针书（P9， 风险管理过程 与风险管理策略书 ）；（二）风险识别：对企业面临的、潜在的风险加以判断、归类，风险管理的基础；（PP9-10）（三）风险衡量：对风险发生的损失频率和损失程度（大小）进行估计和预测；（P10） 最大可能损失和最大可信损失四、风险管理的程序（四）选择风险管理技术：是风险管理的关键，其技术有控制型和财务型；问题1.可保风险的特征； （P13）问题2.企业保险计划主要的四个方面；（PP13-14）问题3.选择风险管理方法实例（P14表1-