黄优妮报喜鸟

1、武汉理工大学财务管理课程设计说明书目录1 公司背景介绍11.1 公司简介11.2 公司基本业务12 公司财务报表分析22.1 基本的财务比率分析22.1.1 短期偿债能力比率分析22.1.2 长期偿债能力分析52.1.3 资产管理比率分析92.1.4 盈利能力分析142.1.5 市价比率172.2 传统的财务分析体系182.2.1 传统杜邦财务分析体系的核心公式182.2.2 传统杜邦财务分析体系的基本框架192.2.3 权益净利率的驱动因素分解202.3 改进的财务分析体系212.3.1 管理用资产负债表212.3.2 管理用利润表232.3.3 管理用财务分析体系232.3.4 改进的财务

2、分析体系的基本框架242.3.5 权益净利率的驱动因素分解252.3.6 杠杆贡献率分析253 公司投资方案预测与决策263.1 投资项目方案选择的背景分析263.2 投资项目方案的现金流量预测与评估274 公司筹资方案的预测与决策284.1 公司筹资的背景分析284.2 公司筹资方案的成本与决策285 附表295.1 资产负债表295.2 利润表315.3 现金流量表31浙江报喜鸟服饰股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策1 公司背景介绍1.1 公司简介浙江报喜鸟服饰股份有限公司成立于2001年，注册资本7200万元，主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。公司坚持

3、走国内高档精品男装的发展路线，在国内率先引进专卖连锁特许加盟的销售模式，目前已拥有形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的专卖店500多家，建立了我国运作最为规范、网络最为健全的男装专卖零售体系之一，是浙江省"五个一批"重点骨干企业。公司坚持品牌经营的发展战略，以弘扬民族服饰品牌为己任，努力创造品牌的价值，提出“质量是品牌的基础、营销是品牌的活力、设计是品牌的灵魂”的品牌理念，设立功能齐全的研发设计中心，组建阵容强大的营销队伍，不断提高报喜鸟品牌的知名度和美誉度，提升品牌形象，打造具有民族特色的国际品牌。公司注册商标“报喜鸟”获多个国家的国际注册，被国家工商行政管理总局认定

4、为“中国驰名商标”，报喜鸟产品被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”和中国首批西服“国家免检产品”，荣获首届中国服装年度大奖之品质大奖。与此同时公司还致力于不断提高设备的技术装备水平，目前已经拥有美国GGT公司的服装CAD（计算机辅助设计系统）、日本直本面料预缩机、德国康尼基塞粘合机和德国杜克普、日本重机缝制流水线等国际一流生产设备，综合装备水平位居全国服装行业前三名。公司为消费者提供与世界同步的最新工艺技术。凭借强大的设计力量，企业连续推出新风格西服、挺柔西服、非粘合衬西服等新品种，不断引领潮流，给消费者以最大价值。展望未来，公司将以产业规模化、经营国际化、管理现代化、队伍职业化、股份社

5、会化为发展目标，努力把浙江报喜鸟服饰股份有限公司打造成为一家国内一流、国际知名的卓越服饰企业。1.2 公司基本业务浙江报喜鸟服饰股份有限公司主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售，皮鞋、皮革制品的生产及销售，经营进出口业务，经济信息咨询服务，企业管理与咨询服务，培训服务，企业营销策划，房屋租赁。公司专注于“报喜鸟”品牌男装的生产与销售，主导产品西服以自制生产为主，非主导产品全部采用贴牌生产。国内市场是公司的主要市场。2 公司财务报表分析2.1 基本的财务比率分析2.1.1 短期偿债能力比率分析（1） 净营运资本净营运资本=流动资产-流动负债表2-1 净营运资本数据表

6、单位：元 项目2010年2009年2008年2010比2009增减%2009比2008增减%流动资产1398451488.421208992605.74404540500.8715.67%198.86%流动负债415919451.61192658063.64311818177.33115.88%-38.21%净营运资本982532036.811016334542.192722323.54-3.33%996.11% 净营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。其另一公式为净营运资本=长期资本-长期资产。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的净营运资本作为安全边际，以防止流动资产“穿透”

7、流动资产。因此，净营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。该公司此2008年、2009年、2010年三年的营运资本均为正数，说明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，企业有一定的短期偿债能力。从上表可知，2009年与2008年相比，流动资产增加804452104.87元(增长198.86%)，流动负债减少119160113.69元（减少38.21%），营运资本增加923612218.56元（增长996.11%）；2010年与2009年相比流动资产增加了189458882.68元（增长15.67%），流动负债增加了223261387.97元（增长115.88%），营

8、运资本减少-33802505.29元（降低3.33%），由于流动负债的增长幅度大大超过了流动资产的增长，使得债务的“穿透力”增加了，因而2010年短期偿债能力降低了。（2）流动比率流动比率=流动资产/流动负债表2-2 流动比率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%流动资产1398451488.421208992605.74404540500.8715.67%198.86%流动负债415919451.61192658063.64311818177.33115.88%-38.21%流动比率3.3623 6.2753 1.2974 -46.42%

9、383.68%一般认为生产型企业合理的最低流动比率是2，因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力，较高的流动比率说明其具有较强的变现能力。由上表可见，2010年和2009年该企业的流动比率均大于2，说明该企业的短期偿债能力很强，企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。2009年与2008年相比，流动资产增加804452104.87元(增长198.86%)，流动负债减少119160113.69元（减少38.21%），流动比率增加383.68%，200

10、9的偿债能力增加了。2010年与2009年相比，流动资产增加了189458882.68元（增长15.67%），流动负债增加了223261387.97元（增长115.88%），流动比率减少了46.42%。企业的偿债能力相比去年有所降低，但仍大于2，财务状况稳定。（3）速动比率速动比率=速动资产/流动负债表2-3 速动比率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%速动资产1133292994.3987522275.27188252622.1414.76%424.57%流动负债415919451.61192658063.64311818177.331

11、15.88%-38.21%速动比率2.7248 5.1258 0.6037 -46.84%749.02% 速动资产指可以在短期内变现的资产，例如：货币资金、交易性金融资产和各种应收预付款项等。速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障，一般认为速动比率应维持在1:1左右较为理想。其重要的影响因素为应收账款。该公司2008年速动比率低于100%，表明该公司偿还流动负债的能力较弱，债务偿还的安全性和稳定性不高，公司面临较大的偿债风险，查阅报表可知该结果的成因是公司募集资金本期使用所致。2009年和2010年的速动比率都大于1，表明该公司偿还流动负债的能力较强，债

12、务偿还的安全性和稳定性很高，但可能会因为资金占用过多而增加公司的机会成本。（4）现金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债表2-4 现金比率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%货币资金386596530.4838100705.9379158231.55-53.87%958.77%流动负债415919451.61192658063.64311818177.33115.88%-38.21%现金比率0.9295 4.3502 0.2539 -78.63%1613.62%现金比率表明1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障，现金资产包

13、括货币资金和交易性流动资产等，是速动资产中流动性最强的，可直接用于偿债。其比率越高表明短期偿债能力越强，企业可用于偿付流动负债的现金越多，可变现损失的风险也就越小，变现的时间也越短。一般希望近似于1。该公司没有交易性金融资产。由上表可见，2008年企业的现金比率值远远低于1，则说明企业1元流动负债所对应的现金资产偿债保障均低于1，偿债能力弱，其主要原因为公司募集资金本期使用导致货币资金减少92299747.73。2009年与2008年相比，速动比率增长了1613.62%，企业的偿债能力相比去年增强了，但却可能会因为公司货币资金占用过多而增加公司的机会成本。2010年与2009年相比，速动比率降

14、低了78.63%,但仍接近于1，偿债能力有保障。（5）现金流量比率现金流动负债比率=经营活动现金流量/流动负债表2-5 现金流量比率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%经营活动现金流量253381925.9132702138.1128722046.6190.94%3.09%流动负债415919451.61192658063.64311818177.33115.88%-38.21%现金流量比率0.6092 0.6888 0.4128 -11.55%66.85%经营活动现金流量代表企业自发创造现金的能力，是已经扣除了经营活动的所需的现金流出，

15、是可以用来偿债的现金流量。现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高偿债能力越强。由上表可见，企业的现金流量比率值均低于1，则说明企业1元流动负债所对应的经营活动现金流量保障均低于1，偿债能力弱。2009年与2008年相比，速动比率增加了66.85%。企业的偿债能力相比去年增加。2010年与2009年相比，速动比率降低了11.55%,公司偿债能力降低。2.1.2 长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率=（总负债/总资产）×100%表2-6 资产负债率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%总负债5351

16、97115.43193048063.04311818177.33177.24%-38.09%总资产2310890633.031729928381.51934126118.8833.58%85.19%资产负债率23.16%11.16%33.38%107.54%-66.57%资产负债率反映资产中有多大比例是通过负债取得的该值越低，企业偿债越有保障，贷款越安全，它可以衡量企业清算是对债券权益人的保护程度。该值高到一定程度时，就没有人愿意提供贷款了，表明企业的举债能力已经用尽。该指标在50%比较合适，有利于风险与收益的平衡。由上表可见，企业的资产负债率比率值均低于50%，则说明该企业资产中较大部分都是

17、由权益取得的，企业此时的举债能力应较强。2009年与2008年相比,资产负债率降低了66.57%，企业的资产中债务比率下降。2010年与2009年相比，资产负债率增加了107.54%，资产中债务比例有所上升。通过查阅报表可知，2010年期末公司预计期后发生会退货，计提了119,047,663.82元的预计负债。（2）产权比率产权比率=总负债/股东权益表2-7 产权比率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%总负债535197115.43193048063.04311818177.33177.24%-38.09%股东权益1775693517.6

18、01536880318.47622307941.5515.54%146.96%产权比率0.3014 0.1256 0.5011 139.95%-74.93%产权比率表明1元股东权益借入的债务额，反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。标准值为1.2。由上表可见，企业的产权比率2008年、2009年，2010年均低于1.2，则说明该企业三年资本结构较为合理。2009年与2008年相比,产权比率减少了74.93%，主要是根据公司 2008

19、 年股东大会决议，公司以资本公积金向全体股东每10股转增3股，申请增加注册资本人民币 5,760 万元，变更后注册资本为人民币 24,960 万元，股东权益增加了914572376.92元。2010年与2009年相比，产权比率上升了139.95%，主要是因为2010年负债增加了342149052.39元，增长了177.24%。（3）权益乘数权益乘数=总资产/股东权益表2-8 权益乘数数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%总资产2310890633.031729928381.51934126118.8833.58%85.19%股东权益1775

20、693517.601536880318.47622307941.5515.54%146.96%权益乘数1.3014 1.1256 1.5011 15.62%-25.01%权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大。当企业权益乘数较大时，例如超过2时，应当对企业的资本结构进行认真分析。由上表所示，可看出企业2008年、2009年、2010年的权益乘数正常。2009年与2008年相比, 权益乘数减少25.01%。2010年与2009年相比，权益乘数增加15.62%。（4）长期资本负债率长期资本负债率=（非流动负债/（非流动负债+股东权益）

21、×100%表2-9 长期资本负债率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%非流动负债119277663.82390000.00030484.02%-股东权益1775693517.601536880318.47622307941.5515.54%146.96%长期资本负债率0.0629 0.0003 024710.88%-长期资本负债率是指非流动资产占长期资本的百分比，反映企业长期资本结构。由上表所示， 2008年该公司没有长期负债，2010年与2009年相比，长期资本负债率增长了24710.88%，主要原因为预计期后退货预计负债比2

22、009年增加了119,047,663.82 元。（5）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用表2-10 利息保障倍数数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%息税前利润257443024.97195388653.99126922182.5431.76%53.94%利息费用-9,359,189.79617,446.541,134,244.48-1615.79%-45.56%利息保障倍数-27.5070316.4463 111.9002 -108.69%182.79%利息保障倍数是指息税前利润对利息费

23、用的倍数，用以衡量企业偿付借款利息的能力。利息保障倍数表明每一元债务有多少倍的息税前利润做保障，可以反映债务政策的风险大小。 企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。 一般行业的利息保障倍数倾向于大于1。由上表所示，看出企业三年的已获利息倍数都较大，说明企业自身产生的经营收益能支持现有的债务规模，其债务利息压力小。2008年、2009年、2010年，公司的利息保障倍数逐年上升。2009年与2008年相比, 利息保障倍数增长了108.41%。而2010年利息费用为负数。这主要是因为报喜鸟公司的低负债率有关。（6）现金流量

24、利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量/利息费用表2-12 现金流量利息保障倍数数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%经营活动现金流量253381925.99132702138.10128722046.6190.94%3.09%利息费用-9,359,189.79617,446.541,134,244.48-1615.79%-45.56%现金流量利息保障倍数-27.0731214.9209 113.4870 -112.60%89.38%现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数，表明1元的利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障，

25、该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为支付利息的是现金而不是利润。由上表所示，看出企业三年的现金流量利息保障倍数都较大，由于经营活动现金流量的变动较大，所以该指数也的变动较大。2009年与2008年相比, 现金流量利息保障倍数上升了43.85%。2010年利息费用为负数。（7）现金流量债务比现金流量债务比=（经营活动现金流量/债务总额）×100%表2-13 现金流量债务比数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%经营活动现金流量253381925.99132702138.10128722046.6190.94%3.09%总负债

26、535197115.43193048063.04311818177.33177.24%-38.09%现金流量债务比47.34%68.74%41.28%-31.13%66.52%现金流量债务比反映经营活动产生的现金流量对流动负债的保障程度。企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。标准值一般为0.5。由上表所示，看出企业三年的现金流量债务比波动较大，整体均偏低，表明企业用经营活动现金流量偿还全部债务的能力较低。2009年与2008年相比, 现金流量利息保障倍数增长了66.52%，偿债能力增强。2010年与2009年相比，现金流量利息保障倍数降低了31.13%，

27、偿债能力降低。2.1.3 资产管理比率分析（1）应收账款周转率应收账款周转次数=销售收入/应收账款应收账款周转天数=360/应收账款周转次数应收账款与收入比=应收账款/销售收入表2-14 应收账款周转率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755056658.33640942708.1915.42%17.80%应收账款199376594.6067547475.5069111140.78195.17%-2.26%应收账款周转次数4.3712 11.1782 9.2741 -60.90%20.53%应收账款周转天

28、数82.3579 32.2057 38.8178 155.73%-17.03%应收账款与收入比0.2288 0.0895 0.1078 155.73%-17.03%应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。由上表所示，企业三年的应收账款周转率变动较大，公司应收账款变现速度和管理效率不稳定。2009年与2008年相比, 应收账款周转率增加了20.55%，2010年与2009年相比，降低了60.90%，说明公司资产流动性逐年减弱，短期偿债能力逐年降低。主要是因为公司销售信用政策变化，加大加盟商的赊销信用额度。（2）存货周转率存货周转次数

29、=销售收入/存货表2-15 存货周转率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755056658.33640942708.1915.42%17.80%存货26515849447216287878.7319.73%2.40%存货周转次数3.2867 3.4093 2.9634 -3.59%15.05%存货周转天数109.5310 105.5938 121.4830 3.73%-13.08%存货与收入比0.3043 0.2933 0.3375 3.73%-13.08%存货的周转率是存货周转

30、速度的主要指标。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。而反之，则说明存货的管理水平较低，存货的占用水平较高。  由上表所示，企业2009年与2008年相比, 存货周转次数增加了15.05%，由数据可知其销售收入的增长幅度远大于存货的增长幅度，说明其存货变现速度增加。2010年与2009年相比，存货周转率降低了3.59%，说明存货变现速度降低，资金占用水平提高，反映该公司采购、储存、生产、销售等环节的管理存在不足。 （3）流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产表2-16 流动资产周转率数据表 单位：元

31、项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755056658.33640942708.1915.42%17.80%流动资产1398451488.41208992605.7404540500.8715.67%198.86%流动资产周转次数0.6232 0.6245 1.5844 -0.21%-60.58%流动资产周转天数577.6686 576.4300 227.2193 0.21%153.69%流动资产与收入比1.6046 1.6012 0.6312 0.21%153.69%流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会

32、相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。 由上表所示，看出企业近三年流动资产周转率逐年降低，流动资产增加，流动资金的利用效果逐年下降，其原因是平均流动资产余额的增长幅度高于营业收入的增长率。通过查阅2009年的财务报表附注可以看到,流动的资产的增加主要是因为公司完成公开增发再次融资所致。2009年与2008年相比, 存货周转率下降了60.58%。2010年与2009年相比，应收账款周转率下降了0.21%。（4）净营运资本周转率净营运资本周转率=销售收入/净营运资本表2-17 净营运资本周转

33、率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755056658.33640942708.1915.42%17.80%净营运资本982532036.811016334542.792722323.54-3.33%996.11%净营运资本周转次数0.8870 0.7429 6.9125 19.39%-89.25%净营运资本周转天数405.8617 484.5735 52.0796 -16.24%830.45%净营运资本与收入比1.1274 1.3460 0.1447 -16.24%830.45%净营运资本周转率是指年销

34、售净额与营运资金之比，是全面反映企业经济效益状况的指标。如果周转率过高，则表明资本不足，公司的投资项目有可能陷入清偿债务危机之中。由上表所示，看出企业近三年净营运资本周转率均为正数，2009年与2008年相比, 净营运资本周转率下降了89.25%。2010年与2009年相比，净营运资本周转率上升了19.39%。企业应加强净营运资本的管理，保持较高及较稳定的净营运资本周转率。（5）非流动资产周转率非流动资产周转率=销售收入/非流动资产表2-18 非流动资产周转率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755056

35、658.33640942708.1915.42%17.80%非流动资产912439144.61520935775.77529585618.0175.15%-1.63%非流动资产周转次数0.9551 1.4494 1.2103 -34.10%19.76%非流动资产周转天数376.9079 248.3746 297.4538 51.75%-16.50%非流动资产与收入比1.0470 0.6899 0.8263 51.75%-16.50%非流动资产周转率，表明一年中非流动资产的周转次数，或者说明每1元非流动资产支持的销售收入。该值反映非流动资产的管理效率。由上表所示，看出企业2009年与2008年相

36、比, 非流动资产周转率增长了19.76%，说明公司非流动资产的营运能力有所上升，其主要原因是销售收入有大幅度的增加而非流动资产基本保持不变。2010年与2009年相比，非流动资产周转率降低了34.10%，其主要原因是平均非流动资产增加幅度大于销售收入增加的幅度。2008年、2009年和2010年的非流动资产周转率逐年上升，但相比该行业的其他企业，其周转速度较慢，企业需加强非流动资产的管理。（6）总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额表2-19 总资产周转率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%销售收入871507574.37755

37、056658.33640942708.1915.42%17.80%总资产2310890633.03 1729928381.51 934126118.88 33.58%85.19%总资产周转次数0.3771 0.4365 0.6861 -13.59%-36.39%总资产周转天数954.5765 824.8046 524.6731 15.73%57.20%资产与收入比2.6516 2.2911 1.4574 15.73%57.20%总资产周转率反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。总资产周转率经常和反映盈利能力的指标一起使用，用于全面评价企业的盈利能力。一般行业的标准值为0.8。

38、60;由上表所示，看出企业近三年总资产周转率均偏低，表明企业周转速度慢。2009年与2008年相比, 总资产周转率下降了36.39%，说明其销售能力较弱。2010年与2009年相比，总资产周转率降低了13.58%。由上表可知，其主要原因为总资产的增加的幅度要大于销售利润增加的幅度。由于，该指标是较为综合的指标，我们所对其驱动因素进行分解，了解各因素对总资产影响的贡献程度。由表2-20可知，2009年总资产周转天数较2008年上升300.13天，其中最大的影响因素为货币资金的影响。通过报表可知主要由于公司成功公开增发再融资所致。2010年比2009年总资产周转天数上升了129.70天，影响较大的

39、资产因素是货币资金、预付账款以及固定资产，主要是因为募集资金投入使用和购买商铺自用所致。表2-20 各项资产的周转天数 单位：元资产周转天数2010200920082010与2009的变动2010与2009的变动货币资金159.69 399.59 44.46 -239.90 355.13 交易性金融资产0.00 0.00 应收票据0.00 0.00 应收账款82.36 32.21 38.82 50.15 -6.61 预付款项207.56 36.07 18.74 171.50 17.33 应收利息0.00 0.00 应收股利0.00 0.00 其他应收款18.52 2.97 3.72 15.55

40、 -0.75 存货109.53 105.59 121.48 3.94 -15.89 一年内到期的非流动资产0.00 0.00 其他流动资产0.00 0.00 流动资产合计577.67 576.43 227.22 1.24 349.21 可供出售金融资产0.00 0.00 持有至到期投资0.00 0.00 长期应收款0.00 0.00 长期股权投资90.45 96.86 112.99 -6.42 -16.12 投资性房地产109.59 93.67 117.81 15.93 -24.14 固定资产94.68 52.25 64.66 42.44 -12.41 在建工程68.94 0.15 68.78

41、 0.15 工程物资0.00 0.00 固定资产清理0.00 0.00 生产性生物资产0.00 0.00 油气资产0.00 0.00 无形资产3.06 3.82 0.50 -0.75 3.32 开发支出0.00 0.00 商誉0.00 0.00 长期待摊费用0.37 0.00 -0.37 递延所得税资产10.18 1.63 1.14 8.56 0.49 其他非流动资产0.00 0.00 非流动资产合计376.91 248.37 297.45 128.53 -49.08 资产总计954.58 824.80 524.67 129.77 300.13 2.1.4 盈利能力分析（1）销售净利率销售净利

42、率=（净利润/销售收入）×100%表2-21 销售净利率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%净利润227735606.33 166382943.98 94023645.56 36.87%76.96%销售收入871507574.37 755056658.33 640942708.19 15.42%17.80%销售净利率26.13%22.04%14.67%18.59%50.21%销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润是多少。企业在增加销售收入的同时，必须要相应的获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或进而有所提高。一般行业的标准

43、为0.1。由上表所示，看出企业近三年销售净利率均高于0.1，表明企业销售收入的收益水平较高，盈利能力较强。2009年与2008年相比, 销售净利率增加了50.21%，涨幅较大。2010年与2009年相比，销售净利率增加了18.59%。具体的驱动因素可以见下表。表2-22 销售净利率驱动因素 单位：元项目2009年金额2008年金额2009年结构2008年结构百分比变动一、营业收入755056658.33 640942708.19 100%100%0.00% 减：营业成本563455504.59 512802662.08 74.62%80.01%-5.38% 营业税金及附加7906118.61

44、5214771.27 1.05%0.81%0.23% 销售费用78043489.03 90807273.13 10.34%14.17%-3.83% 管理费用89130918.99 68542572.63 11.80%10.69%1.11% 财务费用617446.54 1134244.48 0.08%0.18%-0.10% 资产减值损失5780500.58 602971.44 0.77%0.09%0.67% 加：公允价值变动损益0.00% 投资收益0.00%二、营业利润191601153.74 128140046.11 25.38%19.99%5.38% 加：营业外收入3868375.08 32

45、86668.76 0.51%0.51%0.00% 减：营业外支出698321.37 5638776.81 0.09%0.88%-0.79%三、利润总额194771207.45 125787938.06 25.80%19.63%6.17% 减：所得税费用28388263.47 31764292.50 3.76%4.96%-1.20%四、净利润166382943.98 94023645.56 22.04%14.67%7.37%表2-23 销售净利率驱动因素 单位：元项目2010年金额2009年金额2010年结构2009年结构百分比变动一、营业收入871507574.37 755056658.33

46、100%100%0.00% 减：营业成本387387592.99 563455504.59 44.45%74.62%-30.17% 营业税金及附加13100995.58 7906118.61 1.50%1.05%0.46% 销售费用77054491.75 78043489.03 8.84%10.34%-1.49% 管理费用128053516.70 89130918.99 14.69%11.80%2.89% 财务费用-9359189.79617446.54 -1.07%0.08%-1.16% 资产减值损失12229833.67 5780500.58 1.40%0.77%0.64% 加：公允价值变

47、动损益0.00% 投资收益-749818.170-0.09%0.00%-0.09%二、营业利润262290515.30 191601153.74 30.10%25.38%4.72% 加：营业外收入5014888.90 3868375.08 0.58%0.51%0.06% 减：营业外支出503189.44 698321.37 0.06%0.09%-0.03%三、利润总额266802214.76 194771207.45 30.61%25.80%4.82% 减：所得税费用39066608.43 28388263.47 4.48%3.76%0.72%四、净利润227735606.33 1663829

48、43.98 26.13%22.04%4.10% 由上表可知，2009比2008销售净利率增长50.21%，对销售净利率贡献最大的是营业成本的下降5.38%。2010年比2009年销售净利率增长18.59%，其营业成本下降30.17%。主要是因为随着公司品牌宣传与推广，品牌附加值提高，公司毛利率稳步上升(2) 资产净利率资产净利率=（净利润/总资产）×100%表2-24 资产净利率数据表 单位：元项目2010200920082010比2009增减%2009比2008增减%净利润227735606.33 166382943.98 94023645.56 36.87%76.96%总资产2310890633.03 1729928381.51 934126118.88 33.58%85.19%资产净利率9.85%9.62%10.07%2.46%-4.45%资产净利率把企业一定期间的净利润与资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，资产的利用效率越高，企业在增加收入和节约资金等方面取得良好的效果。 由上表所示，企业2009年与2008年相比, 资产净利率降低4.45%，表明资产利用效率下降。2010年与2009年相比，资产净利率增长2.46%，表明资产利用效率有所提